土耳其对华风力发电机叶片反倾销调查 - 土耳其贸易部于2025年6月28日发布公告，对原产于中国的风力发电机叶片启动反倾销调查 [1] - 调查由土耳其生产商申请发起，涉案产品土耳其税号为8503 00 98 90 19、84 12和85 02 [1] - 倾销调查期为2023年10月1日至2024年9月30日，损害调查期为2021年1月1日至2024年9月30日 [1] - 公告自发布之日起立即生效 [1]

欧盟对华施压策略 - 欧盟近期在G7峰会、驻华大使表态和北约秘书长言论三方面对华施压，但未取得实质效果 [1] - 欧盟试图通过渲染"稀土威胁论"和"企业恐慌"来施压中国，但中国掌控全球90%稀土永磁材料，使欧盟处于被动 [3][4] - 北约秘书长在台湾问题上的挑衅言论逻辑混乱，暴露了欧洲政客在中美之间的分裂立场 [6] 中国应对策略 - 中国采取"以静制动"策略，通过外交部三点建议和外交访问精准打击欧盟战略软肋 [7] - 中国外长与欧洲主要领导人展开深度对话，有效瓦解欧盟的"统一战线"企图 [7] - 中国提出相互尊重核心利益、坚持伙伴定位、践行多边主义三点建议，直指欧盟对华政策矛盾 [10] 欧盟战略困境 - 欧盟陷入既要应对美国压力又想在中国问题上表忠心的两难境地 [9] - 欧盟对俄制裁导致能源危机，对华"去风险"政策引发产业恐慌 [9] - 欧盟在战略自主性上存在严重缺陷，过度依赖美国使其难以成为独立棋手 [9][12] 稀土行业格局 - 中国控制全球90%的稀土永磁材料供应，在新能源车电机和风力发电磁铁等领域占据主导地位 [3] - 欧盟工业界对稀土断供风险高度担忧，特别是在新能源和可再生能源领域 [3][4] - 欧盟在稀土问题上既依赖中国供应，又试图通过政治施压改变现状，陷入战略矛盾 [4][10]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 下周三（7 月 2 日）主板上市公司华电新能询价；公司是中国华电唯一风光电整合平台，业务布局广、项目资源多、装机容量和市占率居行业前列，在建项目丰富，未来装机规模有望提升；募投资金拟投入 4 个项目 [1][4][26][27] 根据相关目录分别进行总结 华电新能 - 主营业务为风力和太阳能发电新能源项目开发、投资和运营，主要产品是电力；主要资产分布国内 31 个省，截至 2024 年末控股发电项目装机容量 6861.71 万千瓦，其中风电 3202.45 万千瓦，太阳能发电 3659.26 万千瓦 [9] 基本财务状况 - 2022 - 2024 年营业收入分别为 246.73 亿、295.80 亿、339.68 亿元，YOY 依次为 13.49%、19.89%、14.83%；归母净利润分别为 85.22 亿、96.20 亿、88.31 亿元，YOY 依次为 17.49%、12.88%、 - 8.20%；2025Q1 营业收入 96.28 亿元，同比增长 16.19%，归母净利润 29.22 亿元，同比增长 5.89% [10] - 2024 年收入按业务分，风力发电 227.41 亿元（占 66.95%）、太阳能发电 109.39 亿元（占 32.20%）、其他业务 2.88 亿元（占 0.85%）；2022 - 2024 年风力发电是首要收入来源，太阳能发电收入及占比持续增长 [10] 行业情况 风力发电市场 - 风力发电污染小、造价降、效益好，是发展快的可再生能源；我国风能资源储量丰富，陆地和近海部分区域平均风功率密度大 [18] - 我国风电行业始于 20 世纪 50 年代后期，经历多阶段发展，2010 年新增装机超 18.9GW 居全球第一；后出现弃风限电和产能过剩，经政策改革 2013 年开始复苏，2013 - 2024 年装机量持续增长 [19] 太阳能发电市场 - 我国太阳能发电行业起步早，技术进步使发电效率升、成本降；太阳能资源储备丰富，多地可开发装机容量可观 [22] - 我国太阳能发电发展晚但在政策和技术驱动下成为全球重要应用市场，2013 年新增装机超德国居首，2013 - 2024 年新增装机连续 10 年全球第一，2024 年底累计装机 886.66GW 居全球首位 [23] 公司亮点 - 是中国华电唯一风光电整合平台，有渠道和政策优势，管理团队经验丰富；业务布局全面，项目资源广，装机容量和市占率居行业前列 [26] - 在建项目丰富，在建工程账面金额上升，截至 2024 年末 20 余项在建工程预计 2025 或 2026 年完工，装机超 1700 万千瓦；实控人获多个清洁能源基地开发权，项目超 130GW 预计 2025 年起开工，公司未来装机规模或提升 [2][27] 募投项目投入 - 风光大基地项目：布局新疆、黄河上游等清洁能源基地，平均资本金净利润率 9.39%，平均投资回收期（税后）12.67 年 [28] - 就地消纳负荷中心项目：在中东部开发分散式风电和分布式光伏，探索光伏融合，平均资本金净利润率 11.24%，平均投资回收期（税后）13.00 年 [28][29] - 新型电力系统协同发展项目：在甘肃、贵州等地布局风光配储，平均资本金净利润率 11.30%，平均投资回收期（税后）12.86 年 [34] - 绿色生态文明协同发展项目：融入生态概念，发展新能源发电与生态恢复一体模式，平均资本金净利润率 9.86%，平均投资回收期（税后）12.80 年 [34] 同行业上市公司指标对比 - 2024 年公司营收 339.68 亿元，同比增 14.83%，归母净利润 88.31 亿元，同比减 8.20%；预计 2025 年 1 - 6 月主营业务收入 189.50 - 210.0 亿元，同比增 9.84% - 21.72%，归母净利润 57.6 - 66.9 亿元，同比变动 - 7.19% - 7.79%，扣非归母净利润 57.0 - 66.40 亿元，同比变动 - 7.18% - 8.13% [30] - 选取节能风电、太阳能、三峡能源、龙源电力为可比公司，2024 年可比公司平均收入规模 194.63 亿元、平均 PE - TTM 17.98X、销售毛利率 46.35%；公司营收规模处同业中高位，销售毛利率与同业平均相当 [5][31]

股东会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年5月30日决议召开股东会，并于6月5日在巨潮资讯网及香港联交所网站发布公告，载明会议时间、地点、审议事项等关键信息 [2][3] - 股东会采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年6月26日在北京公司会议室召开，网络投票通过深交所系统进行，时间覆盖当日9:15至15:00 [3] - 召集程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》规定，提案程序合法合规 [3] 股东会出席情况 - 2024年年度股东会现场及网络投票合计913名股东参与，代表股份1,741,882,685股，占公司有表决权股份总数的41.2549%（总股本4,225,067,647股，扣除回购专用账户2,828,173股） [5] - A股股东现场出席持股961,158,216股（占比55.1793%），H股股东现场出席持股140,587,262股（占比8.0710%），网络投票A股股东902人代表640,137,207股 [5][6] - 2025年第二次A股类别股东会议912名股东参与，代表1,601,295,423股A股（占比46.4323%），H股类别会议1名股东代表172,622,573股H股（占比22.3150%） [6][7] 议案表决结果 - **公司章程修订**：同意票占比99.9187%，中小股东支持率99.5395% [9] - **H股回购授权**：全体股东同意率99.9079%，A股类别会议同意率99.8998%，H股类别会议同意率99.9664% [11][21][22] - **套期保值业务**：同意票占比99.9130%，中小股东支持率99.5073% [15] - **子公司担保授权**：同意票占比98.8272%，但中小股东反对率达6.5041%，显著高于其他议案 [15][16] - **董事选举**：非独立董事选举中最高同意率98.9668%，独立董事选举同意率均超99.5% [19][20] 财务与治理事项 - 2024年度利润分配预案获99.9111%同意，审计报告通过率99.9117%，年报审议支持率99.9126% [13][14] - 会计师事务所聘任议案通过率99.8995%，董事薪酬议案通过率99.8829% [18][19] - 境内外发债授权议案以99.9119%高票通过，显示股东对融资策略的认可 [17]

会议召开情况 - 公司于2025年6月26日下午14:30依次召开2024年年度股东会、2025年第二次A股类别股东会议及2025年第二次H股类别股东会议 [1] - 网络投票时间为2025年6月26日，通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统进行 [1] - 会议召集和召开符合《公司法》、《上市公司股东会规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》等相关法律法规及公司章程规定 [1] 会议出席情况 - 2024年年度股东会出席股东及代表913名，代表股份1,741,882,685股，占公司有表决权股份总数的41.2549% [2] - 现场出席会议股东11名，持有股份1,101,745,478股，占出席会议有表决权股份的63.2503% [2] - 参与网络投票的A股股东902名，持有股份640,137,207股，占出席会议有表决权股份的36.7497% [2] - 2025年第二次A股类别股东会议出席股东912名，代表股份1,601,295,423股，占公司A股有表决权股份的46.4323% [3] - 2025年第二次H股类别股东会议出席股东1名，代表H股股份172,622,573股，占公司H股股份的100% [6] 提案审议和表决情况 - 会议审议通过了《关于修订<金风科技股份有限公司章程>的议案》、《关于修订<金风科技股份有限公司股东会议事规则>的议案》等多项议案 [6] - 会议审议通过了《关于回购公司H股的一般性授权的议案》、《关于公司及子公司开展套期保值业务的议案》等 [6] - 会议审议通过了《关于为合并报表范围内全资子公司、控股子公司提供担保额度的议案》、《关于境内外发行债券、资产支持证券的一般性授权的议案》等 [7] - 2024年年度股东会第15.00项议案关联股东武钢先生(持有62,538,411股)和曹志刚先生(持有12,743,283股)回避表决 [8] 其他事项 - 公司第九届董事会中兼任高级管理人员及职工代表董事人数不超过董事总数的二分之一 [9] - 北京市竞天公诚律师事务所出具法律意见书，认为会议召集召开程序、出席人员资格及表决程序符合相关法律法规及公司章程规定 [10]

公司融资动态 - 公司完成本轮融资，由中金资本旗下基金独家投资，这是继华强新能源、中科创星之后一年内获得的第三笔融资 [1] - 融资资金将用于在浙江舟山建立蒙皮材料生产基地，以及浮空风电领域的技术研发、设备采购、产能提升和团队扩充 [1] 技术突破与行业地位 - 公司是浮空风力发电行业的领军企业，专注于高空风力发电的技术研发及装备制造 [3] - 2024年10月10日在湖北荆门成功完成S500涵道式浮空风电系统首次试飞并发电，升空高度达500米，刷新两项行业纪录 [3] - 2025年1月7日在江西共青城成功试飞S1000涵道式浮空风电系统并发电，再次刷新行业纪录 [3] - 公司形成了自主技术体系，包括引射扩散升力体涵道布局、广域低温气体循环技术、光量子风场遥感预测系统、晶振高功率密度直流发电系统 [3] 技术优势与商业化进展 - 浮空风力发电技术装备具有发电时间稳定、全寿命周期零碳排、投资回报周期短等优势 [4] - 设备兼具并网和分布式两种发电场景能力，可为电网提供绿色稳定电能，也能解决孤岛用电、零碳园区用电等特殊场景需求 [4] - 已形成应急抢险型号（S500）与发电高度3000米的初级电网型号两大产品系列 [4] - 多个商业化示范项目正在落地实施中 [4] 研发合作与人才储备 - 公司与清华大学、中国科学院空天院等多家顶级科研机构开展合作 [4] - 已完成了初始验证样机、工艺验证样机、万米浮空样机和原理测试样机的研制工作 [4] - 公司汇聚了一批顶尖的研发、设计、制造及运营人才 [3]

担保情况概述 - 公司全资三级子公司左中恒硕为建设科尔沁左翼中旗28MW分散式风电项目，向中国建设银行沈阳城内支行借款人民币11,500万元，借款期限为120个月（2025年6月11日至2035年6月11日）[1] - 公司为左中恒硕提供连带责任保证担保，并签署《本金最高额保证合同》，担保范围包括本金、利息、违约金等费用[2] - 左中恒硕以其风电项目未来电费收入作为质押担保，签署《最高额应收账款质押合同》[2] 被担保人财务状况 - 截至2024年度审计报告，左中恒硕资产总额1.164亿元，负债总额0.95亿元，资产负债率达81.59%[4] - 2024年度营业收入153.44万元，净利润143.17万元，2023年度无营业收入和净利润[4] 担保协议主要内容 - 连带责任保证范围涵盖主合同项下1.15亿元本金及利息、违约金、实现债权费用等[5] - 应收账款质押担保以项目代码2402-150521-60-01-539695的风电项目电费收入为标的[5] - 质押回款资金需存入专用账户，银行有权直接扣划用于清偿债务[5] 担保决策与合理性 - 担保事项经2025年4月28日董事会、监事会及5月20日股东会审议通过[2] - 担保旨在支持新能源业务拓展，强化战略布局，公司认为风险可控且符合股东利益[6] 累计担保情况 - 公司对外担保总额8.676亿元，占最近一期经审计净资产的73.98%[7] - 其中对全资/控股子公司担保7.95亿元，对参股子公司担保0.726亿元[7]

中丹绿色经济合作 - 丹麦与中国在绿色经济领域积极推进合作 未来应继续深化绿色转型等领域的合作 [1] - 双方在风力发电 电池技术 新能源汽车等领域已有密切合作 [1] - 合作历史长达75年 各领域合作日渐深入 [1]

海上风电行业概述 - 海上风电凭借资源丰富、发电效率高、不占用陆地资源等优势成为清洁能源重要支柱，正迎来发展黄金期 [1] - 中国海上风电累计装机达4351万千瓦（截至2025年4月），占风电总装机8.04%，连续4年全球第一 [1][12] - 行业按水深分为潮间带（≤5米）、近海（5-50米）和深海（>50米），近海为主流，漂浮式技术是深海开发方向 [3][4] 行业发展历程 - 2007年首座海上风电项目投运，2020年装机达2639万千瓦跃居世界第一，现进入深远海开发阶段 [6] - 单机容量从3MW提升至当前20MW+，技术创新推动规模化发展 [6][25] 政策支持 - "十四五"规划明确建设山东半岛、长三角等五大海上风电基地，鼓励集群化开发 [8][9] - 2024年政策强调深远海开发与多业态融合（如海上风电+海洋牧场/制氢） [9][26] 产业链分析 - 上游原材料（钢材/碳纤维）国产化率提升，中游整机制造向大型化发展（如明阳16.6MW机组），下游运维智能化升级 [10][20] - 多能互补模式（风电+光伏/储能）拓展海域资源利用 [10][26] 区域竞争格局 - 广东、江苏累计装机超11GW领跑，山东、浙江超5GW，福建3.72GW [14][15] - 2025年各省装机缺口显著，广东需新增6.378GW，江苏4.256GW [14][15] 企业竞争态势 - 第一梯队（明阳/金风/远景）占据主导，2024年TOP5企业新增装机占比94.2% [16][18] - 明阳智能2025年Q1营收77.04亿元（+51.78%），漂浮式机组技术领先 [20] - 运达股份从陆上转型海上，2024年累计装机657MW，加速布局浙江项目 [22][23] 未来趋势 - 深远海开发加速，漂浮式技术商业化推动离岸超百公里项目 [24] - 单机容量迈向20MW+，智能化运维（AI/数字孪生）降本增效 [25] - "风电+"模式（制氢/海洋牧场）催生多产业融合新业态 [26]

明阳集团海外风电项目受阻 - 明阳集团作为中国最大风力涡轮机制造商之一，计划在苏格兰建厂并参与欧洲首个商业规模浮式海上风电场"Green Volt"项目[1][3] - 该项目将取代燃气和柴油涡轮机产生的电力，为英国电网提供可再生能源，是英国实现2050年"净零排放"目标的重要贡献者[1][6] - 明阳集团2023年曾成功拿下德国北海海上风电机组项目大订单[1] 美英政府干预情况 - 美国政府就明阳集团在苏格兰建厂涉及的"潜在国家安全风险"向英国政府表达关切，并向德国政府传达类似立场[1] - 部分英国政客考虑阻止工厂建设，声称可能使英国"依赖中国技术"并威胁海域安全和能源基础设施[3] - 英国政府内部存在分歧，反对者主张阻止投资，支持者认为风险可通过监管控制且美国干预不合适[3] 行业现状与反应 - 英国目前缺乏重工业制造能力在国内生产风力涡轮机，尝试联系欧洲制造商未成功[6] - 风能行业人士指出美国未投资自身风力涡轮机供应链，无权干涉他国选择[3] - 苏格兰政府欢迎国际公司参与海上风电行业，认为中英务实经济关系具有创造就业和增长潜力[6] 项目进展与影响 - 2024年4月明阳集团被列入苏格兰海上风电发展项目"优先"候选名单[1] - 英国能源安全和净零排放大臣2024年3月刚访华讨论能源气候合作，叫停投资将意味着与中国为敌[4] - 中国驻英使馆强调清洁能源合作是机遇而非威胁，能支持英国实现气候目标并带来全球增长机遇[6]