文章核心观点 - 合肥通过“政策引导+技术策源+产业协同+资本赋能”的系统性布局，加速核聚变商业化进程，并已构建起区域产业竞争力 [1][3] - 中国在全球聚变产业竞争中已成为重要力量，而合肥是其中的核心支点之一，其“三步走”战略与国家未来产业部署高度契合 [1][4] - 核聚变商业化进程将远快于预期，这得益于从基础研究转向工程化，以及AI技术赋能 [1] 产业发展与战略规划 - 全球共成立了58家聚变公司，其中美国38家、中国14家、欧盟6家，中国占比近1/4 [4] - 安徽确立了核聚变开发应用实验堆、工程堆和商业堆“三步走”发展路径：2022至2027年依托BEST完成聚变发电演示验证；2030年建设中国聚变工程示范堆（CFEDR）；2040年前后开展商业堆建设，实现低成本发电 [6] - 可控核聚变商用化需经历原理探索、规模实验、燃烧实验、建造实验堆、示范堆及商用堆六个阶段 [6] 技术突破与装置进展 - 东方超环（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在，为磁约束核聚变装置高密度运行提供重要物理依据 [4] - 2025年1月，EAST成功实现1亿摄氏度1066秒稳态等离子体运行，刷新世界纪录，验证了聚变堆高约束模稳态运行的可行性 [5] - 2025年9月，紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机首个重大部件杜瓦底座落位；聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）的离子回旋加热系统以2兆瓦稳态功率输出通过验收，实现核心部件国产化 [5] - 合肥已形成“EAST-BEST-CRAFT”聚变装置集群，分别专注于长时间稳定运行实验、紧凑型设计验证和主机关键系统攻关，形成从基础研究到工程化验证的完整体系 [3][7] 产业链生态构建 - 安徽省聚变产业联合会已汇聚200余家会员单位，覆盖偏滤器、磁体系统、真空设备等十二大关键环节，全产业链生态系统初具规模 [9] - 上游企业如夸父超导、曦合超导等聚焦低温超导材料、磁体系统，形成国产化替代能力；中游企业聚变新能（注册资本145亿元）已成为托卡马克路线的链主企业 [9] - 2026年围绕EAST升级、BEST、CRAFT等任务的采购计划总经费近百亿元 [9] - 通过“沿途下蛋”机制，聚变衍生技术（如超导质子治疗系统）已在医疗等领域落地并创造短期价值，吸引上下游企业聚集 [13] 人才培养体系 - 合肥构建“学院培养+基金支持”模式以解决工程技术人才稀缺问题，合肥工业大学聚变科学与工程学院在大会期间揭牌 [9] - 此前已推动哈尔滨工程大学、兰州大学等共建聚变学院，未来5年计划在全国布局10-20个聚变学院 [9] - 等离子体所与聚变新能联合发起设立“熙元聚变创新基金”，面向全球聚变领域博士生和博士后提供资助，构建覆盖“培养-引进-激励”的全链条人才体系 [10] 资本支持体系 - 合肥创新构建“国资引领+社会参与+全周期服务”的资本体系 [12] - 合肥产投集团发布首期规模10亿元的合肥未来聚变能创投基金，存续期15年，聚焦“投前沿、投关键、投工程化” [12] - 2023年，合肥产投集团联合皖能集团、蔚来等战略投资聚变新能，目前已增资至145亿元，并投资了夸父超导、禾材高科等10余家产业链企业 [12] - “聚变金融机构联盟”正式成立，由15家机构发起，汇聚130家金融与科创服务机构，为产业链企业提供全周期金融服务 [12] - 据国泰海通统计，当前已公布的BEST等商业化聚变项目的资本开支已近2000亿元 [13]

市场热度与交易情况 - 2026年1月，A股核聚变指数最高上涨20.5%，截至报道时本月上涨12.91% [1] - 板块月度成交额接近7800亿元，已接近2025年12月全月8200亿元的成交总额 [1] - 部分公司股价受概念推动显著上涨，例如中集环科2026年1月以来股价涨幅达到18.31% [5] 行业政策与技术进展 - 2026年1月15日，《中华人民共和国原子能法》正式施行，明确鼓励和支持受控热核聚变，为行业发展奠定基石 [3] - 位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置（BEST）取得重大进展，装置主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付，该装置预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置 [2] - 可控核聚变技术固有安全性高，反应条件不具备时会自动终止，避免了类似核裂变的严重事故风险 [2] - 核聚变主要燃料氘在海水中储量极为丰富，可用锂来制备 [2] 产业链布局与结构 - A股市场参与者主要沿着托卡马克设备路线的上、中、下游进行布局 [3] - 上游包括超导材料、第一壁材料、特种材料和核聚变燃料等 [3] - 中游包括磁体系统制造、真空泵、偏滤器与加热器等 [3] - 下游包括电站设计、运营及燃料处理等 [3] 商业化进程与投资 - 聚变产业协会（FIA）资料显示，过去五年全球商业化聚变初创公司累计投资金额约65亿美元 [4] - 约70%的商业化聚变公司预计在2035年之前完成第一台商业化示范堆并实现聚变发电并网 [4] - 中国可控核聚变的商业化投入自2022年开始加速，国内主要商业化公司包括聚变能源、能量奇点、星环聚能等 [4] - 2026年1月12日，星环聚能完成10亿元A轮融资，刷新国内同类企业单笔融资纪录，公司规划于2028年前后完成工程验证并启动商业示范堆建设，目标在2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [5] 上市公司参与情况 - 多家上市公司通过投资、采购协议等方式涉足可控核聚变领域 [1][4] - 中集环科投资星环聚能3000万元人民币，股权占比较小，公司凭借在材料工艺、精密焊接等领域的技术积累，正探索合作开发核聚变工程专用储罐等装备 [5] - 安泰科技与合肥综合性国家科学中心能源研究院签约，涉及BEST偏滤器靶板重大采购项目，其偏滤器全钨复合部件、第一壁组件等产品已成功应用于EAST、CRAFT、CFETR及ITER等多个国际级核聚变项目 [6] - 天工国际成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料的关键生产技术，并实现小批量试产 [6] - 西部超导作为中国唯一承担ITER项目超导线材生产任务的单位，近期也承担了CFETR项目超导线材生产任务，并于2025年10月联合其他方共同出资7000万元组建合肥聚能超导线材科技有限公司，建设聚变工程专用高性能超导线材研发和产业化平台 [6] 公司业务澄清与提示 - 部分公司披露更多核聚变相关进展，部分公司则急于澄清业务规模较小 [1] - 诸多企业向市场发出风险提示，表明相关业务体量较小、对公司短期收入无太大影响，以配合监管层遏制市场无序炒作 [1] - 中国一重表示被市场列入概念股，但相关产品尚未形成收入，且公司2025年三季度归属于上市公司股东的净利润为负值 [7] - 中国核建指出其可控核聚变相关业务占比极低 [7] - 国机重装表示公司“可控核聚变”相关产品形成的收入占公司总收入比重极低 [7]

全球可控核聚变投资格局 - 全球聚变投资呈现两个主要中心，美国投资占比约53%，中国占比34% [1] - 作为主流技术的磁约束聚变，已累计吸引投资60多亿欧元（约合485.74亿元人民币），国外民企占主导 [1] 政策与法律支持 - “十五五”规划建议明确提出，推动核聚变能等成为新的经济增长点 [3] - 《中华人民共和国原子能法》于2026年1月15日正式施行，是中国核能领域首部基础性、综合性法律 [3] - 该法第二章第十四条明确“国家鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发” [4] 中国投资结构与国家队进展 - 中国投资结构较为均衡，国家队与民间资本均有深入参与 [4] - 国家队聚焦于托卡马克等大型装置的研发与建设，民间资本更多投向紧凑型等小型化装置 [4] - 聚变新能（安徽）有限公司是中国科学院合肥物质院等离子体物理研究所磁约束核聚变领域的唯一成果转化平台，股东涵盖国有平台、央企、中国科学院及社会资本 [4] - 该公司规划“紧凑型聚变能实验装置(BEST)-聚变工程示范堆(CFEDR)-首个商业聚变堆”三步走战略，BEST项目于2023年1月启动建设，预计2027年建成 [4] - BEST项目采用紧凑高场超导托卡马克技术路线，是全超导托卡马克核聚变实验装置(EAST)的后续项目 [5] - 根据“2025年度合肥聚变十大创新成果”，BEST项目总装已启动，其首个PF磁体制造完成 [6] - 中国聚变能源有限公司是国内资金体量最大、股东阵容最强的聚变实施主体 [7] - 该公司计划建成“中国环流四号(HL-4)”聚变实验装置，计划于2026年完成模型磁体研发，2027年完成原型磁体研发，力争2030年建成装置并实现聚变增益Q≥5 [7] - 业内认为，Q>1为收支平衡（点火），Q>10为核聚变装置具备商用条件 [7] 民营公司发展 - 国内民营核聚变公司主要包括陕西星环聚能科技有限公司、瀚海聚能(成都)科技有限公司和新奥集团等，多数由科研单位、高校的技术成果孵化而来 [7] 资金端动向：国有资本 - 合肥未来聚变能创投基金在2026核聚变能科技与产业大会上正式发布，由合肥产投集团联合科学城及社会资本共同发起，存续期15年，为首期规模10亿元的长期耐心资本 [9] - 基金将视投资进度和落地成效，适时发起二期及后续基金 [10] - 上海未来产业基金于2024年9月设立，由上海市财政全额出资，初始规模100亿元，2025年扩募至150亿元，周期同样为15年，定位为逆周期耐心资本 [10] - 上海未来产业基金已投资星环聚能、东昇聚变、翌曦科技和中国聚变能源有限公司等可控核聚变产业链公司 [10] 资金端动向：民间资本与融资案例 - 由15家金融机构组成的聚变金融机构联盟在核聚变会上成立，旨在打造面向核聚变全产业链的产融协同生态平台，成员包括仁发新能、联想之星、兴富资本、君联资本、中科创星、国泰海通证券、科大硅谷等 [11] - 上海星环聚能科技有限公司于2026年1月12日完成10亿元A轮融资，刷新国内民营核聚变企业单笔融资纪录，由上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投 [13] - 由复旦大学现代物理研究所聚变团队孵化的东昇聚变，于2026年1月初完成数亿元天使轮融资，投资方包括复旦科创、中科创星、国开科创、上海科创基金等 [13] - 中科创星早在2019年就开始关注可控核聚变领域，并于2022年参投星环聚能的天使轮，其投资布局不仅聚焦于托卡马克装置，还覆盖高温超导、磁体等产业链关键环节，已投资超磁新能、翌曦科技、星能玄光等多家相关企业 [13][14] 行业阶段与市场表现 - 行业观点认为核聚变产业仍处于刚刚起步的阶段，正处在从工程验证向商业化转型的关键时期，目前涌现的大量创业公司需要较多资金支持以推动研发和项目落地 [14] - 二级市场对政策动向和产业变化反应迅速 [14] - 自2025年1月以来，可控核聚变指数(861525.EI)涨幅约为70%，2026年以来累计涨幅达13.5% [14] - 商业核聚变公司能量奇点于2026年1月初发布消息，其全球首台全高温超导托卡马克核聚变实验装置洪荒70实现了百秒量级的等离子体电流长脉冲运行，验证了工程可靠性和运行稳定性 [14] - 消息发布当天，可控核聚变板块内超七成个股上涨，合康新能、哈焊华通、天力复合等多股涨停 [14] - 多家核聚变概念上市公司如中国核建、弘讯科技、中国一重、国机重装均表示，“可控核聚变”相关产品尚未形成收入或占公司总收入比重极低 [15] 未来市场关注点 - 市场关注点预计将逐步转向实质性技术进展，包括Q值（能量增益系数）的突破、后续装置的融资进展，以及不同技术路线的工程化落地情况 [15] - 核聚变产业链的培育与成熟需要较长时间周期，相关投资的兑现往往伴随着产业的渐进式发展 [15]

可控核聚变产业动态 - 能量奇点公司于1月19日宣布，其洪荒70高温超导托卡马克装置在第5609次实验中成功实现了335秒稳态长脉冲等离子体运行，取得技术新突破 [1] - 能量奇点成立于2021年，是国内第一家聚变能源商业公司 [1] 产业合作与生态建设 - 1月16日，在2026核聚变能科技与产业大会上，合肥综合性国家科学中心能源研究院与多家产业链龙头企业及研究机构签署系列合作协议 [1] - 合作方宣布共建多个聚焦核聚变关键技术的联合实验室 [1] 资本市场关注度 - 据证券时报·数据宝统计，2026年以来截至1月16日，融资资金净买入超亿元的核聚变概念股有12只 [1] - 西部超导、西部材料、东方电气排名前三，融资净买入金额均超过3亿元 [1]

公司融资与股权结构 - 星环聚能于2026年1月顺利完成A轮融资，融资金额为10亿元人民币，刷新了国内民营核聚变企业的单笔融资纪录 [2] - 公司A轮融资由上海国资领投，并与上海市嘉定区徐行镇政府签署了项目落地合作协议，计划在当地设立研发中心及实验基地 [5] - 公司早期发展获得了陕西西咸新区资本的关键支持，西咸引导基金通过子基金在2022年8月注资3700万元，并于2024年5月追加投资940万元 [2] - 公司注册地已于2025年11月由陕西省西咸新区变更为上海市嘉定区，公司全称也由陕西星环聚能科技有限公司变更为上海星环聚能科技有限公司 [3] - 公司前三大股东均为陕西背景的投资实体，合计持股约66%，穿透后实际控制人为创始人陈锐 [4] 公司技术与业务发展 - 公司致力于聚变能的商业应用，核心团队来自清华大学工程物理系聚变团队，在该领域拥有超过20年的技术积累 [7] - 公司计划在2028年前后完成球形托卡马克聚变实验装置的工程验证，并目标在2032年前后建成一个可输出电能的聚变示范堆，旨在成为全球最早实现聚变能源商用的企业之一 [5] - 公司重点推进名为“星环一号”的聚变装置的研发与产业化进程 [5] 区域发展与人才竞争 - 公司创始人曾公开表示，西安作为“硬科技”概念的发源地，在政策扶持和人才引进方面对创业公司具有很大吸引力，这是公司最初选择扎根西安的原因 [7] - 尽管创始人对西安的创业环境表示认可，但公司最终将注册地和主要运营地迁至上海，并获得了上海国资的领投及当地政府的项目支持，反映了一场跨区域的硬科技企业与人才竞争 [2][3][5][7]

行业投资评级 - 可控核聚变行业评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 2026核聚变能科技与产业大会召开，核聚变产业化进展或加速推进[1] - 可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期[7] - 可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构[7] - 国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量[7] - 预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期[7] 行业动态与产业化进展 - 2026年1月16日至17日，2026核聚变能科技与产业大会在合肥聚变堆园区举办，主题为“聚核之力，创见未来”，超过1500人出席[8] - 大会上多个重大采购项目和聚变联合实验室项目集中签约，旭光电子、安泰科技、久立特材等重点产业链公司参与[1][8] - 隆达股份、西部超导、安泰科技、旭光电子、上海电气、合锻智能等可控核聚变板块重点上市公司在110余家参展企业中布展[1][8] - 星环聚能于2026年1月12日完成10亿元A轮融资，由上海国投旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投[1][9] - 星环聚能采用国内原创、全球唯一的高温超导强磁场球形托卡马克技术路线，规划于2028年前后完成工程验证，启动商业示范堆建设，2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆[1][9] - 东部超导定向开发的REBCO高温超导带材助力新奥自主设计的第二代高温超导模型TF线圈通过出厂测试，东部超导供应了该线圈全部REBCO带材[2][11] - 磁体是聚变堆中价值量占比最高的环节，其性能与可靠性直接关系到聚变能源的商业化可行性[11] 招标与资本开支进展 - 2026年1月上半月（01/01~01/16），中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额1.28亿元[7][12] - 同期合计公布中标项目预算总额9860万元，其中预算金额超过5000万的项目1个，1000~5000万的项目1个，300~1000万的项目4个[7][15] - 合锻智能、国光电气等公司入选中标候选人名单[7][15] - 2025年1月1日至2026年1月16日，BEST项目招标数量46个，招标预算金额20.44亿元；EAST项目招标预算金额0.22亿元；CRAFT项目招标预算金额0.82亿元[16] - 2025年11月单月招标金额达到39亿量级，显著超过2025年前三季度招标金额总和（Q1为4.48亿元，Q2为4.40亿元，Q3为8.72亿元）[20] - 报告不完全统计，我国主要核聚变项目预计总投入将达到1465亿元[7][8] - CFEDR项目预计资本开支达到1000亿元，BEST项目约为145亿元[27] 市场行情复盘 - 2026年1月上半月（01/01~01/16），涨幅前五公司：新风光（+42%）、中钨高新（+35%）、中国核建（+27%）、安泰科技（+26%）、精达股份（+24%）[7][22] - 同期下跌公司：四创电子（-9%）、航天晨光（-1%）、久立特材（-0.3%）[7][22] 投资建议与标的梳理 链主层面 - 继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气[3][23] - **合锻智能**：高端成形机床龙头，卡位核聚变核心部件（真空室、包层、偏滤器），中标BEST真空室项目1-4段，总金额2.09亿元，远期订单弹性可期[23][24][27] - **联创光电**：传统主业稳健，新兴方向包括可控核聚变驱动的高温超导磁体以及激光武器，其“光刃”激光武器已完成一代到二代过渡[28][29] - **国光电气**：参股先觉聚能（持股7.5%），生产ITER项目关键部件（偏滤器、包层系统），并积极跟进国内BEST项目[31] 磁体环节 - 磁体环节价值量占比高，在ITER项目中成本占比近3成，在高温超导项目ARC中价值量占比46%[33] - 建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份[3][33] - **西部超导**：具有先进的超导线材和超导磁体研发生产能力，参与CRAFT和BEST项目建设[33] - **永鼎股份**：旗下东部超导主营第二代高温超导带材，应用于磁约束可控核聚变领域[33] - **精达股份**：是上海超导第一大股东，上海超导第二代高温超导带材国内市场占有率超过80%[33] 堆内结构件及其他环节 - 持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技、久立特材等[3][34] - **四创电子**：控股子公司华耀电子中标EAST项目电源项目，积极争取核聚变市场机会[34] - **应流股份**：布局核聚变前沿领域，偏滤器已通过试验验证[34] - **皖仪科技**：氦质谱检漏仪满足核聚变装置检测精度要求，与能源研究院成立“核聚变关键真空测量设备研发联合实验室”[34] - **安泰科技**：国内首家具备聚变钨铜偏滤器生产能力，产品已应用于EAST、CRAFT、CFETR及ITER项目[35] - **久立特材**：工业用不锈钢管制造领军企业，供应ITER装置用TF/PF导管等产品[35] 市场规模预测 - 预计2030年可控核聚变磁体环节市场规模将达到105亿元，2024~2030年复合增长率为53.9%[32] - 全球激光武器市场预计从2023年的50亿美元增长至2030年的240亿美元，复合增速26%[29] - 2024年中国激光武器市场规模约1455亿元，同比增长20%[29] - 全球商业航天发射市场预计2030年将突破数千亿元，其中电磁弹射技术有望占据主导地位[32]

行业与公司 * **行业**：核聚变能科技与产业 [1] * **公司**：聚变新能、合锻智能、国光电器、安泰科技、核断智能、上海超导、东升巨变、新环智能、永鼎股份、精达股份（持股上海超导）[1][2][10][15][16][18] 核心观点与论据 * **中国核聚变发展战略明确，技术路线与目标清晰** * 磁约束路线：FAST项目对标美国SPARK项目，BICE主机计划2027年完成安装，2030年实现Q值大于1并发电，2035年达到Q值5至10并建成示范堆工程，2050年实现大规模发电和稳定并网 [1][3] * 激光约束路线：目标2027年实现Q值大于1，2028年达到Q值大于5，2035年进行大装置点火实验，实现增益大于30 [1][7] * 其他项目：CIPHER项目落地河北长丰镇，预计2035年完成托克马克示范堆建设 [1][7] 星火项目已列入十五规划，被视为中美对抗中的重要一环，地方政府承诺初期启动资金，若推进顺利2026年将开始招标采购 [2][14] * **资金投入巨大，采购计划明确，产业链需求旺盛** * 聚变新能2026年年度采购计划总经费87.9亿元，比去年增长40%，预计采购超过120项 [1][4][6] * 资金来源包括：融资获得的140亿元，以及超过60亿元的两个重大项目订单 [1][3][6] * BEST堆项目整体规划投入接近200亿人民币，2026年采购计划87.9亿人民币已涵盖产业链需求约80%，预计2027年推进剩余20%的工作 [1][9] * **关键项目节点明确，为后续招标提供指引** * 2026年关键节点：5月31日完成真空室交付，9月27日完成环向场磁体成环，11月16日完成真空室成环（拼装结束）[8][13] * 2027年关键节点：7月30日完成外真空封闭并开始联调，11月15日完成内真空封闭，12月31日完成低周调试 [8][9][13] * **多家上市公司在产业链中扮演重要角色，订单价值可观** * 合锻智能：负责车床及机械加工，参与2亿多元的真空镀瓦安装，签署3600万至4000万元的包层订单（需定期更换）[1][10] 在总招标额87.9亿元中，真空室及相关加工占比约17-18%，是其潜在可争取的份额 [17] * 国光电器：承担穿工厂订单，总体体量超过10亿元 [1][10] * 安泰科技：负责偏滤器，每年至少有1000万元稳定订单（需实时更换），在BEST堆项目中体量预计会放大 [1][10] * **一级市场融资活跃，未来将传导至二级市场** * 东升巨变完成单笔数亿元融资，新环智能团队进行史上最大规模融资 [2][15] * 包括托克马克、球形托克马克、惯性约束激光微缩及FRC等多条技术路线都有公司在融资，这些资金很可能在两三年后反馈到二级市场 [2][15][16] * **国家政策支持，监管态度积极** * 原子能法对核材料监管态度放松，对聚变相关装置进行分级分类监管 [5] * 国家为打造支柱产业给予支持，地方政府（如上海、合肥）通过未来产业基金、国投和产投大力投资相关企业 [16] 其他重要内容 * **关联交易问题**：核断智能与聚变新能之间存在因前领导职务重叠产生的关联交易问题，但鉴于地方政府对聚变新能的大力支持，未来聚变新能仍可能优先选择合肥本地产业链公司配套，关系可能更密切 [11][12] * **招标季节性波动**：2025年因里程碑节点多呈现“前高后低”，2026年预计稳步推进，总体态势应较为稳定，可能呈现国企“前低后高”的工作节奏，表现应比2025年更好 [19] * **新兴主体与上市通道**：新兴核聚变主体单位得到国家鼓励，类似当年的商业航天，但目前尚无针对该领域的明确绿色上市通道政策 [16] 上海超导正由中金公司辅导，按正常程序推进上市 [18] * **产业链关注点**：应持续关注涉及实体制造、真空室加工、电源电容系统等领域的公司，如现材公司、永鼎股份、精达股份（持股上海超导）等 [2][16]

文章核心观点 - 中国正通过积极参与和主导国际大科学工程与组织 积极推进科技开放合作 将前沿科技突破与解决人类共同挑战的现实需求对接 旨在打破国际封锁 防止脱钩断链 重塑国际合作新格局 [1][3] 核聚变能源领域进展 - 国际热核聚变实验堆（ITER）是全球规模最大、影响最深远的国际大科学工程 中国于2006年正式加入 承担项目工程约10%的采购包任务 [1] - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所作为ITER中国工作组重要单位 承担了超导导体、校正场线圈、磁体馈线等众多采购包 占中国承担ITER采购包任务的大部分 ITER组织发言人表示中国的贡献至关重要 [1] - 中国团队不仅高质量交付ITER采购包 还承担为ITER运行“打样”的任务 通过联合实验演示和攻克ITER运行的关键科学问题 [2] - 位于安徽的全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）十余年来屡破世界纪录 性能走在国际前列 [2] - 位于安徽的紧凑型聚变能实验装置（BEST）正加速建设 力争在2027年底建成后演示聚变能发电 [2] - 中国科研团队坚持开放合作 在EAST所在的合肥“科学岛”上 每年都有数百名外国学者到访进行交流合作 [2] 深空探测领域进展 - 2025年7月 国际深空探测学会在安徽成立 这是首个由中国担任牵头方的航天领域国际科技组织 [3] - 该学会将通过发起国际大科学计划 广泛参与和主导相关国际规则、国际标准制定 旨在打破国际封锁 防止脱钩断链 重塑航天国际合作新格局 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 可控核聚变行业“工程化”逻辑持续加强，全球在政策、产业和资本层面均呈现加速态势，技术多路径并行突破，产业整合与融资活动活跃，商业化前景获得广泛认可 [1][2][3] 政策端：国际合作突破，全球战略竞赛加速 - 中国国家发改委发布《加快构建现代化基础设施体系》，明确将加大核聚变技术攻关，显示战略定位已从基础研究转向工程化、产业化 [11] - 中法两国签署核能合作议定书，将核聚变技术确立为重点合作领域，标志着国际合作进入新阶段 [13] - 韩国宣布将聚变发电目标从原定的2050年代大幅提前至2030年代，计划于2026年启动紧凑型试点装置（CPD）概念设计，并配套推进1.5万亿韩元的实证基础设施建设项目 [17] 产业端：多路径并行突进，“工程化”验证取得关键进展 - **托卡马克路线**：日欧联合研制的JT-60SA（目前全球最大在运超导托卡马克）完成关键等离子体控制线圈制造与安装，为2026年高参数实验铺平道路 [19] 中国聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）通过首次性能工艺测试 [21] 中国正式启动ITER增强热负荷型第一壁（需承受高达4.7MW/㎡热负荷）的批量制造任务 [22] 私营公司Tokamak Energy的球形托卡马克ST40等离子体电流首次达到1兆安（MA），并刷新聚变三重积纪录 [23] - **其他技术路线**：新奥聚变宣布其中性束加热技术获阶段突破，离子源总功率达5MW，注入功率达2.5MW，为氢硼聚变反应实验奠定基础 [25] 中国成都科学城的准环对称仿星器项目主体结构封顶，预计于2027年建成运行，将填补国内该领域空白 [26] 资本端：产业整合与融资活动活跃，核聚变商业化前景获认可 - **产业整合加速**：美国特朗普媒体与技术集团（TMTG）宣布以60亿美元估值与聚变公司TAE Technologies进行全股票合并，并披露将于2026年启动全球最大商业聚变电站（首座50MW）建设，旨在为AI发展提供能源支撑，远期目标供电能力350-500MW，力争2031年首次发电 [27][29] Renewal Fuels（RNWF）并购美国聚变初创企业Kepler Fusion Technologies [30] - **初创企业融资火热**：日本Helical Fusion（仿星器）完成A轮扩展融资，累计获投约3800万美元，并签署了日本首份聚变电力购电协议（PPA）[33][34] 中国北大系聚变初创公司零点聚能（磁零点位形）完成超五千万元天使轮融资 [36] 中国安东聚变（Z箍缩）于10月完成近亿元首轮融资，岩超聚能（仿星器）于10月完成首轮天使轮数亿元融资 [3] 投资建议：重视核心卡位+弹性标的 - **中游设备**：报告列举了联创光电、旭光电子、安泰科技、锡装股份、杭氧股份、西子洁能、合锻智能、国光电气、王子新材、四创电子、弘讯科技、英杰电气、雪人集团、爱科赛博、新风光等公司 [4][37] - **上游材料**：报告列举了永鼎股份、西部超导、精达股份等公司 [4][37] - 报告提供了部分列举公司的市值及盈利预测数据，例如：联创光电市值311亿元，2025年预测归母净利润5.5亿元；西部超导市值581亿元，2025年预测归母净利润10.3亿元 [39]

行业热度与关注度 - 2026核聚变能科技与产业大会现场热度远超预期，吸引了超过400家投资机构蜂拥而至[1] - 大会现场呈现“麦克风挂满衣襟，阶梯上座无虚席”的盛况[1] - 核聚变能领域吸引了学界、产业界与投资金融界的目光齐齐聚焦[1] 行业发展阶段与意义 - 核聚变能被寄予厚望，被视为未来的终极能源[1] - 该行业历经半个多世纪的深耕，正站在从“科学突破”转向“能源应用”的历史转折点上[1] 活动内容与参与者 - 大会设有专为创业者与初创企业打造的项目路演现场[1] - 记者在路演现场对话了前沿科学家与硬核创业者，听他们勾勒核聚变能源的未来图景[1]