业绩表现 - 2024年公司营业收入180亿元同比增长36%但归母净利润114亿元同比下降792%呈现增收不增利现象 [1][2] - 2025年第一季度营收4767亿元同比下降653%归母净利润16亿元同比下降3383%出现营收净利润双降 [2] - 2023年公司营收17380亿元同比下降029%归母净利润549亿元同比下降4560%为上市以来首次业绩下滑 [1] 门店扩张 - 截至2024年底公司直营连锁门店达11498家2024年新开门店1867家净增1243家 [1] - 2020-2023年新开门店数量分别为1155家、1603家、1009家、1381家保持每年千家以上扩张速度 [2] - 新开门店导致运营成本费用增加房租装修人工等费用等比例上升但销售处于提升阶段部分新店仍处亏损期 [2] 医保监管事件 - 2024年6月国家医保局约谈公司因部分门店存在串换药品超量开药等违规行为造成医保基金损失 [3] - 公司自查退回违规涉及医保基金1070余万元覆盖9179家医保定点药店2021年5月至2024年5月数据 [3] - 医保政策如"双通道"门诊统筹等推进使监管面临新情况药店医保基金用量增大违规风险增加 [4][5] 新零售业务 - 2024年新零售板块同比增长476%其中O2O即时零售渠道贡献率达782% [6] - 业务聚焦"急用药"与"隐私用药"场景同步拓展非药类大健康商品线构建双维服务体系 [6] - 2024年中国网上药店销售规模占比持续提升但面临叮当快药美团京东健康等激烈竞争 [6] 战略调整 - 公司实施"棋盘化"布局策略制定严格收购评估和整合计划增强门店协同效应 [2] - 通过精细化管理优化供应链精准选址提高单店产出数字化转型平衡规模与效益 [2] - 大参林等同行已建立30分钟到家的24小时送药服务行业O2O竞争加剧 [6]

行业环境分析 - 2025年一季度GDP增速5.4%，但人均医疗保健支出同比增速降至3.0%，占消费支出比重下降至8.4% [4] - 3月社会消费品零售总额同比增长4.6%，中西药品类同比仅增2.1%，CPI同比下降0.1%，PPI下降2.3% [4] - 医药分业改革进入探索期，政策调整导致行业营收停滞、利润承压，医保结算收入占比从44%降至41% [4] - 国家医保局开展医保基金自查自纠工作，强化药品追溯码应用，推动行业规范化 [10] 公司经营表现 - 2025年一季度主营业务收入增长0.9%，医药零售毛利率提升2.22%，费用增幅从上年同期的19.98%降至4.74% [4] - 中西成药销售收入同比增长1.91%，占比提升至78.06%，保健食品销售增长14.97% [8] - 贴牌商品销售额增长6.8%，占主营业务收入16.33%，带动综合毛利率提升 [9] - 线上渠道营收6.61亿元，同比增长22.13%，占比达28.8%；直播销售2631万元，跨境购业务超400万元 [9] 门店网络与运营 - 2025年1-3月自建门店20家，关闭16家，期末总数5490家，同比增长4.31% [6] - 放缓扩张速度，聚焦存量门店效率提升，通过迁址、整改高亏损门店优化结构 [5][13] - 强化执业药师专业服务能力，提升单店产出和人效 [13] 战略转型与调整 - 推动从"依赖医保"向专业药学服务+健康管理转型，从"满足需求"转向"激发需求" [12] - 加强非药业务（如个人护理品、医疗器械）布局，OEM品牌LSI护肤系列销售额达372万元 [8][16] - 严控资本性支出，冻结中后台编制，保障现金流安全 [15] - 优化供应链管理，提升存货周转效率，联合药企加大促销力度抢占市场份额 [16][17] 政策应对与合规 - 完善医保稽核系统，部署药品追溯码全场景应用以降低操作风险 [14] - 推进与互联网医院合作获取处方流转，探索"诊所+药店"模式开展门诊统筹业务 [14]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益0.06元，较2024年一季报的0.03元增长100%，2023年一季报为0.16元 [1] - 2025年一季报每股净资产4.75元，较2024年一季报的5.24元下降9.35%，2023年一季报为5.32元 [1] - 2025年一季报每股公积金2.06元，与2024年一季报持平，2023年一季报为2.12元 [1] - 2025年一季报每股未分配利润1.62元，较2024年一季报的2.11元下降23.22%，2023年一季报为2.06元 [1] - 2025年一季报营业收入23.79亿元，较2024年一季报的24.39亿元下降2.46%，2023年一季报为20.72亿元 [1] - 2025年一季报净利润0.26亿元，较2024年一季报的0.11亿元增长136.36%，2023年一季报为0.65亿元 [1] - 2025年一季报净资产收益率1.34%，较2024年一季报的0.49%增长173.47%，2023年一季报为3.04% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有17421.12万股，累计占流通股比71.59%，较上期减少167.79万股 [1] - 济南漱玉锦云投资合伙企业(有限合伙)持有4560.00万股，占总股本比例18.74%，持股不变 [2] - 李文杰持有3564.00万股，占总股本比例14.65%，持股不变 [2] - 济南漱玉通成投资合伙企业(有限合伙)持有3105.07万股，占总股本比例12.76%，较上期减少175.07万股 [2] - 阿里健康科技(中国)有限公司持有2703.91万股，占总股本比例11.11%，持股不变 [2] - 秦光霞持有1836.00万股，占总股本比例7.54%，持股不变 [2] - 江苏漱玉锦阳投资合伙企业(有限合伙)持有1137.20万股，占总股本比例4.67%，为新进股东 [2] - 高盛国际 - 自有资金持有180.00万股，占总股本比例0.74%，较上期增加80.00万股 [2] - 韩辉增持有131.74万股，占总股本比例0.54%，为新进股东 [2] - 法国巴黎银行 - 自有资金持有113.20万股，占总股本比例0.47%，较上期增加18.00万股 [2] - 杨岳智持有90.00万股，占总股本比例0.37%，为新进股东 [2] - 济南漱玉锦阳投资合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、王红波退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 公司本次不分配不转赠 [3]

主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益为 -0.47元，较2023年的0.33元减少242.42% [1] - 2024年每股净资产为4.68元，较2023年的5.3元减少11.7% [1] - 2024年每股公积金为2.05元，与2023年持平 [1] - 2024年每股未分配利润为1.56元，较2023年的2.09元减少25.36% [1] - 2024年营业收入为95.7亿元，较2023年的91.91亿元增长4.12% [1] - 2024年净利润为 -1.89亿元，较2023年的1.33亿元减少242.11% [1] - 2024年净资产收益率为 -9.36%，较2023年的6.28%减少249.04% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有17588.91万股，占流通股比72.28%，较上期减少1382.83万股 [1] - 济南漱玉锦云投资合伙企业(有限合伙)持有4560.00万股，占比18.74%，持股不变 [2] - 李文杰持有3564.00万股，占比14.65%，持股不变 [2] - 济南漱玉通成投资合伙企业(有限合伙)持有3280.14万股，占比13.48%，较上期减少559.86万股 [2] - 阿里健康科技(中国)有限公司持有2703.91万股，占比11.11%，较上期减少704.09万股 [2] - 秦光霞持有1836.00万股，占比7.54%，持股不变 [2] - 济南漱玉锦阳投资合伙企业(有限合伙)持有1242.45万股，占比5.11%，较上期减少197.55万股 [2] - 香港中央结算有限公司持有106.58万股，占比0.44%，较上期减少89.11万股 [2] - 王红波持有100.63万股，占比0.41%，为新进股东 [2] - 高盛国际 - 自有资金持有100.00万股，占比0.41%，为新进股东 [2] - 法国巴黎银行 - 自有资金持有95.20万股，占比0.39%，为新进股东 [2] - 国泰君安证券股份有限公司、黄靖、高金刚退出前十大股东 [2]

居家适老化改造"焕新"活动 - 广州启动居家适老化改造"焕新"活动 新增健康监测设备、老年康复设备、适老化文化娱乐产品品类 在商务部25项参考品类基础上拓展 [1] - 补贴标准为产品实际销售价格的30% 每人累计最高补贴限额10000元 该补贴比例为全活动最高 [1][2] - 活动涵盖7大类54项商品 包括卧室改造、智能辅助设备、健康监测设备、老年康复设备、地面改造和适老化文化娱乐产品 [1] 参与企业及产品情况 - 广州市超700家大参林门店参与活动 血压计是最多人购买的产品 轮椅同样热门 [1] - 智能辅助设备(如轮椅、助听器)和健康监测设备(如血压计、血糖仪、制氧机、呼吸机等)是最多市民购买的品类 [2] - 市民倾向于在线下门店购买制氧机、呼吸机等医疗器械产品 以便当场了解使用操作和适配情况 [1] 具体产品优惠情况 - 某品牌电动轮椅原价2841元 活动价1988.7元 优惠852.3元 [3] - 普通轮椅活动后最低283元/张 [3] - 某品牌助听器原价2499元 活动价1749元 [3] - 血压计活动后最低245元/台 [3] - 大参林至尊会员可享受原价88折后再进行国补 [3] 消费者行为特点 - 轮椅成为现场体验和成交热门品类 消费者关注材质、设计及正确操控方法 [3] - 血压计使用细节(测量姿势、位置)影响数值 店员会提供手把手指导 [3] - 助听器使用方法也是市民咨询热点 [3]

投资者关系活动概况 - 活动形式为特定对象调研及电话会议 [2] - 参与机构包括中信证券、东北证券、中邮证券等101家投资机构代表 [2][3][4] - 公司接待人员为副总裁兼董事会秘书李正红、财务负责人肖冬磊等高管 [2] - 活动时间为2025年4月28日15:30-16:30 [2] 参与机构分类 - **头部券商**：中信证券（3人）、中信建投（4人）、东北证券（2人）等 [3] - **外资机构**：摩根大通、摩根士丹利、UBS（3人）等 [3][4] - **保险资管**：中国人寿养老保险、工银安盛资管、平安理财等6家 [3][4] - **公募基金**：银华基金、华宝基金、融通基金等7家 [3][4] - **私募机构**：上海磐厚投资、雪石资产、正心谷投资等9家 [3][4] 活动内容重点 - 会议主题为2024年报及2025年一季报业绩交流 [2] - 附件包含投资者调研会议记录 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入12.67亿元，同比增长14.71% [1] - 2025年第一季度净利润6122.23万元，同比增长28.15% [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，预计2025 - 2027年营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元，当前股价对应PE分别为17.4、15.1、13.1倍，维持“买入”评级 [11] 公司基本情况 - 最新收盘价16.84元，总股本/流通股本11.39亿股，总市值/流通市值192亿元，52周内最高/最低价22.94 / 12.01元，资产负债率69.2%，市盈率20.79，第一大股东为柯云峰 [3] 业绩情况 营收与利润 - 2024年营业收入264.97亿元（+8.01%），归母净利润9.15亿元（-21.58%），扣非净利润8.85亿元（-22.42%），2025Q1营业收入69.56亿元（+3.02%），归母净利润4.6亿元（+15.45%），扣非净利润4.55亿元（+14.82%） [4] 盈利能力 - 2024年毛利率34.33%（-1.58pct），零售业务毛利率36.63%（-1.53pct），加盟及分销业务毛利率11.17%（-0.07pct）；归母净利率3.45%（-1.30pct）；扣非净利率3.34%（-1.31pct）。2025Q1毛利率34.98%（-0.48pct），零售业务毛利率37.72%（+0.21pct），加盟及分销业务毛利率9.43%（-1.75pct）；归母净利率6.61%（+0.71pct）；扣非净利率6.54%（+0.67pct） [5] 费率情况 - 2024年销售费用率23.37%（+0.45pct），管理费用率4.65%（-0.18pct），研发费用率0.20%（-0.13pct），财务费用率0.76%（-0.02pct） [5] 营运能力 - 2024年应收账款周转天数17.02天（+0.63天），存货账款周转天数85.95天（-6.24天） [5] 现金流情况 - 2024年经营现金流净额31.06亿元（-2%），投资现金流净额-19.39亿元（+16%），筹资现金流净额-9.32亿元（+43%），截至2024年底，期末现金及现金等价物32.33亿元（+8%） [6] 业务结构 分行业 - 2024年零售业务营收219.21亿元（+6.88%），加盟及分销业务营收39.40亿元（+15.12%），2025Q1零售业务收入56.18亿元（-1.27%），加盟及分销收入11.30亿元（+25.34%） [7] 分产品 - 2024年中西成药收入199.68亿元（+12.82%），中参药材收入29.45亿元（-0.99%），非药品收入29.48亿元（-9.52%）。2025Q1中西成药收入53.24亿元（+5.80%），中参药材收入7.14亿元（-9.38%），非药品收入7.09亿元（-8.04%） [7] 门店布局 - 截至2024年底公司拥有门店16,553家（含加盟店6,050家），2024年净增2,479家门店，新开门店907家，收购门店420家，加盟店1,885家，关闭门店733家。截至2025Q1，总门店数16,622家（含加盟店6,239家），净增69家（新开54家，加盟189家，关闭174家） [8] 其他业务亮点 - 截至2024年底，直营门店中拥有DTP专业药房248家，获得个人账户医保定点门店10,093家，各类统筹报销定点门店2,822家，其中门诊统筹定点门店2,065家，双通道定点门店652家，门慢门特定点门店1,214家。上线接入DeepSeek - R1的“AI小参”，预计提升运营效率，优化动销促销，增收降本 [10] 盈利预测及财务指标 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元 [11] 财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|26497|29168|32144|35400| |增长率(%)|8.01|10.08|10.20|10.13| |EBITDA（百万元）|3457.55|1523.69|1758.59|2020.15| |归属母公司净利润（百万元）|914.75|1105.30|1271.84|1465.44| |增长率(%)|-21.58|20.83|15.07|15.22| |EPS(元/股)|0.80|0.97|1.12|1.29| |市盈率（P/E）|20.97|17.35|15.08|13.09| |市净率（P/B）|2.78|2.68|2.57|2.46| |EV/EBITDA|5.34|14.00|11.65|9.88|[13]

财务表现 - 2024年营业收入达45.32亿元，同比增长19.34% [2] - 归属于母公司净利润1.38亿元，同比增长20.09% [2] - 扣非净利润1.29亿元，同比增长21.81% [2] 发展战略 - 推进"双向发力，全链共生"1234战略，以医药终端为核心锚点 [2] - 依托药店商学院、数智研究院、药物研究院三大引擎 [2] - 构建零售终端网络、医药代理、终端集采、研发生产四位一体生态闭环 [2] 业务结构 - 零售业务与其他业务营收比例稳定在7：3 [2] - 形成"零售筑基、代理协同、集采下沉、研发提效"的生态模式 [2] 医药代理领域 - "品类+品牌"双轮驱动，覆盖全国20万家门店（含单体药店） [3] - 合作连锁药店超3000家 [3] - 自产与OEM形成八大系列700多个产品，覆盖药店终端80%以上常见产品 [3] - 自有特色品牌包括神华维康、固能健、福曼医等 [3] 医药零售板块 - "深耕安徽、聚焦华东、辐射周边"战略，安徽省15个地级市全覆盖 [3] - 新增门店440家（自建70家+并购370家） [3] 未来规划 - 深化"生态闭环+数智驱动"战略 [3] - 通过研发创新、终端网络布局和服务能力提升打造可持续发展标杆 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][11] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司顺应行业周期，提质增效，利润释放潜力大，预计2025 - 2027年营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元，当前股价对应PE分别为17.4、15.1、13.1倍，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，大参林和医药生物的个股表现有一定波动，大参林从-37%逐步上升到-7% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价16.84元，总股本/流通股本11.39亿股，总市值/流通市值192亿元，52周内最高/最低价22.94 / 12.01元，资产负债率69.2%，市盈率20.79，第一大股东柯云峰 [3] 2025Q1业绩快速增长 - 2024年营业收入264.97亿元（+8.01%），归母净利润9.15亿元（-21.58%），扣非净利润8.85亿元（-22.42%），经营现金流净额31.06亿元（-2.13%）；2025Q1营业收入69.56亿元（+3.02%），归母净利润4.6亿元（+15.45%），扣非净利润4.55亿元（+14.82%） [4] - 2024年毛利率为34.33%（-1.58pct），2025Q1毛利率为34.98%（-0.48pct）；2024年归母净利率为3.45%（-1.30pct），2025Q1归母净利率为6.61%（+0.71pct）；2024年扣非净利率为3.34%（-1.31pct），2025Q1扣非净利率为6.54%（+0.67pct） [5] - 2024年销售费用率为23.37%（+0.45pct），管理费用率为4.65%（-0.18pct），研发费用率为0.20%（-0.13pct），财务费用率为0.76%（-0.02pct） [5] - 2024年应收账款周转天数为17.02天（+0.63天），存货账款周转天数为85.95天（-6.24天） [5] - 2024年经营现金流净额为31.06亿元（-2%），投资现金流净额为-19.39亿元（+16%），筹资现金流净额为-9.32亿元（+43%）；截至2024年底，公司期末现金及现金等价物为32.33亿元（+8%） [6] 加盟业务成长迅速，中西成药是增长的主要驱动力 - 2024年零售业务营收219.21亿元（+6.88%），加盟及分销业务营收39.40亿元（+15.12%）；2025Q1零售业务收入56.18亿元（-1.27%），加盟及分销收入11.30亿元（+25.34%） [7] - 2024年中西成药收入199.68亿元（+12.82%），中参药材收入29.45亿元（-0.99%），非药品收入29.48亿元（-9.52%）；2025Q1中西成药收入53.24亿元（+5.80%），中参药材收入7.14亿元（-9.38%），非药品收入7.09亿元（-8.04%） [7] 持续优化门店布局，提升利润释放潜力 - 截至2024年底公司拥有门店16,553家（含加盟店6,050家），2024年净增2,479家门店；截至2025Q1，公司总门店数16,622家（含加盟店6,239家），净增69家 [8] - 2024年及2025Q1分别闭店733家、174家，处置经营亏损店面，预计2025年开店计划以稳健为主，新店带来的利润承压可控，预计公司2025年利润率提升 [8][9] 积极承接处方外流，拥抱AI增收将本 - 截至2024年底，公司直营门店中拥有DTP专业药房248家，获得个人账户医保定点门店10,093家，各类统筹报销定点门店2,822家 [10] - 公司上线接入DeepSeek - R1的“AI小参”，预计将进一步提升公司运营效率，优化动销促销，增收降本 [10] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2025 - 2027营收分别为291.68、321.44、354.00亿元，归母净利润分别为11.05、12.72、14.65亿元，当前股价对应PE分别为17.4、15.1、13.1倍，维持“买入”评级 [11] 盈利预测和财务指标 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 26497 | 29168 | 32144 | 35400 | | 增长率(%) | 8.01 | 10.08 | 10.20 | 10.13 | | EBITDA（百万元） | 3457.55 | 1523.69 | 1758.59 | 2020.15 | | 归属母公司净利润（百万元） | 914.75 | 1105.30 | 1271.84 | 1465.44 | | 增长率(%) | -21.58 | 20.83 | 15.07 | 15.22 | | EPS(元/股) | 0.80 | 0.97 | 1.12 | 1.29 | | 市盈率（P/E） | 20.97 | 17.35 | 15.08 | 13.09 | | 市净率（P/B） | 2.78 | 2.68 | 2.57 | 2.46 | | EV/EBITDA | 5.34 | 14.00 | 11.65 | 9.88 | [13] 财务报表和主要财务比率 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 26497 | 29168 | 32144 | 35400 | | 营业成本（百万元） | 17401 | 19021 | 20813 | 22693 | | 税金及附加（百万元） | 119 | 112 | 124 | 137 | | 销售费用（百万元） | 6193 | 6930 | 7715 | 8478 | | 管理费用（百万元） | 1231 | 1604 | 1768 | 1947 | | 研发费用（百万元） | 52 | 97 | 105 | 115 | | 财务费用（百万元） | 201 | 0 | 0 | 0 | | 资产减值损失（百万元） | -60 | 0 | 0 | 0 | | 营业利润（百万元） | 1354 | 1534 | 1769 | 2030 | | 营业外收入（百万元） | 32 | 20 | 20 | 20 | | 营业外支出（百万元） | 47 | 30 | 30 | 30 | | 利润总额（百万元） | 1340 | 1524 | 1759 | 2020 | | 所得税（百万元） | 360 | 369 | 429 | 492 | | 净利润（百万元） | 980 | 1155 | 1330 | 1528 | | 归母净利润（百万元） | 915 | 1105 | 1272 | 1465 | | 每股收益（元） | 0.80 | 0.97 | 1.12 | 1.29 | | 货币资金（百万元） | 6217 | 5353 | 6203 | 6719 | | 交易性金融资产（百万元） | 16 | 16 | 16 | 16 | | 应收票据及应收账款（百万元） | 1295 | 1408 | 1556 | 1698 | | 预付款项（百万元） | 180 | 555 | 484 | 589 | | 存货（百万元） | 4128 | 5465 | 5940 | 6625 | | 流动资产合计（百万元） | 12586 | 13665 | 15127 | 16631 | | 固定资产（百万元） | 2986 | 2986 | 2986 | 2986 | | 在建工程（百万元） | 488 | 488 | 488 | 488 | | 无形资产（百万元） | 1969 | 1969 | 1969 | 1969 | | 非流动资产合计（百万元） | 13854 | 13870 | 13870 | 13870 | | 资产总计（百万元） | 26440 | 27536 | 28998 | 30502 | | 短期借款（百万元） | 1778 | 1778 | 1778 | 1778 | | 应付票据及应付账款（百万元） | 8433 | 8579 | 9300 | 10215 | | 其他流动负债（百万元） | 3496 | 4140 | 4527 | 4712 | | 流动负债合计（百万元） | 13707 | 14497 | 15605 | 16705 | | 其他（百万元） | 4595 | 4594 | 4594 | 4594 | | 非流动负债合计（百万元） | 4595 | 4594 | 4594 | 4594 | | 负债合计（百万元） | 18302 | 19091 | 20199 | 21299 | | 股本（百万元） | 1139 | 1139 | 1139 | 1139 | | 资本公积金（百万元） | 1288 | 1288 | 1288 | 1288 | | 未分配利润（百万元） | 3836 | 3927 | 4033 | 4154 | | 少数股东权益（百万元） | 1241 | 1291 | 1349 | 1411 | | 其他（百万元） | 634 | 800 | 991 | 1211 | | 所有者权益合计（百万元） | 8138 | 8445 | 8799 | 9203 | | 负债和所有者权益总计（百万元） | 26440 | 27536 | 28998 | 30502 | | 成长能力 - 营业收入增长率(%) | 8.0 | 10.1 | 10.2 | 10.1 | | 成长能力 - 营业利润增长率(%) | -17.0 | 13.3 | 15.3 | 14.8 | | 成长能力 - 归属于母公司净利润增长率(%) | -21.6 | 20.8 | 15.1 | 15.2 | | 获利能力 - 毛利率(%) | 34.3 | 34.8 | 35.3 | 35.9 | | 获利能力 - 净利率(%) | 3.5 | 3.8 | 4.0 | 4.1 | | 获利能力 - ROE(%) | 13.3 | 15.4 | 17.1 | 18.8 | | 获利能力 - ROIC(%) | 7.3 | 7.2 | 8.2 | 9.1 | | 偿债能力 - 资产负债率(%) | 69.2 | 69.3 | 69.7 | 69.8 | | 偿债能力 - 流动比率 | 0.92 | 0.94 | 0.97 | 1.00 | | 营运能力 - 应收账款周转率 | 21.16 | 21.65 | 21.73 | 21.79 | | 营运能力 - 存货周转率 | 4.19 | 3.97 | 3.65 | 3.61 | | 营运能力 - 总资产周转率 | 1.05 | 1.08 | 1.14 | 1.19 | | 每股指标 - 每股收益（元） | 0.80 | 0.97 | 1.12 | 1.29 | | 每股指标 - 每股净资产（元） | 6.06 | 6.28 | 6.54 | 6.84 | | 估值比率 - PE | 20.97 | 17.35 | 15.08 | 13.09 | | 估值比率 - PB | 2.78 | 2.68 | 2.57 | 2.46 | | 现金流量表 - 净利润（百万元） | 980 | 1155 | 1330 | 1528 | | 现金流量表 - 折旧和摊销（百万元） | 1895 | 0 | 0 | 0 | | 现金流量表 - 营运资本变动（百万元） | -64 | -1117 | 496 | 112 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | 295 | -28 | -12 | 10 | | 现金流量表 - 经营活动现金流净额（百万元） | 3106 | 9 | 1814 | 1650 | | 现金流量表 - 资本开支（百万元） | -1447 | 6 | 2 | -10 | | 现金流量表 - 其他（百万元） | -492 | 5 | 10 | 0 | | 现金流量表 - 投资活动现金流净额（百万元） | -1939 | 11 | 12 | -10 | | 现金流量表 - 股权融资（百万元） | 101 | 0 | 0 | 0 | | 现金流量表 - 债务融资（百万元） | 1