投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 [4][11] 核心观点 - 业务结构优化推动毛利率同环比提升 25Q2整体毛利率达21.25% 环比提升4.02个百分点 同比提升6.56个百分点 [3] - 主营产品价格分化明显 2025年上半年磷铵/复合肥/尿素/聚甲醛/黄磷/饲料级磷酸钙盐均价同比变动分别为-6.7%/+6.5%/-19.4%/-8.0%/+0.8%/+21.1% [3] - 主动压缩低效业务 通过清退低效无效股权及缩减大豆贸易规模优化业务结构 [3] - 产业布局持续深化 拥有化肥总产能1000万吨/年 含尿素260万吨/年 磷肥555万吨/年 复合肥185万吨/年 为国内最大化肥生产企业之一 [4] - 磷矿资源开发取得进展 镇雄磷矿探转采快速推进 昆阳磷矿二矿地采项目进入试运行 450万吨/年磷矿浮选项目在建 [4] - 技改提升合成氨产能 金新化工、天安化工、大为制氨完成合成氨产能技术改造 [4] - 磷酸铁项目完成技术改造 10万吨/年磷酸铁项目完成连续法技术改造 提升装置开工率和运行效率 [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入249.92亿元 同比下降21.88% 归母净利润27.61亿元 同比下降2.81% [2] - 2025年第二季度营业收入119.88亿元 同比下降33.90% 环比下降7.82% 归母净利润14.72亿元 同比增长6.52% 环比增长14.15% [2] - 销量表现分化 25Q2磷铵/复合肥/尿素/聚甲醛/黄磷/饲料级磷酸钙盐销量同比变动分别为-21.4%/-18.4%/-11.8%/+8.4%/+70.4%/-16.9% [3] - 盈利预测显示稳健增长 预计2025-2027年归母净利润分别为55.99/59.10/61.09亿元 对应PE 9X/9X/8X [4] - 毛利率持续改善 预测2025-2027年毛利率分别为20.9%/20.6%/20.9% [12] - 净资产收益率逐步回落 预测2025-2027年分别为20.26%/17.82%/15.71% [5][12] - 每股收益稳步提升 预测2025-2027年分别为3.07/3.24/3.35元 [5][12] 市场数据 - 当前股价27.70元 总市值504.97亿元 总股本18.23亿股 [6] - 历史表现优异 近12个月绝对收益达47% 近3个月收益25% 近1个月收益12% [8]

投资评级 - 报告对云天化维持买入评级 [1][3][4] - 基础化工板块评级为强于大市 [1] 核心观点 - 公司业务结构优化 磷肥盈利能力提升 [3][7] - 依托资源优势 受益于磷化工高景气度 [3] - 产业布局稳步推进 分红有望维持较高水平 [7] 财务表现 - 2025H1营业总收入249.92亿元 同比降低21.88% [3][7] - 2025H1归母净利润27.61亿元 同比降低2.81% [3] - 2025Q2归母净利润14.72亿元 同比增长6.52% 环比增长14.15% [3] - 2025H1毛利率19.16% 同比提升2.55个百分点 [7] - 2025H1净利率12.17% 同比提升1.46个百分点 [7] - 资产负债率51.58% 同比下降4.91个百分点 [7] 业务分项表现 - 磷肥业务营收69.95亿元 同比降低15.20% 毛利率39.20% 同比提升4.84个百分点 [7] - 尿素业务营收25.69亿元 同降17.12% 销售均价1,753.93元/吨 同降19.40% [7] - 复合肥营收31.26亿元 同比提升6.00% 销售均价3,178.59元/吨 同比提升6.50% [7] - 饲料级磷酸氢钙营收10.36亿元 同比增长14.47% 销售均价4,095.54元/吨 同比提升21.12% [7] - 聚甲醛营收5.95亿元 同降5.88% 销售均价同比下降7.90% [7] 盈利预测 - 上调2025-2027年盈利预测 2025-2027年EPS分别为3.13元、3.22元、3.31元 [4][6] - 对应PE分别为8.7倍、8.5倍、8.3倍 [4][6] - 预计2025年归母净利润57.05亿元 同比增长7.0% [6] 分红政策 - 公司发布中期分红预案 每10股派发现金红利2.00元（含税） [3] - 承诺2024-2026年现金分红原则上不少于期间累计实现可供分配利润总额的45% [7] 项目进展 - 磷化集团昆阳磷矿二矿项目已进入试运行阶段 [7] - 450万吨/年磷矿浮选项目按计划施工建设 [7] - 子公司完成合成氨产能技改 [7] - 完成10万吨/年磷酸铁项目连续法技改 [7] 费用控制 - 2025H1销售费用率1.31% 同比+0.16个百分点 [7] - 管理费用率1.45% 同比+0.18个百分点 [7] - 研发费用率0.97% 同比+0.35个百分点 [7] - 财务费用率0.74% 同比-0.13个百分点 [7] - 销售费用绝对额同比降低10.80% [7][8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入593.5亿元 归母净利润46.5亿元 [1] - 中期分红预案为每10股派发现金红利1.8元（含税） 总额约18亿元 [1] - 计划出资2亿元至5亿元回购公司股份 [1] 煤炭板块运营 - 商品煤产量7360万吨 同比增长6.5% 创历史新高 [1] - 国内陕蒙基地商品煤产量2355万吨 同比增长10% 利润贡献占比达53% [1] - 境外澳大利亚基地商品煤产量2178万吨 同比增长11% [1] - 收购西北矿业已于7月交割 其上半年商品煤产量1626万吨 全年预计突破3000万吨 [2] - 2025年全年商品煤产量有望较上年增加4000万吨以上 突破1.8亿吨 [2] 产能扩张规划 - 陕蒙区域5座矿井将于2027年后陆续投产 新增产能3500万吨/年 [2] - 新疆五彩湾四号露天矿产能2026年调增至2300万吨/年 [2] - 甘肃两矿建成后新增产能1500万吨/年 [2] - 在产 在建及规划矿井产能达3.2亿吨/年 2030年前实现原煤产量3亿吨目标 [2] 化工板块表现 - 化工品产量474万吨 同比增长13.5% 销量417万吨 同比增长11.3% [2] - 化工板块贡献归母净利润10.7亿元 同比增加盈利9.5亿元 [2] - 2026年将建成投产荣信化工80万吨烯烃及鲁南化工6万吨聚甲醛项目 [3] - 聚甲醛产能将跃升至国内第一 [3] - 推进新疆能化80万吨烯烃 未来能源50万吨高温费托项目 [3] - 2025年全年化工品产量有望突破900万吨 [3] 成本与市场策略 - 通过产能扩张 成本管控和战略性并购对冲煤炭市场价格下行压力 [1] - 核心板块降本幅度明显 [3] - 2025年全年吨煤销售成本预计同比降低3%至5% [3] - 煤炭价格企稳回升 价格中枢较二季度上移 [3] - 反内卷政策落地及稳产保供机制完善将促使煤炭价格趋于合理稳定 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营收249.92亿元，同比减少21.88% [1] - 归母净利润27.61亿元，同比下降2.81%，扣非归母净利润26.96亿元，同比下降3.38% [1] - 毛利率19.16%，同比提升2.55个百分点 [1] - 单季度看，25Q2营收119.88亿元，同比减少33.90%，环比减少7.82% [1] - 25Q2归母净利润14.72亿元，同比增长6.52%，环比增长14.15% [1] - 25Q2毛利率21.25%，同比提升6.56个百分点，环比提升4.02个百分点 [1] 产品产销与价格表现 - 磷肥收入69.95亿元，同比减少14.40%，销量221.91万吨，同比减少6.67%，均价3152元/吨，同比减少8.28% [2] - 复合（混）肥收入31.26亿元，同比增长6.00%，销量98.33万吨，同比减少0.47%，均价3179元/吨，同比增长6.50% [2] - 尿素收入25.69亿元，同比减少17.12%，销量146.49万吨，同比增长2.83%，均价1754元/吨，同比减少19.40% [2] - 聚甲醛收入5.95亿元，同比减少5.88%，销量5.58万吨，同比增长2.20%，均价10657元/吨，同比减少7.90% [2] - 黄磷收入2.23亿元，同比增长23.68%，销量1.08万吨，同比增长22.73%，均价20621元/吨，同比增长0.78% [2] - 饲料级磷酸氢钙收入10.36亿元，同比增长14.47%，销量25.29万吨，同比减少5.49%，均价4096元/吨，同比增长21.12% [2] 产能与生产计划 - 化肥总产能1000万吨/年，其中尿素260万吨/年、磷肥555万吨/年、复合肥185万吨/年 [4] - 聚甲醛产能9万吨/年，饲料级磷酸氢钙产能50万吨/年 [4] - 2025年计划生产销售磷肥492万吨、尿素267万吨、复合肥164万吨、饲料级磷酸氢钙57万吨、聚甲醛10.50万吨、磷酸铁6万吨 [2] - 2025年上半年生产各类化肥504.06万吨，完成年度计划54.01% [4] - 生产各类精细化工产品28.25万吨，完成年度计划47.36% [4] 磷矿石市场状况 - 磷矿石需求缓步上升，市场供需关系维持紧平衡，价格总体继续维持高位运行 [3] - 磷矿石市场价格围绕1000元/吨小幅变化 [3] - 公司拥有磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规模1450万吨/年，可实现完全自给 [3] 财务管控与运营效率 - 公司综合融资成本、带息负债规模及资产负债率同比优化下降 [4] - 带息负债规模降至164.27亿元，资产负债率降至51.58% [4] - 产品销售回报率12.17%，总资产周转率0.98（年化） [4] - "三项费用"同比持续下降 [4] 经营策略与行业环境 - 公司以"满负荷、快周转、低库存、防风险"为原则，磷铵装置均满负荷运行 [2] - 国际磷肥价格上涨、国内平稳运行，导致国际国内价差增大，三季度出口化肥业务较为集中 [2] - 依托战略库存应对部分硫磺价格上涨影响，若硫磺持续高位，对生产成本的影响将进一步显现 [2]

业绩表现与成本控制 - 2025年上半年归属于母公司净利润同比小幅下降 主要得益于科学统筹大宗原材料采购 原料煤和燃料煤价格同比下降 高效运用硫磺战略库存对冲价格上涨带来的成本压力[2] - 生产装置高效运行 主要产品单耗下降 单位成本下降 持续强化市场研判 高效统筹国际国内市场 科学调整产品结构促进产品价值最大化[2] - 优化负债结构和加强费用控制 三项费用进一步下降 完成对子公司磷化集团和大为制氨的少数股权收购 进一步增厚归属于母公司的净利润[2] 产品布局与产业升级 - 发展新型高效磷肥 包括工业一铵 磷酸二氢钾 聚磷酸铵等高磷水溶性肥料 通过技改扩能提升装置生产能力 增效磷肥产品已超过磷肥产量20%且占比持续增长[3] - 在功能性磷酸盐方面 饲料级磷酸盐具有较大市场占有率和竞争优势 积极布局磷系阻燃剂 低砷黄磷 聚磷酸等产品 延伸磷化学品产业链[3] - 聚甲醛产品通过技术改造提升品质和生产成本优势 开发低释放甲醛 玻纤增强 耐磨耐候等多品类优质改性产品 提升产业链价值并积极开拓国内国外市场实现进口替代[4] 战略规划与运营管理 - 以打造旗舰型龙头上市公司为目标 以一利五率优化为主线 聚焦主责主业 强化全产业链一体化运营和价值最大化[4] - 高效推进昆阳磷矿二矿和新450等项目建设 快速推进参股公司镇雄磷矿矿权审批 强化资源深度利用[4] - 实施大型装置综合能力提升 推进APC等先进技术改造提升装置运行效率 打造集中高效的运营模式 推进原材料采购 装备运维和物流的集中管控平台建设[4] 资源与市场展望 - 磷肥出口比例每年约占公司磷肥销量20%-30% 坚决执行国内化肥市场保供稳价政策 统筹国内国际两个市场促进产品价值最大化[7] - 预计国内磷矿供需关系保持稳定 磷资源高值高效利用和环保水平将迈上新台阶 磷肥全球紧平衡状态持续 新能源材料发展形成磷资源需求增量[5] - 未来资本开支重点围绕上游资源和相关化工产业协同发展战略 运用资源开发能力和生产技术优势 夯实矿化一体和全产业链竞争优势[7]

核心财务表现 - 2025年上半年营收249.92亿元，同比下降21.88%，归母净利润27.61亿元，同比下降2.81% [1] - 第二季度营收119.88亿元，同比下降33.90%，环比下降7.82%，归母净利润14.72亿元，同比上升6.52%，环比上升14.15% [1] - 扣非归母净利润26.96亿元，同比下降3.38%，第二季度扣非净利润14.26亿元，同比上升5.23%，环比上升12.26% [1] 产品产销量情况 - 磷肥产量243.41万吨同比下降2.03%，销量221.91万吨同比下降6.67% [2] - 尿素产量153.43万吨同比上升13.79%，销量146.49万吨同比上升2.83% [2] - 复合肥产量101.83万吨同比上升4.52%，销量98.33万吨同比下降0.47% [2] - 聚甲醛产量5.65万吨同比上升0.18%，销量5.58万吨同比上升2.20% [2] - 饲钙产量26.74万吨同比下降8.64%，销量25.29万吨同比下降5.49% [2] - 黄磷产量1.51万吨同比上升33.63%，销量1.08万吨同比上升22.73% [2] 产品价格与毛利变动 - 磷铵市场均价3152元/吨同比下降6.69%，复合肥3179元/吨同比上升6.50%，尿素1754元/吨同比下降19.39% [2] - 聚甲醛10650元/吨同比下降8.01%，黄磷20627元/吨同比上升0.82%，饲钙4096元/吨同比上升21.15% [2] - 第二季度磷酸一铵均价3297.74元/吨同比上升9.06%，磷酸二铵3527.51元/吨同比下降2.90% [2] - 第二季度尿素均价1852.28元/吨同比下降17.34%，黄磷23128.56元/吨同比上升4.17% [2] - 磷铵毛利润-93.19元/吨同比下降133.23%，复合肥毛利润-146.32元/吨同比下降134.49% [2] - 尿素毛利润179.47元/吨同比下降60.70%，聚甲醛毛利润1467.54元/吨同比上升153.03% [2] 分红政策与股东回报 - 公布2024-2026年现金分红规划，承诺每年至少进行一次现金分红 [4] - 三年累计现金分红总额不低于累计可分配利润的45% [4] - 2025年半年度分红方案为每10股派发现金2元（含税） [4] - 以总股本18.23亿股计算，拟派发现金红利总额3.65亿元 [4] 业务展望与盈利预测 - 磷矿石资源丰富，受益于磷矿石价格保持高位，未来两年利润中枢有望维持 [3] - 主动调整盈利较低贸易业务导致营收大幅下滑 [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为517.14亿元、518.73亿元、521.33亿元 [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为54.90亿元、60.29亿元、62.08亿元 [5] - 对应每股收益分别为3.01元、3.31元、3.41元，市盈率分别为8.79倍、8.00倍、7.77倍 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价17.10元[1] 核心观点 - 油价下跌致业绩承压 2025年上半年营收1039亿元同比-7.7% 归母净利润30.5亿元同比-24%[4] - Q2单季度业绩显著下滑 营收469亿元同比-13.5%环比-17.8% 归母净利润9.99亿元同比-47%环比-51%[4] - 布伦特原油Q2均价66.76美元/桶同比-22%环比-11% PX价差-389元/吨同比-821元/吨[5] - "反内卷"政策持续推进 大炼化行业景气度有望迎来底部反转[7] - 新产能逐步投产 公司保持较高成长性 持续实施高分红政策[8] 财务表现 - 2025年上半年归母净利润30.5亿元[4] - 下调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为83.02亿元(下调10%)/97.08亿元(下调8%)/107.21亿元(下调8%)[8] - 对应EPS分别为1.18/1.38/1.52元[8] - 预计2025-2027年营收增长率5.64%/6.29%/6.88%[9] - ROE(摊薄)预计从2024年11.11%提升至2027年13.26%[9] 产能建设 - 大连长兴岛160万吨/年高性能树脂及新材料项目全面建成投产[6] - 恒力化纤年产40万吨高性能特种工业丝项目投产 工业丝总产能达80万吨/年[6] - 苏州汾湖基地12条线功能性薄膜生产线全面投产 年产高端功能性聚酯薄膜47万吨[6] - 南通基地12条线功能性薄膜项目和锂电隔膜项目稳步推进 预计2025年逐线投产[6] 行业环境 - 中共中央政治局会议首次提出"反内卷"概念[7] - 中央经济工作会议强调综合整治"内卷式"竞争[7] - 2025年政府工作报告及中央财经委会议再次强调"反内卷"[7] - 石化行业政策从"减油增化"转向明确高附加值转化方向[7] 估值指标 - 当前总市值1204亿元 总股本70.39亿股[1] - 2025-2027年预测P/E分别为14/12/11倍[9] - 2025-2027年预测P/B分别为1.8/1.6/1.5倍[9] - 股息率预计从2024年2.7%提升至2027年4.1%[15]

云天化（600096）调研核心信息 - 磷肥出口严格执行国内保供稳价政策 三季度出口化肥业务集中 硫磺价格高位推升成本 [1] - 磷矿石供需维持紧平衡状态 价格高位运行且短期内不会大幅波动 昆阳二矿试生产及镇雄磷矿探转采进展顺利 未来可能注入上市公司 [1] - 磷铵产销量同比下降 主因产品结构调整、装置检修及港口发货结算周期影响 [1] - 聚甲醛业务加大高端产品开发力度 磷酸铁市场需求增长但价格处于低位 [1] - 中报分红每股0.2元 未来分红政策将综合考量运营资金需求 [1] - 氟资源开发聚焦提升氟收技术 推进氟硅酸钠等下游产品延伸 [1] - 国内化肥用天然气实行单独定价机制 尿素生产成本受天然气价格影响显著 [1] *ST铖昌（001270）业务进展与行业地位 - 下游用户需求恢复加快 公司在手订单及项目数量显著增加 [2] - 部分遥感星载项目将于2024年进入小批阶段 2025年进入批产阶段 预期增速可观 [2] - 在星载、低轨卫星、机载和地面领域均取得突破 订单充足且产能持续提升 [2] - 综合毛利率保持稳定 通过提升研发效率及优化生产工艺控制成本 [2] - 低轨卫星领域具备技术优势 已为下一代低轨通信卫星备货并实现批量交付 成为新增长点 [2] - 积极拓展低空经济等多场景应用 致力于解决低空探测盲区问题 [2] - T/R芯片行业存在高技术壁垒 公司拥有技术先发优势及丰富经验 竞争格局以科研院所和少数民营企业为主 [2] 德赛西威（002920）经营业绩与战略布局 - 2025年上半年营业收入146.44亿元 同比增长25.25% 净利润12.23亿元 同比增长45.82% [3] - 新项目订单年化销售额超180亿元 海外布局加速 印尼及墨西哥工厂已投产 西班牙智能工厂计划2026年量产 [3] - 智能驾驶业务营收41.47亿元 同比增长55.49% 辅助驾驶域控制器国内市场占有率位列第一 [3] - 智能座舱业务销售额94.59亿元 同比增长18.76% 第四代智能座舱实现量产 第五代平台获新项目订单 [3] - 持续加大AI技术研发投入 扩建智能计算中心 舱驾一体化方案通过实车验证 [3] 丽珠集团（000513）产品管线与市场前景 - 全年收入预期实现个位数增长 利润增速预计高于收入增速 [4] - 创新药P-CAB片剂已提交上市申请 注射剂预计2029年上半年获批 [4] - IL-17A/F靶点药物预计2027年上半年获批 商业化潜力巨大 [4] - NS-041片作为新一代KCNQ2/3激活剂 有望成为难治性癫痫患者新治疗选择 [4] - 微球产品市场潜力显著 重点布局瑞林类长效微球制剂及精神类产品 [4] - 小核酸药物LZHN2408进展较快 预计9月完成Ib期临床入组 [4] - 阿立哌唑微球医保谈判持续推进 艾普拉唑仿制药上市对原研产品影响有限 [4] 银河基金概况 - 资产管理规模1059.76亿元 行业排名59/210 非货币公募基金规模758.71亿元 排名56/210 [4] - 管理公募基金数量162只 排名47/210 基金经理团队25人 排名54/210 [4] - 旗下明星产品银河创新成长混合A最新单位净值7.44 近一年涨幅达86.6% [4] 消费电子ETF（159732）市场表现 - 跟踪国证消费电子主题指数 近五个交易日上涨4.59% [6] - 当前市盈率43.18倍 估值分位水平64.26% [6][7] - 最新份额23.1亿份 环比增加5000万份 主力资金净流出6793.9万元 [6]

根据提供的机构调研信息，幻方量化近期对三家上市公司进行了调研，以下是基于公开信息的详细总结： 正海磁材调研核心内容 - 2025年上半年营业总收入30.57亿元，同比增长20.42%，但净利润下降24.39% [1] - 第一季度运营效率提升，第二季度受国际经贸环境变化和国内市场竞争加剧影响盈利承压 [1] - 产品应用于新能源汽车、风电、节能家电、人形机器人等领域，产品出货量同比增长超过20% [1] - 节能和新能源汽车市场出货量同比增长超过30% [1] - 晶粒优化技术和扩散技术覆盖率高，无重稀土磁体产量同比增长55% [1] - 在人形机器人领域被评为最具价值材料类企业，已向下游客户小批量供货 [1] - 客户涵盖世界五百强、中国五百强及各细分市场头部企业 [1] - 研发坚持"高人一筹"和"稀土资源平衡"双战略 [1] 冰轮环境调研核心内容 - 2025年上半年营业收入31.2亿元，同比下滑7%，归母净利润2.66亿元，同比下降20% [2] - 第二季度营收同比转增，国内业务下游需求放缓，短期市场承压，实现营收21亿元 [2] - "向海"战略顺利展开，海外业务显著增长30%，达到10.2亿元 [2] - 提供压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温度区间 [2] - 低温制冷板块营收17.3亿元，占比55%，暖通空调板块营收12亿元，占比39% [2] - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备，服务国内外多个数据中心项目 [2] - 2024年7月推出升级版IDC专用新产品 [2] - 研发核岛冷却、核能供热等技术，服务多个核电站，旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商 [2] - 贯彻双碳战略，推出"工业全域热控综合解决方案"，实现余能高效收集与集约利用 [2] - 抽调国内精干工程师增强海外技术力量，推进海外销售网络属地化建设，提升海外制造基地产能 [2] 云天化调研核心内容 - 详解磷肥出口、磷矿石价格、磷铵产销量、聚甲醛和磷酸铁产品运营、氟资源开发、天然气价格及分红政策等内容 [3] - 磷肥出口严格执行国内保供稳价政策，三季度出口化肥业务集中 [3] - 硫磺价格高位影响成本 [3] - 昆阳二矿试生产，镇雄磷矿探转采进展顺利，未来可能注入上市公司 [3] - 磷铵产销量下降因产品结构调整、装置检修及港口发货结算周期影响 [3] - 磷矿供需紧平衡，价格维持高位，短期内不会大幅波动 [3] - 聚甲醛高端产品开发力度加大 [3] - 磷酸铁市场需求增长但价格低位 [3] - 中报分红每股0.2元，未来分红将根据运营资金需求综合考虑 [3] - 氟资源开发提升氟收技术，推进氟硅酸钠等下游产品开发 [3] - 国内化肥用天然气价格单独定价，尿素生产成本受天然气价格影响 [3]

冰轮环境业务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入31.2亿元，同比下滑7%，归母净利润2.66亿元，同比下降20%，第二季度营收同比转增[1] - 国内业务下游需求放缓，短期市场承压，实现营收21亿元，海外业务显著增长30%，达到10.2亿元[1] - 低温制冷板块营收17.3亿元，占比55%，暖通空调板块营收12亿元，占比39%[1] 冰轮环境产品与技术布局 - 公司提供压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温度区间，产品广泛应用于多个领域[1] - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备，服务国内外多个数据中心项目，2024年7月推出升级版IDC专用新产品[1] - 公司研发核岛冷却、核能供热等技术，服务多个核电站，拥有丰富的国内外案例，旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商[1] 冰轮环境战略与运营 - 公司贯彻双碳战略，推出"工业全域热控综合解决方案"，实现余能高效收集与集约利用，拓展热泵应用场景[1] - 公司抽调国内精干工程师增强海外技术力量，推进海外销售网络属地化建设，提升海外制造基地产能[1] 云天化业务与政策环境 - 磷肥出口严格执行国内保供稳价政策，三季度出口化肥业务集中，硫磺价格高位影响成本[2] - 昆阳二矿试生产，镇雄磷矿探转采进展顺利，未来可能注入上市公司[2] - 磷铵产销量下降因产品结构调整、装置检修及港口发货结算周期影响[2] 云天化产品与市场状况 - 磷矿供需紧平衡，价格维持高位，短期内不会大幅波动[2] - 聚甲醛高端产品开发力度加大，磷酸铁市场需求增长但价格低位[2] - 中报分红每股0.2元，未来分红将根据运营资金需求综合考虑[2] 云天化资源开发与成本因素 - 氟资源开发提升氟收技术，推进氟硅酸钠等下游产品开发[2] - 国内化肥用天然气价格单独定价，尿素生产成本受天然气价格影响[2]