公司近期动态 - 公司于2025年11月19日以通讯表决方式召开第五届第二十九次董事会会议 [1] - 会议审议《关于修改公司董事会秘书工作制度的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份营业收入构成为污水处理占比64.06% [1] - 供水业务收入占比33.88% [1] - 工程施工收入占比1.39% [1] - 其他业务收入占比0.46% [1] - 检测业务收入占比0.21% [1] 公司市值 - 截至发稿公司市值为46亿元 [1]

公司财务与资本运作 - 公司董事会审议通过增加国有独享资本公积议案 [1] - 公司将向控股股东建宁集团申请11,984万元上级资金 [1] - 资金将依据施工进度分批逐笔申请 [1] - 资金注入后形成的权益为国家独享资本公积并由建宁集团享有 [1] - 该事项尚需提交公司股东会审议 [1] 公司项目与资金用途 - 申请资金将专项用于南宁市老旧供水管网改造项目 [1]

美联储政策预期与市场动态 - 尽管市场对美联储12月降息的预期概率已从约70%降至约50%，但投资者仍在积极买入与SOFR挂钩的12月期权合约以对冲潜在25基点降息风险 [2] - 美联储9月和10月已连续降息，部分官员对再次降息的必要性存疑，但即将发布的就业和通胀数据可能为进一步宽松提供依据 [2] - 市场对明年1月议息会议的降息预期也已减弱，定价显示降息幅度已不足25个基点 [2] 一级市场发行与公司动态 - 一级市场有2家公司发行3年期债券，分别为潍坊水务投资集团有限公司和东台惠民城镇化建设集团有限公司 [3] - 新世界发展(00017.HK)公告其永续证券交换要约，预期将发行约10.72亿美元新永续证券及约1.07亿美元新票据 [4] - 金辉集团股份有限公司债务融资工具状态更新为"预评中"，苏宁电器集团等38家公司实质合并重整草案表决期再次延期至12月14日 [4] 国债收益率与利差 - 截至11月18日，中国二年期国债收益率为1.43%，十年期国债收益率为1.81% [8] - 美国二年期国债收益率下行2bp至3.58%，十年期国债收益率下行1bp至4.12% [8] 中资美元债市场表现 - 11月19日中资美元债涨幅榜TOP10中，YANGOG 11.75 09/08/22债券价格涨幅最大，达+28.237% [11] - 跌幅榜TOP10中，JINGRU 14.5 02/19/23债券价格跌幅最大，达-72.233% [11] - 正荣地产集团有限公司、恒大地产集团有限公司、阳光城集团股份有限公司等多只地产债出现在涨跌幅榜前列 [11] 公司业绩表现 - 小米集团-W(01810.HK)2025年第三季度收入约1131.21亿元，同比增长22.3% [11] - 小米智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为290亿元，创历史新高，同比增长199.2% [11] - 公司经调整净利润约113.11亿元，创历史新高，同比增长80.9% [11] 中国央行公开市场操作 - 中国人民银行11月19日开展3105亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40% [13] - 当日有1955亿元逆回购到期，实现净投放1150亿元 [13]

交易否决事件 - 公司Eversource Energy股价周三收跌逾12% [1] - 康涅狄格州公用事业监管局投票否决公司以24亿美元出售子公司Aquarion Water的提案 [1] 交易否决原因 - 监管机构认定交易在财务和技术层面合规可行，但拟议治理结构存在“结构性问题及地方控制权相关缺陷，不符合管理适配要求” [1] - 反对者警告交易可能导致家庭公用事业费用上涨、地方税收收入减少，并削弱对水费的监管力度 [1] 交易标的与目的 - 交易标的Aquarion Water为康州最大水务公司，服务23万用户 [1] - 交易若达成，Aquarion Water将从上市企业剥离并转入一家非营利性机构 [1] - 公司原计划将24亿美元出售所得用于削减债务，并为核心的电力和天然气业务进行资本再投资 [1]

据英国广播公司（BBC）18日报道，含塑料成分的湿巾被冲入马桶后不会发生分解，当油脂附着其上 时，会在下水道中形成"油脂块"。英国水务公司表示，每年需耗费2亿英镑来清理这些堵塞物。虽然目 前英国市面上大部分湿巾已采用非塑料材质，但政府与水务公司强调，这类产品不应标注为"可冲散"， 因为它们仍可能导致堵塞。 【环球时报综合报道】长期以来湿纸巾因堵塞管道遭水务公司诟病，为此英国政府已正式颁布法律，禁 止销售含有塑料成分的湿巾产品，新规将于2027年生效。 统计数据显示，2023年英国消费者共购买了320亿片湿巾，其中约120亿片含塑料成分。尽管业界对新法 规表示欢迎，但水务行业人士指出了其局限性：英国企业仍可生产并出口塑料湿巾，药店柜台和线上渠 道仍可销售，酒店等商业机构的采购也不受限制。另外，医疗行业争取到了豁免权，理由是非塑料湿巾 会过度吸收消毒剂，可能会对病患的生命安全造成影响。（徐璐明） 报道称，英国水务与防洪事务大臣埃玛·哈迪近日在视察英国中部的明沃斯污水处理厂时表示："新立法 将产生巨大影响，公众可能低估了湿巾带来的危害。"这座处理厂服务着超过200万居民，每天有约10吨 湿巾运送至此，堆积如山的湿巾 ...

合同签订概况 - 公司全资子公司江南水务市政工程江阴有限公司与中机国际工程设计研究院有限责任公司组成联合体，中标临港开发区供排水提质增效一体化工程EPC总承包项目 [5] - 项目中标后，联合体与发包人江苏江阴临港经济开发区管理委员会正式签订了建设项目工程总承包合同 [5] - 此次合同签订为公司日常经营性活动，不构成关联交易，也无需提交董事会或股东会审议 [12] 合同核心条款 - 合同签约价为人民币368,358,621.13元 [2][10] - 工程采用设计、采购、施工一体化模式，包括施工图设计、工程施工、设备购置安装直至竣工验收等全部工作 [8] - 项目计划总工期为488日历天，计划于2027年1月31日竣工 [9] - 项目总投资约42,944.81万元，资金来源为国有资金 [7][8] 项目工程内容 - 工程名称为临港开发区供排水提质增效一体化工程，位于江阴临港经济开发区申港、利港、夏港区域 [6][8] - 工程承包范围涵盖从设计到保修期内管护的全过程，属于供排水基础设施提质增效项目 [8] 对公司业绩的影响 - 合同的签订和履行将对公司未来经营业绩产生积极影响，有利于促进公司业务发展 [4][13] - 合同的履行不会影响公司业务的独立性，公司不会因合同履行而对合同对方形成依赖 [13]

格隆汇11月19日丨节能国祯(300388.SZ)公布，近日，公司取得中信银行股份有限公司合肥分行出具的 《贷款承诺函》，主要内容如下：1.贷款银行：中信银行股份有限公司合肥分行；2.承诺贷款额度：不 超过人民币9,000万元；3.贷款用途：专项用于回购公司股票；4.借款期限：不超过3年；5.承诺函有效 期：自签发之日生效，有效期1年。 ...

发行概况 - 公司于2025年11月18日完成2025年度第二期中期票据发行 [1] - 发行总金额为人民币20亿元 [1] - 发行对象为合资格投资者 [1] 票据品种详情 - 品种一发行金额为人民币10亿元，期限为3年，于2028年11月到期，票面利率为每年1.96% [1] - 品种二发行金额为人民币10亿元，期限为5年，于2030年11月到期，票面利率为每年2.11% [1] 募集资金用途 - 发行中期票据募集资金用于偿还境外金融机构借款 [1]

发行完成情况 - 公司于2025年11月18日完成向合资格投资者发行2025年度第二期中期票据 [1] - 中期票据发行总金额为人民币20亿元 [1] 票据品种详情 - 品种一发行金额为人民币10亿元，期限为3年，于2028年11月到期，票面利率为每年1.96% [1] - 品种二发行金额为人民币10亿元，期限为五年，于2030年11月到期，票面利率为每年2.11% [1] 募集资金用途 - 发行中期票据募集资金将用于偿还境外金融机构借款 [1]

文章核心观点 - 环保行业整体业绩表现强劲，垃圾焚烧企业通过产能扩张和效率提升实现盈利高增长与现金流改善，生物燃料企业受益于出口价格上升及销量增长而盈利大幅提升或扭亏为盈 [1] - 投资分析意见建议关注兼具高股息与成长性的垃圾焚烧企业、受益于海外政策的生物燃料企业以及水务板块的高股息资产 [6][7] 垃圾焚烧发电企业 - 主要垃圾焚烧发电企业第三季度归母净利润显著增长，包括军信股份(+47.6%)、瀚蓝环境(+28.1%)、永兴股份(+25.6%)、绿色动力(+24.2%)、三峰环境(+23.9%)和旺能环境(+13.4%)，仅城发环境有所下滑 [2] - 盈利增长主因包括近两年在建项目投产、向外收购资产以提升规模，通过掺烧陈腐垃圾和提质增效提高产能利用率，以及拓展供热业务，单吨垃圾供热带来的利润增量约80元 [2] - 2025年前三季度企业经营活动现金流量净额增长，原因在于产能增长/利用率提升/供热增加改善经营，以及国家补贴回款增加，例如绿色动力第三季度国补回款理想，信用减值冲回0.13亿元 [2] 水务企业 - 水务公司第三季度盈利分化明显，创业环保和首创环保归母净利润分别下滑10.4%和78.4%，而洪城环境(+2.1%)、重庆水务(+2.7%)、兴蓉环境(+13.1%)则实现增长 [3] - 首创环保净利润大幅下滑主因去年同期转让新加坡ECO公司获得投资收益17.9亿元，兴蓉环境增长得益于新项目投产和污水处理费提升 [3] 生物燃料企业 - 原料端UCO（废弃食用油脂）在2025年7-9月出口价格维持在1050-1100美元/吨，较去年同期增长150-200美元/吨，涨幅16.7%-22.2%，带动山高环能第三季度扣非归母净利润达0.1亿元（去年同期为-0.2亿元），朗坤科技达1亿元（去年同期为0.7亿元） [4] - 生物柴油企业如卓越新能受欧盟反倾销税影响出口销售量下滑，但通过2025年4月投产年产5万吨天然脂肪醇项目及严控成本，前三季度归母净利润1.7亿元，同比增长81%，第三季度净利润0.5亿元（去年同期为-0.1亿元） [4] - SAF（可持续航空燃料）端量价齐升，嘉澳环保第三季度SAF销售量增加，欧盟SAF销售价格从年初1850美元/吨涨至9月2630美元/吨，涨幅42.16%，公司实现归母净利润0.5亿元（去年同期为-0.6亿元），海新能科也因履行非欧盟客户HVO销售长协订单并超额交付而扭亏为盈 [5] 投资分析意见 - 推荐兼具高股息和业绩成长性的垃圾焚烧发电企业，包括光大环境、瀚蓝环境、永兴股份、军信股份，建议关注绿色动力/绿色动力环保、三峰环境 [7] - 建议关注受益于海外降碳政策的生物燃料企业，包括山高环能、嘉澳环保、海新能科、卓越新能、朗坤科技 [7] - 建议关注水务板块中的高股息资产，包括北控水务集团、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境 [7]