行业增长态势 - 2025年上半年漫剧累计上线量达3000部，复合增长率高达83%，流水规模激增12倍，预计全年市场规模有望突破200亿元 [2] - 漫剧被称为"AI漫剧"，2025年被称为"AI漫剧元年"，AI技术突破现实拍摄限制，将天马行空想象转化为冲击力画面 [8][10] - AI漫剧为以女性用户为主的短剧大盘带来新增量，2025年第三季度漫剧用户中男性占比高达86%，精准吸引大量男性受众 [12] 平台布局与激励政策 - 抖音推出精品漫剧激励计划，对S+级别作品提供75万元保底分成，保底单价为5000元/分钟，超头部作品最高可达3万元/分钟 [1][2] - 快手为单部漫剧提供最高1000万灵感值与1亿流量支持，腾讯广告内容方最高可享受95%分成比例，漫剧内容授权官方小程序可拿110%-160%分成 [3] - 爱奇艺以独家基础分成70%、非独50%吸引创作者，分成比例最高可达100%，B站承担100%制作成本，版权授权与充电分成最高达80% [6] - 阅文集团入局漫剧赛道，开放IP资源、设立亿元专项创作基金、推出AIGC工具，进行全面生态扶持 [6] 爆款案例与内容特征 - 抖音《九尾狐男妖爱上我》播放量破2亿，B站《我独自拯救反派》八集吸引4.5万用户付费支持，单月营收流水突破百万 [8] - 腾讯动漫《我的治愈系游戏》与《传武》上线四天播放量突破千万，登顶平台漫剧榜前两位 [8] - 爆款作品题材集中于猎奇、脑洞大开类型，如玄幻、丧尸和末世等男频领域，典型作品包括《我在末日当僵尸》《炼气练了三千年》等 [10] 生产技术效率 - AI深度参与创作全流程，火山引擎AI模型矩阵覆盖剧本、分镜、视频生成、配音到剪辑五大环节，相比纯人工制作周期缩短80%–90%，成本降低70%–90% [13] - 巨日禄AI平台支持15人团队3天完成一部AI漫剧，生产周期压缩至传统模式五分之一，达到"一人一天一集"工业化水准 [15][16] - 东吴证券研报显示传统漫剧单分钟成本约2000–5000元，使用AI后可降至1000–2500元，降幅达50% [17] 行业挑战 - 作品同质化现象严重，题材多集中于"重生""丧尸""末世"等固定类型，AI工具趋同导致画面风格相似，观众易审美疲劳 [18] - AI无法自主判断内容合规性，案例《高考落榜，忽悠同学上冥牌大学》因违规全网下线，播放量超过1亿，凸显内容审核需真人把关 [18][19]

行业核心观点 - 红果创作者大会汇聚千余位行业代表，共商短剧行业高质量发展路径 [1] - 行业核心在于优质内容供给，并通过完善服务生态和跨界融合实现繁荣发展 [2][3][4] 内容创作趋势 - 平台内容发展呈现三大趋势：现实题材创作持续升温，例如《东北爱情故事》全网播放量超15亿次；传统文化题材热度攀升，如《冒姓琅琊》细致呈现传统元素；AIGC技术应用让漫剧成为新增长点，播放量破2亿的作品持续增多 [2] - 平台年内三次大幅提升审核标准，从剧情逻辑性、人物丰满度、故事内涵等方面严格把关，倒逼创作者打磨精品 [2] - 平台通过强化账号运营互动和全周期宣发，2025年暑期档站内总观看量达311亿次，彰显精品内容市场吸引力 [2] 平台服务与生态建设 - 平台构建覆盖人才培养、收益保障、效率提升的全链条服务体系 [3] - 为破解人才缺口，平台推出拉新和成长计划，目前约50%的剧集由新人导演执导，并开放编剧自主入驻通道以降低准入门槛 [3] - 平台建立编剧、演员分账机制，收入与作品市场表现挂钩，并多次上调剧本合作保底与分成比例，2025年10月平台剧本总分账突破7000万元 [3] - 平台优化资源撮合效率以助力降本增效，2025年平台孵化微短剧数量较年初增长近4倍，130余部作品播放量破10亿 [3] 跨界融合与IP开发 - 优质IP转化成为内容供给重要路径，番茄小说IP改编微短剧表现亮眼，截至2025年10月相关收入较2024年全年增长8倍，《盛夏芬德拉》《云渺》等现象级作品源自番茄IP，形成“小说+短剧”良性生态 [4] - 跨界创作者加入推动行业创作思维升级，网文编辑转型短剧编剧等案例强调专业化、品质化为行业必然趋势 [4] - 创作者提炼出选题清晰、逻辑巧妙、台词精彩为核心要素，平台包容性与市场化分账模式激励演员深耕演技、制作方聚焦品质，形成“内容为王、品质制胜”的良性循环 [4]

市场指数表现 - 沪指收盘报3875点，上涨0.29% [1] - 深证成指收盘报12875.19点，下跌0.25% [1] - 创业板指收盘报3031.30点，下跌0.44% [1] - 全市场成交额为1.72万亿元，较前一交易日缩量740亿元 [1] 领涨板块与个股 - 有机硅板块走高，晨光新材涨停 [1] - 造纸板块拉升，安妮股份涨停，板块近5日涨幅达3.26% [1][2] - 固态电池板块活跃，海科能源、壹石通等多股20CM涨停 [1] - 精细化工板块近5日涨幅为1.73% [2] - 石油化工板块近5日涨幅为1.52% [2] - 煤炭板块近5日涨幅为1.40% [2] - 化工原料板块近5日涨幅为1.10% [2] - 通信设备板块近5日涨幅为1.07% [2] 领跌板块与个股 - 海南板块走低，神农种业跌逾7% [1] - 培育钻石板块下挫，沃尔德领跌 [1] - 短剧概念走势低迷，欢瑞世纪跌停 [1] - AI应用端、快手概念及文化传媒等板块跌幅居前 [1]

行业趋势：电商与短剧融合成为新消费模式 - 一种融合情感共鸣与即时消费的剧情式购物新消费模式正席卷电商平台，用户在观剧过程中可产生冲动消费[1] - “电商+短剧”模式流行，各大平台如红果短剧、淘宝、美团、京东与快手等纷纷布局，通过功能创新将流量引向电商[2] - 电商行业面临流量红利消退、用户增长乏力、获客成本持续攀升等挑战，短剧凭借高代入感剧情自然植入商品，为行业提供破局新思路[2] 市场机遇：短剧用户高增长带来新增量 - 微短剧市场用户规模达6.62亿，市场规模突破500亿元，已超越电影票房成为新兴赛道[3] - 微短剧独立应用的人均单日使用时长达120.5分钟，较今年1月份增长25.9%，显示出用户的高黏性和高增长[3] - 电商切入短剧能规避高价同质化硬广、强化内容流量爆发力、提升信息流投放效率，为平台开拓新用户增量[3] 商业模式：实现多方共赢的协同效应 - 电商与短剧结合主要体现在四方面：剧情冠名与番外彩蛋软性植入、剧中设置产品贴片实现“边看边买”、视频内容二次剪辑扩大传播、演员直播转化剧集流量[4] - 短剧行业原有盈利模式单一，主要依靠广告变现，电商的融入为其开辟全新增长点，并能有效延长用户停留时间[4] - 短剧与电商融合有望实现“1+1>2”的协同效应，通过“内容—流量—商业”闭环让品牌传播与消费转化深度融合[5] 合作模式：双向选择与资源互补 - “电商+短剧”是双向选择，短剧行业需要在当前盈利模式上寻找新突破，大多数短剧公司仍徘徊在生存线附近[4] - 头部短剧平台能依托电商资源降低运营压力，例如红果短剧可直接共用抖音的供应链、支付体系和商品库[4] - 短剧制作方在定装环节精心研究妆造搭配，演员的服装、包袋、潮玩挂饰等均经过设计，其中不乏爆款商品[4] 发展挑战：内容适配与用户体验问题 - 短剧带货仍处于起步阶段，在题材适配、内容融合等方面面临挑战，当前更多聚焦以女性观众为主的都市剧题材[6] - 都市剧内容同质化严重，“霸总”“重生”等套路化剧情扎堆，易引发用户审美疲劳，广告与剧情脱节现象普遍[6] - 部分用户对剧情式购物持批评态度，强行插入销售行为容易打断观看体验，跨界联动在用户体验与转化效率上仍显生硬[6] 行业瓶颈：题材单一与分成机制不完善 - 短剧题材亟待拓宽，10月份通过备案的重点微短剧覆盖都市、传奇、科幻、农村、司法等15种题材，都市剧备案数量已出现下滑[6] - 行业分成机制是挑战，短剧行业平台占据绝对话语权，未来若实现高效转化，平台是否愿意让渡更多收益需进一步磨合[7] - 需要更加透明的数据呈现和分成规则，未来可能出现内容电商策划公司和数据服务商等新服务商，专门对接制作方和商家[7]

公司AIGC短剧作品表现 - 电影级AIGC竖屏短剧《东北山野诡事》上线后引爆网络，成为现象级作品，在抖音平台上线24小时播放量突破1000万 [1] - 公司近半年连续推出多部纯AI自制短剧，包括《岷山诡事：蜀王神树》以及上线一周单抖音平台播放量近5000万的《749秘档：秦岭邪雨》 [1] - 作品打破短剧用户画像局限，吸引大量都市白领群体，男性与女性观众占比几近持平 [1] 公司技术能力与内容特点 - 通过优化多模态大模型，实现镜头语言自然度及丰富度升级，特效大场景和角色细腻微表情均达业内先进视效水平 [1] - 作品核心题材围绕“民俗+悬疑”，通过迭代模型能力、内容流水线和制作协同效率，构建AI短剧工业化体系 [2] - 构建的工业化体系具有“生产稳定性”、“视觉一致性”和“世界观可延展性”特点 [2] 行业发展趋势与竞争关键 - 短剧行业处于技术革新、内容升级与商业模式加速重构的关键节点 [2] - 未来竞争关键在于能在“技术成熟度”、“叙事能力”、“工业化生产效率”之间找到最优平衡 [2] - 率先完成商业化闭环的参与者将成为内容生态下一阶段的主要受益者 [2] 工业化体系的价值 - 持续优化的工业化能力意味着更可控的制作周期、更可预测的爆款率 [2] - 工业化生产能力更符合资本偏好的规模化要求 [2]

行业格局与市场地位 - 红果短剧月活跃用户数达到2.36亿，用户规模已反超B站和优酷等传统视频平台 [1] - 短剧行业正被红果短剧等平台带入免费时代，商业模式发生显著转变 [1] 商业模式与用户策略 - 短剧平台采用“倒贴”或“看剧赚金币”等模式吸引用户，即通过向用户提供激励来换取观看行为 [1] - 行业核心议题在于探索“当下短剧行业的商业模式究竟是怎样的”以及平台为何愿意为吸引用户而投入成本 [1] 行业影响与产业链 - 短剧平台商业模式的转变直接影响了行业的多个环节，但具体影响环节需进一步分析 [1]

红果"演员合作计划"启动两个半月后，创服入驻演员分账金额首次被公开。 11月20日晚，红果短剧创服平台公布了部分演员的预估分账金额，分账制短剧《半熟老公》男主角王凯沐分账金额预估超过150万、女主角徐轸轸预估超 过100万，而《你装纨绔，我装瞎，看谁能演》女主角至春禾同样预计能拿到超过100万的分账金额。 分账机制的成果体现 红果创服平台之所以选择公开《半熟老公》的分账金额，或许是因为这部剧可以看做对"演员合作计划"的最佳诠释。 11月4日，改编自番茄小说《江律师今天心动了吗？》的分账制短剧《半熟老公》正式上线红果，家族联姻、先婚后爱的故事设定并不少见，新颖之处在 于抛弃了常规短剧快节奏、过山车式的剧情起伏，聚焦男女主角逐渐升温的情感互动，是一个平淡却又不失温暖的故事。 对于吃惯了重口味的短剧观众而言，《半熟老公》这种清新爽口的小菜别有一番风味，上线不到一周就拿下10亿播放量，成为了红果短剧的又一部爆款。 作为一部分账制短剧，《半熟老公》出色的播出效果也反映到了收益上，两位主演王凯沐和徐轸轸可以共享作品收益，按照短剧播放数据和生命周期来获 得相应的分账，对应了红果九月份启动的"演员合作计划"中的演员个人激励政 ...

行业与公司 * 传媒互联网教育行业 2026 年度策略 [1] 核心观点与论据 广告行业 * AI驱动广告效率提升显著 腾讯广告第二季度同比增长20% 第三季度环比持续提升 [1][6] * 快手在用户画像刻画及精准投放方面取得明显进展 [1][6] * 哔哩哔哩通过AI加持实现20%以上双位数增长 [1][6] * 第三方程序化广告平台如慧算账科技和亿点天下竞争力增强 [1][5] * 海外公司如AppLovin Meta和谷歌在程序化广告方面表现突出 [4] * AppLovin通过AI XO机器学习引擎实现高价值用户精准获客 MAX撮合系统提升填充率和eCPM [13] 游戏行业 * 版号常态化发放保障内容供给充足 [1][7][9] * 宏观环境支撑消费韧性强劲 "口红效应"维持消费热度 [1][7][9] * 头部厂商处于新品集中释放期 产品创新与商业化效率持续提升 [1][7][9] * 核心标的包括世纪华通 巨人网络 腾讯控股和心动公司 [1][7][9] * 2026年多款产品进入上升周期 如腾讯的《王者荣耀世界》 世纪华通的《传奇世界重置版》 巨人网络的《超战行动组》海外版本 [16] 即时零售 * 商务部预计2026年行业规模达11,750亿元 从2025年的1万亿增至11,750亿 同比增速28% [1][8][11] * 阿里 美团 京东高投入扩容 但竞争激烈导致利润承压 美团二季度净利润下降89% 京东下降49% 阿里下降18% [1][8][11] * 县域市场成为新增长点 农村网民规模及网络消费习惯是核心支撑因素 [1][11] * 商品品类丰富 以休闲食品为主 覆盖家电数码 美妆母婴等 实现订单3小时内送达 [11] 自驾领域 * 进入以价换量阶段 核心车型降价促销 如理想 小鹏降幅达2-8万元不等 [1][10] * 智能驾驶成为新能源汽车核心竞争力 小鹏 华为 理想在芯片技术和自驾技术路径上展开差异化竞争 [1][12] * 有望通过端到端架构及大模型应用提升用户体验 [1][12] 影视与传媒新方向 * 短剧市场规模快速增长 中国微短剧用户数量已达7亿左右 红果占据国内市场半数以上份额 [1][18] * 在海外市场 中国在线参投的优享市占率28% 昆仑万维参投的Strong Away市占率超6% 重点攻克美国市场 [1][18] * AI漫剧（动态漫）供给量快速增长 上半年月复合增速约83% 半年产出超过3,000部作品 流水规模翻12倍 [3][19] * 抖音平台10月份新增播放量超过61亿次 累计播放量过亿的动态漫数量已超76部 [3][19] * 电影票房稳定增长 预计2026年全国票房规模有望达到481亿至580亿 [7][17] 教育行业 * AI渗透教学和运营环节 豆神教育预计2026年全面AI化 收入占比达90% [3][20] * 粉笔教育AI面试课有望提升利润占比至20%-30% [3][20] * 红利教育股如东方教育具备防御属性 利润三年复合增长在10%-20%之间 [3][21] 其他重要内容 AI技术对互联网平台的广泛影响 * 百度通过生成内容占据移动搜索页面64% 并完成十年来最大改版 将搜索框升级为智能框 [8] * 阿里巴巴推出千问AI agent 通过DeepSpeed模型生成最佳出价轨迹 改善稀疏反馈环境中的稳定性 [8] 投资机会总结 * 2026年主要投资机会集中在六大板块 互联网 广告 游戏 影视 教育和传媒新方向 AI依然是投资主线 [2]

公司战略升级 - 公司于11月18日在深圳举办战略升级发布会，宣布完成向短剧产业的全面转型，致力于打造“短剧科技第一股”[2] - 公司从“短剧生产者”升级为“短剧版权平台”与“全行业解决方案提供者”，构建“版权为基、发行为径、衍生为翼、集成为器、金融为帆”五大业务板块闭环[2] - 公司发布全新VI并启动全新官网，强化其作为技术和生态赋能者的立体格局[2] 技术布局与平台发布 - 公司上线AIGC创作平台“绘小鱼”，实现剧本创作、台词拟音、特效合成的全流程赋能[3] - 公司启动“AIGC星辉计划”，计划联合合作伙伴共同打造全球500部AIGC微短剧，以规模化出品构筑内容生态壁垒[3] - 公司推出三大全球化短剧内容平台“剧小鱼”、“Smartfish”、“Gosee”，并与“数小鱼可视化数据平台”同步上线，为短剧出海打造全球化载体[3] 战略合作与业务协同 - 公司与浙江出海数字技术有限公司签署战略合作备忘录，标志着双方从资本绑定走向业务协同的全面升级[3] - 合作实现技术、内容、渠道三重互补，公司将整合浙江出海的IP储备与制作能力，快速完成短剧内容的海外本地化投放与数据化运营[4] - 双方携手打造“内容+技术+全球营销”的短剧出海闭环，共同挖掘海外增量市场[4]

公司战略升级 - 公司完成向短剧产业的全面转型，重塑短剧产业生态并开启全球化发展新篇章 [1] - 公司定位从“短剧生产者”升级为“短剧版权平台”与“全行业解决方案提供者”，构建“版权为基、发行为径、衍生为翼、集成为器、金融为帆”五大业务板块闭环 [2] - 公司发布全新VI并启动全新官网，强化以技术和生态赋能全行业的解决方案提供者与规则定义者形象 [3] 技术驱动与生态构建 - 公司凭借去中心化短剧生态建设与SaaS版权集成管理平台，构建连接内容创作者、分发渠道与消费场景的开放生态 [4] - 公司正式上线AIGC创作平台“绘小鱼”，实现剧本创作、台词拟音、特效合成全流程赋能，并启动“AIGC星辉计划”联合打造全球500部AIGC微短剧 [4] - 公司同步上线全球三大短剧内容平台“剧小鱼”、“Smartfish”、“Gosee”及数据平台“数小鱼可视化数据平台”，打造全球化载体 [4] 全球化合作与出海战略 - 公司与浙江出海数字技术有限公司签署战略合作备忘录，实现从资本绑定到业务协同的全面升级 [5] - 合作实现技术、内容、渠道三重互补，公司整合浙江出海旗下百川短剧的IP储备与制作能力，快速完成海外本地化投放与数据化运营 [5] - 双方携手打造“内容 + 技术 + 全球营销”的短剧出海闭环，共同挖掘海外增量市场 [5]