固 定 收 益 华福证券 2026 年 06 月 14 日 大行融出下降是负债压力的原因而非结果 —— 流动性与机构行为周度跟踪 260614 投资要点： 货币市场：本周央行 OMO 合计净投放 8858 亿，周一有 300 亿元国库 现金定存到期，央行公告下周一开展 6000 亿元 6M 期买断式回购，较当日 到期等量续作。本周资金面外生扰动有限，央行 OMO 每日净投放规模维 持在 1500 亿元以上，但资金进一步收紧，DR001 周四后升至 1.4%上方。 固 定 收 益 定 期 报 告 本周质押式回购成交量大幅回落，全周日均成交环比下降 1.22 万亿至 5.58 万亿；质押式回购整体规模在周一大幅下降后维持震荡，后半周略高 于 9.5 万亿。大型银行净融出持续大幅下降，周五较上周下降近 1.7 万亿至 1.17 万亿，创下 2020 年 7 月以来的新低；中小行净融出震荡回落；银行整 体净融出周五降至 1.36 万亿，同样创下 2025 年 2 月以来的新低。非银刚 性融出上升超 1.4 万亿至 5 万亿上方，创下 2025 年 3 月以来的新高，其中 货基升幅约 9000 亿元；非银刚性融入上半周 ...

关键是非银活期：资金"自发收紧循环"的微观逻辑 [Table_Authors] 唐元懋(分析师) ——兼论存单后续走陡的投资机会 本报告导读： 资金阶段性收紧之后或进入新平衡，6-9 个月存单性价比较高。 投资要点： 债券研究 /[Table_Date] 2026.06.14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 债 券 研 究 | | 0755-23976753 | | --- | --- | | | tangyuanmao@gtht.com | | 登记编号 | S0880524040002 | | | 杜润琛(分析师) | | | 021-38031034 | | | durunchen@gtht.com | | 登记编号 | S0880525110004 | [Table_Report] 相关报告 强动量抱团松动，高价低溢价仍有支撑 2026.06.13 科创债 ETF 规模连续两周增加，成分券怎么看 2026.06.09 信用 ETF 连续两周大额净申购 2026.06.08 为何 OMO 放量，资金却收紧 2026.06.08 关注二级市场筑底支撑下的结构性机会 2026.06.07 证 券 研 究 ...