财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为2220万美元，同比增长10%，按固定汇率计算为2190万美元，同比增长9% [3] - 第三季度营业利润为50万美元，占收入的2%，低于去年同期的400万美元 [3] - 第三季度非GAAP营业利润为110万美元，约占收入的5%，低于去年同期的490万美元 [8] - 会员费收入增长至360万美元，预计明年将占收入的25%左右 [5] - 截至2025年9月30日，合并现金、现金等价物及受限现金为920万美元，运营现金流为负40万美元 [8] - 公司回购了148,602股股票 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告和商业收入在第三季度为1860万美元 [5] - DAX Flight Club收入同比增长12%，高级订阅用户数量增长8% [6][13] - 会员业务增长强劲，年初至今会员增长率达到135% [5] - 新俱乐部会员约一半来自原有会员，一半来自Travelzoo新用户 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有报告分部均实现收入增长 [6] - 由于英国会员获取的投资回报率具有吸引力，公司在该市场进行了大量投资 [6] - 北美和欧洲分部的营业利润均有所下降，DAX Flight Club分部的营业利润略有减少 [6] - 英国市场因预期11月底的激进增税公告，广告业务相对疲软，企业和消费者均持犹豫态度 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略核心是推动会员增长，通过将原有会员转化为付费会员和新增俱乐部会员来加速收入增长 [12] - 从流行的Top 20产品中保留并发展盈利的广告业务 [12] - 推动收入增长以驱动未来利润，尽管短期内每股收益可能较低 [12] - 发展DAX Flight Club的盈利订阅收入 [12] - 以财务纪律的方式开发Travelzoo Meta [12][13] - 利用公司的全球影响力、可信赖的品牌以及与顶级旅游供应商的牢固关系，为会员谈判更多俱乐部优惠 [10] - 会员优惠具有排他性，无法在其他地方找到，这是公司的关键竞争优势 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于2025年第四季度，公司预计同比收入增长将持续，并预计在后续季度收入增长将加速 [8] - 随着新会员的加入以及更多原有会员成为俱乐部会员，会员费收入将在12个月的订阅期内按比例确认，公司预计盈利能力将大幅提高 [8] - 短期内报告的净利润可能出现波动，公司若看到有吸引力的机会可能会增加营销支出 [8][9] - 美国经济表现依然良好，但英国市场存在不确定性 [26][46] - 旅游行业出现分化，高收入消费者继续增加旅行，而预算紧张的消费者则更为谨慎，公司会员群体属于 affluent 类别，受负面影响较小 [45] 其他重要信息 - 会员获取成本呈现季度性波动，第一季度为28美元，第二季度为38美元，第三季度为40美元 [4] - 会员获取具有快速回报的特点，例如在美国，会员在会员期开始时支付40美元年费，当季度还能产生15美元的交易收入 [4] - 由于订阅业务的会计处理方式（会员费在订阅期内按比例确认，而获取成本在发生时立即费用化），报告每股收益会受到影响，第三季度此影响为减少0.15美元 [5][7] - 公司每年举办四次"会员日"，提供仅限付费俱乐部会员可见的独家优惠，这对会员获取至关重要，且在这些时期获取成本显著低于40美元 [23][24] - 公司正在考虑在部分市场提高会员费，因为40美元的年费可能过低 [35] - 公司为会员提供全球机场贵宾厅免费接入服务，作为航班延误时的福利 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在经济不确定性的背景下，是什么驱动了Travelzoo提供的旅游和体验选项的受欢迎程度？[15] - 回答: 公司为会员谈判的独家旅游优惠价值远超公开市场产品，这些优惠激励人们更多地旅行，并使奢华度假变得更为亲民，满足了旅游爱好者的核心需求 [16] 问题: 会员增长是否符合预期？[17] - 回答: 增长符合预期，Travelzoo会员的增长速度甚至快于图表显示的数据（因包含DAX Flight Club）公司对营销投资回报感到乐观，预计未来会员费与广告业务结合将使公司盈利能力超过以往 [17] 问题: 客户获取成本上升的原因是什么？在什么价位上回报会变得不具吸引力？[20] - 回答: 从38美元到40美元的变化不大，属于小幅波动，主要原因是随着规模扩大和在某些渠道上投入增加，公司正通过优化来抑制成本上升，强大的俱乐部优惠是吸引会员、提高效率的关键 [20][21][22] 会员日期间的获取成本甚至远低于40美元，只要回报有吸引力（资金在一个季度内回笼），公司就会继续投资 [23][24][25] 问题: 当前的广告环境如何？是否预计会改善？[26] - 回答: 第三季度通常是广告收入最疲软的季度，部分广告主削减预算，美国市场感觉良好，但英国市场因政治不确定性表现疲软，其他市场的波动属于正常季度性变化 [26] 问题: 针对去年第四季度或今年初成为付费会员的用户，公司的留存策略和留存成本如何？[29] - 回答: 目前续订量还不大，大量续订预计将从明年第一季度开始，公司正实施策略确保会员看到会籍价值并续订，来自原有会员转化的续订率表现良好，续订是自动的，除非用户取消 [30][31][32][34] 问题: 广告和商业收入的构成在过去四个季度有何变化？[36] - 回答: 涉及预先购买旅游库存（如酒店客房）的部分占比相对较小，且没有发生显著变化，预计未来也不会大幅变动 [36] 问题: 在整体旅游环境中，不同类型的旅游服务（如航班、酒店）在提供优惠方面是否有差异？[37] - 回答: 没有看到变化，消费者，尤其是旅游爱好者，仍在寻找价值、优质优惠和新体验，Travelzoo的会员资格正好满足这些需求 [37] 问题: 基于当前会员获取速度，达到通过额外广告收入实现价值驱动的临界点的时间表是怎样的？[40] - 回答: 过去观察到大约一年的滞后期，但目前公司主要焦点是增加俱乐部会员数量并提供卓越服务，广告收入增长可能更多是2026或2027年的事情 [41] 问题: 航班延误增加是否会导致机场贵宾厅容量紧张？[42] - 回答: 目前未收到相关问题反馈，感恩节是旅行高峰，希望届时问题已解决，该服务是会员在需要时可用的福利 [43] 问题: 在当前经济环境下，消费者的旅游意愿和旅游供应商的状况有何变化？[44] - 回答: 观察到消费者出现分化，高收入者旅行更多，而预算紧张者更谨慎，公司会员属于 affluent 群体，受影响小，旅游供应商更关注维持高入住率，若供应商需要填充空位，公司凭借其封闭用户群能成为理想合作伙伴 [45][46]

文章核心观点 - 香港旅游业面临内地游客回流带来的游客数量增长但消费能力下降的"旺丁不旺财"现象 [20][21] - 社交媒体驱动的网红打卡旅游模式对香港生态脆弱区域造成严重环境破坏 [36][40][41] - 香港旅游业在追求发展的同时缺乏有效的生态保护和游客教育机制 [45][46][50] 游客数量与消费趋势 - 十一黄金周前七天累计有逾128万人次中国内地旅客访港 比去年同期增加约5% [6] - 出现"住深游港"趋势 即白天游玩香港晚上返回深圳住宿 连瓶水都提前在关口买好 [27][28] - 内地游客消费能力同步滑坡 部分游客选择在24小时餐厅过夜以节省住宿费用 [28] 社交媒体对旅游行为的影响 - 社交平台上的网红徒步线把区域推到天花板 每条路线都附上精确交通攻略与最佳出片时间 [10] - 坚尼地城港铁站旁的小球场因能拍出港风电影既视感而成为流量中枢节点 [32][33] - 游客对景区选择高度趋同 只为站在别人站过的角度拍一张一模一样的照片 [31][34] 生态破坏现状 - 桥咀岛珊瑚覆盖率高达71.3% 在全港排名第二 但正遭受严重踩踏破坏 [36][40] - 10月1日有超过4000人登上桥咀岛 很多人没带走垃圾 直接塞进岸边灌木丛 [17] - 游客在礁石区浮潜时用手抓珊瑚当浮具 拿鱼叉 在岸边升火煮食 [13][14] 旅游业经营现状 - 本地商家面临"旺丁不旺财"困境 人来了钱没留下来 [20][21] - 大屿山贝澳营地成为穷游据点 内地游客一家老小拖着行李箱就地扎营 [24] - 部分地接社自发加入保育教育 但努力太微弱难以应对流量效应 [46][47] 政府政策与行业挑战 - 香港政府推动"无处不旅游"理念 生态旅游是重点推广项目 [36] - 最新施政报告把生态旅游列入"四山计划" 将太平山等变成旅游热点 [50] - 缺乏对网红打卡点承载力的评估机制 发展与保护失衡 [45][51]

文章核心观点 - 企业剥离或退出房地产开发业务已成为显著趋势，旨在规避业绩拖累、优化财务结构并寻求估值重塑 [3] - 市场深度调整导致房地产业务普遍亏损，促使非地产主业的公司更加聚焦于核心业务或轻资产运营模式 [3] - 自2020年以来，至少有12家企业已退出或计划退出房地产业务，转型方向包括免税、新能源、生物医药及各类轻资产业务 [3][12] 珠免集团案例 - 珠免集团由“格力地产”更名而来，通过转让格力房产100%股权推进“全面去地产化”，以聚焦免税为核心的大消费业务 [4][5] - 公司地产业务持续拖累业绩，2023年归母净利润合计亏损超27亿元，2024年全年归母净利润为-15.15亿元，营收同比减少24.59% [6] - 2025年上半年，作为转让标的的格力房产亏损3.36亿元，公司存货中房地产相关账面价值约78亿元，正全力推进5年内退出承诺 [7][9] 香港中旅案例 - 香港中旅计划分拆旅游地产业务，因该业务于2025年上半年持续表现欠佳，导致公司归母净亏损0.87亿港元，同比由盈转亏 [10] - 2023年至2025上半年间，其5个核心地产项目分别净亏损4.61亿港元、2.39亿港元、1.92亿港元 [10] - 剥离该资本密集型业务旨在降低债务水平、规避市场波动风险，并将资源集中投向旅游景区业务以提升盈利能力及估值 [11] 其他企业退出案例 - 紫江企业虽凭借上海晶园别墅项目在2025年前三季度实现归母净利润预增70%到90%，并曾在2024年带动地产业务营收剧增3451.71%，但仍计划在项目完成后退出房地产行业 [13] - 中指院统计的12家退出企业包括广宇发展转型新能源、鲁商发展聚焦生物医药、华远地产转向代建等轻资产业务，模式多为资产置换或转让予控股股东 [12] 行业动因分析 - 房地产行业规模收缩、库存压力上升、核心城市拿地难度及资金需求高企，使得非主业公司选择退出 [14] - 剥离地产业务可帮助上市公司优化财务结构、降低信用风险，并因应资本市场对地产板块低估值现状，吸引青睐稳定现金流和轻资产模式的投资者 [3]

北京商报讯（记者 关子辰 牛清妍）10月28 日，北京商报记者从瑞士国家旅游局冬季媒体发布会上获 悉，2024—2025冬季中国区游客瑞士过夜数已达到34.17万间夜，同比增长增长36%，来自中国内地的 游客大幅增长，冬季首选目的地以少女峰和雪朗峰所在的伯尔尼高地以及铁力士山所在的琉森湖区为 主。 瑞士国家旅游局大中华区主任常典娜表示，瑞士国家旅游局将通过一系列精心策划的市场活动，进一步 点燃中国游客的冰雪旅游热情。瑞士国家旅游局在北京、上海、深圳三地，面向滑雪爱好者隆重推出主 题为《瑞雪闪耀》的冬季旅游推广活动，计划于2026年3月，在瑞士的莱克斯、达沃斯、瓦莱州-马特宏 峰地区等著名滑雪目的地举办实地体验及拍摄活动。 瑞士国际航空公司10月26日发布的2025年冬季时刻表显示，中国直飞瑞士苏黎世的航班分别为每周六班 上海始发和每日一班香港始发。每班往返中国航班配备至少三名中文空乘。此外，瑞航还为每位滑雪爱 好者免费托运一件滑雪装备。 ...

股权质押情况 - 宋城集团持有公司股份约7.25亿股，占公司总股本的27.62% [1] - 宋城集团所持公司股份累计被质押3.49亿股，占其持有公司股份总数的48.15%，占公司总股本的13.3% [1] - 宋城集团及其一致行动人合计持有公司股份约10.71亿股，累计被质押3.49亿股，占其持有公司股份总数的32.58%，占公司总股本的13.3% [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿，宋城演艺市值为212亿元 [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：文化艺术业-现场演艺行业占比78.58%，旅游服务业行业占比17.26%，其他业务占比4.17% [1]

中国发展网讯 记者施文郁报道 10月24日，国家发展改革委正式发布第一批49个高质量户外运动目的地 建设地区名单。大连市南部滨海户外运动目的地成功纳入首批建设名单，为本批次辽宁省唯一入选项 目。 按照今年初国家发布的建设高质量户外运动目的地的指导意见，大连市结合资源禀赋、产业基础与要素 保障情况，经综合研判，确定以南部滨海区域为核心，统筹推进大连市高质量户外运动目的地申报与建 设工作。 大连市南部滨海户外运动目的地具有核心差异化优势与特色禀赋：拥有顶级自然资源禀赋，跨越四季的 全域温润气候的独特性，"山海城"交融的稀缺资源，拥有全国城市中不可复制的"跨山—越海—穿城"的 立体式户外运动场景；拥有国际化的顶级赛事矩阵，"世界最具影响力的徒步盛会"——大连国际徒步大 会，连续13届在海滨城市中心风景区举办的百公里越野赛——大连100公里越野赛，中国帆船帆板协会 龙骨船认证排名赛事——"大连杯"帆船赛等高水平品牌赛事，已形成具有核心差异优势的陆地与水上运 动交融的户外运动体系；拥有国家战略与区位经济支撑，获批的国土空间总体规划明确赋予大连市"国 际滨海旅游目的地"核心功能，将为户外运动项目开展提供有力的保障。 据介 ...

活动核心与定位 - 活动以“2025千岛湖创意生活周”为载体，核心是绘就“湖山共融、人文共生”的图景 [1] - 活动展现出深厚的基层底蕴与创新活力，并深度融入了文化特派员工作推进会及其成果展 [1] - 活动已完成从区域性活动到开放性平台的成功蜕变，联动范围覆盖十二省二十四市三十八县 [4] 文化传承与创新 - 核心特质在于对传统文化进行创造性转化、创新性发展，使其在当代“活”起来、“潮”起来 [2] - 通过文化特派员机制展现基层文化成果，例如淳安非遗“竹马”与现代节拍结合的《潮启竹马》 [2] - “守艺人工坊”让游客体验非遗，带动农户增收，实现文化价值向经济价值的转化 [2] 产业赋能与升级 - 通过“文化+”战略探索高质量发展新路，例如“淳鲜鱼”、“淳味药”等产品通过创意包装实现从“土特产”到“农创品”的增值飞跃 [2] - 在“文化+旅游”方面，发布青年婚恋旅游主题片、特色体验场景TOP榜，并成立“湖山联盟”推动婚恋资源共享与品牌共建 [3] - 在“文化+科技”方面，与多家企业签约布局网文、网剧、网游等数字文化“新三样”，并焕新城市IP“湖包包” [3] 开放合作与影响 - “新安文化朋友圈”持续扩容，文化特派员机制让本土文化在更广阔的舞台上绽放异彩 [4] - 实践路径是将优质文创资源“引进来”，同时推动淳安地方文化特色“走出去” [4] - 目标是将自然生态的“绿水青山”转化为文化创新的“金山银山”，使文创产业成为带动就业、促进共富的重要力量 [4]

财务表现 - 第三季度营业收入约为7024.6万元，同比减少10.04% [1] - 第三季度归母净利润约为3046.65万元，同比增长34.68% [1] - 第三季度扣非后归母净利润约为2993.46万元，同比增长56.5% [1]

核心财务表现 - 第三季度营业收入约为6809.64万元，同比大幅减少53.61% [1] - 第三季度归属于母公司股东的净亏损约为3518.77万元，亏损同比扩大119.29% [1] - 前三季度累计营业收入约为1.85亿元，同比减少58.72% [1] - 前三季度累计归属于母公司股东的净亏损约为1.32亿元，亏损同比扩大196.83% [1] 扣除非经常性损益后的业绩 - 第三季度扣除非经常性损益后的归母净亏损约为3625.97万元，同比减亏67.62% [1] - 前三季度扣除非经常性损益后的归母净亏损约为1.35亿元，同比减亏16.96% [1] 业绩变动原因分析 - 前三季度营业收入减少主要由于报告期内项目未能如期签约，以及旅游文化科技板块收入下降所致 [1] - 归属于母公司股东的净利润下降主要由于去年同期转回江南园林相关预计负债确认了营业外收入 [1]

公司财务表现 - 公司2025年第三季度营业收入为6809.64万元 [2] - 公司2025年第三季度营业收入同比下降53.61% [2] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损3518.77万元 [2]