核心观点 - 花旗发布研报认为德昌电机控股2026财年第三季业绩略逊预期 并将2026至2028财年盈利预测下调约5% 目标价由33港元下调至32港元 维持"中性"评级 预期公司股价短期将面临压力 [1] - 公司因涉足AI液冷泵及人形机器人供应链行业 价值仍被高估 预期该业务在2026及2027财年对整体贡献仍轻微 [1] 财务表现与预测 - 2026财年第三季业绩略逊预期 [1] - 由于近期铜成本上涨 将2026至2028财年盈利预测下调约5% [1] - 目标价由33港元下调至32港元 [1] 新业务评估 - 公司涉足AI液冷泵及人形机器人供应链行业 [1] - 预期该业务在2026财年仅占公司销售额1%及毛利2% [1] - 预期该业务在2027财年仅占公司销售额3%及毛利6% [1] - 该业务对2027财年贡献仍轻微 [1]

核心观点 - 花旗认为德昌电机2026财年第三季业绩略逊预期 因铜成本上涨 该行下调其未来财年盈利预测及目标价 并维持"中性"评级 预期公司股价短期将面临压力 [1] - 该行认为公司因涉足AI液冷泵及人形机器人供应链 价值仍被高估 预期该业务在2026及2027财年对销售额和毛利的贡献仍轻微 [1] 财务表现与预测 - 2026财年第三季业绩略逊预期 [1] - 由于近期铜成本上涨 花旗将2026至2028财年盈利预测下调约5% [1] - 目标价由33港元下调至32港元 [1] 业务与市场评估 - 公司涉足AI液冷泵及人形机器人供应链行业 [1] - 花旗认为公司价值仍被高估 [1] - 预期AI液冷泵及人形机器人业务在2026财年仅占公司销售额1% 及毛利2% [1] - 预期该业务在2027财年仅占公司销售额3% 及毛利6% [1] - 该业务对2027财年贡献仍轻微 [1]

摩根大通对德昌电机控股的评级与观点 - 摩根大通维持公司“增持”评级及59港元目标价不变 [1] 公司财务与运营表现 - 截至去年12月底止首三财季收入同比持平 [1] - 第三财季收入同比增长2%至8.93亿美元，反映业务正逐步复苏 [1] - 第三财季收入增长稍逊于该行预期，主要由于中资车企的项目启动进度较预期缓慢 [1] 各业务板块表现与前景 - 工业产品业务继续因结构性市场份额增长而表现领先 [1] - 汽车产品业务的复苏速度存在不确定性 [1] - 有关人形机械人及AI数据中心冷却业务的数据披露有限 [1] - 公司短期业务能见度受限 [1]

公司评级与目标价 - 摩根大通维持德昌电机控股“增持”评级及59港元目标价不变 [1] 公司近期财务表现 - 截至去年12月底止首三财季收入同比持平 [1] - 第三财季收入同比增长2%至8.93亿美元，反映逐步复苏 [1] - 第三财季收入增长稍逊于摩根大通预期 [1] 业务板块表现与前景 - 工业产品业务继续因结构性市场份额增长而表现领先 [1] - 汽车产品业务复苏速度存在不确定性，主要由于中资车企的项目启动进度较预期缓慢 [1] - 关于人形机械人及AI数据中心冷却业务的数据披露有限 [1] - 公司短期能见度受限 [1]

公司财务表现 - 截至去年12月底止首三财季收入按年持平 [1] - 第三财季收入按年增长2%至8.93亿美元，反映逐步复苏 [1] - 第三财季收入稍逊于摩根大通预期 [1] 业务分部表现 - 工业产品业务继续因结构性市场份额增长而表现领先 [1] - 汽车产品业务复苏速度存在不确定性 [1] - 中资车企的项目启动进度较预期缓慢，影响了汽车业务表现 [1] 新兴业务与前景 - 关于人形机器人及AI数据中心冷却业务的数据披露有限 [1] - 短期业务能见度受限 [1] 机构观点 - 摩根大通维持对德昌电机控股的“增持”评级 [1] - 摩根大通维持目标价59港元不变 [1]

公司业绩表现 - 截至2025年12月31日止9个月，公司营业额为27.26亿美元，较上一财年同期的27.3亿美元下跌约400万美元 [1] - 报告期内，受惠于汇率变动，公司营业额增加4000万美元 [1] - 汽车产品组别营业额为23.01亿美元，较24/25财年同期下跌1400万美元或1% [1] - 未计入外汇影响，汽车产品组别的营业额下跌4900万美元或2% [1] 管理层评论与展望 - 公司主席及行政总裁表示，本财年截至目前营业额保持稳定，反映了整体宏观经济环境疲软，以及地缘政治与美国贸易政策相关的高度不确定性 [1] - 根据当前交易状况及客户订单，预期全年集团营业额将与去年大致相若 [1] 市场反应 - 公司股价下跌超过7%，截至发稿时跌7.24%，报28.44港元 [1] - 成交额为1.6亿港元 [1]

公司股价与交易表现 - 德昌电机控股股价大幅下跌，截至发稿跌7.24%，报28.44港元，成交额1.6亿港元 [1] 公司财务业绩 - 截至2025年12月31日止9个月，集团营业额为27.26亿美元，较上一财年同期的27.3亿美元下跌约400万美元 [1] - 受惠于汇率变动，集团营业额增加了4000万美元 [1] - 报告期内，汽车产品组别营业额为23.01亿美元，较24/25财年同期下跌1400万美元或1% [1] - 未计入外汇影响，汽车产品组别的营业额下跌4900万美元或2% [1] 管理层评论与展望 - 公司主席及行政总裁表示，本财年截至目前营业额保持稳定，反映了整体宏观经济环境疲软，以及地缘政治与美国贸易政策相关的高度不确定性 [1] - 根据当前交易状况及客户订单，预期全年集团营业额将与去年大致相若 [1]

澳大利亚新南威尔士大学与悉尼大学科学家合作研制出一种全新电机——不靠传统刚性部件旋转，而是 由流动的液态金属驱动。这一创新性成果发表于新一期《柔性电子》杂志，未来有望广泛应用于软体机 器人、柔性电子及医疗设备等领域。 凭借其简洁性与高度适应性，这类液态金属电机或将催生一批前所未见的智能机器。除软体机器人外， 其还可用于柔性显示屏、微流控芯片以及生物医学植入装置，在封闭、精细甚至动态变化的环境中实现 紧凑而自持的运动控制。 这款液态金属液滴旋转桨电机微型装置，工作原理别具一格：无需线圈或磁铁，仅通过将液态金属液滴 置于盐溶液中并施加电场，便可在其内部形成涡流，推动一枚铜桨持续旋转。实验显示，该电机最高转 速达每分钟320转，创下液态金属执行器新纪录。更重要的是，它证明了流动的金属本身就能产生稳定 的旋转运动，为新一代柔性电机的发展开辟了全新路径。 （文章来源：科技日报） 旋转电机无处不在：让手机震动、驱动风扇散热、调节相机对焦……它们将电能转化为扭矩，带动轴转 动，为从洗衣机到无人机的各种设备提供动力。正因旋转如此重要，任何制造电机的新方法，都可能重 塑工业生产技术格局。 这种基于液态金属的柔性电机，尤其适用于 ...

业绩总结 - 截至2025年12月31日的九个月，整体销售保持稳定[6] - 预计全年集团销售将与前一年大致相似，基于当前交易条件和客户订单趋势[21] 用户数据 - APG（汽车产品组）销售因中国市场客户组合不利及竞争定价而下降[7] - APG在中国市场的销售受到非本土汽车品牌需求降低的影响，但对中国品牌的销售增长部分抵消了这一影响[10] - IPG（工业产品组）销售略有改善，受益于客户库存补充和新产品成功推出[18] 市场表现 - IPG在EMEA地区实现增长，而美洲市场需求疲软[21] 汇率影响 - 2025年12月的平均汇率显示，加元对美元贬值0.7%，人民币对美元贬值0.1%，欧元对美元升值6.8%[24]

公司财务业绩概览 - 截至2025年12月31日止九个月，公司总营业额为27.26亿美元，较上一财年同期的27.30亿美元下跌约400万美元 [1] - 期内，受益于汇率变动，公司营业额增加了4000万美元 [1] 汽车产品组别业绩分析 - 截至2025年12月31日止九个月，汽车产品组别营业额为23.01亿美元，较24/25财年同期下跌1400万美元或1% [1] - 若剔除外汇影响，该组别营业额实际下跌4900万美元或2% [1] 工商用产品组别业绩分析 - 截至2025年12月31日止九个月，工商用产品组别营业额为4.25亿美元，较上一财年同期增加1000万美元或2% [1] - 若剔除外汇影响，该组别营业额实际上升500万美元或1% [1] 整体业绩表现与市场环境 - 公司整体业绩反映了区域间差异较大的情况 [1] - 业绩表现受到市场和客户动态变化的影响 [1]