公司交易事件 - 港娱国际控股有限公司出售了其持有的上市证券 总交易代价约为290万港元 [1] - 该交易可能旨在回笼资金以补充公司流动资金 [2] - 此次资产出售预计将对公司当期利润产生小幅影响 [2] 行业对标公司财务表现 - 香港交易所的净资产收益率高达28.42% 显著优于行业平均的-10.08% 在129家同业公司中排名第7 [2] - 香港交易所的港股流通市值高达5411.13亿港元 营业收入为203.18亿港元 在行业中分别排名第1和第4 [2] - 香港交易所的净利率为77.6% 远高于行业平均的-1127.4% 但负债率也高达86.48% 显著高于行业平均的41.14% [2] 行业机构观点汇总 - 多家投资机构对香港交易所给出积极评级 包括中信建投、长江证券、华泰证券、中金公司等 [1] - 部分机构给出了明确的目标价 例如中信建投目标价520港元 奥上一张目标价550港元 华泰证券目标价542港元 [1] - 机构评级集中在“买入”、“增持”、“强烈推荐”及“跑赢行业”等看涨观点上 [1]

市场整体表现 - 2024年1月13日，多元金融板块整体下跌1.73%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股表现分化，部分个股逆势上涨，如*ST熊猫上涨4.93%，建元信托上涨4.45%，*ST仁东上涨2.78% [1] - 板块内领跌个股为亚联发展，当日跌幅达10.03%，拉卡拉下跌6.54%，瑞达期货下跌5.82% [2] 个股交易数据 - 建元信托成交活跃，成交量达280.35万手，成交额为8.71亿元，股价上涨4.45% [1] - 五矿资本成交量131.86万手，成交额8.03亿元，股价微涨0.99% [1] - 中油资本成交量最大，达161.48万手，成交额15.72亿元，但股价下跌3.51% [2] - 海南华铁成交量135.56万手，成交额10.83亿元，股价下跌4.04% [2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为10.42亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入，游资净流入2.09亿元，散户净流入8.33亿元 [2] - 建元信托获得主力资金大幅净流入1.39亿元，主力净占比达15.92%，但游资与散户资金均为净流出 [3] - 五矿资本主力资金净流入2094.23万元，游资净流入1526.98万元，散户净流出3621.21万元 [3] - 四川双马主力资金净流入1096.48万元，游资净流入1802.43万元，散户净流出2898.91万元 [3]

【导读】越秀资本选举李锋为新任董事长 1月12日晚间，总资产超2100亿元的资本集团越秀资本（000987）披露，董事长王恕慧辞职，公司选举 李锋为新任董事长，并聘任部分高管。 王恕慧辞职后，越秀资本选举李锋为新任董事长。1月12日，越秀资本召开第十届董事会第三十二次会 议同意选举李锋先生为公司第十届董事会董事长，根据公司《章程》相关规定，自当选之日起，李锋同 时担任公司法定代表人。李锋长期在越秀体系工作。 简历显示，李锋曾任广州越秀集团有限公司资本经营部总经理、客户资源管理与协同部总经理、总经理 助理，广州越秀集团股份有限公司、广州越秀企业集团股份有限公司、越秀企业（集团）有限公司首席 资本运营官，越秀房托资产管理有限公司非执行董事等。 李锋现任广州越秀资本控股集团股份有限公司（简称越秀资本）党委书记、董事长，广州越秀资本控股 集团有限公司董事长，越秀金融控股有限公司董事长，创兴银行有限公司董事会主席，越秀证券控股有 限公司董事长，越秀财务有限公司总经理、董事，越秀投资财务有限公司、越秀资本控股有限公司董 事，广州越秀资本私募基金管理有限公司董事长，越秀保险（控股）有限公司董事局主席，香港人寿保 险有限公司 ...

王恕慧因工作变动辞职 【导读】越秀资本选举李锋为新任董事长 中国基金报记者 江右 1月12日晚间，总资产超2100亿元的资本集团越秀资本披露，董事长王恕慧辞职，公司选举 李锋为新任董事长，并聘任部分高管。 李锋现任广州越秀资本控股集团股份有限公司（简称越秀资本）党委书记、董事长，广州越 秀资本控股集团有限公司董事长，越秀金融控股有限公司董事长，创兴银行有限公司董事会 主席，越秀证券控股有限公司董事长，越秀财务有限公司总经理、董事，越秀投资财务有限 公司、越秀资本控股有限公司董事，广州越秀资本私募基金管理有限公司董事长，越秀保险 （控股）有限公司董事局主席，香港人寿保险有限公司董事局主席等职务。 越秀资本还聘任多名高管，聘任林颖女士为公司副总经理、财务总监，潘永兴先生不再代行 公司财务负责人职责；同意聘任蒲尚泉先生为公司副总经理。 截至2025年6月底，越秀资本的总资产为2122.43亿元，归母净资产为319.00亿元；2025年 上半年，越秀资本营业收入为55.37亿元，归母净利润为15.58亿元。 近期，越秀资本股价走势强劲，1月12日再度大涨7.01%，收报10.84元/股，总市值为544 亿元。 越秀资 ...

多元金融板块市场表现 - 2024年1月12日，多元金融板块整体表现强劲，较上一交易日上涨1.99%，领涨个股为亚联发展，涨幅达9.98% [1] - 当日主要股指同步上涨，上证指数报收于4165.29点，上涨1.09%，深证成指报收于14366.91点，上涨1.75% [1] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：亚联发展（涨9.98%，收盘价6.28元）、浙江东方（涨7.08%，收盘价7.41元）、越秀资本（涨7.01%，收盘价10.84元）、华金资本（涨5.38%，收盘价18.23元）、*ST仁东（涨4.99%，收盘价8.63元）[1] - 部分个股出现下跌，跌幅较大的包括：渤海租赁（跌2.85%，收盘价4.09元）、*ST熊猫（跌2.12%，收盘价8.31元）、江苏金租（跌1.59%，收盘价6.20元）[2] - 成交额较高的个股包括：越秀资本（成交额34.65亿元）、拉卡拉（成交额28.91亿元）、浙江东方（成交额21.52亿元）[1] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出2234.27万元，游资资金净流出7882.56万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入额为1.01亿元 [2] - 个股层面，拉卡拉获得主力资金净流入6243.55万元，主力净占比2.16%，瑞达期货主力净流入4623.25万元，主力净占比9.39% [3] - 越秀资本获得游资净流入9701.15万元，游资净占比2.80%，但主力净流入仅为2031.39万元，且散户净流出1.17亿元 [3] - 部分个股如浙江东方、陕国投A呈现主力净流入但游资净流出的分化局面 [3]

核心观点 - 负债端高景气叠加资产端受益于春季躁动行情 保险股行情有望持续 重点推荐开门红预期好及业务质地佳的头部险企 [1][6] - 券商板块在交投活跃、业绩有望高增的背景下 存在春季躁动行情中的补涨机会 [2][4] 市场与行业表现 - 2026年1月市场交投活跃度显著提升 日均股基成交额超3万亿元 同比大幅增长137% [2] - 截至1月9日 融资余额与融券余额分别为26,099亿元和177亿元 较前周分别上升3.4%和6.9% [2] - 2026年以来日均两融余额达25,987亿元 同比增长42% [2] - 2025年中国并购市场表现强劲 全年披露并购事件8,151起 同比微降0.72% 交易总规模约25,894亿元 同比增长16.12% [3] 保险行业分析 - 银保渠道预计将成为2026年新单与NBV增长主驱力 源于大量早期锁定高利率的存款到期及存款利率下调背景下的资金转移 [5] - 测算2026年1月、第一季度、全年银保渠道增量资金分别为3,057亿元、5,094亿元、11,150亿元 对应银保增速分别为91%、59%、28% [5] - 头部险企在银保渠道增速预计更高 因分红险准入更严、政策压缩中小公司竞争空间、渠道盈利能力改善 [5] - 负债端进入量价齐升向上周期 量的方面受益于存款搬家及养老储蓄需求 价的方面存量成本下降、新增保单有利差益 [6] 投资主线与标的 - 主线一：关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会 强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商 重点关注国泰海通 同时关注AH溢价率高、有收并购主题的券商 [4] - 主线二：关注四川双马 其科技赛道占优 创投业务有望受益 布局基因治疗赛道 管理基金已投项目上市进程加快 [4] - 主线三：关注业绩增速亮眼的多元金融 如易鑫集团、远东宏信、九方智投控股 [4]

报告核心观点 本次晨会纪要涵盖了多家公司及多个行业的深度点评与周度动态，核心观点聚焦于：汽车行业电动化与高端化趋势明确，吉利汽车销量目标积极；金融科技领域通过并购强化全球合规支付能力；化工新材料受益于国产替代与反内卷政策，景气度有望提升；零售行业通过模式调改与布局新经济寻求增长；人形机器人、AI数据中心、新能源等前沿产业催化不断，产业链迎来重要发展机遇。 公司研究总结 吉利汽车 (00175/212805) - **2025年销量超额完成，2026年目标345万辆**：2025年累计销量302.5万辆，同比增长39.0%，超额完成目标[3]。2026年销量目标为345万辆，其中吉利（含银河）、极氪、领克品牌目标分别为275万、30万、40万辆[3]。 - **银河品牌成为增长主力，高端化成效显著**：吉利银河2025年全年累计批发123.6万辆，同比大幅增长149.9%，是公司主要增长来源[3]。极氪9X单车成交均价超53万元，2025年11月成为50万元以上大型SUV销量冠军[4]。 - **全球化布局深化**：2025年出口销量42.0万辆，同比+1.3%[5]。全年登陆13个新市场，极氪和领克已进入全球超50个国家和地区，开设超600家及860家门店[5]。 - **盈利预测乐观**：预计公司2025-2027年营业收入分别为3312亿元、3971亿元、4434亿元，归母净利润分别为170亿元、184亿元、202亿元[6]。 OSL集团 (00863/214903) - **完成对Banxa的战略收购，强化全球支付壁垒**：收购致力于搭建传统金融与数字资产桥梁的支付服务提供商Banxa[7]。整合后将取得包括美、加、欧盟等地的超过40张交易与支付牌照，强化全球出入金能力[8]。 - **业务协同与收入提升**：Banxa的B2B支付解决方案与OSL数字资产业务互补，打造一站式服务[9]。Banxa 2025年上半年营收为5393万港元，将大幅提升OSL支付业务收入（OSL同期营收1.95亿港元）[9]。 - **盈利预测显示增长潜力**：预测2025-2027年营收为5.14亿港元、8.73亿港元、11.72亿港元，归母净利润于2027年扭亏为盈至1.94亿港元[10]。 皇马科技 (603181/212203) - **推出员工持股计划，绑定核心骨干**：计划参与对象包括公司董事及47名核心骨干共48人，占2024年末职工总数的6.41%[13]。业绩考核要求2026年销售量、净利润或扣非净利润增长率不低于12.00%[14]。 - **特种表面活性剂龙头，国产替代打造增长点**：公司是国内特种表面活性剂龙头引领企业，产品涵盖18大板块1800余种，国产替代是其稳健增长点之一[18]。 - **新增产能有序推进**：“第三工厂”一期产能16.85万吨，预计2026年上半年试生产，未来规模优势有望进一步凸显[19]。 汇嘉时代 (603101/214503) - **“学习胖东来”调改成效显著**：2025年对乌鲁木齐北京路店进行调改，开业首日销售额突破244万元，较2024年同期增长286%[21]。2025年前三季度归母净利润达0.8亿元，同比+60.1%[20]。 - **布局低空经济打造第二增长曲线**：公司积极布局低空经济，聚焦智慧物流、低空旅游等场景，实现“科技+旅游+物流+生态”多维融合[21]。 大位科技 (600589/217103) - **张北数据中心一期投运，贡献业绩增量**：张北数据中心一期60MW项目已于2025年10月投运，与某互联网客户签订10年服务协议，预计后续每年对公司收入影响约1.63亿元[87][88]。 - **太仆寺旗储备丰富，推进源网荷储一体化**：在内蒙古太仆寺旗规划建设IT容量达600MW的智算大数据产业基地，总投资180亿元[89]。公司战略聚焦“源网荷储一体化+AIDC定制化”[89]。 行业动态总结 人形机器人行业 - **特斯拉Optimus V3量产在即**：马斯克明确Optimus V3将于2026年启动量产，目标五年内年产100万台，原型机预计2026年Q1亮相[23]。 - **产业链公司动态频繁**：征和工业发布全球首创链式灵巧手[25]。可以科技完成过亿元新融资，产品覆盖全球超150个国家和地区[24]。强脑科技完成约20亿元融资，规模在全球脑机接口领域领先[28]。 - **行业迎来“从0至1”投资机遇**：报告维持人形机器人行业“推荐”评级，认为产业或迎来“ChatGPT时刻”[30]。 电力设备与新能源行业 - **光伏产业链价格延续上涨，太空光伏催化落地**：多晶硅成交均价环比提升10%左右，天合光能上调组件指导价[33]。隆基绿能明确2026Q2开始量产贱金属化（铜代银）产品[33]。 - **风电招标维持高景气**：2025年12月国内陆风风机招标量达12.64GW，创年内新高[35]。中国电建启动2026年框架采购，规模陆风31GW+海风4GW，较2025年大幅增加[35]。 - **储能招标规模巨大**：2025年12月国内完成22.5GW/55.8GWh储能系统和EPC招标，独立储能项目占九成[36]。河北省2026年重点建设项目中含储能项目超6.05GW/17.52GWh[37]。 - **AIDC建设有望加速**：英伟达宣布Vera Rubin芯片全面投产，采用100%液冷方案[40]。H200对中国地区恢复供应，有望提振国内AIDC建设需求[40]。 化工与新材料行业 - **反内卷政策有望重估行业，国产替代加速**：中国化工行业推行反内卷，有望使全球产能扩张放缓，行业景气度止跌回升[59]。中日关系紧张有望加速对日本半导体材料的替代，涉及光刻胶、湿电子化学品等多个领域[58]。 - **铬盐行业迎来价值重估**：受AI数据中心燃气轮机及商用飞机发动机需求驱动，铬盐需求高增[59]。预计到2028年铬盐供需缺口达34.09万吨，缺口比例32%[59]。 - **部分产品价格上涨**：本周碳酸锂、多晶硅、丁二烯等产品价格大幅上涨[64]。 - **行业维持“推荐”评级**：看好低成本扩张、景气度提升、新材料及高股息四大投资机会[59][60][61]。

市场整体表现 - 2026年1月9日，A股市场主要指数全线上涨，沪指涨0.92%突破4100点，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77% [2] - 2026年开年首周（1月第一周），沪指累计上涨3.82%，从3983点跨越至4121点，市场实现“开门红” [3] - 市场呈现量价齐升态势，1月9日沪深两市成交额达3.12万亿元，较前一交易日放量3224亿元，为历史第五次突破3万亿 [2]；当周周五（1月9日）成交额飙升至3.15万亿元，时隔73个交易日后再度站上3万亿大关 [3] - 市场情绪高涨，1月9日全市场超3900只个股上涨，连续2日超百股涨停 [2]；沪指此前走出“16连阳”，显示趋势强劲和市场信心旺盛 [4] 驱动因素分析 - 2026年1月9日早间，富时A50期指急速拉升，带动A股持续1小时单边上行，助力沪指突破4100点关口 [8] - 国家统计局公布的2025年12月经济数据提振市场信心，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄0.3个百分点 [10] - 分析认为CPI、PPI数据回暖印证国内经济企稳向好，为资本市场提供基本面支撑 [11] - 机构展望2026年，A股震荡上行行情有望延续，国际货币秩序重构、AI进入应用关键期、中国创新产业业绩兑现等趋势将继续支持中国资产表现 [11] - 国信证券预计，伴随居民资金入市进程推进，2026年A股全年增量资金预计达2万亿元，散户活跃资金、险资和分红规模有望增长，公募和外资资金或得到改善 [11][12] 热门板块与概念轮动 - 2026年1月9日，AI应用、商业航天、可控核聚变等概念领涨，脑机接口概念下挫 [2] - 开年首周（截至1月9日），多个板块累计涨幅显著，其中脑机接口概念年初至今涨幅达21.82%，商业航天概念涨幅11.41%，可控核聚变概念涨幅12.00% [15] - 热门板块呈现反复轮动态势，脑机接口概念本周累计涨幅超20%，但在1月9日（周五）是强势题材中唯一收跌的板块 [16] - 商业航天概念自2025年12月24日以来累计涨幅超过22%，本周累涨11.41%，被认为是当前题材热度和赚钱效应的“顶流” [16] - 市场炒作有从商业航天向军工板块以及多元金融、风电、光伏、碳纤维、工程机械等方向延伸的迹象 [16] - AI应用相关概念本周表现突出，如小红书概念（日涨6.21%，年初至今涨14.26%）、快手概念（日涨6.06%，年初至今涨13.82%）、短剧游戏（日涨4.52%，年初至今涨11.54%）、Sora概念（日涨5.65%，年初至今涨11.46%）等 [15][16] AI应用产业发展与展望 - 2025年AI应用在消费层渗透快速推进，原生AI市场中豆包周活1.55亿稳居榜首，DeepSeek周活8000万+、元宝周活2000万+位列其后，阿里“千问”周活已逼近千万 [17] - 华鑫证券表示，2026年AI应用将迎来“黄金元年”，主要得益于技术逐步成熟（如GPT-5、Gemini 3等模型）、政策持续护航以及市场需求共振三大拐点 [18] - 方正证券从科技产业投资周期角度认为，2026年是AI应用的投资元年，遵循“硬三年、软三年、商业模式又三年”的范式 [18]

投资评级 - 报告对OSL集团（00863）维持“增持”评级 [1][6] 核心观点 - 报告核心观点认为，OSL集团已完成对全球领先的Web3支付服务提供商Banxa Holdings Inc的战略收购，此次并购将强化公司的全球合规支付壁垒，并带来显著的协同效应 [1][4] - 收购将强化OSL集团的牌照壁垒，加速全球业务扩张，整合后公司将拥有包括美国、加拿大、欧盟、英国与澳大利亚的超过40张交易与支付牌照 [4] - 业务将形成协同互补，Banxa的B2B支付解决方案与OSL的数字资产交易、稳定币业务互补，打造“交易+支付+出入金”一站式服务，提升客户粘性，合并后的规模效应有望摊薄合规、研发及运营成本 [6] - 支付业务收入将大幅提升，Banxa在2025年上半年营收为5393万港元，而OSL集团同期营收为1.95亿港元，收购将显著提升OSL的支付业务收入 [6] 市场表现与数据 - 截至2026年1月8日，OSL集团当前股价为18.13港元，52周价格区间为6.84-20.30港元 [3] - 公司总市值为144.06亿港元，总股本为7.95亿股，日均成交额为4209万港元 [3] - 近期股价表现方面，OSL集团近1个月下跌8.9%，近3个月上涨6.9%，近12个月大幅上涨131.0%，同期恒生指数近1个月上涨1.5%，近3个月下跌2.5%，近12个月上涨35.6% [3] 收购标的分析 - Banxa是一家总部设于澳大利亚、欧洲及北美地区的支付服务提供商及监管科技公司，致力于连接传统金融与数字资产领域，自2014年开始运营，业务重心在B2B领域 [4] - Banxa定位为传统法币与加密货币的“桥梁”服务商，拥有支持多币种兑换与多支付类型的支付网关基础设施，并因坚持全面合规遵循而获得主要行业参与者（如全球交易所和钱包）的客户 [4] - Banxa已获得Mica牌照，在合规性方面有充分保证 [4] 财务预测 - 营收预测：报告预测OSL集团2025年至2027年营业收入分别为5.14亿港元、8.73亿港元、11.72亿港元，同比增速分别为37.12%、69.91%、34.29% [5][6] - 归母净利润预测：报告预测2025年至2027年归母净利润分别为-7574万港元、-256万港元、1.94亿港元 [5][6] - 每股收益预测：报告预测2025年至2027年摊薄每股收益分别为0.09港元、0.11港元、0.52港元 [5] - 估值指标：报告预测2025年至2027年P/S分别为21.81倍、12.83倍、9.56倍，P/B分别为8.30倍、7.90倍、6.43倍 [5][6] - 盈利能力指标：报告预测2025年至2027年ROE分别为-6%、0%、15% [5]

市场整体表现 - 上午A股三大股指齐涨，上证指数上涨0.3%，深证成指上涨0.57%，创业板指上涨0.1% [3] - 市场大幅放量，上午成交额达20614亿元，较昨日上午增加2963亿元 [3] - 盘面上，有色金属、AI应用、商业航天、算力、消费电子、多元金融等板块上涨 [5] 商业航天板块 - 商业航天板块再度走强，掀起涨停潮，对盘面产生明显带动作用 [7] - 该板块上涨带动了军工股走强，其交易逻辑也扩散至多元金融、风电、光伏、碳纤维、工程机械等板块 [7] - 商业航天板块指数上涨1.73%至2511.42点 [8] - 板块内多只成分股表现强势，例如：信科移动-U涨停20%，流通市值319亿元；邵阳液压涨19.07%，流通市值41亿元；国科生工涨17.54%，流通市值86.3亿元；震有科技涨15.25%，流通市值106亿元；观想科技涨13.06%，流通市值49.1亿元；理工导航涨12.83%，流通市值69.5亿元；海格通信涨12.70%，流通市值313亿元；富士达涨12.57%，流通市值85.4亿元 [8] - 多家公司公告澄清或说明其商业航天相关业务：鲁信创投公告其参股基金合计仅持有蓝箭航天0.89%股权，对公司财务状况影响较小 [10]；越秀资本表示其间接投资蓝箭鸿擎，不会对公司经营业绩产生重大影响 [10]；泰胜风能表示其商业航天业务处于起步阶段，正推进火箭贮箱产线改造等工作 [10]；金风科技旗下江瀚资产持有蓝箭航天4.14%股权 [10] - 碳纤维板块上涨，因碳纤维在商业航天中用于火箭和卫星的轻量化部件，可降低发射成本并提升性能 [10] - 光伏概念盘中冲高，市场研究机构数据显示，2035年全球在轨数据中心市场将达390.9亿美元，其高能耗特性与太空光伏技术优势契合 [11] - 华金证券表示，随着卫星数量、在轨数据需求和天基计算能力增长，P型超薄HJT与钙钛矿光伏产品未来有增长潜力 [11] - 中泰证券表示，2026年—2027年全球有望进入商业航天产业爆发期，发射服务、卫星组网等需求有望进一步释放 [11] 大消费板块 - 大消费板块反弹，免税店、零售、影视院线等板块上涨 [13] - 影视院线板块指数上涨1.16%至1676.61点 [14] - 板块内多只成分股上涨，例如：上海电影涨3.81%，流通市值134亿元；华录百纳涨3.67%，流通市值78.8亿元；捷成股份涨3.34%，流通市值133亿元；华策影视涨3.26%，流通市值143亿元；幸福蓝海涨3.06%，流通市值79.1亿元；欢瑞世纪涨2.61%，流通市值55.9亿元；博纳影业涨1.66%，流通市值110亿元；奥飞娱乐涨1.37%，流通市值97.9亿元；慈文传媒涨0.83%，流通市值34.8亿元 [14][15] - 电影《疯狂动物城2》密钥第二次延期，截至当前累计票房已超42.61亿元，成为中国影史进口片票房冠军 [15] - 国家电影局数据显示，2025年全国电影票房达518.32亿元，同比增长21.95%，其中国产影片票房412.93亿元，占比79.67% [15] - 浙商证券预计，2026年全国票房规模有望达到531亿元，行业基本面将延续修复趋势 [15] 其他活跃板块与个股 - 消费电子龙头股蓝思科技涨超12%，盘中股价创历史新高，最新市值为2009亿元 [5] - 鼎泰高科、源杰科技、云南锗业等细分领域龙头股上涨，盘中股价均创历史新高 [5]