特斯拉公司治理与薪酬 - 特斯拉股东会以75%的多数票批准马斯克为期10年的薪酬方案 [2] - 该薪酬方案包含12批股票奖励 若全部达成马斯克将获得4.23亿股新股份 其持股比例将从约13%提升至约25% [2] - 解锁首批奖励的条件包括特斯拉市值从约1.5万亿美元增长至2万亿美元 并实现销售1150万辆新车等运营目标 [2] - 每解锁一批股票 马斯克将获得相当于特斯拉当前股票约1%的股权 但所获股票需持有7年半或10年后方可出售 [2] OpenAI财务展望与战略 - OpenAI创始人兼首席执行官山姆·奥特曼预计 公司今年年底年化收入将突破200亿美元 [3] - 公司计划到2030年实现“数千亿美元”级别的收入规模 并考虑未来八年内落实约1.4万亿美元的AI基础设施投资承诺 [3] - 公司表示不寻求美国政府为其数据中心项目提供贷款担保 主张由市场机制对大规模AI投资进行“纠偏” [3] 苹果产品战略 - 苹果计划于明年上半年推出首款低成本Mac笔记本电脑 售价低于1000美元 旨在与微软竞争入门级市场 [4] - 新款设备主要面向学生、商务人士和普通用户 适用于网页浏览、文档处理等场景 并希望吸引偏好传统笔记本的iPad潜在用户 [4] - 这将是苹果首次在Mac电脑中采用iPhone处理器 而非专为电脑设计的M系列芯片 [4] 谷歌AI芯片进展 - 谷歌向市场开放其最强大的AI芯片“Tensor Processing Unit（TPU）”第七代产品Ironwood 该芯片速度比前代快四倍多 [5] - 人工智能初创公司Anthropic计划使用多达100万个新TPU来运行其Claude模型 [5] - Ironwood TPU在单个吊舱中连接多达9216个芯片 旨在消除数据瓶颈 支持运行和扩展最大、最数据密集的模型 [5] - 谷歌TPU属于定制化芯片 在价格、性能和能效方面具备优势 正与微软、亚马逊等竞争对手角逐AI基础设施市场 [5] 人形机器人技术发展 - 全球首款搭载5G-A技术的人形机器人“夸父”在单臂1.6KG负载下 以拟人奔跑姿态完成第十五届全运会火炬传递 [6][7] - 乐聚机器人基于与中国移动、华为等共同构建的5G-A网络 实现机器人全程“无人陪跑” 且未对本体进行特殊硬件改造 [6][7] - 乐聚机器人宣布完成近15亿元Pre-IPO轮融资 已办理上市辅导备案 预计将于2026年3月至6月完成辅导 [7] - 小鹏汽车CEO何小鹏现场展示其IRON机器人内部机械结构 回应“内藏真人”质疑 并计划在2026年底规模化量产该高阶机器人 [10] AI半导体供应链合作 - 芯联集成与豫信电子科技集团达成全面战略合作 旨在强化AI半导体供应链建设 [8][9] - 芯联集成在AI服务器电源芯片技术方面有深厚积累 相关产品占到服务器电源BOM成本的50%以上 [9] - 豫信电科主导超聚变服务器项目落地 超聚变在AI服务器硬件设计和系统集成方面具有领先优势 服务全球100多个国家和地区的客户 [9] - 双方计划设立联合实验室 聚焦AI服务器电源管理芯片研发 推动电源模块产品产业化落地 [9] 生物制药公司资本动态 - 科兴生物制药股份有限公司正式向港交所递交上市申请 2025年前三季度公司实现收入11.48亿元 归母净利润1.11亿元 [10][11] - 公司建立“3KX技术平台” 目前共有两项III期临床项目、三项I期╱II期临床项目及十项临床前项目正在进行中 [10] - 2025年上半年 公司自海外销售产生的医药产品相关销售占医药产品相关总收入的25.9% 主要收入来源于四款自主商业化产品及两款引进产品 [11] AR与具身智能机器人融资 - 雷鸟创新完成C轮融资 由中信金石领投 资金将用于AI+AR眼镜的技术研发及生态建设 该公司称本轮融资创下2025年国内AI+AR眼镜领域单笔融资金额最高纪录 [12] - 雷鸟创新是业内唯一拥有核心光学方案全链路自研及量产能力的AR企业 也是全球唯一实现量产双目全彩MicroLED AR眼镜的企业 [12] - 深朴智能在3个月内连续完成种子轮与种子+轮融资 累计金额达2亿元人民币 资金将重点用于具身机器人大脑及本体的研发投入 [13] 行业标准与监管 - 《商用清洁机器人》国家标准将于2026年5月1日正式实施 标准覆盖商场、酒店、写字楼等商用环境 明确了清洁性能、运动性能、健康安全等技术要求 [15] - 标准按不同清洁功能设定了对应的清洁性能指标 并严格限定实际清洁效果与宣传效果的偏差范围 [15]

核心观点 - 报告期内港股主要指数全面下跌，但南向资金净流入大幅增加，建议关注消费电子、半导体和电力设备等领域的投资机会 [4][9] - 美联储于2025年10月29日再次降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，这是自2024年9月以来的第五次降息 [4][5][8] - 随着稳增长政策效能释放，四季度内需动力预计将继续强化，为经济提供支撑 [4] 港股市场表现 - 上周（2025.10.27-2025.10.31）恒生指数下跌0.97%，恒生国企指数下跌2.09%，恒生科技指数下跌2.51%，恒生港股通指数下跌0.86% [4][9] - 恒生大型股、中型股、小型股指数分别下跌0.92%、1.41%和0.37% [4][9] - 行业层面，恒生原材料业指数上涨1.62%，表现居前；恒生资讯科技业指数下跌2.89%，跌幅居前 [9] 市场估值与资金流向 - 截至10月31日，恒生指数PE（TTM）为11.55倍，约处于2007年1月1日以来68%分位数；PB为1.26，约处于55%分位数 [6][10][13] - 上周南向资金净流入274.92亿港元，较上上周增加净流入102.04亿港元 [6][15] - 南向资金净买入前五标的为：盈富基金(46.33亿港元)、美团-W(14.22亿港元)、华虹半导体(13.46亿港元)、中国海洋石油(13.17亿港元)、恒生中国企业(7.73亿港元) [6][17] - 南向资金净卖出前五标的为：阿里巴巴-W(37.51亿港元)、理想汽车-W(11.05亿港元)、腾讯控股(7.13亿港元)、中兴通讯(5.17亿港元)、信达生物(3.98亿港元) [6][17] 宏观经济与利率环境 - 中国10月制造业PMI为49%，较9月下降0.8个百分点；非制造业PMI为50.1%，较9月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50%，较9月下降0.6个百分点 [4] - 10月31日HIBOR隔夜利率为3.8567%，1周利率为3.4408%，均较10月24日有所上升 [19] - 10月31日美元兑人民币汇率为7.0880，较10月24日有所下降，人民币小幅升值 [19]

公司评级与财务表现 - 国金证券维持百济神州“买入”评级，认为其作为国内生物制药龙头，全球化布局成效显著，商业化与研发均迎来关键拐点 [1] - 公司25Q3实现总收入14亿美元，同比增长41%，实现GAAP净利润1.25亿美元 [1] - 公司预计2025年GAAP净利润将转正，自由现金流转正，并上调2025-2027年净利润预测至3.12亿/7.95亿/12.22亿美元 [1] - 公司给出2025年全年收入指引为51-53亿美元，GAAP经营费用指引为41-43亿美元，毛利率预计位于80-90%的中高位区间 [1] 核心产品商业化进展 - 核心产品泽布替尼25Q3实现销售额10.4亿美元，同比增长51%，环比增长10%，已成为全球BTK抑制剂市场领导者 [1] - 泽布替尼在美国市场销售额达7.39亿美元，同比增长47%，环比增长8%，是主要收入来源 [1] - 泽布替尼在欧洲市场销售额为1.63亿美元，同比增长68%，环比增长8%，市场份额快速提升 [1] - 另一核心产品替雷利珠单抗25Q3实现销售额1.91亿美元，同比增长17%，持续放量 [1] 研发管线与未来里程碑 - 索托拉西布计划于2025年下半年在美国申报用于复发/难治性套细胞淋巴瘤，并于2026年上半年启动与阿卡替尼+维奈克拉的头对头一线慢性淋巴细胞白血病III期临床 [2] - BTK CDAC预计在2026年上半年读出复发/难治性慢性淋巴细胞白血病的潜在注册临床数据 [2] - CDK4抑制剂将不再进行二线开发，计划于2026年上半年直接开展一线HR+HER2-乳腺癌III期临床 [2] - 2026年上半年将迎来多项概念验证数据读出，包括FGFR2b ADC、pan-KRAS抑制剂、EGFR CDAC、CDK2抑制剂等 [2] - 2026年下半年将迎来PRMT5抑制剂+MAT2A抑制剂、EGFR/MET/MET三特异性抗体等项目的概念验证数据读出 [2]

公司财务表现 - 25Q3公司实现总收入14亿美元，同比增长41%，实现GAAP净利润1.25亿美元 [1] - 公司更新2025全年指引，预计全年收入51-53亿美元，GAAP经营费用41-43亿美元，毛利率位于80-90%中高位区间，GAAP净利润与自由现金流全年均为正 [1] - 上调2025-2027年净利润预测至3.12亿美元、7.95亿美元、12.22亿美元 [1] 核心产品商业化 - 核心产品泽布替尼25Q3实现销售额10.4亿美元，同比增长51%，环比增长10%，成为全球BTKi市场领导者 [1] - 泽布替尼在美国市场销售额达7.39亿美元，同比增长47%，环比增长8%，为主要收入来源 [1] - 泽布替尼在欧洲市场销售额为1.63亿美元，同比增长68%，环比增长8%，市场份额快速提升 [1] - 替雷利珠单抗25Q3实现销售额1.91亿美元，同比增长17%，放量持续攀升 [1] 研发管线与里程碑 - 索托克拉计划于25H2在美国申报R/R MCL，26H1启动与阿卡替尼+维奈克拉的头对头一线CLL III期临床，26H2启动针对MM的III期临床 [2] - BTK CDAC预计在26H1读出R/R CLL潜在注册临床数据 [2] - CDK4抑制剂将不再进行二线开发，计划于26H1直接开展一线HR+HER2- BC III期临床 [2] - 26H1将迎来FGFR2b ADC、pan-KRASi、EGFR CDAC、CDK2i等多个项目的POC数据读出 [2] - 26H2将迎来PRMT5i+MAT2Ai、EGFR/MET/MET三抗等项目的POC数据读出 [2] 公司战略与前景 - 公司为国内Biopharma龙头，全球化布局成效显著，商业化与研发均迎来关键拐点 [1] - 核心产品高速放量，国际化布局加速兑现，研发管线有望迎来密集催化 [1] - 25Q3公司盈利能力展现持续改善趋势 [1]

H股全球发售详情 - 公司于11月7日宣布启动H股全球公开发售，计划在香港联交所主板上市，基础发行股数为8,634,300股，其中香港公开发售863,500股（约占10%），国际发售7,770,800股（约占90%）[1] - 发行价格区间初步确定为347.50港元至389.00港元，H股有望在上市当日即纳入港股通[1] - 发行过程由高盛、小摩和中信证券联合保荐，并吸引百时美施贵宝等知名基石投资者及奥博、德福等顶尖机构参与[1] 公司核心业务与研发平台 - 公司是一家聚焦全球生物医药前沿领域的综合性生物医药企业，专注于肿瘤大分子治疗领域（ADC/GNC/ARC），具备全球领先的创新研发能力、临床开发和规模化生产供应能力，预计2029年形成全球商业化能力[2] - 公司已在美国和中国两地建立研发中心，拥有完全自主知识产权的四大研发平台：HIRE-ADC平台、GNC平台、SEBA平台和HIRE-ARC平台[2] - 基于上述平台，公司已成功研发3个III期临床资产（包括2个ADC药物和1个双抗药物）和14个早期核心临床资产，并在全球开展近90项临床试验，包括国内15项III期临床研究和美国10项临床研究[2] 核心在研产品管线 - 核心产品iza-bren（BL-B01D1）是全球首创的EGFR×HER3双抗ADC，唯一进入III期临床阶段，具有显著的全球临床价值和市场潜力，有望成为超级重磅炸弹[3] - 产品管线涵盖多种靶点和适应症，包括iza-bren用于食管癌、胃癌、结直肠癌等实体瘤，T-Bren（靶向HER2的ADC）用于HER2+乳腺癌、胃癌等，以及BL-M17D1（靶向Claudin 18.2）用于乳腺癌和消化道肿瘤[3][4] - 其他在研药物包括多特异性抗体GNC-077、GNC-038等，以及双特异性抗体SI-B001（靶向EGFR×HER3）和SI-B003（靶向PD-1×CTLA-4），覆盖实体瘤、血液瘤及自身免疫性疾病等领域[3] 临床进展与商业合作 - iza-bren用于末线鼻咽癌的III期临床试验（BL-B01D1-303）期中分析达到主要研究终点，于2025年ESMO入选LBA并发布优异数据，并于2025年9月被国家药监局纳入优先审评，预计明年国内商业化落地[4] - 2023年12月，公司与百时美施贵宝达成战略合作，首付款8亿美元，潜在总交易额最高达84亿美元，刷新ADC领域交易纪录，公司已收到8亿美元首付款，2025年三季度合作II/III期试验达成触发2.5亿美元或有付款[4] - T-Bren作为靶向HER2的创新型ADC，具有同类最佳潜力，已在临床试验中展示出显著抗肿瘤功效[4]

公司股价表现 - 11月7日股价下跌5.01%，报收42.24元/股 [1] - 当日成交额2.56亿元，换手率2.90% [1] - 公司总市值为168.79亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为迈威(上海)生物科技股份有限公司，成立于2017年5月12日，于2022年1月18日上市 [1] - 主营业务为治疗用生物制品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入几乎全部来自销售商品，占比99.91% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证1000ETF（512100）于三季度新进成为十大流通股东，持有219.06万股，占流通股比例1.07% [2] - 以11月7日股价下跌计算，该基金当日浮亏约488.5万元 [2] - 南方中证1000ETF最新规模为766.3亿元，今年以来收益率为28.25% [2] 相关基金经理信息 - 南方中证1000ETF基金经理为崔蕾，累计任职时间7年2天 [3] - 崔蕾现任基金资产总规模为1227.6亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为176.39%，最差基金回报为-15.93% [3]

股价表现 - 11月7日公司股价下跌5.06%至94.27元/股，成交额2.76亿元，换手率1.08%，总市值249.54亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达6.33% [1] 基金持仓 - 诺安基金旗下诺安精选价值混合A（001900）在三季度增持公司28.02万股，持有股数达48.2万股，占基金净值比例6.1%，为公司第五大重仓股 [2] - 该基金在11月7日因公司股价下跌产生浮亏约241.95万元，连续3天下跌期间累计浮亏323.4万元 [2] - 诺安精选价值混合A基金最新规模为2.82亿元，今年以来收益率为70.13%，同类排名346/8148 [2] 公司基本情况 - 公司全称为苏州泽璟生物制药股份有限公司，成立于2009年3月18日，于2020年1月23日上市 [1] - 公司主营业务为化学新药及生物新药的研发、生产及销售，其收入构成中药品业务占比99.97% [1]

公司股价表现 - 11月7日股价下跌5% 报收25.06元/股 成交额2.64亿元 换手率2.44% 总市值144.93亿元 [1] - 股价连续4天下跌 区间累计跌幅达12.94% [1] - 公司主营业务为创新药物的研发、生产和销售 主营业务收入100%来源于技术授权和技术合作收入 [1] 基金持仓影响 - 南方医药创新股票A（010592）三季度增持53.37万股 持有股数达301.89万股 占基金净值比例4.42% 为第七大重仓股 [2] - 11月7日该基金持仓浮亏约398.5万元 连续4天下跌期间累计浮亏达1183.42万元 [2] - 南方医药创新股票A基金最新规模14.77亿元 今年以来收益40.7% 但成立以来亏损31.97% [2]

公司发展历程与创始人背景 - 公司创始人杨霞出生于山西省沁水县普通家庭，从山西医科大学研究生毕业后留校任教 [4] - 在科研中发现肝移植器官保存液需添加胶原蛋白，但当时技术被美国垄断，进口胶原蛋白售价高达1克10万元且存在免疫原性高、难溶于水缺陷 [4] - 2008年杨霞创办公司，带领团队攻关重组胶原蛋白这一世界性难题 [4] - 2014年公司成功研制出全球首款重组Ⅲ型人源化胶原蛋白产品，打破国外技术垄断 [4] 核心技术优势与产品创新 - 公司研发的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白具备164.88°三螺旋结构，拥有更高细胞黏附性 [6] - 重组胶原蛋白应用领域广泛，可用于高精尖端植入材料、创伤表面处理以及作为延缓衰老的化妆品原料 [6] - 公司制定的行业标准被纳入国家医疗器械监管体系，是中国重组人源化胶原蛋白三类器械证的唯一持有者 [6] - 近期研发的注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶利用材料物理自组装特性形成蜂巢结构，杜绝交联剂残留可能引发的免疫反应等问题 [8] - 公司坚持高端产品由技术定价而非成本定价，拥有全球独创技术壁垒和定价权 [8] 产业布局与战略合作 - 位于山西转型综改示范区的合成生物产业园是制备人源化胶原蛋白冻干纤维、溶液、凝胶、医疗器械、美容护肤品的全产业链园区 [8] - 车间融合工业物联网、大数据分析与人工智能，集成国际领先发酵、纯化、灌装设备与技术 [8] - 公司与钟睒睒达成战略合作，双方洽谈10分钟即敲定合作，合作基于支持原始创新和打造世界有话语权产业共识 [12] - 公司坚持原始创新、不扎堆不跟随战略，致力于掌握核心技术 [10] 市场地位与行业影响 - 公司登陆北交所后迅速成为板块内明星股 [6] - 在重组胶原蛋白这一新兴赛道中公司被视为领跑者和时代宠儿 [12] - 创始人杨霞已成为新晋商群体代表 [12]

专利技术核心突破 - 公司一项关于“特定序列核酸分子及其作为PDRN的应用”的发明专利正式通过公开，专利号为CN120859873A [1] - 该专利核心成果为全新特定序列PDRN，其序列具有明确确定性，生物活性、分子量及产品质量均稳定可控 [1] - 该技术是公司PDRN领域的第三代技术产品，实现三大关键突破：与人体基因组GC含量相似度达100%、无需依赖动物提取、序列可控且纯度显著提升 [1] 技术优势与创新 - 新技术实现了从“随机分子”到“精准序列”的转变，PDRN成为具有明确碱基排列的精准分子，分子量100%可控 [3] - 制备工艺无需依赖动物提取，原料来源更稳定，符合全球监管与消费者趋势，消除动物来源的应用壁垒 [1][3] - 该技术制备的PDRN促进血管内皮生长因子表达的能力显著优于传统鲑鱼提取的PDRN，可加速受损皮肤细胞修复 [3] 研发基础与筛选过程 - 公司此前布局的微生物发酵来源PDRN，其GC含量在39.5%—41.5%，与人的GC含量40%非常接近，98%以上同源 [2] - 公司依托合成生物学研发平台，基于AI辅助序列高通量筛选与功效研究的创新方案，在60000+基因组基因序列库中筛选到多条PDRN序列 [2] - 筛选到的PDRN序列不具有细胞毒性，安全性高，能有效促进血管内皮生长因子VEGF的表达 [2] 行业影响与战略意义 - 该项目为公司在全球范围内首次获得与人体基因组100%相似的PDRN精准序列库，可实现分子量与产品质量的精准把控 [4] - 公司已完成“序列与功效”关联关系的理论体系及产品体系构建，将推动行业从“随机提取”向“精准研发”转型升级 [4] - 该技术结合发酵技术的无限扩产能力，可实现质量可控、低碳环保的产业可持续发展目标 [3][4]