报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 中简科技拟投14.02亿元建年产2000吨高性能碳纤维项目，建设期3年，第7年达产率100%，达产年预计销售收入15.88亿元、利润总额9.10亿元、净利润7.74亿元 [1] - 公司宇航级碳纤维性能达国际先进水平，实现国产替代，产能释放可转化技术优势，提高核心竞争力 [2] - 24年全球碳纤维需求15.61万吨，同比增35.7%，中国需求8.40万吨，同比增21.7%，头部厂商盈利将好转，领先厂商将受益 [3] - 上调公司25 - 26年盈利预测，新增27年预测，预计25 - 27年归母净利润分别为4.83亿（上调17.5%）、6.09亿（上调30.3%）、7.05亿元 [3] 相关目录总结 盈利预测与估值简表 - 23 - 27年预计营业收入分别为5.59亿、8.12亿、10.81亿、12.67亿、14.82亿元，增长率分别为 - 29.90%、45.39%、32.99%、17.22%、17.00% [5] - 23 - 27年预计归母净利润分别为2.89亿、3.56亿、4.83亿、6.09亿、7.05亿元，增长率分别为 - 51.44%、23.16%、35.53%、26.12%、15.86% [5] 财务报表预测 利润表 - 23 - 27年预计营业收入分别为5.59亿、8.12亿、10.81亿、12.67亿、14.82亿元 [11] - 23 - 27年预计净利润分别为2.89亿、3.56亿、4.83亿、6.09亿、7.05亿元 [11] 现金流量表 - 23 - 27年预计经营活动现金流分别为8.39亿、1.99亿、6.51亿、6.09亿、7.74亿元 [11] - 23 - 27年预计投资活动现金流分别为 - 3.16亿、 - 1.11亿、 - 1.41亿、 - 3.26亿、 - 3.59亿元 [11] - 23 - 27年预计融资活动现金流分别为 - 1.07亿、 - 0.79亿、 - 0.81亿、 - 1.15亿、 - 1.49亿元 [11] 资产负债表 - 23 - 27年预计总资产分别为44.07亿、46.43亿、50.77亿、55.84亿、61.48亿元 [12] - 23 - 27年预计总负债分别为3.23亿、2.80亿、3.29亿、3.58亿、3.83亿元 [12] - 23 - 27年预计股东权益分别为40.83亿、43.63亿、47.49亿、52.26亿、57.65亿元 [12] 公司指标预测 盈利能力 - 23 - 27年预计毛利率分别为67.7%、63.1%、63.3%、63.2%、64.7% [13] - 23 - 27年预计ROE（摊薄）分别为7.1%、8.2%、10.2%、11.7%、12.2% [13] 偿债能力 - 23 - 27年预计资产负债率分别为7%、6%、6%、6%、6% [13] - 23 - 27年预计流动比率分别为15.78、20.53、16.63、15.94、15.93 [13] 费用率 - 23 - 27年预计销售费用率分别为0.71%、0.36%、0.36%、0.36%、0.36% [14] - 23 - 27年预计管理费用率分别为6.13%、5.76%、5.00%、5.00%、5.00% [14] 每股指标 - 23 - 27年预计每股红利分别为0.12元、0.22元、0.30元、0.38元、0.44元 [14] - 23 - 27年预计每股经营现金流分别为1.91元、0.45元、1.48元、1.39元、1.76元 [14] 估值指标 - 23 - 27年预计PE分别为53、43、32、25、22 [14] - 23 - 27年预计PB分别为3.8、3.5、3.2、2.9、2.7 [14]

公司投资计划 - 公司拟投资14 02亿元建设年产2000吨高性能碳纤维产品项目 涵盖T700级以上高强型碳纤维 项目建设期为3年 第7年达产率为100% [1] - 项目达产后预计年销售收入15 88亿元 年利润总额9 1028亿元 年所得税1 3654亿元 净利润7 7374亿元 [1] - 公司现有产能难以满足客户需求 亟需通过产能扩张提升市场响应速度和供应保障能力 已具备千吨级高性能碳纤维技术基础和市场前景 [1] 公司技术实力 - 公司宇航级碳纤维性能达国际同类型产品先进水平 实现国产替代 自主研发的ZT7系列和ZT9系列碳纤维打破发达国家技术封锁 [2] - 公司产品已稳定批量应用于我国航空航天领域 实现航空关键主干材料从跟踪仿制到自主创新的转变 [2] - 产能释放将技术研发优势转化为产能优势 促进产品在中高端领域的推广及应用 提高核心竞争力 [2] 行业需求情况 - 24年全球碳纤维需求量15 61万吨 同比增长35 7% 其中航空航天军工领域需求量2 64万吨 同比增长20% 占总需求16 9% [3] - 24年中国碳纤维总需求8 40万吨 同比增长21 7% 航空航天军工领域需求0 90万吨 占总需求10 7% [3] - 碳纤维价格企稳 拥有规模优势和成本优势的头部厂商盈利将逐步好转 低空经济 航空航天等终端需求放量将利好高端碳纤维厂商 [3] 公司盈利预测 - 预计公司25-27年归母净利润分别为4 83亿元 6 09亿元 7 05亿元 分别上调17 5% 30 3% [3] - 公司是我国航空航天用高端碳纤维核心供应商 未来发展空间广阔 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 中简科技拟投14.02亿元建年产2000吨高性能碳纤维项目，建设期3年，第7年达产率100%，达产年预计销售收入15.88亿元、净利润7.74亿元 [1] - 公司宇航级碳纤维性能达国际先进水平，实现国产替代，产能释放可转化技术优势，提高核心竞争力 [2] - 24年全球和中国碳纤维需求向好，航空航天领域增长显著，头部厂商盈利将好转，领先厂商将受益 [3] - 上调公司25 - 26年盈利预测，新增27年预测，预计25 - 27年归母净利润分别为4.83（上调17.5%）、6.09（上调30.3%）、7.05亿元 [3] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为5.59、8.12、10.81、12.67、14.82亿元，增长率分别为 - 29.90%、45.39%、32.99%、17.22%、17.00% [5][11] - 2023 - 2027E归母净利润分别为2.89、3.56、4.83、6.09、7.05亿元，增长率分别为 - 51.44%、23.16%、35.53%、26.12%、15.86% [5][11] - 2023 - 2027E毛利率分别为67.7%、63.1%、63.3%、63.2%、64.7%；ROE（摊薄）分别为7.1%、8.2%、10.2%、11.7%、12.2% [13] - 2023 - 2027E资产负债率均为6%左右，流动比率分别为15.78、20.53、16.63、15.94、15.93 [13] 市场数据 - 总股本4.40亿股，总市值153.06亿元，一年最低/最高为19.12/38.47元，近3月换手率182.04% [6] 收益表现 - 1M相对收益 - 4.86%、绝对收益 - 3.04%；3M相对收益3.94%、绝对收益1.95%；1Y相对收益31.47%、绝对收益39.41% [9] 碳纤维需求 - 24年全球碳纤维需求量15.61万吨，同比增长35.7%，航空航天军工领域需求2.64万吨，同比增长20%，占比16.9% [3] - 24年中国碳纤维总需求8.40万吨，同比增长21.7%，航空航天军工领域需求0.90万吨，占比10.7% [3]

报告核心观点 - 对多个公司和行业进行分析，部分公司首次覆盖并给予买入评级，认为部分行业迎来发展机遇，如电力设备、海上风电等，同时指出化工行业周期相对底部或已至，需寻找供需边际变化行业 [2][3][4] 宏观策略 大类资产总览 - 5月大类资产窄幅波动，A股修复后震荡回落，中债回升，商品冲高回落，全球股指普遍收涨 [17] A股情况 - 5月主要宽基指数多数收涨，金融、消费领涨，环保、医药生物行业领涨，关税冲突暂缓，板块加速轮动 [17] 债券情况 - 5月长短端收益率分化，长端利率上行，短端利率下行，期限利差走阔，存单利率与10年期国债利率倒挂月末回归 [17] 商品情况 - 5月商品多数收涨，黄金冲高回落，原油走牛 [17] 海外权益情况 - 全球股指普遍收涨，美股三大指数中纳指领涨，亚太股指多数大涨 [17] 美债情况 - 5月美国20年期国债“发飞”，10年期利率一度升至4.5%以上，期限利差小幅收窄，中美利差走阔 [17] A股景气验证 - 一季度数据开局良好，但4月基本面表现偏弱，社融继续回暖，降准降息落地，货币继续边际转松，5月南下资金探底回升，北向资金回落，ETF成交额占比回落 [2][17] 行业公司 光威复材 - 作为国内碳纤维国产化先驱，构建全产业链布局，覆盖军工与民用双领域，掌握核心技术，产品应用广泛 [19] - 2019 - 2024年营收和归母净利润有所波动，但研发聚焦关键技术突破，盈利能力保持行业领先，有望扩大市场份额 [19] - 大飞机国际供应链不确定性增加，核心材料自主可控需求迫切，公司已实现T800级产品高速增长，深度绑定国产大飞机供应链 [20] - 碳纤维无人化装备结构占比跃升，无人化和轻量化牵引军品稳增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.98/10.73/12.75亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [20][21] 科泰电源 - 以电力设备业务为核心，形成“一主两翼”业务格局 [22] - 全球电力设备市场规模扩大，中国政策环境利好，数据中心发展对高功率柴油发电机需求上升 [23] - 公司与MTU合作确保高端发动机供应链，深耕发电设备制造领域，经验丰富，预计2025 - 2027年总营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [24] 利柏特 - 2025M1 - 4我国核电投资完成额增长，2023 - 2025年累计核准31台核电机组，核电建设迎来新一轮景气周期 [27] - 三代核电站采用模块化设计施工技术，预计2025 - 2030年每年新开工机组对应核电模块化建造市场规模约864亿 [28] - 公司募投项目扩充核电模块生产能力，中标宁德二期项目，模块化施工能力经验丰富，预计25 - 27年归母净利润为2.3、2.5、2.9亿，维持“买入”评级 [29][30] 真爱美家 - 25Q1营收和归母净利润增长，24年营收和归母净利润下降，25年一季度归母净利润增长主因土地征收补偿收益 [31] - 24年吨价下行拖累毛利率，国外营收占比高且下降，国内营收占比低且上升，公司巩固“一带一路”客户优势，调整盈利预测，维持“买入”评级 [32] 星源卓镁 - 2024年业绩增长，25年Q1收入进一步增长，24年镁合金压铸件营收占比高且增长，公司拓展下游应用领域 [34][35] - 2024年内销和外销收入增长，公司加速全球化产能扩张，融入车企轻量化战略，考虑25Q1归母净利润承压，下调盈利预测，维持“买入”评级 [36][37] 海力风电 - 深耕海上风电零部件制造领域，以“海上 + 海外”双轮驱动战略构建业务板块 [37] - 海风在全球市场迎来中欧需求共振，25年国内海风开工加速，欧洲海风需求高增，预计2025 - 2030年欧洲海风新增装机48GW [38] - 公司产能扩张，自有优质码头推进海风布局，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.6、11.0、13.1亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [39][6] 基础化工 - 1 - 4月化学原料和化学制品制造业利润总额下降，本周WTI油价下跌，TDI和百草枯价格上涨 [41][42] - 基础化工板块跑赢沪深300指数，涨幅居第23位，部分子行业周涨幅较大 [43] - 周期相对底部或已至，需寻找供需边际变化行业，成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，给出相关行业和公司建议 [43]

扩产项目 - 公司拟投资14.02亿元建设年产2000吨高性能碳纤维及配套产品项目，涵盖T700级以上高强型碳纤维，项目建设周期36个月 [1] - 扩产原因是现有产能难以满足下游市场需求快速增长，制约技术创新和供应保障能力提升 [1] - 公司现有ZT7系列产能420吨，ZT9系列三期项目已投产并处于产能爬坡阶段，本次四期项目规模超过现有总产能 [1] 产品与技术 - 主力产品ZT7系列性能高于T700级，ZT9系列对应T1000/T1100级 [1] - ZT7系列已批量供应军用战机、导弹卫星等尖端装备 [2] - 公司正攻坚C919/C929预浸料国产化，技术指标对标日本东丽TORAYCA®系列，成功替代后单架大飞机碳纤维用量将从不足1吨增至10吨以上 [2] - 新建子公司顶尖团队可能与商飞材料所合作，推动从"材料供应"向"整体解决方案"升级 [2] 财务表现 - 2024年营收8.12亿元，同比增长45.39%；归母净利润3.56亿元，同比增长23.16%；扣非净利润3.28亿元，同比增长31.85% [2] - 碳纤维业务收入5.52亿元，占比67.88%，同比增长19.81% [2] - 碳纤维织物业务收入2.60亿元，占比32.05%，同比大幅增长160.43% [2] 客户与市场 - 客户主要为国内大型航空航天企业集团 [2] - 销售产品全部为高性能碳纤维及碳纤维织物，绝大部分用于航空航天领域 [2] 股东变动 - 华泰投资将所持5.0927%股份（2239.3万股）以29.12元/股转让至中石化资本，总价6.52亿元 [3] - 中石化成为公司持股5%以上股东 [3]

作为全球首个海拔最高、单体最大的高性能碳纤维生产基地—— 中复神鹰青海西宁 年产2.5万吨高性能碳纤维项目 自投产以来，已累计供应近5万吨高性能 碳纤维，产品远销多个国家。 除了中复神鹰，5月27日， 日本东丽 东京总部碳纤维事业部柴田部门长也到访澳盛科技。未来， 双方有望在碳纤维原材料供应、新产品联合研发、 市场信息共享等方面开展更广泛的合作，共同推动碳纤维行业的技术进步和市场拓展。 澳盛科技 一直致力于碳纤维复合材料的研发与创新，已与国内外多家知名企业建立了稳定良好的合作关系，是 国家专精特新"小巨人"企业 和制造业 单项冠军，拥有碳纤维年消耗量超万吨的产能规模。 此外，澳盛科技还在 江苏澳盛复材氢能源科技有限公司 从事碳纤缠绕金属内衬复合材料高压储氢容器（简称"Ⅲ型瓶"）的生产和制造，计划年产能 达到10万只/年，目标推动大型重卡、物流车等低成本、清洁运输的发展。 说明 ： 本文 部分素材来自于网络公开信息，由作者重新编写，系作者个人观点，本平台发布仅为了传达一种不同观点，不代表对该观点赞同或支持。如果有任何问题，请联系我 们：dtmaterial （微信） 15355132586 MPOSITE 20 ...

吉林市宏观经济分析 - 2024年吉林市地区生产总值为1633.23亿元，同比增长5.0%，其中第一产业增加值200.06亿元（增长5.1%），第二产业增加值590.67亿元（增长5.3%），第三产业增加值842.50亿元（增长4.7%）[2] - 2024年规模工业增加值增长4.2%，增速全省第一，38个工业大类行业中27个行业实现增长，累计盘活55户"双停"企业，新增产值40亿元[4] - 2024年固定资产投资增长5.5%，开复工5000万元以上项目407个（总投资1845亿元），制造业和高技术产业投资分别增长83.3%和98.5%，产业投资占比达70%（提高23.3个百分点）[6] 吉林市产业结构与政策 - 实施"一个中心，四个基地"战略，推动化工、碳纤维、冰雪、清洁能源四大产业集群发展，目标包括：化工产业产值增长20%（千亿级规模）、碳纤维全产业链产值破百亿元（复材制品占比超25%）、冰雪产业打造世界超级滑雪大区（两大雪场接待游客均超百万人次）[8][9] - 2021年《吉林市工业发展"十四五"规划》提出：2025年规模工业总产值目标3500亿元，增加值800亿元，工业企业户数700户以上，五年工业投资累计1500亿元，民营经济占比超60%[11] - 2024年出台《支持碳纤维产业发展若干举措》，涵盖财政支持、技术创新、平台建设、绿色化发展等8大领域，强化产业链协同[13] 化工产业 - 化工为吉林市第一大支柱产业，2023年石化行业营收下降4.8%，原油加工量925.3万吨（增长2.7%）[15] - 吉林化工园区2023年规上工业产值783亿元（占全市40%），其中化工产值770亿元（占全省50%以上），招商引资资金同比增长270%，固定资产投资增长248%[17] - 2025年规划重点包括：吉化转型升级项目投产（乙烯、丙烯腈产能达国内先进水平，ABS产能全国第一），精细化工比重提升至45%，实施20个延链补链项目[9] 碳纤维产业 - 吉林市碳纤维原丝产能全球第一、碳纤维产能全国第一，2023年产量11.1万吨（增长38.3%），形成原丝—碳丝—复材—制品完整产业链[19][21] - 吉林化纤集团为全国唯一国家级碳纤维高新技术产业化基地，原丝覆盖1K-50K系列，T300-T700级产品稳定量产，2022年12000吨碳纤维项目投产[19][21] - 2025年计划推动碳谷3万吨原丝二期、吉化万吨级碳纤维项目，建设"零碳"制品产业园，拓展航空航天、汽车轻量化等应用领域，自用原丝比例提升至80%[9] 新质生产力发展 - 传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，同时布局低空经济、医药健康、新一代信息技术等新兴产业[1][24] - 强化创新引领，通过技术攻关、科技招商、成果转化等手段推动产业链提质，支持企业牵头重大科技项目[24] - 区域差异化发展案例：龙潭区聚焦数字化/低碳化转型（依托吉石化项目），舒兰市打造"大米城""钼城"等特色产业集群[13]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是2025年5月27日，通过网络方式进行，上市公司接待人员有公司总经理李凯先生和董事会秘书、财务负责人卢贵君先生 [3] 行业与公司发展情况 - 受内外环境影响，国内碳纤维行业自2023年出现阶段性调整，2024年末进入相对稳定阶段，当前市场朝积极方向发展 [5] - 公司在机遇与挑战下，以降本、提质为主线提升整体规模、研制、生产能力、技术水平和产品品质 [5] 产品应用领域 - 公司产品主要是碳纤维原丝，碳化后可应用于风电、体育休闲用品、低空经济、建筑材料、汽车、军工、航天航空等领域 [6] 研发投入情况 - 2025年一季度研发费用同比增长89.02%，研发集中在高端碳纤维研发推进、民用和工业用品质提升以及工艺技术升级 [7] - 2024年度研发支出6,839.88万元，占营业收入4.27%，新增发明专利8个，重点在研项目9个，与多所高校合作研发 [7] 利润与发展平衡 - 公司看重短期利润和长期发展，2024年业绩下降仍坚持对未来投入，研发新产品保障未来持续盈利 [7] 现金流情况 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -3.18亿元，较去年同期经营活动现金净流入增加2.78亿元，经营活动现金净流量净额较上年同期变化46.63%，主要因销售回款现金增加及承兑汇票到期，资金周转良好无不利影响 [8][9] 市场占有率情况 - 2024年公司碳纤维原丝产品市占率保持在50%以上，通过优化产品性能、与下游公司共同研发新产品、参与市场新应用开发、拓展海内外市场等巩固和提升市场份额 [10] 海外市场目标 - 公司作为国内主要碳纤维原丝供应商，目标是成为国际一流原丝供应商，未来坚持技术提升并积极开拓新市场、新客户 [11]

碳碳复合新材料技术突破 - 上海石化成功将碳碳复合新材料应用于制造抗酸防腐风机叶轮 解决烷基化装置风机K-8300叶轮腐蚀难题 此前不锈钢材质叶轮寿命不超过3个月 防酸涂层叶轮寿命约5个月 [1] - 碳碳复合新材料由碳纤维和基体碳组成 技术含量高 制备工艺难 是碳纤维深化应用的创新突破 [2] - 碳纤维叶轮使用寿命是现有材料的10倍以上 性价比高 将解决国内同类装置运行时间短的难题 [2] 碳纤维技术应用拓展 - 碳纤维复合材料抽油杆工艺技术达领先水平 可绵延数千米 应用于地层深处 [3] - 大丝束碳纤维筋吊杆成功应用于青岛海口路跨风河大桥 是国内首个应用大丝束碳纤维索锚体系的桥梁工程 [3] - 轻质高强碳纤维复合材料车头罩为广州高速地铁"湾区蓝"列车减重 属国内首例 [3] - 碳纤维复合材料制成全球最长陆上风电叶片 2024年挂机试验 单个风电机组扫风面积相当于8个标准足球场 [3] 碳纤维产业布局与发展 - 上海石化碳纤维展示馆专利墙展示数百张专利证书 体现产业迭代升级和产品应用成果 [3] - 2024年投用碳纤维复合材料实验基地 形成从开发到应用的系列解决方案 发挥产学研用一体化优势 [3] - 2024年4月年产3万吨大丝束碳纤维异地建设项目在内蒙古鄂尔多斯开工 目标建设国内头部碳纤维公司 [4] - 公司将持续扩大碳纤维产能规模 开拓应用领域 提升品牌效应和市场占有率 为下游企业提供丰富应用场景 [4]

碳纤维市场现状 - 碳纤维市场今年以来有所回暖，吉林化纤两次提高了碳纤维产品售价 [1] - 3月份至今，吉林化纤订单不断增加，生产跟不上，公司行政人员分批下车间协助生产 [1] - 德州卡本梵博复合材料有限公司春节后碳纤维产品订单同比增加15%，产线工人紧缺 [1] 需求分化情况 - 应用于无人机的部分碳纤维型号需求爆单 [1] - 大部分型号尤其是大丝束碳纤维产品仍然供应过剩，价格仍在寻底 [1] 行业整体格局 - 行业整体供过于求的格局没有改变 [1] - 相关企业需要开辟更多应用场景，努力向高端化转型 [1]