报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸会谈在瑞典举行但协定未落地，双方继续暂停对等关税及反制措施，偏利空 [9] - 从基本面看，基差不断走强，近期下游消费一般，开机率维持历史偏低水平，棉花去库速度放缓 [9] - 目前盘面价格跌破趋势线，短线延续偏空对待 [9][10] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 国际市场回顾：本周美棉花期货价格延续下跌，12月合约收盘价报66.42美分/磅，较前一周下跌1.81美分/磅，涨幅2.65%；截至7月27日当周，美国棉花优良率为55%，较前一周下调2个百分点；现蕾率为80%，较前一周提高9个百分点；结铃率为44%，较前一周提高11个百分点；截至7月24日当周，2024/2025市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，较前一周锐减但较前四周均值大幅增加，2025/2026市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包 [9] - 国内市场回顾：本周郑棉价格大幅下跌，9月合约收盘价报13585元/吨，较前一周下跌585元/吨，涨幅4.13%；7月28 - 29日中美经贸会谈在瑞典举行，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天；截至8月1日当周，纺纱厂开机率为66.6%，环比上周下降1个百分点，织布厂开机率为37.5%，环比上周下降0.4个百分点；棉花周度商业库存为216万吨，环比上周减少15万吨 [9] - 基本面评估：2025.08.01基差1575元/吨，郑棉9 - 1为 - 200元/吨，纺纱即期利润 - 887元/吨，浙江 - 新疆价差180元/吨，FC index M 1%为13551元/吨，FC index M滑准税为14318元/吨；多空评分分别为 - 0.5、 - 0.5、 + 0、 - 0.5、 + 0；简评显示基差持续走强不利于消费，郑棉月差大幅下跌，利润增加但仍为负，销区价格明显走弱，成本边际变化不大 [10] - 交易策略建议：未给出具体策略 [11] 价差走势回顾 - 展示了中国棉花价格指数、郑棉主力合约基差走势、进口利润、郑棉月差、外盘价差等多组价差相关图表 [27][28][30][36] 国内市场情况 - 展示国内棉花产量（加工公检数量、全国加工量）、进口量、美国对中国出口签约数量、棉纱进口量、下游开机率、棉花销售进度、轻纺城日成交量、棉花库存（周度商业库存、商业 + 工业月度库存）、纱厂原料及成品库存等相关图表 [39][41][43][45][47][50][51][53] 国际市场情况 - CFTC持仓：展示CFTC基金净持仓和商业净持仓图表 [57][58] - 美国情况：展示种植情况（无干旱天气种植面积占比、优良率）、生产情况（双周加工量、累计加工量）、产量和种植面积、出口签约进度、出口装运量、供应过剩/短缺、库存消费比等相关图表 [59][61][63][67][69][71] - 巴西情况：展示产量和种植面积、出口量、供应过剩/短缺、库存消费比等相关图表 [72][75][78] - 印度情况：展示产量和种植面积、消费和进出口等相关图表 [80][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棉花高位震荡，美棉多空交织震荡运行，国内棉花进口偏少、商业库存持续消耗，短期盘面震荡运行，下游需求偏弱、新季棉花种植面积增加、新疆高温缓解限制郑棉上涨幅度 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 截至7月25日收盘，当周ICE美棉12收于68.23美分/磅，较上周收盘下跌0.53点，周跌幅0.77%；当周CF2509收于14170元/吨，较上周收盘下跌100点，周跌幅0.70% [10] 基本面分析 外盘棉花 - 截至2025年7月20日当周，美国棉花优良率为57%，前一周为54%，上年同期为53% [14][18] - 2024/2025年度美国陆地棉出口净销售为 -32700包，较前一周及前四周均值均显著下降；2025/2026年度出口净销售为132600包；美国陆地棉出口装船量为184800包，周环比增加18%，但较前四周均值减少12% [14][22] 国内 - 截至7月24日，主流地区纺企开机负荷在67.6%，环比下降2.73%，本周开机率继续下降，内地纺企已无利润，停机放假继续增加，内地纺企开机5成左右，新疆地区开机基本维持稳定 [14][26] - 截至7月24日，主流地区纺企棉花库存折存天数为27.90天；主要地区纺企纱线库存为31.7天，周环比增加0.63%；目前下游坯布厂开机3成左右，采购原料有限，库存仍呈累积趋势，新疆部分大型厂库存在35 - 40天左右，内地企业15 - 20天左右 [14][29] - 截止至7月24日，进口棉主要港口库存周环比降3.28%，总库存35.33万吨，周内库存继续下降 [31] 价差跟踪 - 涉及棉花基差、棉花9 - 1价差、花纱价差、内外棉价差，但未给出具体数据 [36]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 短期需求端表现一般，供应端维持宽松格局，盘面或区间震荡 [3] - 交易策略为单边和套利均观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PART ONE 主要观点及策略概述 - 供给驱动为中性，旧作库存短缺矛盾逐步计价，新作丰产预期尚未兑现 [3] - 需求驱动偏多，纺纱产能过剩，开机率居高不下，导致棉花工业需求坚挺 [3] - 库存驱动为中性，全国商业库存去化速度较快，全国工业库存维持高位 [3] - 基差/价差驱动为中性，本周郑棉基差维持震荡，新疆双28现货基差1000 - 1200，本周郑棉9 - 1月差持续走强 [3] - 利润驱动偏空，新疆纺纱微亏，内地纺纱亏损严重，纱花价差低位运行 [3] - 估值驱动为中性，目前绝对价格处于近四年中性水平 [3] - 宏观及政策驱动偏多，国内内需政策逐步加码，有利于托底国产棉花的远期需求 [3] PART TWO 棉花基本面数据 上游种植 - 面积预增，国家棉花市场检测系统2025年1次意向面积调查显示全国为4159.9万亩，同比增1.88%，新疆为3678.8万亩，同比增3.18% [5][8][9] 中游库存 - 成品累库，涉及纱厂和织厂的原料与成品库存相关数据 [17][18] 中游工厂负荷 - 开机下行，纯棉纱厂和全棉坯布负荷呈相关变化 [24][25] 中游纱厂利润 - 亏损，纺纱即期利润和纱花现货价差呈现相关态势 [28][29] 下游库存 - 处于季节性高位，规上企业纺织服装、服饰业和纺织业的存货及产成品存货有相关数据 [32][33] 进出口 - 有国内棉花和棉纱月度及累计进口量相关数据 [37] 美棉出口 - 签约近年最低，装运季节性回升，还涉及美棉对中国、巴基斯坦、越南、孟加拉国等国家的出口签约和装运情况 [39][43] PART THREE 棉花资金面数据 郑棉基差 - 高位震荡，涉及郑棉09合约和01合约基差相关数据 [73][74] 郑棉价差 - 有郑棉09 - 01价差和01 - 05价差相关数据 [77] 郑棉持仓量 - 涉及郑棉09合约和01合约持仓量相关数据 [79][80] 郑棉仓单 - 09合约虚实比偏高，有郑棉仓单和预报合计数量及09合约虚实比相关数据 [85][86] 管理基金美棉持仓 - 有管理基金美棉期货净多持仓量、期货和期权合计净多持仓量、多头持仓占比等相关数据 [91][92] 美棉月差 - 呈Deep Contango，有美棉05 - 07价差和07 - 12价差相关数据 [95][96]

期货市场表现 - 棉花2509合约周五收盘报14170元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅0.70% [1] - 新疆地区棉花现货价15419元/吨，环比下降5元/吨，现货基差CF09+1249，环比上涨95 [1] - 全国棉花现货加权均价15549元/吨，环比上涨41元/吨，现货基差CF09+1379，环比上涨141 [1] 国际市场动态 - 2024/25美陆地棉周度取消签约0.74万吨，较上周及前四周平均水平大幅下降 [1] - 2025/26年度美陆地棉周度签约3.01万吨 [1] - 2024/25美陆地棉周度装运4.19万吨，周增18%，较前四周平均水平下降12% [1] 国内出口数据 - 2025年6月棉制品出口量62.84万吨，同比增2.46%，环比减4.28% [1] - 2025年6月棉制品出口金额61.12亿美元，同比减5.34%，环比减0.21% [1] - 2025年1-6月棉制品出口量361.57万吨，同比增10.64% [1] - 2025年1-6月棉制品出口金额342.67亿美元，同比减5.00% [1] 市场供需分析 - 国际棉市本周消息平淡，缺乏明确方向 [1] - 巴西和中国增产预期导致25/26年度全球棉市供应偏松 [1] - 美棉实播面积高于预期，主产区旱情改善，新年度美棉平衡表难有明显改善 [1] - 国内棉花商业库存去库快，滑准税配额未发，三季度进口量或维持低位 [1] - 新棉上市前库存趋紧推动郑棉走强，但新棉丰产预期强，终端需求低迷，成品累库加速 [1] 价格走势预测 - 下半年美棉期价预计震荡 [1] - 四季度新棉上市将压制棉价，下半年需求前景不确定 [1] - 反内卷和供应趋紧使郑棉上行，但新年度全球棉市供应足，中长期产业端缺乏上涨驱动 [1] - 远月01合约上方空间受限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花预计维持震荡走势，现阶段无新利空，金融市场风险偏好上升使其无下行压力，但美棉生长良好和全球棉花消费前景不乐观限制其上涨动能，需等待驱动突破震荡区间，关注美国与中国、印度等国关税谈判[18] - 国内棉花期货本周高位震荡，期价和9 - 1价差多次冲高回落，对旧作库存偏紧担忧阶段性交易充分、9月或面临“低性价比”仓单交割及金融市场情绪降温使郑棉未延续上周强劲势头；短期旧作库存偏紧预期支撑期货价格，只要纺织企业开机率不大幅下降，棉价下行压力不大，回调空间有限，关注13600 - 13900区间支撑，同时注意政策动向，8月中旬后关注交割逻辑下市场博弈[2][18] 各部分总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价68.74、最高价68.99、最低价67.80、收盘价68.23，涨跌 - 0.53，涨跌幅 - 0.77%，成交量74713手，成交量变化 - 14474手，持仓量154997手，持仓量变化2253手[5] - 郑棉主连开盘价14295、最高价14330、最低价14095、收盘价14170，涨跌 - 100，涨跌幅 - 0.70%，成交量1226001手，成交量变化 - 230373手，持仓量504805手，持仓量变化 - 75968手[5] - 棉纱主连开盘价20540、最高价20540、最低价20270、收盘价20370，涨跌 - 150，涨跌幅 - 0.73%，成交量48652手，成交量变化9334手，持仓量10802手，持仓量变化 - 8256手[5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周窄幅波动，美棉新作生长状况良好，出口销售数据一般但符合季节性规律，美国关税谈判进展符合预期，缺乏基本面指引，交投清淡，维持震荡走势[1][6] - 美棉周度出口销售数据：截止7月17日当周，2024/25美陆地棉周度净签约 - 0.74万吨，2025/26年度签约3.01万吨；2024/25美陆地棉周度装运4.19万吨，环比增18%，较四周平均水平降12%；2024/25美棉陆地棉和皮马棉总签售量277.46万吨，占年度预测总出口量的108%；累计出口装运量253.9万吨，占年度总签约量的92%[6] - 印度棉花播种进度慢于去年同期，5月纺织服装出口仍强劲；截至7月18日，种植面积986万公顷，低于2024年同期的1021万公顷；棉花公司S - 6棉花销售暂停，最后报价7月21日为58,000卢比/坎帝；5月原棉进口量5万吨，比4月增长10%，高于去年同期；本季前十个月累计进口量56.9万吨；5月原棉出口量2.1万吨，比上月下降4%，较2024年5月下降47%；5月棉纱出口量8.39万吨，比4月下降4%，较去年同期减少8%；5月纺织品出口额20.13亿美元，环比增长5%，较2024年5月增10%[7] - 巴西截至7月18日全国棉花采摘进度约15%，2024季棉花一手销售基本完成，2025季约70%产量实现一手销售，2026季销售进度约25%，美对巴加税引发巴西国内纺织产业担忧[8] - 巴基斯坦新年度棉花产量预计维持在650万至750万包之间，征收18%销售税政策未落地引发市场不确定性，工厂倾向采购本地棉花；6月五大主要纺织品类出口额12.7亿美元，略高于5月，较去年同期增长9%；2024/25财年累计出口总额147.4亿美元，较2023/24财年增长8%[10] - 孟加拉取消对棉花等进口原材料及商品征收的2%预缴所得税；向美国出口企业担忧8月1日关税谈判截止日期，若未达成协议，从孟进口商品将被征收35%关税，达卡请求进行最后一轮谈判[10] - 截至7月25日当周，印度纺织企业开机率73.5%，越南64%，巴基斯坦63.5%[11] 国内棉花情况 - 7月25日当周国内棉花期、现货价格稳中略跌，交投略不及上周，纺企刚需购买，部分前期封盘的陈棉和皮棉现货报价增加，部分棉商下调销售基差；截至周五，2024/25北疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 1350 - 1500区间，部分2023/24年度兵团机采3129/29B一口价报价在15600 - 15700，南疆喀什机采31级双29较多基差报价在CF09 + 1050 - 1250区间[12] - 截至7月25日，一号棉注册仓单9265张、预报仓单350张，合计9615张，折40.383万吨；24/25注册仓单新疆棉8891张，地产棉374张[12] - 纯棉纱市场本周纺企报价多数持稳，实际成交接近报价，部分为去库小幅让价；气流纺销售较好，其他品种平平，下游刚需采购，市场信心不足；内地纺企即期现金流亏损维持在千元/吨附近，本周仍有陆续限产情况，开机率下调，综合库存变化不大[13] - 全棉坯布市场淡季行情延续，局部贸易商下达订单，报价平稳，局部织厂开机增加，整体开机低迷，目前开机水平在44.4%附近；单量环比略增，出货一般，库存量小幅下降，整体维持高位，织厂平均库存水平在37.2天左右，部分厂家库存压力较大；外销订单低迷，全棉坯布接单环比略增，厂家靠零碎小单支撑，广东地区订单增加，织厂按单采购[13] 基础数据图表 - 包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）、织企纱线库存（周）、纺纱企业棉纱库存（周）、棉布企业棉布库存（周）、棉纱企业开机率（周）、棉布企业开机率（周）、纯棉纱利润、纯棉布CGC32利润图、棉花9 - 1价差、棉花进口利润、棉花基差、郑棉仓单等图表[15][16][17] 操作建议 - ICE棉花关注美国和中国、印度等国家的关税谈判，等待驱动突破震荡区间[18] - 国内棉花短期关注13600 - 13900区间支撑，注意政策动向，8月中旬以后关注交割逻辑下的市场博弈[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美棉花期货价格小幅下跌，截至周五美棉花期货12月合约收盘价报68.23美分/磅，较之前一周下跌0.53美分/磅，涨幅0.77%；本周郑棉价格小幅下跌，截至周五郑棉9月合约收盘价报14170元/吨，较之前一周下跌100元/吨，涨幅0.7% [9] - 虽然中美贸易协议仍未落地，但郑棉价格已经反弹至美国对等关税公布前的水平，部分体现利好的预期；从基本面来看，近期下游消费情况一般，且市场预期8月或将增发滑准税进口配额，对于棉价是潜在的利空因素 [9] - 预计短线棉价维持震荡，等待新的驱动出现 [10] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 国际市场回顾：据USDA最新每周作物生长报告数据显示，截至2025年7月20日当周，美国棉花优良率为57%，较之前一周上调3个百分点，连续第四周上调，创4年同期最高水平；美国棉花现蕾率为71%，较之前一周上调10个百分点，同比去年下降8个百分点；美国棉花结铃率为33%，较之前一周上调10个百分点，同比去年下降7个百分点；据USDA公布的出口销售报告显示，截至7月17日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减3.27万包，较之前一周减少692%，较前四周均值减少199% [9] - 国内市场回顾：据国家棉花市场监测系统6月下旬调研结果显示，全国各主产棉区天气整体利于棉花现蕾、成铃，灾害程度总体较轻，预计2025年新棉单产158.7公斤/亩，同比增长2.5% [9] - 基本面评估：2025年7月26日，基差1449元/吨，多空评分为 -0.5，基差小幅走强；郑棉9 - 1为95元/吨，美棉12 - 3为 -1.4美分/吨，多空评分为 +0，月差回落；纺纱即期利润 -1585元/吨，多空评分为 -0.5，边际变化不大；浙江 - 新疆价差407元/吨，多空评分为 +0，销区价格走强；FC index M 1%为13789元/吨，FC index M滑准税为14475元/吨，多空评分为 +0，边际变化不大 [10] - 交易策略建议：未给出具体策略 [11] - 棉花生长期：播种期为4 - 6月，周期7 - 15天，最适温度25 - 30，温度低发芽慢，温度高发芽快但苗不健壮，需要5 - 7天晴天播种；苗期周期40 - 45天，最适温度16 - 30，温度适宜，忌讳阴雨天气；蕾期为6 - 7月，周期25 - 30天，最适温度25 - 30，需水量增多；花铃期为7 - 8月，细绒棉周期50 - 70天，长绒棉周期60 - 70天，最适温度20 - 30，需水量最多，水分少会导致蕾铃脱落，影响产量和质量；吐絮期为8 - 10月，周期70 - 80天，最适温度20 - 25，需要充足日照和较低的湿度，忌讳阴雨天气 [12] 价差走势回顾 - 展示了中国棉花价格指数、郑棉主力合约基差走势、进口利润（1%关税内外价差、滑准税内外价差）、郑棉月差（郑棉1 - 5价差、郑棉9 - 1价差）、浙江 - 新疆价差、纺纱厂即期利润、美棉合约价差（美棉12 - 3合约价差、美棉3 - 5合约价差）、外盘价差（美国 - 巴西价差、FCindexM1% - CotlookA指数1%关税）等价差相关的历史走势图表 [26][29][31] 国内市场情况 - 展示了我国棉花加工公检数量、全国棉花加工量、棉花月度进口量、棉花年度累计进口量、美国对中国累计出口签约量、美国对中国周度出口签约量、棉纱月度进口量、棉纱年度累计进口量、纺纱厂开机率、织布厂开机率、全国棉花销售进度、轻纺城日成交量、我国棉花周度商业库存、我国商业 + 工业月度库存、纺纱厂棉花库存、纺纱厂纱线库存等国内市场相关数据的历史走势图表 [40][42][44] 国际市场情况 - CFTC持仓：展示了CFTC基金净持仓和CFTC商业净持仓的历史数据图表 [57] - 美国情况：展示了美国无干旱天气种植面积占比、美国棉花优良率、美国棉花双周加工量、美国棉花累计加工量、美国棉花产量预估、美国棉花种植面积、美棉当前年度累计出口签约量、美棉当前年度周度出口签约量、美棉年度累计出口装运量、美棉年度累计出口装运进度、美国棉花供应过剩/短缺、美国棉花库存消费比等相关数据的历史走势图表 [59][61][64] - 巴西情况：展示了巴西棉花种植面积、巴西棉花产量、巴西棉花出口量、巴西棉花供应过剩/短缺、巴西棉花库存消费比等相关数据的历史走势图表 [72][75][77] - 印度情况：展示了印度棉花种植面积、印度棉花产量、印度棉花消费量、印度棉花进出口量、印度棉花供应过剩/短缺、印度棉花库存消费比等相关数据的历史走势图表 [80][83][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际棉市受美国贸易关税影响不确定性强，通胀或支撑棉价反弹，但USDA出口数据显示出口压力大，预期供给增强制约棉价；国内棉价因国产棉库存偏紧偏强上涨，但下游开工率下滑、纺纱利润亏损、纱线库存累积，棉价反弹面临需求减弱和资金获利离场压力；基差预期转弱，91价差高位承压，单边反弹承压，建议观望中逢高试空 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场行情概述 - **市场价格情况**：上周到本周，NYBOT2号棉花期货收盘价从67.42涨至68.76，环比1.99%；国际棉花指数M从75.28涨至76.38，环比1.46%；郑棉主力合约价格从13885涨至14270，环比2.77%；中国棉花价格指数CCIndex3128B从15266涨至15508，环比1.59%；中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税从13597涨至13815，环比1.60%；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支从20490涨至20740，环比1.22%；棉花现货进口利润从1669涨至1693，环比1.44%；棉花盘面进口利润从288涨至455，环比57.99%；棉纱进口利润从 -1524 升至 -1393，环比8.60%；棉花基差从1420降至1238，环比 -12.82%；棉纱基差从400降至220，环比 -45.00%；下周多数品种预期反弹承压或反弹，棉花现货端进口利润扩大利于供给增强，棉纱进口利润显现不利于棉价反弹，基差大方向趋弱 [5] - **供需因子情况**：国际市场，全球棉花产量从2550.38万吨增至2581.56万吨，环比1.22%；全球棉花库存从1674.34万吨增至1685.57万吨，环比0.67%；全球棉花库存消费比从65.22%增至65.45%，环比0.35%；美棉周度出口净销售从25.5万吨降至3.41万吨，环比 -35.08%；国内市场，产量从654万吨增至675.8万吨，环比3.33%；棉花商业库存从345.87万吨降至282.98万吨，环比 -18.18%；进口从4万吨降至3万吨，环比 -25.00%；下游开工率从68.39%降至68.21%，环比 -0.26%；纺织品出口额从2620951万美元增至2731492.1万美元，环比4.22% [6] 现货市场价格与价差 - **现货棉花、棉纱价格走势**：展示了中国棉花价格指数、国际棉花指数、中国纱线价格指数、中国进口棉价格指数走势 [13][14][15][16] - **基差情况**：本周棉花基差反弹，棉纱基差震荡下跌 [18] - **棉花及棉纱内外价差**：展示了进口棉价及内外棉价差、进口纱与国内棉纱价格及价差走势 [22] 国际棉市供需数据 - **USDA供需数据**：7月上调全球和中国棉花产量及期末库存，全球库存消费比上调，美棉周度出口不佳令棉价承压 [6][25] - **国际市场出口情况**：美国陆地棉出口装船下降，签约减少 [28] 国内棉市供需及产业数据 - **国内棉市供需预测**：USDA 7月预测国内产需均下降 [32] - **国内棉花市场库存情况**：商业库存进入去库状态，港口库存下降加速 [35] - **国内棉花市场进口情况**：棉花进口放缓 [38] - **国内纺织企业情况**：开工率下降，纱线库存回升，棉花原料库存下降 [41] - **国内棉纺进出口情况**：棉纺进口未见放量，纺织品出口并不差 [44] 汇率走势 - 美元指数反弹，人民币缓慢升值 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场郑棉本周突破上行，未增发配额和抛储，基差走高、供应偏紧格局加剧，纱线报价上调，短期供应偏紧若无外部供应增加难以解决，价格上涨合理，上涨行情演变需关注持仓变化和超预期政策落地，涨势结束需大幅减仓回落；国际市场美国加征关税谈判博弈进行中，美棉周度出口数据弱，本年度签约季节性下行、下年度签约乏力，主产区及德州干旱指数下滑、优良率上升，预计美棉维持65 - 70美分/磅震荡，操作建议以短线交易为主 [51][52] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场分析 - 期货价格：郑棉本周强劲上涨，周度涨幅2.77%，ICE期棉偏强运行，周涨幅2.24% [9] - 现货价格：本周棉花价格指数上涨，3128指数较上周上涨255元/吨，2129指数较上周上涨242元/吨 [14] - 棉花进口情况：5月份进口棉花4万吨，同比减少22万吨 [17] - 棉花库存情况：6月份棉花商业库存282.98万吨，同比减少44.37万吨，工业库存90.3万吨，同比增加6.55万吨 [25] - 下游库存情况：6月份纱线库存27.23天，同比减少3.71天，坯布库存36.61天，同比增加2.58天 [30] - 纱线价格：本周纱线价格上涨，气流纺10支棉纱价格较上周上涨160元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨240元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨280元/吨 [34] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报减少276张，仓单数量为9585张，有效预报223张，总计9808张 [38] - 美棉出口情况：截至7月10日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加0.55万包，下一年度出口净销售7.3万包 [41] 后市展望 - 国内市场：郑棉突破上行，供应偏紧格局加剧，价格上涨合理，关注持仓变化和政策落地，涨势结束需大幅减仓回落 [51] - 国际市场：美国加征关税谈判博弈进行中，美棉出口数据弱，预计维持65 - 70美分/磅震荡 [51] - 操作建议：短线交易为主 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花受金融和商品市场风险偏好回升及商业逢低买盘支撑反弹但上涨动能受限，需等待驱动突破震荡区间 [1][19] - 国内棉花期货大幅上涨，9 - 1价差扩大，市场交易旧作库存偏紧担忧，受市场情绪影响近强远弱明显，下游纱和坯布跟涨推动织企补库，郑棉短期走势偏强但需注意回落风险 [2][19] 相关目录总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价67.44，最高价69.15，最低价67.36，收盘价68.76，涨跌1.34，涨跌幅1.99%，成交量89187手，成交量变化 - 1938手，持仓量152744手，持仓量变化1339手 [5] - 郑棉主连开盘价13880，最高价14375，最低价13765，收盘价14270，涨跌385，涨跌幅2.77%，成交量1456374手，成交量变化487140手，持仓量580773手，持仓量变化25216手 [5] - 棉纱主连开盘价20070，最高价20600，最低价19980，收盘价20520，涨跌425，涨跌幅2.11%，成交量39318手，成交量变化3115手，持仓量19058手，持仓量变化 - 3547手 [5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周反弹，受金融和商品市场风险偏好回升及商业逢低买盘支撑，虽基本面无明显驱动但受市场情绪推动连续反弹 [6] - 截止7月10日当周，2024/25美陆地棉周度签约0.13万吨，周降93%，较四周平均水平降89%；2025/26年度签约1.66万吨；2024/25美陆地棉周度装运3.55万吨，环比降35%，较四周平均水平降29%；2024/25美棉陆地棉和皮马棉总签售量278.08万吨，占年度预测总出口量的108%；累计出口装运量249.6万吨，占年度总签约量的90% [7] - 印度棉花播种进度同比略慢，6月纺服出口环比下降，2024/25年度消费量增加30万包，产量上调100万包，期末库存预测上调 [8] - 巴西2025季新棉交易进展缓慢，美对巴加税引发纺织产业担忧 [9] - 巴基斯坦棉花进口需求温和，当地棉花产量预计在650 - 750万包之间 [9] - 孟加拉聚焦美国关税谈判，6月棉花进口量低于5月及去年同期，本年度前11个月累计进口量较2023/24年度同期增长11% [10] - 截至7月18日当周，印度纺织企业开机率73%，越南64%，巴基斯坦62% [11] 国内棉花情况 - 7月18日当周国内棉花期、现货价格大涨，纺企原料采购以刚需为主，部分棉商调降销售基差 [12] - 截至7月18日，一号棉注册仓单9532张、预报仓单223张，合计9755张，折40.971万吨 [13] - 纯棉纱价格报涨，实际成交跟进，下游采购积极性略有提升但仍谨慎，内地纺企利润无明显改善，开机率继续下滑但降速放缓，库存略有去化 [14] - 全棉坯布市场淡季行情延续，开机维持低迷，库存继续积累，外销订单低迷，织厂按单采购 [14] 操作建议 - ICE棉花关注其能否获得驱动突破震荡区间 [19] - 国内棉花关注下游纺织企业利润、开机和成品库存情况，特别是新疆纱厂开机情况，注意供应和需求相关政策动向，警惕市场情绪降温或基本面利空后的回落风险 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月17日棉花期价创年内新高 棉花现货交投一般 基差持稳 纯棉纱市场交投变化不大 气氛较淡 全棉坯布市场交投清淡 厂家库存高位 出货不佳 美棉期货窄幅波动 等待出口销售数据指引 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 CF2509昨日收盘价13990元/吨 日涨幅1.01% 夜盘收盘价14165元/吨 夜盘涨幅1.25% 成交量386635手 较前日增加89128手 持仓量883428手 较前日增加37744手 CY2509昨日收盘价20180元/吨 日涨幅0.65% 夜盘收盘价20360元/吨 夜盘涨幅0.89% 成交量7504手 较前日减少1999手 持仓量20395手 较前日增加1045手 ICE美棉12昨日收盘价68.56美分/磅 日涨幅 -0.01% [1] - 仓单方面 郑棉昨日仓单量9643张 较前日减少73张 有效预报223张 较前日无变动 棉纱昨日仓单量98张 较前日无变动 有效预报较前日增加98张 [1] - 现货方面 北疆3128机采棉昨日价格15320元/吨 较前日上涨120元 涨幅0.79% 南疆3128机采棉昨日价格14990元/吨 较前日上涨120元 涨幅0.81% 山东地区棉花价格15226元/吨 较前日下跌38元 跌幅 -0.25% 河北地区棉花价格15313元/吨 较前日下跌49元 跌幅 -0.32% 3128B指数昨日价格15272元/吨 较前日下跌30元 跌幅 -0.20% 国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格76.14美分/磅 较前日上涨0.44美分 涨幅0.58% 纯棉普梳纱32支昨日价格20520元/吨 较前日无变动 纯棉普梳纱32支到港价昨日价格22122元/吨 较前日上涨13元 涨幅0.06% [1] - 价差方面 CF9 - 1价差较前日价差变动95元/吨 北疆3128机采 - CF509价差较前日减少20元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投表现一般 局部锁基差成交 整体基差持稳 2024/25南疆地方机采3129/29 - 30B杂3.5内多数报价在CF09 + 1050 - 1250 同品质兵团报价在1250 - 1400 疆内自提 2023/24北疆兵团机采3129/29B杂3内主流销售基差在CF09 + 1300及以上 疆内自提 [2] - 国内棉纺织企业方面 纯棉纱市场交投变化不大 气氛较淡 棉纱价格稳中偏强 下游消化前期涨幅 淡季延续 纺企降开机缩减产量 延缓库存压力 全棉坯布市场交投清淡 织厂缺少实单 现货成交难 厂家库存普遍高位 有抛货意愿但出货效果不佳 原料价格上移 棉布价格难涨 全棉织厂对棉纱已销定进 [2] - 美棉方面 昨日ICE棉花期货窄幅波动 连续2个交易日上涨后转为休整态势 市场等待周四出口销售数据的指引 [2] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0 取值范围在【 - 2,2】区间整数 强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强 - 2表示最看空 2表示最看多 [4]