商用车板块市场表现 - 2024年11月7日，商用车板块整体下跌1.0%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为江淮汽车，跌幅达2.51% [1][3] - 板块内仅少数个股上涨，宇通客车上涨0.46%，中国重汽上涨0.11% [1] 个股交易数据 - **江淮汽车**：收盘价46.95元，下跌2.51%，成交量34.28万手，成交额16.11亿元，是板块内成交额最高的个股 [3] - **福田汽车**：收盘价2.89元，下跌0.69%，成交量109.06万手，是板块内成交量最高的个股 [1][3] - **宇通客车**：收盘价32.60元，上涨0.46%，成交额3.87亿元 [1] - **中国重汽**：收盘价18.64元，上涨0.11%，成交额2.59亿元 [1] - **金龙汽车**：收盘价15.37元，下跌2.23%，成交量33.70万手 [3] - **汉马科技**：收盘价7.21元，下跌1.64%，成交量50.73万手 [3] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.39亿元 [3] - 游资资金净流入5298.81万元，散户资金净流入2.86亿元 [3] - **主力资金净流出显著的个股**： - 东风股份主力净流出3220.00万元，主力净占比-15.80% [4] - 中国重汽主力净流出2947.06万元，主力净占比-11.40% [4] - 中集车辆主力净流出1335.89万元，主力净占比-14.49% [4] - **主力资金净流入的个股**：宇通客车主力净流入1632.75万元，主力净占比4.21%，是表中唯一主力资金净流入的个股 [4] - **游资关注个股**：江铃汽车游资净流入450.52万元，游资净占比7.27%；福田汽车游资净流入990.99万元，游资净占比3.14% [4] 相关ETF信息 - 中证500质量成长ETF（代码：560500）近五日上涨0.50%，其跟踪的指数市盈率为17.79倍 [6] - 该ETF最新份额为4.1亿份，较前期减少500.0万份，但当日主力资金净流入28.3万元 [6] - 该ETF估值分位为74.86% [7]

行业整体表现 - 2025年前三季度中国商用车累计销售311.7万辆，同比增长7.8%，相比上半年2.6%的同比增幅提高了5.2个百分点，市场回暖加速[1] - 重卡累计销量超过82万辆，为近四年同期最高水平，第三季度连续三个月同比增速超过40%[1] - 行业营收情况进一步改善，相比上半年，13家企业同比增幅增量为正，头部企业业绩受市场回暖拉动作用尤为明显[10] 企业营收分析 - 16家上市企业中9家营收实现同比正增长，占比56.25%[4] - 潍柴动力营收规模最高，达1705.71亿元，同比增长5.32%[4] - 福田汽车、一汽解放和中国重汽济南卡车营收规模均超过400亿元，分别为454.49亿元、439.96亿元和404.9亿元，福田和重汽同比增幅均超两成[6] - 一汽解放、中国重汽济南卡车、宇通客车和金龙汽车营收同比增幅相比上半年分别显著增加了19.88、13.33、10.78和7.62个百分点[10] 企业盈利能力分析 - 16家企业中12家实现盈利，占比75%，其中10家企业净利润超过1亿元，占比62.5%[11] - 潍柴动力净利润处于行业领先，约为88.96亿元，同比增长5.67%[11] - 宇通客车净利润32.92亿元，同比大涨44.17%[11] - 福田汽车净利润11.13亿元，同比大涨157.45%，增幅居行业之首[11] - 一汽解放、福田汽车和金龙汽车净利润同比增幅相比上半年提升迅速，分别增加了83.91、69.88和60.19个百分点[15] 业绩驱动因素 - 潍柴动力大缸径发动机前三季度销量突破7700台，同比增长超30%，数据中心相关产品销量突破900台，同比增长超3倍，新能源动力系统业务收入19.7亿元，同比大涨84%[4] - 中国重汽集团前三季度重卡出口共计11.1万辆，9月单月出口突破1.5万辆创纪录，预计全年重卡出口突破15万辆[18] - 一汽解放出口达4万辆，在几内亚、尼日利亚、沙特等重点市场同比增幅超过130%，其新能源销量1.8万辆，份额15.1%，实现增速第一[18] - 福田汽车利润提升归因于销量提升、全价值链降本以及国际化战略，海外和后市场业务利润同比提升[16] - 金龙汽车外销业务增长带来毛利率提升，东风股份通过稳定价格、调整销售结构、降本节支及资产处置实现扭亏为盈[20]

商用车进出口总体态势 - 行业呈现出口规模显著大于进口的格局，2025年9月出口数量10.28万辆，远超进口数量0.06万辆 [1] - 进出口金额同样差距悬殊，2025年9月出口金额达30.44亿美元，而进口金额仅为0.49亿美元 [1] 商用车进口情况分析 - 2025年9月进口数量为0.06万辆，同比大幅下降14.2% [1] - 同期进口金额为0.49亿美元，同比下降19.3%，降幅高于数量降幅 [1] 商用车出口情况分析 - 2025年9月出口数量为10.28万辆，同比增长6.7% [1] - 同期出口金额为30.44亿美元，同比下降8.6%，出现量增价减的现象 [1]

板块整体表现 - 11月6日商用车板块整体上涨0.71%，表现优于上证指数（上涨0.97%）但弱于深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内个股表现分化，中集车辆领涨，涨幅为2.26%，而汉马科技领跌，跌幅为3.93%[1][2] 领涨个股表现 - 中集车辆收盘价为9.97元，涨幅2.26%，成交量为22.71万手，成交额为2.26亿元[1] - 中国重汽上涨1.64%至18.62元，成交额为3.28亿元[1] - 一汽解放上涨1.10%至7.34元，成交量为47.78万手，成交额为3.51亿元[1] - 宇通客车上涨1.00%至32.45元，成交额为4.77亿元[1] - 江淮汽车上涨0.96%至48.16元，成交额高达19.67亿元，为板块内最高[1] 领跌个股表现 - 汉马科技下跌3.93%至7.33元，成交量为77.04万手，成交额为5.73亿元[2] - 曙光股份下跌1.52%至3.90元，成交额为7676.63万元[2] - 安凯客车下跌1.47%至5.38元，成交额为8257.43万元[2] - 金龙汽车下跌1.44%至15.72元，成交额为4.72亿元[2] 板块资金流向 - 商用车板块整体呈现主力资金净流出4.14亿元，但游资资金净流入1.53亿元，散户资金净流入2.6亿元[2] - 福田汽车获得主力资金净流入689.36万元，净占比1.90%[3] - 中通客车主力资金净流入508.72万元，净占比2.13%，同时游资净流入1216.28万元，净占比5.09%[3] - 安凯客车主力资金净流入508.22万元，净占比6.15%[3] - 中国重汽主力资金净流入507.77万元，净占比1.55%[3] 资金流出个股 - 金龙汽车遭遇主力资金净流出5900.62万元，净占比高达-12.49%，为板块内最高[3] - 东风股份主力资金净流出1302.96万元，净占比-5.61%[3] - 江铃汽车主力资金净流出1059.77万元，净占比-18.62%[3] - 宇通客车主力资金净流出990.43万元，净占比-2.07%[3] - 中集车辆主力资金净流出620.84万元，净占比-2.75%[3]

板块整体表现 - 商用车板块在11月5日整体下跌0.51%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.23%，深证成指上涨0.37% [1] - 板块内个股表现分化，汉马科技领跌，跌幅为3.05%，而中集车辆领涨，涨幅为4.50% [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括：中集车辆上涨4.50%至9.75元，金龙汽车上涨2.44%至15.95元，曙光股份上涨2.06%至3.96元 [1] - 跌幅居前的个股包括：汉马科技下跌3.05%至7.63元，江淮汽车下跌2.15%至47.70元 [2] 成交情况 - 福田汽车成交量最大，为112.06万手，成交额3.25亿元 [1][2] - 江淮汽车成交额最高，达16.98亿元 [2] - 江铃汽车成交量最小，为3.21万手 [1][2] 资金流向 - 商用车板块整体呈现主力资金净流出2.87亿元，而游资和散户资金分别净流入20.46万元和2.86亿元 [2] - 金龙汽车是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入7280.29万元，主力净占比达11.91% [3] - 一汽解放主力资金净流出规模最大，为2443.77万元，主力净占比为-15.67% [3]

行业整体表现 - 2025年10月新能源重卡整体销量超过1.7万辆，同比大幅增长153% [1] - 2025年10月新能源牵引车销量为1.33万辆，同比增长148%，但环比9月下降26% [4] - 2025年1-10月新能源牵引车累计销量达10.98万辆，同比大增239% [13] 区域市场分析 - 2025年10月全国有30个省级行政区有新能源牵引车新增，其中23个地区单月新增超百辆 [4] - 上海市10月份新增新能源牵引车超2000辆，山西和河北省新增超1000辆，山东、四川、河南等省新增超700辆 [4] - 截至10月，累计销量超5000辆的省级行政区有7个，包括上海、山西、河北、四川、山东、新疆、河南，另有5个地区累计销量超3000辆 [6] 主要企业月度表现 - 2025年10月有7家企业新能源牵引车销量突破1000辆，徐工以2239辆的销量位居月榜第一 [7][9] - 解放销售1955辆排名第二，三一销售1841辆排名第三，陕汽和重汽分别以1560辆和1362辆排名第四、第五 [7] - 月榜前十企业中9家企业销量同比增长，徐工、陕汽、重汽、福田和联合重卡同比增速均超过整体市场，分别达到231%、244%、273%、175%和276% [10] 主要企业累计表现 - 2025年1-10月，解放、徐工、三一、重汽和陕汽累计销量均突破1万辆，分别为1.82万辆、1.74万辆、1.56万辆、1.18万辆和1.17万辆 [13] - 累计销量前十企业中9家企业实现翻倍增长，解放、徐工、重汽、陕汽和福田同比增速分别为319%、263%、309%、356%和358% [15] - 目前排名前五的企业市场份额均超过10%，解放、徐工、三一、重汽和陕汽份额分别为16.58%、15.84%、14.20%、10.73%和10.68% [17] 市场竞争格局 - 新能源牵引车市场竞争激烈，相邻企业差距微小，例如陕汽和重汽累计销量相差不足60辆，排名随时可能发生变化 [17] - 10月份企业排名出现变动，宇通重返月榜前十，徐工上升至月榜首位，陕汽排名也上升一位 [11]

比亚迪商用车参展动态 - 公司将于11月10日至13日首次参展中国国际商用车展览会，展位位于B1馆01展位 [1] - 公司将在展会期间全球首发上市纯电轿卡T4，并展示混动轻卡T5、电动重卡Q3及全新纯电动客车C11等产品 [1] - 全新纯电轿卡T4的上市发布会定于13日10点举行，该产品此前已在日本东京车展完成全球首秀 [3] - 展会设有1400平方米动态体验区，于11月10日至12日开放，通过爬坡、转弯等环节展示T4的操控性与品质 [4] 行业市场表现 - 10月重卡行业销量达到9.5万辆 [9] - 中国重汽和解放品牌10月销量均超过2万辆，东风品牌销量同比增长60% [9] - 福田汽车10月销量达1.4万辆，冲击行业前三 [9] - 欧曼重卡10月销售突破1万辆，其新能源车型销量飙升3倍 [9] 其他行业动态 - 广汽领程公司董事长发生变更 [9] - 金龙汽车连续中标两个项目 [9] - 江铃大道品牌计划于明年上市一款全新高性能皮卡 [9] - 公司全新小卡T35车型在2025年东京车展亮相 [5]

公司三季度业绩表现 - 第三季度营业收入达159.17亿元，同比增长77.91%，环比增长15.87% [2] - 第三季度归母净利润为3.52亿元，同比增长525.14%，环比大幅增长3850.76% [2] - 第三季度单季毛利率为7.15%，环比提升2.09个百分点，净利率为2.3%，环比提升2.26个百分点 [2] - 业绩改善得益于销量快速提升、产品结构优化以及降本减费等精细化费用管理措施 [2] 前三季度整体业绩与上半年对比 - 前三季度累计营业收入为439.96亿元，归母净利润为3.72亿元 [3] - 第三季度营收和净利润占前三季度比重分别高达36.18%和94.6%，显示三季度业绩对全年表现起到决定性拉动作用 [3] - 上半年营业收入为280.79亿元，同比下滑23%，归母净利润为1965.58万元，同比下滑96.12% [3] - 上半年扣非净利润亏损3.77亿元，前三季度该亏损额收窄至1.49亿元 [3][4] 销量与市场份额 - 9月份传统中重卡销量1.37万辆，市场份额25.7%，新能源中重卡销量0.38万辆，市场份额17.6%，成为当月中重卡终端市场"双冠王" [4] - 2025年1-10月中重卡整体份额23%，蝉联行业第一，其中牵引车份额23.7%、载货车份额29%、NG车份额27.6%，三大细分市场均居首位 [6] - 新能源中重卡份额达14.9%，同比提升4.1个百分点，新能源牵引车以16.4%的市场份额登顶行业销售冠军 [6] 现金流与行业环境 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达35.13亿元，较上年同期的-16.33亿元实现由负转正，增幅达315.09% [4][5] - 9月商用车产销分别完成37.6万辆和36.8万辆，同比分别增长27.7%和29.6%，重卡销量10.6万辆，环比增长15.2%，同比增长82.9% [7] - 行业回暖受益于国家"以旧换新"政策及大型工程建设需求 [7] 未来战略规划 - 公司未来战略方向明确为四大转型：传统能源向绿色低碳、国内主导向国际化布局、传统制造向新能源与智能深度融合、单一产品销售向全生命周期解决方案 [8] - 目标是到2030年迈入世界一流商用车阵营，实现海外销量占总销量三分之一，新能源销量占国内销量三分之一 [8] - 规划到2030年品牌价值超1800亿元，营收规模超1000亿元，市值水平超1000亿元 [8] - 公司将加速新能源突破、国际化布局和数智化转型，加强对资本市场和社会生态资源的整合 [8]

行业整体业绩表现 - 2025年三季度10家商用车上市公司总营收超过1244亿元，归母净利润超过58亿元 [1] - 八成商用车上市公司在三季度营收和归母净利润均出现大涨，与上半年境况不同 [1] - 潍柴动力以574.2亿元营收和32.3亿元归母净利润领跑行业 [1] 重卡市场表现 - 三季度各月重卡销量增幅明显高于一、二季度，7月、8月、9月销量分别为8.49万辆、8.8万辆和10.5万辆，同比分别增长45.6%、41%和82% [1] - 头部重卡企业销量走高，例如福田汽车7至9月销量分别为4.6万辆、5.14万辆和5.53万辆 [1] - 多家重卡企业三季度业绩亮眼，一汽解放营收159.17亿元（同比增长77.9%），归母净利润3.52亿元（同比增长525.1%）；中国重汽营收143.29亿元（同比增长55.9%），归母净利润3.82亿元（同比增长20.9%）；福田汽车营收150.78亿元（同比增长27.8%），归母净利润3.36亿元（同比增长1764.2%）[2][3] - 政策支持是重要增长动力，"两新"政策将"国四"车辆、天然气车及老旧营运货车纳入报废更新补贴范围 [3] - 东吴证券研报预测，在"国四"政策拉动下，全年内销有望达70万辆及以上，同比增长16%及以上 [4] 新能源商用车发展 - 新能源汽车在商用车领域渗透率快速上升，9月新能源重卡实销2.4万辆，实现"九连涨"；前9个月累计销售13.78万辆，同比大涨184% [3] - 新能源、全球化成为商用车转型升级的新引擎，开拓海外市场将带来销量和利润增长空间 [7] - 海外大中客车年销量约28万辆，新能源渗透率不足10%，对比国内具有较高提升空间 [7] 客车市场表现 - 客车上市公司三季度营收普遍大涨，宇通客车营收102.4亿元（同比增长32.3%），归母净利润13.57亿元（同比增长78.9%），销售客车1.22万辆（同比增长13%）[5][6] - 金龙汽车营收60.02亿元（同比增长29.4%），归母净利润1.3亿元（同比大涨1211%），客车销量1.24万辆（同比增长23%），业绩增长主要系营业收入增加及外销业务提升 [7] - 国信证券研报预计，在以旧换新等政策助推下，国内客车需求有望持续修复，出口市场将持续放量 [7]

行业整体业绩表现 - 2025年第三季度10家商用车上市公司总营收超过1244亿元，归母净利润超过58亿元 [1] - 八成商用车上市公司在三季度营收和归母净利润均出现大涨，与上半年市场调整形成对比 [1] - 潍柴动力以574.2亿元营收和32.3亿元归母净利润在行业中领跑 [1] 重卡企业业绩与市场分析 - 重卡市场销量在三季度增幅明显，7月、8月、9月销量分别为8.49万辆、8.8万辆和10.5万辆，同比分别增长45.6%、41%和82% [1] - 头部重卡企业销量走高，例如福田汽车7至9月销量分别为4.6万辆、5.14万辆和5.53万辆 [1] - 多家重卡企业业绩亮眼，一汽解放营收159.17亿元（同比增长77.9%），归母净利润3.52亿元（同比增长525.1%）；福田汽车归母净利润3.36亿元，同比大幅增长1764.2% [2][3] - 政策支持是重要增长动力，"两新"政策将国四车辆、天然气车及老旧营运货车纳入报废更新补贴范围 [5] - 新能源重卡渗透率快速上升，9月实销2.4万辆实现"九连涨"，前9个月累计销售13.78万辆，同比大涨184% [5] - 东吴证券研报预测，在政策拉动下全年内销有望达70万辆及以上，同比增长16%及以上 [5] 客车企业业绩与市场分析 - 客车上市公司三季度营收普遍实现大涨 [6] - 宇通客车营收102.4亿元（同比增长32.3%），归母净利润13.57亿元（同比增长78.9%），三季度销售客车1.22万辆（同比增长13%） [7][9] - 金龙汽车营收60.02亿元（同比增长29.4%），归母净利润1.3亿元（同比大涨1211%），三季度客车销量1.24万辆（同比增长23%） [7][9] - 国信证券研报预计，在以旧换新等政策助推下，国内客车需求将持续修复，海外大中客车年销量约28万辆，新能源渗透率不足10%，出口市场将持续放量 [9] 行业发展趋势 - 新能源和全球化被视为商用车转型升级的新引擎，开拓海外市场将带来销量和利润增长空间，缓解国内市场需求不足的局面 [10]