调研活动概况 - 公司于2026年3月2日至5日接待了包括淡水泉基金、招商证券等在内的10家机构调研 [1] 核心产品（赛克）功能与应用 - 赛克是绝缘涂料的关键原料 能有效提升绝缘涂料的绝缘等级与耐热温度 [1][3] - 其产业链终端应用领域极为广泛 涵盖电气设备、变压器、发电机、发动机、消费电子、家电、国防和航空、汽车等 [1][3] - 工业自动化、智能电网、新能源（如太阳能、风能）发电等新兴产业的崛起 带动了高品质电磁线及绝缘漆涂料的需求增长 [1][3] 客户与市场分布 - 公司主要客户包括漆包线及绝缘漆行业的国际集团（如艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团）以及国外知名的PVC稳定剂制造商（如百尔罗赫集团、雷根斯集团、开米森集团） [1][4] - 按运抵地划分 产品主要出口至德国、意大利、美国、法国、英国、巴西、土耳其、韩国等国家 [1][4] - 公司表示目前经营正常 近期地缘变化未对其出口业务造成影响 [1][4] 产能规划与建设 - 为顺应下游需求增长 公司在“环保助剂新材料生产基地建设项目”中已规划建设年产30000吨赛克 [2][5] - 公司计划在“年产5000吨钛酸正丁酯、25000吨钛酸酯偶联剂/有机钛系列产品、20000吨偏苯三酸酐（TMA）”项目投建后 适时进行新产能的扩建 [2][5] - “年产5000吨钛酸正丁酯、25000吨钛酸酯偶联剂/有机钛系列产品、20000吨偏苯三酸酐（TMA）”项目为公司募投项目的优先投资方向 [2][6] - 该项目（一期）已于2025年8月取得环评批复 目前正在全面推进建设 [2][6] 下游行业动态 - 公司下游客户如艾伦塔斯集团正在筹建16万吨绝缘材料项目 [5]

报告投资评级与核心观点 - 投资评级为“增持”，目标价格为129.71元 [6][13] - 当前股价为96.78元，总市值为122.06亿元 [6][7] - 报告核心观点：公司正处于业绩拐点确认与产品技术升级突破的关键期，在储能与动力电池需求爆发、与下游优质客户深度合作的背景下，有望迎来量利齐升的上行期 [3][13] 公司业务与市场地位 - 公司是国内锂电池磷酸铁锂正极材料的头部供应商，成立于2010年，主要客户包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能等 [13][21] - 2025年，公司磷酸铁锂销量同比增长约64.33%，位列国内磷酸铁锂行业出货量第二 [13][32] - 公司产品矩阵以磷酸铁锂为核心，同时布局磷酸锰铁锂、钠离子电池材料及固态电池材料等下一代电池材料 [17][29] 行业趋势与竞争格局 - 在新能源汽车和储能需求带动下，2025年我国磷酸铁锂产量达到391.5万吨，同比增长61.51% [13][50] - 行业面临“增收不增利”局面，2023-2025年Q3，7家头部磷酸铁锂上市公司累计亏损超过79亿元 [13][66] - 行业技术向高压密（压实密度≥2.6g/cm³）趋势发展，高压密产品每吨可获得1000-2000元溢价 [56][58] - 截至2025年底，行业真正具备量产能力的磷酸铁锂名义产能约为572.35万吨，产能利用率已提升至8成，呈现供需紧张态势 [13][68] 公司财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为75.23亿元，同比下降38.2%；归母净利润为-8.70亿元 [5][32] - 2025年预计营业总收入为114.96亿元，同比增长52.8%；预计归母净利润为-4.46亿元，同比减亏48.7% [5][18] - 2026年预计营业总收入为225.00亿元，同比增长95.7%；预计归母净利润为9.63亿元，实现扭亏为盈 [5][18] - 2025年Q4单季度扣非归母净利润为0.38亿元，已实现单季度盈利，业绩出现拐点 [13][32] 公司竞争优势与增长动力 - 公司重视研发，2021-2024年累计研发费用超过12亿元，拥有知识产权273个，技术人员占比达27.01% [71][73] - 公司通过全资子公司拟投资10.79亿元建设7万吨/年高压实密度磷酸铁锂项目，以提升在高压实产品领域的竞争力 [61][77] - 公司深度绑定头部客户，2025年5月与宁德时代签订长期协议，约定至2030年累计供货约132.31万吨 [86][90] - 公司具备磷酸铁前驱体一体化生产能力，有利于成本控制与供应链稳定 [80][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格对中国PPI走势影响显著，相关性达0.78，对CPI传导远弱于PPI，相关性仅0.21 [1][7] - 若油价维持高位，中国PPI同比可能3月转正；国际原油价格同比每涨10%，中国PPI同比平均升约0.66%；若油价均值升至100 - 150美元/桶，PPI同比预计升至2.3% - 6.7% [1][11] - 分两种情形探讨宏观政策走向：油价持续上涨，宏观调控应转向供给侧成本纾解和结构优化，财政政策起关键作用；油价冲高回落，政策聚焦提振有效内需，灵活运用结构性货币政策工具可能性更大 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 相比于CPI，原油价格对中国PPI走势影响更大 - 原油行业链条在PPI中合计权重约14%，虽权重不大但价格波动大，对PPI边际贡献不容小觑 [7] - 2005年以来，布伦特原油价格同比与中国PPI同比相关系数约0.78，为强相关；CPI与油价弱正相关，相关系数0.21，仅2005 - 2008年相关性稍强为0.45 [7] - 油价对CPI存在传导时滞，且食品价格特别是猪肉波动对CPI影响大，所以油价对CPI传导远弱于PPI [7] 油价对中国PPI影响的初步测算 - 按影响PPI的五大板块价格变化估算，以3月6日价格为基准，预计3月PPI为0.09%，全年PPI均值0.68%；若霍尔木兹海峡影响原油外运致油价升高，通胀读数将进一步升高 [10] - 按2005年以来PPI同比与布伦特油价同比回归计算，油价每涨10%，我国PPI大约上涨0.66个百分点；未来原油价格均值升至100 - 150美元/桶，对应PPI读数升至2.3% - 6.7% [11] “再通胀”魅影如何影响宏观政策 情形一：原油价格持续上涨，国内外通胀压力显著上行 - 油价大幅上涨对全球经济和货币政策影响深远，美国可能重演“滞涨”，外需受抑制，出口有压力，美联储加息推升美元指数，人民币有贬值压力 [2][15] - 我国内部经济面临化债、房地产市场调整影响，输入性通胀带动物价修复但有损居民消费能力，“滞”风险大于“胀” [2][15] - 宏观调控应从需求侧刺激转向供给侧成本纾解和结构优化，财政政策起关键作用，“反内卷”力度或减轻，财税政策对部分企业或宽松 [16] - 货币政策配合性宽松，避免财政赤字货币化，稳汇率角度人民银行宽松空间受限，再贷款再贴现及定向结构性货币政策工具运用更活跃，全面降准降息空间受约束 [17] 情形二：原油价格冲高回落，政策仍然主要聚焦于对有效内需的提振 - 基于目前商品价格，4月PPI可能转正至1%以上，全年PPI温和上涨 [3][18] - 政策核心聚焦提振消费和投资内需，财政政策保障支出力度，货币政策适度宽松，灵活运用结构性货币政策工具可能性大于全面降准降息 [3][18]

事件核心 - 美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运严重中断，万华化学宣布相关合同/订单/交货义务为不可抗力，并已启动应急机制[3] - 该海峡日均石油流量暴跌约90%，相当于1800万桶供应消失，导致国际油价突破每桶100美元，为3年多来首次[6] - 地缘政治引发的供应链风暴，使行业核心矛盾从“需求不足”转向“成本失控与供应中断”[9] 对原油及能源市场的影响 - 霍尔木兹海峡每天承载全球五分之一海运原油，其封锁导致连锁反应：伊拉克削减150万桶/日供应，科威特宣布不可抗力，卡塔尔全球最大LNG出口设施全面停工[6] - 摩根大通警告，海湾地区供应中断规模可能在本周末超过400万桶/日，逼近600万桶/日，替代管道运力有限且遭袭，陆上储油仅够支撑22天[6] - 高盛研判，若海峡3月持续受阻，油价可能挑战2008年历史高点；卡塔尔能源大臣与麦格理投行警示，油价可能在几天内突破150美元/桶[8] 对化工及塑料产业链的影响 - 作为化工产业链源头，原油价格波动迅速传导至中国塑料市场：聚丙烯期货主力2605合约3月3日报7223元/吨，涨幅5.99%；华东拉丝级现货两日内涨超410元至7050-7200元/吨[6] - 聚乙烯供应中断：中海壳牌因上游原料供应中断，自3月5日起暂停供应高密度聚乙烯和线性低密度聚乙烯[7] - PVC价格今年以来累计涨幅已超过12%，部分贸易商选择封盘停售[8] - 万华化学在宣布不可抗力前几天，已宣布产品全线涨价[4] 潜在的广泛供应链危机 - 文章列举了霍尔木兹海峡长期封锁可能引发的10个供应链危机，涉及从石化产品、天然气、金属到芯片等多个关键产业[6] - 具体影响路径包括：石化产品影响纺织服装；天然气影响化肥与粮食价格；丙烯影响医疗、食品包装及汽车；橡胶原料影响轮胎及整个货运体系等[6] 行业格局与公司应对 - 行业进入“战时状态”，龙头企业凭借纵向一体化和金融对冲构建护城河，而更多中小企业面临“涨价丢失客户”与“不涨亏损破产”的两难困局[9] - 供应链风暴正在加速行业洗牌，在成本传导机制、供应链韧性和技术替代路径上反应更快的企业将更有可能存活[9]

行业与公司 * 涉及的行业为蛋氨酸（甲硫氨酸）行业，是饲料添加剂领域[1] * 涉及的公司包括海外巨头赢创（Evonik）、安迪苏（Adisseo），以及国内企业新和成、宁夏紫光、和邦生物、林盛等[1][14][17][23] 核心观点与论据：价格驱动与市场动态 * **价格大幅上涨**：蛋氨酸价格已突破24元/公斤，创近5年高位，3月6日市场成交参考价为国产23,500元/吨、进口23,800元/吨，报价普遍在24,000-24,500元/吨[1][6] * **核心驱动因素**：中东冲突升级是短期价格暴涨的核心催化剂，通过推升原油、丙烯及甲醇价格直接影响蛋氨酸成本（成本占比约20%-40%），并通过霍尔木兹海峡通行风险加剧供应链和物流成本担忧[1][2][11] * **上涨节奏特征**：价格上涨速度远超预期，达到原预期的4-5倍，3月5日、6日起单日上调幅度放大至1,000元/吨以上[1][14][19] * **未来价格展望**：25元/公斤具备高确定性，若局势升级，价格有望冲击27-30元/公斤；若局势缓和，价格可能在25-27元/公斤区间趋于稳定[1][7][19] 核心观点与论据：成本与供应链分析 * **原料价格表现**： * 甲醇：周涨幅3.94%，太仓及华南涨幅超6%，全国均价2,165元/吨，太仓均价2,358元/吨，后续现货预计在2,450-2,500元/吨[3][4] * 丙烯：周涨幅超10%，东北区域涨幅达14.18%，价格冲至7,300元/吨附近，短期可能在7,500-8,000元/吨区间波动[5] * **关键供应链扰动**： * 赢创比利时安特卫普26万吨基地因原料成本及物流受阻，拟于2026年4月实施“开一停一”检修，预计造成全球约10万吨供应减量[1][24][28] * 霍尔木兹海峡通行受限影响巨大，全球约1/3海上石油贸易和约20%海运LNG需经过该海峡，红海航道集装箱成本已上涨200%多[24][28] * **国内外成本差异**： * 冲突前，国内固体蛋氨酸成本约16元/公斤，液体约11元/公斤[17] * 原料上涨后，国内成本压力上行，存在上涨“几千甚至一万”元/吨的不确定性[18] * 海外成本上升主要受欧洲能源价格（如天然气）上涨驱动，而国内通过技术迭代、产业链配套实现了成本优化和自主化突破[29] 核心观点与论据：供需基本面与行业格局 * **2025年供需格局**：呈现“双增”，供给端新增产能约25万吨（新和成18万吨、和邦4万吨等），总产能约105万吨；需求端国内预期增速约10%，出口增幅可达22%，结构相对健康[1][8] * **2026年潜在风险**：需重点关注林盛上半年20万吨新增产能投产（相当于约20%的增量），可能带来阶段性供大于求压力[8][14] * **当前库存与交易行为**：下游饲料厂与贸易商库存偏低，对突发涨价准备不足，近期询盘与拿货氛围显著升温；厂家多停报观望，市场存在“高低搭配”签单等组合销售策略[1][7] * **产品形态差异**：固体蛋氨酸因贸易环节推动涨幅领先；液体蛋氨酸因直供为主、需配套设备，流通性受限，价格传导相对滞后[1][15] * **国内产业进步**：国内企业如新和成、宁夏紫光通过技术迭代正逐步打破海外技术垄断，并扩大出口份额[1][29] 核心观点与论据：下游影响与替代性 * **对饲料成本影响**：蛋氨酸在饲料中添加比例约1%，其价格从约1.8万元/吨涨至24元/公斤，对应每吨饲料成本增加约50元，对成本端影响已较明显[1][12][13] * **需求刚性**：蛋氨酸为饲料端必须添加的营养性原料，尤其在蛋禽饲料中需求刚性，替代性弱[12] 其他重要内容 * **与历史及俄乌冲突对比**：当前价格处于近5年高位；本轮伊朗冲突相比俄乌冲突，对蛋氨酸关键原料（甲醇、丙烯）的供需影响更直接[10][11] * **海外企业战略**：赢创生产基地分布于新加坡（34万吨）、比利时（26万吨）和美国（10.5万吨），2025年持续推进节能降碳与催化剂升级，其绿色转型具备先发优势[23][30][31] * **技术路径**：当前工业化主流工艺为海因法与清醇法，生物法仍处于研发与中试阶段[31] * **国内补量能力**：短期内国内难以立刻补足海外供给缩减缺口，全球供需格局可能因此加快重塑[16]

行业活动与论坛 - 2026年4月10日将在深圳举办第二届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，活动主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [1] - 论坛已公布第一批赞助及演讲单位，包括鹏辉能源、多氟多新能源、创明新能源、利维能、大族锂电、嘉智信诺、亿鑫丰、孚悦科技、华普森等企业 [1] 公司动态：万华化学 - 万华化学（烟台）电池材料科技有限公司的电池级硫酸盐装置扩能技改项目环境影响评价文件获受理，项目总投资6265万元 [2] - 项目将对现有装置进行改造扩能，以氢氧化镍钴（MHP）、粗硫酸镍、氢氧化钴等为原料，生产电池级硫酸盐产品 [2] - 项目建成后将实现年产88000吨六水硫酸镍晶体和24000立方米硫酸镍溶液的产能 [2] - 公司被描述为从地方合成革厂成长为全球化工巨头，其成功归因于尊重科学、市场、经济和人性四条底层逻辑 [2] - 公司当前目标是成为“全球第一化工企业”，并致力于在化工新材料领域持续创新 [3] 行业产能与技术动态 - 蓝京新能源2026年规划产能达到5吉瓦时（GWh），其全极耳+切叠大圆柱电池已实现批量出货 [4] - 中比新能源的32140全极耳磷酸铁锂大圆柱电池在2025年实现满产满销，产量超过3400万只 [4] - 蔚蓝锂芯的房红亮提出要做高端圆柱技术价值引领者，并深度布局全极耳和固态电池等技术 [4]

上市审核结果 - 深交所上市审核委员会于2026年3月5日召开会议 审议通过金三江（肇庆）硅材料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请 认为其符合发行、上市和信息披露要求 [1] 审核会议问询重点 - 上市委现场问询要求公司结合募投项目土地使用权、环评审批、产能利用率、市场预判、产能规划及主要客户关系 说明优化产能布局的举措和应对措施 以及本次募投项目的必要性、谨慎性和合理性 [2] 本次可转债发行核心条款 - 计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币29,000万元（含发行费用）[3] - 募集资金净额将全部用于“马来西亚二氧化硅生产基地建设项目” 该项目预计总投入金额为33,036.97万元 拟投入本次募集资金29,000.00万元 [4] - 可转债按面值发行 每张面值人民币100元 债券期限为自发行之日起六年 [5] - 转股期限为可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至债券到期日止 [5] - 本次发行的可转债不提供担保 [5] 公司历史融资情况 - 公司于2021年9月13日在深交所创业板上市 当时公开发行股票3,043万股 发行价格为每股8.09元 [6] - 首次公开发行（IPO）募集资金总额为2.46亿元 扣除发行费用后净额为2.04亿元 较原计划的4.72亿元募集目标少2.68亿元 [6] - 首次公开发行费用合计为4,170.92万元 其中保荐及承销机构中信证券获得费用2,724.53万元 [6] 本次发行的中介机构 - 本次向不特定对象发行可转债的保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司 保荐代表人为陈琳、王昌 [3]

涉及的行业与公司 * **公司**：卫星化学 [1][2][3][4] * **行业**：化工行业，具体涉及C2（乙烯产业链）、C3（丙烯产业链）、高端烯烃及新材料 [1][2][3][4] 核心观点与论据 * **公司产品价格全面上涨，成本优势扩大** * 截至2026年3月35日，公司主要化工产品价格周环比均实现显著上涨 [1][2] * 丙烯酸均价7250元/吨，周环比上涨22.26% [1][2] * 丙烯酸丁酯均价9200元/吨，周环比上涨17.95% [1][2] * 聚丙烯粒料均价7457元/吨，周环比上涨12.71% [1][2] * 聚乙烯均价7385元/吨，周环比上涨9.65% [1][2] * 乙二醇均价4117元/吨，周环比上涨12.79% [1][2] * 环氧乙烷均价5870元/吨，周环比上涨6.34% [1][2] * **公司具备完善的一体化产业链布局** * 公司从丙烯酸酯高分子乳液起家，向上游延伸形成完整C3产业链 [3] * 同时以乙烷裂解制乙烯为基础，布局C2产业链 [3] * 截至2025年7月，C3产能包括年产90万吨丙烯、189万吨丙烯酸及酯、45万吨聚丙烯等装置 [3] * C2产能包括年产250万吨乙烯、80万吨聚乙烯、219万吨环氧乙烷等装置 [3] * **高端烯烃项目加速布局，支撑长期成长** * α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目计划总投资约266亿元 [4] * 项目一阶段已全面开建，内容包括2套10万吨/年α-烯烃装置、1套90万吨/年聚乙烯装置（45×2）、1套45万吨/年聚乙烯等装置 [4] * 项目二阶段内容包括3套10万吨/年α-烯烃装置、3套20万吨/年聚烯烃弹性体装置、1套3万吨/年聚α-烯烃装置、1套35万吨/年聚乙烯装置及配套原料加工装置 [4] * **原料乙烷供应宽松，成本优势显著** * 美国页岩气革命带动乙烷产量大幅增加 [5] * 美国乙烷产量从2014年的109万桶/天增长至2024年的283万桶/天，年均复合增速高达10.01% [5] * 据EIA预测，2025年美国本土乙烷需求量将增长至237万桶/天，但产量也将达到290万桶/天，长周期供应保持宽松 [5] 其他重要内容 * **公司发展历程**：公司从丙烯酸酯高分子乳液创业，不断向上游原料产业突破 [3]

万华化学高折射PC技术突破 - 公司联合青岛科技大学、杭州海康威视共建的全国重点实验室，成功开发具有自主知识产权的高折射聚碳酸酯（PC）全套制造技术[3] - 公司建成了国内首套年产1500吨的高折射PC工业化装置，首批产品关键指标达国际先进水平，标志着国内首次实现该技术的产业化突破[3] - 公司开发的新型缩聚工艺不使用光气和有机溶剂，产品兼具高折射率（突破1.64）、高透光率（≥89%）、高耐热性（玻璃化转变温度≥145℃）与超低双折射特性[5] 高折射PC的技术壁垒与应用价值 - 高折射PC是光学PC领域技术壁垒最高、应用价值最突出的产品，主要应用于智能手机、汽车、安防、低空飞行器、人形机器人等高端光学镜头[3] - 高端光学级PC需采用复杂的界面缩聚法合成，以控制分子结构和杂质；提高折射率需引入高摩尔折射度基团，但易破坏材料透明度、耐热性或韧性[4] - 技术挑战包括：提高折射率的同时需保持低色散以避免成像“彩虹边”；引入高折射率基团后需控制分子链取向以将双折射降到最低[4] 中国PC行业现状与格局 - 自2015年国产化进程启动以来，国内PC产能近五年复合增长率高达20%[6] - 截至2025年10月底，中国共有18家PC生产企业，产能合计近400万吨/年，占全球产能40%以上[6] - 行业面临结构性过剩：过去五年平均产能利用率仅为65%，通用级产品供应严重过剩；但高端产品每年仍有超过80万吨的刚需缺口[7] 万华化学的PC产业布局 - 公司在烟台产业园建有一座年产能60万吨的PC生产基地，采用自主创新的界面光气法工艺[7] - 公司在福建工业基地新建3套年产20万吨的PC生产线，项目瞄准高端化、差异化产品[7] - 此前，公司于2025年8月与吉利汽车联合发布了自主研发的车规级光导PC材料Clarnate® LED1355[6] PC行业的高端化、差异化与绿色化发展趋势 - 高端化：2025年7月，沧州大化成功研发百吨级高粘度PC材料；2025年12月，拓烯科技二期年产4.1万吨光学树脂项目全面投产，成为国内首个实现高折射PC规模化量产的企业[9] - 差异化：2025年10月，中化国际旗下ELIX Polymers推出新型PC/ABS材料以满足汽车行业需求[10] - 绿色化：生物基PC是升级方向，2025年8月及2026年2月，中油工程昆仑工程公司与盛通聚源合作相继推出无双酚A的生物基PC及生物基（异山梨醇）聚碳酸酯成套技术[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC呈现弱现实、强预期态势，预计偏强震荡，需关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格下跌25元/吨，PVC开工率环比增1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [1] - 春节后首周PVC下游平均开工率回升17.11个百分点至17.11%，较去年农历同期降6.34个百分点，下游未完全复产 [1] - 节后出口签单小幅回升，但3月预售完成且4月1日取消出口退税，预计3月出口签单低位，印度反补贴税调查使出口预期下降 [1] - 社会库存在春节期间和上周均增加，目前仍偏高，库存压力大 [1] - 2025年1 - 12月房地产在调整阶段，投资、新开工等面积同比降幅大，增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，房地产改善需时间 [1] - 氯碱综合毛利承压，部分企业开工预期下降，但产量下降有限，期货仓单高位 [1] - 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，市场有政策及检修预期，原油价格上涨 [1] 期现行情 - PVC2605合约增仓震荡运行，最低价4927元/吨，最高价5099元/吨，收盘于5016元/吨，涨幅0.93%，持仓量增12576手至1078460手 [2] 基差方面 - 3月5日华东地区电石法PVC主流价涨至4870元/吨，V2605合约期货收盘价5016元/吨，基差 - 146元/吨，走强49元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - PVC开工率环比增1.99个百分点至82.08%，处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 50万吨/年万华化学、40万吨/年天津渤化、20万吨/年青岛海湾、30万吨/年甘肃耀望2025年下半年投产，30万吨/年嘉兴嘉化2025年12月试生产 [4] 需求端 - 2025年1 - 12月全国房地产开发投资82788亿元，同比降17.2% [5] - 1 - 12月商品房销售面积88101万平方米，同比降8.7%，住宅销售面积降9.2%；销售额83937亿元，降12.6%，住宅销售额降13.0% [5] - 1 - 12月房屋新开工面积58770万平方米，同比降20.4%，住宅新开工面积42984万平方米，降19.8% [5] - 1 - 12月房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，同比降10.0% [5] - 1 - 12月房屋竣工面积60348万平方米，同比降18.1%，住宅竣工面积42830万平方米，同比降20.2% [5] - 截至2月22日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落92.37%，春节期间成交低迷，关注节后政策对销售的提振 [5] 库存 - 截至2月27日当周，PVC社会库存环比增0.71%至135.30万吨，比去年同期增58.02%，库存仍偏高 [6]