公司成本控制策略 - 公司将深入研判煤炭市场供求关系变化 深化与主要煤企战略合作 积极拓展直供合作模式 合理把握市场节奏 以降低煤炭采购成本[1] - 公司将加大替代燃料使用力度 持续推进生产线节能降耗改造 推广使用燃烧促进剂等节能材料 以降低生产成本[1] 公司股份回购计划 - 公司后续如有股份回购相关计划 将严格按照规定履行信息披露义务[1]

公司2025年研发费用变动 - 公司2025年研发费用同比下降32.59% [1] - 研发费用下降主要由于计入费用的各类研发项目投入支出同比减少所致 [1] 公司研发投入与资产化 - AI大模型及智能工厂创新形成资产 该部分不计入研发费用 [1] 公司交易性金融资产变动 - 交易性金融资产同比增加 [1] - 增加原因主要是在市场利率调整背景下 公司为稳定资金收益 适度配置了银行理财 结构性存款及证券公司收益凭证 [1]

公司战略与经营 - 公司始终高度重视市值管理 [1] - 公司将持续抓好生产经营，实施精准有效投资，强化创新驱动，推进低碳绿色循环发展 [1] - 公司积极推动市值管理，回应市场关切，持续为广大股东创造价值 [1] 公司信息披露 - 后续如有股份回购计划，将严格按照规定履行信息披露义务 [1]

公司战略与业务展望 - 公司表示2025年骨料和商品混凝土销量将保持同比增长 [1] - 公司坚持有效投资导向以夯实主业基本盘 [1] - 公司推动产业协同发展并延伸上下游产业链 [1] - 公司优化骨料和商品混凝土项目布局以稳步提升综合收益水平 [1]

公司公告与会议安排 - 海螺水泥(00914.HK)宣布将于2026年4月29日(星期三)举行董事会会议 [1] - 会议目的包括审议及批准集团截至2026年3月31日止三个月的未经审核业绩 [1] - 会议还将审议及批准根据香港联交所上市规则刊载该季度业绩公告，并处理其他事宜 [1]

公司核心绿色能源与“零外购电”模式概述 - 公司是安徽海螺集团全资子公司，致力于打造“零外购电绿色智慧园区”，通过整合多种绿色发电形式，实现园区电能完全自给，成为全国首个“碳中和绿色能源水泥示范工厂”[1][2][3] - 公司构建了“五电齐发”的绿色能源体系，总装机容量达55.46MW，年发电量可达1.65亿度，每年可节约标准煤约2万吨，减排二氧化碳约12.9万吨[1] - 公司通过开发先进的负荷平衡控制调度系统，将余热、生物质、光伏、风力、垃圾发电进行融合控制，实现源网荷储协同，最终达成园区零外购电目标[2] “五电齐发”绿色能源项目详情 - **余热发电**：2010年配套建设18MW机组，利用水泥窑低温废气，年发电4660万度，节约标准煤5727吨，减排二氧化碳3.66万吨[2] - **生物质气化补充热能发电**：2022年总投资1亿元建设，以稻壳为原料，提供9MW发电能力，年发电2800万度，同时可生产1.2万吨碳化稻壳，节约标准煤3441吨，减排二氧化碳约2.19万吨[2] - **光伏发电**：2018至2024年分三期总投资约6500万元，建设16.96MW光伏电站，利用约15万m²区域，年发电约2000万度，节约标煤2458吨，减排二氧化碳约1.57万吨[3] - **风力发电**：2011年投资5000万元建成1.5MW风电，年发电150万度；另配套建设2×5MW风电及10MW/20MWh储能项目，年新增绿色发电约1900万度[3] - **生活垃圾发电**：2018年投资1.8亿元建设，年处置生活垃圾14万吨，年发电量约5000万度，节约标准煤约6145吨，减少二氧化碳排放约3.92万吨[3] 节能与智能化技术应用（“四新”技术） - **设备节能技改**：对生产线关键风机等设备进行变频改造，使吨熟料能耗降低约6%，熟料电耗下降约1kWh/t，水泥工序电耗下降约2.2kWh/t；对部分设备进行永磁电机和磁悬浮改造，节电率达20%左右[4] - **运输电动化替代**：采购13台纯电动矿车、2台纯电动叉车等设备替代燃油车辆，配有相应充电桩，纯电矿车每小时可节省成本约69元，年可节约600吨标准煤[4] - **智能化系统应用**：自主研发水泥窑、磨操作专家优化系统及能源自动采集管理系统，实现工艺操作智能化与精细化，为系统稳定和降低能耗提供保障[5] 行业地位与所获荣誉 - 公司拥有全国水泥行业“八个第一”，包括第一家建设风电、第一家规模化使用电动矿车、第一个零外购电智慧能源示范企业等，彰显行业领先地位[6] - 2023年至2025年间，公司的零购电智慧能源示范园区及低碳实践多次获得国家级和省级认可，包括入选工信部示范园区、典型应用场景案例，以及获得山东省“晨星工厂”、绿色工厂等荣誉[6] 未来发展规划与行业引领作用 - 公司将继续致力于打造绿色用电、节能增效的行业样板，持续优化能源管理体系并开展技术创新与经验分享[7] - 公司计划加强与政府合作，共同制定行业绿色用电标准，旨在引领更多企业踏上零外购电的绿色征程，为区域节能减排及山东省“双碳”目标实现贡献力量[7]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 玻纤电子布持续高景气，普通布大幅提价，特种布加速放量，产业链各环节迎来提价机会，景气有望持续 [2][3] - 消费建材行业格局改善，一季度量价齐升，但3月后成本压力显现，行业集中度加速上行 [3] - 国内水泥行业盈利降至历史底部，海外水泥业务进入收获期，混凝土行业因税收政策变化利好头部企业 [3] - 玻璃行业处于周期底部，供给正逐步出清 [3] - 投资建议关注高景气玻纤板块、消费建材底部复苏与强阿尔法个股、水泥板块头部企业 [3] 玻纤行业 - 2026年一季度玻纤电子布7628型号均价5.2元/米，环比上涨0.9元/米，同比上涨1.3元/米 [3] - 低介电一代布、低介电二代布、低热膨胀系数布与Q布等特种布供给持续紧缺，头部企业产销率增加 [3] - 织布机供应不足，特种布抢占普通布织机，加剧普通布短缺 [3] - 粗纱方面，2026年一季度粗纱均价3832.7元/吨，环比上涨25.4元/吨，同比下降51.3元/吨，表现总体平稳 [3] - 预计玻纤电子布相关企业中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技、建滔积层板表现将相对较好，粗纱相关的长海股份、山东玻纤或将总体平稳 [3] - 中国巨石2026年一季度归母净利润预计为11.5亿元，同比增长57% [4] - 中材科技2026年一季度归母净利润预计为5.5亿元，同比增长52% [4] - 国际复材2026年一季度归母净利润预计为2.5亿元，同比增长375% [4] - 宏和科技2026年一季度归母净利润预计为1.5亿元，同比增长386% [4] 消费建材行业 - 行业经历多年调整，格局改善盈利迎来提升，叠加二手房成交活跃，一季度总体预期较强 [3] - 3月以来油价持续上行对防水、涂料、管道等板块成本产生较大冲击，加快了提价节奏 [3] - 提价导致下游在提价函落地前加速备货，刺激了Q1发货量上行 [3] - 品牌与渠道较弱的中小企业顺价难度大，被迫放弃高成本订单，加速行业集中度上行 [3] - 预计部分企业Q1实现量价齐升，但Q2原材料冬储消耗后，成本压力与透支效应体现后或有所回落 [3] - 北新建材2026年一季度归母净利润预计为8.5亿元，同比增长1% [4] - 三棵树2026年一季度归母净利润预计为1.3亿元，同比增长24% [4] - 东方雨虹2026年一季度归母净利润预计为3.0亿元，同比增长56% [4] - 科顺股份2026年一季度归母净利润预计为0.5亿元，同比增长23% [4] - 兔宝宝2026年一季度归母净利润预计为1.2亿元，同比增长19% [4] - 悍高集团2026年一季度归母净利润预计为1.5亿元，同比增长30% [4] 水泥行业 - 2026年一季度全国水泥均价349元/吨，环比下降9元/吨，同比下降52元/吨，处于近年新低 [3] - 预计国内水泥板块盈利将弱于去年同期，国内骨料业务或也有所回落 [3] - 中国企业的海外水泥布局在2025年逐步进入收获期，有望迎来量价齐升 [3] - 海螺水泥2026年一季度归母净利润预计为13.5亿元，同比下降25% [4] - 华新建材2026年一季度归母净利润预计为6.2亿元，同比增长165% [4] 混凝土行业 - 2026年1月1日新增值税法执行，混凝土行业未列入简易征收项目，原3%简易计税取消，强制改为13%一般计税 [3] - 中小混凝土搅拌站缺少进项税抵扣，税负增加，盈利能力大幅下滑 [3] - 税收政策变化将推动混凝土头部企业、具备规范进项税抵扣的企业市占率提升，利好规模较大的上市企业 [3] 玻璃行业 - 一季度平板玻璃均价1217元/吨，同比下降226元/吨，环比下降26元/吨 [3] - 光伏玻璃2.0mm镀膜均价10.6元/米，环比下降2.0元/米，同比下降2.0元/米 [3] - 光伏玻璃与平板玻璃均处于周期底部，供给正逐步出清 [3] 其他重点公司业绩预测 - 科达制造2026年一季度归母净利润预计为4.5亿元，同比增长30% [4] - 长海股份2026年一季度归母净利润预计为1.0亿元，同比增长22% [4] - 旗滨集团2026年一季度归母净利润预计为0.0亿元，同比下降100% [4] - 苏博特2026年一季度归母净利润预计为0.3亿元，同比增长23% [4] 投资分析意见 - 建议关注高景气度的玻纤板块，关注中国巨石、国际复材、宏和科技、中材科技、建滔积层板等个股 [3] - 建议关注消费建材底部复苏与强阿尔法相关个股，关注三棵树、科顺股份、东方雨虹、北新建材、兔宝宝、中国联塑、科达制造、悍高集团等 [3] - 建议关注水泥板块头部企业海螺水泥、华新建材等 [3]

公司战略动向 - 海螺水泥通过旗下公司与巢湖海螺水泥有限责任公司共同出资，新成立了合肥海螺建材有限责任公司 [1] - 新公司注册资本为3亿元人民币 [1] 业务与经营范围 - 新公司主营业务覆盖传统水泥产业链，包括水泥生产、水泥制品制造与销售 [1] - 公司业务向新型建筑材料领域拓展，包括新型建筑材料制造、轻质建筑材料制造 [1] - 公司经营范围包含集中式快速充电站，显示其业务可能向新能源基础设施领域延伸 [1]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [10] 核心观点 - 报告核心观点为“电子布和非洲建材高景气，业绩持续加速”，并建议把握存量链、非洲链、AI链三条投资主线 [1][2][3][7] 行业基本面与数据总结 水泥市场 - 进入4月上旬，全国重点区域水泥企业出货率约为**41%**，同比下降**7**个百分点 [5][26] - 本周全国水泥市场价格环比回落，全国水泥均价为**339.35元/吨**，环比下降**4.52元/吨**[27] - 尽管煤炭等成本上涨推高生产成本，企业有涨价意愿，但在需求偏弱、库存高企（全国水泥库存为**63.02%**，环比上升**2.05pct**）的压力下，涨价落地难度较大 [5][26][27] 玻璃市场 - 本周国内浮法玻璃市场局部价格松动，市场交投一般，浮法厂库存整体存压 [6][37] - 本周重点监测省份生产企业库存总量为**6695万重量箱**，环比增加**110万重量箱**，环比增**1.67%**，库存天数**37.89天**，环比增加**0.68天**[6][38] - 需求端下游加工厂订单持续乏力，新增订单不足，本周重点监测省份产量**1133.26万重量箱**，消费量**1023.26万重量箱**，产销率**90.29%**[6][38] 玻纤市场 - 无碱粗纱市场延续上涨，国内**2400tex**无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在**3600-3900元/吨**不等，成交价格较上一周上涨约**100元/吨**[48] - 电子纱方面，供需紧俏，各池窑厂库存低位延续，下游CCL订单饱满，支撑电子布需求 [48] 重点投资主线与推荐 AI链（电子布） - 继续推荐AI电子布和普通电子布的双重景气 [3] - **普通电子布**：供给新增有限，同时存量织布机持续转产AI；需求端，随着PCB需求结构优化，储能等能源需求占比提升且呈高增长，共同带来Q1大幅降库和提价，未来半年提价有望超过上一轮高点 [3] - **AI电子布**：2026年Q布升级放缓，但2027年Q布需求值得期待，需关注LPU和正交背板的方案进展 [3] - 推荐公司：**中国巨石、国际复材、中材科技、宏和科技**[3][7] 非洲链 - 部分受益于能源价格提升，继续看好非洲建材配置机会 [4] - **科达制造**：受霍尔木兹海峡封锁影响，印度瓷砖产线处于全线关闭边缘，而非洲从印度进口较多，公司有望加速替代并开始提价，海外建材业绩或进一步上修 [4] - **华新水泥**：Q1业绩预告超预期，尼日利亚继续提价，因尼日利亚是非洲最大原油生产和出口国，油价上涨利好经济，且当地格局较优，价格上涨基础好 [4] - 推荐公司：**科达制造、华新水泥、西部水泥**[4][7] 存量链 - 随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约**50%**，预计**2030年**后能够达到近**70%**[7] - 该变化优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著 [7] - 推荐公司：**三棵树、兔宝宝、东方雨虹**[7] 其他重要信息 - 本周新闻回顾提及，上海首笔国企收购商品房转保租房贷款落地，通过“以购代建”模式优化租赁住房供给 [21]

公司设立与资本运作 - 海螺水泥通过旗下子公司共同持股，新设立乌兰察布海螺水泥有限责任公司 [2] - 新公司法定代表人为汪志新，注册资本为3亿元人民币 [2] - 新公司经营范围涵盖水泥制品制造、新型建筑材料制造、建筑材料销售、水泥生产等业务 [2] 业务与战略布局 - 此次投资表明海螺水泥在内蒙古乌兰察布地区进行了新的产能或业务布局 [2] - 公司业务范围扩展至水泥生产及上下游相关领域，包括新型建筑材料制造与销售 [2]