报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应充足，冷库蛋持续出库加重供应压力；终端需求疲软，高温天气使市场趋于谨慎，需求不旺，养殖企业去库存低价抛售意愿增加，现货市场价格持续不及预期，养殖端持续亏损；产业端去产能缓慢，或牵制学校开学和中秋备货旺季蛋价；盘面在现货价格偏弱和高产能压力下，期价总体维持偏弱趋势 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为2975元/500千克，环比-38；鸡蛋期货前20名持仓净买单量为-54551手，环比-3922；鸡蛋期货月间价差（1 - 5）环比22；注册仓单量为-770手，环比0；鸡蛋期货持仓量（活跃合约）为515876手，环比44842 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.09元/斤，环比0.05；基差（现货 - 期货）为79元/500千克，环比58 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为113.18（2015 = 100），环比1.27；淘汰产蛋鸡指数全国为99.2（2015 = 100），环比 - 4.89；主产区平均价蛋鸡苗为3.2元/羽，环比 - 0.4；新增雏鸡指数全国为78.4（2015 = 100），环比2.33；平均价蛋鸡配合料为2.76元/公斤，环比0；养殖利润蛋鸡为 - 0.15元/只，环比0.11；主产区平均价淘汰鸡为10.1元/公斤，环比 - 0.84；淘汰鸡日龄全国为512天，环比11 [2] 产业情况 - 平均批发价猪肉为19.92元/公斤，环比 - 0.09；平均批发价28种重点监测蔬菜为4.9元/公斤，环比0；平均批发价白条鸡为17.67元/公斤，环比0；流通环节周度库存为1.16天，环比0.13；生产环节周度库存为1.02天，环比0.1；出口数量鲜鸡蛋当月值为12792.51吨，环比 - 110.81 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7439吨，环比 - 166 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价6.35元/公斤，较昨日上涨0.15；河北鸡蛋均价6.32元/公斤，较昨日上涨0.19；广东鸡蛋均价6.40元/公斤，较昨日上涨0.20；北京鸡蛋均价7.10元/公斤，较昨日上涨0.20 [2]

供应与价格关系 - 鸡蛋月均价与产蛋鸡存栏量呈中度负相关关系 相关性系数为0.60 [1] - 产蛋鸡存栏量逐步攀升至高位 对应鸡蛋价格走低 [1] - 2025年鸡蛋价格水平降低导致单斤鸡蛋利润多呈亏损状态 [2] 品种结构变化 - 粉壳鸡蛋产量逐步增加 供应利空程度大于褐壳鸡蛋 [1] - 2021年后养殖单位青睐采食量低的粉鸡饲养 粉鸡饲养量逐年攀升 [1] 成本与利润动态 - 2025年单斤鸡蛋饲料成本较去年降低1.63% 养殖单位成本压力不大 [2] - 单斤鸡蛋利润亏损周期拉长 3季度旺季仍未扭亏 [2] 产能与周期预测 - 8月份以后鸡蛋供应或出现降低趋势 基于老母鸡出栏日龄500天左右推算 [2] - 8-12月待淘适龄老母鸡数量呈高位降低后增加趋势 8-11月进入开产期 [2] 规格价差变化 - 大小码鸡蛋价差缩减 部分阶段出现负值 正常价差多在0.20元/斤 [1] - 小码鸡蛋节日优势减弱 需求持续提振效应不强 [1]

核心观点 - 鸡蛋市场呈现"旺季不旺"特征 现货价格持续低迷且远低于往年同期水平[1] - 四季度鸡蛋供需维持宽松状态 现货价格难有明显好转[1][5] - 若中秋国庆后淘鸡量超预期 可能带来蛋价超跌修复机会但不宜追高[1] 价格表现 - 河北邯郸粉蛋均价2.7元/斤 全国主产区鸡蛋均价3.2元/斤(8月25日) 远低于往年同期[1] - 8月现货价格反弹幅度不及预期 尽管深加工和食品企业开始备货[1] - 淘鸡价格5.2元/斤(8月19日) 较前一周下跌0.4元/斤[3] - 28种蔬菜均价4.8元/斤(8月22日) 同比处于低位 减弱鸡蛋替代需求[1] 产能供给 - 在产蛋鸡存栏12.92亿只(7月底) 环比增2% 同比增7%[2] - 三季度新增产能对应3-5月补栏高峰 高于往年同期水平[2] - 四季度新增产能将环比下滑 但整体产能仍处高位[2][5] - 7月鸡苗销量4532万羽 环比减4% 同比增2.7%[2] 养殖效益 - 饲料价格2.68元/斤(8月22日) 较前一周涨0.01元/斤 维持窄幅震荡[2] - 蛋鸡养殖利润-7元/只(8月22日) 较前一周跌5元/只 维持微亏状态[2] - 养殖利润相较7月大幅回暖[2] 淘汰情况 - 淘汰鸡出栏量1676万只(8月22日当周) 环比上涨15.2%[3] - 平均淘汰日龄502天 较前一周减少1天[3] - 淘汰老鸡日龄已跌至历史低位 可淘空间有限[3] - 市场淘鸡节奏加快 但难以完全缓解产能过剩压力[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显，在产存栏量处于历年同期高位，冷库蛋流出打压市场价格，旺季鸡蛋价格不涨反跌，短时间若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立，可考虑逢高布空[10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01 今收 3383，昨收 3434，跌 51；JD05 今收 3482，昨收 3512，跌 30；JD09 今收 2951，昨收 2920，涨 31 [3] - 01 - 05 价差今收 -99，昨收 -78，跌 21；05 - 09 价差今收 531，昨收 592，跌 61；09 - 01 价差今收 -432，昨收 -514，涨 82 [3] - 01 鸡蛋/玉米今收 1.57，昨收 1.58，跌 0.01；01 鸡蛋/豆粕今收 1.09，昨收 1.11，跌 0.03 [3] 现货市场 - 产区均价 2.97 元/斤，较上一交易日持平；销区均价 3.21 元/斤，较上一交易日跌 0.07 元/斤 [3][6] - 淘汰鸡均价 4.72 元/斤，较上一交易日涨 0.09 元/斤 [3][9] 基本面信息 - 全国主流价格暂时稳定，北京各大市场鸡蛋价维持稳定，东北、山西、河北、山东、河南、湖北、江苏、安徽等地蛋价以稳为主，局部有高低，蛋价震荡盘整，走货正常 [6] - 7 月全国在产蛋鸡存栏量 13.56 亿只，较上月增 0.016 亿只，同比增 6.1%；7 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量 3998 万羽，环比降 2%，同比降 4% [7] - 推测 2025 年 8 - 11 月在产蛋鸡存栏大致为 13.56 亿只、13.60 亿只、13.58 亿只和 13.51 亿只 [7] - 8 月 14 日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量 1442 万只，较前一周增 5%，淘汰鸡平均淘汰日龄 506 天，较前一周持平 [7] - 截至 8 月 14 日当周全国代表销区鸡蛋销量 7605 吨，较上周增 1% [8] - 截至 8 月 7 日当周生产环节周度平均库存 0.92 天，较上周减 0.17 天，流通环节周度平均库存 1.03 天，较前一周减 0.2 天 [8] - 截至 8 月 14 日鸡蛋每斤周度平均盈利 -0.26 元/斤，较前一周持平；8 月 8 日蛋鸡养殖预期利润 11.92 元/羽，较上一周跌 2.02 元/斤 [8] 交易逻辑 供应端压力明显，在产存栏量高，冷库蛋流出打压价格，旺季蛋价不涨反跌，若无大范围大规模超淘，空头逻辑成立 [10] 交易策略 - 单边：逢高布局空单 [11] - 套利：空年前近月合约，多年后远月合约 [11] - 期权：卖出看涨期 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏蛋鸡新开产压力大，鸡蛋供应充足，冷库蛋持续出库加重供应压力；终端需求疲软，高温使市场趋于谨慎，养殖企业去库存低价抛售意愿增加，现货市场价格持续不及预期，养殖端持续亏损；产业端去产能缓慢，或牵制学校开学和中秋备货旺季蛋价；盘面受现货价格偏弱和高产能压力影响，期价总体维持偏弱趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价3021元/500千克，环比-12；前20名持仓净买单量-54965手，环比-12313 [2] - 鸡蛋期货月间价差（1 - 5）为-99元/500千克，环比-21；持仓量462532手，环比28251 [2] - 注册仓单量为0手，环比0 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格3.04元/斤，环比-0.02；基差21元/500千克，环比-3 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数113.18（2015 = 100），环比1.27；淘汰产蛋鸡指数99.2（2015 = 100），环比-4.89 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价3.2元/羽，环比-0.4；新增雏鸡指数78.4（2015 = 100），环比2.33 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.76元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润-0.15元/只，环比0.11 [2] - 主产区淘汰鸡平均价10.1元/公斤，环比-0.84；淘汰鸡日龄512天，环比11 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价20.11元/公斤，环比0.01；28种重点监测蔬菜平均批发价4.85元/公斤，环比0.01 [2] - 白条鸡平均批发价17.57元/公斤，环比-0.02；流通环节周度库存1.16天，环比0.13 [2] - 生产环节周度库存1.02天，环比0.1；鲜鸡蛋出口数量当月值12792.51吨，环比-110.81 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7439吨，环比-166 [2] 行业消息 - 山东鸡蛋均价6.20元/公斤，较昨日跌0.01；河北均价5.97元/公斤，较昨日跌0.06；广东均价6.20元/公斤，较昨日跌0.20；北京均价6.70元/公斤，较昨日跌0.10 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周鸡蛋市场因需求不及预期，价格偏弱运行，供应端压力明显，在产存栏量处于高位，冷库蛋流出打压市场价格，交易策略以空头逻辑为主，可逢高布空[1][17] 根据相关目录分别进行总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.04元/斤，较上周五变化不大，主销区均价3.39元/斤，略有上涨，主产区价格涨势受阻；周初蛋价受情绪和备货支撑上涨，后期因冷库出货、终端跟进不足而承压走低；淘汰鸡价格本周下跌为主[5] 供给分析 本周产区发货受阻，蛋价先涨后跌，各环节信心受挫，部分冷库出库冲击鲜蛋市场，终端拿货情绪不佳，产区发货量下降；8月21日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1676万只，较前一周增加16%，淘汰鸡平均淘汰日龄500天，较前一周下降6天；7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，较上月增加0.016亿只，同比增加6.1%，样本企业蛋鸡苗月度出苗量3998万羽，环比减少2%，同比减少4%；预计2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏量分别为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只[10] 成本分析 当周饲料成本略有上涨，截至8月21日玉米价格2381元/吨附近，豆粕价格3118元/吨，综合饲料成本约2602元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.83元/斤；截至8月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.08元/斤，较前一周增加0.18；8月15日，蛋鸡养殖预期利润为10.46元/羽，较上一周价格下跌1.46元/斤[13] 需求分析 本周产区发货受阻，蛋价先涨后跌，各环节信心受挫，部分冷库出库冲击市场，终端拿货情绪不佳，产区发货量下降；截至8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量为7439吨，较上周下降2%；周内气温高，鸡蛋存储受限，养殖端积极出货，下游消费受制约，终端需求偏弱，市场交投减少，贸易环节出货受阻，库存增加；截至8月21日当周生产环节周度平均库存1.02天，较上周增加0.1天，流通环节周度平均库存1.16天，较前一周增加0.13天；本周蔬菜价格指数略有回升，8月21日寿光蔬菜价格总指数为122.08，猪肉价格指数变化不大，截至8月20日全国猪肉平均批发价约15.54元/公斤[16] 交易策略 交易逻辑为供应端压力明显，在产存栏量高位，冷库蛋流出打压价格，旺季蛋价不涨反跌，短时间若无大范围超淘，空头逻辑成立；交易策略包括单边逢高布局空单、套利空年前近月合约多年后远月合约、期权卖出看跌期权[17] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 展示了在产蛋鸡存栏量、育雏鸡补栏、淘鸡情况及补栏数量的历史数据图表[21][22][23] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 展示了淘汰鸡日龄和主产区蛋鸡苗平均价相关内容，但未提及具体数据[26] 价差与基差 展示了1月基差、鸡蛋15价差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等的历史数据图表[29][30][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋继续回落，2510合约收盘价为3033元/500千克，较前一周下降149元/500千克 [8] - 目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足，冷库蛋持续出库加重供应压力，终端需求疲软，养殖企业为去库存低价抛售意愿增加，现货市场价格持续不及预期，养殖端持续亏损 [8] - 随着学校开学备货启动，叠加食品厂中秋采购，需求有望回暖，或推动蛋价反弹，但在现货价格偏弱以及高产能压力下，期价总体维持偏弱趋势 [8] - 策略建议偏空参与为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周鸡蛋继续回落，2510合约收盘价为3033元/500千克，较前一周-149元/500千克 [8] - 行情展望：蛋鸡存栏量高，新开产压力大，冷库蛋出库加重供应压力，终端需求疲软，养殖企业低价抛售意愿增加，现货价格不及预期，养殖端亏损；随着学校开学备货和食品厂中秋采购，需求有望回暖推动蛋价反弹，但期价总体维持偏弱趋势 [8] - 策略建议：偏空参与为主 [7] 期现市场 - 期价走势及前二十名持仓：鸡蛋期货10合约继续收跌，持仓量434281手，较前一周增加118589手，前二十名净持仓为-42652，上周净持仓为-33540，净空持仓有所增加 [14] - 本周鸡蛋期货仓单：截至周五，鸡蛋注册仓单量为3张 [18] - 鸡蛋现货价格及基差走势：鸡蛋现货价格报3057元/500千克，较前一周下降9元/500千克，鸡蛋活跃10合约期价和现货均价基差报24元/吨 [24] - 鸡蛋期货月间价差变化：鸡蛋10 - 1价差报-218元/500千克，整体处于同期偏低水平 [28] - 相关品现货价格走势：截至2025 - 08 - 21，猪肉平均批发价报20.03元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报4.89元/公斤 [34] 产业情况 - 供应端：存栏指数与补栏积极性：截至2025 - 07 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报113.18，环比上涨1.13%；新增雏鸡指数全国报78.4，环比上涨3.06% [40] - 淘汰产蛋鸡指数与淘鸡日龄：截至2025 - 07 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报99.2，环比下跌4.70%；淘汰鸡日龄全国报512天 [44] - 饲料原料价格走势：截至2025 - 08 - 22，玉米现货平均价报2373.53元/吨，豆粕现货防城报价3000元/吨 [48] - 饲料价格与养殖利润：截至2025 - 08 - 15，蛋鸡养殖利润报-0.26元/只，蛋鸡配合料平均价报2.76元/公斤 [55] - 蛋鸡苗和淘汰鸡价格：截至2025 - 08 - 15，主产区蛋鸡苗平均价报3.6元/羽，淘汰鸡平均价报10.94元/公斤 [60] - 鸡蛋月度出口量：2025年5月鸡蛋出口总量为12711.37吨，较上年同期增加927.30吨，同比增加7.87%，较上月同期环比减少81.14吨 [65] 代表性企业 - 晓鸣股份：展示了市盈率变化，但未提及具体数据 [67]

鸡蛋市场供需状况 - 鸡蛋期货主力合约JD2509价格多次触及年内新低，盘中最低探至3010元/500千克 [1] - 供需失衡与市场情绪悲观是鸡蛋价格持续下跌的核心原因 [1] - 市场供应规模偏大、需求启动迟缓，呈现“旺季不旺”特征 [3] - 截至2025年7月末，在产蛋鸡存栏量为13.557亿只，环比增加1.19%，同比增加6.197%，处于近6年同期最高值 [4] - 新开产蛋鸡维持增加态势，供给端对蛋价形成利空 [4] 养殖端经营压力与行为 - 蛋鸡养殖持续4个月处于亏损阶段，时长接近4个月 [4] - 持续亏损抑制养殖端补栏积极性，增强养殖户淘汰意愿 [4] - 5月至7月，样本企业蛋鸡苗月度出苗量持续下降，对应9月至11月新增开产蛋鸡也将持续下降 [4] - 为规避中秋、国庆双节后价格季节性走弱风险，养殖企业倾向于节前淘汰适龄蛋鸡 [4] - 近期淘汰老母鸡情绪加大，淘汰鸡价格和日龄加速回落 [4] 未来价格走势预期 - 8月中下旬逐渐进入鸡蛋需求旺季，按季节性规律现货价格将出现季节性反弹 [4] - 备货季将对终端需求形成提振，但预计鸡蛋价格年内高点低于去年同期 [5] - 当前市场情绪悲观，基础供应过剩，库存偏高，短期鸡蛋价格持续承压 [5] - 中秋节推后导致中下游拿货意愿不强，但需求只会延后不会消失，随着节日临近，前期被抑制需求有重新回归可能 [5] - 9月份以后现货价格仍然存在上涨空间，但在偏高供应抑制下，对未来价格反弹不宜期待过高 [5] - 考虑到8月至9月持续增加的存栏量以及冷库蛋冲击，预计鸡蛋价格冲高幅度有限 [5] - 在高存栏、供需矛盾未改善情况下，蛋价难有趋势性转好可能 [5]

行业规模与市场地位 - 蛋鸡存栏量达2600万只 年产鲜蛋4亿公斤 全产业链产值突破23亿元 规模与产值稳居全省首位 [2] - 产品覆盖北京上海等一线城市 通过线上电商加线下商超渠道辐射全国 [2] - 鑫航禽业80万只蛋鸡年产1.5万吨鸡蛋 年销售收入达1亿元 [2] 科技创新与智能化升级 - 累计提供4500万元贴息贷款推广智慧养殖 [3] - 采用8层H型重叠式饲养系统和自动温控设备 实现喂料分拣全程自动化 [3] - 大义镇85%以上养殖场完成智能化改造 生产效率提升30% 鸡蛋优质率提高20个百分点 [3] 食品安全与质量管控 - 建立强制免疫加先打后补机制 2024年发放疫苗补贴164万元 [4] - 成立诊疗专家组 每年培训2000余人次 [4] - 抽检鸡蛋25批次和饲料28批次全部合格 立案查处违规经营7起 [4] 产业链延伸与价值提升 - 山东巨旺食品投资3.6亿元建设蛋制品深加工项目 年加工鲜蛋5亿枚 [5] - 通过超巴杀自动化生产线生产溶菌酶白蛋白等高附加值产品 年产值达4.2亿元 [5] - 鑫航禽业实施从品种选育到无抗饲料管理的全流程管控 品牌鸡蛋溢价销往高端市场 [5] 绿色发展与循环经济 - 推广干清粪加腐熟发酵加就近还田模式 畜禽粪污资源化利用率达93.49% [6] - 未来五年计划建设2个现代化示范园 培育3家年存栏超40万羽的龙头企业 [6] - 推动粪污综合利用率达95%以上 打造种养结合标准化示范点10个 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显且需求表现一般使价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，目前现货价格上涨不及预期，建议10、11合约逢高布局空单 [10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3490，较昨收涨22；JD05今收3458，较昨收涨8；JD09今收3000，较昨收涨17 [3] - 01 - 05价差今收32，较昨收涨14；05 - 09价差今收458，较昨收跌9；09 - 01价差今收 - 490，较昨收跌5 [3] - 01鸡蛋/玉米今收1.61，较昨收涨0.01；05鸡蛋/玉米今收1.54，与昨收持平；09鸡蛋/玉米今收1.35，较昨收涨0.02 [3] - 01鸡蛋/豆粕今收1.10，较昨收涨0.01；05鸡蛋/豆粕今收1.21，与昨收持平；09鸡蛋/豆粕今收0.96，与昨收持平 [3] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州、南通、商丘、北京、上海等地价格与上一交易日持平，邯郸、孝感、荆门、广州等地价格有涨跌，产区均价3.08元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤，销区均价3.39元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤 [3] - 淘汰鸡邯郸、石家庄、焦作等地价格下跌，主产区均价4.89元/斤，较上一交易日跌0.25元/斤 [3][9] 利润测算 - 淘鸡均价4.89元/斤，较昨日跌0.25元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，与昨日持平；利润53.15元/羽，较昨日涨44.69元/羽 [3] - 玉米均价2385，较昨日跌7；豆粕均价0，较昨日跌3122；蛋鸡配合料1.67，较昨日跌0.94 [3] 基本面信息 - 今日主产区均价3.08元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤，主销区均价3.39元/斤，较上一交易日跌0.03元/斤，全国主流价格暂时稳定 [6] - 7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，较上月增加0.016亿只，同比增加6.1%；7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3998万羽，环比减少2%，同比减少4%；预计2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏大致为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只 [7] - 8月14日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1442万只，较前一周增加5%；淘汰鸡平均淘汰日龄506天，与前一周持平 [7] - 截至8月14日当周全国代表销区鸡蛋销量7605吨，较上周增加1% [8] - 截至8月7日当周生产环节周度平均库存0.92天，较上周减少0.17天，流通环节周度平均库存1.03天，较前一周减少0.2天 [8] - 截至8月14日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.26元/斤，与前一周持平；8月8日蛋鸡养殖预期利润11.92元/羽，较上一周跌2.02元/斤 [8] 交易逻辑 供应端压力明显且需求表现一般使价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，现货价格上涨不及预期，建议10、11合约逢高布局空单 [10] 交易策略 - 单边可考虑逢高布局空单 [11] - 套利建议观望 [11] - 期权建议卖出虚值看涨期权 [11]