财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入53.47亿元，同比增长11.30% [1] - 归母净利润1.81亿元 [1] - 第二季度营收26.94亿元，环比增长1.51% [3] - 第二季度归母净利润1.30亿元，环比大幅增长149.71% [3] 股东结构与资本回报 - 拟每10股派发现金红利5.50元(含税)，合计派发7648.69万元，占上半年净利润比例42.17% [1] - 北向资金新进持股45.09万股，占流通股比例0.32% [4][5] - 控股股东王江林持股8265.79万股（占比59.44%）未发生变动 [5] - 股东壬恒林增持12.99万股至57.6万股，持股比例上升29.12%至0.41% [5] 研发与创新能力 - 研发费用1.06亿元，同比增长4.04% [6] - 拥有有效专利1559项（境内1434项/境外125项），其中发明专利153项，较上年增加39项 [6] - 产品获德国红点奖、iF设计大奖等国际奖项 [6] - 设有省级博士后工作站、工匠创新工作室等产学研平台 [6] 经营与产品策略 - 主营产品包括人体工学椅、智能沙发、系统办公及新材料地板 [3] - 建立全球化销售网络，产品覆盖全球市场 [3] - 二季度业绩增长受益于汇兑收益增加及春节后生产恢复 [3]

核心观点 - 国金证券给予乐歌股份买入评级 新品类拓展表现优异 但短期盈利受多因素影响 [1][3][4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入31.45亿元 同比增长29.56% 归母净利润1.29亿元 同比下降19.47% 扣非归母净利润0.79亿元 同比下降26.58% [2] - 2025年第二季度营业收入16.00亿元 同比增长22.57% 归母净利润0.77亿元 同比下降3.87% 扣非归母净利润0.53亿元 同比下降19.70% [2] - 上半年毛利率25.69% 同比下降5.66个百分点 第二季度毛利率25.45% 同比下降5.94个百分点 [4] 业务板块表现 - 跨境电商收入10.00亿元 同比增长9.16% 其中独立站收入4.1亿元 同比增长11.22% 占跨境电商收入41% [3] - 人体工学系列产品收入13.83亿元 同比增长3.48% [3] - 电动沙发和人体工学椅等新品类收入占比约20% [3] - 海外仓收入15.59亿元 同比增长84.27% 累计服务出海企业1744家 [3] - 德国仓库利用率超过70% 已实现盈利 美国核心仓包裹发件量910万件 同比增长超120% [3] 盈利能力分析 - 人体工学系列产品毛利率41.46% 同比上升1.29个百分点 仓储物流服务毛利率9.69% 同比下降5.31个百分点 [4] - 销售费用率14.52% 同比下降2.05个百分点 管理费用率4.19% 同比下降0.16个百分点 研发费用率3.52% 同比上升0.38个百分点 财务费用率0.03% 同比下降1.08个百分点 [4] - 第二季度销售费用率14.72% 同比下降1.01个百分点 管理费用率4.04% 同比下降0.21个百分点 研发费用率3.25% 同比下降0.04个百分点 财务费用率-0.54% 同比下降1.36个百分点 [4] 未来展望 - 海外仓业务规模有望延续高增速 盈利能力或逐步提升 [5] - 自主品牌业务依托产品开发能力和海外运营经验 有望有效应对贸易摩擦 [5] - 预计2025-2027年EPS分别为0.91/1.04/1.20元 对应PE为16.18/14.09/12.26倍 [6] 机构预测 - 多家机构预测2025年净利润区间为3.04-4.97亿元 [9] - 最近90天内1家机构给出买入评级 目标均价18.0元 [9]

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价下跌4.03% 成交额2.48亿元 [1] - 当日融资买入2788.55万元 融资偿还3213.64万元 融资净卖出425.09万元 [1] - 融资融券余额合计2.08亿元 其中融资余额2.07亿元占流通市值2.51% 超过近一年60%分位水平 [1] - 融券余量30.98万股 融券余额118.03万元 超过近一年80%分位水平 [1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数8.37万户 较上期减少3.75% [2] - 人均流通股22864股 较上期增加3.90% [2] - 香港中央结算有限公司持股9252.34万股 较上期增加5083.13万股 为第二大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF持股1000.75万股 较上期增加187.92万股 为第六大流通股东 [3] - 华夏中证1000ETF持股590.60万股 较上期增加140.87万股 为第八大流通股东 [3] - 广发中证1000ETF持股473.32万股 较上期增加103.97万股 为第九大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入30.80亿元 同比增长3.34% [2] - 同期归母净利润5.13亿元 同比增长0.88% [2] 公司基本概况 - 公司位于浙江省临海市前江南路1号 成立于2001年6月18日 2010年10月21日上市 [1] - 主营业务为研究开发、设计、生产、销售户外休闲家具及用品 [1] - 收入构成：休闲家具62.82% 遮阳家具34.27% 金属制品1.92% 配件及其他0.91% 旅游及咨询服务0.07% [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现25.05亿元 [3] - 近三年累计派现1.52亿元 [3]

公司治理 - 公司五届第九次董事会会议于2025年8月27日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于<2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告>的议案》等文件 [1]

核心财务表现 - 营业总收入2.68亿元 同比下降40.65% [1] - 归母净利润-1257.64万元 同比下降381.84% [1] - 扣非净利润-1980.19万元 同比下降199.18% [1] - 第二季度营业总收入1.42亿元 同比下降48.88% [1] - 第二季度归母净利润-861.27万元 同比下降168.02% [1] 盈利能力指标 - 毛利率23.44% 同比微增0.69个百分点 [1] - 净利率-5.25% 同比下降947.11% [1] - 每股收益-0.07元 同比下降450% [1] - 历史净利率最低达-42.7% 产品附加值不高 [4] 成本费用结构 - 三费总额5480.86万元 占营收比20.45% 同比增9.29% [1] - 销售费用同比下降39% 因组织提效及市场推广投入减少 [3] - 财务费用同比增60.19% 因利息收入减少 [3] 资产负债状况 - 货币资金2.78亿元 同比下降9.36% [1] - 应收账款1.93亿元 同比下降59.67% [1] - 有息负债4151.79万元 同比激增1379.4% [1] - 每股净资产5.07元 同比下降30.25% [1] - 存货下降30.43% 因发出商品验收 [3] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.05元 同比增114.93% [1] - 经营活动现金流净额增114.64% 因营运资本管理优化及回款加快 [3] - 投资活动现金流净额增52.81% 因理财产品购买减少 [3] - 筹资活动现金流净额增133.8% 因银行贷款增加 [3] 特殊项目变动 - 资产处置收益激增57573.17% 因设备处置收益增加 [3] - 信用减值损失降112.01% 因客户应收款账龄延长 [3] - 资产减值损失降492.33% 因存货减值增加 [3] - 政府补助减少致其他收益降41.76% [3] 行业与战略影响 - 营业收入下降主因地产行业下滑及战略调整降低大宗地产业务 [3] - 公司上市7年来亏损2次 生意模式较脆弱 [5] - 业绩主要依靠营销驱动 需关注驱动力实际情况 [5] - 历史ROIC中位数13.38% 但2021年曾低至-41.05% [4][5]

核心财务表现 - 2025年中报主营收入7.24亿元，同比增长1.51% [1] - 归母净利润亏损954.18万元，同比下降410.34% [1][4] - 扣非净利润亏损1460.26万元，同比下降463.08% [1][4] 季度经营数据 - 第二季度单季收入3.71亿元，同比增长1.43% [1] - 单季归母净利润亏损1186万元，同比下降297.54% [1][4] - 单季扣非净利润亏损1343.82万元，同比下降369.99% [1][4] 盈利能力指标 - 销售毛利率21.55%，同比下降6.86个百分点 [6] - 净资产收益率-1.82%，同比下降450% [6] - 每股收益-0.08元，同比下降366.66% [6] 资本结构状况 - 资产负债率59.33% [1] - 每股净资产4.14元，同比下降32.62% [6] - 财务费用为负10.13万元，显示利息收入大于支出 [1] 现金流与股东结构 - 每股经营性现金流0.19元，同比大幅增长137.31% [6] - 控股股东安吉长江投资持股4774万股，占比38.25% [11] - 实际控制人曹勇持股3650万股，占比29.25% [11] - 股东户数从2024Q3的0.69万户下降至2025Q2的0.6万户 [13]

仙作产业二季度表现 - 仙作产业发展指数在2025年二季度同比提升6.0% [1] - 产业实力、品牌影响力、发展潜力三大关键指标同步跃升 [1] - 行业在政策驱动下消费回暖，限额以上单位家具类商品零售额增速高于社会消费品零售额增速近18个百分点 [1] 行业发展环境与挑战 - 家具行业整体仍面临营收与效益双承压的局面 [1] - 行业正处于阶段性变革调整时期 [1] 数字化与智能化发展路径 - 需借力数字技术改善供给水平，瞄准国际高标准进行产品开拓以提升附加值 [2] - 建议加大零售模式创新力度，以用户为中心、以大数据为支撑提升数字化水平 [2] - 利用数字智慧门店理念打造新型消费体验中心，提升消费体验 [2] - 应加快研制技术创新路线图和产业链图谱，推动关键原材料与装备技术突破 [2] - 借助智能化生产降低直接人工成本，实现定制产品的柔性化生产 [2] - 将产品设计与人工智能、大数据技术结合，打通生产端和消费端数据链路 [2] 产业链供应链协同 - 工业互联网标识解析体系可助力研发设计、制造资源和生产流程的灵活组织 [3] - 建议搭建标识解析管理平台，提供产品溯源、产业链协同等应用服务 [3] - 目标是实现研发、设计、制造、营销、服务全链条数字化、网络化、智能化 [3]

财务表现 - 营业收入20.96亿元 同比下降11.84% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3565.76万元 同比下降43.89% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2934.58万元 同比下降46.85% [1] - 基本每股收益0.07元 [1]

公司公告 - 大亚圣象第九届董事会第八次会议审议通过《公司2025年半年度报告全文及摘要》等多项议案 [2]

公司担保事项 - 公司为全资子公司圣象集团有限公司提供人民币10,000万元连带责任担保 [1] - 担保对象为招商银行股份有限公司镇江分行的融资事项 [1] - 担保议案经第九届董事会第八次会议审议通过 [1] 公司担保余额状况 - 公司及控股子公司实际对外担保余额为人民币15,000万元 [1] - 担保余额占最近一期经审计净资产比例为2.25% [1] - 本次担保实施后公司担保总额将增至25,000万元 [1]