报告投资评级 - 报告对漫剧行业持积极看法，认为该行业在AI和IP双轮驱动下正迎来爆发期 [1] 核心观点 - 漫剧市场在2025年迎来爆发，预计市场规模将突破200亿量级，近半年流水规模翻12倍 [4] - 市场爆发主要受增量需求、技术突破和平台扶持三大因素驱动 [4] - 产业链已形成IP剧本-改编制作-投流运营-平台的完整价值链，AI技术大幅降低制作成本并提升效率 [4][19] - 行业当前处于起量成长的1.0阶段，长期增长潜力在于IP衍生和出海 [4] 漫剧市场爆发原因 - 增量需求：漫剧兼具短剧和传统动画特点，满足用户强情节、高爽点、碎片化需求，题材更丰富 [5] - 用户画像以高线城市年轻男性为主（男性占比60%-70%，30岁以下用户超65%，一二线城市用户超60%），与真人短剧错位竞争 [6] - 技术突破：多模态大模型在角色一致性、动作连贯性等方面进步明显，AI技术已应用于漫剧制作全链条，火山引擎AI使制作周期缩短80%-90%，成本降低70%-90% [4][24] - 平台扶持：抖音、快手、阅文等平台推出扶持政策，如开放IP授权库、提供制作补贴等，助推行业发展 [10] 市场规模与增长数据 - 根据巨量引擎数据，今年4-7月漫剧供给量以83%的复合增长率扩容，播放量和点赞量分别实现92%、105%的复合增长 [10] - 相关企业数量呈指数级扩张，预计将突破数十万家 [4] - 2024年国内动漫市场规模约3200亿元，线上动漫用户付费规模为560亿元，人均付费仍低于美日 [15] - 2023年微短剧市场规模增速为268% [15] 产业链分析 - IP剧本环节：主要玩家包括阅文集团、中文在线、掌阅科技等网文IP厂商，以及快看等漫画IP厂商 [21] - 制作环节：头部团队如酱油文化、友和文化等，AI技术显著提升产能，例如AI介入后季度产能从24分钟提升至90分钟，增幅375% [29] - 投流运营：核心工作是通过账号运营、人群投放等方式推动变现，易点天下等公司参与 [21] - 平台环节：漫剧主要在抖音、B站、快手、爱奇艺等视频平台播放 [22] 行业瓶颈与破局方向 - 当前瓶颈主要在供给端，破局需内容扩容（拓展优质小说、漫画改编）和企业扩容（吸引多元角色入局） [24] - 抖音推出全产业链扶持政策，包括开放超万部IP授权库、提供单集5000-2万元制作补贴、启动超2亿元头部精品采买计划等 [24] 重点标的公司 - IP内容环节：中文在线（已上线《焚星决》等AI漫剧）、掌阅科技（布局AI+短剧）、捷成股份（与番茄小说合作） [32] - 制作环节：欢瑞世纪（推出《十州三境》AI短剧）、博纳影业（AI原生动画电影制作中）、华策影视（开发垂直模型应用于IP全流程） [32] - 工具环节：美图公司（AI创意工具）、视觉中国（AI内容定制）、巨人网络（投资AI图像生成平台） [32] - 投流环节：易点天下（商业化投流） [32] - 平台环节：哔哩哔哩（推出精品漫剧"觉醒计划"）、快手（发布AIGC创投计划）、芒果超媒（探索漫剧与综艺联动） [32] 头部公司估值与布局 - 芒果超媒：总市值550亿人民币，2025年预测PE为38倍，政策底和产品周期底明确，中长期关注IP运营和出海 [30][34] - 哔哩哔哩：总市值892亿人民币，2025年预测PE为36倍，高粘性年轻社区，AI应用布局包括视频推荐和AI视频播客 [30][34] - 阅文集团：总市值389亿人民币，2025年预测PE为28倍，拥有海量网文资源，推出"漫剧助手"等AI工具加速IP可视化 [31][34] - 上海电影：总市值135亿人民币，2025年预测PE为57倍，《浪浪山小妖怪》票房破17亿，AI业务持续进展 [33][34]

根据谅解备忘录，订约方同意基于集团所拥有的Nova电子竞技俱乐部团队及其选手的故事，作为独家 IP，合作开发一系列AI漫剧，预期将涵盖选手职业生涯精华、团队奋斗、个人成长故事及电竞文化精神 等主题。此项合作旨在凭借订约方各自的资源，透过结合人类创造力及AI生成技术，以AI漫剧形式呈 现电竞IP精神，继而推广Nova电子竞技俱乐部的品牌及通过AI+IP提升集团业务增长动力。 帝国科技集团(00776)发布公告，本年内漫剧行业市场规模快速增长。伴随着AI市场底层算力的提升， AI视频大模型的技术迭代，使得AI漫剧这个市场应用场景获得了快速增长。不仅是质量上堪比以往数 字电影的CG效果，更使得制作效率指数级提升，制作成本单位级下降。反过来，AI漫剧将创造一个新 的千亿级市场由此可以反向拉动AI基础建设，形成螺旋上升的良性趋势，重塑IP产业格局。集团一直致 力于游戏，电竞及算力存储等相关业务，于2025年10月31日，公司与光合星云(深圳)文化传媒有限公司 (光合星云)订立谅解备忘录。 光合星云为国内AI电影及电视剧内容制作的先驱兼龙头公司。自2021年起，光合星云一直在将AI应用 于电影及电视剧内容制作方面走在前沿 ...

行业趋势 - AI漫剧行业市场规模快速增长，AI视频大模型技术迭代推动应用场景增长 [1] - AI技术使漫剧制作质量堪比数字电影CG效果，制作效率指数级提升，单位制作成本下降 [1] - AI漫剧将创造新的千亿级市场，反向拉动AI基础建设，形成螺旋上升趋势并重塑IP产业格局 [1] 公司合作 - 帝国科技集团与光合星云（深圳）文化传媒有限公司于2025年10月31日订立谅解备忘录 [1] - 合作将基于集团拥有的Nova电子竞技俱乐部团队及选手故事作为独家IP，开发一系列AI漫剧 [1] - 合作预期涵盖选手职业生涯精华、团队奋斗、个人成长故事及电竞文化精神等主题 [1] - 合作旨在结合人类创造力与AI生成技术，以AI漫剧形式呈现电竞IP精神，推广俱乐部品牌并提升业务增长 [1] 合作伙伴 - 光合星云为国内AI电影及电视剧内容制作的先驱兼龙头公司 [2] - 自2021年起，光合星云在AI应用于影视内容制作方面走在前沿，是红果、腾讯视频及抖音等主流平台的AI内容核心供应商 [2] - 光合星云的自开发AI电影及电视剧制作管道是其竞争优势，涵盖剧情构思、人物塑造、场景构建等环节，大幅提升创作效率及品质 [2] - 光合星云以创新为引领，已成为AIGC创造领域的行业领导者 [2]

吴清表示，要紧紧围绕市场所需、群众所呼推进制度改革，更加有力有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。投资与融资一体两面、相辅相成、相互 促进，要坚持系统观念，注意量的总体平衡，更要注重质的持续提升，助力居民储蓄加快转化为社会投资，稳步优化融资结构，促进一二级市场协调发 展。 此外，证监会近期对个别行业机构从业人员编造传播虚假信息进行查处，并在行业通报了三起情况，包括分析师接力传谣、投顾暗示收益等细节。监管 称，个别机构及人员突破底线，编造传播虚假信息，通过 "小作文" 等方式扰乱资本市场信息传播秩序，影响恶劣。对违法违规行为，监管部门将继续坚 持 "零容忍"，发现一起、从严查处一起。监管要求，行业机构及从业人员要深刻汲取教训，对照检视是否存在类似问题，及时进行规范整改；行业机构 要切实履行从业人员管理主体责任，加强公司及从业人员自媒体账号的管理，强化合规内控要求。 10月A股收官，今天三大指数集体回调。截至收盘，沪指跌0.81%，收报3954.79点；深证成指跌1.14%，收报13378.21点；创业板指跌2.31%，收报3187.53 点。沪深京三市全天成交额为23498亿元，较昨日缩量1145亿元。在板块 ...

A股今日（10月31日）再度下探，创业板指跌超2%，北证50指数逆市拉升；港股亦走低，恒生指数跌逾1%，恒生科技指数跌超2%。 具体来看，A股三大股指盘中震荡下行，尾盘加速下探。截至收盘，沪指跌0.81%报3954.79点，深证成指跌1.14%报13378.21点，创业板指跌2.31%报3187.53点，科 创50指数跌超3%，北证50指数涨1.89%，沪深北三市合计成交23501亿元，较此前一日减少1145亿元。 场内超3700股飘红，创新药概念午后爆发，三生国健（688336）、舒泰神（300204）20%涨停，泽璟制药等涨超15%；AI应用概念活跃，福石控股、福昕软件等涨 停；零售、食品饮料等消费股集体拉升，有友食品、日辰股份等涨停；半导体板块下挫，天德钰、澜起科技跌超10%。值得注意的是，时空科技尾盘再度涨停斩获8 连板，续创历史新高。 港股方面，三生制药、映恩生物涨超10%；华虹半导体跌超7%，中芯国际跌超5%，阿里巴巴跌逾4%，腾讯控股跌逾3%。 AI应用概念活跃 AI应用概念今日再度活跃，截至收盘，福石控股、福昕软件20%涨停，合合信息涨超14%，三六零、博纳影业亦涨停，品茗科技涨近9%。 | ...

影视院线板块活跃，欢瑞世纪涨停，影视ETF、文娱传媒ETF涨超3%；传媒ETF涨超2%。 | 证券代码 | 证券简称 | 当日涨幅 | 年内涨幅 | | --- | --- | --- | --- | | 516620.SH | 影视ETF | 3.77% | 20.04% | | 159855.SZ | 影视ETF | 3.68% | 19.11% | | 516190.SH | 文娱传媒ETF ■ | F 3.08% - 102 | 25.10% | | 159805.SZ | 传媒FTF - - @ | 2.71%- | 30.06% | | 512980.SH | 传媒ETF | 2.57% | 28.81% | 统计局公布数据显示，前三季度，文化企业实现利润总额9093亿元，比上年同期增长14.2%；营业收入利润率为8.30%，比上年同期提高0.45个百分点。 三季度末，文化企业资产总计224227亿元，比上年同期增长8.4%；每百元资产实现营业收入为66.8元，同比增加0.3元。 此外，Sora2引发行业二次革命，技术更迭推动内容产品形态创新。 2025年9月，OpenAI发布文生视频模型Sora ...

消息面上 新华财经北京10月31日电（罗浩）沪深两市三大股指10月31日早间普遍微幅低开。沪指在未回补与上一 交易日缺口的情况下震荡下行，深成指和创业板指盘初下探后出现较大幅度反弹，盘中波动下行，至午 间收盘时主要股指均显著下跌。 开盘时，贵金属、海南自贸区、免税店等板块涨幅靠前，培育钻石、稀土永磁、存储芯片等板块跌幅靠 前。开盘后，钠电池、固态电池、互联网、Sora概念、免疫治疗、创新药、分散染料、科创成长层等板 块显著上涨，短剧游戏、数字货币、工业软件等板块在盘中持续攀升。至午间收盘时，Sora概念、短剧 游戏、小红书概念涨幅靠前，通信设备、培育钻石、半导体板块跌幅靠前。 至午间收盘时，上证指数报3961.62点，跌幅0.63%，成交额约6971亿元；深证成指报13447.94点，跌幅 0.62%，成交额约8596亿元；创业板指报3214.48点，跌幅1.49%，成交额约3941亿元；科创综指报 1655.89点，跌幅0.71%，成交额约1778亿元；北证50指数报1606.61点，涨幅3.43%，成交额约227亿 元。 机构观点 中信建投：伴随上市公司三季报披露完毕，美联储如期降息，整体宏观环境、流动性 ...

Sora2引发行业二次革命，技术更迭推动内容产品形态创新 2025年9月，OpenAI发布文生视频模型Sora2，与前一代相比，Sora2实现了三个层面的技术突破：1)物 理世界的拟真突破;2)多模态融合支持同步生成音频;3)初步具备导演的叙事逻辑与剪辑师的镜头调度能 力，接近真实拍摄。除此之外，Sora2更具颠覆性的突破在于同时发布的Sora APP，各类功能支持用户 对热门视频进行二次创作并发布，也支持生成虚拟形象植入生成作品中，让AI视频的创作过程融入了 社交属性，实现快速传播。与此同时，国内平台上"AI漫剧"这一创新内容形态火爆出圈进入大众视野， 作为AI技术与动漫短剧深度融合的产物，"AI漫剧"以漫画、小说等原作品IP为基础，通过AI技术实现全 流程制作，保留原作品剧情及艺术风格，又融合短视频的"短平快"特点，相比真人短剧更具漫画风格和 多元化特色，有望成为新一阶段占据年轻用户群体互联网时长份额的"黑马"，催生产业链一系列受益机 会。 多领域融合趋势凸显，商业化应用有望落地加速 智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，文生视频颠覆传统影视内容生产，激活行业新动力。基于目 前Sora等AIGC工具的技 ...

2025年9月，OpenAI发布文生视频模型Sora2，与前一代相比，Sora2实现了三个层面的技术突破：1)物 理世界的拟真突破；2)多模态融合支持同步生成音频；3)初步具备导演的叙事逻辑与剪辑师的镜头调度 能力，接近真实拍摄。除此之外，Sora2更具颠覆性的突破在于同时发布的SoraAPP，各类功能支持用户 对热门视频进行二次创作并发布，也支持生成虚拟形象植入生成作品中，让AI视频的创作过程融入了 社交属性，实现快速传播。 与此同时，国内平台上"AI漫剧"这一创新内容形态火爆出圈进入大众视野，作为AI技术与动漫短剧深度 融合的产物，"AI漫剧"以漫画、小说等原作品IP为基础，通过AI技术实现全流程制作，保留原作品剧情 及艺术风格，又融合短视频的"短平快"特点，相比真人短剧更具漫画风格和多元化特色，有望成为新一 阶段占据年轻用户群体互联网时长份额的"黑马"，催生产业链一系列受益机会。 多领域融合趋势凸显，商业化应用有望落地加速 对于下一阶段AI视频应用的发展趋势，有以下三个方向：1)AI视频与社交互动深度融合，消费级应用落 地加速。经历了文生视频模型的演变迭代，下一阶段的文生视频工具将不再局限于专业工具，而 ...

截至2025年10月30日 09:31，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)上涨0.56%，成分股蓝色光标 (300058)上涨5.31%，吉比特(603444)上涨4.38%，分众传媒(002027)上涨1.97%，哔哩哔哩-W(09626)上 涨1.40%，腾讯控股(00700)上涨1.24%。游戏传媒ETF(517770)上涨0.16%，最新价报1.23元。 游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港 市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证 券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。 数据显示，截至2025年9月30日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手- W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、巨人网络(002558)、哔哩哔哩-W(09626)、恺英网络 (002517)、岩山科技(002195)、昆仑万维(300418)、利欧股份(002131)、三七互娱(002555)，前十大权重 股合计占比56.63 ...