2026核聚变能科技与产业大会 - 大会全称为“2026核聚变能科技与产业大会”，主题为“聚核之力，创见未来”，关键词是“科技”和“产业”，标志着可控核聚变正从实验室研究迈向产业化阶段 [1] - 大会举办地选在合肥庐阳区的聚变堆主机关键系统综合研究设施园区，旨在现场展示科研“硬货”，并汇聚科学家、工程师、企业家和投资人共同商讨产业化路径 [2][3] 中国核聚变技术进展与里程碑 - 全超导托卡马克装置“东方超环”（EAST）在2025年实现1亿摄氏度高温下等离子体稳定运行1066秒（即“亿度千秒”），这是未来聚变能发电的重要条件，被视为从科学研究转向工程应用的关键拐点 [3][4] - “中国环流三号”（HL-3）在2025年首次实现原子核温度和电子温度均超过1亿摄氏度的“双亿度”等离子体运行，标志着中国聚变研究进入“燃烧实验”阶段 [8] - 2026年1月，中国团队在EAST装置上实验证实了理论预测的“密度自由区”存在，突破了传统“密度极限”认知，为未来提升聚变反应堆能量输出效率提供了新思路 [12][13][14][15][17] 中国核聚变发展战略与项目布局 - 中国核聚变发展遵循清晰的“三步走”战略：从EAST的科学实验，到紧凑型聚变能实验装置（BEST）的发电演示，再到聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT，即“夸父”）的工程支撑 [10] - 下一代“人造太阳”BEST计划于2027年建成，力争在2030年实现全球首次聚变能发电演示，时间上早于国际合作的ITER项目 [10][26][27] - 中国计划在2035年左右建成首个工程实验堆，并力争在2040年至2045年间建成首个商用示范堆，让人类用上聚变能源 [28][29][30] 合肥作为聚变产业中心的优势 - 合肥科学岛和未来大科学城已形成国内独一无二的核聚变大科学装置集群，包括EAST、CRAFT和BEST，吸引了全球科学家和工程师 [17] - 合肥区域的聚变相关专利数量占全国总量的37%，显示出极高的创新密度 [18] - 合肥通过整合“政、产、学、研、金、服、用”资源，形成了强大的创新生态系统，将科研优势转化为产业优势，并正在形成一条完整的聚变产业链 [20][22] 全球核聚变产业化竞赛与产业生态 - 全球已进入“能源登月竞赛”，美国Helion Energy的商用聚变电厂已动工，英国Tokamak Energy计划2034年建成试验工厂，国际ITER计划预计2035年开始氘氚聚变实验 [30] - 根据同花顺数据，A股“可控核聚变”概念上市公司有47家，分布在15个省份，形成了以合肥、上海为核心的“江浙沪徽产业圈”和以成都、西安为核心的“装备产业圈” [23] - 这些企业不仅为国内EAST、BEST等项目供货，也是国际ITER计划的核心供应商 [23] 商业化挑战与前景展望 - 商业化面临三大挑战：1）需要能承受上亿度高温和强烈中子辐照的“超级材料”，以及实现燃料“氚”的自给自足；2）工程集成复杂度极高；3）建站成本预计达千亿级别，且产业链与监管法规尚不成熟 [31] - 尽管挑战巨大，但2025年的密集突破表明行业已告别黑暗摸索，中国力争2040-2045年建成商用堆的时间表，使得当代人极有可能见证并使用聚变能源 [29][30][32][33]

公司融资与合作 - 上海星环聚能科技有限公司于1月12日举行项目落地嘉定暨融资签约仪式 [2] - 中集安瑞环科技股份有限公司与上海科创集团、上海未来产业基金、中金资本、上海嘉定科投集团等多家公司参与了本轮投资 [2] - 中集环科此次携手星环聚能，将参与核心装备研发制造 [3] 公司技术与业务 - 星环聚能成立于2021年10月，致力于聚变能商业应用及相关技术研发，目标是建成商用可控聚变堆 [2] - 公司潜心于小型化、商业化、快速迭代的可控聚变能装置，专注成长为集研发、设计、运维于一体的全球顶尖聚变能科技企业 [2] - 公司采用原创技术路线，即在高温超导强磁场球形托卡马克的基础上，以多冲程重复运行、等离子体电流自有磁场重联加热等为特点的紧凑型重复重联可控聚变技术方案 [2] - 相比于传统托卡马克装置，该方案具有尺寸更小、结构简洁的特点，可大幅降低装置复杂度和建造成本 [2] - 该技术方案不仅可应用于大型聚变电站、分布式电站，更有潜力应用于海上/深海作业平台、大型船舶动力系统等高集成度要求场景 [2] - 该技术具备高能量密度、环境友好、原料无限、固有安全等技术特点，适配场景丰富，商业化前景广阔 [2] 行业背景与战略 - 可控核聚变作为未来清洁能源的重要解决方案之一，已成为全球能源科技领域最具战略价值的新兴赛道 [3] - 近年来，我国持续加大对可控核聚变领域的政策支持力度 [3] - 中集环科在不断巩固罐箱主营业务市场地位的同时，持续利用自身研发及技术优势，积极探寻高端装备等战略相关领域的新业务机遇，着力打造新赛道 [3] 合作基础与协同 - 可控核聚变装置的关键组件，如真空室、杜瓦，对制造精度和焊接工艺具有极高要求 [3] - 中集环科在高端装备制造、精密焊接等方面具备深厚技术积累和产业化能力 [3] - 双方在高端装备制造、精密焊接及复杂系统集成等方面高度契合 [3] - 此次合作将助力我国可控核聚变事业发展 [3]

公司融资与资金用途 - 星环聚能于1月12日顺利完成A轮融资，融资金额为10亿元人民币，刷新了国内民营核聚变企业的单笔融资纪录 [1] - 本轮融资由上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，中银资产、曦晨资本等机构和个人共同投资，公司Pre-A轮领投方上海科创集团旗下知识产权基金继续跟投 [3] - 融资资金将用于全力推进下一代聚变装置建设 [3] 公司发展规划与里程碑 - 根据规划，公司将于2028年前后彻底完成工程验证，并启动商业示范堆建设 [3] - 公司计划在2032年左右建成一个可输出电能的聚变反应示范堆 [3] - 公司脱胎于清华大学科技成果转化项目，团队核心成员深耕聚变领域20余年，是国内首支球形托卡马克研究队伍 [3] 公司历史与行业地位 - 在沣西新城的助力下，2022年6月，星环聚能获得顺为资本、昆仑资本等机构数亿元人民币融资，成为秦创原总窗口落户项目中融资规模最大的科技转化项目之一 [3] - 成立以来，公司荣登《麻省理工科技评论》"50家聪明公司"、福布斯中国创新力企业50强、2025VENTURE 50风云榜等多项重磅榜单 [3]

国家战略与产业定位 - 可控核聚变被明确纳入国家“十五五”规划的未来产业体系，旨在成为新的经济增长点 [1] - “十五五”时期将是中国聚变能源发展的关键阶段 [1] - 依托新型举国体制优势，是聚变核心技术攻关取得决定性突破的关键所在，也是实现商用发电的硬核底气 [14] 主要科研装置与进展 - 位于安徽合肥的三个核聚变大科学装置（EAST、BEST、CRAFT）正在形成集群力量 [1][17] - 紧凑型聚变能实验装置BEST已进入工程总装阶段，正安装真空室、磁体重力支撑等“心脏”部件 [2] - BEST装置融合高温与低温超导磁体技术，并应用AI进行等离子体控制，旨在解决面向未来聚变应用的科学与技术问题 [4] - BEST装置力争2027年底基本建成，之后开展燃烧等离子体物理实验，目标在2030年左右“点亮第一盏灯”，为聚变能商用发电奠定关键技术基础 [6] - 全超导托卡马克装置EAST自2006年运行近20年，已完成设计科学目标，目前正在进行升级改造以挑战新目标 [7][10] - EAST在“十四五”期间先后创造稳态高约束模式等离子体运行101秒、403秒等世界纪录，并于2025年1月创造“亿度千秒”世界纪录，首次模拟出未来聚变堆运行所需环境 [12] - EAST本轮升级旨在验证未来BEST装置的偏滤器性能，并通过改造扩大等离子体体积，拓展运行区间 [9] - 中国选择了全超导托卡马克的全新技术路线，通过联合国内优势力量解决多个“卡脖子”难题，建成了世界首个全超导托卡马克核聚变实验装置EAST [12] - 聚变堆主机关键系统CRAFT项目包含19个子系统，其性能参数均为国际先进或领先，并建设了国际上最大的超导磁体冷测试平台，力争在“十五五”期间完成平台建设 [16] 产业链发展与商业化前景 - 三大装置（EAST、BEST、CRAFT）梯次布局、协同攻关，构建了从基础研究到工程化验证的完整链条，为核聚变技术产业化筑牢根基 [17] - 在研发过程中，已与国内上下游产业形成完整产业链，超导技术成果已转化应用于医疗、交通、环保等领域，实现“沿途下蛋” [19] - 合肥正全力打造聚变商业的超强应用场景，集聚了从上游材料、中游关键装备制造到下游电站设计和运行的全产业链 [19] - 截至目前，核聚变产业链的相关企业已经超过200家 [19] - 未来将全方位打造核聚变重大科技基础设施集群，在推动聚变商业发电的同时，加快衍生技术转化应用，布局和培育重点企业，打造自主安全可控的核聚变能产业链，预计在“十五五”期间形成新的经济增长点 [21]

市场表现与近期催化 - 截至1月12日收盘，万得核聚变概念指数当日上涨4.97%，法尔胜、雪人集团、弘讯科技、中国核建、中国一重等一批概念股涨停，天力复合、国光电气、西部超导、哈焊华通、常辅股份等个股涨幅超过10% [1] - 在2025年以来的短短6个交易日内，该指数累计涨幅接近20% [1] - 近期关于可控核聚变装置进入工程化阶段的消息不断，推动这一前沿领域不断受到关注 [1] - 近期不少个股被市场列为“商业航天+可控核聚变”双料概念股，或进一步助推板块上行 [5] 行业背景与核心进展 - 可控核聚变被誉为人类的“终极能源”，具备原料丰富、清洁环保、安全性高和成本低等颠覆性优势 [2] - 自2025年以来，国内外在这一领域都呈现加速发展、投资增加的趋势，截至2025年12月，全球共有179个可控核聚变装置 [2] - 劳森判据是核聚变能否实现能量净增益的核心指标，磁场强度对等离子体的约束至关重要 [2] - 当前无论“国家队”还是商业公司，都在托卡马克技术路线和超导磁体方面持续发力 [4] 国内商业公司近期突破 - 1月12日，能量奇点宣布其自主研制的纯导冷结构高温超导磁体成功励磁至20.8特斯拉，并稳定运行150分钟 [2] - 为解决超20特斯拉环境下的材料测试难题，能量奇点自主研制了20特斯拉级材料性能测量平台，其测试成本和速度媲美现有商用系统 [3] - 1月6日，能量奇点运行的全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”在第5319次实验中实现了120秒稳态长脉冲等离子体运行，验证了装置的工程可靠性和运行稳定性 [4] - 1月11日，永鼎股份旗下东部超导宣布，其定向开发的REBCO高温超导带材助力新奥集团第二代高温超导模型TF线圈顺利通过出厂测试，满足氢硼球形环实验装置需求 [3] “国家队”研究进展 - 1月2日，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所团队宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实了托卡马克密度自由区的存在，找到了突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要物理依据 [4] 产业链受益环节 - 全球聚变能研究已进入面向工程新阶段，发展过程中有些产业将先行受益 [6] - 上游原料供应包括金属钨、铜等第一壁材料，以及各类有色金属等高温超导带材原料 [6] - 中游各类设备包括磁体、偏滤器等核聚变主机设备，以及压力容器、蒸汽发生器、汽轮机、发电机、各类泵阀等其他设备 [6] - 西部超导是国际热核聚变实验堆（ITER）超导材料的供应商 [6] - 中航光电正在跟进可控核聚变产业链中下游阀门系统及整机科研院所开发需求，已有部分产品配套 [6] 其他技术路线与融资动态 - 除了主流的托卡马克路线，FRC（场反位形）路线因优势显著备受国内外商业核聚变公司青睐 [7] - 2025年8月，诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司宣布完成5亿元天使轮融资 [7] - 诺瓦聚变旨在打造中国第一座采用场反位形磁压缩技术路线的小型模块化反应堆 [7] - 瀚海聚能是中国FRC路线的实践者，其装置HHMAX-901在2024年7月成功实现等离子体点亮，先聚焦中子源商业化应用，计划在2025年底前实现核医疗、中子成像等领域的营收突破 [7] - 采用FRC路线的美国公司Helion Energy自2025年起进展加快，于2024年7月宣布启动全球首座聚变电厂ORION的建设，目标在2028年前向微软输送50MW聚变电力 [8]

公司融资与资本支持 - 星环聚能科技有限公司完成10亿元人民币A轮融资 [1] - 本轮融资由上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、嘉定科技投资集团联合领投，并有中银资产、武岳峰科创、山东能源旗下兖矿资产等十余家知名机构及个人跟投 [1] - Pre-A轮领投方上海科创集团知识产权基金在本轮继续加注 [1] - 上海科创集团两度领投星环聚能 [2] - 多家投资机构与星环聚能签署了投资协议 [2] 技术进展与商业化规划 - 公司规划于2028年前后彻底完成工程验证，启动商业示范堆建设 [1] - 计划在2032年前后建成一个可输出电能的聚变反应示范堆，逐步实现从“科学实验”到“商业应用”的关键跨越 [1] - 公司核心团队拥有二十余年聚变领域研发经验，已构建覆盖全产业链的技术能力 [1] - 公司正加速推进聚变能源从“科学实验”走向“商业应用”的进程 [2] 项目落地与设施建设 - 星环聚能落地上海签约仪式在嘉定成功举办 [1] - 公司将落户嘉定区徐行镇，设立研发中心及实验基地 [2] - 实验基地占地约25亩，总建筑面积5万平方米，规划建设装置大厅、科研厂房及配套服务区 [2] - 该实验基地预计2027年建成投用，将成为国内领先的聚变能源研发与工程验证平台 [2] - 公司将重点推进“星环一号”聚变装置的研发与产业化进程 [2] 战略意义与行业背景 - 此次项目落地是上海布局未来能源产业、培育新质生产力的关键举措 [1] - 可控核聚变技术被誉为“终极能源”，正从实验室加速走向工程示范阶段 [1] - 投资方的支持源于在上海国投公司整体可控核聚变战略规划指导下的前瞻性思考，瞄准前沿硬科技赛道，坚持“超前布局、系统布局” [2]

公司融资与估值 - 星环聚能正式完成10亿元人民币A轮融资，刷新了国内民营核聚变企业单笔融资纪录 [4][25] - 本轮融资由上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，并有十余家其他机构和个人共同投资 [4][25] - 公司此前于2022年6月获得数亿元人民币天使轮融资，于2024年3月完成数亿元人民币Pre-A轮融资 [13][15][33][34] 公司技术与研发 - 公司采用基于球形托卡马克的紧凑型重复重联可控聚变技术，该方案具有体积小巧、结构简洁的特点，可大幅降低建造成本 [9][28] - 以公司方案计算，下一代实现能量增益系数(Q值)>1的装置造价约为15亿元人民币，远低于传统大型托卡马克路线 [11] - 研发团队规模已从初创时的10余人扩展至140余人，其中硕士和博士占比超过70% [9][28] - 公司已开发并产品化大量聚变堆外围技术，包括信号调理产品、超导采集仪、脉冲电源解决方案、原位表面分析系统等，并在核电、航天等领域达成多项合作 [12][31] 公司发展里程碑与规划 - 公司由清华大学工程物理系同班同学陈锐（CEO）和谭熠（首席科学家）于2021年10月创立，是他们的第二次创业 [5][9][25][28] - 公司与清华大学共同建设了SUNIST-2实验装置 [11][30] - 公司计划在2028年前后彻底完成工程验证并启动商业示范堆建设，目标在2032年左右建成一个可输出电能的聚变反应示范堆 [12][31] 行业背景与趋势 - 核聚变被视为“人类终极能源”，一场席卷全球的能源革命 [5][25] - 人工智能爆发式发展加大了对能源的需求，核聚变被视为解决该问题的突破口，OpenAI创始人山姆·奥特曼是此观点的拥趸者 [21][39] - 《2025年全球聚变产业报告》预计，在2030至2035年之间，将有超过35家公司建成可产生净能量的商业化聚变示范电站，另有28家公司计划在此时期内接入电网供电 [21][41] - 美国Helion Energy公司的商用聚变电站已于2025年在华盛顿州启动建设，计划于2028年起为微软数据中心供电，该公司去年初完成4.25亿美元融资，估值达54亿美元 [22][41] 上海产业生态与政策 - 上海已成为国内核聚变产业重镇，拥有国内最完整、综合实力最强的核电产业链，涵盖近200家核能相关企业 [20][38] - 2024年3月，上海多部门联合印发行动方案，提出到2027年上海核电产业规模达600亿元人民币，并建成国际先进的聚变能源中心 [20][39] - 2023年7月，中国聚变能源有限公司在上海成立，获得约114.92亿元人民币投资，成为上海去年最大融资 [20][38] - 星环聚能已与上海市嘉定区政府达成战略合作，将在嘉定设立研发中心及实验基地，共同推进CTRFR-1聚变装置的研发与产业化 [17][36] 投资方观点 - 领投方上海科创集团表示将发挥“耐心资本+长期资本+战略资本”的赋能优势，加速聚变能源从科学实验走向商业应用 [16][35] - 中金资本高度看好可控核聚变作为国家“十五五”规划战略性新兴产业的万亿级赛道发展前景 [16][35] - 上海嘉定科投集团认为星环聚能的落地是构建嘉定“聚能小镇”产业生态的关键落子 [16][35] - 早期投资方中科创星创始合伙人米磊认为，可控核聚变可能成为产业和国家竞争的“杀手锏”，其历史贡献或超过蒸汽机 [15][21][34][40]

公司融资与股东结构 - 星环聚能于近期正式完成10亿元人民币的A轮融资，刷新了国内民营核聚变企业的单笔融资纪录 [1] - 本轮融资由上海国投公司旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本、上海嘉定科投集团联合领投，并有中银资产、曦晨资本等十余家机构及个人共同投资，Pre-A轮领投方上海科创集团旗下知识产权基金继续跟投 [1] - 公司于2022年6月完成数亿元天使轮融资，投资方包括顺为资本、昆仑资本、中科创星、红杉种子基金等十余家机构 [8] - 公司于2024年3月完成数亿元Pre-A轮融资，由上海知识产权基金领投，华成创投跟投，老股东中科创星、和玉资本持续跟投 [10] - 中科创星在天使轮仅见面一次后即决定投资，并在后续轮次中持续加注，体现了对团队和技术的信任 [9] 公司创始团队与背景 - 公司由两位清华大学工程物理系1999级同班同学陈锐（CEO）和谭熠（首席科学家）于2021年10月联合创立 [1][3] - 谭熠在清华大学获得博士学位后留校，担任工程物理系副教授，深扎于核聚变研究；陈锐出国深造后回国，成为中央财经大学金融学院教授 [2] - 创始团队在2016年曾与另一位清华同学共同创立硕橙科技，将聚变衍生技术应用于工业领域，为二次创业积累了经验 [3] - 公司以清华大学工程物理系聚变团队为核心班底，研发团队规模已从初创时的10余人扩展至140余人，其中硕士和博士占比超过70% [3] 公司技术与研发进展 - 公司采用的技术路线是基于球形托卡马克的紧凑型重复重联可控聚变技术，该方案相比传统托卡马克具有体积小巧、结构简洁的特点，可大幅降低建造成本 [3] - 该技术方案不仅可用于大型聚变电站，因其结构特点，还有潜力应用于海上平台、大型船舶动力系统等高集成度要求场景 [6] - 根据公司计算，其下一代实现能量增益系数(Q值)大于1的装置造价约为15亿元人民币，远低于传统大型托卡马克路线的装置造价 [6] - 公司与清华大学共同建设了SUNIST-2装置，并在运行初期通过创新的物理方法成功定位并解决了由指甲盖大小铟片引起的短路故障，避免了工期延误 [6] - 公司已开发并产品化大量聚变堆外围技术，包括信号调理产品系列、超导采集仪、脉冲电源解决方案、原位表面分析系统等，部分技术已在核电、航天等领域达成合作 [7] - 公司已具备高温超导磁体全技术栈能力，并与客户达成多项开发和加工协议 [7] 公司发展规划与里程碑 - 公司计划在2028年前后彻底完成工程验证，启动商业示范堆建设，并在2032年左右建成一个可输出电能的聚变反应示范堆 [8] - 公司正朝着快速工程迭代的方向发展，从“0到1”的原理验证迈向未来CTRFR-1装置的建设 [10] - 公司与上海市嘉定区政府达成重要战略合作，将在嘉定设立研发中心及实验基地，重点开展聚变技术工程化验证，推动高温超导磁体、等离子体控制等核心技术突破 [12] - 此次合作将发挥政企协同优势，嘉定区政府提供土地、资金、人才与政策等全方位保障，公司则发挥产业链“链主”作用，联合上下游构建产业集群 [12] 行业前景与战略意义 - 核聚变被视为“人类终极能源”，其商业化意味着人类可能获得几乎无限的清洁能源，将深刻影响粮食、水及工业品的成本 [15][16] - 随着人工智能爆发，AI大模型训练消耗大量能源，核聚变被认为是解决未来能源需求的关键突破口，OpenAI创始人山姆·奥特曼等科技领袖也推崇此观点 [16] - 可控核聚变是国家“十五五”规划中的战略性新兴产业，被视为具有万亿级发展前景的赛道，可能成为未来产业和国家竞争的“杀手锏” [11][16] - 《2025年全球聚变产业报告》预计，在2030至2035年之间，全球将有超过35家公司建成可产生净能量的商业化聚变示范电站，另有28家公司计划在此期间接入电网供电 [16] 上海及中国核聚变产业生态 - 上海已崛起为核聚变产业重镇，拥有国内最完整、综合实力最强的核电产业链，涵盖近200家核能相关企业，包括上海电气核电集团等龙头及上海超导、能量奇点等明星企业 [15] - 上海在科研端拥有复旦大学、上海交大、中国科学院上海光机所等多个高校院所的聚变研发团队 [15] - 2024年7月，中国聚变能源有限公司在上海挂牌成立，获中核集团、中国核电等7家投资方共同投资约114.92亿元人民币，成为上海去年最大融资事件 [15] - 上海市多部门于2024年3月联合印发《上海核电产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》，提出到2027年上海核电产业规模达600亿元，基本建成世界级核电产业中心，并明确要建成国际先进的聚变能源中心 [15] - 美国核聚变公司Helion Energy已于2025年在华盛顿州启动商用聚变电站建设，计划于2028年起为微软数据中心供电，该公司在去年初完成4.25亿美元融资，估值达54亿美元 [17] - 中国科学院合肥物质科学研究院近期宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验取得重要进展，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要物理依据，展现了“中国速度” [17]

公司融资与估值 - 星环聚能正式完成10亿元A轮融资 刷新国内民营核聚变企业单笔融资纪录 [2] - 本轮融资由上海国投旗下上海科创集团 上海未来产业基金领投 中金资本 上海嘉定科投集团联合领投 多家机构共同投资 [2] - 公司于2022年6月获得数亿元天使轮融资 于2024年3月完成数亿元Pre-A轮融资 [11][12] - 美国核聚变公司Helion Energy在2025年完成4.25亿美元新一轮融资 估值达54亿美元 [17] 公司背景与团队 - 公司由清华大学工程物理系同班同学陈锐和谭熠于2021年10月创立 陈锐担任CEO 谭熠担任首席科学家 [2][4] - 团队以清华大学工程物理系聚变团队为核心班底 研发团队规模已从10余人扩展至140余人 硕博占比超过70% [5] - 两位创始人曾于2016年与另一位清华同学创立硕橙科技 将聚变衍生技术应用于工业领域 [4] 技术路线与优势 - 公司采用基于球形托卡马克的紧凑型重复重联可控聚变技术 该方案具有体积小巧 结构简洁的特点 可大幅降低建造成本 [5] - 该技术方案可应用于大型聚变电站 分布式电站 海上/深海作业平台 大型船舶动力系统等高集成度场景 [6] - 公司下一代装置实现Q值大于1的造价预计约为15亿元 远低于传统大型托卡马克路线 [9] - 公司已开发和完善大量聚变堆外围相关技术 并推动技术成果向商品转化 [9] 产品化与商业化进展 - 公司已形成完备信号调理产品系列 超导采集仪与单通道采集器 脉冲电源解决方案 自研原位表面分析系统与静电探针驱动系统等产品 [10] - 高温超导磁体全技术栈能力溢出并与客户达成多项开发和加工协议 [10] - 公司计划于2028年前后彻底完成工程验证 启动商业示范堆建设 并在2032年左右建成可输出电能的聚变反应示范堆 [10] - 公司与上海市嘉定区政府达成战略合作 将在嘉定设立研发中心及实验基地 共同推进CTRFR-1聚变装置的研发与产业化 [14] 行业趋势与市场前景 - 核聚变被视为“人类终极能源” 一场席卷全球的能源革命正在发生 [2] - 人工智能爆发后 大模型训练消耗大量能源 核聚变被认为是解决该问题的突破口 OpenAI创始人奥特曼是此观点拥趸 [16] - 《2025年全球聚变产业报告》预计 在2030至2035年之间 将有超过35家公司建成可产生净能量的商业化聚变示范电站 另有28家公司计划接入电网供电 [17] - 美国Helion Energy公司的商用聚变电站已于2025年在华盛顿州启动建设 并计划于2028年起为微软数据中心供电 [17] 投资逻辑与战略意义 - 投资人认为 未来谁能主导新一轮的“能源革命” 就有可能主导未来的经济范式和国际规则 [17] - 中科创星创始合伙人米磊提出 终极能源“可控核聚变”会成为产业和国家竞争的“杀手锏” [17] - 上海科创集团表示将发挥“耐心资本+长期资本+战略资本”的赋能优势 加速聚变能源从“科学实验”走向“商业应用” [13] - 中金资本高度看好可控核聚变作为国家“十五五”规划战略性新兴产业的万亿级赛道发展前景 [13] 区域产业生态 - 上海已崛起为核聚变产业重镇 拥有国内最完整 综合实力最强的核电产业链 涵盖近200家核能相关企业 [15] - 2024年3月 上海多部门联合印发行动方案 提出到2027年 上海核电产业规模达600亿元 基本建成世界级核电产业中心 并建成国际先进的聚变能源中心 [16] - 2023年7月 中国聚变能源有限公司在上海成立 获7家投资方共同投资约114.92亿元 成为上海去年最大融资 [15] - 嘉定区正着力打造“聚能小镇” 星环聚能的落地被视为构建产业生态的关键落子 [14]

行业投资评级 - 行业评级：看好（维持） [5] 核心观点 - 特朗普媒体（TMTG）披露将于2026年内启动全球最大商业聚变电站的建设，旨在通过加速聚变能源落地以全力支撑AI发展，此举加强了可控核聚变行业的“工程化”逻辑 [1] - 可控核聚变行业在政策、产业、资本三端催化不断，形成共振 [2] - 投资建议重视核心卡位与弹性标的 [4] 行业动态与事件 - **特朗普媒体（TMTG）建设计划**：计划于2026年启动首座50MW聚变电站建设，远期目标供电能力达350-500MW，力争2031年首次发电 [1] - **TMTG合并交易**：2025年12月18日，特朗普媒体与技术集团（TMTG）宣布将以60亿美元估值，与TAE Technologies（场反位形磁约束路线）完成全股票合并，该交易预计于2026年年中完成 [1] 行业催化因素 - **政策端**：核聚变能被明确列入国家“十五五”规划建议，二十届四中全会新闻发布会将其定位为“未来产业”核心，政策支持力度空前 [2] - **产业端**：国内外聚变装置建设稳步推进，各技术路径突破不断 [2] - **托卡马克装置**：日欧联合研制的JT-60SA完成关键等离子体控制线圈制造与安装；Tokamak Energy突破1MA电流大关，并刷新球形托卡马克三重积纪录；CRAFT通过第一次性能工艺测试；我国正式启动ITER第一壁批量制造任务；BEST环向场线圈盒、磁体重力支撑组件等部件集中交付 [2] - **其他技术路线**：成都科学城的准环对称仿星器项目主体结构封顶，预计2027年建成运行；新奥聚变宣布中性束加热技术获阶段突破，为氢硼反应实验奠定基础 [2] - **资本端**：各技术路径均获资本押注 [2] - 日本Helical Fusion（仿星器）完成A轮扩展融资，累计获投3800万美元，并签署了日本首份聚变电力购电协议 [3] - 北大系聚变初创公司零点聚能（磁零点位形）完成超五千万元天使轮融资 [3] - 安东聚变（Z箍缩路线）完成近亿元首轮融资 [3] - 岩超聚能（仿星器）完成首轮天使轮数亿元融资 [3] 投资建议与标的 - **中游设备**：联创光电、旭光电子、安泰科技、锡装股份、杭氧股份、西子洁能、合锻智能、国光电气、王子新材、四创电子、弘讯科技、英杰电气、雪人集团、爱科赛博、新风光等 [4] - **上游材料**：永鼎股份、西部超导、精达股份等 [4]