公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业总收入103.21亿元，同比增长21.18% [1] - 2025年前三季度归母净利润为3.87亿元，同比增长44.37% [1] - 2025年前三季度扣非净利润为2.66亿元，同比增长47.84% [1] - 2025年第三季度单季净利润为2.70亿元，同比增长62.49% [1] 业绩驱动因素 - 业绩高增长受益于公司聚焦主营业务及客户份额有效提升 [1] - 公司持续推行精细化运营，有效控制了成本 [1] 业务市场地位 - 在消费电池领域，2024年笔记本电脑锂离子电池出货量排名全球第一 [2] - 2024年平板电脑锂离子电池出货量排名全球第二 [2] - 2024年智能手机锂离子电池出货量排名全球前五 [2] - 在动力及储能电池领域，子公司浙江冠宇已成为多家全球知名汽车厂商合格供应商 [2] 未来发展战略 - 公司将在巩固消费电子基本盘的同时，聚焦汽车低压锂电池和无人机电池业务 [1][2] - 持续探索高倍率软包电池的其他应用场景，审慎把握汽车高压动力电池、储能电池等业务机会 [1][2] - 在智能穿戴设备领域，正积极对接多家头部企业，并更大范围拓展相关市场业务 [2] - 消费类电池产品具有轻薄、高能量密度、可定制形状等优点，适合智能手表、手环、AR/VR等设备 [2] - 力争成为汽车低压锂电池领域头部企业，提升公司可持续发展能力 [2] 财务指标说明 - 应收账款增长主要受业务扩展影响，是对市场动态的积极反馈 [3] - 公司持续监控客户回款情况，并采取信用政策优化等措施管理风险和提升质量 [3] - 存货增长体现了公司对客户需求的积极应对，公司将持续优化库存管理，定期评估跌价风险 [3] - 目前总体风险可控，无重大过剩或滞销问题 [3]

公司新产品进展 - 公司CN-5系列、YN-9系列和更高端系列等新产品较好地契合了储能电池向大电芯演进的市场趋势、动力电池提升快充性能等应用需求 [1] - 今年以来新产品出货占比快速提高 [1] - 全年来看，新产品出货量较去年将有大幅提升 [1] 行业技术趋势 - 储能电池市场存在向大电芯演进的技术趋势 [1] - 动力电池市场存在提升快充性能的应用需求 [1]

论坛概况 - 2025年11月13日全球动力电池前瞻技术专题会议在宜宾举办 是2025世界动力电池大会唯一技术专题会议 [1] - 论坛汇聚全球顶尖行业资源 聚焦动力电池前沿技术突破与关键挑战 被誉为全球动力电池发展的前沿技术风向标 [1] - 吸引产业链关键环节及高校科研机构逾600位专家学者与企业代表参与 围绕新一代电池最新技术进展与核心难题进行深度交流 [1] 技术进展与行业动态 - 中国在全固态电池基础研究方面取得阶段性成果 技术研发和产业化推进速度大大超出预期 [3] - 2024年1月发起成立中国全固态电池产学研协同创新平台 经过一年多努力正以加速度弥补与国外差距 在某些方面已经超越 [3] - 论坛发布重磅智库报告《全固态电池全球专利分析与战略》 聚焦新一代电池发展与知识产权驱动作用 为行业创新发展提供核心参考 [3] 行业影响与支持 - 论坛搭建高端交流平台 促进技术观点与实践经验深度对接 为我国新能源产业高质量发展提供有益支撑 [4] - 论坛由相关部门领导出席并致辞 显示政府支持全行业参与动力电池技术发展 [3]

固体氧化物电池项目进展 - 固体氧化物电池项目按既定计划稳步推进 [1] - 首个示范工程项目的第一个8kW级SOFC系统已完成安装并正在进行系统调试优化 [1] - 首个SOFC示范工程项目有望在2026年第一季度逐步投入运行 [1] 人工合成高纯石英砂项目进展 - 人工合成高纯石英砂相关技术指标和性能优化已完成 [1] - 正在推进下游制品验证并已对接单晶厂开展应用端测试以加快市场导入 [1] - 力争尽早实现批量出货预计将在光伏用坩埚内层砂率先应用 [1] - 半导体领域的应用验证周期更长 [1]

项目进展 - 公司固体氧化物电池（SOC）系统项目稳步推进，首个示范工程项目的第一个8kW级SOFC系统已完成安装并正在进行系统调试优化 [1] - 首个示范工程项目有望在2026年第一季度逐步投入运行 [1] - 年产1GW固体氧化物能源系统项目预计总投资约12.07亿元，目前正在开展厂房主体结构施工 [1] 产能规划与市场目标 - 年产1GW项目建成达产后将形成年产1GW固体氧化物能源系统的生产规模，产品包含固体氧化物燃料电池（SOFC）和固体氧化物电解池（SOEC） [1] - 公司SOFC产品未来最大的目标市场将是AIDC（人工智能数据中心）等大型用电、热电联供的应用场景 [1] 商业策略 - 公司目前正在与国内外目标客户接触，短期目标是多建示范工程以积累运行数据 [1] - 公司计划加强示范应用和数据采集，以实现系统的持续优化 [1]

摩洛哥磷矿资源禀赋与战略地位 - 摩洛哥磷矿储量达600亿吨，占全球总储量的70%以上，是全球磷资源的霸主级存在 [1] - Khouribga、Benguerir、Youssoufia三大矿区连成灰白色工业带，构成全球磷酸盐最密集的地区 [1] - 2024年Khouribga矿区年产量达1500万吨，显示出强大的产出能力 [5] 国家磷酸盐集团OCP的运营与战略 - 摩洛哥磷酸盐集团OCP为国家全资控股，严格管理统一出口 [3] - 2024年公司营业额达97亿美元，毛利润为62.6亿美元 [3] - 公司计划于2025年在Jorf Lasfar新增TSP（三重超磷酸盐）年产线，目标指向南美和印度农业市场 [3] - OCP通过子公司OCP Africa已进入33个非洲国家，并与上百家中国农业企业建立供销关系，业务超越矿业标签 [15] 磷资源在新能源产业链中的核心价值 - 磷酸铁锂电池依赖磷材料成型，使磷矿成为新能源赛道的核心资源 [2] - 全球磷酸盐进入新能源赛道后价格飞升，中国2023年磷矿进口量达140.7万吨，是上一年的40倍，国内磷价从400元/吨涨至1100元/吨 [4] - 磷矿的价值不仅在于产量，更在于其“矿主变裁判”的战略地位转变 [4] 中国企业在摩洛哥的重大投资布局 - 国轩高科宣布投资68亿美元在卡萨布兰卡边缘建设100GWh电池工厂，投资额相当于公司半年报总资产的一半 [9] - 中伟股份与摩方国家投资基金ALMADA成立合资企业，规划建设6万吨磷酸铁锂、12万吨三元材料及3万吨废料回收的产线 [11] - 贝特瑞合计投资8.49亿美元，在丹吉尔科技城建设正极和负极材料项目 [11] - 中科电气投资50亿元人民币建设10万吨级负极材料产线，天赐材料投资2.8亿美元搞电解液生产项目 [11] 摩洛哥的产业配套与政策优势 - Benguerir矿区太阳能配套装机完成率98%，年发电超3亿千瓦时，用于降低产业链碳足迹 [5][15] - Jorf Lasfar工业区海水淡化厂年供水能力达6000万立方米，支持矿化工与电池企业运行 [13] - 卡萨布兰卡、Jorf Lasfar等工业区推行“一站式”行政服务，政府承诺专项贷款、用电补贴和出口担保机制 [13] - 摩洛哥与欧盟、美国有自由贸易协定，在摩建厂产品出口欧洲可享零关税，成为进军欧美市场的战略支点 [11] 摩洛哥的国家发展战略与产业升级 - 政府通过矿区配套布局，将能源产业嵌入国家发展战略，实现从“矿石出口”到“价值链核心”的转变 [2][13] - 国家战略是“资源+规则+产业”三位一体路径，用资源吸引投资，用政策打通市场，用配套建立长效协作 [15] - 摩洛哥不满足于“原材料国”标签，旨在成为全球新能源产业链的中轴，掌握产业主导权 [7][17]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂周报 [2] - 报告日期：2025/11/24 [3] 周度观点 供需状况 供应端 - 上周碳酸锂产量环比增加465吨至24315吨，10月产量环比增加10%至105040吨 [5] - 宁德枧下窝矿山确认停产3个月，宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知，供应受影响 [5] - 三季度澳矿实现成本管控，降本空间有限，主流澳矿下调25财年资本开支 [5] - 2025年10月国内进口锂精矿65.2万吨，环比减少8.3%，进口前三国家为澳大利亚、津巴布韦、尼日利亚，澳大利亚进口环比减少15%，津巴布韦进口环比增加41%，尼日利亚进口环比持平 [5] - 10月碳酸锂进口23881吨，环比增加21.9%，来自智利进口1.48万吨，占比62% [5] - 进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力大 [5] 需求端 - 10月整体排产环比增加，9月大型电芯厂排产环比增加8% [6] - 10月我国动力和其他电池合计产量170.6GWh，环比增长12.9%，同比增长50.5%；合计出口28.2GWh，环比增长5.5%，同比增长33.5%；销量166.0GWh，环比增长13.3%，同比增长50.8% [6] - 以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [6] 库存 - 本周碳酸锂库存去库，工厂库存减少1430吨，市场库存增加426吨，期货库存减少322吨 [6] 策略建议 - 供应端宁德枧下窝矿山停产，10月国内碳酸锂产量环比增加10%，进口锂精矿环比减少8.3%，碳酸锂进口总量约2.4万吨，环比增加22%，同比增加3%，下游需求强劲，国内供需维持紧平衡，预计后续南美锂盐进口补充供应 [7] - 需求端储能终端需求好，10月正极排产预计环比增长4%，9月排产环比增8% [7] - 宜春矿证风险存在，利润修复下矿石提锂增产，成本中枢上移，宜春矿企合同及申请流程未定论，下游排产超预期，需关注宜春矿端扰动 [7] - 下游积极采购碳酸锂，去库延续，预计价格偏强震荡，建议关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [7] 重点数据跟踪 价格相关 - 展示上海有色现货含税均价碳酸锂（元/吨）、平均价碳酸锂（99.2%工业级）（元/吨）、平均价锂精矿（Li2O:6%-6.5%）进口（美元/吨）、平均价磷酸铁锂动力型（万元/吨）、市场价三元材料8系NCA型（元/吨）等价格走势 [9][21][39] 产量相关 - 展示碳酸锂周度产量、月度产量，2024年10月不同原料生产碳酸锂产量占比（盐湖19.56%、锂云母23.55%、锂辉石44.87%），动力和其他电池产量（当月值、磷酸铁锂当月值、当月同比），磷酸铁锂月度产量，三元材料月度产量，锂辉石进口量等数据 [10][25] 库存相关 - 展示碳酸锂周度库存、工厂月度库存等数据 [14][19] 其他 - 展示国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值，碳酸锂平均生产成本等数据 [27][30]

广汽集团全固态电池技术进展 - 广汽集团在广州番禺建设的全固态电池中试产线已正式建成并投产 [1] - 当前开发的全固态电池能量密度较现有电池提升近一倍 可使500公里以上续航车型提升至1000公里以上 [1] - 计划2026年开展小批量装车试验 2027年至2030年间逐步实现批量生产 [1] 固态电池概念股市场表现 - 今年以来固态电池概念股股价平均上涨60.91% [1] - 海科新源 上海洗霸 多氟多 中一科技等9股股价涨幅居前 年内均上涨超100% [1] 固态电池概念股业绩预期 - 10只概念股获至少10家机构给予评级 机构一致预测2025年和2026年业绩有望持续超20%幅度增长 [1] - 相关股票包含恩捷股份 璞泰来 先导智能 天赐材料 厦钨新能等 [1]

公司股价与估值 - 宁德时代H股在IPO禁售期结束后，过去两日股价调整9% [1] - 其H股相对于A股的溢价收窄至15% [1] - 以22倍及18倍的2026及2027财年市盈率计算，公司H股估值相较其2025至2027财年31%的盈利复合年增长率更具吸引力 [1] 机构评级与目标价 - 里昂将宁德时代H股评级由“跑赢大市”上调至“高度确信跑赢大市” [1] - 机构维持公司H股目标价为685港元 [1]

公司新设子公司 - 赣锋锂业旗下江西赣锋锂电科技股份有限公司新近成立了全资子公司“分宜赣锋锂电科技有限公司” [1] - 新公司法定代表人为田文进，注册资本为1亿元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖电池制造、电容器及其配套设备制造与销售、专用仪器制造、新材料技术研发与推广、工程和技术研究和试验发展等 [1] 股权与控制结构 - 分宜赣锋锂电科技有限公司由江西赣锋锂电科技股份有限公司全资持股 [1] - 江西赣锋锂电科技股份有限公司是上市公司赣锋锂业（股票代码002460）的旗下公司 [1]