报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 2026年中央一号文件聚焦粮食安全与农业农村现代化 强调落实“农业新质生产力” 种业振兴与生物育种产业化连续6年被提及 为“十五五”开局之年的“三农”工作定调 [4] - 投资端建议关注三条主线：牧业经营与业绩拐点、生猪产能调控成效兑现带来的周期回升、种业振兴与生物育种产业化推进带来的龙头市占率提升机会 [4] 畜牧业 - 强化生猪产能综合调控 表述从2025年的“做好”改为“强化”并增加“综合调控” [4] - 巩固肉牛、奶牛产业纾困成果 表述从2025年的“推进”改为“巩固” [4] - 首次提出“多措并举促进乳制品消费” [4] 种植业 - 粮食安全为重中之重 继续强调守牢国家粮食安全底线 稳定发展粮油生产 [4] - 首次强调“加力实施”新一轮千亿斤粮食产能提升行动 目标将粮食产量稳定在1.4万亿斤左右 [4] - 首次提出“实施粮食流通提质增效项目” 落实粮食产销区省际横向利益补偿政策 [4] - 油料作物方面首次提及“产销衔接” 并鼓励地方开展粮油种植专项贷款贴息试点 [4] 种业 - 深入实施种业振兴行动 加快选育和推广突破性品种 推进生物育种产业化 [4] - 生物育种自2021年起连续6年被一号文件提及 2026年表述为“推进生物育种产业化” [4] 农业科技 - 明确农业新质生产力实施路径 首次提出“促进人工智能与农业发展相结合” [4] - 明确三大落地应用场景：无人机、物联网、机器人 并加快农业生物制造关键技术创新 [4] 农产品贸易 - 促进农产品贸易和生产相协调 推进农产品进口多元化 [4] - 培育具有国际竞争力的农业企业 支持扩大优势特色农产品出口 [4] 投资分析意见与关注公司 - **第一条主线（牧业）**：肉牛、奶牛产业纾困继续 牧业公司经营与业绩拐点有望逐步到来 关注优然牧业、现代牧业 [4] - **第二条主线（生猪养殖）**：2025年为生猪产能调控加强的元年 调控成效在2026年有望兑现 猪周期底部回升可期 关注牧原股份、温氏股份等 [4] - **第三条主线（种业）**：种业振兴与生物育种产业化继续稳步推进 龙头种企有望受益于产业升级带来的市占率提升 建议关注隆平高科、登海种业、大北农等 [4] 重点公司估值数据摘要 - **牧原股份**：2026年2月5日收盘价46.7元 总市值2553亿元 2026年预测EPS为3.47元/股 对应预测PE为13倍 [5] - **温氏股份**：收盘价16.0元 总市值1061亿元 2026年预测EPS为1.57元/股 对应预测PE为10倍 [5] - **现代牧业**：收盘价1.6元 总市值120亿元 2026年预测EPS为0.41元/股 对应预测PE为4倍 [5] - **优然牧业**：收盘价5.0元 总市值171亿元 2026年预测EPS为0.11元/股 对应预测PE为45倍 [5] - **隆平高科**：收盘价9.9元 总市值145亿元 2026年预测EPS为0.28元/股 对应预测PE为36倍 [5] - **登海种业**：收盘价10.8元 总市值95亿元 2026年预测EPS为0.22元/股 对应预测PE为49倍 [5] - **大北农**：收盘价4.0元 总市值174亿元 2026年预测EPS为0.12元/股 对应预测PE为33倍 [5]

公司员工持股计划概要 - 公司披露2026年员工持股计划草案 参与对象总人数不超过14人 拟筹集资金总额不超过人民币308.10万元 [1] - 员工持股计划以"份"为认购单位 每份份额为1.00元 份数上限为308.10万份 [1] - 计划股票来源为公司回购专用证券账户回购的回盛生物A股普通股股票 [1] 计划实施与股份详情 - 计划经公司股东会审议通过后 将通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司回购股份 [1] - 员工持股计划受让的股份总数不超过20.54万股 占草案公告日公司股本总额的0.10% [1]

市场整体表现 - 2024年2月4日，动物保健板块整体下跌0.95%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的个股中，5只上涨，6只下跌，1只收平 [1][2] 领涨与领跌个股 - 永顺生物领涨板块，收盘价为9.55元，涨幅为1.27%，成交额为4027.15万元 [1] - 生物股份领跌板块，收盘价为15.88元，跌幅为3.29%，成交额为8.45亿元，是板块中成交额最高的个股 [2] - 回盛生物跌幅居前，收盘价为27.62元，跌幅为2.40%，成交额为3.75亿元 [2] 板块资金流向 - 当日动物保健板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.84亿元 [2] - 游资资金净流入4129.3万元，散户资金净流入1.43亿元，显示散户与游资方向与主力资金相反 [2] - 个股层面，驱动力主力净流入230.44万元，净占比13.23%，为统计个股中唯一主力资金净流入的标的 [3] - 生物股份虽未在资金流向表中列出具体数据，但其作为领跌股且成交额巨大，是板块主力资金净流出的主要贡献者 [2] - 多只个股主力资金净流出显著，其中贤丰控股净流出485.30万元，科前生物净流出465.70万元，申联生物净流出324.14万元 [3]

市场整体表现 - 2月3日，动物保健板块整体上涨1.15%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为*ST绿康，涨幅达3.29% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出1.55亿元，但游资和散户资金分别净流入3612.91万元和1.19亿元，显示市场内部资金存在分歧 [2] 个股价格与交易表现 - *ST绿康收盘价36.70元，上涨3.29%，成交额3960.68万元 [1] - 回盛生物收盘价28.30元，上涨2.83%，成交额达4.67亿元，为表中成交额最高的个股 [1] - 生物股份收盘价16.42元，上涨0.86%，成交量40.07万手，为表中成交量最大的个股 [1][2] - 普莱柯收盘价14.00元，上涨2.04%，成交额9186.90万元 [1] - 中牧股份收盘价7.91元，上涨0.38%，成交额1.47亿元 [2] - 赔丰控股是表中唯一收跌的个股，收盘价3.96元，下跌0.50% [2] 个股资金流向分析 - 中牧股份获得主力资金净流入591.13万元，主力净占比4.03%，但游资和散户资金呈净流出 [3] - 普莱柯获得主力资金净流入590.18万元（主力净占比6.42%）和游资净流入619.12万元（游资净占比6.74%），但散户资金净流出1209.30万元 [3] - *ST绿康获得主力资金净流入281.99万元（主力净占比7.12%），但游资资金净流出506.99万元 [3] - 大禹生物主力资金净流入248.93万元，主力净占比高达13.16% [3] - 回盛生物遭遇主力资金净流出844.17万元和游资资金净流出2088.57万元，但获得散户资金净流入2932.74万元 [3] - 科前生物遭遇主力资金净流出464.43万元，主力净占比-9.97%，但获得游资资金净流入612.16万元 [3]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 报告期内，生猪价格持续下跌，而鸡苗价格有所上涨 [2] - 2025年12月CPI数据发布，报告对此进行了关注 [2] - 报告提及了2024/25年度全球玉米、大豆等作物的供需及库存数据 [2] 行情回顾总结 行业行情 - 在2026年1月26日至1月30日期间，沪深300指数上涨0.08%，而农林牧渔（申万）指数上涨1.82%，在31个申万一级行业中排名第5位 [2][11] - 同期，农林牧渔子板块表现分化，其中种植业板块领涨，肉鸡养殖板块次之，而生猪养殖板块表现靠后 [14] 个股行情 - 在2026年1月26日至1月30日期间，农林牧渔重点个股涨幅前三为：神农种业（+25.97%）、敦煌种业（+16.05%）、登海种业（+14.07%） [15][16] - 同期，跌幅前三为：京基智农（-4.03%）、天马科技（-4.48%）、中牧股份（-3.85%） [16] - 种子板块个股表现强势，除前述涨幅居前个股外，隆平高科上涨9.06%，荃银高科上涨8.57% [16] - 农产品种植板块中，北大荒上涨12.68%，苏垦农发上涨7.02% [16] - 禽类养殖板块中，晓鸣股份上涨13.81%，益生股份上涨4.48% [16] - 生猪养殖板块个股涨跌互现，其中大北农上涨12.42%，新希望上涨4.07%，唐人神上涨3.88%，而温氏股份下跌0.34%，牧原股份下跌0.10%，正邦科技下跌1.57% [16] 估值水平 - 截至2026年1月30日，农林牧渔（申万）指数市盈率（TTM）为21.52倍，沪深300指数市盈率（TTM）为12.85倍，行业相对大盘的市盈率比值为1.67倍 [18] - 同期，农林牧渔（申万）指数市净率（LF）为2.56倍，沪深300指数市净率（LF）为1.42倍，行业相对大盘的市净率比值为1.80倍 [18] 重要价格数据总结 畜禽价格 - **生猪**：2026年1月30日，生猪价格为12.25元/千克，周环比下跌4.97%，年同比下跌21.42% [2][22][29] - **仔猪**：2026年1月30日，仔猪价格为29.38元/千克，周环比上涨7.06%，月环比大幅上涨33.30%，但年同比下跌32.82% [22] - **毛鸡**：2026年1月30日，毛鸡价格为3.88元/500克，周环比上涨2.92%，年同比上涨13.97% [2][22][29] - **鸡苗**：2026年1月30日，鸡苗价格为2.90元/羽，周环比上涨11.54%，但月环比下跌25.64% [2][22][29] - **毛鸭**：2026年1月30日，毛鸭价格为3.40元/500克，价格周环比持平，年同比下跌5.56% [22] - **猪粮比**：当期猪粮比为5.42，周环比持平，年同比上涨4.03% [22] 粮食价格 - **国内玉米**：价格为2271.43元/吨，周环比上涨0.25%，年同比上涨10.11% [22] - **CBOT玉米**：价格为431.00美分/蒲式耳，周环比上涨1.65%，年同比下跌11.18% [22] - **国内小麦**：价格为2529.72元/吨，周环比上涨0.09%，年同比上涨5.60% [22] - **CBOT小麦**：价格为541.75美分/蒲式耳，周环比上涨5.04%，年同比微跌0.60% [22] - **国内大米**：价格为4.93元/公斤，周环比下跌0.20% [22] - **泰国大米**：价格为412.00美元/吨，周环比上涨0.49%，年同比下跌9.05% [22] 油脂油料价格 - **国内大豆**：价格为4100.00元/吨，周环比持平，年同比上涨4.06% [22] - **CBOT大豆**：价格为1072.00美分/蒲式耳，周环比上涨0.75%，年同比上涨2.51% [22] - **大豆进口价**：为467.61美元/吨，月环比上涨1.64%，年同比下跌5.21% [22] - **豆油**：价格为8640.00元/吨，周环比上涨2.22%，年同比上涨2.61% [22] - **菜油**：价格为9380.00元/吨，周环比上涨4.33%，年同比上涨4.69% [22] - **棕榈油FOB**：价格为1125.00美元/吨，周环比上涨5.63%，年同比上涨4.65% [22] 糖、棉、橡胶价格 - **国内白糖**：价格为5380.00元/吨，周环比上涨0.75%，年同比下跌10.78% [22] - **全球白糖**：价格为14.44美分/磅，周环比下跌0.14%，年同比下跌23.19% [22] - **国内棉花**：价格为16183.00元/吨，周环比上涨1.97%，年同比上涨9.12% [22] - **全球棉花**：价格为63.46美分/磅，周环比下跌0.70%，年同比下跌4.14% [22] - **国内天然橡胶**：价格为16360.00元/吨，周环比上涨0.28%，年同比下跌5.38% [22] 水产品价格 - **对虾**：价格为320.00元/公斤，价格周环比持平，年同比下跌11.11% [22][63] - **海参**：价格为120.00元/公斤，价格周环比持平，月环比大幅上涨33.33%，但年同比下跌33.33% [22][65] - **扇贝**：价格为10.00元/公斤，价格周环比持平，年同比上涨25.00% [22][66] - **鲤鱼**：价格为14.02元/公斤，周环比上涨1.96% [22][68] - **鲍鱼**：价格为100.00元/公斤，价格周环比持平，年同比下跌9.09% [22][70] - **带鱼**：价格为42.55元/公斤，周环比上涨2.43% [22][71] 其他重要信息 本周重要公告 - 报告提及一家公司于1月28日发布公告，内容涉及1500万元的相关事项 [20] - 报告提及另一家公司于1月27日发布公告，内容涉及172.10的相关事项 [20]

市场整体表现 - 2月2日，动物保健板块整体表现疲软，较上一交易日下跌4.9% [1] - 同日，上证指数下跌2.48%，报收于4015.75点；深证成指下跌2.69%，报收于13824.35点 [1] 个股价格表现 - 生物股份领跌板块，股价下跌9.81%，收于16.28元 [2] - 永顺生物股价下跌6.08%，收于9.27元 [1][2] - 驱动力股价下跌6.26%，收于66.8元 [1][2] - 回盛生物股价下跌6.59%，收于27.52元 [2] - 大禹生物股价下跌6.67%，收于7.97元 [2] - 瑞普生物股价下跌4.42%，收于19.04元 [1][2] - 金河生物股价下跌3.69%，收于6.27元 [1][2] - 中牧股份股价下跌3.55%，收于7.88元 [1][2] - 科前生物股价下跌3.33%，收于15.98元 [1][2] - 申联生物股价下跌1.78%，收于9.36元 [1][2] - 普莱柯股价下跌1.15%，收于13.72元 [1] - *ST绿康股价下跌0.73%，收于35.53元 [1] - 后丰控股（注：原文中为“后丰控股”，但资金流向表为“贤丰控股”，代码一致，应为同一公司）是板块内唯一上涨个股，股价上涨0.76%，收于3.98元 [1] 板块资金流向 - 当日动物保健板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.87亿元 [2] - 游资资金净流入1.64亿元 [2] - 散户资金净流入2.23亿元 [2] 个股资金流向详情 - 金河生物主力资金净流出最多，净流出2537.97万元，主力净占比为-16.14% [3] - 科前生物主力资金净流出913.47万元，主力净占比为-11.99% [3] - *ST绿康主力资金净流出428.26万元，但游资净流入469.40万元，游资净占比达10.86% [3] - 瑞普生物主力资金净流出674.29万元，但游资净流入1378.54万元，游资净占比为7.01% [3] - 申联生物是主力资金唯一呈净流入的个股（表格中显示），净流入38.72万元，主力净占比0.96%，同时游资净流入102.02万元 [3] - 驱动力主力资金净流入6.13万元，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 贤丰控股（代码002141）主力资金净流出47.53万元，但散户资金净流入564.93万元，散户净占比4.87% [3]

核心业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为正值，但归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降50%以上 [1] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] 主营业务表现 - 兽用化学药品板块销售持续向好，主要产品金霉素在国内外市场销量齐增，海外市场销量继续增长 [2] - 六期工程项目投产后，产量增加，保障了国内外市场供货需求，并创造了更多利润 [2] - 环保服务板块营业收入继续增加，持续为业绩提供较多贡献 [2] 商誉减值影响 - 公司于2026年1月30日董事会审议通过，对前期收购金河佑本（吉林）生物科技有限公司形成的商誉计提减值准备 [2] - 预计2025年第四季度及2025年度累计计提该商誉减值准备约17,499.47万元 [2] - 此项商誉减值准备将导致2025年度归属于上市公司股东的净利润减少约14,981.30万元，是净利润下滑的主要原因 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3，000万元至4，200万元 [2] - 公司上年同期（2024年度）归属于上市公司股东的净利润为10，020.07万元 [2] 业绩同比变化 - 公司预计2025年度净利润较上年同期大幅下降，按预告区间中值3，600万元计算，同比下降约64.1% [2]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][41] 报告核心观点 - 养殖盈利有望逐步改善，生猪价格有望逐步回升，养殖盈利有望逐步好转 [1][41] - 关注产能去化及盈利好转预期带来的生猪养殖龙头的低位布局机会 [41] - 肉鸡养殖方面，肉鸡价格有所回升，养殖利润有望逐步回升，关注肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 [41] - 动保方面，关注研发能力强、研发进展顺利的动保龙头 [41] - 宠物方面，国内国际市场仍有较大增长空间，关注成长潜力大的国产龙头 [41] - 种业方面，种业振兴持续推进，加快实现种业科技自立自强、种源自主可控，关注种业龙头 [41] 行情回顾 - **市场表现**：2026年1月16日至1月29日，SW农林牧渔行业下跌0.07%，跑输同期沪深300指数约0.12个百分点 [3][10] - **细分板块表现**：多数细分板块录得正收益，种植业、动物保健、农产品加工、渔业分别上涨9.25%、4.71%、4.12%和1.82%；饲料和养殖业录得负收益，分别下跌0.02%和2.84% [3][13] - **个股表现**：行业内超过七成（约72%）个股录得正收益，约28%个股录得负收益 [14] - 涨幅榜上，海南橡胶上涨31.32%居首，有11只个股涨幅在10%-25% [14][16] - 跌幅榜上，平潭发展下跌24.12%居首，*ST天山下跌12.93% [16] - **行业估值**：截至2026年1月29日，SW农林牧渔行业指数整体PB约2.66倍，近两周估值先回落后回升，目前处于行业2006年以来估值中枢约59.9%的分位水平，仍处于历史相对低位 [3][18] 行业重要数据 - **生猪养殖** - **价格**：全国外三元生猪平均价先由12.76元/公斤回升至13.24元/公斤后回落至12.52元/公斤 [3][22] - **产能**：截至2025年12月末，能繁母猪存栏量达到3961万头，环比回落0.73%，是正常保有量3900万头的101.6%，处于产能调控绿色区域（正常保有量的92%~105%）内 [3][22] - **成本**：截至2026年1月29日，玉米现货价2376.67元/吨，近两周均价有所回升；豆粕现货价3186元/吨，近两周均价横盘窄幅震荡 [3][24] - **盈利**：截至2026年1月30日，自繁自养生猪养殖利润为25.1元/头，外购仔猪养殖利润为124.13元/头，均保持正盈利 [3][26] - **禽养殖** - **鸡苗**：截至2026年1月30日，主产区肉鸡苗平均价为2.31元/羽，均价较上两周有所回落；主产区蛋鸡苗平均价3.2元/羽，均价较上两周略有回升 [3][28] - **白羽鸡**：截至2026年1月30日，主产区白羽肉鸡平均价为7.74元/公斤，均价较上两周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为0.39元/羽，盈利较上两周有所回升 [32] - **水产养殖**：截至2026年1月29日，鲫鱼全国平均批发价19.4元/公斤，近两周均价略有回升；鲤鱼全国平均批发价13.88元/公斤，近两周均价略有回升 [33] 行业重要资讯 - 农业农村部召开专题会议，研究部署稳定肉牛生产、加快奶业纾困工作，指出肉牛养殖已扭亏为盈，奶牛养殖亏损逐步收窄 [35][37] - 农业农村部召开种业振兴行动部门工作协调机制会议，指出种业振兴“五年见成效”目标任务已完成，我国种源安全水平稳步提升，“中国粮”主要用“中国种” [38] 公司重要资讯 - 多家公司发布2025年度业绩预告，业绩表现分化 [39] - **业绩预增**：粤海饲料净利润约1500-2000万元，同比变动117.57%-123.42%；中牧股份净利润约1.49-1.92亿元，同比增加109.62%-171.27%；众兴菌业净利润约3.0-3.5亿元，同比变动134.32%-173.37%；邦基科技净利润约1.1-1.35亿元，同比增加119.43%-169.30%；欧福蛋业净利润约0.8-0.92亿元，同比增长75.44%-101.75%；晓鸣股份净利润约0.71-0.92亿元，同比变动58.43%-105.30%；普莱柯净利润约1.76-1.95亿元，同比增加89.64%-110.11%；圣农发展净利润约13.7-14.3亿元，同比变动89.16%-97.44%；回盛生物净利润约2.35-2.71亿元，同比变动1265.93%-1444.54% [39] - **业绩预减或下降**：巨星农牧净利润约0.26-0.36亿元，同比减少94.99%-93.06%；益生股份净利润约1.5-1.9亿元，同比变动-70.23%至-62.29%；湘佳股份净利润约0.32-0.41亿元，同比变动-67.38%至-58.20%；立华股份净利润约5.5-6.0亿元，同比变动-63.84%至-60.55%；牧原股份净利润约147-157亿元，同比变动-17.79%至-12.20%；温氏股份净利润约50-55亿元，同比变动-46.12%至-40.73% [39] - 牧原股份公告H股发行事宜，全球发售H股基础发行股数为273,951,400股，发行价格最高不超过每股39港元，预计于2026年2月6日在香港联交所挂牌上市 [40] 行业周观点与建议关注标的 - **建议关注标的**：牧原股份（生猪养殖龙头）、温氏股份、圣农发展（白羽肉鸡全产业链龙头）、立华股份、海大集团（饲料龙头）、生物股份、中牧股份、隆平高科（种业龙头）、乖宝宠物、瑞普生物（动保龙头）等 [41] - **具体公司看点** [42] - 牧原股份：国内生猪养殖龙头，具有成本优势、规模优势与一体化优势 - 海大集团：国内饲料龙头，市占率有望保持稳步提升 - 圣农发展：国内白羽肉鸡全产业链龙头，具备种源优势，并持续拓展食品业务 - 瑞普生物：国内动保行业龙头，宠物动保产品矩阵持续丰富 - 隆平高科：国内种业龙头，转基因储备较为领先

市场整体表现 - 2024年1月30日，动物保健板块整体下跌0.23%，表现略强于当日上证指数（下跌0.96%）和深证成指（下跌0.66%）[1] - 板块内个股表现分化，金河生物领跌，跌幅为2.98%，回盛生物领涨，涨幅为3.51%[1][2] 个股价格与交易表现 - **回盛生物**：收盘价29.46元，上涨3.51%，成交额9.01亿元，成交量30.31万手，是板块中涨幅和成交额最高的个股[1] - **金河生物**：收盘价6.51元，下跌2.98%，成交额1.84亿元，成交量28.11万手，是板块中跌幅最大的个股[1][2] - **中牧股份**：收盘价8.17元，上涨0.74%，成交额2.01亿元，成交量24.68万手[1][2] - **生物股份**：收盘价18.05元，下跌1.74%，成交额7.48亿元，成交量41.27万手，是板块中成交额最高的个股[2] - **普莱柯**：收盘价13.88元，上涨0.65%，成交额8618.53万元[1][2] 板块资金流向 - 当日动物保健板块整体呈现主力资金和游资净流入，散户资金净流出的格局[2] - 板块主力资金净流入5981.69万元，游资资金净流入2201.21万元，散户资金净流出8182.9万元[2] 个股资金流向详情 - **回盛生物**：主力资金净流入1.23亿元，主力净占比13.59%，是板块中主力资金净流入额最高的个股[3] - **\*ST绿康**：主力资金净流入588.74万元，主力净占比14.93%，是板块中主力净占比最高的个股[3] - **中牧股份**：主力资金净流出47.87万元，主力净占比-0.24%，但获得游资净流入515.57万元[3] - **海利生物**：主力资金净流出543.32万元，主力净占比-5.53%[3] - **永顺生物**：主力资金净流出523.23万元，主力净占比-5.86%[3]