文章核心观点 - AI算力需求的爆发式增长导致电力成为关键瓶颈，推动科技巨头和投资机构将核聚变视为解决未来能源需求的终极方案，并开始投入巨资加速其商业化进程 [10][17][22][26] - 核聚变技术商业化进程因高温超导材料突破、AI技术加持以及长期资本耐心增强三个关键变量而显著提速，从“会不会”实现转变为“谁先到”的竞赛 [42][45][53] - 中国在核聚变领域正进行大规模、有组织的投入，国家将其纳入未来产业工程并设定明确时间表，结合顶级风险投资机构的布局，表明该领域已进入产业化加速前夜 [28][31][35][63] 为何巨头抢投高风险核聚变天使轮 - 风险投资行业惯例是天使轮不投大额资金，但此次东昇聚变等公司获得了红杉、IDG、高瓴、鼎晖等一线机构的数亿元级别天使投资，属于反常现象 [2][3][9] - 投资逻辑的转变源于AI算力需求背后的电力瓶颈：一个典型AI数据中心的成本中，芯片采购仅占30%到40%，而持续的电力成本占大头 [13][14] - 一个中等规模的AI数据中心年电费可能高达几千万甚至上亿美元，且随着模型训练需求增长，该成本持续增长，使得获取充足、廉价的电力成为比购买芯片更核心的挑战 [15][16] - 训练一个GPT-4级别的大模型耗电量相当于一个小城市一年的用电量，而微软、谷歌、亚马逊等科技巨头为建数据中心，今年资本开支合计接近四千亿美元，很大部分用于解决缺电问题 [19] 核聚变成为AI时代终极能源解决方案 - 传统能源供应不稳定，核裂变存在安全顾虑，使得核聚变这一“终极能源”成为科技巨头押注的方向 [21][22] - OpenAI的CEO山姆·奥特曼已向核聚变公司Helion投资3.75亿美元，并让微软与之签署购电协议，目标2028年供电 [24] - 谷歌在去年与Commonwealth Fusion签约，预定了尚未建成的核聚变电站的电力 [25] - 这些行为表明，行业领先者正用真金白银下注核聚变将在五到十年内实现商业化 [26] 中国核聚变产业的投入与时间表 - 2023年7月，中核集团成立中国聚变能源公司，首轮融资达115亿元 [28] - 随后，诺瓦聚变、能量奇点、东昇聚变等公司相继获得5亿元、8亿元及数亿元的天使轮融资 [29] - 国家已将核聚变纳入“未来产业十大工程”，计划在2030年前投入超过3000亿元，平均每年投入六百多亿元，相当于每年建造两个半港珠澳大桥 [31][32] - 中国聚变能源公司给出的商业化时间表为：2027年启动燃烧实验，2030年具备工程实验堆设计能力，2035年建成工程实验堆 [35] 核聚变三大技术流派 - **托卡马克**：技术最成熟，代表有国际ITER和中国的EAST装置，使用超强磁场约束等离子体，但装置庞大（如七层楼高）、成本高、周期长 [41] - **场反位形**：代表有诺瓦聚变和美国TAE，等离子体自形成稳定结构，装置更紧凑、成本更低，商业化可能更快，但风险较大 [41] - **惯性约束**：代表有美国NIF和Helion，使用激光或强电流瞬间轰击燃料，2022年NIF实现“点火”（能量净增益），但如何实现连续发电仍在攻克 [41] - **东昇聚变路线**：采用“氘-氦3”聚变，几乎不产生中子，更安全清洁，但氦3在地球稀缺，是难度最高、天花板也最高的终极方案 [41] 推动核聚变加速商业化的三个关键变量 - **高温超导材料突破**：新型材料可在零下几十度实现强磁场，使聚变装置更小、更便宜、更易控制，改变了传统超导体需在零下269度工作的困境 [46][47] - **AI技术加持**：AI可实时预测并提前调整上亿度高温下等离子体的行为，处理人脑无法计算的海量参数，成为加速商业化的关键要素 [48][49][50] - **资本耐心变长**：无论是国资还是大型科技公司，都开始愿意为硬科技项目的长期价值买单，例如微软签署20年购电协议，国家队投资瞄准2035年目标 [52][53][54] 核聚变带来的产业与认知机会 - **就业与创业机会**：核聚变正从实验室走向工程化，需要大量物理学家、工程师、材料专家、软件工程师、项目管理及商业化人才 [57] - **产业链投资机会**：上游涉及超导材料、特种合金、精密制造、真空设备、低温技术等领域，已有上市公司开始布局 [58] - **认知机会**：提前关注并理解能源变革逻辑，能在下一个风口来临时获得认知优势，这是抓住机会的关键 [58] 东昇聚变案例的象征意义 - 公司采用“氘-氦3”磁约束聚变路线，团队源自复旦大学磁约束聚变团队，并获得复旦科创、上海市未来产业基金支持 [61][62] - 顶级风险投资机构在天使轮下重注，是基于其技术路线差异化、团队学术积累以及政策坚决支持这三方面考量 [63] - 2026年1月16日将在合肥举办中国第一届“核聚变能科技与产业大会”，这一时间点进一步强化了产业加速的信号 [64]

全球核聚变商业化竞赛进入白热化 - 在能源需求激增与人工智能算力爆发的双重驱动下，可控核聚变技术正加速从实验室走向资本市场，全球核聚变商业化竞赛已进入白热化阶段 [1] - 美国一笔价值60亿美元的并购交易落地，以及中国初创公司在关键磁体技术上取得突破，成为近期焦点 [1] 美国市场重大交易与技术进展 - Trump Media & Technology Group Corp. (DJT) 已同意通过一项价值60亿美元的交易与核聚变初创公司TAE Technologies合并，受此消息刺激，DJT股价一度飙升近70% [1] - 根据交易条款，双方股东将各持有合并后实体约一半的股权，特朗普作为大股东的媒体集团将成为TAE Power Solutions和TAE Life Sciences的控股公司 [1] - TAE Technologies成立于1998年，背后拥有谷歌、Goldman Sachs、Chevron Technology Ventures和Sumitomo Corporation of America等豪华投资方阵容 [3] - TAE Technologies计划采用中性粒子束和磁铁技术，而非标准的激光技术，并计划于2026年开始建设其首座旨在实现商业化规模的核聚变发电厂 [3] - OpenAI创始人Sam Altman支持的Helion Energy已于去年8月在华盛顿州Chelan County启动了首座商业核聚变发电厂的建设，并顺利通过了严格的环境评估 [4] - 微软与Helion Energy签署购电协议（PPA），计划从2028年起购买其核聚变产生的电力，Constellation Energy则被指定为Helion Orion工厂零碳电力的营销商 [4] - Helion的"Trenta"原型机已实现1.8亿华氏度的关键燃料温度，并通过脉冲磁惯性聚变（MIF）技术，试图绕过传统蒸汽轮机循环，直接将释放的能量转化为电能 [4] - 位于马萨诸塞州的Commonwealth Fusion Systems (CFS) 正与MIT合作，已筹集约30亿美元资金，该公司通过开发高温超导磁体，致力于验证其SPARC装置的净能量产出，并为商业电厂ARC铺平道路 [4] 中国核聚变领域的技术突破与追赶 - 中国拥有的核聚变专利数量已位居全球首位，且项目建设速度屡创纪录 [6] - 上海的能量奇点团队在今年3月取得突破，其磁体达到21.7T，超越美国麻省理工学院和CFS公司保持的纪录 [3][6] - 能量奇点公司计划2027年前建成新一代托卡马克，实现能量增益10倍的商业聚变关键指标 [3][6] - 位于成都的瀚海聚能采用了与美国Helion Energy类似的线性场反位形（FRC）技术路线，致力于打造模块化的"迷你太阳" [6] - 在西安，由清华大学前成员创立的星环聚能，仅用279天便建成聚变实验装置 [6] - 包括红杉中国、轻舟资本在内的投资机构开始关注这一硬科技赛道，部分企业已开始探索中子源在医疗同位素生产等领域的"沿途下蛋"商业化应用 [6] 行业商业化挑战与资本特征 - 目前的装置运行时间多在百秒级别，远低于长期稳定发电的需求 [7] - 耐受极端高温和强中子辐射的先进材料研发仍处于早期阶段，且实现净能量增益需要更高效的系统协调 [7] - 过去五年中国在该领域的私人资金总额约为5亿美元，而同期美国约为50亿美元的投入规模 [7] - 相比于美国初创公司动辄数十亿美元的融资额，如能量奇点等中国头部企业在资金利用效率上展现出了极高的水平 [7] - 核聚变是一个长周期的投资主题，投资期限可能长达8到10年 [7] - 随着HTS材料、人工智能和先进制造技术的结合，商业核聚变的可行性时间表正在被加速修正 [7]

全球聚变能发展态势 - 国际原子能机构定调全球聚变能探索已进入决定性新阶段 [1] - 聚变性能呈现类似“摩尔定律”的规律增长，三乘积以每10年1个数量级的速度提升 [3][5] - 产业共识逐步成型，全球45家受访聚变初创企业中有21家认为会在2030年代初首次发电 [9] 主要国家项目进展 - 美国国家点火装置（NIF）实现Q值大于4，联邦聚变系统（CFS）获谷歌200MW电力订单并预计2030年初发电 [1][11] - 中国紧凑型聚变能实验装置BEST进入总装阶段，预计2027年发电，新成立的中国聚变能源公司注册资本达150亿元 [1] - 欧洲聚变示范工厂按传统路线图预计2050年代建成，但其既定部署被美国项目及私营企业打乱 [8] 中美竞争格局 - 商业聚变的全球竞争将主要在中国与美国之间展开 [12] - 中国自2023年起每年的融资金额已超过美国，截至今年9月全球聚变企业股权融资金额创历史最高水平 [13][14] - 美国报告称中国自2023年以来为支持核聚变路线的基础设施已调动高达130亿美元资金 [17] 融资与科研投入 - 全球运行、在建或规划中的聚变装置数量从2021年的119座攀升至2025年的172座 [13] - 提交给IAEA聚变能大会的论文第一作者27%来自中国，超过美国（15%）与日本（12%）的总和，中国培养的核聚变博士毕业生数量是美国的十倍 [21] 供应链优势对比 - 中国在关键矿物领域占据主导地位，生产全球80%的钨、67%的钒，并几乎垄断用于激光二极管的镓、铟和锗 [26] - 中国在高功率开关和高压电容器领域处于领先地位，而美国在高温超导磁体制造、日本在高温超导带材领域有优势 [27] - 美国仅在铍与氦等元素上占据主导地位，其报告对供应链安全表示担忧 [26][28]

事件核心 - 中国聚变能源有限公司于7月22日在上海正式挂牌成立，标志着中国的核聚变工程已进入商业化阶段 [1] 事件意义与背景 - 中国中字头国企的成立通常意味着国家已完成充分的战略评估，技术路线有扎实基础或明确突破路径，项目被判定为可行并进入推向市场、自我造血的阶段 [2] - 此次成立公司是在搭建商业化运营的平台和主体，与近期雅江集团挂牌后雅鲁藏布江下游水电工程立即开工建设的模式类似 [2] 能源现状与挑战 - 化石燃料为不可再生资源，按地球每年1亿人口增幅，现存储量最多仅能支撑人类高速发展200年 [4] - 风能与光能不稳定性高，大规模存储技术成本高昂 [4] - 核裂变原材料铀资源匮乏，中国年需求约1万吨，自产仅2000吨，80%依赖进口，且产生的废料放射性污染强、处理成本高 [4] - 传统能源效率低、能量密度低，限制了太空探索、星际飞船等超级工程的发展 [5] 核聚变的优势 - 原材料氘在海水中储量极其丰富，可谓取之不尽 [6] - 能量释放效率极高，每克核燃料聚变可释放高达9000万千瓦时能量，是核裂变（200万千瓦时）的45倍，相当于燃烧8吨石油 [6] - 聚变过程不产生温室气体，也不产生需要处理成千上万年的高放射性废料，相对干净安全 [6] - 技术成熟后可提供持续稳定的巨大能量输出，不受天气影响 [6] 商业化竞争格局 - 中美在核聚变领域的战略竞赛异常激烈，已进入最后关键阶段 [8] - 在中国聚变能源公司成立前20天，美国核聚变公司Commonwealth Fusion Systems (CFS)与谷歌签署了全球最大的售电协议，计划在2030年代初从其首座商业聚变电厂ARC向谷歌供应200MW电力 [8] - 微软签约Helion，预计2028年实现核聚变发电；谷歌出资创建TAE Technologies，研发氢硼聚变反应堆，计划2030年前实现可控核聚变发电 [11] 技术进展时间线 - 2022年10月：中国环流三号首次实现100万安培等离子体电流，取得核聚变点火关键进展 [11] - 2022年12月：美国能源部宣布首次实现核聚变净能量增益，引发全球关注并刺激私人资本涌入 [11] - 2024年初：美国劳伦斯利弗莫尔实验室宣布成功七次复现点火，最高净能量收益达到史无前例的4.13 [12] - 2024年7月：中国EAST成功实现高约束模等离子体稳态运行超过1000秒，大幅刷新自身纪录 [12] - 2025年3月：中国环流三号首次实现原子核和电子温度双一亿度突破，被央视称为向工程化应用迈出重要一步（商业化前最后一步） [12] - 2025年6月：CFS与谷歌达成人类第一笔核聚变售电协议 [12] - 2025年7月：中国聚变能源公司在上海挂牌成立 [12] 竞争态势与展望 - 近三年来，中美双方在核聚变关键性能和商业化落地领域你追我赶，投入不断加码，节奏越来越快，竞争态势异常胶着 [14] - 双方均已锁定2030年这个节点，目标向居民输送人类首个由核聚变产生的电力 [14] - 这场竞赛被视为决定人类文明史分水岭的科技竞争，时间仅剩5年 [14]

报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 7月18日瀚海聚能完成HHMAX - 901主机建设且等离子体点亮成功，标志我国在可控核聚变商业化探索尤其是直线型场反位形技术路线商业化应用取得重大突破 [1] - FRC技术路线是核聚变反应一种，是磁约束主流路线之一，因其系统结构简单、造价及运行成本低，被认为是核聚变领域有望首先实现商业化的技术路线 [1] - 美国Helion公司是FRC技术路线代表，微软与其签订对赌协议，希望2028年采购其不低于50兆瓦的核聚变电力 [2] - 瀚海聚能专注FRC技术路线，HHMAX901项目推进迅速，等离子体点亮成功标志装置具备后续场反实验基础，后续将推进技术研发、核心器件突破和商业化产品孵化 [2] - 核聚变产业商业化落地提速，建议持续关注核聚变产业催化，关注真空室、大功率电子管、电源、超导、电容等相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件进展 - 7月18日瀚海聚能完成HHMAX - 901主机建设暨等离子体点亮仪式，中国首台商业化直线型场反位形聚变装置成功实现等离子体点亮 [1] - 瀚海聚能HHMAX901项目2024年6月立项，8月启动物理设计，今年2月固化设计进入工程建造阶段，目前完成装置全部真空系统及支撑系统建造、装配并通过测试 [2] 技术路线 - 聚变路线主要分磁约束、惯性约束，磁约束主流路线有托卡马克、场反位形（FRC）、仿星器 [1] - FRC通过反向电流产生闭合极向磁场形成封闭结构，系统结构简单、造价及运行成本低，是有望首先实现商业化的技术路线 [1] 代表性公司 - 美国Helion公司是FRC技术路线代表，投资人包括OpenAI CEO山姆·奥特曼，微软与其签订对赌协议，希望2028年采购不低于50兆瓦的核聚变电力 [2] 投资建议 - 建议持续关注核聚变产业催化，关注真空室相关【国光电气】【合锻智能】；大功率电子管 + 真空开关【旭光电子】、电源【英杰电气】【爱科赛博】【四创电子】、超导相关【永鼎股份】【联创光电】【西部超导】、电容【王子新材】等 [3]

报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 谷歌与CFS达成购电协议并追加投资，验证核聚变商业可行性，凸显产业资本信心，加剧全球聚变竞赛紧迫感，有望倒逼中国加速商业化进程及产业投资研发 [6] - 2025年以来核聚变项目招标大幅增加，国内各项目加速推进，后续中国聚变公司项目等有望落地，叠加海外进展，将催化产业发展 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年6月30日，谷歌与美国CFS达成正式购电协议，将购买其弗吉尼亚核聚变项目200MW电力，并追加财务投资 [5] CFS核聚变装置技术进展 - CFS核聚变装置技术为托克马克（高温超导），2021年完成高温超导技术可行性验证，2025年3月开始装置组装，预计2027年实现Q＞1，2030年代初首个示范堆投运，厂址在弗吉尼亚 [6] 行业发展情况 - 2023年5月，美国Helion Energy与微软达成2028年供应50MW核聚变电力协议；2025年以来核聚变项目招标大幅增加，BEST项目、“星火”等国内项目加速推进 [5][6] 重点关注个股 - 项目卡位优势明显的有【国光电气】【合锻智能】；电源系统环节关注【旭光电子】【四创电子】【爱科赛博】【英杰电气】【王子新材】；磁体系统关注【永鼎股份】、【上海超导】（精达股份参股）；材料端关注【久立特材】【广大特材】 [6] 重点关注公司盈利预测 | 重点公司 | 股票代码 | 2025/7/4股价 | 2024A EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 精达股份 | 600577.SH | 7.65 | 0.27 | 0.33 | 0.38 | 28.3 | 23.5 | 19.9 | 未评级 | | 永鼎股份 | 600105.SH | 8.73 | 0.04 | 0.25 | 0.10 | 218.3 | 35.2 | 85.2 | 未评级 | | 联创光电 | 600363.SH | 57.38 | 0.53 | 1.35 | 1.66 | 108.3 | 42.4 | 34.6 | 未评级 | | 国光电气 | 688776.SH | 105.50 | 0.43 | 1.15 | 1.58 | 245.3 | 92.1 | 66.6 | 未评级 | | 合锻智能 | 603011.SH | 15.30 | -0.18 | 0.07 | 0.27 | - | 204.5 | 56.5 | 未评级 | | 旭光电子 | 600353.SH | 13.34 | 0.12 | 0.20 | 0.25 | 108.6 | 65.1 | 52.7 | 未评级 | | 四创电子 | 600990.SH | 27.68 | -1.19 | -0.34 | 0.29 | - | - | 97.0 | 未评级 | | 爱科赛博 | 688719.SH | 40.53 | 0.64 | 0.83 | 1.21 | 63.3 | 49.0 | 33.5 | 未评级 | | 英杰电气 | 300820.SZ | 46.82 | 1.46 | 2.02 | 2.45 | 32.1 | 23.2 | 19.1 | 未评级 | | 久立特材 | 002318.SZ | 23.83 | 1.55 | 1.76 | 1.97 | 15.4 | 13.5 | 12.1 | 未评级 | | 广大特材 | 688186.SH | 26.9 | 0.54 | 1.42 | 1.82 | 49.8 | 18.9 | 14.8 | 未评级 | | 王子新材 | 002735.SZ | 14.40 | -0.18 | 0.39 | 0.66 | - | 36.9 | 21.8 | 未评级 | [8]

可控核聚变概念股表现 - 7月2日交易时段可控核聚变概念股表现强劲 融发核电封板涨停成为板块领涨股 哈焊华通和天力复合涨幅超过5% 雪人股份、久盛电气、大西洋、百利电气、中洲特材等个股跟涨 [1] - 此轮上涨源于重要消息面催化 谷歌母公司Alphabet与联邦聚变系统公司达成合作协议 将采购其弗吉尼亚州聚变发电项目的200兆瓦电力 标志着核聚变能源在商业化电力采购领域实现历史性突破 [1] 核聚变技术商业化进展 - 市场对核聚变技术商业化前景预期升温 推动相关概念股持续活跃 融发核电作为国内重要核电设备供应商 已参与国际热核聚变实验堆项目部分部件制造 并在四代核电技术方面有布局 为华能石岛湾高温气冷堆核电站提供锻件产品 [1] - 融发核电掌握小型堆核岛主设备关键装备制造技术 能实现压力容器、稳压器等设备的模块化制造 这些技术储备为公司在核聚变产业链中的发展奠定基础 [1] 行业发展趋势 - 核聚变技术被视为未来清洁能源重要方向 全球对清洁能源需求增长及人工智能等新兴产业对电力需求激增 使核聚变技术战略价值日益凸显 谷歌的商业化采购协议为行业发展注入新动力 [1] - 当前核聚变概念股表现反映市场对技术商业化进程加速的乐观预期 但技术从实验室走向大规模商业应用仍需时间 相关企业实际业务贡献有待观察 [2] - 可控核聚变概念在近期政策利好和技术进展推动下资金关注度明显提升 融发核电等龙头企业凭借技术积累和产业布局成为市场焦点标的 [2]

核电 - 谷歌母公司Alphabet与美国CFS公司签订历史上最大的核聚变供电协议，将购买弗吉尼亚州聚变发电项目的200MW电力，标志着核聚变能源商业化电力采购的里程碑[3] - CFS的ARC项目计划2030年代初投入运营，运行寿命20年以上，设计发电量400MW，可为15万户家庭供电[3] - CFS累计融资超20亿美元，是北美最大核聚变商业化公司之一，其SPARC项目预计2025年建成，2027年实现净能量增益(Q>1)，等离子体体积达20立方米[4] - 微软此前已与Helion Energy签订协议，目标2028年提供至少50MW核聚变发电量，科技巨头的参与显示商业化进程加速[5] 基础化工 - 湖南海利拟回购838-1676万股股份，回购价格不超9.64元/股，总金额不超1.62亿元[10] - 中盐化工投资8443.95万元进行锅炉烟气超低排放技改，70%资金来自银行贷款[11] - 湖北宜化磷化工项目建成220万吨/年磷矿选矿装置及多套磷酸盐生产装置，已满负荷生产[11] - 中泰化学资源化制甲醇项目6月全面投产，5月试生产成功[11] - 渝三峡以5355万元收购并增资重庆蔚蓝时代，持股比例达51%[12] - 巨化股份增资8亿元用于1GW风电场建设[12] - 亚邦股份对子公司亚邦华尔增资1.45亿元，注册资本增至4亿元[12] 市场表现 - 本周基础化工板块涨幅前五：大东南(+50%)、佛塑科技(+14.87%)、宏达股份(+13.94%)、海新能科(+12.62%)、湖南海利(+12.25%)[9]

谷歌与CFS签署核聚变电力购买协议 - 谷歌母公司Alphabet与CFS签署协议，将购买弗吉尼亚州聚变发电项目的200MW电力，这是聚变历史上最大的电力购买协议[1] - ARC项目选址弗吉尼亚州切斯特菲尔德县，计划建设全球首座商业聚变电厂，预计2030年代初投入运营，运行寿命20年以上，设计发电能力400MW，可为15万户家庭供电[1] - 此次签约标志着核聚变能源商业化电力采购再次实现突破[1] CFS公司核聚变布局 - CFS成立于2018年，累计融资超过20亿美元，是北美最大核聚变商业化公司之一[2] - SPARC项目是高场紧凑型高温超导托卡马克，设计等离子体大半径1.85m、小半径0.57m、体积20立方米，等离子体电流8.7MA，最大辅助加热功率25MW，磁场强度12.2T[2] - SPARC预计2025年建成，2026年首次形成等离子体，2027年实现能量净增益(Q>1)，为ARC项目提供技术积累[2] 核聚变商业化进展 - 微软已有购买核聚变发电先例：2023年Helion Energy承诺2028年前开始发电，一年后为微软提供至少50MW电力，否则支付罚金[3] - 谷歌、微软等科技巨头相继签订核聚变供电协议，表明商业化落地和并网发电正获得市场广泛认可[3] - 随着上游设备产业化成熟，核聚变商业化进程持续加速，全球核聚变产业已进入快速发展阶段[3] 核聚变产业链关注方向 - 建议重点关注核聚变产业链上游的加热系统、磁体系统、包层系统和电源系统环节[1] - 行业商业化落地逐渐得到市场认可，并网发电确定性日益明朗[1]

AI与核电趋势 - AI算力需求激增推动科技巨头布局核电领域 核聚变成为下一代能源焦点[1][2] - 谷歌四年内三次投资核电 包括CFS和TAE Technologies 总金额超18亿美元[3][4][13] - 谷歌与CFS签署200兆瓦电力采购协议 首座发电厂Arc预计2030年投运[5][6][12] 核聚变技术进展 - CFS采用高温超导磁体技术 示范堆Sparc已完成60% 2026年竣工后将实现净能量增益[8][10] - Helion采用脉冲非点火聚变系统 计划2028年建成发电厂 获微软全球首个聚变购电协议[17][18][19] - 中国能量奇点公司推进全高温超导托卡马克 获米哈游等投资[30] 科技巨头核电布局 - 微软投资160亿美元重启三里岛核电站 与Constellation Energy签订20年供电协议[23][24] - 亚马逊领投X-energy 5亿美元 建设320兆瓦小型模块化反应堆[23] - 英伟达参与TerraPower 6.5亿美元融资 奥特曼个人投资Helion 3.75亿美元[20][26] 核电商业化路径 - CFS首座商业电厂Arc选址弗吉尼亚州 采用MIT托卡马克技术路线[10][12] - 小型模块化反应堆(SMR)成新方向 Oklo获4.6亿美元融资[25] - 中国核企增资聚变能源公司 中核与浙能分别注资10亿和7.5亿元[30]