供应链能力 - 公司通过"产地直采+源头直发+高效物流+全渠道销售"的供应链体系，实现从广东果园到欧洲用户手中全程用时不到48小时[1] - 公司打通了国际鲜果供应链网络，涵盖田间直采、源头分拣、包装处理到国际段清关、入仓、履约配送全流程[2] - 公司物流自营冷链专车可实现快速出口报关，次日抵达欧洲并迅速清关[1] - 公司已布局超100个海外仓、保税仓和直邮仓，管理超过40个海外基础设施项目[2] 销售表现 - 荔枝在荷兰与英国通过ochama和Joybuy平台销售，部分城市用户可享受"当日送货上门"和"当日自提"服务[1] - 过去一周ochama与Joybuy上荔枝销量持续提升，80%以上的用户每单购买2件以上[1] - 今年618期间荔枝在荷兰、比利时、德国和英国同步上线销售[1] 全球布局 - 公司欧洲零售业务已覆盖25个国家，在多地提供当日和次日达服务[2] - 公司全球售直邮物流网络已拓展至新加坡、日本、韩国等36个国家[2] - 公司正加速构建覆盖全球的现代物流供应链基础设施网络[2] 助农行动 - 公司5月份启动行业规模最大的助销广东荔枝专项行动，与当地果农、合作社直接合作[2] - 通过产地直采、源头直发模式带动农产品销售并惠及消费者[2] - 广东荔枝48小时直采入欧是公司推动中国优质农产品走向世界的成功实践[2] 未来规划 - 公司将持续以供应链为核心，构建让"产地好物"走得出、送得到、留得住的国际通路[3] - 计划让更多中国优质品牌和农产品触达全球消费者[3]

假设发售价为每股发售股份3.09港元(即本招股章程所述发售价范围的中位数)公司将收取的全球发售估 计所得款项净额，经扣除公司就全球发售应付的包销费用及佣金以及估计开支(假设超额配股权未获行 使)约为9.5亿港元。约15.0%进一步发展公司的自有品牌及收购或投资外部品牌。约55.0%发展及扩大公 司的直销渠道。约10.0%加速数字化转型。约10.0%提升集团的知名度及声誉。约10.0%营运资金及一般 企业用途，以支持公司的业务营运及增长。 智通财经APP讯，颖通控股(06883)于2025年6月18日至6月23日招股，公司拟发售3.33亿股，香港发售占 10%，国际发售占90%，另有15%的超额配股权。每股发售价2.80-3.38港元，每手1000股，预期股份将 于2025年6月26日开始在联交所买卖。 公司在世界领先品牌中的声誉使公司能够成为许多拟进军中国(包括香港及澳门)或将其品牌影响力拓展 至该国的品牌授权商的业务合作伙伴。这种长期的商业关係使公司能够在公司的产品组合中打造标志性 品牌及有吸引力的产品。截至最后实际可行日期，公司为合共72个外部品牌进行产品分销及市场部署， 包括Hermès、Van Cle ...

报告公司投资评级 - 持续给予“买入”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 业绩受销售费用率增长因素影响出现下滑 2024年度公司实现营业收入92.83亿元（YoY+2.23%），归母净利润1.28亿元（YoY - 69.08%），扣非净利润1.24亿元（YoY - 68.89%） [4] - 门店数量稳定增长 2024年公司整体门店达到5486家，净增门店370家；截至2024年底有效会员超2600万人，会员消费接近70% [5] - 经营差异化，业态多元化持续推进 2019 - 2024年医药零售直营门店数复合增速达27.32%；线上渠道收入在所有上市连锁中排名第一，2024年同比增长19.51%，占总收入比重为27.9%；非药品类销售占比同业最高（19.5%） [6] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为101.00/110.50/120.03亿元，分别同比增长8.80%/9.41%/8.62%，归母净利润分别为1.96/2.42/2.71亿元，分别同比增长53.1%/23.3%/12.2% [7] 报告其他关键要点 股票数据 - 总股本/流通为1.55/1.55亿股，总市值/流通为35.33/35.33亿元，12个月内最高/最低价为38.46/17.18元 [3] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|9,283|10,100|11,050|12,003| |营业收入增长率(%)|2.23%|8.80%|9.41%|8.62%| |归母净利（百万元）|128|196|242|271| |净利润增长率(%)|-69.08%|53.10%|23.29%|12.21%| |摊薄每股收益（元）|0.83|1.27|1.56|1.76| |市盈率（PE）|27.54|18.01|14.61|13.02|[10] 资产负债表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|858|776|630|485|340| |应收和预付款项|484|473|501|532|562| |存货|2,374|3,128|3,235|3,540|3,848| |流动资产合计|3,938|4,683|4,730|4,983|5,236| |固定资产|919|898|898|898|898| |资产总计|9,949|10,623|10,656|10,889|11,111| |短期借款|750|1,604|1,604|1,604|1,604| |应付和预收款项|2,699|2,861|3,058|3,327|3,595| |负债合计|7,104|7,843|8,064|8,363|8,659| |归母公司股东权益|2,861|2,797|2,608|2,543|2,469| |股东权益合计|2,845|2,781|2,592|2,526|2,2452|[13][14] 利润表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|9,081|9,283|10,100|11,050|12,003| |营业成本|5,823|5,960|6,470|7,080|7,695| |销售费用|2,390|2,674|2,929|3,182|3,457| |管理费用|197|263|283|298|312| |营业利润|522|176|263|323|362| |利润总额|523|169|258|318|357| |净利润|414|128|196|242|271| |归母股东净利润|414|128|196|242|271|[13][14] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金流|1,024|509|533|472|520| |投资性现金流|-523|-724|-161|-160|-160| |融资性现金流|-663|5|-517|-458|-505| |现金增加额|-161|-210|-146|-145|-145|[14][15] 预测指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|35.88%|35.80%|35.94%|35.93%|35.89%| |销售净利率|4.56%|1.38%|1.94%|2.19%|2.26%| |销售收入增长率|20.84%|2.23%|8.80%|9.41%|8.62%| |净利润增长率|10.72%|-69.08%|53.10%|23.29%|12.21%| |ROE|14.48%|4.58%|7.52%|9.51%|10.99%| |ROA|4.23%|1.24%|1.84%|2.24%|2.47%| |ROIC|7.90%|3.50%|4.41%|5.23%|5.83%| |EPS(X)|2.69|0.83|1.27|1.56|1.76| |PE(X)|8.50|27.54|18.01|14.61|13.02| |PB(X)|1.03|1.28|1.35|1.39|1.43| |PS(X)|0.32|0.39|0.35|0.32|0.29| |EV/EBITDA(X)|3.78|5.45|12.88|11.50|10.74|[14]

报告公司投资评级 - 持续给予“买入”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 业绩受销售费用率增长因素影响出现下滑，门店数量稳定增长且经营差异化、业态多元化持续推进，预计未来收入和归母净利润将实现增长 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为1.55/1.55亿股，总市值/流通为35.33/35.33亿元，12个月内最高/最低价为38.46/17.18元 [3] 事件 - 2025年4月29日公司发布2024年年报，2024年度实现营业收入92.83亿元（YoY+2.23%），归母净利润1.28亿元（YoY - 69.08%），扣非净利润1.24亿元（YoY - 68.89%） [4] 观点 - 业绩下滑因销售费用率和管理费用率同比提升，营运成本支出刚性增长及第三方平台服务费增长 [4] - 2024年整体门店达5486家，净增370家，有效会员超2600万人，会员消费接近70% [5] - 2019 - 2024年医药零售直营门店数复合增速达27.32%，构建扩张模型，有望保持快速增长 [6] - 省会和地市占比高带来高坪效，向地市级等渗透时经营效率提高 [6] - 线上渠道收入在上市连锁中排名第一，2024年同比增长19.51%，占总收入比重为27.9% [6] - 通过便利连锁多元化经营，非药品类销售占比同业最高（19.5%） [6] 投资建议 - 预计2025 - 2027年收入分别为101.00/110.50/120.03亿元，同比增长8.80%/9.41%/8.62%，归母净利润分别为1.96/2.42/2.71亿元，同比增长53.1%/23.3%/12.2%，对应估值为18.0X/14.6X/13.0X [7] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|9,283|10,100|11,050|12,003| |营业收入增长率(%)|2.23%|8.80%|9.41%|8.62%| |归母净利（百万元）|128|196|242|271| |净利润增长率(%)|-69.08%|53.10%|23.29%|12.21%| |摊薄每股收益（元）|0.83|1.27|1.56|1.76| |市盈率（PE）|27.54|18.01|14.61|13.02| [10] 资产负债表、利润表及相关指标 - 展示了2023A - 2027E的资产负债表、利润表数据及毛利率、销售净利率等预测指标 [13][14] 现金流量表 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营性现金流|1,024|509|533|472|520| |投资性现金流|-523|-724|-161|-160|-160| |融资性现金流|-663|5|-517|-458|-505| |现金增加额|-161|-210|-146|-145|-145| [14][15]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：605266 证券简称：健之佳 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 单位：元币种：人民币 注：2024年，公司实施年度利润分配方案，分派现金股利、以资本公积金转增股本，导致归属于上市公 司股东的所有者权益降低、股份数量增加。公司按照《企业会计准则第34号—每股收益》及应用指南的 规定对上年同期每股收益进行重述。 上述数据相关说明： 1、根据国家统计局数据，3月社会消费品零售总额同比增长4.6%，较上年同期4.7%的增长下降0.1%， 其中中西药品类同比增长仅2.1%；CPI较上年同期下降0.1%，P ...

尼尔森分析指出，预包装肉类零食的第一品类是凤爪。中国人每年吃掉336亿只凤爪，占全世界鸡爪产量的 八成以上，其中，附加值更高的凤爪零食，正在以双位数增速逐年增加，随着市场潜力充分兑现，未来还 有数倍的扩容空间。广泛的群众基础和庞大的市场规模，为抓得住机遇的头部企业带来了迅猛的增长。以 王小卤为例，2019年—2024年实现了年营收近百倍的增长，成为休闲零食里增速最快的品牌之一。中国味 道完全具备孕育世界级食品巨头的产业势能，国产零食为什么不能给世界带来一点味觉上的"中国震撼"呢？ 什么是成为零食王者的潜质？ 题图｜视觉中国 中国人到底有多会吃？从调理刁钻食材的能力便可见一斑。 禽畜类的脚爪富含角质蛋白，未经处理口感韧硬，多数国家的人都对其束手无策。但落到中国厨子手中， 猪牛羊、鸡鸭鹅的脚爪却能成为一席囊括猪脚姜醋、葱烧蹄筋、糊辣羊蹄、虎皮凤爪、芥末鸭掌和鲍汁扣 鹅掌在内的盛宴，不仅给你料理得明明白白，而且原产地和味型绝不带重样。 在现代食品工业的加持下，不少料理从正餐化身为零食，造就了中国最广阔、最具多样性的零食市场，其 总体规模超过1.4万亿元，单是预包装肉类零食，2024年的市场规模就有2902亿元。但在 ...