募集资金使用计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额18.29亿元（已扣除前次补充流动资金超30%的影响），净额将用于立新能源三塘湖20万千瓦/80万千瓦时储能+80万千瓦风电项目（总投资35.54亿元，拟投入募资18.29亿元）[1] - 项目具体分配：风电项目静态投资29.35亿元（占比99.14%），建设期利息0.25亿元（0.86%）[9] - 募集资金到位前将先行以自筹资金投入，后续置换[1] 项目必要性及可行性 - **政策支持**：项目符合国家"碳达峰、碳中和"目标，列入新疆2022年第二批市场化并网新能源清单，享受配储4倍风光项目的政策优惠[2][4][5] - **资源条件**：项目位于哈密三塘湖镇，风能资源优异（110m高度年平均风速7.65-8.19m/s，风功率密度等级5级），施工条件良好[6][7] - **技术保障**：电化学储能技术成熟（2023年全国新型储能装机达3139万千瓦，同比增长260%），公司具备风光电系统智能监控技术[7][8] 经济效益 - 项目财务指标：税前IRR 7.79%，税后IRR 6.75%，投资回收期12.1年[10] - 预计投产后将提升公司风电装机规模（新增800MW），增强盈利能力[10][11] 公司优势 - **运营经验**：已在哈密运营多个风电项目（如三塘湖第三风电场A区49.5MW项目），具备区域管理能力[9] - **人才技术**：拥有专业团队及风光电智能监控技术，可实时优化设备运行参数[8][9] 资金补充计划 - 拟使用4.43亿元募集资金补充流动资金，降低资产负债率，提升抗风险能力[10] 战略影响 - 项目实施将推动公司风光互补战略，巩固新疆区域市场地位，长期提升ROE水平[10][11][12] - 符合国家能源结构调整方向（非化石能源占比目标20%），助力电网消纳可再生能源[4][6]

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行分析，认为特斯拉机器人换帅利于量产，绿电消纳政策利好新能源运营商，RDA推动计算机数据价值化，传媒各细分领域有布局机会，低空经济获资金支持，煤炭价格到拐点右侧，商贸零售竞争向头部集中，汽车关注爆款车型和智能化，社服各赛道有发展潜力，建材玻纤龙头受益，医药和电子公司前景良好，地产建筑招商蛇口可关注[7][15][18][24][29][34][38][48][52][57][62][67][71]。 各行业及公司总结 机械行业 - 特斯拉机器人6月7日换帅，原负责人Milan Kovac离职，AI软件副总裁Ashok Elluswamy接管，目的是推动量产，因当前机器人在硬件和软硬件协同方面存在短板需迭代升级[7] - Ashok接管释放战略地位升级和技术协同赋能信号，xAI融资10亿美元强化AI实力为Optimus赋能，有望加速Optimus Gen3量产，2025年部署和训练，2026年大规模量产[9][10][11] - 受益标的包括震裕科技、拓普集团等总成企业，五洲新春、金沃股份等丝杠企业，浙江荣泰等灵巧手企业等[13] 公用事业行业 - 2025年7月国家发改委发布通知，绿电消纳考核范围拓宽至钢铁等重点行业，2026年部分省份考核力度收紧，消纳权重提升[15] - 2024年下半年绿证补发结束，供给收缩，2025年供需差收窄，库存年末出清，价格环比回升，环境价值覆盖率有望提升[16] - 2026年绿证供给冲击结束，需求增加，价格有望提高，建议关注新能源发电运营商，受益标的有龙源电力、新天绿色能源等[17] 计算机行业 - 上海数据交易所提出RDA新范式，强调锚定实数融合实体资产，推动数据要素价值化和与其他要素联动，促进实体经济和数字经济融合[18][19] - RDA核心是实数融合，具有实数融合、真实透明等五大特点，突破实体资产融资瓶颈，将真数据变为金资产[21] - 推荐卓易信息、合合信息等，受益标的包括朗新集团、安恒信息等[22] 传媒行业 - 游戏、电影、演唱会、赛事、潮玩/漫展等文体娱消费处于景气周期，新游上线、老游更新拓增量，多部电影同日上映或拉动票房，周杰伦演唱会等或带动相关收入增长，赛事商业化空间有望打开，漫展拉动IP潮玩消费[24][26] - 7月10日Grok4发布，大模型发展或推动AI虚拟陪伴等应用商业化，建议布局相关公司[27] - 游戏板块推荐心动公司、巨人网络等，电影板块推荐上海电影等，演唱会推荐锋尚文化等，赛事受益标的有力盛体育，IP潮玩推荐哔哩哔哩-W等，AI应用推荐恺英网络等[26][27] 电力设备与新能源行业 - 7月7日广州发布“低空11条”，从多维度给予资金支持；7月10日陕西低空经济联盟揭牌，7月8日全国低空经济无人机行业产教融合共同体成立；7月8日全国首单低空经济ABS挂牌上市，发行规模5.84亿元[29][30] - 7月7 - 11日低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+1.2%，涨幅前五为普利特、多浦乐等，美股Joby Aviation、亿航智能上涨[31] - 推荐卧龙电驱、绿能慧充，受益标的包括低空制造的万丰奥威、宗申动力等，低空基建的莱斯信息、深城交等，低空运营的深圳机场、中信海直等[30] 煤炭开采行业 - 动力煤价格持续反弹，截至7月11日秦港Q5500平仓价632元/吨，累计上涨3.8%，基本面利多，供给端开工率下降，库存回落，需求端电煤日耗上涨，非电煤开工率高位；炼焦煤价格本周反弹，截至7月11日京唐港主焦煤报价1350元/吨，涨幅9.76%，期货累计涨幅27%，基本面呈现“强预期但弱现实”特征[34] - 动力煤价格将反弹修复至长协价格，炼焦煤价格由供需决定，当前焦煤超跌，供给端有收紧预期，需求端有政策支持[35] - 建议四主线布局煤炭个股，红利逻辑关注中国神华、中煤能源等，周期逻辑关注晋控煤业、兖矿能源等，多元化铝弹性关注神火股份、电投能源等，成长逻辑关注新集能源、广汇能源等[36] 商贸零售行业 - 淘宝闪购和美团闪购日均订单量创新高，三大平台持续加码即时零售，行业竞争向头部集中，各平台战略路径有差异化[38] - 本周商贸零售指数上涨2.20%，跑赢上证综指1.11个百分点，互联网电商板块涨幅最大，年初至今钟表珠宝板块领跑，个股跨境通、大连友谊等涨幅靠前[44] - 投资关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司，黄金珠宝推荐老铺黄金、潮宏基等，线下零售推荐永辉超市、爱婴室等，化妆品推荐毛戈平、珀莱雅等，医美推荐爱美客、科笛 - B等[45] 汽车行业 - 理想i8将于7月29日上市，汽车产业在产品和智能化上发展，智能化带来变革，优质零部件公司有国产替代、出海及转型机器人机遇[48][49] - 本周鸿蒙智行尚界首款车型预热，理想i8 7月17日开启预订；上半年我国汽车产销双超1500万辆，同比增10%以上，中汽协预测2025年新能源销量突破1600万辆，占比超50%[50] - 整车推荐小鹏汽车 - W、上汽集团等，零部件赛道关注华阳集团、德赛西威等[51] 社服行业 - 潮玩6月销售额同比增长17%，盲盒/毛绒品类红利延续；创作者经济头部平台Spotify新兴市场拉新渗透，发力非音乐内容提升议价能力和利润[52] - 大众中餐性价比成主旋律，人均消费下降，预期大众便民中式餐饮市场规模增长，家常菜崛起，外卖场景增加，受益标的有小菜园、绿茶集团[53] - 美护天猫平台护肤市场集中度提升，彩妆毛戈平排名上升；7月12日美团即时零售日订单量超1.5亿，各配送平台骑手月活增长[54] - 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输恒生指数；推荐长白山、好未来等，受益标的包括百胜中国、泡泡玛特等[55] 建材行业（中国巨石） - 2025Q2公司业绩同环比大增，预计2025H1归母净利润16.5 - 17.0亿元，同比+71.7% - +76.9%，上调2025 - 2026年盈利预测，维持“买入”评级[57] - 2025年以来玻纤粗砂、电子纱价格提涨，中央财经会议强调“反内卷”，行业基本面有望改善，公司作为龙头将受益[58][60] - AI发展带动电子布需求增长，公司积极布局，2024年电子布出货8.75亿平[61] 医药行业（热景生物） - 公司致力于打造全产业链战略，体外诊断仪器产品矩阵全场景覆盖，试剂特色项目突出，创新药SGC001注射液中美获批临床，预计2025 - 2027年营业收入增长，首次覆盖给予“买入”评级[62] - IVD业务多技术平台进入收获期，磁微粒化学发光满足基层需求，糖捕获技术推进三大“国人健康工程”[63] - 全方位布局创新药，SGC001适用于急性心肌梗死，临床前数据优秀，AA001获批临床标志布局AD领域迈出关键一步[64] 电子行业（香农芯创） - 公司分销+自研存储模组并进，预计2025 - 2027年归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级[67] - 2025年以来存储厂商减产，有望开启涨价周期，美光、三星报价上涨，公司分销业务毛利率有望回升[68] - 国产企业级SSD需求提升，市占率有望提高，公司分销业务客户覆盖广且有代理权，自研SSD业务受益国产化进程[69] 地产建筑行业（招商蛇口） - 2025年6月公司销售仍降，拿地积极，维持盈利预测和“买入”评级[71] - 6月签约销售面积和金额同比下降，1 - 6月签约销售面积和金额同比下降，销售均价同比增长15.3%；6月拿下三宗地块，1 - 6月拿地总建面和总价同比大增，拿地强度39.7%[72][73] - 6月成功发行中期票据，票面利率1.91%，截至2025年6月末累计回购股份4480万股，支付资金4.3亿元[74]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平；国家支持新能源发展，新能源发电盈利将趋于稳健；装机和发电量增长可对冲电价下行压力，核电公司盈利稳定；全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显；燃气推荐有区位优势和海气贸易能力的企业。环保方面，水务和垃圾焚烧行业进入成熟期，可关注“类公用事业投资机会”；中国科学仪器市场国产替代空间大；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益；煤价下行使农林生物质发电行业成本改善 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深 300 指数涨 0.82%，公用事业指数涨 1.11%，环保指数涨 3.17%，周相对收益率分别为 0.29%和 2.35%。申万 31 个一级行业中，公用事业及环保涨幅排第 21 和第 7 名。电力板块子板块中，火电涨 0.41%，水电涨 0.42%，新能源发电涨 1.05%，水务板块涨 1.69%，燃气板块涨 1.22% [14] 重要政策及事件 - 国家多部门印发《关于开展零碳园区建设的通知》，提出加快园区用能结构转型和推进园区节能降碳。海南发布新能源上网电价市场化改革方案，存量项目分档核定电量比例，增量项目需竞价，设电价上下限，期限 12 - 14 年 [15][16] 专题研究 - 可再生能源消纳权重以本省实际消纳电量为主、绿证为辅，当年完成不转移至 2026 年。新增钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿电消费比例，电解铝行业考核，其他只监测不考核。2025 年多数省份非水可再生能源消纳责任权重超 20%，部分省份达 30%，部分省份在 15%及以下。钢铁等行业 2025 年绿电使用比例 25.2% - 70%，国家枢纽节点新建数据中心均为 80% [2][17] 核心观点 - 碳中和背景下，推荐新能源产业链和综合能源管理相关企业，包括火电、新能源发电、核电、水电、燃气、环保等领域的多家公司 [22][23] 板块表现 板块表现 - 本周沪深 300 指数涨 0.82%，公用事业指数涨 1.11%，环保指数涨 3.17%，周相对收益率分别为 0.29%和 2.35%。申万 31 个一级行业中，公用事业及环保涨幅排第 21 和第 7 名。电力板块子板块中，火电涨 0.41%，水电涨 0.42%，新能源发电涨 1.05%，水务板块涨 1.69%，燃气板块涨 1.22% [14][24] 本周个股表现 - 环保行业：A股多数上涨，65 家公司 49 家涨，涨幅前三为惠城环保（28.40%）、久吾高科（20.21%）、德林海（11.23%）；港股多数上涨，6 家公司 3 家涨，涨幅前三为东江环保（9.09%）、绿色动力环保（6.93%）、海螺创业（1.42%）。电力行业：A股火电、水电、新能源发电多数上涨，港股电力多数上涨。水务行业：A股和港股多数上涨。燃气行业：A股和港股多数上涨。电力服务：A股电力工程公司均上涨 [26][32][33][37][42][44][46] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：5 月规上工业发电量 7378 亿千瓦时，同比增 0.5%，1 - 5 月 37266 亿千瓦时，同比增 0.3%。分品种看，5 月火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓。用电量：5 月全社会用电量 8096 亿千瓦时，同比增 4.43%，1 - 5 月累计 39665 亿千瓦时，同比增 3.4%。电力交易：4 月全国各电力交易中心完成市场交易电量 4334.3 亿千瓦时，同比增 1.1%，1 - 4 月累计 18603.5 亿千瓦时，同比增 5.9%。发电设备：截至 5 月底，全国累计发电装机容量 36.1 亿千瓦，同比增 18.8%，1 - 5 月发电设备累计平均利用 1249 小时，比上年同期降 132 小时。发电企业电源工程投资：全国主要发电企业电源工程完成投资 2578 亿元，同比增 0.4%，电网工程完成投资 2040 亿元，同比增 19.8% [49][57][61][66][78] 碳交易市场 - 国内碳市场行情：本周全国碳市场综合价格行情，最高价 74.78 元/吨，最低价 73.11 元/吨，收盘价较上周五跌 1.17%。本周挂牌协议和大宗协议交易成交量及成交额，2025 年 1 月 1 日至 7 月 11 日成交量和成交额，截至 7 月 11 日累计成交量和成交额。国际碳市场行情：7 月 7 - 11 日欧盟碳排放配额期货和现货成交较前一周下降，平均结算价格也有变化 [85][89] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价和期货主力合约价与上周持平，环渤海动力煤 7 月 9 日价格 664 元/吨，郑商所动力煤期货主力合约 7 月 11 日报价 801.40 元/吨 [92] 天然气行业 - 本周国内 LNG 价格上涨，6 月 27 日价格 4460 元/吨，较上周涨 48 元/吨 [97] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力：上海“风光同场”海上光伏项目竞配；北京征集新能源供热、光伏发电项目；2025 年可再生能源电力消纳责任权重发布；两部门发布跨电网经营区常态化电力交易机制方案复函；海南新能源电价改革方案明确；国家电网上半年省间交易电量增长。环保：六部门开展国家绿色数据中心推荐工作；多部门部署零碳园区建设；两部门发布计量支撑产业新质生产力发展行动方案 [99][106][107][108] 公司公告 - 环保：江苏国信设备投产，上海洗霸业绩预告。电力：长源电力权益分派，宁波能源设立参股公司，多家电力公司发布经营情况、业绩预告等。燃气：深圳燃气发布经营数据 [109][110][116] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境、吉电股份等多家公司有不同的定增进度 [118] 公司盈利预测 - 对多家公司给出盈利预测及估值，包括华电国际、金开新能、上海电力等 [121]

报告核心观点 可再生能源电力消纳考核范围拓宽、力度收紧，绿证供给收缩、库存出清价格有望回归绿电环境价值，建议关注 A/H 股优质新能源发电运营商 [4][5][6] 可再生能源电力消纳考核范围拓宽、考核力度收紧 - 2025 年 3 月提出加快提升重点用能单位和行业绿电消费比例，7 月通知下发消纳责任权重和绿电消费比例要求，衔接 136 号文，标志重点行业绿电消费比例考核进入实施阶段 [4][12] - 2025 年考核电解铝行业，2026 年考核钢铁等其余用能单位，核算以绿证为主，多数省份考核目标高于省内非水可再生能源电力供给占比，2024 年平均高出 7.4% [13] - 2025 年实际消纳责任权重较 2024 年预期提高，总量平均提高 1.77pct，非水提高 2.48pct；2026 年预期目标较 2025 年实际平均提高 0.9pct（总量）和 1.26pct（非水），6 省对四大行业考核收紧 [17][19] 供给收缩、库存出清，绿证价格有望回归绿电环境价值 - 绿证是可再生能源电量环境属性证明，现阶段仅可交易一次，2024 年末补发结束后供给收缩并稳定 [21] - 绿证有效期 2 年，2024 年前绿证有效期延至 2025 年底，库存将批量出清 [22] - 2025 年供需差收窄，1 - 5 月交易量占可交易核发量 37.7%，4 - 5 月均价环比回升，2025 年 5 月达 2.73 元/个，环比提高 18.12% [5][23][25] - 绿证供需差收窄，运营商单位发电环境收益有望回升，假设绿证 5 元/个，覆盖率每提高 20%，收益提高 1.0 元/兆瓦时 [26] - 2026 年供给冲击结束，四大用能单位面临考核，绿证市场活力将激发，价格有望回归绿电环境价值，以龙源电力为例，绿证提价 10 元，度电净利润提升 4.5% [6][29] 投资建议：关注 A/H 股资产质量优秀、盈利能力稳定的新能源发电运营商 - 受益标的包括龙源电力(H)、新天绿色能源(H)等多家公司 [6]

新能源电价市场化改革 - 2025年2月国家发改委发布"136号文"，宣布新能源产业进入全量入市、市场定价阶段，6月1日为存量与增量项目分水岭，存量项目保留保障性电价，增量项目电价由市场供需决定 [1][2][3] - 改革前新能源电价经历三个阶段：政策补贴时代（固定电价）、"保量保价"时代（85%电量按燃煤基准价收购）、全量入市时代（100%市场化交易）[2] - 截至2024年底新能源装机规模达14.1亿千瓦，占全国总装机40%以上，首次超过火电成为第一大电源 [2] 行业影响与挑战 - 市场化改革导致新能源企业收益模式改变，从固定电价转向波动电价，增加收益不确定性 [3] - 建立场外差价结算机制应对电价波动，当市场价低于机制电价时电网补差价，高于时扣除差价，稳定企业收益预期 [3] - 短期阵痛将淘汰技术落后产能，长期倒逼企业转向技术创新和度电成本控制，推动行业从政策依赖型向市场竞争型转变 [5] 储能行业变革 - "136号文"取消强制配储要求（原需配置装机规模10%-20%的储能），结束行政推动模式 [6] - 政策转变促使储能行业从被动合规转向主动寻求市场化配置，以经济价值为核心驱动力 [6] - 过去强制配储导致低效设备闲置，取消后有望优化储能资源配置效率 [6] 新能源角色转变 - 新能源需逐步摆脱对火电调节的依赖，通过储能设施、虚拟电厂等技术提升出力可控性 [7] - 要求新能源提升发电预测精度和运营管理水平，承担主力电源责任 [7] - 风电光伏度电成本较2010年下降超60%，已具备与煤电平价竞争能力 [2] 市场基础条件 - 全国电力市场交易规模突破5万亿千瓦时，占全社会用电量62% [2] - 绿电交易和现货市场规则完善为全量入市创造先决条件 [2]

纪要涉及的公司 - 三大电力公司（依托山东大学，与国家电网合作紧密）[1][2] - 机缘集团（膳食添加剂供应商）[1] - 华电新能（中国华电唯一风光电业务整合平台）[1][3] 核心观点和论据 三大电力公司 - **业务与市场**：是电网智能监测产品重要供应商，提供故障录波监测装备等产品，布局新能源充电桩和储能产品，产品覆盖多场景，与国家电网和南方电网及主要发电集团合作，国网贡献近七成收入，变电侧市场容量约 20 亿元，输配侧市场容量在 290 亿至 380 亿元之间[1][2] - **募资计划及发展方向**：拟募 5.7 亿元，实际募 5.9 亿元，投入故障分析及智能化设备生产、研发中心建设、新能源汽车智能充电桩生产、分布式发电竞源网荷储系统研发，探索高效发电模式[1][4] - **财务状况**：近三年营收分别为 4.8 亿、5.5 亿、6.6 亿元，年增速 10%-20%，2022 - 2024 年净利润分别为 0.8 亿、1 亿、1.3 亿，2025 年半年度收入同比增速预计 13.6%-21.7%，归母净利润同比增速预计 15%-24.7%[1][5] 机缘集团 - **业务与市场**：是全球膳食添加剂核心供应商，HMB 全球供应比例超 50%，在中国和美国设研发中心，多地有生产布局，下游客户包括雅培等品牌企业[1][6] - **募资用途**：拟募 6.6 亿元，实际募 5.4 亿元，投入添加剂产品产能补充、营养健康食品产能扩张、研发中心项目[7] - **发展情况**：在膳食添加剂领域优势显著，HMB 预计 2024 年和 2030 年产量分别达 3,572 吨和超 3,000 吨，年复合增长率 11.5%，积极推动 HMB 在中国和巴西新食品原料认证，还布局创新原料[1][8][11] - **财务表现**：2022 - 2024 年营收从 9.5 亿元增长至 10 亿元，归母净利润从 1.4 亿元增长至 1.74 亿元，2025 年上半年预计收入同比增长 15%-27%，归母净利润同比增长 8.6%-19.2%[1][12] 华电新能 - **业务布局与发展**：覆盖多种新能源项目形式，是少数拥有核电参股权的公司之一，截至 2024 年底装机量约 68,617 万千瓦，募资 182 亿元投入风电及光伏基地建设，预计 2025 - 2026 年完工项目装机容量超 1,700 万千瓦，实控人华电取得多个清洁能源基地开发权，未来规模有望提升[3][14][16] - **IPO 及财务表现**：IPO 新增发行股份占比约 13% - 14%，七成锁定六个月，上市初期实际流通股份数量低，2022 - 2024 年营收年增速稳定在 15%左右，归母净利润总体稳定，2025 年上半年收入同比增长 9.9% - 21.7%，归母净利润变动范围为 -7%到 7%[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **机缘集团**：面临膳食添加剂质量安全风险、新产业化产品市场接受度风险、与核心客户雅培合作不确定性风险[13] - **华电新能**：面临发电政策和可再生能源补贴政策变化、弃风限电及弃光限电、自然条件影响发电量、项目建设推进等风险[18]

核心观点 - 中国华能清洁能源技术研究院牵头研发的全球单机功率和风轮直径最大的直驱型漂浮式海上风电机组下线，单机功率达17兆瓦 [1][3] - 该机组首次采用国产化大直径主轴轴承，关键部件全部实现国产化 [5] - 机组单机年输出清洁电能可达6800万度，能满足约4万户家庭一年的用电需求 [5] - 华能清洁能源技术研究院还完成了我国首套抗浪型深远海漂浮式光伏平台"黄海一号"的升级改造，实现深远海"垂直轴风机+漂浮式光伏"融合开发应用 [5][6] 技术参数 - 叶轮直径262米，风轮扫风面积约5.3万平方米，相当于7.5个标准足球场 [3] - 轮毂中心高度约152米，相当于50层居民楼高度 [3] - 时间可利用率达99%以上，可应对24米超高海浪，抵御17级超强台风 [3] - 可适应50米以上水深海域风能资源开发 [5] 研发突破 - 成功突破漂浮式风电系统耦合仿真技术及高保真模型试验技术 [5] - 攻克叶片、低速永磁直驱电机高精度制造与装配工艺难题 [5] - 通过智能传感系统实现漂浮式系统整体的全局稳定控制 [5] 应用前景 - 机组将在广东阳江海域进行示范验证 [5] - "风光同场、风光共构"的集约化开发模式为后续规模化开发复合能源场提供重要技术参考 [6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周（7.07 - 7.11）上证综指、创业板指、碳中和、环保、公用事业板块上涨，煤炭板块下跌；公用事业和环保子板块皆上涨 [12] - 英国因退煤退核计划下有效容量供应减少与电力负荷需求刚性增长的矛盾，于2014年建立容量市场机制，通过拍卖价格引导电源投资 [40][42] - 各能源价格有不同变化，全国碳市场碳排放配额价格上涨，广东碳排放权交易市场成交量最高，北京市场成交均价最高 [53][65][74] - 给出火电、水电、核电、新能源、环保等板块的投资建议，并对煤炭、火电等行业景气度进行更新 [80][81] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（7.07 - 7.11）上证综指涨1.09%，创业板指涨2.36%，碳中和板块涨3.52%，环保板块涨3.07%，公用事业板块涨1.28%，煤炭板块跌0.82% [12] - 公用事业子板块皆上涨，光伏发电涨幅最大为7.39%，核能发电涨幅最小为0.19% [12] - 环保子板块皆上涨，固废治理涨幅最大为6.01%，大气治理涨幅最小为1.31% [12] - 列出公用事业、环保、煤炭行业涨跌幅前五个股 [18][19] - 截至2025年7月11日，给出碳中和上、中、下游板块PE估值及对应沪深300的估值溢价率 [33] 每周专题 - 英国容量市场机制出台背景是退煤退核计划下有效容量供应减少与电力负荷需求刚性增长的矛盾，于2014年建立该机制以保障电力系统可靠性和经济性 [40][42] - 介绍英国容量市场拍卖目标容量的确定步骤，包括计算失负荷价值、新建机组成本、系统可靠性目标等 [43][46] - 英国容量市场采用集中拍卖方式，分为一级市场和二级市场，参与拍卖的有效容量根据各类发电技术可用性调整装机容量确定 [47][49] 行业数据跟踪 煤炭价格跟踪 - 欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤FOB离岸价环比上涨，广州港印尼煤库提价环比上涨，山东滕州动力煤坑口价持平，秦皇岛动力煤平仓价环比上涨，北方港煤炭合计库存未更新 [53][59] 天然气价格跟踪 - ICE英国天然气价、欧洲TTF天然气价、全国LNG到岸价上涨，美国Henry Hub天然气现货价下跌 [65] 碳市场跟踪 - 全国碳市场碳排放配额价格环比上涨0.30%，广东碳排放权交易市场成交量最高，北京市场成交均价最高 [74] 行业要闻 - 7月11日，国家发改委、国家能源局原则同意跨电网经营区常态化电力交易机制方案，促进电力市场互联互通 [75] - 7月10日，海南省发改委发布新能源上网电价市场化改革实施方案征求意见稿，纠正不当干预电力市场行为 [75] - 7月8日，国家发改委等三部门发布开展零碳园区建设通知，提出八项重点任务 [75] 上市公司动态 - 列出侨银股份、永清环保等公司股权质押公告 [76] - 列出韶能股份、晋控电力等公司大股东增减持公告 [78] - 列出兆新股份、武汉天源等公司未来3月限售股解禁公告 [79] 投资建议 - 火电板块关注皖能电力、华电国际 [80] - 水电板块关注长江电力 [80] - 核电板块关注中国核电 [80] - 新能源风、光发电板块关注龙源电力（H） [80] - 环保板块关注玉禾田 [81] - 对煤炭、火电、城燃、绿电运营、水电、环保垃圾焚烧子板块、核电运营等行业景气度进行更新 [81]

浙江省新能源上网电价市场化改革过渡期政策 核心观点 - 浙江省发布新能源上网电价市场化改革过渡期结算方案，区分存量和增量项目并制定不同电价计算原则 [1][2] - 增量项目上网电价采用90%煤电基准价+10%现货电价的混合模式，分风电和光伏两类执行 [4][9] - 存量项目维持现行价格政策，所有项目均可按现行规则参与绿电交易 [3][5][9] 政策细则 项目分类与时间界定 - **存量项目**：2025年6月1日前全容量投产，执行现行价格政策 [3][8] - **增量项目**：2025年6月1日起全容量投产，上网电价=90%煤电基准价+10%现货电价（分风电/光伏） [4][9] - **全容量并网时间认定**： - 需电力业务许可证的项目以许可证标注日期或最后一台机组并网日期为准 [4][9] - 无需许可证的项目以电网首次并网记录为准 [4][9] 过渡期电价结算规则 - 过渡期为2025年6月1日至新方案实施前 [9] - 增量项目10%现货电价部分按当月同类项目现货市场电能量加权均价结算，仅计算“报量报价”项目数据，不涉及辅助服务费用分摊 [9] 绿电交易衔接 - 所有新能源项目（含增量）均可按现行规则参与绿电交易和结算 [5][9] 后续执行 - 过渡期结束后按新出台的新能源上网电价市场化改革方案执行 [10] 政策背景 - 文件依据为国家发改委、能源局《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号） [7][9]

担保事项概述 - 公司董事会审议通过两项担保议案：为全资二级子公司固安科锐新能源科技有限公司提供不超过1,360万元的项目贷款连带责任保证，担保有效期9年[1][2]；为湖南昌达输变电建设有限公司提供不超过78万元的项目履约担保，担保期限6个月[1][2] - 固安科锐需将电费收费权质押给上海浦东发展银行北京分行作为增信措施[1][2] - 湖南昌达担保项目中，公司作为联合体牵头方负责设备供应，湖南昌达负责安装调试，安装调试费为39万元[2] 被担保方财务及经营情况 固安科锐新能源 - 2025年6月30日未经审计数据：资产总额9,369.51万元，负债6,301.83万元（流动负债1,124.91万元），净资产3,019.43万元，资产负债率67.27%[3] - 2025年1-6月营业收入636.88万元，净利润293.91万元，净利润率46.15%[3] - 主营业务为分布式光伏发电，持有发电业务许可证，2022年2月成立，注册资本2,650万元[3] 湖南昌达输变电 - 2025年3月31日未经审计数据：资产总额9,078.79万元，负债7,663.14万元（流动负债占比100%），净资产2,887.39万元，资产负债率84.41%[3] - 2025年1-3月营业收入13,141.88万元，净利润73.98万元，净利润率0.56%[3] - 成立于2010年，注册资本11,680万元，具备输变电工程专业承包贰级资质[3] 担保风险控制措施 - 湖南昌达项目采用分阶段付款：汉江水利水电直接向公司支付合同款，待验收合格后公司再向湖南昌达支付安装调试费[4][5] - 湖南昌达控股股东刘海宾提供个人连带责任保证，担保范围覆盖潜在损失及维权费用[4][6] - 固安科锐作为全资子公司，公司对其财务和经营决策具有完全控制权[6] 担保对公司影响 - 本次新增担保总额1,438万元，占公司最近一期经审计净资产比例0.85%[2] - 累计对外担保余额5,895.78万元（均为对子公司担保），占净资产比例3.49%，无逾期担保[8] - 两项担保均未达到股东大会审议标准，由董事会直接批准[2][6]