A股资金面五大变化 核心观点 - A股市场近期走强主要受资金面五大变化驱动，而非基本面催化，下半年市场表现有望优于上半年 [1][2][66] - 国际货币秩序重构与国内投资者结构变化形成共振，人民币资产吸引力提升 [5][23][59] 变化一：货币秩序重构引发资产变局 - 国际货币体系呈现碎片化（资金回流本土）和多元化（美元替代需求上升），美债作为安全资产的地位下降，外国投资者持有可交易美债占比降至34% [5][9][11] - 人民币资产受益于双重红利：中国大陆持有美股3400亿美元存在回流潜力，A股与港股相关系数升至历史高位，AH溢价处于5年低位 [13][18][20] - 美债利率对非美市场定价的"锚"作用减弱，若以中国国债收益率计算股权风险溢价，A股和港股估值更具吸引力 [12][16] 变化二：个人投资者占比阶段性提升 - 机构投资者持股占比从2021年32%降至2024年24%（剔除ETF），个人投资者占比由50.5%反弹至54% [24][26] - 个人投资者活跃度上升：2024年10月以来上交所月均新增开户数268万户（环比+80%），融资余额维持在1.8万亿元以上 [24][28][30] - 投资者结构变化导致市场波动率下降，需关注资金筹码因素对定价的影响 [30][32] 变化三：居民储蓄与资产荒提升股市吸引力 - 2022-2024年居民新增存款48.8万亿元，储蓄余额突破162万亿元，增速（47.6%）显著高于名义GDP [33][35] - "资产荒"环境下十年期国债收益率降至1.6%，沪深300股息率（2.94%）较国债收益率高出130bp，股权风险溢价位于历史均值上方0.5倍标准差 [37][40][42] - A股总市值/M2（31.7%）和总市值/储蓄存款（64.6%）均处于历史低位，显示配置潜力 [45][48][50] 变化四：资金筹码结构改善形成正向循环 - 万得全A指数突破所有成本曲线，短期资金盈利5.6%-12.5%，成本曲线呈"多头排列" [52][55][56] - 市场成交额1.6万亿元低于前期高点，显示惜售情绪，赚钱效应可能吸引增量资金 [55][56] 变化五：机构仓位处于历史低位 - 主动偏股型公募基金A股仓位降至71.6%（近10年最低），港股仓位升至15.8% [59][63] - 私募基金股票仓位61%仍低于历史均值，全球主动型基金对中资股显著低配 [59][62][66] 潜在受益板块 - 高景气产业（AI、创新药、航空航天、有色金属）、直接受益市场活跃的金融板块、低估值反内卷板块（钢铁/光伏等）、新质生产力主题 [67]

吉林省高技术产业增长 - 2024年1月-5月吉林省高技术产业销售收入同比增长8.69% [1] - 制造业科创企业中数字产品制造业和高技术制造业销售收入同比分别增长4.28%和5.25% [1] - 税务部门支持制造业科创企业强化财税内控机制建设 [1] 鹿人袜业转型与创新 - 鹿人袜业数字化车间采用600多台全自动织缝翻一体机 单个工人可管理32台设备 实现日产袜子20万双 [2] - 公司推出吸湿缓震运动袜 防裂袜 香氛袜等创新产品 拥有17项专利 [2] - 2023年 2024年纳税信用等级恢复为A级 订单已排至2025年1月 [2][3] 吉林化纤碳纤维业务发展 - 吉林化纤2017年-2024年累计投入7.62亿元研发资金攻克高性能碳纤维技术 [4] - 2024年1月-5月实现销售收入102.64亿元 同比增长31% 出口创汇增长16% [4] - 产品覆盖全球60多个国家和地区 税务合规措施使人为错误率下降60% [4][5] 长光卫星商业航天进展 - 长光卫星已发射219颗卫星 其中"吉林一号"星座达140颗 为全球最大亚米级商业遥感卫星星座 [6] - 公司重点投入人工智能研发 设立立项评审 预算编制 成本核算等全流程审核机制 [6] - 实施三级内控发票管理规范 接入税务云系统实现全生命周期发票查验 [7] 税务支持与合规管理 - 税务部门提供研发费用归集 票据凭证梳理等高频涉税事项辅导 [2] - 吉林化纤设立专职税务合规岗 将风险防控纳入日常考核 [4] - 长光卫星制定纳税申报 发票管理 税费财务等全套合规制度 [7]

7月20日，第三届中国国际供应链促进博览会圆满闭幕。与前两届相比，本届链博会层次更高、人气更 旺、交流更广、成果更实。作为全球首个以供应链为主题的国家级展会，链博会日益成为推动全球产业 链协作与创新的关键平台，也是各国企业在中国探寻合作与发展机遇的重要窗口。 品牌更闪亮 "各国因合作而产业兴，企业因链接而事业旺。"中国贸促会副会长李兴乾表示，链博会创办仅两年多， 但已成为举世瞩目的国际经贸盛会，"链接世界、共创未来"的"链博品牌"越擦越亮。"本届链博会如果 用一个词来概括，就是'兴旺'。" 参展本届链博会的中外企业和机构达1200家。线上线下观众人数超过21万人次，比上届增长5%。组织 参展商和专业观众精准匹配2.4万次，是上届的4倍。参展商首发首展首秀152项新产品新技术新服务， 比上届增长67%，其中链博首发站发布55项。参展商与4.2万家上下游企业建立合作联系。据不完全统 计，现场共签署合作协议、达成合作意向超过6000项。 在全球经济格局深刻调整的背景下，供应链的稳定与韧性成为各国关注的焦点。本届链博会举办期间， 发布了《全球供应链促进报告》及全球供应链指数矩阵。该指数矩阵包含全球供应链促进指数、连接 ...

商业航天产业 - 北京市商业航天产业规模突破2600亿元 [1] - 银河航天构建我国首个低轨宽带通信试验星座 平均每3天生产一颗中型商业卫星 [1] - 北京聚集商业航天领域高新技术企业超300家 形成运载火箭、卫星制造等全产业链 [7] - 银河航天供应链合作企业数量从117家增至1300多家 单颗卫星研制成本从上亿元降至千万元量级 研制周期缩短80% [7] 工业机器人产业 - 广东省工业机器人产量超24万台(套) 同比增长31.2% 占全国市场总量44% [1] - 广东佛山美的库卡智能制造科技园是全国最大工业机器人生产园区之一 平均每30分钟制造一台工业机器人 [1] - 安徽江淮汽车集团与华为联合打造的超级工厂使用1800台智能机器人 精度达0.2毫米 [7] 新能源汽车产业 - 安徽合肥1至5月生产新能源汽车46.7万辆 较两年前同期翻一番 [1] - 安徽省汽车出口量居全国前列 我国每出口4辆汽车就有1辆"安徽造" [1] - 合肥2024年生产新能源汽车137.6万辆 同比增长84.4% [8] - 江淮汽车与华为投资约100亿元打造超级工厂 年产能达20万辆 [8] 低空经济产业 - 广东低空经济规模超千亿元 消费级无人机市场份额占全国95% 工业级无人机市场份额占全国54% [6] - 广东累计开通无人机航线超700条 无人机物流配送年飞行近80万架次 [6] - 广州市政府组建总规模100亿元天使母基金 已完成7只参股子基金设立 储备直投项目超1100个 [3] 人工智能产业 - 北京人工智能企业突破2400家 核心产业规模近3500亿元 均占全国一半以上 [5] - 北京市前瞻布局23个未来产业发展方向 包括通用人工智能、第六代移动通信、元宇宙等 [5] 传统产业转型升级 - 北汽集团去年整车销量逾171万辆 营业收入超4800亿元 将在所有车型上布局自动驾驶技术 [9] - 北京自动驾驶累计测试里程突破6200万公里 [9] - 铜陵有色金属集团建成93个智能化项目 产线智能化、自动化率达90% [10] - 安徽省2.46万家规上企业已全部启动数字化改造 其中1.88万家实现数字化改造 占比76.25% [10]

智通财经7月21日电，据新华社援引美媒20日报道，美国总统特朗普与亿万富翁马斯克关系破裂后，特 朗普政府已开始审查马斯克的太空探索技术公司（SpaceX）与多个联邦政府机构之间的合同。美国 《华尔街日报》报道说，美国总务管理局要求国防部、国家航空航天局等多家政府机构填写表格，报告 其与SpaceX的合作情况，并了解同业竞争对手能否更为高效地完成同样的工作。初步评估显示，由于 SpaceX在火箭发射和低轨卫星服务方面处于主导地位，大多数政府合同难以取消。 特朗普政府审查马斯克公司合同 ...

科创板新政支持商业航天 - 证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围，支持商业航天等前沿科技领域企业上市 [1][2] - 科创板改革"1+6"政策提升资本市场对科技创新的包容性和适应性，促进科技创新和产业创新深度融合 [2] - 新政推出后，商业航天企业融资节奏提速，过去一个月至少有4起亿元级别融资项目落地 [3][10] 商业航天十年发展历程 - 2015年《国家民用空间基础设施中长期发展规划》鼓励社会资本进入航天领域，中国商业航天产业经历十年淬炼，从技术探索走向产业落地 [4] - 市场规模从2015年的3764.2亿元飙升至2024年的2.3万亿元，预计2025年将突破2.5万亿元 [7] - 行业完成从"跟跑"到"并跑"的蜕变，可回收火箭进入密集验证阶段，低轨卫星互联网星座建设提速，太空游门票开始预售 [4][7] 商业航天产业链现状 - 产业链涵盖上游研发与制造、中游发射与运营、下游卫星运营与应用服务 [5] - 火箭发射频次从"年度计划"转向"周度常态化"，可重复使用火箭技术成熟后运输成本有望降至每公斤3万元以下 [6][13] - 卫星制造进入"卫星工厂"模式，银河航天具备年产100-150颗中型卫星能力，研制周期缩短80% [14] 行业挑战与突破 - 行业面临核心技术瓶颈，如火箭回收技术滞后导致发射成本居高不下 [9] - 多数企业集中在中上游领域，下游应用生态薄弱，部分项目依赖政府补贴 [9] - 科创板第五套标准扩围提振券商和创投信心，头部企业如星际荣耀、星河动力正推进IPO [10][11] 未来发展趋势 - 卫星互联网与太空旅游是商业火箭行业最具爆发潜力的两大赛道，未来五年卫星互联网发射市场规模将突破千亿元 [8][14] - 深蓝航天计划2027年实现亚轨道旅游商业化运营，穿越者公司已预售300万元/张的太空游船票 [14] - 行业将向安全、创新、产能、成本、效率五大方向发展，卫星制造加速模块化设计，火箭发射向可重复、低成本跃升 [15]

关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇、李欣越、赵宇 联系人 | 王茂宇 摘要 大类资产&海外事件&数据：美国6月核心CPI弱于预期，美国或将提高对欧关税 发达市场多数上涨，美元指数延续反弹。 当周，标普500上涨0.6%，恒生指数上涨2.8%；10Y美债收益率 上行1.0bp至4.4%；美元指数上涨0.6%至98.46，离岸人民币贬值至7.1810；WTI原油下跌1.6%至67.3美元/ 桶，COMEX黄金下跌0.3%至3349.4美元/盎司。 美国或将提高对欧盟关税。 7月12日，特朗普宣布，若贸易谈判无法在8月1日前达成协议，将对欧盟、 墨西哥的进口关税提高至30%。7月15日，USTR正式宣布对巴西发起301调查，同日，美国宣布与印尼达 成贸易协定，印尼出口至美国商品统一适用19%关税。 美国6月核心CPI弱于预期，但6月零售表现较强。 6月美国核心CPI环比0.2%，弱于市场预期的0.3%，但 是商品端已显现出更强的关税传导效应，未来通胀趋势更重要。美国6月零售环比0.6%，较5月大幅回 升，从结构来看，环比改善最明显的是机动车、建材。 风险提示 风险提示：地缘政治冲突升级；美 ...

IT之家 7 月 20 日消息，人工智能（AI）领域正成为各大科技巨头与初创企业竞相角逐的焦点，而作为 全球知名企业家的埃隆・马斯克，近期明确表示将全面投身于人工智能的发展浪潮中，其创立的 AI 公 司 xAI 已经制定了宏大的发展计划，有望在这一领域脱颖而出，成为行业的主要竞争者之一。 IT之家注意到，马斯克此前对人工智能的态度曾较为谨慎，甚至在一些场合将其形容为"召唤恶 魔"或"双刃剑"。然而，随着人工智能技术的飞速发展以及市场需求的爆发式增长，马斯克显然已经转 变了观念。他意识到，人工智能的潜力和影响力远超以往的认知，因此决定将其深度融入到自己的商业 版图中。 在今日的一条推文中，马斯克称，"我抗拒人工智能太久了，一直活在否认之中。现在，游戏开始了。" 马斯克引用了英伟达首席执行官黄仁勋对其团队的赞誉。黄仁勋表示，马斯克在人工智能领域的行动 是"独一无二"的，xAI 在大规模 AI 集群的部署速度上创造了令人惊叹的纪录。通常情况下，构建一台 超级计算机需要四年的时间，但马斯克的团队仅用了 19 天就完成了这一壮举。这一成就不仅展示了 xAI 团队在技术上的卓越能力，更体现了他们在推动人工智能技术规模化发 ...

公司治理结构调整 - 取消监事会设置，原监事会职权由董事会审计与风险控制委员会行使，相关制度废止[1] - 新增职工董事1名，由职工代表大会选举产生且不得担任高管，董事会仍保持9名成员[25] - 股东大会更名为股东会，相关条款表述同步调整[2][17] 公司章程修订要点 - 公司住所变更为贵州省贵阳市双龙航空港经济区小碧布依族苗族乡木头村机场路16号[4] - 法定代表人制度细化，明确董事辞任视同辞去法定代表人，需在30日内确定新人选[4] - 经营范围扩展新增计量技术服务、有色金属加工、新材料研发等业务领域[7] 股东权利与义务调整 - 临时提案权门槛从3%持股降至1%[18] - 明确股东滥用权利需承担赔偿责任，控股股东需维护公司独立性[12] - 财务资助条款放宽，允许累计不超过股本10%的资助，需董事会三分之二通过[8] 董事会运作机制优化 - 审计与风险控制委员会承担原监事会职能，由3名董事组成含2名独立董事[34][35] - 新增战略投资与ESG委员会，负责环境社会治理相关战略制定与监督[37] - 独立董事职权强化，可单独聘请中介机构且需过半数同意行使特别职权[32] 利润分配政策变更 - 现金分红比例从不低于可分配利润10%提升至归母净利润30%[40] - 允许董事会根据股东会授权制定中期分红方案，上限不超过相应期间净利润[40] - 资本公积金明确不得用于弥补亏损，法定公积金转增资本留存比例维持25%[39] 信息披露与内控要求 - 年度报告披露主体调整为向中国证监会贵州监管局报送[38] - 内部审计直接向董事会汇报，重大线索需立即报告审计与风险控制委员会[44] - ESG信息披露纳入专门委员会职责范围，需确保完整性与准确性[37]

公司基本情况 - 公司全称为中航重机股份有限公司，英文名称为AVIC HEAVY MACHINERY CO.,LTD，注册地址为贵州省贵阳市双龙航空港经济区小碧布依族苗族乡木头村机场路16号 [4] - 公司成立于1996年，首次公开发行1500万股普通股并于同年11月在上海证券交易所上市 [4] - 公司注册资本为人民币1,575,492,153元，已发行股份数为1,575,492,153股，均为人民币普通股 [7][23] - 公司控股股东为中国航空工业集团有限公司，实际控制人为国务院国资委 [4][22] 公司治理结构 - 公司设立党委会，党委由7人组成，发挥把方向、管大局、保落实的领导作用 [44][45] - 董事会由9名董事组成，包括1名职工董事，外部董事人数超过半数，独立董事不少于三分之一 [53] - 董事会下设战略与投资委员会、预算管理委员会、审计与风险控制委员会等专门委员会 [53] - 股东会为公司最高权力机构，董事会向股东会负责，经理层向董事会负责 [48][53] 主营业务范围 - 主营业务包括军民共用液压件、液压系统、锻件、铸件、换热器等产品的研发制造 [17] - 兼营业务包括金属材料研发、智能基础装备制造、会议展览服务等 [9] - 公司经营宗旨为完善法人治理结构，增强市场竞争力，实现股东利益最大化 [17] 重要财务与投资政策 - 公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产50%需经股东会批准 [25] - 单笔财务资助金额超过最近一期经审计净资产10%需经董事会批准 [58] - 公司可以回购股份的情形包括减少注册资本、股权激励、可转债转换等 [27][28] - 公司实施累积投票制选举董事，独立董事和非独立董事表决分别进行 [40] 信息披露与投资者关系 - 公司股东会决议应当及时公告，公告内容包括出席会议股东情况、表决结果等 [43] - 股东会审议影响中小投资者利益的重大事项时，对中小投资者表决单独计票 [38] - 董事、高级管理人员应当对公司定期报告签署书面确认意见，保证信息披露真实准确 [50] 关联交易与内部控制 - 公司与关联人发生金额3000万元以上且占净资产5%以上的关联交易需股东会批准 [23] - 公司建立"占用即冻结"机制防止控股股东侵占资产，董事长为第一责任人 [21] - 公司建立健全财务、审计、总法律顾问等制度，加强内部监督和风险防控 [13]