公司公告核心信息 - 美高梅中国股份及债务证券将于2026年2月5日上午九时正起暂停买卖 [1] - 暂停买卖原因是为待刊发有关公司若干财务资料的内幕消息公告 [1] - 待刊发的财务资料属价格敏感性质 [1] 涉及的金融工具 - 涉及的股份代号为2282 [1] - 涉及的债务证券代号包括6028、40634、5036 [1]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周三收报26,847点，升13点或0.05%，盘中曾高见27,004点，大市成交2,854亿元 [5][6] - 报告核心观点：恒指短期支持参考26,000点，料能守住该点位 [2] - 市场预期内地2026年第一季度政策将发力，落实扩内需、科技自主、反内卷等重点工作 [2] - 市场预期内地2026年GDP增长目标或设在4.5%-5%，低于2025年约5%的目标 [2] - 监管层为市场降温，沪深北交易所提高融资保证金比例，国家队正在减持，ETF规模下滑 [2] - 内地将部分电信服务增值税税率上调，引发投资者忧虑其他行业跟随，限制港股上升动力 [2] 短期看好板块 - 澳门博彩股：1月赌收胜预期，春节旺季将至成催化剂 [3] - 数据显示，澳门1月赌场收入按年增长24%，高于预期的18% [12] 宏观焦点：中国 - 中国1月RatingDog服务业PMI升至52.3，创3个月来最快增速，上月为52.0 [4][7] - 中国1月综合PMI升至51.6，上月为51.3 [7] - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求着力支持扩大内需、科技创新等重点领域 [4][7] - 1月A股散户新开账户逾490万，按月增长89%，按年增长213%，为自2024年10月以来最高 [7] - 国家医保局对精神疾病类医保定点医疗机构开展集体约谈 [7] - 广州将发放5,000万元人民币餐饮消费券，补贴最高达15% [7] - 香港交易所行政总裁陈翊庭表示，目前有超过400家公司排队上市 [7] - 港交所公布，1月互换通名义本金达5,766亿元人民币，创月度名义本金新高 [7] - 证监会考虑允许在持牌虚拟资产平台上，为零售客户提供代币化证券的二级交易 [7] - 德勤预期2026年香港零售销售增长近8%至约4,100亿元 [8] 宏观焦点：美国 - 美国1月ADP私企职位增2.2万个，低于预期的4.5万个 [4][8] - 美国1月ISM非制造业指数为53.8，高于预期的53.5 [8] - 美联储1月维持利率在3.5%至3.75%不变，符合预期 [4] - 美联储理事库克表示，必须在不久的将来将通胀压至目标水平，以维护信誉 [8] - 美国财政部长贝桑表示，关税导致通胀只是虚惊一场，并称美联储因通胀问题失去民众信任 [8] - 美国总统特朗普表示，若沃什曾表达加息意愿，便不会获提名出任下任美联储主席 [8] - 美国劳工部将1月非农就业报告发布时间推迟至2月11日 [8] 宏观焦点：国际 - 欧洲央行及英国央行将于2月5日公布议息结果 [3] - 欧盟议员决定恢复制定美欧贸易协议工作 [8] - 俄美乌三国代表在阿布扎比举行会谈，首日未取得明显突破 [8] - 据报道，英伟达H200芯片对华销售因美国国家安全审查尚未完成而受阻 [8] - 英特尔CEO表示，华为在芯片设计上只落后短短一步，可能迎头赶上 [8] - 据报道，马斯克团队近期秘密访问中国多间光伏企业进行考察 [8] - 台积电拟在日本投资170亿美元建3纳米芯片产能 [9] 企业消息：新股与配售 - 沃爾核材今日起招股，计划集资最多约28.12亿元，入场费4,058.53元 [4][9] - 海致科技今日起招股，计划集资最多7.85亿元，入场费5,656.48元 [9] - 牧原股份H股定价39元，集资106.84亿元，公开发售超购5.8倍 [4][9] - 大族数控H股定价95.8元，集资48.33亿元，公开发售超购446倍 [9] - 天齐锂业复牌，拟通过配股及发行可换股债券合计集资约58.59亿元 [11] - 新城发展先旧后新配股，每股2.39元，较前收市价折让14.95%，净筹近4.7亿元 [11] - 精锋医疗超额配股权悉数行使，额外集资1.73亿元 [11] 企业消息：回购、派息与资本运作 - 百度集团拟回购不超过50亿美元股份，并预计于2026年宣布首次派息 [4][9] - 中通快递拟发售15亿美元可换股优先票据，所得款项拟用于股份回购 [10] - 百胜中国计划2026年向股东回馈15亿美元 [10] - 佑驾创新H股全流通完成向中国证监会备案 [10] - 复宏汉霖完成H股全流通，H股总股数变更为346,074,397股 [11] 企业消息：科技与汽车 - 比亞迪股份1月在德国售出2,629辆新车，按年增长10.2倍，销量是特斯拉同期1,301辆的两倍多 [9] - 特斯拉1月中国产电动车交付量69,129辆，按年增长9.3% [9] - 特斯拉1月在英国市场销量按年下降超过57%，仅售出647辆 [9] - 小米集团SU7 Ultra车型专属销售团队“UltraMaster”已于1月底解散 [10] - 据报道，福特汽车与吉利汽车正就潜在合作展开洽谈，涉及共享欧洲工厂及自动驾驶技术 [10] - 智谱混合思考模型GLM-4.7-Flash发布两周，在Hugging Face下载量突破100万 [9] - 康耐特光学完成近14亿元配股，资金重点投向XR业务布局 [9] 企业消息：消费、医药与工业 - 百胜中国去年第四季盈利1.4亿美元，按年增长21.74%，总收入28.23亿美元，上升8.79% [4][10] - 百胜中国2026年目标门店总数超过2万家，即净新增门店超过1,900家 [10] - 中通快递预计2025年全年收入总额介乎485亿至500亿元人民币，按年增长约9.5%至12.9% [4][10] - 信达生物2025年全年总产品收入约119亿元人民币，按年保持约45%的增长 [4][10] - 药明生物与福泰制药就一款创新三特异性TCE达成授权和研究服务协议 [10] - 云顶新耀获得全球首创双靶点新药MT1013在亚太区（日本除外）的独家商业化授权，首付款2亿元人民币 [11] - 理文造纸发盈喜，预计2025年盈利约18.8亿至20亿元，按年增长38%至47% [4][11] - 华润建材科技发盈喜，预计2025年纯利按年上升约115%-135% [4][11] - 中船防务控股子公司签订16艘集装箱船建造合同，总金额介乎7.36亿至8.96亿美元 [10] - 中集安瑞科在印尼签署“焦炉气产LNG联产甲醇”项目合作协议，设计年产能18万吨LNG和10万吨甲醇 [11] - 国泰航空预计2026年员工利润分享计划发放金额按年轻微增长 [10] - 长和旗下巴拿马港口公司（PPC）就巴拿马最高法院宣告特许经营合约相关法律违宪的决定，已对巴拿马共和国展开仲裁 [11] 市场数据与指数表现 - 恒生科技指数收报5,366点，跌1.84%，年初至今跌2.71% [5] - 上证综合指数收报4,102点，升0.85%，年初至今升3.36% [5] - 道琼斯指数收报49,501点，升0.53%，年初至今升2.99% [5] - 纳斯达克指数收报22,905点，跌1.51%，年初至今跌1.45% [5] - 纽约期油收报65.14美元，升3.05%，年初至今升13.44% [5] - 黄金收报4,964.93美元，升0.37%，年初至今升14.95% [5] - 美汇指数收报97.62，升0.18%，年初至今跌0.72% [5]

公司资产处置 - 英皇娱乐酒店以代价9970万港元出售多块金砖 [1] - 预期来自出售事项将确认收益约9020万港元 [1] - 所出售金砖的账面值约为940万港元 [1] 资产历史用途与处置背景 - 该贵金属在过去20年被铺满澳门英皇娱乐酒店大堂地面的主要通道区域，旨在为赌场营造奢华氛围并提升品牌形象 [1] - 自终止博彩业务营运后，公司积极筹划其他娱乐及休闲设施以提升服务体验并扩阔收入基础 [1] - 由于相关区域拟进行翻新及重新布局，该贵金属作为酒店室内设计的一部分已与酒店未来主题无关 [1] 出售原因与资金用途 - 鉴于当前市场状况及该贵金属市场价格处于高位，董事认为出售是实现和释放资产价值的良好机会 [1] - 出售可使集团未来节省与该贵金属相关的保安及保险费用 [1] - 出售所得款项净额将加强集团的财务状况，使其可在适当投资机会出现时进行投资 [1]

公司业绩与预期 - 金沙中国去年第四季度业绩逊于预期，毛利下滑主要因业务组合、中场收入表现未如理想及营运成本上升 [1] - 摩根大通在集团业绩发布前已下调对其预测，因此本次仅将未来EBITDA预测下调约3% [1] - 公司过去一个月股价累计下跌一成，跑输同期恒生指数上升2%及同业股价大致持平 [1] 业绩分析与前景 - 公司第四季度表现疲弱主要由于季节性因素如NBA季前赛，或非经常性因素如中场表现不佳及全国运动会 [1] - 摩根大通认为市场反应过度，仍预期金沙中国今年的市场份额将有所增长 [1] - 预期公司今年起将年度股息倍增至每股1港元，以现价计意味着股息率达5.4% [1] - 在渐进式增长派息政策下，预期至2028年的年度股息可提高至每股超过1.5港元水平 [1] 投资评级与目标价 - 摩根大通给予金沙中国"增持"评级 [1] - 目标价由23港元下调至22港元 [1]

市场整体表现 - A股市场在经历昨日冰点后今日全线反弹，港股早盘高开修复但盘中因利空消息急跌，最终收盘微涨0.22% [1] - 市场情绪受多种“小作文”传言影响，涉及游戏税率、寒武纪等，导致相关板块及个股出现剧烈波动 [1][2][3] - 资金流向发生切换，前期资金被贵金属及大宗商品吸引，目前重新聚焦于航天、存储等板块 [3][5] 贵金属板块 - 黄金股今日反弹，主要受地缘政治及核谈判消息影响，美国总统特使与伊朗外长计划会面讨论核协议 [1] - 万国黄金集团预期2025年度公司拥有人应占溢利约14亿至15亿元，同比增长约143%至161%，股价反弹超13% [1] - 紫金黄金国际、赤峰黄金等反弹超7%，板块波动大，被视为超跌反弹 [1] 互联网与游戏行业 - 市场传言金融业及互联网增值服务（如游戏内购、广告）税率可能从6%调高至32%，但专家指出增值税最高税率仅为13%，传言缺乏可信度 [2] - 该传言导致腾讯股价跌近3% [2] - 谷歌发布生成式世界模型Genie 3，能一句话生成可玩游戏世界，引发美股游戏与广告技术板块抛售，但机构认为其颠覆游戏行业为时尚早 [2] 航天与太空计算 - SpaceX申请发射并运营由至多100万颗卫星组成的星座，并建设轨道AI数据中心网络，消息发酵带动资金聚焦航天板块 [3] - 中集集团旗下中集安瑞科因航天概念涨超8%，中集集团自身大涨近15% [4] - 太空算力方向表现强劲，钧达股份作为光伏算力品种大涨近24%，参股概念的金隅集团、金风科技分别涨超10%和5% [4] 存储芯片行业 - 隔夜美股存储四巨头（闪迪、美光、希捷科技、西部数据）集体大幅收涨，其中NAND巨头闪迪涨幅达15.44% [5] - 港股相关公司跟涨，兆易创新、上海复旦均涨4%，纳芯微涨超10%，长飞光纤光缆再涨超12% [5] 博彩行业 - 澳门1月博彩毛收入226.33亿澳门元，同比增长24%，环比增长8.4%，优于市场预期 [5] - 因农历新年假期全落在2月，摩根士丹利预计2月收入将同比增长22% [5] - 博彩股集体走强，新濠国际发展、永利澳门、银河娱乐等均涨超3% [5] 工程机械行业 - 行业进入设备替换周期，2015-2021年销售高峰的设备进入7-9年替换期，预计2026年挖掘机更新需求约20万台，占比超40% [6] - 行业龙头海外收入占比普遍超50%，利润贡献超65% [6] - 2025年出口额601.69亿美元，同比增长13.8%，东南亚、中东、非洲等市场需求旺盛 [6] - 相关个股大涨，中联重科涨近10%，三一重工、三一国际、潍柴动力涨超7% [6] 消费电子与有色金属 - 苹果2026财年首季营收同比增长16%超预期，主要由iPhone销售强劲及中国市场复苏带动，果链公司高伟电子、丘钛科技均涨超7% [7] - 中国有色金属工业协会研究将贸易量大、易变现的铜精矿纳入储备范围，江西铜业、洛阳钼业涨超5% [7] 农业与农机政策 - 中央一号文件发布，提出提升农业科技创新效能，加快高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用，加强林草机械装备研发推广 [7] - 促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新 [7] 人形机器人产业 - 浙江大学发布全球首款峰值速度达10米/秒的全尺寸人形机器人“Bolt”，身高175cm，体重75kg，标志我国在该领域取得重要突破 [8] - 智元机器人宣布将于2月8日举办全球首个大型机器人晚会《机器人奇妙夜》 [8] - 主要相关品种包括优必选、三花智控、越疆、卧安机器人 [9] 港口航运个股 - 中远海运港口旗下CSP Spain毕尔巴鄂码头新开两条地中海航运主干航线，分别覆盖跨大西洋及欧洲-西非-南美航线，提升贸易效率并拓展新兴市场通道 [10] - 公司运营39个港口、375个泊位，年处理能力约1.24亿标准箱，覆盖全球关键节点 [11] - 公司正优化海外资产组合，增加南美、东南亚等新兴市场布局，重点项目包括秘鲁钱凯码头（目标南美市占15%）、沙特朱拜勒无水港、苏科纳红海码头等 [11]

澳门博彩业2024年1月表现及前景展望 - 澳门1月份博彩总收入(GGR)为226亿澳门元，同比增长24%，达到2019年同期的91%水平 [1] - 1月份日均博彩收入为7.3亿澳门元，较2023年第四季度的日均7.18亿澳门元有所提升 [1] - 1月份博彩总收入增速较2023年第四季度的15%进一步加快 [1] 博彩收入增长驱动因素 - 强劲表现归因于健康的访客量，其中内地旅客量同比增长18% [1] - 农历新年假期预期表现强劲，基于2023年基数较低、2024年假期较长以及国内旅游需求保持强劲 [1] - 冬季奥运会预计不会分流博彩需求 [1] 未来业绩预测与潜在影响 - 假设农历新年期间博彩收入较趋势水平高25%至35%，估算日均收入可能达到8.5亿至9亿澳门元 [1] - 预计2024年6月至7月世界杯对当月博彩收入的影响不超过5% [1] - 预期2024年第一季度及第二季度博彩总收入将分别同比增长17%及8% [1]

澳门博彩行业市场表现 - 博彩股普遍上涨，新濠国际发展涨6.32%报4.54港元，永利澳门涨4.28%报6.09港元，银河娱乐涨4.11%报42.08港元，美高梅中国涨1.26%报12.85港元 [1] 澳门博彩行业运营数据 - 澳门1月博彩毛收入为226.33亿澳门元，同比增长24%，环比前一个月增长8.4% [1] - 摩根士丹利指出澳门1月博彩总收入优于市场预期 [1] - 因农历新年假期全落在2月，预计该月能获得额外增长动力，摩根士丹利估计2月收入将同比增长22% [1] - 中金预计2026年2月博彩总收入将在210-224亿澳门元之间，日均收入为7.50-8.00亿澳门元 [1]

行业与公司 * 行业：澳门博彩业[1] * 公司：中国中免、珠免集团、中升控股[3] 银河、金沙[1] 核心观点与论据 * **高端消费复苏趋势持续验证**：澳门1月博彩毛收入226.3亿澳门元，同比+24%，显著超市场预期的+18.5%，持续验证自去年Q2末以来的高端消费复苏趋势[1] * **行业增长驱动力转向高端客群**：澳门博彩业增长驱动力主要由高端客群驱动[1] 金沙Q4高端（VIP+高端中场）业务持续引领增长，其高端中场恢复率达2019年水平的117%，环比+6个百分点[1] * **大众市场恢复相对滞后**：金沙Q4普通中场业务恢复率仅为2019年水平的95%，显著低于高端中场[1] 预计2月春节因大众市场主导，可能出现“旺丁不旺财”情况，博彩毛收入增速可能向下波动[1] * **投资策略聚焦供给为王与龙头**：维持供给为王的投资思路，银河、金沙两大龙头将是未来1-2年的主要赢家，受益于新增高端供给，Q4两家份额均在上行[1] * **关注利润率边际改善可能**：金沙Q4利润率虽低于预期，但管理层认为2026年返点营销竞争有放缓可能，利润率边际有望上行[2] * **关注相关高端消费受益标的**：建议关注同样受益于高端消费复苏的中国中免、珠免集团（珠澳口岸免税核心玩家）、中升控股[3] 其他重要内容 * 数据来源：澳门1月博彩毛收入数据来自DICJ[1] 部分观点参考了金沙Q4电话会议[1]

涉及的行业与公司 * **市场指数**：香港恒生指数(HSI)、恒生科技指数(HSTECH)、沪深300指数(CS1300) [1][2] * **行业板块**：科技板块、资源股（贵金属）、博彩业、电动汽车行业 [1][2][3] * **具体公司**： * **博彩业**：金沙中国(1926) [1][2] * **科技/汽车**：比亚迪(1211)、蔚来(9866)、小鹏汽车(9868)、理想汽车(2015) [3] * **资源/金属**：紫金矿业(2899)、紫金黄金(2259) [3] * **消费品**：中国蒙牛(2319) [2] 核心市场表现与关键数据 * **整体市场走弱**：香港恒生指数下跌2.23%，主要受资源股和科技板块拖累 [1] * **科技板块领跌**：恒生科技指数显著下跌3.4% [1][2] * **南向资金动向**：在市场走势疲软背景下，南向资金净买入2.44亿美元 [1] * **贵金属价格影响**：亚洲交易时段贵金属持续走弱，拖累相关资源股 [1] 行业与公司具体动态 * **博彩业逆势上涨**： * 澳门1月博彩毛收入达226.3亿澳门元，同比增长24%，环比增长8% [1][2] * 受乐观数据推动，被视为年初滞涨板块的博彩股出现回升，金沙中国股价上涨4.1% [1][2] * **电动汽车行业承压**： * 主要车企股价大幅下跌：比亚迪跌6.9%、蔚来跌4.5%、小鹏汽车跌6.8%、理想汽车跌2.3% [3] * 下跌原因为公布的电动汽车销量令人失望，显示中国电动汽车市场增速放缓 [3] * **资源股受价格拖累**： * 金属价格走弱导致相关公司股价下跌，紫金矿业跌5.6%，紫金黄金跌7.9% [3] * **个别公司获资金支持**： * 中国蒙牛股价上涨1.2%，其成交额中约有10%受南向资金支持 [2]

市场整体表现与驱动因素 - 沃什获美联储主席提名引爆鹰派预期，导致全球资产剧烈波动，港股三大指数全线下行 [1] - 恒生指数收盘跌2.23%或611.54点，报26775.57点；恒生国企指数跌2.54%；恒生科技指数跌3.36% [1] - 华泰证券认为市场回调是上涨过快背景下，偏鹰派美联储主席提名导致的技术性回撤，一季度市场空间的三个驱动因素——流动性改善、资金面共振与盈利预期上修仍然成立 [1] 蓝筹股表现 - 金沙中国逆市上扬4.05%，贡献恒指2.66点，澳门1月博彩毛收入226.33亿澳门元，同比增长24%，环比升8.4% [2] - 联想集团涨1.8%，贡献恒指1.92点；银河娱乐涨1.56%，贡献恒指1.96点 [2] - 中国联通跌6.29%，拖累恒指4.99点；紫金矿业跌5.58%，拖累恒指22.63点 [2] 热门板块与异动 - 大型科技股全线下跌，阿里巴巴跌超3%，腾讯跌超1% [3] - 黄金等有色股遭重创，山东黄金跌12.56%，赤峰黄金跌12.18%，江西铜业股份跌8.64%，中国铝业跌6.57% [3] - 芯片股大跌，华虹半导体跌11.24%，兆易创新跌9.25%，上海复旦跌6.08%，中芯国际跌4.24% [6] - 汽车股集体下跌，小鹏汽车-W跌6.77%，长城汽车跌4%，理想汽车-W跌2.27% [6] - 石油及油服股走低，山东墨龙跌10.7%，中石化油服跌8.25%，中海油跌4.76% [7] - 博彩股逆市走高，因澳门1月博彩收入同比增长24%胜预期 [3] - MINIMAX表现强势，收盘涨10.68%，天风证券看好其技术优势与全球化布局 [9] 贵金属与大宗商品市场 - 沃什提名引爆鹰派预期，贵金属遭恐慌抛售，现货黄金一度跌破4450美元/盎司，现货白银抹去今年迄今全部涨幅 [4] - 国内商品期市大面积收跌，沪银、钯、铂、沪镍、沪锡、沪铜、沪铝、国际铜等主力合约跌停 [4] - 中银国际认为，沃什的鹰派立场若被强化，可能阶段性扭转“弱美元”预期，加大有色金属价格波动 [4] 电信运营商 - 三大运营商全天承压，中国联通跌6.29%，中国电信跌5.02%，中国移动跌2.26% [4] - 电信服务增值税税率由6%调整为9%，将对公司收入及利润产生影响，但业内人士分析此为税目“归位”，将推动运营商聚焦核心主业 [5] 车企销量与行业动态 - 1月车企销量分化明显，小鹏汽车1月交付20011辆，同比下降34.07%，环比下降46.65%；理想汽车交付27668辆，同比增长7.55%，环比下降37.47%；蔚来交付2.72万辆，同比增长96.1% [7] - 新势力车企负责人表示，年初传统淡季叠加去年底免税政策截止透支需求，导致市场大盘下滑幅度较大 [7] 原油市场 - WTI原油日内暴跌6%，因特朗普释放与伊朗局势降温信号，且美元走强施压油价 [8] 公司业绩预告 - 中国建材发布盈警，预计2025年权益持有人应占亏损约23亿元至40亿元，而2024年同期为利润约23.87亿元 [10] - 中国神华预计2025年归属于公司所有者的本年利润为508亿元至558亿元，同比下降18.6%至10.6% [11]