公司固定资产折旧政策说明 - 牧原股份在互动平台回应投资者关于固定资产折旧政策的提问 [1] - 公司固定资产折旧政策是根据资产类别、预期使用寿命及会计准则要求等综合制定 [1] - 不同类别的固定资产有不同的折旧年限 [1] - 相关固定资产折旧等信息已在公司定期报告中披露 [1]

公司销售表现 - 2026年1月公司销售商品猪29.53万头，同比增长53.24% [1] - 其中向集团内部屠宰企业销售商品猪4.92万头 [1] - 商品猪销售收入达4.61亿元，同比增长28.06% [1] 商品猪价格变动 - 2026年1月商品猪销售均价为12.03元/公斤 [1] - 销售均价环比上涨8.57% [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损2.5亿元至3亿元 [1] - 业绩亏损主要因生猪出栏量增长但商品猪销售均价同比下降17.61% 导致养殖业务亏损扩大 [1] 股东股权动态 - 控股股东广州金农产业投资合伙企业于2026年02月04日解除质押2500万股 占公司总股本的3.02% [2] - 截至公告日 控股股东累计质押股份5700万股 占其所持股份的22.74% [2] 股票市场表现 - 2026年02月06日 公司股价报收6.65元 当日上涨2.15% 成交额1.22亿元 [3] - 当日主力资金净流出881.29万元 [3] - 今年以来股价累计上涨9.38% 但近5个交易日下跌0.89% [3] 行业政策环境 - 2026年农业政策调整强调生猪产能调控 可能对公司养殖业务环境产生间接影响 [4] - 政策方向包括综合调控生猪产能 行业龙头公司或受益 [4] 公司近期计划 - 公司计划在2026年内披露2025年度报告 将提供更详细的财务数据 [5] - 公司已公告2026年度日常关联交易预计 涉及生猪销售 [5]

公司2026年1月经营数据 - 2026年1月公司销售商品猪29.53万头 同比大幅增长53.24% [1] - 其中向集团内部屠宰企业销售商品猪4.92万头 [1] - 2026年1月公司商品猪销售收入为4.61亿元 同比增长28.06% [1] - 2026年1月公司商品猪销售均价为12.03元/公斤 环比上涨8.57% [1] - 2026年1月公司销售仔猪1.02万头 [1]

公司投资者关系与回报政策 - 牧原股份在互动平台表示，公司自上市以来一直重视投资者回报 [1] - 公司将持续做好经营管理，提升盈利能力，以更好地为股东创造回报 [1] - 未来如有相关计划，将严格按照法律法规要求及时履行信息披露义务 [1]

报告行业投资评级 - 玉米：区间 [1] - 生猪：区间 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期临近春节现货购销清淡窄幅震荡，中期节后建库需求仍存维持宽幅区间交易，长期维持替代+种植成本定价逻辑关注政策导向 [1] - 生猪短期假期临近养殖端积极出栏供给充裕消费支撑减弱，中期3月前供给增量预期仍存4月起缓解，长期8月前供给压力仍存远月合约预期下移 [1][3] - 鸡蛋短期春节临近现货购销清淡2月供强需弱施压蛋价，中期蛋鸡存栏下降幅度有限供给压力后移，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 昨日夜盘玉米期货震荡偏强，主力2605合约涨幅0.57%，收于2293元/吨 [1] 重要资讯 - 假期临近现货购销清淡，部分企业停收，昨日深加工企业收购价弱稳，东北地区2169元/吨较前一日跌1元/吨，华北地区2304元/吨持平 [1] - 昨日南北港口价格小幅上涨，锦州港15%水二等玉米收购价2280 - 2300元/吨涨10元/吨，蛇口港成交价2420元/吨涨10元/吨 [1] - 截至2月10日玉米期货仓单数量较前一交易日增减0手，累计60440手 [1] - 第6周东北地区售粮进度68%，上周为65%，三年平均为59%；华北地区售粮进度为57%，上周为55%，三年平均为56% [1] 市场逻辑 - 短期临近春节假期，现货市场购销转向清淡，现货窄幅震荡；中期春节后建库需求仍存，维持宽幅区间交易思路，关注政策粮拍卖节奏及力度；长期维持替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [1] 交易策略 - 中期维持宽幅区间交易思路2603合约短线支撑关注2250，短线压力关注2280；2605合约短线支撑2250，短线压力关注2290 - 2300 [1] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货止跌震荡，主力2605合约日跌幅0.48%，收于11470元/吨 [1] 重要资讯 - 猪价弱势延续，昨日全国生猪均价为11.47元/公斤，较前一日跌0.19元/公斤；预计明日早间部分地区猪价有涨跌 [1] - 12月末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6% [1] - 2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；2025年10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解 [1][3] - 截至2月5日生猪出栏均重为124.27公斤，较前一周减少0.23公斤，环比降幅扩大 [1] - 2月10日生猪肥标价差为0.5元/斤，较前一日扩大0.01元/斤 [1] - 2月10日生猪期货仓单较前一日增减0手，共计727手 [1] - 2月6日农业农村部发布文件提及强化生猪产能综合调控，对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量，促进市场供需更加适配 [1][3] 市场逻辑 - 短期假期临近养殖端积极出栏，生猪市场供给充裕，消费支撑减弱，生猪阶段性供给压力持续显现；中期全国新生仔猪数量对应今年3月之前生猪供给增量预期仍存，供给压力仍将释放；10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解；重点关注疫病影响；长期母猪存栏对应今年8月前供给压力仍存；然而2025年年末能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约预期下移 [1][3] 交易策略 - 上周持续提示近月空单进入止盈区域，远月空单试探下方支撑。2603合约关注10500，压力关注10800 - 11000；2605合约支撑关注11500，压力关注11780；2607合约支撑关注12000，压力关注12400；2609合约支撑关注13000，压力关注13300 [3] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货震荡走弱，主力2603合约日涨幅0.21，收于2911元/500KG [3] 重要资讯 - 假期临近，昨日全国蛋价主线弱稳为主，部分地区停止报价。昨日主产区鸡蛋均价3.33元/斤，较前一日跌0.05元/斤；河北馆陶粉蛋价为2.84元/斤，较前一日跌0.05元/斤 [3] - 昨日库存水平稳定。全国生产环节平均库存1.19天，较前一日持平；流通环节库存1.31天，较前一日持平 [3] - 昨日主流市场海兰褐老母鸡均价4.47元/斤，较前一日跌0.01元/斤 [3] - 截至2月5日，老母鸡周度淘汰日龄为495天，较前一周增2天 [3] - 1月全国在产蛋鸡存栏量约为13.42亿只，环比减幅0.15%，同比增幅4.11%。2月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.31亿只 [3] 市场逻辑 - 短期春节假期临近，现货购销转向清淡，部分地区已停止报价；2月供强需弱格局施压蛋价走弱的预期正在兑现，关注库存水平变化 [3] - 中期当前蛋鸡存栏虽然环比下降，但下降幅度有限；1 - 2月蛋价大幅拉涨后养殖端情绪明显好转，淘鸡日龄止跌回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移。关注春节前后养殖户淘鸡及换羽节奏 [3] - 长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来 [3] 交易策略 - 上周早报持续提示2603合约前期空单进入止盈区域，建议前期空单考虑分批止盈。目前观望为主，重点关注春节前后淘鸡、换羽节奏 [3] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [3]

公司经营目标与计划 - 公司计划在2026年实现生猪出栏量200万头 [1] - 公司2026年供港活大猪目标约26万头 [1] - 公司计划在2026年将商品猪完全成本降至13元/公斤以下 [1] - 公司2026年资本性开支预算约1.6亿元，主要用于设施升级和产能扩张 [1] - 公司计划在2026年通过代养模式出栏生猪25万头 [1] 公司近期业绩与挑战 - 公司2025年预计净利润亏损1.2亿至1.7亿元，主要受生猪价格下跌影响 [1] - 2025年的亏损可能对公司2026年业绩改善带来挑战 [1] 行业政策环境 - 2026年中央一号文件提及的产能调控、补贴和保险政策可能为公司提供经营稳定性 [1] - 需关注行业周期波动和具体政策落地差异 [1] 公司投资者关系活动 - 公司于2026年1月30日接受了多家机构调研，讨论了上述经营计划 [1]

报告行业投资评级 - 生猪策略中性 [3] - 鸡蛋策略中性 [6] 报告的核心观点 - 生猪市场标猪供应充足，价格延续下跌，养殖端出栏量高位，节日效应对消费有阶段性支撑，后续需关注猪价承压及节后出栏恢复情况 [1][2] - 鸡蛋现货价格止跌企稳，节前未跌破3元/斤，供需两端偏弱，库存压力高，后续需关注淡季蛋价回调幅度 [3][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约11470元/吨，较前交易日变动 -95.00元/吨，幅度 -0.82% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格12.21元/公斤，较前交易日变动 -0.26元/公斤，现货基差LH05 + 740，较前交易日变动 -165；江苏地区外三元生猪价格12.19元/公斤，较前交易日变动 -0.24元/公斤，现货基差LH05 + 720，较前交易日变动 -145；四川地区外三元生猪价格10.79元/公斤，较前交易日变动 -0.08元/公斤，现货基差LH05 + -680，较前交易日变动 +15 [1] - 2月10日“农产品批发价格200指数”为129.50，比昨天下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.33，与昨天持平。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.26元/公斤，比昨天下降0.4%；牛肉66.13元/公斤，比昨天上升0.1%；羊肉64.30元/公斤，比昨天下降0.3%；鸡蛋8.26元/公斤，比昨天下降1.5%；白条鸡17.14元/公斤，比昨天下降0.2% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约2911元/500千克，较前交易日变动 +2.00元，幅度 +0.07% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.51元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 + 599，较前交易日变动 -2；山东地区鸡蛋现货价格3.55元/斤，较前交易日变动 -0.10，现货基差JD03 + 639，较前交易日变动 -102；河北地区鸡蛋现货价格2.89元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 - 21，较前交易日变动 -2 [3] - 2026年2月10日，全国生产环节库存为1.42天，较昨日持平。流通环节库存为1.76天，较昨日持平 [4] 市场分析 生猪 - 全国生猪均价延续下跌，北方跌幅高于南方，多地跌破12元/公斤，仔猪价格相对稳健，养殖端出栏量环比小幅增长，标猪供应压力大，压制猪价。南北小年节日效应使屠宰企业订单量回升，日度屠宰量达节前高峰，但市场供大于求，屠企降价采购 [2] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格止跌企稳，河北地区处于全国均价低位，节前未跌破3元/斤，暂停报价区域增加。临近春节，物流收紧，产区发货量回落，销区到货压力下降，但务工人员返乡使消费下滑，市场交投清淡，供需偏弱，产区有内销支撑，春节备货结束后家庭端采购积极性回落，走货节奏放缓，库存压力高 [5]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 报告核心观点 - 2026年中央一号文件为“十五五”时期农业农村工作奠定了“现代化为矛、稳定生产为盾”的基调 [3][6] - 文件是党的十八大以来第14个指导“三农”工作的中央一号文件，也是“十五五”首个中央一号文件 [3] 粮食安全 - 明确提出粮食产量稳定在1.4万亿斤左右的目标，我国粮食产量在2024、2025年已连续两年保持在1.4万亿斤以上 [4] - 强调品种培优和品质提升双向发力，实施“产能提升行动”、“粮食流通提质增效项目”等多种保障措施 [4] 育种领域 - 政策从2025年“加快攻克一批突破性品种”转向2026年“加快选育和推广突破性品种”，表明生物育种产业化进程将提速 [4] - 生物育种不再仅仅强调实验研究，而是把科技成果转化应用摆到更突出位置 [4] - 种业格局有望重塑、市场集中度有望提高 [6] 畜牧业 - 生猪政策从2025年“做好生猪产能监测和调控”过渡为2026年“强化生猪产能综合调控”，调控或将延伸至产业链上下游各个环节 [4] - 2026年生猪产能调减仍有空间，调控路径、方式或将更加多样 [8] - 提及“巩固肉牛、奶牛产业纾困成果”和“多措并举促进乳制品消费” [4] - 牛产业产能持续去化，2026年有望有所改善 [8] 其他政策亮点 - 首次提出“常态化精准帮扶”，标志着帮扶工作进入制度化、长效化阶段 [5] - 对“农业新质生产力”的描述更加具体，明确提出“促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新” [5] - 智能农机及其相关产业链将受益 [8] 投资建议 - **种业方面**：建议关注隆平高科、登海种业、神农种业等育种优势突出的公司 [6] - **畜牧业方面**：建议关注牧原股份、温氏股份等生猪养殖龙头公司，以及优然牧业、现代牧业等上游牧场 [8] - **科技赋能方面**：智能农机及其相关产业链将受益 [8] 2026年与2025年一号文对比摘要 - **标题**：2026年强调“锚定农业农村现代化”，2025年强调“进一步深化农村改革” [10] - **“菜篮子”工程**：2026年新增单列小节“促进‘菜篮子’产业提质增效”，并强化生猪产能综合调控 [10] - **农业科技**：2026年更强调人工智能与农业融合、无人机等场景应用及成果转化，2025年首次提出“农业新质生产力” [10] - **脱贫攻坚与后续帮扶**：2026年进入“常态化精准帮扶”，2025年处于过渡期最后一年 [10] - **投融资机制**：2026年聚焦农业农村现代化，新增农业科技金融工具，严控村级新增债务 [10]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告对生猪市场进行基本面跟踪和市场信息披露 显示当前生猪市场旺季备货结束 盘面升水小标仓单 趋势强度为 -2 表明最看空 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为 12080 元/吨、10850 元/吨、11660 元/吨 同比分别变化 -250、-100、0 [2] - 生猪 2603、2605、2607 期货价格分别为 10745 元/吨、11470 元/吨、12160 元/吨 同比分别变化 100、-95、30 [2] - 生猪 2603、2605、2607 成交量分别为 30850 手、46228 手、6147 手 较前日分别变化 -2869、-24311、-1163 持仓量分别为 51980 手、149549 手、50025 手 较昨日分别变化 -8063、1842、-99 [2] - 生猪 2603、2605、2607 基差分别为 1335 元/吨、610 元/吨、 -80 元/吨 同比分别变化 -350、-155、-280 生猪 3 - 5 价差为 -725 元/吨 同比变化 195 生猪 5 - 7 价差为 -690 元/吨 同比变化 -125 [2] 市场信息 - 广西扬翔 3 月合约注册仓单 100 手 德康注册仓单 525 手 富之源注册仓单 22 手 牧原注册仓单 80 手 [3] 趋势强度 - 趋势强度为 -2 表示最看空 [4]