基金产品概况 - 基金简称为通用航空ETF，场内简称通用航空ETF，基金主代码159378 [2] - 基金运作方式为交易型开放式，基金合同生效日为2025年01月02日 [2] - 报告期末基金份额总额为827,771,072.00份 [2] - 投资目标为紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化 [2] - 投资策略主要采用完全复制法，力争将年化跟踪误差控制在2%以内，日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内 [2] - 业绩比较基准为国证通用航空产业指数收益率 [2] 主要财务指标和基金净值表现 - 报告期内基金份额净值增长率为10.32%，同期业绩比较基准收益率为10.13% [3] - 过去三个月净值增长率标准差为2.25%，业绩比较基准收益率标准差为2.27% [3] - 截至报告期末通用航空ETF基金份额净值为1.1776元 [8] 管理人报告 - 基金经理刘庭宇拥有7年证券从业经验，曾任鹏扬基金管理有限公司指数与量化投资部基金经理助理 [3] - 基金经理张璐拥有10年证券从业经验，曾任上海东方证券资产管理有限公司量化研究员 [3] 投资组合报告 - 报告期末基金资产组合中股票投资占比99.45%，金额为971,605,765.67元 [9] - 制造业股票投资占比80.61%，金额为785,771,635.86元 [9] - 信息传输、软件和信息技术服务业股票投资占比9.45%，金额为92,094,145.06元 [9] - 科学研究和技术服务业股票投资占比7.71%，金额为75,185,853.78元 [9] 开放式基金份额变动 - 报告期期初基金份额总额为549,771,072.00份 [11] - 报告期期间基金总申购份额为579,000,000.00份，总赎回份额为301,000,000.00份 [11] - 报告期期末基金份额总额为827,771,072.00份 [11] 行业前景分析 - 受益军工行情和产业进展催化，二季度国证通用航空产业指数上涨10.13% [6] - 低空经济是中国技术处于全球领先水平且可实现全产业链国产化的新质生产力方向 [7] - 根据中国民航局数据预测，2025年中国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2035年有望达到3.5万亿元 [7]

中信集团参展链博会概况 - 公司连续第三年参展中国国际供应链促进博览会 主题为"信链新 创未来" [1] - 集中展示汽车零部件、重型装备、特种材料、低空经济、基础设施互联互通、科技金融服务等领域最新应用 [1] - 推出"要出国、找中信""来中国、找中信"服务品牌 建立覆盖150多个国家和地区的全球合作网络 [3] 国际化战略布局 - 中信戴卡铝车轮全球产能市场占有率达37% 一体化压铸技术实现汽车底盘减重33.4% [3][5] - 中信泰富特钢产品销往80多个国家 为卡塔尔RUYA项目研发酸性地区专用无缝钢管 [3][6] - 中信建设打造境外标杆项目63个 阿尔及利亚东西高速公路项目全长1216公里 [3][9] - 综合金融服务覆盖全球28个地区2200多个网点 前六批专精特新企业服务覆盖1.41万户 [3][11] 汽车产业链创新 - 中信戴卡建成全球铝车轮行业首家"灯塔工厂" 推动"以铝代钢"轻量化进程 [5] - 自主研发一体化压铸轻量化铝制汽车底盘 满足主机厂低碳节能需求 [5] 特种材料技术突破 - 中信泰富特钢实现国产化钢管及涂敷方案在中东海底管道首次应用 [6] - 研发产品适配严苛海洋腐蚀环境 推动中国标准与技术走向国际 [6] 重型装备智能化 - 中信重工交付世界最大规格半自磨机、旋回破碎机等百余台设备 [8] - 智慧矿山系统实现30余项重大技术突破 促进采矿少人化、无人化 [8] 低空经济生态构建 - 中信海直切入航空器制造与空中指挥管理 拓展低空物流、应急救援等场景 [10] - 与沃飞长空合作推动eVTOL和大型无人机商业化 [10] 科技金融服务体系 - 中信金控联动5家金融子公司 形成"股贷债保"协同模式 [11] - 创业板、科创板、北交所保荐企业数量和规模位列市场第一 [11] - 发布《2025年七大产业出海趋势展望》智库报告 [11]

纪要涉及的行业 低空经济行业 纪要提到的核心观点和论据 - **行业发展现状** - 零重力飞机完成首批三架锐翔电动固定翼飞机交付，单架售价182万左右，收获约60架确定订单，意向订单突破千架，24年墨菲长空与公营金珠签120架订单、与华龙航空签100架订单 [1] - 小鹏惠天、一航智能等Evator订单快速增长，表明低空经济商业化应用加速落地 [2] - 低空经济应用场景多，落地遵循先载物到载人、从局部封闭试点到开放空运、从低风险到高风险策略，低空载物场景如物流等有成熟应用，低空载人场景短期局部封闭空域和低人口密度景区低空观光有望先落地，中长期低空城市交通场景空间大 [2] - 传统骑手运输成本约2 - 3元/单，当前无人机配送成本高于传统骑手，有降本空间 [3] - 小鹏惠天飞行汽车制造基地预计25年四季度竣工投产，推动低空经济迈向规模化量产阶段 [3] - 低空经济企业数量同比增长约50%，产业基金规模突破千亿元，小鹏、长安等汽车厂商入局，预计26 - 27年大量eVeto企业完成取证 [4] - **行业面临的难点和挑战** - 空域资源管理难，空域所有权在军方，低空空域管理涉及多主体，职责划分交叉，飞行需多部门联合审查和多重审批，影响时效性，未来军方有望将GW空域给地方管理 [5] - 载人飞行、物流货运、城市交通等领域应用处于探索阶段，公众对低空经济认知度和接受度低，对安全性和可靠性存疑虑，未来随着EVTOL技术发展和大规模量产，应用成本有望降低 [6] - 基础设施建设不足，通航机场和起降点数量不足、通信网络覆盖不完善、充电加油等配套设施不足，限制eVector运营范围、效率和飞行器使用范围、频次，30个省市发布政策规划并提供补贴支持 [7] - **行业相关公司** - 工业无人机产品相关公司如纵横股份，产品布局全面，持续升级无人直水系统并提供整体解决方案 [8] - 整机设计标的万峰奥威，传统业务包括汽车轻量化和通航飞机制造 [8] - 动力系统受益标的英博尔、沃隆电驱和终身动力，英博尔深耕新能源汽车动力系统20年，与一航智能深度合作；终身动力形成以摩托车发动机和通用机械为核心，覆盖航空动力等新兴领域的业务布局 [9][10] - 航电飞控系统受益标的航天飞控和综合科技，航天飞控在城市无人工业无人机和载人飞行器领域有飞控系统解决方案；综合科技成立空间立体交通产业研究院，专注无人机相关关键技术，覆盖飞控系统和低空基础设施领域 [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 国泰海通机械持续跟踪低空经济行业，下周有低空经济产业链调研欢迎报名 [12]

低空经济城市竞争格局 - 低空经济成为城市竞争新赛道，珠海、绍兴、芜湖等13个地级市进入全国50强榜单，显示中小城市通过精准定位实现"小城突围"[1] - 广东省以深圳、广州、珠海等6城入围位居第一阵营，规划2026年低空经济规模超3000亿元[2] - 山东省形成济南、青岛双核引领格局，目标2027年产业规模破千亿元，青岛在环境友好度排名全国第9[2] 区域差异化发展路径 - 中国民航大学专家建议城市应立足产业禀赋发展专而精的生态协同，而非大而全的整机制造[2] - 山东依托41个工业大类实现全产业链支撑，通过光伏装机8514万千瓦（全国第一）等优势推动低空物流、智慧农业等场景应用[3] - 日照岚山低空经济产业园实现40多款无人机发动机生产，90%配件自主研发[4] 山东产业链深度布局 - 滨州建成全国首个无人机智能共享加工中心，覆盖从原材料到整机制造的全产业链，聚集中国商飞等18家头部企业[6] - 滨州拥有6340平方公里低空飞行空域（华东领先），累计生产钻石DA40飞机185架，重启生产线强化产业聚集力[7][9] - 潍坊依托农业优势发展农林植保场景，智慧农业领域薪资涨幅达10.79%，催生无人机飞手等新兴岗位[10][11] 创新应用与基础设施 - 山东利用海岸线资源发展"沿黄飞""跨海飞"等低空消费场景，同时通过无人机实现黄河常态化巡查[3][5] - 滨州建成山东首个民用无人机试飞基地，拥有12个航空科研平台和全省唯一航空类高校山东航空学院[8] - 政府通过植保无人机购置补贴等政策推动规模化应用，日照获批2.3万平方公里空域资源[7][11]

低空经济行业概述 - 低空经济定义为以低空空域为依托，以各种航空器为载体，通过载人、载货等多场景飞行活动为牵引的综合性经济形态，具有辐射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特点 [8] - 核心产品包括无人机、电动垂直起降飞行器(eVTOL)、直升机、传统固定翼飞机等飞行器，以及低空智联网、能源配套系统等基础设施 [9] - 应用场景从传统农业植保、环境监测、电力巡检拓展至物流配送、应急救援、城市交通、旅游观光等新兴领域 [9] - 行业预计2026年中国低空经济市场规模有望突破万亿元 [10] 政策支持与战略定位 - 2023年12月中央经济工作会议明确将低空经济确定为国家战略性新兴产业 [7] - 2024年3月低空经济首次被写入政府工作报告，纳入新质生产力范畴 [7] - 2024年7月二十届三中全会提出发展通用航空和低空经济 [7] - 2024年12月国家发展改革委正式设立低空经济发展司 [7] - 2025年政府工作报告提出推动低空经济等新兴产业安全健康发展 [7] 低空技术与工程专业设置 - 教育部2025年新增"低空技术与工程"本科专业，首批6所高校开设：北京航空航天大学、北京理工大学、北京邮电大学、南京航空航天大学、华南理工大学和西北工业大学 [7][11] - 专业属于工学门类下的交叉工程类，学制4年，授予工学学士学位 [11] - 专业特色体现在应用场景更新（城市空中交通等民生领域）、知识体系更新（融合飞行器设计、人工智能等多学科）、培养目标更新（侧重实践型人才） [12] - 北航实践学分占比近30%，学时超40%，采用"课堂学习+项目实践"工学交替模式 [12][13] 人才培养模式 - 采用跨学院办学模式，例如北航由航空科学与工程学院牵头，联合无人系统研究院、飞行学院等共同建设 [13][14] - 北邮依托未来学院、信息与通信工程学院、计算机学院等联合办学 [14] - 北理工聚焦低空飞行器设计研发和低空交通空管领域 [14] - 建立校企合作实习基地，例如北航与中国商飞等企业共建实践平台 [13][14] 就业与发展前景 - 毕业生可进入四类领域：研发端（无人机/eVTOL企业）、运营端（物流/电力巡检平台）、监管端（民航局/空管局）、创新端（科研院所/科技企业） [15] - 深造路径包括报考飞行器设计、智能控制、人工智能等传统学科，或低空技术新兴学科 [16] - 鼓励"沿途下蛋"模式，支持学生在学期间创业推动技术产业化 [16] - 适合具有数理基础、工程实践热情、跨学科思维和服务国家战略使命感的学生报考 [17]

潍坊市低空经济改革试点 - 潍坊市通过《潍坊市低空空域总体规划》国家级专家评审 将在公共服务、商业物流、文旅消费三大领域开展试点 [1] - 基建方面年内启动无人机起降场、低空管控平台建设 集成通信导航监视及无人机侦测反制系统 [1] - 空域开放优先发展医疗救援、农业植保、空中观光等新业态 [1] - 机制创新试行《潍坊市低空空域协同管理规章》 建立全国首个地市级军地民联合调度中心 [1] 全国低空经济发展现状 - 2024年全国低空经济企业数量达14707家 较2020年增长55.6% 四年增加5258家 [2] - 2025年一季度全国低空经济企业数量增至16558家 [2] - 山东省低空经济规模420亿元 同比增长38.6% [2] - 中国民航局预测2025年我国低空经济市场规模将达1.5万亿元 [2] 山东省低空经济基础设施 - 截至2024年底山东有通用机场22个(全国第6) 经营性通航企业42家(全国第5) [2] - 全省通用飞机233架(全国第2) 有人通用航空累计飞行8.9万小时(全国第2) [2] - 起降架次21.6万架次(全国第1) 经营性无人机企业1409家(全国第3) [2] - 建成无人机起降平台524个 低空飞行营地9个 实名登记无人机11.9万架(全国第2) [2] - 累计开通低空物流航线10条 低空旅游航线37条 低空医疗航线47条 [2] 山东省低空经济规划 - 到2027年山东计划建成35个通用机场 400个数字化低空航空器起降平台 [3] - 青岛流亭机场将改造为全国规模最大、标准最高的低空枢纽起降场 [4] - 山东高速成立低空经济研究院 在低空经济规划等五大领域展开探索 [3] 行业发展趋势 - 通航机场成为各地"十五五"规划新热点 高铁、地铁之后的新基建方向 [3] - 低空经济新基建将创造新市场增量 产业链企业已开始布局 [3][4]

电动飞机商业化突破 - 锐翔RX1E-A是中国唯一取得适航证并可商业化运营的电动轻型运动类飞机，由中国工程院院士杨凤田领衔设计，具有完全自主知识产权 [2] - 该飞机核心零部件国产化率达100%，最大起飞重量630千克，可承载2人，续航280公里，巡航速度120公里/小时，支持5分钟极速换电技术 [2] - 目前已应用于初级飞行员培训、体验带飞和巡查等场景，商业化运营效率和经济性显著优于传统燃油飞机 [2] 合肥低空经济产业生态 - 合肥已集聚200多家航空器零部件及通信技术企业，形成研发、制造到运营服务的完整产业链 [3] - 合肥计划三年内建设超30个eVTOL起降点，打造5个"3分钟飞行圈"，覆盖骆岗公园、天鹅湖等核心区域 [5] - 飞行营地网络提供定制飞行服务（15-30公里/30-60分钟）、飞行驾照培训等，推动低空飞行从"小众爱好"转向"大众消费" [4][5] 飞行营地运营模式 - 庐江大翱金牛航空飞行营地配备500米水泥跑道、机库等设施，提供多元化服务包括低空运动普及、文化推广及商务服务 [4] - 合肥滨湖之翼飞行营地拥有10架固定翼飞机和3架直升机，学员数量同比翻倍，累计安全飞行超10000小时，培养200余名飞行学员 [4] - 营地通过"低空+"场景（航空科普、商务峰会、运动赛事）激活消费，并集聚设备维修、运营服务等产业链环节 [7] 国际先进技术应用推进中心作用 - 国先中心以市场化方式运作，重点推动低空经济等领域的新质生产力发展，协助企业完成资质认证、商业方案设计及资源对接 [2][6] - 中心指导飞行营地打造"网状联动"生态，整合航空运动与文旅资源，促进通用航空产业链（设备、运营、培训）集聚 [7]

2025国际低空经济博览会 - 展会将于2025年7月23日至7月26日举办 展会面积6万平米 预计吸引参观人数超5万人次 [1] - 参展商数量近300家 包括大疆 普宙 兵器集团 腾盾科创 中国邮政速递物流 联合飞机 沃飞长空 合肥合翼等知名企业 [1] - 低空产业链参展商涵盖新材料 新能源动力 新技术等领域 如上海碳纤维复合材料创新研究院 宗申航发 华测导航等 [1] 政策支持与行业动态 - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 聚焦发展规划编制 航空器适航审定 市场监管 飞行运营监管等工作 [1] - 全国30个省区市将发展低空经济写入政府工作报告或出台相关政策 近20个城市设立产业专项基金引导社会资本投入 [2] - 低空经济有望成为新质生产力的重要抓手 航空制造 空管设备 无人机 低空基建等环节将直接受益 [1][2] 行业发展趋势 - 低空经济作为新质生产力典型代表 未来产业趋势逐步明晰 顶层设计是重要驱动 [2] - 预计2025年低空经济有望开启第三阶段行情 核心驱动是订单放量 [2] - 低空旅游 低空物流 应急救援等商业场景的规模化落地节奏有望加快 [1] 公司动态 - 深城交向香港等地申请低空基础设施装置及RFID跨境低空物流已获首批试点 [3] - 中信海直运营直升机 无人机等航空器 [4]

展会概况 - 2025国际低空经济博览会将于7月23日-26日在上海举办，重点展示低空基础设施、制造与配套服务等产业链，以及低空交通运输、城乡管理、商业融合应用、个人消费等应用链 [1] - 展会面积6万平方米，参展商数量近300家，预计吸引参观人数超5万人次 [1] - 展会由国家会展中心（上海）、东浩兰生集团、上海市国际展览集团共同主办 [1] 参展企业与产品 - 参展企业包括大疆、普宙、兵器集团、腾盾科创、中国邮政速递物流、联合飞机、沃飞长空、合肥合翼等无人机和eVTOL研发企业 [1] - 传统通用航空产业龙头如民航华东空管工程、中航工业集团计算所、昂际航电、傲世科技、达索系统、莱奥纳多等也将亮相 [1] - 19件全球首发、25件全国首发产品将在展会上亮相 [3] 新技术与产品亮点 - 维新宇航科技展示全球首款专为医疗救援和搜索救援设计的大载重eVTOL飞行器Vector5，具备抗坠撞结构、能量吸收系统等安全特性 [3] - 协氢无人机科技国内首发展示H100氢能无人机，载重100公斤，续航2小时，适用于农业植保、光伏清洗等场景 [3] - 联合飞机集团展示镧影R6000倾转旋翼飞行器，融合直升机垂直起降与固定翼飞机高速巡航优势 [3] - 麦克兰智能科技全球首发AI-101空中吉普大型固定翼智能无人驾驶飞机，起降距离40米，航程800KM，用于短途快件运输 [3] - 兴康无人机产业发展集团带来ES1000超短距起降大型无人运输机，最大起飞重量4.5吨，航程1200公里 [4] 应用场景与解决方案 - 展会展示涵盖公共安全、消防应急、航拍测绘、农林植保、集群表演等众多场景的低空产品和解决方案 [2] - 杰能科世智能安全科技全球首发空中交通安全防护管理平台，为城市低空经济安全与高效发展提供支持 [4] 生态建设与活动 - 展期将举办30余场国际级、全国性活动，集聚金融、人才、技术、标准、政策等生态要素 [1] - 重点展示新技术、新材料、新能源、科创金融等领域与低空产业的结合 [1]

公司调研信息 - 知名私募大岩资本近期调研了万丰奥威 参与形式为特定对象调研及现场参观 [1] - 万丰奥威主营业务为轻量化镁合金新材料深加工 在该领域处于全球领先地位 [1] - 公司镁合金部件具有性价比优势 产品应用于多种汽车零部件 重点开拓国内新能源主机厂市场 [1] - 采用价格联动结算机制 运用套期保值工具优化采购和库存管理 有效控制成本 [1] 业务布局 - 万丰钻石飞机业务位列全球通用飞机制造前三强 积极布局国内低空经济发展 [1] - 构建全场景出行产品矩阵 实现关键零部件自主可控 [1] - 具备航空器适航取证能力 拥有全球化的生产和销售网络 [1] - 正在开发固定翼纯电动飞机和混合动力飞机 推进eVTOL领域商业化进程 [1] - 整合Volocopter资源 推进eVTOL业务整合 构建城市空中交通系统 [1] 机构背景 - 大岩资本成立于2013年6月 总部位于深圳 在香港、纽约、开曼等地设有独立姊妹公司 [2] - 管理团队拥有20余年全球金融市场投资经验 团队近50人 [2] - 团队成员具备数学、计算机、医学、物理、金融工程等复合学术背景 [2] - 在中国大陆市场深耕7年 累计获得包括4座金牛奖在内的30余项行业奖项 [2] - 成立三年资产管理规模即突破百亿 成为私募证券基金行业领先机构 [2] - 专注于量化投资技术、定增投资技术创新 倡导科学投资理念 [2]