公司股价表现 - 恒生电子股价在上午10点后急拉涨并涨停 [1] - 股价异动带动财富趋势、国投智能等金融科技股同步拉升 [1] 市场传闻与公司回应 - 市场异动或与"恒生电子与蚂蚁数科就稳定币合作"的传闻有关 [1] - 公司投资者关系部表示注意到相关传闻，但暂无法确认是否与蚂蚁数科达成合作 [1] - 公司强调相关合作的确认需以官方公告信息为准 [1] 公司业务布局 - 恒生电子正在积极布局稳定币等虚拟资产及出海业务 [1] - 公司与蚂蚁数科等企业有过前期沟通交流 [1]

股价异动原因 - 公司股价于7月29日出现大幅上涨 可能与市场传闻相关[1] - 市场传闻称全资子公司恒云科技与蚂蚁数科达成战略合作 聚焦虚拟资产及稳定币系统建设 专注于香港及出海市场[1] - 公司投资者关系部表示涨停或与该传闻相关 但暂无法确认合作真实性[1] 业务布局进展 - 公司香港子公司长期为港资及中资券商提供IT服务 市场份额可观[1] - 公司积极布局稳定币等虚拟资产及出海业务 并与蚂蚁数科等企业有过前期沟通交流[1] - 相关合作确认需以官方公告为准 计划9月召开稳定币大会[1]

金融科技板块市场表现 - 中证金融科技主题指数上涨1.11% 金融IT、稳定币概念、互联网券商等多细分赛道活跃 [1] - 成份股银信科技上涨超5% 四方精创、财富趋势、大智慧等纷纷上涨超3% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格冲高逾1% 成交额超2亿元 [1] 金融科技ETF交易数据 - 金融科技ETF（159851）10:10价0.861 涨跌0.007 涨幅0.82% [2] - 该ETF今年涨幅20.01% 120日涨幅-29.27% 5日涨幅2.50% 250日涨幅130.08% [2] - 流通市值102亿 总额2.49亿 标幅1.64% [2] 稳定币监管政策影响 - 香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效 稳定币发行进入"倒计时"阶段 [2] - 合规将成为稳定币产业发展的核心助推剂 稳定币发展有望为人民币国际化注入新动力 [2] - 券商分析认为相关板块热度或将持续 [2] 第三方支付机构发展机遇 - 人民币跨境支付规模提升使第三方支付机构迎来发展机遇 [3] - 第三方支付机构已深度嵌入人民币跨境清算等业务层级的支付全链路服务生态 [3] - 稳定币将驱动人民币跨境支付基础设施全球扩展以及应用场景多元化 [3] 金融科技ETF产品特征 - 金融科技ETF（159851）最新规模超85亿元 [3] - 近6个月日均成交额超5.5亿元 [3] - 规模、流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[3] 报告的核心观点 - 7月后国内外大事将迎来密集交织期，宏大叙事或是决定市场可能进一步走强的关键因素，以券商为代表的非银金融有望波动突破；市场可能阶段性聚焦内部问题，包括去产能或推动PPI修复，具体或要看7月政治局会议定调及4中全会等重磅会议[1] - 继续谨慎乐观看好保险板块的配置价值[2] 报告各部分总结 下周观点 - 2025年7月14 - 18日，沪深300指数4058.55点（1.09%），保险指数1279.69点（ - 1.35%），券商指数6718.21点（ - 1.06%），多元金融指数1365.26点（ - 2.36%）[7] - 美国核心CPI连续五月涨幅低于预期，政策制定者对关税影响有分歧，当地时间7月18日特朗普签署《天才法案》，确立数字稳定币监管框架，还设储备并表示不许设央行数字货币[7] - 7月18日国新办就工信部发展情况举行发布会，以市场化、法治化推动落后产能退出；金融监督管理总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》；证券业协会发布《自律规则适用意见第8号》；人民币汇率受关税谈判影响回升到7.17附近[8] - 受经贸等因素影响市场振幅加大，需关注关税谈判及对冲政策；市场量能放大，银行、保险板块高位波动，券商、多元金融板块波动前行[9] - 并购线关注信达证券、首创证券等个股；关注中报业绩突出的国联民生、华西证券等；推荐关注华泰证券、中金公司等有估值扩张空间的公司；逢低关注金融IT板块，如财富趋势、同花顺等；关注互金平台东方财富、指南针等；关注港股稳定币联动效应，如胜利证券等；港股金融关注国泰海通、国联民生等[9] - 受地缘冲突、公募新规等影响，保险板块震荡调整；预计二季度普通型人身险产品预定利率研究值或低于2.25%，公布后2个月内保险公司将进行产品切换[2][10][11] 重点投资组合 保险板块 - 受公募新规影响，当前保险板块估值较低，保险股有估值修复吸引力[12] - 重点推荐中国平安、中国太保、新华保险，建议关注中国财险、中国人寿[12] 券商板块 - 创新+转型发展及受益行情的中小型证券公司，重点关注东方财富，相关公司有浙商证券、国金证券[13] - 业绩优良稳健等的龙头证券公司，建议关注华泰证券；财富线相关公司关注广发证券、东方证券等；关注低估值央国企头部券商，如中国银河、中金公司等[13] - 关注港股稳定币联动效应的国泰海通、国金证券、天风证券等[15] - 平台型公司推荐关注同花顺、九方智投，建议关注财富趋势、指南针[15]

市场行情展望 - 当前市场处于"上行收益和下行风险不对等"阶段，下行风险被锁住，上行收益有较大潜在空间 [1] - 央行提出向汇金公司提供充足再贷款支持，保险资金从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股 [1] - 四中全会、十五五规划等事件可能带动远期基本面预期，吸引国内存款搬家和海外美元溢出资金 [1] - 上证指数已突破3450点扭亏阻力位，WIND全A指数5400点阻力位，市场形成增量资金正反馈 [2] 牛市周期特征 - 周期股异动可能是牛市进入中期主升浪的信号，2013-2015和2019-2021两次牛市均呈现此特征 [2] - 牛市初期资金集中于少数产业逻辑明确板块（如TMT、半导体、AI），中后期资金扩散至周期股 [2] - 周期股因牛市初期估值未抬升，中期估值优势突出，政策催化或基本面改善时跑赢概率高 [2] 板块配置建议 - 关注非美出口链（摩托车/逆变器/海风）、券商、金融IT、地产等对远期改善预期敏感品种 [2] - 海外算力链、游戏等基本面占优品种，国产算力、创新药、军贸等短期边际变化行业 [2] - 恒生科技、有色、通信、军工、游戏等板块轮动机会，中报季后出海可能形成新行情 [2] - 内需消费、科技自立与红利个股三条主线，参照2019年行情节奏 [2] - 上游资源品（铜/铝/油）、中间品（钢铁）、资本品（工程机械/重卡）受益反内卷政策 [3] 资金与政策动态 - 市场增量资金正反馈机制形成，呈现"资金流入-市场上涨-资金进一步流入"循环 [3] - 中央城市工作会议聚焦旧改与城中村改造，月末政治局会议"反内卷"政策预期升温 [3] - 中美科技贸易领域缓和，私募和融资资金持续入市巩固多头思维 [4]

市场表现 - 7月18日金融科技板块震荡盘整，午后跌近1%，其中恒宝股份领跌超7%，楚天龙跌超5%，先进数通、翠微股份等8股下跌逾2% [1] - 上涨个股中拓尔思、东信和平涨超5%，税友股份、长亮科技等8股跟涨 [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格跌近1%，实时成交额超6.5亿元，但获资金净申购3.5亿份，近10日累计加仓超14亿元 [1] 资金动向 - 金融科技ETF（159851）规模超70亿元，近6个月日均成交额超5.5亿元，规模与流动性优势显著 [3] - 资金加仓逻辑显示金融科技多端共振，后市有望继续迎催化 [2] 行业观点 - 招商证券认为7月科技创新仍是成长主线，稳定币&RWA作为金融科技发展方向，产业渗透率持续提升，互金板块兼具业绩释放潜力与题材属性 [3] - 中信证券指出香港稳定币合法化推动产业链扩张，RWA发行方、技术服务商、跨境支付企业将率先受益 [3] 投资标的 - 金融科技ETF（159851）覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用等热门主题，其联接基金A类013477、C类013478可多角度布局机会 [3]

政策与法规 - 《稳定币条例》将于8月1日正式生效 推动RWA通过区块链技术代币化 涵盖房地产 充电桩 贵金属等资产类别 [1] - 中国人民银行在上海实施八项金融开放政策 包括设立数字人民币国际运营中心及探索区块链跨境支付试点 构建"主权信用+市场化补充"的双层架构应对全球美元稳定币挑战 [1] - 上海国资委强调加强对数字货币的研究 探索区块链在跨境贸易 供应链金融等领域的应用 [1] 行业趋势与机会 - 稳定币及RWA主要功能聚焦跨境支付与资产上链 金融IT领域有望受益于产业链发展 [1] - 港股科技ETF跟踪港股通科技指数 该指数由中证指数有限公司编制 从港股通范围内选取信息技术 医疗保健等科技领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 港股通科技指数特别注重筛选具有创新特质 技术驱动特征以及高成长潜力的企业 为投资者提供高效追踪港股市场科技板块表现的投资工具 [1] 投资工具 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739）和国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740） [1]

市场表现 - 中证金融科技主题指数早盘上涨超过1% [1] - 成份股大面积上涨，恒银科技开盘5分钟内涨停，拓尔思、润和软件、电科数字涨幅超过5%，东信和平、南天信息等多股涨幅超过3% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格上涨超过1%，成交额超2亿元，近10日有9日资金净流入，累计吸金14亿元 [1] 业绩驱动 - 恒银科技预计2025年上半年净利润1350万元至1620万元，实现扭亏为盈，主要因成本费用下降、营收稳定增长及海外销售额大幅提升 [3] 行业题材 - 香港稳定币合法化推动产业链扩张，RWA发行方、金融IT服务商、跨境支付企业有望率先受益 [3] - 金融科技ETF覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题，规模超70亿元，近6个月日均成交额5.5亿元 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：基金行业、券商行业、A股资本市场IT行业、银行IT行业 - **公司**：零售软件公司、十家A股资本市场IT上市公司、19家银行IT公司、顶点、恒生、宇信、天洋、京北方、航生、金正恩、领事软件、头发顺、九方之头、天然科技、神州信息、新大陆、新国都、广丁通、长江、指南针、桃花顺 纪要提到的核心观点和论据 1. **基金公司和券商情况** - 2024年36家基金公司营收和净利润与2023年持平或部分指标下降，但优于2020年[1] - 26家上市券商信息技术投入增速低于营收增速，投入占比略有下滑，但新技术人员数量同比增长0.8%，占员工总数份额提升0.3个点[2] - 券商资金和人员配置在经济业务和中后台合规风控数据业务占比最高[3] 2. **A股资本市场IT上市公司情况** - 十家公司2024年营收同比下降，毛利率提升但毛利润同比下降[3] - 零售软件公司营收同比增长60%，因2023年11月并购[4] - 利润端受上游预算压制、自身新产品影响下降明显[4] - 十家公司人均创收45.6万元，同比微增，扣非公股净利率下降20%左右[4] 3. **银行IT情况** - 六大行2024年IT投入同比基本持平略有下降，占总营收比重达3.52%，较2023年增长0.05个百分点[5] - 五家银行自有科技人员占比同比增加2.2个百分点，占员工总数较上年同期提升1.15个百分点[6] - 银行IT投入增速放缓，19家公司利润下降，人均创收下降，经营活动现金流净额同比下降[6][7] 4. **2025Q1情况** - 9家资本市场IT公司营收延续2024年下滑态势，指南针一季度营收增速达85%[8] - 19家银行IT公司营收增速同比回暖，增长5.3%，毛利率和科技供应链率同比下滑，8家现金流好转[9] 5. **2025年增长驱动因素** - 新创：顶点已有10家A5客户，中标光大项目，恒生产品实现新装适配，银行IT新创改造将从大型银行推广到中小银行[10] - AI：金融IT厂商为银行提供一体机、开发智能体、提升信贷审批效率、在代码生产方面提升人效[11][12][13] - 出海：支付类公司境外收入占比超15%，银行IT公司在东南亚有性价比优势，订单持续落地[14][15] 6. **投资建议** - 关注偏C端增长锐度高的公司，如指南针、桃花顺、九方之头，以及B端受益新创和AI的公司[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 券商信息技术投入为预算值，受前期预算影响，未随2024年Q4盈利能力改善而提升[2] - 2025年单季度情况不能完全代表全年情况[8][9]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融科技、数字资产、跨境支付 - **公司**：金北方、长亮科技、恒生电子、新国度、朗星科技、杰顺科技 纪要提到的核心观点和论据 - **市场行情特征**：2025年市场主要矛盾在于AI应用未系统性迎来景气度投资，市场进入偏主题投资范式，在AI应用进入景气度投资阶段前，主题投资特征将延续[2][3] - **主题投资分类**：分为产业性和事件性主题投资，产业性是投资重点，2025年以来产业类主题有人形机器人、可控核聚变、新消费等，事件类有苏超主题[4] - **稳定币投资机会**：未来会反复，后续催化剂密集重磅，包括8月1日中国香港立法会稳定币条例实施后大厂牌照申请和业务布局推进，海外相关情况；稳定币基础架构相关区块链技术和发行支持公司、数据钱包和安全认证及支付跨境结算相关公司、与稳定币逻辑相似的现实世界资产代币化公司有望受益[6][7] - **公司推荐理由** - **金北方**：银行IT上市公司中IT服务和软件开发收入规模体量最大，上周在稳定币和虚拟资产布局深入，与国富量子合作开展多方面业务，有望挖掘数字资产价值链[10][11][12] - **长亮科技**：在海外有子公司和人员布局，有虚拟资产交易和数字货币系统建设经验，参与香港沙盒试点金融机构和渣打系统建设；股东方包括腾讯，有望与腾讯开展稳定币相关合作[14][15] - **恒生电子**：很早就开展香港业务，收购Iris公司[15] - **新国度**：在境外快捐支付及境外本地收单业务布局好，收单产品商户渠道覆盖多国，建设了全球支付清仓网络和服务能力[16] - **朗星科技和杰顺科技**：有聚合资产，可有效参与RWA[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2018 - 19年全球推进法定数字货币、2020年国内数字人民币带来建设和运营需求，以及国际不稳定背景下的跨境支付行情，稳定币与这些方向相关[8] - 稳定币主要在海外或大陆以外地区推进政策，可关注在香港及海外有布局或正要深入布局的金融IT公司[9]