报告核心观点 - 美国与越南达成贸易协议，中国通过越南转口贸易难度或增大，中企出海可能加速；美国就业市场走弱但失业率给鲍威尔观察通胀影响的理由，预计美联储9月降息；各市场表现分化，股市、汇市、债市受不同因素影响波动 [6][9] 环球市场动态 股票市场 - A股周四上涨，沪指涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，苹果概念、创新药等板块活跃 [17] - 港股周四走弱，恒指跌0.63%，大型科技股多数走低，医药股、苹果概念股等表现不一 [12] - 欧洲股市整体走高，英国反弹领涨，投资者关注贸易谈判进展 [3] - 美国6月非农大超预期，美股标指纳指再创历史新高，周五美股因独立日假期休市 [3] 外汇/商品市场 - 美伊传出重新展开核谈判，油价周四偏软，纽约期油跌0.67%，布伦特期油降0.45% [28] - 美国非农数据佳，美联储7月降息预期降温，金价回软，美元指数升0.42%，英镑反弹 [4] 固定收益市场 - 周四美国国债全线下跌，收益率曲线走平，强劲非农就业数据削弱降息预期 [5] - 亚洲债市持稳，利差收窄1 - 2个基点 [5] 欧美市场 指数表现 - 道琼斯收盘点位44,828.5，涨0.8%；标普500收盘6,279.4，涨0.8%；纳斯达克收盘20,601.1，涨1.0%等 [8] 板块要闻 - 2025年6月美国新增非农就业人数超预期，但就业市场继续走弱，预计美联储9月降息 [9] 港股市场 市场表现 - 周四港股走弱，恒指跌0.63%，国企指数、恒生科技指数分别下跌0.88%及0.67% [12] 板块要闻 - 上调2025年澳门博彩总收入增速至7.6%，预计二季度企业EBITDA同比增长6.9%，首选银河娱乐与金沙中国 [15] A股市场 市场表现 - A股周四上涨，沪指涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，成交1.33万亿元 [17] 板块要闻 - 通信行业海底光缆板块受AI推动，预计2026 - 2030年新建长度增长60%，看好相关龙头企业 [20] 亚太市场 指数表现 - 周四亚太股市个别发展，韩国股市领涨，港股恒指跑输 [22] 板块要闻 - 印度5月经济活动环比放缓，增加市场下调股市每股收益预测风险 [24] 外汇/商品 主要外汇商品表现 - 美元指数升0.4%，美元兑人民币等汇率有不同变动，纽约期金跌0.5%，纽约期油跌0.67%等 [27] 固定收益 债券市场指数表现 - 中国境内债、中资美元债等指数有不同涨跌表现 [30] 债市新闻 - 美国非农数据强劲，短端美债收益率走高，曲线趋平，亚洲债市表现不一 [32]

港股市场表现 - 港股恒生指数跌0 96% 跌232点 报23989点 [1] - 恒生科技指数跌1 20% [1] - 港股早盘成交1306亿港元 [1] 生物科技行业 - 恒生生物科技指数大涨2 79% [1] - 国家医保局与卫健委联合发布《支持创新药高质量发展若干措施》 创新药仍为重要投资主线之一 [1] - 亚盛医药-B(06855)涨8% [1] - 科伦博泰生物-B(06990)涨7% [1] - 再鼎医药(09688)涨5 21% [1] - 康方生物(09926)涨超11% 公司首个双抗ADC药物AK146D1临床入组 [2] - 信达生物(01801)涨超6% 玛仕度肽近日获批上市 后续商业化在即 [3] - 基石药业-B(02616)涨超11% 首次披露CS2013与CS2015两款双特异性抗体药物靶点 [4] - 先声药业(02096)涨4 43% 新一代抗VEGF单抗"苏维西塔单抗"获批上市 [5] 博彩行业 - 博彩股继续上扬 澳门6月博彩收入超预期 花旗料增长势头将于下半年持续 [5] - 美高梅中国(02282)涨2 6% [5] - 新濠国际发展(00200)涨1 75% [5] 零售与地产 - 九龙仓置业(01997)涨7 32% 香港5月零售总销货价值止跌回升 小摩上调公司评级 [5] 其他行业 - 环球新材国际(06616)再涨超5% 收购默克表面解决方案业务交易事项即将落地 [6] - 巨星传奇(06683)涨超3% 近日附属斥资800万美元认购星光新经济产业基金权益 [7] - 金山软件(03888)再跌近7% 旗下新游《解限机》正式开启公测 市场关注新游表现 [8]

港股市场 - 7月2日恒生指数、国企指数分别上涨0.62%、0.54%，恒生科技指数跌0.64%，南向资金净买入50.36亿港元[3][9] - 权重科技股涨跌不一，黄金、博彩、光伏、钢铁、家电、银行股上涨，芯片、军工股下跌[9] 美股市场 - 7月2日道指跌0.02%，纳指涨0.94%，标普涨0.47%，科技股提振标普创新高[3][9] - 除医疗、公用事业和通讯收跌，标普其他7大板块收涨，太阳能板块拉升[9] - 大型科技股多数收涨，英伟达涨2.58%，特斯拉涨4.97%，微软跌0.2%[9] 日股市场 - 7月2日日经指数下跌0.6%，东证指数下跌0.2%，受美科技股抛售及贸易关税影响[13] - 个股中大金工业涨4.6%，科乐美集团跌6.86%[13] 重点新闻 - 美国6月私营部门就业人数意外下降，经济学家预测新增非农就业人数创四个月最低[13] - 特朗普宣布与越南达成贸易协议，越南输美商品征20%关税，转口商品征40%[13] - 微软启动第二轮大规模裁员，约9000个岗位受影响[13]

港股市场整体表现 - 7月2日港股下半年首个交易日恒生指数上涨0.62%至24221.41点 恒生科技指数下跌0.64%至5269.11点 国企指数上涨0.54%至8724.9点 [1] - 市场呈现高开低走窄幅震荡特征 钢铁 黄金 博彩 光伏板块走强 芯片 军工板块下挫 [1][3] 科技股表现 - 大型科网股涨跌分化 京东集团涨0.08% 小米集团涨0.33% 美团涨0.56% 阿里巴巴跌0.36% 腾讯控股跌0.3% 网易跌1.33% 快手跌2.76% 哔哩哔哩跌2.21% [4] 钢铁行业动态 - 重庆钢铁股份盘中涨幅达135.56% 收盘涨91.11%至1.72港元/股 鞍钢股份 中国东方集团收涨超10% [5] - 唐山限产传闻引发关注 若7月4-15日烧结机限产30%执行 唐山钢铁企业产能利用率或从83%降至70% 烧结矿日产量减少3万吨 [7] - 光大证券指出钢铁行业规范条件修订将推动盈利修复至历史均值 PB估值同步修复 [7] 黄金及贵金属板块 - 山东黄金涨5.69% 潼关黄金涨3.79% 紫金矿业 招金矿业 中国黄金国际跟涨 [8][9] - 美国消费数据走弱及非农预期疲软强化降息预期 美元承压支撑黄金价格高位运行 [10] 博彩行业数据 - 澳门6月博彩收入210.64亿澳门元同比增19%超预期 环比微降0.6% 新濠国际发展涨超13% 永利澳门 银河娱乐等跟涨 [10][11] 光伏行业动向 - 福莱特玻璃涨超11% 十大光伏玻璃厂商计划集体减产30% 预计7月供应量降至45GW [12] 芯片与军工板块 - 芯片股普跌 上海复旦跌4.01% 华虹半导体跌3.03% 中芯国际跌2.57% [13][14] - 军工板块中船防务跌超4% 航天控股 中航科工等跟跌 [15] 资金面分析 - 中金指出港股呈现"资金盛+资产荒"特征 恒指23000-24000点区间震荡需更多催化剂 [16] - 瑞银证券预计南下资金持续净流入 年初至6月11日累计净买入6337亿元同比增115% [16]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.62%至24221.41点，恒生科技指数下跌0.64%至5269.11点，国企指数上涨0.54%至8724.9点 [2] - 钢铁板块午后拉升，黄金股、博彩股和光伏股走强，芯片股、军工股下挫 [2] 大型科技股 - 京东集团涨0.08%，小米集团涨0.33%，美团涨0.56% [4] - 阿里巴巴跌0.36%，腾讯控股跌0.3%，网易跌1.33%，快手跌2.76%，哔哩哔哩跌2.21% [4] 钢铁板块 - 重庆钢铁股份盘中涨幅一度扩大至135.56%，收盘涨幅回落至91.11%至1.72港元/股 [6] - 鞍钢股份、中国东方集团收涨超10% [6] - 唐山7月4日至15日烧结机限产30%传闻影响，若执行限产政策后产能利用率或从83%下降至70%，烧结矿日产或减少3万吨 [8] - 钢铁行业规范条件修订推动盈利修复至历史均值水平，PB估值有望修复 [8] 黄金股 - 山东黄金涨超5%，潼关黄金、紫金矿业、招金矿业、中国黄金国际上涨 [11] - 美国消费数据走弱及非农数据预期疲软强化降息预期，支撑黄金价格高位运行 [12] 博彩股 - 新濠国际发展涨超13%，永利澳门、银河娱乐、澳博控股、美高梅中国跟涨 [13] - 澳门6月博彩收入210.64亿澳门元同比升19%超预期，环比跌0.6% [15] 光伏股 - 福莱特玻璃涨超11% [16] - 国内十大光伏玻璃厂商集体减产30%，7月玻璃供应量或减少至45GW左右 [16] 芯片股与军工股 - 上海复旦跌超4%，华虹半导体、地平线机器人、中芯国际下跌 [18] - 中船防务跌超4%，航天控股、中航科工、大陆航空科技控股跟跌 [19] 市场策略观点 - 港股行业轮动受资金充裕但资产荒影响，恒指区间震荡需更多催化剂 [21] - 南下资金年初至6月11日累计净买入6337亿元同比增115%，下半年或持续净流入但流速放缓 [21]

公司IPO概况 - 西班牙博彩企业Cirsa近期启动首次公开募股（IPO） 引发全球资本市场高度关注 [1] - 由美国私募巨头黑石集团控股 计划在马德里证券交易所上市 被视为2025年西班牙市场最具看点IPO之一 [1] - IPO已于7月3日向投资者开放 7月7日截止 新股当日分配 计划7月9日正式挂牌交易 [1] - 公司希望实现25.2亿欧元（约合29.7亿美元）估值目标 发行规模预计在4.53亿至5.21亿欧元之间 [1] 发行机制与承销团队 - 本次IPO包含"绿鞋机制" 若市场需求旺盛可额外发行股份 提供扩大融资规模的灵活性 [6] - 发行包括部分现有股东股份转让 体现对资本结构的积极调整态度 [6] - 承销团由BBVA、Jefferies、Mediobanca、法国兴业银行和瑞银集团组成 保障发行流动性和国际投资者参与 [6] 公司业务与市场地位 - Cirsa是西班牙本土最大赌场运营商 业务覆盖意大利、摩洛哥及拉美多个市场 [6] - 去年拓展至葡萄牙和波多黎各 业务版图持续扩大 [6] 市场影响与行业对比 - Cirsa上市标志着西班牙资本市场恢复活跃 此前数月未见大型IPO 成功上市有望提振市场情绪 [6] - 可对比案例为今年2月旅游科技公司HBX Group完成7.25亿欧元融资 估值达28.4亿欧元 [6] 外汇与投资视角 - Cirsa上市与欧洲资本市场回暖趋势相关 对欧元区投资情绪构成正向推动 [7] - 企业扩张带动跨国资本流动 可能间接影响相关国家汇率波动 [7] - 建议关注博彩、消费与旅游相关产业链金融标的的前瞻布局机会 [7]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.62%至24221.41点，成交额2402.25亿港元；恒生国企指数涨0.54%至8724.9点；恒生科技指数跌0.64%至5269.11点 [1] - 交银国际认为港股当前拥挤度适中，科技板块估值压力释放，但全面上涨需更强基本面支撑和政策催化 [1] 蓝筹股表现 - 信义光能涨10.84%至2.76港元，贡献恒指1.83点；信义玻璃涨9.55%至8.26港元，贡献恒指2.53点 [2] - 金沙中国涨6%至17.32港元，贡献恒指3.75点；理想汽车-W跌3.18%至103.6港元，拖累恒指7.49点 [2] - 光伏玻璃行业确认7月集体减产30%，中央财经委员会强调治理低价无序竞争 [2] 热门板块 钢铁股 - 重庆钢铁股份涨91.11%至1.72港元；鞍钢股份涨12.73%至1.86港元 [3] - 唐山约半数钢厂收到烧结机限产30%通知，限产后产能利用率或从83%降至70%，烧结矿日产或减少3万吨 [3] 光伏股 - 福莱特玻璃涨11.01%至9.78港元；凯盛新能涨9.56%至4.7港元；多晶硅期货主力合约触及涨停报35050元/吨 [4] 博彩股 - 新濠国际发展涨13.37%至4.58港元；澳门6月博彩毛收入210.64亿澳门元同比升19%，前6个月累计收入1187.71亿澳门元同比升4.4% [4][5] - 花旗预计澳门博彩收入下半年同比增长6% [5] 有色股 - 山东黄金涨5.69%至28.8港元；国际铜价一度达9984美元，LME库存低位引发挤仓 [5][6] 汽车股 - 长城汽车涨3.64%至12.52港元；小鹏汽车涨2.2%至72.15港元；理想汽车跌3.18%至103.6港元 [6] - 比亚迪6月销量38.26万辆；零跑汽车交付48006辆同比增138%；理想汽车交付36279辆同比降24% [6] 热门异动股 - 奈雪的茶涨33.33%至1.68港元，5月店均订单量同比增35%，6月同比增26% [7] - IFBH涨20.38%至47.55港元，华泰证券预计其9月或被纳入港股通 [8] - 新世界发展涨9.82%至6.26港元，完成882亿港元境外无抵押债务再融资 [9] - 中集集团涨5.16%至6.52港元，中央财经委员会推动海洋经济高质量发展 [10] - 金山软件跌9.66%至36.95港元，《解限机》开服，大摩预测若Steam排名前20或贡献5亿元收入 [11]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.62%至24221.41点，国企指数上涨0.54%至8724.90点，恒生科技指数下跌0.64%至5269.11点 [1][2] - 权重科技股涨跌不一，百度上涨0.66%，美团上涨0.56%，小米上涨0.33%，京东上涨0.08%，快手下跌3.76%，网易下跌1.33% [3][4] - 南向资金净买入50.36亿港元，其中港股通（沪）净买入12.79亿港元，港股通（深）净买入37.57亿港元 [22] 行业表现 光伏行业 - 光伏玻璃厂商集体减产30%，福莱特玻璃上涨11.01%，信义光能上涨10.84%，凯盛新能上涨9.56% [8][9] - 预计7月国内光伏玻璃供应量将快速下滑，产量或降至45GW左右 [9] 博彩行业 - 澳门6月博彩收入210.64亿澳门元，同比上升19%，新濠国际发展上涨13.37%，永利澳门上涨6.09%，金沙中国上涨6.00% [6][7] - 6月澳门博彩业表现受到张学友演唱会带动 [7] 钢铁行业 - 重庆钢铁股份上涨91.11%，鞍钢股份上涨12.73%，中国东方集团上涨11.45% [10][11] - 唐山环保减限产力度加大 [2] 黄金行业 - 山东黄金上涨5.69%，潼关黄金上涨3.79%，紫金矿业上涨2.74% [5] - 美国消费数据走弱和劳动力市场疲软支撑黄金价格维持高位 [6] 家电行业 - 海信家电上涨4.67%，海尔智家上涨3.56%，美的集团上涨2.08% [11][12] - 家电行业具有全球领先的竞争优势，高分红率龙头估值有望提升 [12] 银行行业 - 重庆银行上涨7.12%，广州农商银行上涨6.37%，青岛银行上涨5.87% [13][14] - 年内险资密集举牌银行股，2025年以来险资举牌次数已达到19次，其中9次是银行股 [15] 芯片行业 - 上海复旦下跌4.01%，华虹半导体下跌3.03%，中芯国际下跌2.57% [15][16] 军工行业 - 中船防务下跌4.30%，航天控股下跌3.30%，中航科工下跌1.58% [16][17] 个股表现 - 金山软件下跌9.66%至36.95港元，成交额17.05亿港元，旗下游戏《解限机》正式公测 [18][19][22]

港股市场表现 - 博彩股集体高开，新濠国际发展涨9.65%，银河娱乐涨9.04%，金沙中国涨6%，永利澳门涨5.17%，美高梅中国涨4.97% [1] - 六福集团再涨超4%，2025财年下半年营运表现超预期，金价上涨、新品牌代言人及中国风新产品系列助力销售提升 [1] - 太古地产涨超3%，公司与太古公司联合公布出售零售权益、停车场资产及设施权益的交易文件 [1] - 首程控股涨超3%，公司在北京举办"首程领航，智创未来"机器人产业生态峰会暨投资人大会 [1] - 内银股普涨，民生银行涨3.82%，中信银行涨3.21%，建设银行涨2.53%，工商银行涨1.93% [1] - 奈雪的茶大涨超14%，5月门店店均订单量同比增长35%，同店同比增长28% [2] - 中国燃气涨近4%，工商业气量需求受高气价压制，居民顺价比例提升有望延续毛差修复趋势至FY27 [2] - 锅圈涨超10%，拟在海南儋州投资4.9亿元建设食品生产基地 [2] - 古茗涨超5%，作为现制茶饮行业龙头之一，拥有稳定高质量出品和稳健门店表现 [2] - 黄金股多数走高，山东黄金涨7.71%，潼关黄金涨4.74%，紫金矿业涨4.49%，招金矿业涨2.45%，灵宝黄金涨2.33% [2] - 加科思-B涨超10%，自主研发泛KRAS抑制剂JAB-23E73在美国完成I/IIa期临床试验首例患者给药 [3] - 电力股回暖，大唐发电涨4.55%，华能国际涨4.03%，华润电力涨2.75%，华电国际涨2.16% [3] - 领航医药生物科技一度飙涨近2.4倍，公司与Northwestern Foundation及Conflux订立谅解备忘录，拟收购目标公司全部股权 [3] - 先声药业涨超4%，多款重磅新品进入商业化兑现期，达利雷生获NMPA批准治疗失眠 [3] - 理想汽车-W再跌超3%，6月交付新车36279辆，同比下降24%，环比下降11.2%，第二季度共交付11.1万辆 [4] - 云顶新耀涨超4%，EVER001治疗原发性膜性肾病临床试验数据取得积极结果 [4] - 中集集团涨超6%，中央财经委员会会议提出推动海洋经济高质量发展 [4] - 中国罕王再涨超10%，出售北澳矿山交易告吹，后续将公告金矿业务战略 [4] - 创新药概念表现强势，和黄医药涨6.16%，云顶新耀涨6.19%，三生制药涨3.81%，恒瑞医药涨3.81% [4] - 零跑汽车涨超3%，多家新能源车企公布6月成绩单 [4] - 紫金矿业涨超4%，附属拟收购哈萨克斯坦RG金矿项目 [4] - 德林控股高开逾11%，与Asseto Fintech Limited订立战略合作谅解备忘录 [4] - 新世界发展高开逾7%，签订新银行融资协议涵盖约882亿港元现有境外债务 [5] 美股市场表现 - 希尔威金属矿业收涨6.40%，国际铜价直线飙升 [6] - 部分航空邮轮股走高，嘉年华邮轮涨1.85%，挪威邮轮涨超3.4%，美国航空涨超2.6%，联合大陆航空涨0.53%，捷蓝航空涨超3.5% [7] - 耐克逆势涨超3%，绩后累涨18% [7] - 美股医药板块逆市走高，Moderna涨超3.9%，诺和诺德涨超1.1%，联合健康涨超4.5%，辉瑞涨超3.3% [7] - Bitmine Immersion Technologies涨超35%，完成2.5亿美元私募融资，以每股4.5美元发行55,555,556股 [7] - 特斯拉跌超5%，特朗普炮轰马斯克获得的补贴可能比历史上任何人都多 [7]

市场表现 - 恒生指数高开0.96%，恒生科技指数涨1.07% [1] - 银河娱乐涨超9%，金沙中国涨6%，吉利汽车涨近5% [1] 机构观点 短期走势 - 光大证券认为短期港股可能呈现震荡走势，受流动性放松受限、A股财报披露扰动及中美关系不确定性影响 [2] - 中信证券预计三季度港股或呈震荡向上趋势，四季度或迎业绩上修契机 [2] 长期配置价值 - 光大证券指出港股长期盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产稀缺且估值偏低，配置性价比高 [2] - 中信证券强调港股上市制度改革将提升资产质量及流动性，南向资金或持续流入 [2] - 中金公司认为港股在分红稳定性和结构性机会（新消费、AI科技、创新药）方面更具优势 [2] - 海富通基金指出港股估值处于历史低位，远低于美欧日市场，性价比显著 [2] 下半年展望 - 汇添富基金预测港股下半年或"震荡上行+结构分化"，南向资金全年净流入或突破万亿元 [3] - 华夏基金预计恒生科技估值将持续提升，受益于经济复苏、AI业绩催化及优质企业上市 [3] 资金流向 - 汇添富基金提到海外区域性资金对港股关注度上升，外资配置比例有望从低位回升 [3]