2025年12月及全年发电量数据 - 2025年12月单月，集团完成总发电量3,452,979兆瓦时，较2024年同期微降0.33% [1] - 2025年全年累计，集团完成总发电量35,105,104兆瓦时，较2024年同期显著增长9.40% [1] 风电业务表现 - 2025年12月单月，风电发电量为3,094,039兆瓦时，较2024年同期下降5.38% [1] - 2025年全年累计，风电发电量为29,994,258兆瓦时，较2024年同期增长4.69% [1] 光伏业务表现 - 2025年12月单月，光伏发电量为358,941兆瓦时，较2024年同期大幅增长49.48% [1] - 2025年全年累计，光伏发电量为5,110,846兆瓦时，较2024年同期大幅增长41.57% [1] 业务结构与发展趋势 - 光伏发电业务是集团2025年增长的核心驱动力，月度及年度增速均远超风电业务 [1] - 尽管12月单月总发电量略有下滑，但全年总发电量在光伏业务强劲带动下实现近双位数增长 [1] - 风电业务全年保持稳健增长，但12月单月表现有所承压 [1]

公司成立与基本信息 - 中广核新能源（昌宁）有限公司于2025年12月26日成立，注册地位于云南省保山市昌宁县田园镇 [1] - 公司法定代表人为普智勇 [1] - 公司经营范围包括发电、输电、供（配）电等许可项目，以及风力发电技术服务、太阳能发电技术服务、储能技术服务、租赁服务等 [1] 股权结构与出资 - 公司由中广核集团旗下中广核云南新能源有限公司与通威集团旗下四川永祥股份有限公司合资成立 [2] - 中广核云南新能源有限公司为国有企业，持股99%，认缴出资额990万元 [2] - 四川永祥股份有限公司持股1%，认缴出资额10万元 [2] - 公司注册资本为1000万元，双方认缴出资日期均为2025年12月26日 [2]

公司在建新能源项目进展 - 公司在建风电光伏项目总装机规模约97万千瓦 [2] - 上述在建项目预计自2026年起陆续建成投产 [2]

公司设立与股权结构 - 国能（康平）新能源发展有限公司于近日成立，法定代表人为于彦辉，注册资本为3.4亿人民币 [1] - 该公司由国电电力（600795）旗下国能（沈阳）热电有限公司与辽宁辽康风翼新能源有限公司共同持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖发电、输电、供（配）电业务，以及相关电力设施的安装、维修和试验 [1] - 业务重点包括风力发电技术服务、发电技术服务、风电场相关系统研发以及太阳能发电技术服务 [1]

报告行业投资评级 * 本报告为行业周报，未提供明确的行业整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 中国ESG（环境、社会和治理）领域正迎来政策、产业与市场的系统性深化，制度建设与标准制定成为核心驱动力 [5][6][9] * 金融领域首部ESG评价国家标准的落地，标志着绿色金融从理念倡导迈向标准化实践，为引导资金流向、防范风险提供了统一框架 [5][6][9] * 生态保护与银发经济领域的政策修订与完善，体现了国家在高质量发展中对绿色发展与民生改善的统筹推进 [10][11][13][14][15] * 企业ESG实践成果显著，多家行业龙头在ESG评级上取得突破，获得资本市场认可，展现了ESG管理与长期价值创造的结合 [26][27][28][29] 根据相关目录分别进行总结 1. 政策动向 * **金融领域首部ESG评价国家标准落地**：由中央国债登记结算有限责任公司牵头起草的《债券发行人环境、社会和治理评价框架》（GB/T 46912-2025）国家标准正式发布，将于2026年4月1日实施 [5] 该标准构建了“环境、社会、治理”3个评价分项、细化为11个评价维度和33个评价议题的三层体系，旨在为债券市场提供统一的ESG评价指引 [6] 其编制遵循协调性、可行性、可扩充性和完整性四大原则 [6] 作为国内最早开展相关研究的机构，中债估值中心的ESG评价已覆盖近万家发债企业和上市公司 [7] * **自然保护区条例修订草案审议通过**：国务院常务会议审议通过《中华人民共和国自然保护区条例（修订草案）》，旨在为高质量推进自然保护区建设提供法治保障 [10] 修订草案将管控分区调整为核心保护区和一般保护区，在坚持生态保护第一的前提下，探索科学利用与民生改善的协同路径 [11][13] 我国自1956年以来已建立各级各类自然保护区**2600多处** [10] * **八部门联合印发措施促进银发经济发展**：民政部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，涵盖品牌建设、供需对接等五个方面共**14项**具体举措 [14] 文件支持养老服务品牌化、连锁化发展，鼓励养老机构进社区，并明确禁止在养老服务项目政府采购中设置损害公平竞争的限制性条款 [14][15] 2. 行业趋势 * **上海交大成立全球南方可持续发展研究中心**：上海交通大学成立全球南方可持续发展研究中心，旨在通过研究中国等南方国家的现代化经验，推动国际秩序向多极化、公正化转型 [16] 中心将围绕国家“未来制造、未来信息”等六大科技产业方向开展研究，并实施“未来青年领袖全球胜任力计划”培养人才 [16][17] * **2025年国土绿化任务完成情况**：国家林草局数据显示，**2025年我国完成国土绿化任务1.27亿亩**，其中营造林**5345万亩**，退化草原修复治理**7390万亩** [20] 目前全国森林覆盖率达**25.09%**，森林蓄积量达**209.88亿立方米** [20] “三北”工程全年安排中央投资**292亿元**，完成建设任务**1.3亿亩** [20] “十四五”期间，我国共完成国土绿化面积**5.49亿亩**，在全球率先实现了土地退化“零增长” [21] 3. 国际事件 * **中加联合声明支持能源双向投资贸易**：中加两国领导人会谈后，双方同意启动部长级能源对话，为清洁和传统能源双向投资和贸易提供支持，并加强在石油、天然气及民用核能等领域的合作 [24] * **中国三城入选联合国“无废城市”榜单**：联合国发布全球“20个迈向无废的城市”名单，中国苏州市、三亚市、杭州市成功入选，成为全球入选最多的国家 [24] 入选城市的案例将于2026年3月30日“国际无废日”在全球发布展示 [25] 4. 企业动态 * **安踏集团实现ESG评级双跃升**：安踏集团MSCI ESG评级升至“AA”级，成为中国体育用品行业评分最高的企业；同时其CDP气候变化评级荣获最高“A”等级，全球仅**2%**的公司获此殊荣 [26][27] * **中广核新能源荣获“卓越ESG奖”**：中广核新能源在第九届中国卓越IR评选中荣获“卓越ESG奖” [27] 公司在标普全球企业可持续发展评估（CSA）中得分为**47分**，高出全球电力公用事业行业平均分**6分**；MSCI评级为“A”级 [28] * **齐鲁高速荣获双项ESG与IR大奖**：齐鲁高速在“聚董秘”评选中荣获“百佳ESG公司”和“百佳IRM公司”双项大奖 [29] 公司ESG管理获Wind AA级评定，并建成了全国首条改扩建零碳高速公路 [29]

公司股价与交易数据 - 1月19日，华电新能股价下跌0.50%，成交额为10.37亿元 [1] - 当日融资买入6073.78万元，融资偿还4810.18万元，融资净买入1263.60万元 [1] - 截至1月19日，公司融资融券余额合计8.31亿元，其中融资余额8.30亿元，占流通市值的4.26% [1] - 1月19日融券偿还7.18万股，融券卖出1500股，卖出金额9045元，融券余量10.20万股，融券余额61.51万元 [1] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为47.97万户，较上期减少80.89% [2] - 截至9月30日，人均流通股为5222股，较上期增加423.32% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入294.79亿元，同比增长18.21% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润77.05亿元，同比增长0.17% [2] 公司基本情况 - 公司全称为华电新能源集团股份有限公司，位于北京市西城区宣武门内大街2号B座9层 [1] - 公司成立于2009年8月18日，于2025年7月16日上市 [1] - 公司主营业务为以风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营 [1] - 公司主营业务收入构成为：电力销售98.99%，其他0.65%，租赁0.37% [1]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心投资策略是推荐新能源产业链与综合能源管理 [4][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性、燃气及装备制造等细分领域机会 [4][20] - 环保方面，建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”板块，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等投资机会 [4][21] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，相对收益率分别为0.63%和0.84% [1][13][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块涨幅分别排名第13和第11位 [1][13][22] - 电力子板块中，火电上涨0.35%，水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61% [1][13][23] - 水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌1.17% [1][13][23] 重要政策与事件 - **山西省启动2026年增量新能源项目电价竞价**：竞价机制电量总规模95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时，申报充足率均为120%，竞价区间为0.2-0.32元/千瓦时，执行期限10年 [2][14][125] - **六部门发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》**：遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，建立动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网“十五五”投资计划**：固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [126] - **商务部对美韩进口多晶硅继续征税**：自2026年1月14日起，继续征收反倾销税和反补贴税，实施期限5年 [130] 专题研究：2025年自来水调价 - 由于调价程序繁琐、周期长，我国水价长期处于低位，而供水成本年均增速约3%，导致水务企业普遍盈利能力不佳 [3][16] - 2025年起，全国多地推动水价上调以理顺价格机制，据不完全统计已有超过26个城市上调水价 [3][17] - 大部分城市将居民、非居民及特种行业用水价格同时调整，第一阶梯水价涨幅多集中在10%至30%之间，例如阿图什市涨幅达49.7% [17][18][19] 行业重点数据一览 - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量88,567亿千瓦时，同比增长2.4% [44][56]。11月份，火电同比下降4.2%，水电增长17.1%，核电增长4.7%，风电增长22.0%，太阳能发电增长23.4% [44] - **用电量**：1-11月份，全社会用电量累计94,602亿千瓦时，同比增长5.2% [56]。11月份，第三产业用电量同比增长10.3%，其中充换电服务业用电量同比大幅增长60.2% [48][56] - **电力交易**：1-11月，全国市场交易电量60,300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [69] - **装机容量**：截至11月底，全国发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能装机11.6亿千瓦（+41.9%），风电装机6.0亿千瓦（+22.4%） [73] - **碳市场**：本周全国碳市场配额收盘价较上周上涨3.34%，总成交量295.96万吨，总成交额1.99亿元 [106] - **煤炭价格**：本周环渤海动力煤价格686元/吨，较上周提升1元/吨 [115] - **天然气价格**：1月16日国内LNG出厂价格指数为3849元/吨，较上周上涨35元/吨 [123] 投资策略与重点公司推荐 - **火电**：推荐华电国际（总市值577亿元，2025E PE 8.0）、上海电力（总市值600亿元，2025E PE 22.4） [4][8][20] - **新能源发电**：推荐龙源电力（总市值1,318亿元）、三峡能源（总市值1,184亿元）、区域海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及算电协同标的金开新能 [4][8][20] - **核电**：推荐中国核电（总市值1,831亿元）、中国广核（总市值1,944亿元）及重组标的电投产融 [4][8][20] - **水电**：推荐长江电力（总市值6,489亿元，2025年归母净利润341.67亿元，同比增长5.14%） [4][8][20][140] - **燃气与装备**：推荐九丰能源、西子洁能 [4][20] - **环保（类公用事业）**：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [4][8][21] - **科学仪器**：推荐聚光科技、皖仪科技，中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔 [4][21] - **废弃油脂资源化**：推荐山高环能，受益于欧盟SAF强制掺混政策带来的原材料需求增加 [4][21] 公司经营数据与公告摘要 - **京能电力**：2025年累计发电量951.88亿千瓦时，同比降幅2%，其中新能源发电量44.01亿千瓦时，同比增幅154.01% [134] - **国投电力**：2025年累计发电量1,580.93亿千瓦时，同比减少8.12%，四季度新增新能源装机214.71万千瓦 [135][136] - **上海电力**：2025年完成发电量782.32亿千瓦时，同比上升1.41%，其中风电同比上升19.06%，光伏同比上升23.58% [138] - **节能风电**：预计2025年归母净利润6.3亿元到8.5亿元，同比减少36.09%到52.63%，主要因电价下降及计提资产减值 [139] - **长江电力**：2025年实现营业收入858.82亿元，归母净利润341.67亿元，同比增长5.14% [140] - **太阳能**：2025年收到可再生能源补贴资金33.18亿元，较去年同期增加142.90% [140]

政策发布 - 内蒙古自治区能源局近日印发了《内蒙古自治区单一电力用户绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》，旨在明确该类型项目的开发建设管理要求 [1] - 该《实施方案》为新能源绿色电力（绿电）的就近就地消纳提供了一条新的途径 [1] 模式定义与适用范围 - 绿电直连是一种区别于传统新能源发电模式的新模式，指风电、光伏、生物质发电等项目不直接接入公共电网，而是通过专用直连线路向单一电力用户供给绿电 [1] - 该模式能够实现所供电量的清晰物理溯源 [1] - 该《实施方案》适用于内蒙古自治区内的单一电力用户绿电直连项目开发建设 [1] 政策目标与行业影响 - 绿电直连项目旨在进一步促进新能源生产与消费的集成融合发展 [1] - 实施该模式有助于用电企业提高绿色电力消费比例，从而助力企业实现降碳增绿和低碳转型 [1] - 政策将科学组织项目开发建设，统筹项目管理，以拓展新能源就近就地消纳方式，提升绿电供给水平 [1] - 最终目标是加速推进自治区新型能源体系建设，将国家重要能源和战略资源基地做大做强 [1]

海南州消防演练与新能源安全培训 - 海南州消防救援支队组织了低温雨雪冰冻灾害救援专业队拉动演练 模拟辖区突降暴雪背景 重点检验人员车辆集结、装备卸载清点、器材使用测试等内容[1] - 演练检查了各类备战车辆和救援器材性能 以及指战员防寒保暖工作 并现场提问操作规程和应知应会内容[1] - 当天共有近百名指战员、数十辆执勤车参加演练 展现了队伍专业素质和战斗作风 有效检验了严寒天气下的作战能力[1] - 海南消防将进一步推进低温雨雪冰冻灾害救援工作 分析总结专业队伍建设中的不足 通过拉动测试和合成训练提升应急处置能力[1] 光伏园区新能源电站消防安全培训 - 海南州消防救援支队联合州光伏园区管委会、州能源局开展了园区新能源电站消防安全专题培训[1] - 培训对象覆盖光伏园区内光伏、风电、储能等新能源电站的管理人员、运维人员、安全负责人及值班值守、特殊工种技术操作等相关从业人员[1] - 培训紧扣新能源电站消防安全需求 系统梳理了电站运营单位的消防安全主体责任 解析了电池储能系统、光伏组件、配电设备等核心区域的火灾风险点[2] - 培训详细讲解了日常防火巡查、设备维护及隐患整改的重点要求与实操方法 并针对锂电池火灾特性介绍了干粉灭火器、二氧化碳灭火器、消防沙等器材的选型、使用及维护要点[2] - 在实操演练环节 消防救援人员现场示范消防器材使用方法 组织参训人员分组开展初期火灾模拟扑救实操 手把手指导规范操作流程[2] - 此次培训有效增强了新能源电站从业人员对火灾风险的辨识能力和初期火灾的处置能力[3]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心观点为推荐新能源产业链与综合能源管理 [10][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电盈利趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性、燃气及装备制造等细分领域机会 [4][20] - 环保方面，建议关注水务与垃圾焚烧的“类公用事业投资机会”、科学仪器国产替代、以及受益于欧盟政策的废弃油脂资源化行业 [4][21] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，相对收益率分别为0.63%和0.84% [1][13][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅分别排名第13和第11位 [1][13][22] - 电力子板块中，火电上涨0.35%，水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61% [1][13][23] - 水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌1.17% [1][13][23] 重要政策与事件 - **山西省启动2026年增量新能源项目电价竞价**：机制电量总规模95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时，竞价上限0.32元/千瓦时，下限0.2元/千瓦时，执行期限10年 [2][14][125] - **新能源汽车动力电池回收新规出台**：工信部等六部门发布《管理办法》，建立“全渠道、全链条、全生命周期”管理体系，实施动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网“十五五”投资计划**：预计固定资产投资达4万亿元，较“十四五”增长40% [126] - **对美韩进口多晶硅继续征税**：商务部裁定自2026年1月14日起，继续对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅征收反倾销税和反补贴税，实施期限5年 [130] 专题研究：自来水价格调整 - **调价背景**：水价调整程序繁琐、周期长，导致我国水价长期处于低位，而供水成本年均增速约3%，成本传导不畅使部分水务企业处于“低水价+亏损+财政补贴”状态 [3][16] - **政策依据**：2021年《城镇供水价格管理办法》明确价格监管周期原则上为3年，为调价提供依据 [17] - **调价概况**：2025年全国已有超过26个城市上调水价，大部分地区同时调整居民、非居民及特种行业用水价格 [3][17] - **调价幅度**：第一阶梯水价涨幅多集中在10%至30%之间，例如阿图什市涨幅达49.7%，甘肃定西市安定区非居民用水价格涨幅近50% [17][19] 投资策略与重点公司 - **火电**：推荐华电国际（总市值577亿元，2025E PE 8.0）、上海电力（总市值600亿元，2025E PE 22.4） [4][8][20] - **新能源发电**：推荐龙源电力（总市值1,318亿元）、三峡能源（总市值1,184亿元）、金开新能（总市值108亿元，2025E PE 12.3）以及区域海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源 [4][8][20] - **核电**：推荐中国核电（总市值1,831亿元）、中国广核（总市值1,944亿元）及重组标的电投产融（总市值1,195亿元） [4][8][20] - **水电**：推荐长江电力（总市值6,489亿元，2025E PE 18.8） [4][8][20] - **燃气与装备**：推荐九丰能源（总市值318亿元）、西子洁能（总市值147亿元） [4][8][20] - **环保（水务与固废）**：推荐光大环境（总市值292亿元，2025E PE 7.7）、上海实业控股（总市值159亿元，2025E PE 5.4）、中山公用（总市值174亿元，2025E PE 12.4） [4][8][21] - **环保（科学仪器）**：推荐聚光科技（总市值74亿元）、皖仪科技（总市值40亿元） [4][8][21] - **环保（资源化）**：推荐山高环能（总市值39亿元） [4][8][21] 行业重点数据一览 - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量88,567亿千瓦时，同比增长2.4% [44][56] - **用电量**：1-11月份，全社会用电量累计94,602亿千瓦时，同比增长5.2% [56] - **电力交易**：1-11月，全国市场交易电量60,300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [69] - **装机容量**：截至11月底，全国发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能装机11.6亿千瓦（+41.9%），风电装机6.0亿千瓦（+22.4%） [73] - **碳市场**：本周全国碳市场收盘价较上周上涨3.34%，碳排放配额累计成交量8.73亿吨，累计成交额5,821.36亿元 [106] - **煤炭价格**：1月14日环渤海动力煤价格686元/吨，较上周提升1元/吨 [115] - **天然气价格**：1月16日液化天然气出厂价格指数为3849元/吨，较上周上涨35元/吨 [123]