创投基金在科技创新中的角色 - 创投基金是资本市场服务科技创新的始发站 能够为企业提供第一笔钱 并支持机器人 低空经济 高端制造等新兴产业的发展 [1][2] - 监管部门鼓励创投基金投早 投小 投长期 投硬科技 并出台政策促进募投管退良性循环 包括更广泛募资来源 更清晰投资规则 更规范管理制度 更顺畅退出渠道 [2] - 创投基金通过系统性政策引导 在投资布局上更具前瞻性 在风险管控上更显专业性 在价值创造上更富持续性 为科技创新注入持续稳定的资本活水 [2] 创投基金的投资策略与风险偏好 - 创投基金投资风险偏好相对较高 勇于在新兴产业萌芽阶段试错 不断校准赛道价值 博取超额回报 [2][3] - 创投基金具有专业风险评估体系与科学估值方法 借助多赛道分散投资稀释单一项目风险 在技术迭代的不确定性中寻求产业发展的确定性 [3] - 创投基金秉持试错即机会理念 以单个项目试错成本验证对赛道趋势的精准判断 筛选出真正符合新质生产力方向的优质企业 [3] 创投基金的资金优势与投资模式 - 创投基金采取直接股权投资模式 且投资期限较长 无须企业承担还本付息的短期压力 与新兴产业企业的资金需求特征更为匹配 [4] - 资金优势是创投基金提前布局新兴产业的重要筹码 能够为科创企业持续稳定经营提供关键支撑 影响技术投入 产品研发及市场开拓效果 [4] - 创投基金资金成本低且期限长 使得科创企业更愿意向创投基金开放早期投资窗口 为创投基金提供了押注未来的机会 [4] 创投基金的演进过程与行业影响 - 创投基金通过试错—总结—修正的演进过程 以资本探路人的角色发掘并培育出更多优质企业 推动新兴产业在技术碰撞与模式创新中加速成长 [5] - 项目失利所沉淀的经验帮助创投基金不停地校准赛道选择 优化投资逻辑 使其在后续布局中更贴近产业规律与技术演进方向 [4] - 创投基金的成功案例存在幸存者偏差 失败案例也时常发生 但这些失败构成了创投行业不断向前的重要推力 [4]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 低空经济板块当前处于低位静待催化状态 具备反弹要素[4][29] - 板块反弹要素包括：当前位置合适 下半年催化不断 中美博弈新方向[4][29] - 产业化落地重心为基础设施建设+载物场景无人机率先落地[5][30] - 基础设施建设是低空经济作为新兴产业落地的前提[5][30] - 无人机板块受益于军工放量和民用应用场景逐步打开[5][30] - 持续看好无人机板块行情及相关标的投资机会[5][30] 行情回顾 - Wind低空经济指数本周上涨3.97% 概念板块排名147/330[2][15] - 跑赢上证指数0.48pct（上证指数上涨3.49%）[2][15] - 跑输人形机器人指数0.22pct 跑输AI算力指数5.80pct[2][15] - A股涨幅前五：航天宏图（+16.89%）长源东谷（+15.33%）新晨科技（+13.48%）四创电子（+12.97%）航天南湖（+12.24%）[3][18] - A股跌幅前五：莱斯信息（-6.97%）西测测试（-5.71%）绿能慧充（-4.92%）华依科技（-4.08%）深城交（-2.71%）[3][18] - 美股表现：Joby Aviation下跌10.10% Archer下跌1.53% Vertical Aerospace上涨2.77% Eve Holding下跌12.77% 亿航智能上涨3.74% Red Cat上涨16.77%[3][19][22] 板块观点 - 低空板块缺乏重磅催化 整体走势跟随大盘 未跑出明显超额收益[4][27] - 部分前期涨幅标的如苏州规划 莱斯信息出现调整[4][27] - 开年以来低空板块在主题赛道中基本滞涨 当前处于低位有待反弹状态[4][29] - 民航局已成立通用航空和低空经济工作领导小组 后续产业政策值得期待[4][29] - 地方政府今年重点推进航线规划 空域划分 低空飞行管理办法等实事[4][29] - 特朗普上台后频繁出台政策支持美国无人机发展 低空或成中美博弈新方向[4][29] 投资建议 - 基础设施关注标的：苏州规划 莱斯信息[6][32] - 无人机关注标的：国安达 横河精密 腾亚精工 纵横股份 绿能慧充[6][32] - 前期容量龙头关注：万丰奥威 宗申动力 深城交 中信海直 英搏尔 四川九洲[6][9][32] 行业动态 - 7月智能无人飞行器制造增长80.8% 民用无人机智能化产品产量增长18.9%[33] - 郑州航空港发布加快航空产业发展若干措施 支持九大方向[33] - 海南出台海洋旅游高质量发展三年行动方案 发展"低空+海洋"旅游模式[35] - 广东省推动商业航天高质量发展措施 明确在低空经济等前沿领域落地应用场景[35] - 民航西北地区管理局开展大型民用无人驾驶航空器操控员执照管理试点工作[35] - 陕西省西咸新区建成全省首个低空物流组网 覆盖约260平方公里[35] - 江西省六部门联合印发通用航空与低空飞行气象保障工作的通知[36] - 5000亿"准财政"工具将出 重点投向低空经济等新兴产业[36] 公司动态 - 芯动联科2025年上半年归母净利润1.54亿元 同比增长173.37%[37][40] - 航天南湖2025年上半年归母净利润5303.83万元 同比增长234.75%[40] - 祥源文旅2025年上半年归母净利润9160.90万元 同比增长54.15%[40] - 国安达2025年上半年归母净利润205.63万元 同比增长136.65%[40] - 纵横股份2025年上半年归母净利润-3633.53万元[40] - 深城交2025年上半年归母净利润-939.93万元 同比增长2.62%[40] - 航天彩虹2025年上半年归母净利润-48.96万元 同比下滑100.74%[40] - 中国邮政速递物流发布2025年无人机设备机型资源池采购项目磋商公告[41] - 安徽云枢智航完成近亿元人民币A轮融资 用于吨级全倾转旋翼eVTOL研发[42] - 追梦空天科技完成超亿元Pre-A++轮及战略轮融资 用于产品适航取证及量产[42]

低空经济专业建设热潮 - 教育部2025年度拟新增低空技术与工程专业点120个 占申报专业总数869个的13.8% 低空经济相关专业点总数达130个[6] - 首批6所高校通过"绿色通道"增设专业 包括北京航空航天大学 北京理工大学等顶尖航空航天院校[6][7] - 全国136个低空经济专业点覆盖28个省份62个城市 四川以14个专业点居首 江苏11个 北京与广东各10个[11][13] 人才需求与产业驱动 - 低空经济市场规模预计2025年达1.5万亿元 2035年增至3.5万亿元[9] - 无人机操控员岗位缺口达100万人 低空技术专业本科及以上人才年需求约4000人 辐射领域缺口23万人[9] - 全国低空经济企业数量2024年末达14,707家 同比增长19.8% 2025年一季度增至16,558家[8] 区域竞争格局 - 北京与成都各拥有10个专业点并列全国第一 广州南京各8个 南昌西安各6个[13][16][17] - 成都通过电子科大 西南交大等高校新增10个专业点 与北京形成双头竞争格局[16] - 南京依托7所高校布局专业点 并牵头成立全国首个低空经济创新发展联盟及研究院[17] 校企协同培养模式 - 亿航智能与清华大学共建低空航空技术联合研究院 沃飞长空与西南交大签约科技成果转化合作[19] - 企业合作覆盖北航 南航 西工大等高校 合作领域延伸至城市运维系统及新业态开发[20] - 产学研融合需注重课程体系前沿性 避免高校盲目跟风开设缺乏学科支撑的专业[20]

新能源汽车与制造业增长 - 成都1-7月新能源汽车产量大幅增长326.2%，汽车制造业增加值增长22.9% [2] - 计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长17.2%，智能手表产量增长135.2% [2] - 锂离子电池产量增长41.4%，规模以上工业增加值整体同比增长8.0% [2] 科技行业动态与收购事件 - 马斯克曾邀请扎克伯格参与对OpenAI的非正式收购要约，但未获签署意向书 [3] - OpenAI董事会于2月正式拒绝马斯克收购要约 [3] 消费市场与监管成效 - "十四五"期间市场监管部门处理投诉举报8902.8万件，为消费者挽回经济损失217.1亿元 [4] - 全国消协组织受理投诉574.9万件，挽回经济损失57.8亿元 [4] - 暑期档电影票房突破105亿元，显示文化消费市场强劲复苏 [5] 金融市场与资产配置 - 中信证券预计2025年约90万亿元存款到期，其中4.5-9万亿元可能寻求更高收益 [6] - 流出资金或倾向于通过"固收+"等资管产品间接入市，而非集中进入权益市场 [6] 低空经济与新兴业态 - 深圳低空观光游订单量同比增长30%，亲子订单占比60% [7] - 低空经济研学游呈现井喷式增长，成为政策与体验驱动的新风口 [7] 市场主体增长与区域经济 - "十四五"以来中国企业净增1999.9万户，个体工商户净增3394.6万户 [8] - 非洲智能手机市场第二季度出货量1920万部，同比增长7% [9] - 埃及、尼日利亚和南非等关键市场因通胀缓解及货币稳定推动增长 [9] 能源与电力市场 - 天风证券预期2026年广东省煤电机组电价水平相对平稳，容量电价提升支撑盈利 [10] - 广东省中长期交易电价已近底部，下跌空间有限 [10] 土地市场与规划调整 - 多城通过调整土地规划增加居住用地占比，降低容积率和商业比例 [13][14] - 上海、深圳、广州等一二线城市地块重新入市，房企拿地积极性提高 [13] 人工智能技术透明度 - 谷歌披露Gemini每次回答消耗0.24瓦时能量，相当于微波炉运行一秒钟 [12] - 每次查询排放0.03克二氧化碳，为AI行业能效透明度设立新基准 [12]

市场监管总局质量强链项目 - 市场监管总局发布首批21个跨区域质量强链联动项目 推进产业链供应链跨区域分工协作并提升产业链韧性和安全水平 [1] - 项目覆盖机器人、脑机接口、低空经济、商业航天等新兴和未来产业链 同时涉及纺织服装、工程机械、煤化工等传统产业链 [1] - 要求项目牵头省份加强统筹协调 促成"小而美"质量合作 解决"小切口"质量问题 突破关键共性质量瓶颈并形成标志性攻关成果 [1]

低空经济产业政策与市场前景 - 低空经济被列入战略性新兴产业 中央经济工作会议于2023年12月将其纳入战略性新兴产业范畴 [1] - 市场规模快速增长 中国民航局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元 2035年有望达到3.5万亿元 [3] - 产业定位为综合性经济形态 以低空空域为依托 通过航空器载人载货等场景牵引相关领域融合发展 [1] 高校专业建设动态 - 2025年120所高校申报低空技术与工程专业 成为年度新增数量最多的本科专业 [1] - 首批6所高校已于2023年开设该专业 2024年9月将迎来首届本科生 [4] - 高校注重跨学科培养 安徽大学依托电子科学与技术、信息与通信工程学科优势开展"探测-通信-计算-智能-导航"融合培养 [1] - 南京邮电大学成立空天地海通信技术一体化研究院 参与制定5G低空智联网技术规范 [2] - 专业建设呈现本硕博一体化趋势 南京邮电大学已同步申报硕士点和博士点 [2] 人才培养方向与特色 - 聚焦低空通信网络技术 安徽大学重点培养低空复杂电子环境下的信息网络监管人才 [1] - 细分领域差异化培养 南京航空航天大学设置无人机设计控制、系统管理及交通运输管理三个方向 [4] - 强调跨领域复合能力 企业要求人才兼具飞行器设计、空中交通规划及商业运营等多维度知识 [3] - 注重地方产业适配性 高校结合区域产业特点开展针对性培养 如电动航空器领域的电控/电机/电池技术 [4] 人才需求与就业前景 - 市场需求呈现爆发式增长 省域经济领域前期人才储备几乎空白 当前需求极大 [2] - 复合型人才最为紧缺 既懂技术又懂空中交通规划和运营的人才将十分抢手 [3] - 产业生态需要多元知识背景 除技术知识外 商科背景和运营能力同样不可或缺 [3]

行业环境与政策背景 - 房地产政策持续释放积极信号，中央政治局会议提出"加大高品质住房供给"和"优化存量商品房收购政策"，国常会强调"更大力度推动房地产市场止跌回稳" [3] - 行业呈现企稳信号，土地市场投资延续缩量提质趋势，新房成交面积同比降幅较2024年收窄，核心城市市场保持平稳 [3] - 新房成交价格同比降幅收窄，行业库存指标同步改善，但二季度市场边际效应有所减弱 [3] 公司财务表现 - 营业收入达15.89亿元，同比增长28.93%，主要因交付结转面积增加 [2][7] - 归属于上市公司股东的净利润为3340.07万元，同比下降77.04%，主要因2024年土地增值税清算导致基数异常 [2][4] - 经营活动现金流量净额由负转正，达1.53亿元，上年同期为-3.07亿元，因无大额土增税清算支出且经营性支出减少 [2][4] - 总资产168.84亿元，较上年度末下降9.06%，归属于上市公司股东的净资产101.60亿元，微增0.34% [2] 业务转型与战略布局 - 地产业务实施战略优化和精简，聚焦重点区域和城市，探索精品地产发展新模式 [3] - 积极布局人工智能算力与低空经济两大新领域，智算中心首期投入运营，提供2000P算力（NVIDIA H800服务器） [3] - 投资eVTOL飞行器领域，参与上海峰飞航空科技母公司AutoFlightX Inc投资，并与福州新区合作筹备"低空城际智慧枢纽机场"项目 [3][11] - 算力服务板块实现营业收入977.79万元，毛利率71.06%，但尚未形成规模收入 [7] 区域经营与销售情况 - 华东区域营业收入10.44亿元，毛利率17.11%，同比增长85.44%，因映辰二期项目交付 [7][8] - 东南区域营业收入1.57亿元，毛利率22.70%，同比下降35.27%，受存量房价格下降影响 [7][8] - 西北区域营业收入9785.92万元，毛利率22.10%，同比下降47.31%，但因政府专项债土地收储冲回成本致毛利率提升 [7][8] - 报告期实现销售金额6.48亿元（含车位），销售面积4.82万平方米，结转收入16.00亿元，结转面积7.73万平方米 [9] 核心竞争力与资源 - 资产变现能力强，流动资产占比高，净负债率和股东权益比处于行业较优水平，财务结构稳健 [5] - 融资空间广阔，持有大量未抵押资产，与金融机构保持良好合作关系，信用评级和融资能力稳固 [5] - 战略转型与地方政府产业导向高度协同，尤其在福建区域具备地缘优势和政策支持，实际控制人背景助力项目落地 [6] - 在产业转型中积累商业模式理解和人才梯队建设经验，增强新兴领域应对能力和风险管理能力 [6] 关联交易与资金支持 - 控股股东名城控股集团提供资金支持余额7.91亿元，公司承担资金占用费2646.06万元 [15] - 日常关联交易包括向深圳市华创生活采购物业服务及房屋租赁，年度预计3300万元；向福建数产名商科技采购算力服务，合同总额7.59亿元 [15] - 报告期末关联方资金往来余额1.11亿元，主要为经营垫付款项 [16] 募集资金使用与项目进展 - 终止名城永泰东部温泉旅游新区一期募投项目，将节余募集资金2.22亿元永久补充流动资金 [11][17] - 原募投项目累计投入募集资金27.47亿元，投入进度92.80%，未达预期效益因市场环境变化 [17]

（编辑 袁冠琳） 证券日报网讯 四维图新8月22日在互动平台回答投资者提问时表示，四维图新参股公司六分科技已形成 完整的低空经济解决方案，包括高精度定位服务、低空飞行牌照、低空安全监管平台等内容，目前已和 航天世源等企业签署战略合作协议，进一步融入中国低空经济产业体系，争取收获更多低空经济相关订 单。 ...

商业模式与痛点分析 - 商业模式需基于解决客户真实痛点构建 痛点即客户需求[1] - 需验证痛点真实性 避免在解决一个痛点时创造新痛点[1] - 应选择痛点足够大的市场以实现商业规模效应[1] 投资活动与规模 - 梅花创投吴世春计划下半年投资金额不低于15亿元[5] - 活动面向机器人/智能制造/低空经济/卫星通信/AI+消费等领域创业者[8] - 投资机构累计管理基金规模超100亿元 已投资600余家企业 其中13家实现上市[12] 产业活动详情 - 活动时间为2025年9月21-23日 地点为四川泸州[8][17] - 行程包含产业链接/导师授课/案例研讨/项目路演等环节[17][18] - 费用标准为原价15800元/人 早鸟价12800元/人 含住宿及餐饮[24] 重点覆盖行业领域 - 泛机器人领域：工业机器人/人形机器人/智能技术等产业升级方向[20][21] - 智能制造：工业4.0/数字化/自动化生产等效率提升相关领域[21] - 低空经济：无人机应用/城市物流/空中交通服务商[21][22] - 卫星通信：数据传输/通信技术/商业航天服务[22][23] - 硬科技+消费：AI硬件/人工智能场景化应用/消费产品创新[23] 典型投资案例 - 星移联信为卫星互联网领域企业 聚焦通信卫星载荷系统设计[14][15] - 公司已完成五轮融资 投资方包括东证创新/元航资本/梅花创投等[15] - 2024年成功发射"中国移动01星" 验证5G天地一体演进技术[15]

前面介绍过，亏损甚至营收为0的企业都可以上科创板，适用科创板的第五套标准。 而且适用范围从生物医药扩宽到人工智能、商业航天、低空经济领域，还要加快推动典型案例落地形成 示范效应呢，具体内容可以看前面发过的文章。 与此同时，证监会主席在6月的陆家嘴论坛上说，将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创 新企业上市。 就是说，还没盈利的亏损企业不仅可以上科创板，也可以上创业板了。 一、亏损企业上创业板的指标要求 创业板上市，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第2.1.2条规定，市值和财务指标共有三套标 准，可以根据企业自身情况任选一套适用，并提供符合要求的依据。 创业板第一、第二套标准要求盈利，第三套标准可以不盈利，就是亏损也可以上创业板。 创业板第一套指标需要符合三个要求： 需要同时符合上面三个要求，也就是最低要求是最近一年净利润6000万元，前一年净利润4000万元以 上。 盈利指标要求高于科创板的第一套标准。 创业板第二套指标也要符合三个要求： 需要同时符合上面三个要求，已经盈利金额不限，但要求营收金额和市值。 营收和市值指标都高于科创板的第一套标准。 创业板第三套指标不要求盈利，但需要符合两个要求 ...