公司业务与战略 * 公司为文化科技公司中文在线，核心业务是利用AI技术对海量IP进行多种形式的变现，包括AI漫剧和短剧等[3] * 公司计划在2025年量产约300部AI漫剧，2026年生产目标超过1,000部[2][4] * 公司生产团队预计2025年超百人，2026年扩展至四五百人[2][4] * 公司采用打包运营模式，通过大规模生产平滑风险，提高整体盈利能力，公司拥有560万种内容IP[5][27] * 公司已开始探索漫剧出海业务，覆盖北美、日本及东南亚地区，与YouTube、TikTok等平台合作，计划明年扩大海外用户规模[30] AI技术与生产 * 公司自建AI漫剧生产平台，采用自研的中文逍遥大模型，并集成顶尖文字大模型[2][11] * 在剧本层面以人工改编为主，AI辅助增效（如扩充润色剧本），核心创意由人类掌控[11] * 在视频生成阶段，国内使用可灵和集梦模型，海外使用Vivo 3和Sora模型[2][12] * AI内容创作极大压缩成本，相较于传统工序成本降低70%至80%，3D漫剧成本仅为原来的2%至3%[25] * 公司利用MCP协议搭建AI Agent，并积极开发自研AI工具以加速生产过程[2][4] 商业模式与变现 * AI漫剧商业模式多元，可通过红果平台广告变现（IAA）和长视频平台会员分账[2][6] * 长视频平台会员分账收益来自会员用户浏览时长和吸引新会员开通[7] * 可采用混合变现模式，在短视频平台包括IAP（单点订购）和IAA（广告解锁），由算法根据用户偏好差异化推荐[23] * 各平台收入占比约为：长视频平台30%-40%，字节系平台（抖音、红果）60%左右，其他平台10%左右[2][9] * 整体投放ROI通常达120%以上，高于真人短剧[2][6] * 投流模式收入高，自然流量模式因无买量成本利润水平更高[17] * 公司希望作品利润率能够超过30%[26] 市场表现与运营数据 * 2025年上半年各平台流水增长迅速，整体投放ROI达120%以上[2][10] * 前期依赖平台补贴保证ROI，后期依靠内容质量和精准投放模型使自身ROI滚动至120以上[10] * 头部作品如《娘胎开始逆袭》整体收入约五六百万，行业顶级作品目前大致处于此水平，尚未出现一两千万级别作品[18] * 抖音是表现最好的平台，国庆高峰期单日投放金额超过1,000万，快手平台约为250万，腾讯视频号和B站被视为潜力平台[21] * 漫剧生命周期长于真人短剧，因其制作灵活可快速推出续集，并能在长视频平台持续连载[19][20] 内容与题材 * 当前漫剧题材以男频为主，如玄幻、修仙、末世、游戏等[5][13] * 未来将探索更多题材，如沙雕动漫、老年人题材、动物类、谍战型等，利用AI实现真人实拍难以实现的内容[5][13] * AI漫剧扩大了动漫用户群，不仅限于国内，还包括海外市场，目前对小说阅读未形成显著挤压[14] 行业竞争与前景 * 行业竞争关键要素在于故事本源或IP环节，包括故事积累和团队讲故事能力[22] * 版权方和平台方预计将在产业链中占据优势地位，版权方可最大化IP价值并进行衍生开发[5][29] * AI技术可能颠覆传统摄像机构建的内容生产体系[28] * 即使平台补贴结束，只要市场规模增大，公司仍看好发展前景[28] * 内容供给扩大，用户群体和赛道宽度增加，优质内容是脱颖而出的关键[2][11] 成本结构 * 单部作品成本包括版权采买或自制剧本成本（价格通常在1万至5万元，引入改编可能扩大至1万至10万元并可能含分成）以及AI工具使用、剪辑等环节费用[24][25] * 投放成本与项目质量和周期关系密切，不应视为纯粹成本，而是扩大规模的模式[25]

前完成并上线； ②深海空天共筑钛合金新需求，分析师看好北大团队更已提出降低生产成本的设计策略， 相关生产企业有望受益。 前言 财联社倾力打造王牌栏目《风口研报》，替您"扒一扒"市场含金量超高的研报、调研信息。以机构视 角，追踪研报和调研纪要细节里的"超预期"、"拐点"、"事件催化"和"价值洼地"。 ①公司联手国内头部IP平台布局AI漫剧，已拥有超过10万小时版权作品，另有20余部AI漫剧预计将于年底 ...

11月3日，A股市场下探回升，在11月首个交易日迎来开门红行情，三大指数全线上涨。网络游戏、存 储、光伏逆变器、煤炭等板块表现活跃，整个A股市场超3500只股票上涨，90只股票涨停。A股市场成 交额为2.13万亿元，连续6个交易日超2万亿元。 资金面上，10月A股市场融资余额增加超900亿元，11月3日沪深两市超2000只股票获得主力资金净流 入。 分析人士认为，上市公司三季报展现出基本面韧性，市场向好趋势不改。11月市场或震荡，为年底发动 指数级别行情进行蓄势。 ● 本报记者 吴玉华 缩量上涨 11月3日，A股盘中创业板指一度跌逾2%，深证成指一度跌逾1%。截至收盘，上证指数、深证成指、创 业板指分别上涨0.55%、0.19%、0.29%，科创50指数、北证50指数分别下跌1.04%、0.98%。 大小盘股均有所表现，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别上涨0.16%、0.27%，小微盘股集中 的中证1000指数、中证2000指数、微盘股指数分别上涨0.42%、0.77%、1.32%。 个股方面，个股多数上涨，整个A股市场上涨股票数为3535只，90只股票涨停，1801只股票下跌，11只 股票跌停。 ...

一、国谈首次引入"商保创新药目录"，创新药有望开启上涨新周期 第一财经资讯2025-11-03 22:23:06 二、AI漫剧迎来爆发式增长，产业规模进入高速扩张期 今年以来，漫剧市场爆发。据巨量引擎数据，2025年上半年，漫剧剧目供给量月复合增长率达83%，半 年产出超3000部作品，市场流水规模翻12倍，预计全年市场规模有望突破200亿。 10月30日，2025年国家医保谈判在北京开启。今年的医保目录调整是国家医保局成立以来进行的第8 次，也是首次在基本医保目录之外增设商保（商业健康保险）创新药目录。 ...

市场表现 - 11月3日A股三大指数全线翻红 全市场超3500只个股上涨 [1] - 文化传媒概念股集中爆发 三七互娱、东方明珠、吉视传媒等多股涨停 [1] - 万隆光电涨超16% 福石控股涨超13% 三六零涨超7% 星辉娱乐等多股跟涨 [1] 行业驱动因素 - 腾讯广告发布最新漫剧政策 开通文娱-微短剧类目的内容方最高可享受95%分成比例 [1] - 漫剧内容授权官方小程序可拿110%至160%分成 [1] - 抖音短剧版权中心发布《成品漫剧业务合作指引》 上线平台涵盖红果短剧、抖音原生等产品 [1] - 平台持续加码AI漫剧激励 产业景气度正在加速提升 [1] 行业趋势与成本效益 - 在AI赋能之下 漫剧生产成本有望进一步下降 [1] - 漫剧整体盈利模型有望优于短剧 [1] - 平台加码AI漫剧激励 产业景气度提升 [1] 公司业绩表现 - 三季报披露收官 传媒板块各细分赛道业绩分化 [1] - 手握优质内容的游戏以及影视个股录得了较亮眼增长 [1] - 游戏板块多数公司在新产品驱动及暑期档加大运营力度下 收入端取得亮眼增长 [1]

市场整体表现 - A股三大股指尾盘悉数翻红，沪指涨0.55%报3976.52点，深证成指涨0.19%报13404.06点，创业板指涨0.29%报3196.87点 [1] - 沪深北三市合计成交21331亿元，较此前一日减少2170亿元 [1] - 场内超3500股飘红，海南自贸、新型电池概念走强，北交所新股丹娜生物大涨近500% [1] - 港股走高，恒生指数一度涨超1%，友邦保险涨约6%，小鹏汽车、蔚来涨超4% [1] 煤炭行业 - 煤炭板块强势拉升，安泰集团涨停，中煤能源、潞安环能涨约5%，陕西黑猫、晋控煤业等涨逾4% [3][4] - 动力煤和炼焦煤价格处于历史低位，为反弹提供空间，供需基本面有望持续改善 [4] - 供给端“查超产”政策推动产量收缩，需求端进入取暖旺季，两类煤种价格均具备向上弹性 [4] - 多数煤企保持高分红意愿，中报有6家上市煤企发布中期分红方案 [4] 石油行业 - 石油板块走高，惠博普、洲际油气涨停，中国海油、中国石油涨超4% [5] - 2025年前三季度，中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别同比增长2.6%、2.2%、6.7% [5] - “三桶油”2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.5%、5.9%，并加快中下游炼化业务转型 [5] - 石化行业“反内卷”政策有望落实，200万吨及以下炼油产能加速出清，利好中国石油、中国石化 [6] 核电行业 - 核电概念爆发，航天智装20%涨停，国瑞科技涨超12%，中核科技、东方精工等多股涨停 [8][9] - 中国科学院证实2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆成功完成钍铀核燃料的首次转换，填补国际空白 [9] - 钍基熔盐堆为第四代核裂变反应堆技术，在常压状态下工作，消除高压爆炸风险 [10] - 我国钍资源储量位居世界前列，钍基熔盐堆成为契合我国资源禀赋的核能发展优选方向 [10] AI应用行业 - AI应用概念持续活跃，福石控股涨超13%，星环科技涨近12%，神州信息、三七互娱等多股涨停 [12][13] - 2025年上半年漫剧上线超3000部作品，供给复合增速83%，流水增长12倍，全年市场规模预计突破200亿元 [13] - 大部分漫剧采用AI制作或辅助，AI底层技术持续迭代推动应用创新落地 [13] - 平台方持续投入创新内容形态，团播等新业态推动传统产业模式升级 [13]

市场整体表现 - A股三大股指午后止跌回升，沪指涨0.55%报3976.52点，深证成指涨0.19%报13404.06点，创业板指涨0.29%报3196.87点 [1] - 沪深北三市合计成交21331亿元，较此前一日减少2170亿元 [1] - 场内超3500股上涨 [1] 煤炭行业 - 煤炭板块强势拉升，安泰集团涨停，中煤能源、潞安环能涨约5% [3][4] - 动力煤和炼焦煤价格处于历史低位，为反弹提供空间，供需基本面有望持续改善 [4] - 多数煤企保持高分红意愿，中报有6家上市煤企发布中期分红方案 [4] 石油行业 - 石油板块走高，惠博普、洲际油气涨停，中国海油、中国石油涨超4% [1][5] - 2025年前三季度，中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别同比增长2.6%、2.2%、6.7% [5] - “三桶油”将继续加强增储上产，2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.5%、5.9% [5] 核电行业 - 核电概念爆发，航天智装20%涨停，国瑞科技涨超12%，中核科技、东方精工等多股涨停 [7][8] - 中国科学院证实2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆成功完成钍铀核燃料的首次转换，填补国际空白 [8] - 钍基熔盐堆在常压状态下工作，消除高压爆炸风险，且我国拥有世界前列的钍资源储量 [9] AI应用行业 - AI应用概念活跃，福石控股涨超13%，星环科技涨近12%，神州信息、三七互娱等多股涨停 [10][11] - 2025年上半年漫剧上线超3000部作品，供给复合增速83%，流水增长12倍，全年市场规模预计突破200亿元 [11] - 大部分漫剧采用AI制作，机构建议关注AI底层技术迭新下的应用创新落地进度 [11] 其他活跃板块 - 银行板块上扬，招商银行、建设银行等涨逾2% [1] - 海南自贸概念强势，海南发展、海马汽车、罗牛山等涨停 [1] - 新型电池概念崛起，海目星、阿特斯等涨超10% [1]

市场整体表现 - A股三大股指午后止跌回升并悉数翻红，沪指涨0.55%报3976.52点，深证成指涨0.19%报13404.06点，创业板指涨0.29%报3196.87点 [1] - 沪深北三市合计成交21331亿元，较前一日减少2170亿元，场内超3500只个股上涨 [1] - 港股市场走高，恒生指数一度涨超1% [1] 煤炭板块 - 煤炭板块强势拉升，安泰集团涨停，中煤能源和潞安环能涨约5%，陕西黑猫和晋控煤业等涨逾4% [3][4] - 机构观点认为动力煤和炼焦煤价格处于历史低位为反弹提供空间，供给端"查超产"政策推动产量收缩，需求端进入取暖旺季有望改善供需基本面 [6] - 动力煤有长协机制修复逻辑支撑，炼焦煤因市场化程度更高可能展现更大价格弹性，多数煤企保持高分红意愿，中报有6家上市煤企发布中期分红方案 [6] 石油板块 - 石油板块走高，惠博普和洲际油气涨停，中国海油和中国石油涨超4% [7] - 2025年前三季度中国石油、中国石化和中国海油油气当量产量同比分别增长2.6%、2.2%和6.7% [7] - "三桶油"2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.5%和5.9%，并加快中下游炼化业务转型，向综合能源服务商转型 [7] - 中国石油和中国石化加快炼化一体化项目建设，光大证券认为石化行业"反内卷"政策有望加速200万吨及以下炼油产能出清，使公司受益 [7] 核电概念 - 核电概念爆发，航天智装涨停涨19.98%，博盈特焊涨16.36%，国瑞科技涨12.48%，中核科技和特变电工等涨停 [8][9] - 消息面上中国科学院证实2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆成功完成钍铀核燃料首次转换，填补国际空白并成为全球唯一在运行且实现钍燃料入堆的熔盐堆 [10] - 钍基熔盐堆作为第四代核裂变反应堆技术代表，安全特性突出在常压下工作消除高压爆炸风险，契合我国位居世界前列的钍资源储量 [10] AI应用概念 - AI应用概念持续活跃，福石控股涨超13%，星环科技涨近12%，神州信息、三七互娱和吉视传媒等涨停 [11][12] - 数据显示2025年上半年漫剧上线超3000部作品，供给复合增速83%，流水增长12倍，全年市场规模预计突破200亿元 [14] - 大部分漫剧采用AI制作或辅助，机构建议关注AI底层技术迭新下的应用创新落地进度，以及平台方创新内容形态和团播新业态带来的产业链机会 [14] 其他活跃板块及个股 - 银行板块上扬，招商银行和建设银行等涨逾2% [1] - 海南自贸概念强势，海南发展、海马汽车和罗牛山等涨停 [1] - 新型电池概念崛起，海目星和阿特斯等涨超10% [1] - 北交所新股丹娜生物上市大涨近500%突破100元大关，盘中一度涨超550%最高至111.7元/股 [1] - 港股方面友邦保险涨约6%，小鹏汽车和蔚来涨超4%，中国海洋石油和中国石油股份涨逾3% [2]

传媒娱乐板块市场表现 - 早盘传媒娱乐板块出现涨停潮，福石控股、三七互娱、吉视传媒、东方明珠、粤传媒、天下秀、欢瑞世纪等个股集体涨停或涨超10% [3] - 周一开盘文化传媒全线拉升，传媒ETF一度上涨近2.5%，个股大面积涨停 [5] - 传媒ETF分时数据显示价格上涨2.42%至1.010，涨幅1.71% [6] 板块走强驱动因素 - 三季报显示手握优质内容的游戏及影视个股增长亮眼，游戏板块在新产品驱动和暑期档运营下收入端表现突出 [7] - 10月30日腾讯广告发布最新漫剧政策，开通“文娱—微短剧”类目，符合条件的内容方可享受最高95%的分成比例，漫剧内容授权官方小程序可拿110%—160%分成 [8] - AI应用逐渐成为市场热点，AI产业持续推进以及IP商业化对传媒板块形成推动 [3][8] 细分赛道业绩与展望 - 游戏板块多数公司在新产品驱动下收入端取得亮眼增长，有优质内容持续上线的公司业绩有望保持增长 [7] - 营销板块中互联网广告主加大投放，梯媒等渠道受益，出海广告投放保持高景气，出海营销服务商收入增长较好 [7] - 影视院线板块在暑期档依靠优质内容取得亮眼票房分账，但板块整体较冷，建议关注年底进口片的带动作用 [7] - 出版板块经营平稳，部分教育出版公司通过业务结构调整提升毛利率，带动盈利回暖 [7] AI技术发展与产业影响 - AI从云侧向端侧扩散，端侧AI作为数据入口和个性化载体的趋势明显 [9] - 美团开源136亿参数长视频生成模型LongCat—Video，支持文生视频、图生视频与续帧，实现720p/30fps高质量输出，降低视觉内容创作门槛 [9] - 在硬件端高增长背景下，AI+医药、AI端侧、智能驾驶、Agent等应用分支中期确定性高、空间广阔 [10] - 伴随政策端设立战略性新兴产业基金、OpenAI拟上市、英伟达市值创新高等催化，资金正从算力主赛道向应用层迁移 [10]

市场表现 - AI应用概念股在交易日盘中表现活跃，福石控股涨幅超过12%，神州信息、三七互娱、吉视传媒、欢瑞世纪等多只股票涨停，天下秀、三六零、中文在线等涨幅约7% [1] 漫剧行业规模与增长 - 2025年上半年漫剧上线作品数量超过3000部，供给复合增速达到83%，流水增长12倍 [1] - 全年市场规模预计将突破200亿元人民币 [1] - 行业内相关企业数量高速增长，预计将突破数十万家 [1] 漫剧制作特点与成本 - 漫剧兼具短剧的低成本和高速度特点 [1] - 大部分漫剧采用AI制作或AI辅助制作 [1] - 漫剧制作周期为10至13天，平均每部时长为100分钟 [1] - 制作成本为每分钟1500至2500元人民币，折算每部制作成本为15万至25万元人民币 [1] 行业驱动因素与投资机会 - AI漫剧产业呈现供需双驱动的高增长态势 [1] - AI底层技术的持续迭代将推动AI应用创新落地 [1] - 平台方持续投入创新内容形态，优质内容供给增加有望带来产业链交易机会 [1] - 团播等新业态推动传统产业模式升级，蕴含高成长机遇 [1]