行业与公司发展理念 - 消费市场变化迅速，坚守长期主义的企业方能穿越周期实现可持续发展，这依赖于对品质、用户和创新的坚持 [2] - 厨电行业虽看似传统，但因扎根于日常烟火气场景，理解到人们对美好生活的追求是永恒的，这是穿越周期的基础 [3] - 企业跨越周期需具备两种双向能力：向下扎根的定力与向上生长的活力 [3] 公司核心战略与实践 - 公司穿越周期的经验基于三个层面：深耕核心赛道、坚持科技+人文创新、从经营产品转向经营用户关系 [3] - 在核心赛道经营上，理念是“历久出新”，即随着时代对厨房价值的变迁不断定义企业视野边界，而非盲目跨界 [4] - 中国厨房核心需求经历了三阶段演变：从公共区域转向私人空间、房地产黄金时代的新房装配、回归日常生活体验 [4] - 公司针对需求演变提供了三类核心产品与服务：大吸力烟机、厨房电器四件套解决方案、AI烹饪伙伴 [4] 创新路径：科技与人文 - 企业穿越周期的最大风险是自身核心能力与用户核心需求的脱节 [5] - 科技创新的深度需回归对生活的细微洞察，为此公司要求全员必须持有厨师证上岗，以建立用户共情能力 [5] - 通过真实烹饪操作试验，公司积累了庞大算法和数据库，使AI大模型能精准控制蒸烤时长、灶具火力等烹饪要点 [5] - 人文决定了企业能走多远，公司成立了烹饪人文研究院和全球烹饪艺术中心，全年接待超10万人次参观 [6] - 公司在小红书发起“寻鲜记”IP活动，于福建东山岛开渔节现场展示厨电智能识别与就地烹饪，首周曝光超8000万，用户UGC内容超1万条 [6] 用户运营与关系构建 - 数字化时代用户运营的差异在于运营流量还是经营关系，跨越周期的关键是构建与用户共同成长的深度关系 [6] - 公司通过整合5000万用户数据的CDP平台，理解多样化的用户生活画像 [6] - 公司将小程序作为核心阵地，打造可供分享的社区，让智能厨电捕捉用户需求并提供烹饪建议 [6] - 品牌与用户的关系从单向购买服务升级为双向滋养与成长，形成高频正向情感链接，构建难以短期复制的品牌护城河 [7] 总结与展望 - 通过上述三个维度，公司完成了从硬件到软件、从产品到生态、从工具到伙伴的身份转变 [7] - 周期的本质是市场过滤器，淘汰的是行业中停止进化、远离用户的个体，伟大品牌塑造于一次次穿越风浪的旅程 [7] - 穿越周期的启示在于：所有技术终要服务于人，所有增长终要回归生活，企业需扎根于日常场景与用户连接，成为有价值情感的共同体 [7]

公司近期荣誉与官方认可 - 帅康电气近期连续获得三项省级荣誉，包括“浙江制造·品字认证”、浙江省“省级工业设计中心”以及首批浙江“消费名品”名单 [1] - 这三项荣誉是对公司41年专注厨电、坚持“健康厨电专家”战略定位的官方认可，彰显了其作为浙江省制造业优秀代表的标杆作用 [1] “浙江制造·品字认证”详情 - 该认证由浙江省政府主导，以“国内一流、国际先进”为基准，覆盖质量、技术、工艺、节能环保等多维度，要求技术指标超越国标和行业标准 [5] - 公司拥有涵盖国家级“绿色工厂”、五大产业基地、300万套年产能的完整制造体系，为卓越产品品质奠定基础 [5] - 该认证不仅是产品品质的权威认证，更是公司未来高质量发展的战略支撑，有助于将技术优势转化为行业影响力 [5] “省级工业设计中心”详情 - 该认证由浙江省经济和信息化厅严格评审，着重企业的工业设计能力和创新水平 [7] - 公司的获评源于对“0烟感”等核心技术的深耕、对800余项专利成果的有效转化以及对用户需求的深刻洞察 [7] - 此荣誉为公司带来政策支持与资金奖励，整合产学研资源，吸引高端设计人才，并通过优化产品体验提升市场竞争力 [7] 首批浙江“消费名品”详情 - 该评选是对企业综合实力的高标准检验，涵盖产品创新力、市场竞争力、品牌影响力、文化赋能力等多维度指标 [9] - 公司以超过5000万家庭的选择与蝉联18年“中国500最具价值品牌”的荣誉，成就了获得该认证的市场底气 [9] - 入选“消费名品”是市场与官方对其品牌综合实力的最高认可，相当于获得“省级品质背书”，将推动公司在消费市场中的标杆示范作用 [9] 公司未来战略与发展规划 - 在新的发展阶段，公司将继续坚定走“健康厨电专家”道路，持续加大技术研发投入，推动产品向智能化、集成化方向迭代升级 [10] - 这些荣誉将成为公司品牌发展的新动能，助力强化品牌建设并拓展市场布局 [10] - 作为浙江制造业代表，公司将积极发挥标杆引领作用，为“浙江制造”的品牌集群建设贡献力量，秉持“技术为人，创造健康美好生活”的使命 [10]

文章核心观点 - 文章通过剖析宁波舜韵电子有限公司的发展历程 阐述了中国制造业特别是厨电产业链中“隐形冠军”企业的成功路径 其核心在于企业坚持“名配角”战略 在细分领域深耕技术与品质 与头部客户深度协同 从而在激烈的产业迭代和市场竞争中建立起不可替代的核心竞争力 并推动整个行业升级 [1][5][13] 产业背景与行业特征 - 宁波是中国“隐形冠军”企业的重要集聚地 余姚市拥有完整的电子信息制造业产业链 为相关企业发展提供了肥沃的产业土壤 [1][11] - 中国厨电产业因应本土复杂的烹饪习惯（炒、煎、爆、煸） 在吸排油烟效能、智能控制和系统集成等方面形成了独特的技术优势与产品壁垒 具备了国际竞争力 [1][12] - 家电和厨电是中国制造业最具国际竞争力的领域之一 中国厨房对厨具更严苛的要求推动了产品质量和性能的持续领先 [12] 公司发展历程与战略转型 - 公司创始人姚国祥于上世纪80年代末90年代初创业 最初为收音机、录音机做配套加工 [2] - 90年代末 随视听产品更新换代 原有业务萎缩 公司敏锐转向厨电配套赛道 并于1996年与方太开启合作 从厨电开关切入 [2][3] - 2008年国际金融危机后 公司砍掉所有自主品牌小家电业务 销毁模具 全面聚焦厨电智能控制系统主业 并正式确立“名配角”发展战略 [5] - “名配角”战略指甘居产业链配套环节 但立志成为该环节中最顶尖、知名的企业 服务于行业头部品牌 [5][8] - 经过三十余年发展 公司从三间半瓦房起步 成长为占地50多亩的现代化企业 合作伙伴涵盖方太、老板电器等国内头部品牌及西班牙Teka、日本松下等国际知名企业 [8][11] 核心技术、研发与品质管控 - 创业初期即攻克厨电开关在高温、高湿、重油烟环境下的技术难题 致力于平衡操作手感与性能稳定性 并实现真正的防水防油 其SY01、EM02等系列开关年出货量一度超过200万套 [3][4] - 公司建立了省级技术研发中心和省博士后工作站 在触摸控制、传感控制、变频控制等领域技术雄厚 是拥有百余项专利技术的“专利大户” [9] - 2024年公司研发投入达1500万元 占销售收入5%以上 推动了从机械开关到智能控制系统的技术迭代 [10] - 公司贯彻“零缺陷”品质文化 在全自动化SMT车间 通过自动光学检测等设备对产品进行全检 将出厂良率控制在99.99%以上 并向99.999%迈进 [10] - 公司与头部客户建立深度协同研发机制 例如共同进行环境与安全实验 其产品抗干扰能力指标达到10dB以上 远超国家标准3dB的要求 [6] “名配角”战略的实践与价值 - 该战略要求企业比整机客户更懂技术趋势 具备前瞻性研发储备 以跟上甚至引领客户需求 [6] - 战略核心是与头部客户建立“命运共同体”式的深度绑定与价值共创关系 而非被动跟随 [6][8] - 该战略使公司专注于自身核心能力 在产业链中找到不可替代的位置 成为支持中国厨电产业不断升级迭代的关键力量 [8][12] - “名配角”理念被视为中国细分制造业企业走向单项冠军、隐形冠军的可行成长路径 [12] 未来展望 - 公司的智能控制系统已驱动全球数以千万计的智能厨电 [13] - 公司的未来梦想是打造“百年舜韵” 并最终拥有驱动自家控制系统的算法与方案 [13] - 以该公司为代表的中国“隐形冠军”企业 正以专注、创新与极致 共同夯实中国制造的根基 推动中国制造业向产业链顶端攀登 [13]

行业背景与市场机遇 - 微短剧市场规模已突破500亿元人民币，年复合增长率达19.2%，成为年轻人的“精神栖息地” [1][14] - 当代年轻人日均碎片化娱乐时间超过2.8小时，精品短剧以其“短平快、强共鸣”特质成为“心理避难所” [3][16] 公司战略与核心观点 - 公司以“内容即营销”为战略逻辑，通过短剧创作推动品牌年轻化蜕变，将厨电产品转化为有温度的故事载体 [1][13][14] - 2025年公司连续推出四部风格迥异的短剧，累计播放量破亿，成为品牌年轻化破圈的典范 [1][14] 具体短剧项目与表现 - **《贵妃双魂契约》**：作为2025年短剧矩阵开篇，以国民文化IP“杨贵妃”为核心，采用“双魂一体”奇幻设定，将美肌浴热水器的“美肌”功能融入古今切换的情节 [3][16] - **《社畜贵妃爆改中》**：以轻喜剧风格延续杨贵妃IP，通过剧情展示美肌浴热水器“高透活肌科技”以水养肤的功能 [4][17] - **《御厨大人请指教》**：为“厨神宇宙”系列新篇章，聚焦20-39岁女性受众，通过古代御厨适应现代厨房的剧情展示多款产品功能，截至12月10日累计播放量达4213.8万，总互动量9.35万 [6][19] - **《灶火纪：2079的文明回声》**：作为厨电行业首部AIGC科幻短剧，以末日科幻设定将产品化为“末日生存装备”，用高概念叙事触达Z世代偏好 [8][21] 营销策略与成功路径 - **IP化路径**：采用“借力+自建”策略，借力杨贵妃等国民IP快速建立情感连接，同时构建“厨神宇宙”等自有IP积累长期内容资产 [10][23] - **科技化路径**：在《灶火纪》中应用AIGC技术，通过科幻叙事放大产品功能想象力，将专业优势转化为可感知的故事元素 [10][23] - **情感化路径**：每部短剧精准切中年轻人情感需求（如自我探索、压力释放、情感治愈、未来想象），使产品从工具升华为生活“伙伴”与“见证者” [12][24] 经营成果与品牌效应 - 2025年前三季度，公司营业收入为41.58亿元人民币，其中高端产品营收占比提升至62%，年轻用户群体贡献显著 [12][24] - 短剧营销驱动品牌溢价，线下门店改造升级为集时尚、科技与沉浸式体验于一体的“潮玩地标”，成功吸引更多年轻消费者，品牌被誉为厨电界“潮牌” [12][24] - 公司通过内容建立情感护城河，消费者选择产品不仅因功能，更因认同品牌所代表的生活态度与价值主张 [12][24]

公司荣誉与行业地位 - 公司荣获和讯财经风云榜“年度上市公司品牌影响力榜样”称号，该榜单是中国财经领域极具公信力的评选之一[1] - 公司是厨电行业首家上市公司，位列厨电三强之一，历经33年稳健发展，为上市公司高质量发展树立典范[1] 技术创新与研发投入 - 公司坚决摒弃“价格战”和“内卷”思维，将研发投入转化为用户价值[3] - 2025年上半年研发投入达1.16亿元，同比增长18%；前三季度研发投入达1.72亿元，持续稳居行业前列[4] - 公司累计拥有4690项国家级专利，其中发明专利835项，依托国家级工业设计中心、国家认定企业技术中心等平台[4] - 在超薄烟机赛道，2025年推出的新氧超薄烟机J6230ZS具备31m³/min暴风级吸力、1350Pa超大静压，常态气味降低度达97%，远超2026年即将实施的烟机新国标要求[4] - 公司锚定“全隐零嵌”系列赛道，在2025中国国际厨卫家居博览会展出全隐套系产品，其中全隐零嵌烟机采用升降全隐结构[4] - 公司以543项“好清洁”专利技术重构厨房体验，烟机“冲浪蒸水洗”技术实现99.2%叶轮清洁率，洗碗机“双子方形全域洗技术”获国际领先水平鉴定[6] - 公司多项厨卫创新技术通过中国轻工业联合会科技成果鉴定，整体达到国际领先水平[6] ESG战略与可持续发展 - 公司将ESG理念深度融入企业战略与日常运营，构建覆盖环境、社会及治理的完整体系[7] - 在环境维度，公司投资建设数字化智能化产业园，打造绿色工厂，2024年可再生能源使用量占公司总用电量比例达32%，累计节约市政用电超580万千瓦时[9] - 公司将喷涂车间金属前处理工艺从传统磷化升级为无磷陶化技术，使废水处理成本降低30%，并显著减少污染物排放[9] - 公司核心品类全线达到国家一级能效标准，多款产品荣获“一级静音认证”、“节能认证”和“环保认证”[9] - 在社会维度，2024年公益投入总金额达455万元，并启动孤独症家庭守护计划，在贵阳启用“爱心厨房”[9] 财务表现与行业趋势 - 在2025年复杂市场环境中，公司实现了毛利率逆势提升至43.29%的稳健业绩[11] - 厨电行业增速正从“直梯”转向“扶梯”，乃至进入“步梯式”增长模式[11]

行业趋势与市场背景 - 高端家电市场正从基础功能满足转向对品质感、智能化、健康化及家居美学的综合追求，行业向更高质量、更具创新性方向延伸迈进 [1] - 兼具硬核科技与人文关怀的高端家电产品，正成为激活市场增长、满足消费者美好生活向往的关键力量 [1] - 红顶奖是中国高端家电与消费电子领域的权威标杆，是衡量品牌核心竞争力与产品市场认可度的重要标尺 [1] 公司获奖与行业地位 - 华帝烟机E6095ZS获得第17届红顶奖，成为烟机品类唯一获奖产品 [1] - 华帝是唯一一家入围并最终荣获红顶奖的专业厨电品牌，同期入围企业包括博世、松下、东芝、美的、海尔、卡萨帝等行业头部品牌 [1] - 华帝灶具8E37P与美肌浴燃气热水器GW6i同步荣获红顶奖提名奖，以“一奖两提名”彰显其作为中国高端厨电领导品牌的实力与影响力 [1] 获奖产品核心技术亮点（烟机E6095ZS） - 产品采用内部双进烟口设计，能一对一精准锁住双灶油烟，结合32m³/min暴风吸力与1700Pa超大静压，可瞬间吸排爆炒油烟 [5] - 搭载智感恒吸智能算法，可在高层住宅烹饪高峰期实时调节风压，彻底解决油烟倒灌难题 [5] - 搭载第五代冲浪蒸水洗技术，灭菌率高达99.9%，洗涤覆盖率高达99.1%，相较上一代提升45% [5][6] - 内置PM2.5传感器，可在烹饪过程中实时换气，守护用户呼吸健康 [6] - 机身纵深仅22.5cm，相较行业新欧式烟机常见的35cm纵深，实现了行业级超薄设计，并与橱柜齐平，实现融合一体，扩大活动空间 [6] 其他入围产品技术亮点 - 灶具8E37P以一级能效实现高效节能，其独创的一键增压爆炒功能可瞬间提升火焰强度与集中度，满足中式烹饪对“火候”和“锅气”的核心诉求 [8] - 美肌浴燃气热水器GW6i搭载“高透活肌科技”，通过改变水分子结构与活性，实现深层清洁、补水、抗皱提亮等多重功效 [8] - 经权威机构检测，连续使用GW6i热水器28天后，用户面部水分含量提升29.89%，油脂含量降低55.82%，紧致度与弹性显著提升 [8] - GW6i配备健康沐浴用水系统，通过晶钢心、双重阻垢、全屋水路自清洁等技术，从源头保障沐浴用水的持久洁净 [8] 公司战略与研发实力 - 公司定位为“新中式时尚健康生活”的构建者，以用户需求为核心 [10] - 截至2025年上半年，公司累计获得专利4690项，前三季度研发投入达1.7亿元 [10] - 公司形成“开发一代、储备一代”的持续创新节奏，并坚持“反内卷” [10] - 公司愿景是成为全球高端品质厨房空间的引领者，将持续深耕技术创新与产品迭代 [10]

文章核心观点 - 2025年是中国房地产行业“好房子”战略从政策蓝图驶入市场实践深水区的关键年份，行业正经历一场深刻的供给侧改革，其核心是产品力竞争，尤其是高端改善市场的表现成为风向标 [2] - 在“好房子”战略与市场需求驱动下，高端住宅的产品竞争维度正从外在符号向“生活肌理”渗透，厨房、卫浴等核心功能空间成为检验产品力的关键窗口 [4] - 以方太为代表的中国高端厨电品牌，正从过去的供应链“供应商”角色，跃升为观察行业产品力进化、供应链重构与高端居住消费自信崛起的关键切口，其与进口品牌“中西并举”的配置已成为顶级豪宅市场的新共识 [5][12] - 市场格局的重构源于新一代高净值人群消费逻辑的转变，即从“身份消费”转向“价值消费”，更关注产品与中式生活、东方美学的深度契合及实际体验 [13][14] - 为响应“好房子”内核竞争从“硬件堆砌”到“生活解决方案”的升级，方太等领先品牌正通过与头部房企的“深度共研模式”，从产品提供者转变为标准共建者和生态参与者，推动行业向“生活体系整体交付”迈进 [18][19][20] - 高端住宅市场的品牌格局正从由国际品牌单方面定义、国内品牌“仰视追赶”的旧秩序，演变为“中西并举”的平行竞争新秩序，本土品牌凭借对中国人居需求的深刻理解和技术创新，已具备同台竞技的全面实力 [25][26] 2025年度观察：“好房子”的战略深水区 - 2025年被称为“好房子”元年，标志着涉及需求结构、产品逻辑与产业价值的深刻供给侧改革全面进入市场实践深水区 [2] - 2025年房地产市场整体分化，高端改善市场率先转向并持续火热，成为楼市的“定海神针”，堪称“豪宅成交大年” [2] - 中指研究院数据显示，2025年1~8月，核心城市千万级以上新房成交套数同比显著上升：北京成交5,139套，同比增48.7%；上海成交9,225套，同比增7.4%；成都成交949套，同比增51.4%；杭州成交1,482套，同比增15.9% [2][3] - 同期，千万级以上新房成交占比也同比提升：北京占比21.5%，升5.51个百分点；上海占比29.3%，升4.8个百分点；成都占比1.5%，升0.47个百分点；杭州占比5.2%，升1.08个百分点 [3] - 多个顶豪项目开盘热销印证市场热度：北京和樾望云、和樾玉鸣合计卖房超1,000套，总成交金额152亿元；上海壹号院均价约19.8万元/平方米，1小时售罄；金陵华庭二期最高单价突破32万元/平方米，120套房源开盘即售罄；深圳湾澐玺首开卖出130亿元，刷新2025年全国单盘开盘销售纪录 [3] - 高端市场火热本质是高净值人群需求迭代与市场供给精准匹配的结果，其产品逻辑与市场表现能率先折射行业变革深度 [3] - 克而瑞表示，2025年全国豪宅市场热度不减，竞争已全面升维，一场由“产品主义”驱动的深刻变革正在头部房企中上演 [3] 顶豪市场产品力进化与供应链变革 - 顶豪产品竞争维度从立面、园林等显性符号比拼，向更内核的“生活肌理”渗透，厨房、卫浴、收纳等决定生活质量的“最后一公里”空间成为关注焦点 [4] - 高端豪宅厨房空间的厨电配置逻辑发生转变，从过往“仰望进口品牌”转向“中西品牌并举”，“中厨方太，西厨进口”的组合频繁出现于一二线豪宅项目，并获得头部房企与塔尖客群双重认可 [4] - 深圳湾澐玺（开盘130亿元）选择方太，并非个案，而是预示着顶级豪宅发展逻辑乃至整个行业供应链秩序的深刻变革 [6][7] - 从大湾区到华东华北，从超一线到强二线城市，选择中国高端厨电品牌已成为顶级豪宅圈的趋势化共识 [9] - 杭州案例显示趋势已成：保利奥博天珺（片区首个打破国际品牌垄断）、拱宸金茂府（中厨方太、西厨嘉格纳）、运河樾（装修标准1万元/平方米）等顶豪项目均配置方太 [10] - 数据印证市场趋势：在杭州装修标准6,000元/平方米以上的高端住宅中，方太渗透率接近60%；装修标准8,000元/平方米以上的顶级住宅中，方太渗透率达50%；成都同标准项目中，方太占比48.9%；2025年前三季度北京高端住宅精装市场，方太以61.5%的品牌渗透率领先 [12] - 这一“中国高端住宅新现象”已在全国多个核心城市持续显现，并获得最顶级客群用真金白银投下的信任票 [12] - 新格局的到来是一场由“市场价值觉醒”发起、经“高端产品革命”深化、最终实现“行业格局重构”的连锁反应，而非简单的品牌替换 [12] 塔尖人群消费逻辑转变 - 新一代精英阶层房产消费正经历从“外在身份投射”到“内在价值契合”的转移，更关注产品是否“更懂中式烹饪”、能否承载家庭互动与情感交流、是否契合东方美学与生活品味 [13] - 相较于旧一代高净值人群通过追逐国际品牌彰显身份（“我买得起，贵即是好”），新一代更关注自身感受，追求从外形到细节的“质感”，重视稳定、精准、智慧的“实际体验”，消费逻辑转变为“适合我的，才是最好的” [14] - 新一代高净值人群的审美取向融入全球化设计极简趋势，视觉上需要“降噪”，不外显、不浮夸成为新的高级感 [14] - 方太凭借对中国厨房生态数十年的潜心沉淀与科技攻坚，其产品深深嵌入中国家庭的烹饪习惯与生活脉络，以更懂中式烹饪的智慧科技满足需求 [15] - 方太在产品美学设计上创新引入“嵌隐”理念，如集成烹饪中心Y系列，2025年推出的隐形油烟机Y8实现了“0缝全隐”，以“三隐”（隐身、隐味、隐音）进入“隐形”时代 [15] - 将至繁归于至简，让厨电“藏之则美，用之更强”，做到功能融于场景、形态融于空间、情感融于生活的产品哲学，获得了顶豪开发商与买家的认可 [16] - 这是一种深刻的“消费主权觉醒”，表明适合中国人自己的才是最好的，进口品牌的地位并非不可撼动，关键在于能否构建基于真实居住价值的产品体系 [18] “好房子”内核革命与产业链协同 - “好房子”战略从政策倡导迈向市场实践，其内核竞争进入深水区，从过往材质、品牌清单的“硬件堆砌”竞赛，升维至提供生活解决方案的“一体化”“智慧化”能力比拼 [18] - 方太2025年将品牌定位升级为“智慧厨房专家”，带来覆盖全场景的智慧厨房解决方案，行业与用户对其实现的“生活价值交付”表示认可 [19] - 方太展现出远超传统供应商角色的前瞻性，扮演“好房子”建设生态中重要的深度参与者和标准共建者角色 [19] - 方太与国际研究机构“WELL人居实验室”联合建立“好房子·人居科技实验室”，并发布业界首个《方太好房子·好厨电标准》，推动好房子建设从“有章可循”迈向“精准落地” [19] - 方太与头部房企建立“深度共研模式”，合作从传统的“先户型后设备”升级为“产品功能与空间场景一体化设计”的前置共创 [20] - 在华润置地“全周期焕新科技宅”中，方太从户型规划阶段深度介入，基于家庭生活习惯数据库对风道、照明、净水、电气、收纳等进行系统校核，让“生活数据”前端融入建筑图纸 [20] - 方太还深度参与了中海地产“好房子Living OS系统”的共建，并与绿城等头部房企合作打造多个“好房子”标杆项目 [22] - 方太与头部房企的联合为“好房子”战略落地提供了可复制、可覆盖的版本示例，引领行业从“硬件堆砌”迈向“生活体系整体交付” [22] 行业竞争格局重构与未来展望 - 方太市场成绩硬核：高端烟灶连续10年全国销量TOP1、水槽洗碗机连续3年全球销量TOP1、集成烹饪中心连续3年全国销量TOP1、高端全嵌冰箱获国家工信安全中心国际领先认证 [23] - 方太在顶豪市场展现出强大渗透力，本土高端品牌不再只是“替代选项”，已具备与国际奢侈品牌同台竞技的全面实力 [25] - 供给端的创新与升级成为改变房地产行业格局的重要新力量，重新书写了中国房地产的顶级供应链秩序，拉开了行业结构性升级的序幕 [25] - 高端项目厨电配置的品牌格局，正从过去由少数国际品牌单方面定义、国内品牌长期仰视追赶的旧秩序，演变为“中西并举”的平行竞争新秩序 [26] - 当厨房成为衡量高端住宅价值体系的核心空间时，市场自然会寻找真正理解中国生活、并能提供卓越解决方案的品牌，这是时代、行业和用户需求迭代共同赋予的历史性机遇 [26] - 从“仰望进口”到“中西并举”的行业格局重构，是“价值共识”的水到渠成 [26] - 接下来的竞争关键在于谁真正理解新时代居住本质，掌握构成“好房子”内核价值的产品力，谁就握住了下一轮行业周期的主动权 [26] - 行业应以前瞻的战略眼光，主动拥抱这场由内而生的产业链协同升级，与优秀的本土品牌并肩，共同参与、定义并引领下一个以“中国品牌”为核心的高品质人居新时代 [26]

文章核心观点 - 在A股市场，通过长期投资并复投高股息股票，理论上可实现持股成本降至负值，这并非天方夜谭[1] - 实现“负成本”持股的基础极为苛刻，要求公司上市后持续不间断分红，且近十年平均股息率超过6%，全市场仅15家公司符合条件[3] - 高股息策略是一种“精耕细作”的价值投资，需深入分析公司基本面和行业前景，而非简单追逐股息率数字[10][11] 高股息公司筛选标准与概况 - 筛选标准：公司自上市起从未间断分红，且最近十年平均股息率超过6%[3] - 符合标准的公司数量：在A股五千多家公司中，仅有15家[3] - 共同特征：多为上市超过20年的“老字号”；多处于煤炭、铁路、水泥、零售等传统行业；上市以来年度净利润从未出现亏损[7] 高股息公司案例详情 - **兖矿能源**：上市27年，近十年平均股息率8.85%[3] - **冀中能源**：上市26年从未亏损，近十年平均股息率7.19%，近期股价约5元多[3] - **大秦铁路**：上市19年，近十年平均股息率7.59%，近期股价约5.5元，创三年新低[5] - **华发股份**：上市21年净利润从未亏损，平均股息率8.29%，近期股价约4.5元，创十年新低[5] - **天健集团**：上市26年，有近20年未出现年度亏损，近十年平均股息率6.59%[6] - **万年青**：上市28年，近十年平均股息率7.42%，近期股价5.59元，为近七年低点[6] - **富森美**：上市9年从未亏损，近9年平均股息率6.95%[6] - **海澜之家**：上市25年，近十年平均股息率6.58%[6] - **雅戈尔**：上市27年，股息率维持在6.52%[6] - **其他公司**：国光股份（平均股息率6.59%）、浙江美大、民生银行、盘江股份、森马服饰、元祖股份[6] 高股息策略的潜在风险与市场表现 - **股价表现疲软**：许多高股息公司股价处于长期下降通道，例如华发股份（十年低点）、万年青（七年新低）、大秦铁路（三年新低），天健集团股价在二十多天内下跌超过40%[7] - **“红利悖论”**：公司持续盈利并慷慨分红，但股价却持续下跌[7] - **高股息率陷阱**：股息率被动升高可能源于股价下跌（例如从10元跌至5元可使股息率从5%升至10%），而非分红增加，投资者可能面临“赚了股息，亏了本金”的风险[8] - **基本面隐忧**：部分公司市盈率极高或暂时亏损，高股息率可能无法持续，若未来盈利下滑导致分红减少，投资逻辑将崩塌[10] 高股息投资策略的本质与要求 - **策略本质**：是一种淡化短期股价波动、专注于获取企业经营现金流成果的投资思路[10] - **策略表现**：在牛市可能表现平淡，但在震荡市或熊市中能提供稳定的现金流入和安心感[11] - **投资要求**：需要极度的耐心和深刻的洞察力，以辨别真正的“现金奶牛”与“数字游戏”，需审视行业前景、现金流质量及股利支付率是否健康[10][11] - **研究起点**：这15家公司名单是研究的好起点，但每家公司都有独特的行业背景和经营历史需要深入分析[11]

文章核心观点 - 在全球厨电市场增长承压的背景下，海尔大厨电通过全球化、高端化及全面ToC战略转型实现逆势高增长，其市场表现与战略实践为观察家电制造业韧性提供了样本 [1][6] 市场表现与行业对比 - 2025年前10个月，行业整体增长为-3%，而海尔大厨电在高端市场实现32%的增长 [1] - 公司已连续三年（2022年至2024年）全球销量突破1000万台（不含洗碗机），是中国唯一达到此规模的厨电企业 [3] - 2025年上半年，海尔厨电全球销量超过800万台，预计全年销量将再创新高 [3] 全球化战略成果 - 根据欧睿国际数据，海尔厨电已位居全球厨电企业份额第一 [3] - 在美国市场，份额达到34%，位居第一 [3] - 在澳洲市场销量跃居第一；在意大利，单品牌烤箱份额第一；2025年8月在摩洛哥市场份额位居TOP1 [3] - 在中东非市场实现45%的增速，在东南亚市场实现15%的增速 [3] 高端化与国内市场突破 - 旗下卡萨帝厨电是行业增长最快的高端品牌 [3] - 卡萨帝全嵌致境烟机连续5个月在京东高端市场份额第一 [3] - 卡萨帝抽屉式洗碗机全网销售额增幅130%，市场份额第一 [3] 产品创新与AI技术应用 - 公司发布AI新品与AI厨房解决方案，展现从“全嵌”到“全智”的行业引领力 [4] - 搭载“AI之眼”的烟灶可自动调节火力，实现沸而不溢 [4] - 具备“AI之眼”的烤箱能自动识别牛排厚度与部位，智能匹配烹饪曲线 [4] 战略转型路径 - 公司通过持续推进全面ToC战略转型，以产品创新和场景创新升级用户体验 [1] - 高端化转型是提升品牌价值、应对行业周期的系统性思路 [6]

文章核心观点 - 在国家深化供给侧改革、增强供需适配性的政策导向下，中国家电产业正经历从规模扩张向质量效益的转型[1] 浙江美大作为集成灶行业的开创者与领军企业，其在高品质、智能化、绿色化及渠道融合等方面的战略与实践，与当前促消费政策高度契合，展现了通过提升供给质量来激活消费潜力的发展路径[1][5] 公司战略与宏观政策契合度 - 公司的发展战略与《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》高度契合，该政策强调加速新技术创新应用、布局智能家居新赛道，并通过供给端动态精准匹配多元消费需求[1] - 公司是推动厨电产业向“高质量、智能化、绿色化”转型升级的典型代表[1] 产品质量与供应链基础 - 公司深耕集成灶数十年，建立了从核心部件到整机生产的完整产业链和严格的质量控制体系，为生产超越行业标准的高品质产品奠定基础[2] - 面对市场“低端供给过剩与优质供给不足”的结构性矛盾，公司坚持优化与提升产品结构，其集成灶核心业务过去曾展现出较强的盈利能力[2] - 公司对高质量的追求契合政策通过“标准升级”推动供给体系向中高端迈进的导向，为解决消费痛点提供供给侧答案[2] 智能化转型与产品创新 - 公司的智能化布局前瞻务实，精准对接政策鼓励的“人工智能+消费”新增长点[3] - 2024年已成功推出搭载AI语音交互、智能烹饪控制等前沿技术的M903/906/907系列智慧集成灶，实现人机自然对话和烹饪流程自动化，提升安全与便捷性[3] - 智能化战略正向场景化和生态化延伸，将“美大鼎厨”品牌升级为“美大家居”，布局全屋定制，构建“全厨智电+全屋家居”多元化产品矩阵，从产品制造商向智慧家居生活解决方案服务商转型[3] 绿色化发展与市场机遇 - 集成灶相较于传统烟灶组合，在油烟吸净率和空间利用率上具有先天优势，符合节能环保趋势[4] - 公司积极响应国家“大规模设备更新和消费品以旧换新”战略，主动推出“以旧换新、政企双补”等专项活动，深挖存量市场，推动老旧厨电更新换代[4] - 公司判断未来超过1.2亿套的老旧厨房改造市场将被激活，成为行业长期增长的重要动力[4] - 通过参与以旧换新，公司履行推动家庭消费绿色升级、促进资源循环利用的社会责任[4] 行业转型与公司定位 - 中国家电产业正处于从“增量拉动”转向“结构优化”以实现高质量发展的深刻变革中[1][5] - 公司凭借在产品高质量、场景智能化、消费绿色化及渠道多元化等方面的扎实积累，在市场竞争中构筑了差异化优势[5] - 公司的探索与实践诠释了如何通过提升供给侧的质量与效率来激活消费潜力、畅通经济循环，为厨电乃至更广泛的消费品行业提供了发展注脚[5]