文章核心观点 - 通源石油表示，国内油气企业若加大勘探开发力度，将有望提升油服行业的工作量 [2] 公司业务与客户关系 - 公司与雪佛龙、西方石油等客户在北美地区长期保持稳固的合作关系 [2] - 公司层面的具体业绩表现需以公司公告为准 [2]

评级与目标价调整 - Evercore ISI将斯伦贝谢评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，目标价从38美元上调至54美元 [1] - Evercore ISI将哈里伯顿评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，目标价由28美元上调至35美元 [1] 斯伦贝谢投资逻辑 - 公司前景比过去两年多来更为明朗，战略重心已转向井口和生产领域，降低了整体风险状况 [1] - 公司通过完成对ChampionX的收购以及退出Palliser项目，降低了对APS业务的敞口 [1] - 预计2026年国际油田开支将超越北美，斯伦贝谢在中东及其他关键国际市场占据优势地位，在美国陆地市场业务占比较为有限 [1] - 基于国际活动增加将利好储层绩效和钻井建井板块的判断，将斯伦贝谢2026年和2027年的每股收益预测分别从2.97美元和3.30美元上调至3.00美元和3.40美元 [1] 哈里伯顿面临挑战 - 公司北美业务敞口是制约发展的关键因素，约40%的收入来自北美市场 [2] - 相较于斯伦贝谢和Baker Hughes的北美收入占比分别约为20%和26%，哈里伯顿对美国市场活动的依赖度显著偏高 [2] - Evercore对2026年北美油气开支前景持悲观态度，预计市场活动将进一步放缓 [2] - 尽管公司持续推进设备优化和成本控制，但美国本土的压裂服务业务将持续对公司构成压力 [2] 行业趋势与区域展望 - 预计2026年国际油田开支将超越北美，尤其是中东地区 [1] - 2026年北美油气开支前景悲观，预计在美国行业持续整合、资本效率提升以及陆上生产率见顶的背景下，市场活动将进一步放缓 [2]

核心观点 - 知名投资人迈克尔·伯里认为，在美国可能加深介入委内瑞拉能源领域的背景下，其自2020年起持有的瓦莱罗能源(VLO.US)股票更具吸引力，并看好相关炼油商及油服公司的投资机会 [1][2] 投资逻辑与机会 - 美国墨西哥湾沿岸许多炼油厂原本为加工委内瑞拉重质原油设计，近年使用非理想原料运行，若条件改善，航空燃油、沥青和柴油的利润率预计将随时间上升 [1] - 瓦莱罗能源因其强大的重油加工能力，被视为委内瑞拉原油供应回升情景下的直接受益者和“最大赢家”，受此预期推动，其股价在消息后周一大涨超9% [2] - 除瓦莱罗外，规模较小的炼油商如PBF Energy(PBF.US)和HF Sinclair(DINO.US)也有望从委内瑞拉原油供应恢复中受益 [2] - 投资机会不限于炼油领域，由于长期投资不足，委内瑞拉石油基础设施严重老化，大规模修复或将给美国油服企业带来新需求 [2] - 迈克尔·伯里已持有哈里伯顿(HAL.US)股票，并看好斯伦贝谢(SLB.US)和Baker Hughes(BKR.US)参与管道和炼油设施重建的潜在机会 [2][3] 行业与地缘背景 - 美国前总统特朗普呼吁美国石油企业加大对委内瑞拉投资力度，委内瑞拉总统马杜罗被推翻 [1] - 委内瑞拉作为欧佩克(OPEC)创始成员国，拥有全球已探明规模最大的原油储量，但其原油以“重质、高硫”著称，全球仅少数炼油厂能高效处理 [1] - 委内瑞拉原油出口若要实现实质性复苏，很可能仍需数年时间 [2] - 雪佛龙(CVX.US)已在委内瑞拉运营，埃克森美孚(XOM.US)等公司围绕历史资产的诉讼已持续数十年，若美国开始“接管”委内瑞拉，相关问题或迎来转机 [3]

行业宏观背景与政策环境 - “十四五”期间，中国石油化工行业基础产品产能已逐步进入产能低增长阶段 [1] - 中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，坚持内需主导，推进国内大市场建设 [1] - 工信部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025—2026年)》，为2026年行业持续健康发展筑牢政策基础 [1] - 多家机构普遍预判，2026年石化行业周期拐点有望显现，行业景气度将逐步回暖 [1] - 国内政策通过严控新增炼油产能、科学调控乙烯、对二甲苯等大宗产品产能投放节奏、推动落后产能出清等手段，引导行业结构优化与“反内卷”治理 [1] - 国际层面，2025年美联储重启降息周期，同时欧佩克+持续调整增产计划，核心成员国多次宣布暂停产能增量 [1] 石化行业展望与公司机遇 - 预计2026年全球原油供应量持续承压，油价将维持震荡格局 [2] - 在此背景下，国内核心石化企业盈利弹性有望进一步释放 [2] - 中国石油将充分受益于天然气市场化改革，推动整体业绩稳健提升 [2] - 中国石化聚焦国内炼油与化工领域“反内卷”进展，持续强化成本控制、供应链管理与市场占有率提升 [2] - 中国海油继续推进增储上产与降本增效 [2] - 油服企业将受益于上游资本开支为行业提供坚实支撑 [2] - 炼化行业细分领域有望迎来结构性机会，行业或有望不断改善 [2] 化工细分领域趋势与机会 - 2026年化工行业细分板块有望迎来利润重塑机会 [2] - 氟化工板块行业景气度有望稳步上扬 [2] - 钾肥行业供需将维持偏紧状态，有望迎来周期性提价窗口 [2] - 农药行业“一证一品”新政实施将重塑农资市场竞争格局 [2] - 有机硅行业景气度有望持续上行 [2] - 化工新材料领域，核心技术攻关是提升行业竞争力的关键，催化剂技术、聚合工艺工程放大、产品应用开发等环节的突破将决定国内企业在高端材料市场的地位 [2] - 以生物基原料生产化学品的生物化工技术路径，作为化石原料的有效补充，其产业化进程值得关注 [2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油化工行业的整体投资评级，但基于核心观点，其对产业链各环节给出了具体的投资建议，整体态度偏积极 [16] 报告核心观点 * 报告核心观点聚焦于石化产业链的结构性机会，认为PX（对二甲苯）在2026年上半年供需偏紧，景气上行，而下游PTA（精对苯二甲酸）行业资本开支周期结束，进入协同减产阶段，“反内卷”趋势增强，盈利有望回暖 [3][11][12] * 报告看好产业链利润的重新分配，认为盈利环节可能从PX向PTA转移，并强调拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将保持明显竞争优势 [87] * 基于以上判断，报告在聚酯、炼化、上游勘探及油服、以及特定化工品等多个细分板块推荐了重点公司 [16] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周观点及推荐 1.1 本周思考：PX供需偏紧，PTA“反内卷”趋势增强 * **PX供需与景气**：PX供给自2024年以来无增量，而下游PTA产能大量释放带动PX需求，其开工率从2023年的**78%** 修复至**85%** 以上 [3]。预计2026年上半年无大型新增产能，叠加国内炼厂检修旺季（3-5月）及海外炼厂退出，可能出现阶段性供需缺口，景气近期明显回升 [3] * **PX历史数据**：根据供需平衡表，国内PX产能从2019年的**2254万吨**增长至2025年预计的**4379万吨**，但2024-2025年增速显著放缓至**2%-3%** [9]。同期，PX开工率从2022年的**69%** 显著提升至2024年的**86%** 及2025年预计的**87%** [9] * **PTA行业现状**：我国PTA产能从2018年的**4608万吨**提升至2024年的**8602万吨**，年均增速**11%**，占全球产能约**75%** [11]。2024年国内PTA产量约为**7114万吨**，同比增长**13%** [11] * **PTA行业趋势**：预计2026年初至2027年中期行业暂无新增产能投放，且当前已进入协同减产阶段 [11]。2025年10月工信部联合头部企业召开座谈会后，主流大厂已开始降低装置负荷，部分装置存在2026年长停预期，供给端支撑力度较高，有利于毛利回暖 [12] * **PTA检修情况**：报告列出了多家公司的PTA装置处于停车或检修状态，涉及产能包括中泰石化**120万吨/年**、逸盛大连**225万吨/年**、逸盛海南**200万吨/年**、汉邦石化**220万吨/年**等，合计产能可观，印证了供给收缩的趋势 [13] 1.2 投资观点 * **聚酯板块**：下游聚酯供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司**桐昆股份**、瓶片优质企业**万凯新材** [16] * **炼化板块**：油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司**恒力石化**、**荣盛石化**、**东方盛虹** [16] * **上游油气与油服板块**：油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升，推荐股息率较高的**中国石油**、**中国海油**；上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐**中海油服**、**海油工程** [16] * **化工品板块**：美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐**卫星化学** [16] 2. 上游板块：Brent油价上涨，自升式钻井日费下跌 * **原油价格**：截至12月26日，Brent原油期货收于**60.64美元/桶**，较上周末环比增加**0.28%**；WTI期货收于**56.74美元/桶**，环比增加**0.39%** [22] * **美国库存与产量**：截至12月12日当周，美国商业原油库存量**4.24亿桶**，比前一周下降**127万桶**，较过去五年同期低**4%** [24]。同期，美国原油产量为**1384.3万桶/天**，环比减少**1万桶/天** [32] * **钻机数量**：12月23日，美国钻机数**545台**，环比增加**3台**；其中采油钻机**409台**，环比增加**3台** [34] * **油服日费**：截至12月25日，自升式平台250英尺水深日费为**76976.75美元**，环比持平；361-400英尺水深日费为**110120.66美元**，环比下跌**536.80美元** [39]。半潜式平台3001-5000英尺水深日费为**146800美元**，环比持平 [39] * **机构观点**： * **IEA（12月11日）**：预计2025年全球石油需求增长**83万桶/天**，2026年增长**86万桶/天**（较上月预测上调**7万桶**）[43]。预计2025年全球石油供应增长**300万桶/天**，2026年增长**240万桶/天** [44]。10月全球石油可见库存达**80.3亿桶**，为四年最高 [45] * **OPEC（12月11日）**：预计2025年全球石油需求增长**130万桶/天**，2026年增长**140万桶/天** [46]。预计2025年非OPEC+国家供应增长**100万桶/天**，2026年增长**60万桶/天** [46] * **EIA（12月9日）**：预计2025年全球石油消费量增加**114万桶/天**，2026年增加**123万桶/天** [48]。预计2025年全球石油产量增加**301万桶/天**，2026年增加**125万桶/天** [48]。预计2025年Brent原油均价为**69美元/桶**，2026年为**55美元/桶** [49] 3. 炼化板块：海外成品油裂解价差下跌，烯烃价差下跌 * **炼油价差**：2025年11月国内炼油主要产品对应原油的价差为**1325元/吨**，同比上涨**345.23元/吨** [50]。截至12月26日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为**15.97美元/桶**，较前一周下跌**0.63美元/桶** [52]。同期，美国汽油RBOB与WTI原油价差为**15.03美元/桶**，较前一周下跌**0.54美元/桶** [56] * **烯烃价差**：截至12月26日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为**129.47美元/吨**，较前一周下跌**1.09美元/吨** [58]。乙烯与石脑油价差为**204.21美元/吨**，较前一周下跌**4.79美元/吨**，低于历史平均的**403美元/吨** [60]。丙烯与丙烷价差为**28.24美元/吨**，较前一周下跌**7.56美元/吨**，远低于历史平均的**254美元/吨** [64] * **其他化工品价差**：截至12月26日当周，丙烯酸与丙烯价差为**1345.2元/吨**，较前一周上涨**135.2元/吨** [66]。环氧丙烷与丙烯价差为**3179.2元/吨**，较前一周上涨**23.2元/吨** [69]。丁二烯与石脑油价差为**359.21美元/吨**，较前一周上涨**45.21美元/吨** [70] 4. 聚酯产业链：PTA盈利上涨，涤纶长丝盈利 * **PX市场**：截至12月24日，亚洲PX市场均价**878.87美元/吨**，周环比上涨**5.61%** [78]。中国PX平均开工率**88.4%** [78]。截至12月26日当周，PX与石脑油价差为**355.21美元/吨**，较前一周上涨**51.24美元/吨** [78] * **PTA市场**：截至12月25日当周，华东PTA现货周均价**4936元/吨**，环比上涨**6.94%** [83]。国内PTA周产能利用率**73.85%**，较上周上涨**0.4%** [78]。截至12月26日当周，PTA-0.66*PX价差为**627.04元/吨**，较前一周大幅上涨**390.16元/吨** [83] * **涤纶长丝市场**：截至12月26日当周，涤纶长丝POY价差为**777元/吨**，较前一周下跌**269元/吨** [86] * **产业链利润趋势**：报告指出，历史上PX-石脑油价差较大时，盈利主要在PX环节；2017年涤纶长丝盈利较好；预计未来产业链盈利可能向PTA环节转移 [87]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - PX供需偏紧景气回暖，PTA供给支撑毛利修复 [2][5] - PX方面，2024年调油需求下滑致景气回落，但供给端无新增产能，随着2024-2025年下游PTA大规模投产，PX开工率从2023年78%修复至85%以上，供需逐步改善，2026年上半年无大型新产能释放，叠加海外炼厂退出及国内3-5月检修旺季，预期出现阶段性供需缺口，景气近期显著回升 [5][6] - PTA方面，2018-2024年国内产能从4608万吨增至8602万吨（占全球75%），2024年产量7114万吨（同比+13%），2026年后无新增产能，行业进入协同减产阶段，10月工信部联合头部企业座谈后，主流大厂已降负荷运行，部分装置2026年计划长停，供给端支撑力度强劲，当前PX景气回暖进一步强化了PTA协同趋势，推动价差走扩、毛利修复 [5][13][15] 根据相关目录分别进行总结 本周观点及推荐 - PX供需26年上半年偏紧，景气明显上行，短期26H1无大型新增产能规划，同时海外炼厂退出供给端有一定支撑，叠加26年3-5月为国内炼厂检修旺季，或将出现阶段性供需缺口 [6] - PTA行业资本开支周期已经结束，预计2026年初-2027年中期行业暂无新增产能投放，且当前行业进入协同减产阶段，预期对于PX需求将有所减弱 [13] - PTA行业协同趋势加强，供给端支撑力度较高，毛利回暖，10月工信部联合行业头部企业举办PTA座谈会议，主流大厂已开始陆续降低装置负荷，同时部分装置26年存在长停预期 [15] 上游板块 - 至12月26日收盘，Brent原油期货收于60.64美元/桶，较上周末环比增加0.28%；WTI期货价格收于56.74美元/桶，较上周末环比增加0.39%；周均价分别为61.91和57.97美元/桶，涨跌幅分别为+3.38%和+3.25% [5][26] - 12月12日，美国商业原油库存量4.24亿桶，比前一周下降127万桶，原油库存比过去五年同期低4%；美国汽油库存总量2.26亿桶，比前一周增长481万桶；馏分油库存量为1.19亿桶，比前一周增长171万桶，馏分油库存比过去五年同期低6% [5][28] - 12月23日，美国钻机数545台，环比增加3台，同比减少44台；加拿大钻机数118台，环比减少67台，同比增加23台 [5][41] - 自升式平台250-、361-400英尺水深本周日费分别环比持平和下跌536.80美元 [5][46] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间 [5] 炼化板块 - 至2025年12月26日当周新加坡炼油主要产品综合价差为15.97美元/桶，较之前一周下跌0.63美元/桶 [5][61] - 至2025年12月26日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为15.03美元/桶，较之前一周下跌0.54美元/桶，历史平均为24.55美元/桶 [5][66] - 烯烃方面，乙烯与石脑油价差为204.21美元/吨，较之前一周下跌4.79美元/吨，历史平均403美元/吨；丙烯与丙烷价差28.24美元/吨，较之前一周下跌7.56美元/吨，历史平均价差为254美元/吨 [5] - 油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升 [5] 聚酯板块 - 根据隆众数据显示，截至12月24日，周内亚洲PX市场均价878.87美元/吨，周环比上涨5.61%，PX与石脑油价差为355.21美元/吨，较之前一周上涨51.24美元/吨，价差历史平均为379.29美元/吨 [5][92] - PTA价格转跌为涨，至2025年12月25日周内，华东地区PTA现货市场周均价为4936元/吨，环比上涨6.94%，PTA-0.66*PX价差为627.04元/吨，较之前一周上涨390.16元/吨，历史平均为766.61元/吨 [5][98] - 涤纶长丝POY价差为777元/吨，较之前一周下跌269元/吨，历史平均为1395元/吨 [5][101] - 目前聚酯产业链整体表现一般，需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转 [5] - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，从单一产品竞争到产业链竞争，预计未来产业链中的盈利向PTA环节转移，拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将会保持明显的竞争优势 [103] 投资分析意见 - 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】 [5][19] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】 [5][19] - 油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升，推荐股息率较高的【中国石油】、【中国海油】 [5][19] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐【中海油服】、【海油工程】 [5][19] - 美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐【卫星化学】 [5][19]

文章核心观点 - 共研网发布了一份关于中国油服行业的深度调查与未来发展趋势报告 报告覆盖了2026年至2032年的预测期 旨在为读者提供对油服产业的系统性了解或投资参考 [2] - 报告内容全面 涵盖了油服行业的定义、发展环境、市场运行现状、竞争格局、重点企业经营状况以及未来发展趋势与投资预测 [2] - 研究报告的数据来源广泛 包括国家统计数据、海关总署、问卷调查数据、商务部采集数据等 [2] 行业定义与范围 - 油服行业是指为石油天然气勘探与生产提供工程技术支持和解决方案的生产性服务行业 [2] - 其业务范围主要包括从地球物理勘探到工程建设的一系列技术服务活动 以及石油装备器材制造和技术研发 [2] 全球行业发展分析 - 报告对全球油服行业发展进行了分析 包括2025年世界油服行业发展分析以及全球油服市场分析 [2] - 报告分析了2025年全球油服需求、欧美油服需求以及中外油服市场对比 [3] - 报告对2021-2025年主要国家或地区的油服行业进行了分析 包括美国、日本和欧洲 [3] 中国行业发展状况 - 报告分析了中国油服行业的发展状况 包括2025年的行业发展状况、经营业绩及发展热点 [3] - 报告分析了2025年中国油服市场的供需状况 包括行业供给能力、市场供给、市场需求及产品价格 [3] - 报告对2025年及之前的油服市场进行了分析 并探讨了市场的走向 [3] 产业经济运行分析 - 报告对2021-2025年中国油服所属产业的工业总产值进行了分析 包括总体分析及不同规模和所有制企业的比较 [3] - 报告对2021-2025年中国油服所属产业的市场销售收入进行了分析 包括总体分析及不同规模和所有制企业的比较 [3] - 报告对2021-2025年中国油服所属产业的成本费用进行了分析 包括成本费用总额分析及不同规模和所有制企业的销售成本比较 [3] - 报告对2021-2025年中国油服所属产业的利润总额进行了分析 包括总体分析及不同规模和所有制企业的比较 [3] 进出口分析 - 报告对我国油服产品的进口进行了分析 包括2025年的进口总量、进口结构和进口区域分析 [4] - 报告对我国油服产品的出口进行了分析 包括2025年的出口总量、出口结构和出口区域分析 [4] - 报告对我国油服产品的进出口进行了预测 包括2025年的进口和出口分析 以及2025年的进口和出口预测 [4] 行业竞争格局 - 报告分析了油服行业的竞争结构 包括现有企业间竞争、潜在进入者、替代品威胁、供应商议价能力和客户议价能力 [4] - 报告分析了行业集中度 包括市场集中度、企业集中度和区域集中度 [4] - 报告对行业国际竞争力进行了比较 涉及生产要素、需求条件、支援与相关产业、企业战略与竞争状态以及政府的作用 [4] - 报告对重点企业进行了多项指标的对比分析 包括资产总计、从业人员、全年营业收入、出口交货值、利润总额和综合竞争力 [4] - 报告分析了2021-2025年油服行业的竞争格局 包括2025年的行业竞争、中外产品竞争、国内外竞争、国内市场竞争、市场集中度分析以及2026-2032年国内主要企业动向 [4] 企业竞争策略 - 报告分析了油服市场竞争策略 包括2025年市场增长潜力、主要潜力品种、现有产品竞争策略、潜力品种竞争策略选择及典型企业产品竞争策略分析 [5] - 报告分析了油服企业竞争策略 包括国际经济形势对竞争格局的影响、全球经济下竞争格局的变化、2026-2032年国内市场竞争趋势、竞争格局展望、行业竞争策略分析及企业竞争策略分析 [5] 主要企业竞争分析 - 报告对多家主要油服企业进行了竞争分析 包括中国石油长城钻探工程分公司、中国石油四川石油管理局、新疆维吾尔自治区石油管理局、中国石油吐哈油田分公司、中国石化集团中原石油勘探局及新疆准东石油技术股份有限公司 [5] - 对每家企业的分析涵盖了企业概况、竞争优势分析、企业经营情况分析及企业发展战略 [5] 行业发展趋势与预测 - 报告展望了2025年的发展环境 包括宏观经济形势、政策走势及其影响、国际行业走势展望 [6] - 报告分析了2025年油服行业的发展趋势 包括技术发展趋势、产品发展趋势及行业竞争格局展望 [6] - 报告对2026-2032年中国油服市场趋势进行了分析 包括对前期市场趋势的总结、未来发展趋势分析、市场发展空间、产业政策趋向、技术革新趋势及价格走势分析 [6] - 报告对未来油服行业发展进行了预测 包括2026-2032年油服产品消费、市场规模、行业总产值、行业销售收入及行业总资产预测 [6] - 报告对2026-2032年中国油服行业供需进行了预测 包括供给预测、产量预测、需求预测、供需平衡预测、产品价格预测及主要产品进出口预测 [6] 行业投资分析 - 报告分析了油服行业的投资现状 包括2025年及2025年的总体投资及结构、投资规模情况、投资增速情况、分行业投资分析、分地区投资分析及外商投资情况 [6][7] - 报告分析了油服行业的投资环境 包括2021-2025年我国宏观经济运行情况、2026-2032年宏观经济形势分析及投资趋势影响预测 以及政策法规环境和社会环境分析 [7] - 报告分析了油服行业的投资机会 包括行业活力系数比较及分析、行业投资收益率比较及分析 [7] - 报告分析了油服行业的投资效益 包括2021-2025年所属行业投资状况分析、2026-2032年所属行业投资效益分析、行业投资趋势预测、投资方向及对新进入者的建议 [7] 行业发展战略 - 报告对油服行业发展战略进行了研究 包括战略综合规划、技术开发战略、业务组合战略、区域战略规划、产业战略规划、营销品牌战略及竞争战略规划 [9] - 报告对油服品牌战略进行了思考 包括企业品牌的重要性、实施品牌战略的意义、企业品牌现状分析、企业的品牌战略及品牌战略管理策略 [9] - 报告对油服行业投资战略进行了研究 包括2025年行业投资战略、2025年投资战略研究、2026-2032年行业投资形势及行业投资战略 [9]

宏观总量研究 - 彭博商品指数再平衡带来的黄金集中抛售担忧影响有限 因涉及资金体量不大且市场参与者可能提前预判 考虑到2026年1月金价上升势头或延续 市场成交量活跃 技术性抛压影响相对有限[2] - 美国2025年三季度GDP环比增速回升 主要得益于净出口贡献增加及消费在关税扰动消退后修复 个人消费与净出口分别拉动GDP增速2.4个和1.6个百分点 受政府停摆影响四季度增速或承压 但基数效应下2026年一季度经济数据或显著上行 美联储在2026年一季度暂缓降息的概率较大[3] - 截至2025年11月末 中债登和上清所的债券托管量合计为178.25万亿元 环比净增1.48万亿元 较10月末环比多增0.17万亿元 商业银行大幅增持利率债[4] 行业研究 - 2026年港股市场将在估值修复、盈利增长、主线回归三重驱动下迎来“戴维斯双击” 科技板块作为中国新经济核心资产领域有望成为最强主线 报告首次将60家港股科技公司系统性地纳入“大厂生态→AI算力→AI应用→AI终端”四大核心主线构成的完整投资图谱[5] - 2025年11月 同比高基数效应消退及海外季节性补库需求旺盛带动十一月机械消费品和资本品出口同比改善 中期看中美达成新经贸协议降低贸易不确定性 对美出口有望边际回暖 对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快 看好全球新一轮矿山资本开支[6] - 六氟磷酸锂价格维持高位震荡 2026年1月锂电排产预计淡季不淡、温和去库 从周期角度看价格与盈利仍处于向上阶段 排序为碳酸锂>六氟磷酸锂>铝箔>隔膜>铜箔>负极 六氟磷酸锂/VC供需关系取决于龙头扩产节奏与挺价博弈 但由于较高的辨识度使其成为锂电涨价首选配置方向[8] 公司研究 - 博迈科因资产减值导致业绩下滑 下调2025-2026年盈利预测 新增2027年盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为0.49亿元（下调81%）、1.59亿元（下调59%）、3.29亿元 海外油服市场高景气持续 公司FPSO重点项目顺利推进 盈利能力有望修复[9] 市场数据 - A股市场主要指数普遍上涨 上证综指收于3940.95点涨0.53% 深证成指收于13486.42点涨0.88% 创业板指收于3229.58点涨0.77%[7] - 商品市场中 SHFE铜收于96100元/吨涨2.31% SHFE镍收于128000元/吨涨3.69% SHFE黄金收于1014.68元/克微涨0.04%[7] - 海外市场涨跌互现 道琼斯指数收于48731.16点涨0.60% 恒生指数收于25818.93点涨0.17% 日经225指数收于50344.10点跌0.14%[7] - 外汇市场美元兑人民币中间价为7.0471 下跌0.07%[7] - 利率市场 DR007加权平均利率为1.38% 下跌3.05个基点 十年期国债收益率为1.8356% 微涨0.04个基点[7]

公司客户关系与业务合作 - 中海油是公司国内业务的主要客户之一 [1] - 公司为中海油提供爆燃压裂等技术服务 [1] - 公司与渤海油田暂无业务合作 [1] 公司发展战略与业务布局 - 公司发展战略为“夯实油服、大力发展清洁能源和CCUS业务” [1] - 公司依托射孔技术核心竞争力，巩固并拓展钻完井一体化技术服务体系 [1] - 公司强化国内市场布局，以提升市场竞争力 [1] 行业动态与市场背景 - 中国海油宣布其渤海油田2025年累计生产油气当量突破4000万吨，创历史新高 [3] - 渤海油田的增产为国家能源安全和经济社会高质量发展提供保障 [3]

公司业务与客户关系 - 中海油是公司国内业务的主要客户之一，公司为其提供爆燃压裂等技术服务 [1] - 公司与渤海油田暂无业务合作 [1] 公司发展战略 - 公司将继续坚持“夯实油服、大力发展清洁能源和CCUS业务”的发展战略 [1] - 公司战略依托射孔技术核心竞争力，巩固并拓展钻完井一体化技术服务体系 [1] - 公司将强化国内市场布局，以提升市场竞争力 [1]