核心观点 - 国务院常务会议部署扩大内需举措 强化财税金融政策支持"两新"政策(大规模设备更新和消费品以旧换新) 并推动体育产业发展[1][4] - "两新"政策成效显著 带动相关商品销售额超1.6万亿元 设备采购金额增长明显[2] - 超长期特别国债资金分批次下达 第四批690亿元将于10月下达支持消费品以旧换新[1][2] - 加强政策监管 严厉打击骗补套补行为 确保资金使用实效[4][5] - 体育产业成为经济新增长点 2023年总规模达3.67万亿元 年均增速10.3%[6][7] "两新"政策实施成效 - 全国2.8亿人次申领消费品以旧换新补贴 带动相关商品销售额超1.6万亿元[2] - 上半年限额以上单位家电和音像器材零售额同比增长30.7% 文化办公用品增长25.4% 通信器材增长24.1% 家具增长22.9%[2] - 乘用车零售量增长10.8% 支撑社会消费品零售总额同比增长5%[2] - 企业采购机械设备类金额同比增长7.3% 信息传输软件业设备采购增长27.8% 科技服务业设备采购增长28.3%[2] - 民营企业设备采购金额同比增长9.3% 制造业销售收入同比增长5.8%[2] 超长期特别国债资金安排 - 今年第三批690亿元超长期特别国债资金已于7月下达[2] - 第四批690亿元资金将于10月下达支持消费品以旧换新政策[1][2] - 2025年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金已下达完毕[3] - 支持工业、能源电力、交通运输等约8400个项目 带动总投资超1万亿元[3] 政策支持与监管措施 - 实施个人消费贷款财政贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策[4] - 贴息政策与消费品以旧换新补贴形成"组合拳"[4] - 严厉打击"先涨后补"、捆绑销售等套补行为[5] - 依法追缴国家补贴资金 取消违规经营主体参与资格[5] - 全链条防范项目和资金风险[5] 体育产业发展规划 - 2023年全国体育产业总规模3.67万亿元 增加值1.49万亿元[6] - 体育产业增加值年均增速11.6% 占GDP比重达1.15%[6] - 40个国家体育消费试点城市2020-2023年体育消费总额增长超千亿[6] - "苏超"单场上座超6万人 带动江苏全域消费380亿元[6] - 体育产业带动制造业、服务业、文化、旅游等相关产业融合发展[7]

报告行业投资评级 - 港股市场评级为"优于大市" [4] 核心观点 - 港股市场再度启动且风格转换显著，中盘股表现优于大盘股和小盘股 [1] - 汽车、消费等主题指数表现强劲，公用事业和金融板块相对疲软 [1] - 市场估值总体略有拉升但行业分化明显，盈利预期整体平稳上修 [2][3] 股价表现 - 恒生指数本周上涨0.3%，恒生综指上涨1.9% [1] - 风格表现：恒生中型股(+1.9%) > 恒生大型股(+0.5%) > 恒生小型股(+0.1%) [1] - 概念指数中恒生汽车(+5.0%)和恒生消费(+4.2%)领涨，恒生公用事业(-1.2%)表现最弱 [1] - 行业方面22个行业上涨，纺织服装(+5.9%)、汽车(+5.5%)、轻工制造(+5.1%)涨幅居前 [1] - 8个行业下跌，煤炭(-4.9%)、电力及公用事业(-1.9%)、有色金属(-1.4%)跌幅较大 [1] 估值水平 - 恒生指数估值上升0.4%至11.7倍，恒生综指估值上升0.7%至12.0倍 [2] - 恒生消费估值上升2.8%至16.7倍，恒生高股息仅上升0.2%至7.6倍 [2] - 行业估值分化显著：钢铁估值大幅上升33.3%，纺织服装(+5.8%)、汽车(+2.6%)估值提升明显 [2] - 有色金属估值下降4.6%，建筑(-1.9%)、综合金融(-1.4%)估值也有所回落 [2] 业绩预期 - 恒生指数EPS上修0.2%，恒生综指EPS上修0.3% [3] - 恒生汽车EPS大幅上修2.4%，恒生生物科技EPS下修0.1% [3] - 轻工制造(+4.5%)、国防军工(+3.8%)、有色金属(+3.4%)盈利预期改善显著 [3] - 钢铁EPS大幅下修24.2%，煤炭(-4.4%)、电力设备及新能源(-2.0%)盈利预期下调 [3] 全球市场表现 - 港股年初至今表现强劲：恒生指数+26.3%，恒生科技+26.4%，恒生综指+30.5% [12] - A股市场表现突出：创业板指+25.3%，科创50+26.2%，深证成指+16.8% [12] - 美股标普500年初至今+10.0%，纳斯达克100+11.8% [12] - 日韩市场分化：韩国综合指数+32.1%，日经225仅+6.9% [12] 投资收益分析 - 恒生指数近52周价格收益达43.3%，恒生科技达58.4% [14] - 生物科技板块近52周收益高达123.7%，汽车板块收益58.3% [14] - 有色金属行业近52周价格收益90.8%，医药行业105.9% [15] - 科技板块表现亮眼：资讯科技业近52周收益75.3%，恒生互联网50.5% [16] 行业盈利与股息 - 轻工制造EPS近52周下修11.4%，但本周上修4.5% [24] - 汽车行业EPS近52周下修17.1%，但本周上修2.8% [24] - 银行股息率保持高位，近52周达7.5% [24] - 高股息策略组合股息率达6.0%，显著高于市场平均水平 [22]

公司投资与股权结构 - 广州市广百股份有限公司出资877.5万元成立中免市内免税品（广州）有限公司 [1] - 广州市广百股份有限公司持股比例为19.5% [1] - 新公司注册资本为4500万人民币 [2] 公司基本信息 - 中免市内免税品（广州）有限公司成立于2025年5月22日 [2] - 公司法定代表人为李嘉 [2] - 公司注册地位于广州市 [2] 业务经营范围 - 公司主营业务包括免税商店商品销售和酒类经营 [2] - 零售业务覆盖珠宝首饰、化妆品、服装服饰、电子产品等消费品类别 [2] - 公司具备进出口资质，可从事货物进出口和技术进出口业务 [2] - 业务范围延伸至餐饮服务、食品销售及互联网销售等多元领域 [2]

公司董事会决议 - 第十一届董事会第十九次会议审议通过多项议案 [2] - 审议通过《公司2025年半年度报告及报告摘要》 [2] 财务报告发布 - 公司发布2025年半年度报告 [2]

信用减值准备转回情况 - 2025年半年度合计转回信用减值准备376.39万元 其中应收账款坏账损失转回24.18万元 其他应收款坏账损失转回352.21万元 [1] - 转回主要源于南宁嘉芬租赁合同纠纷案件执行进展 当期转回2024年度计提的信用减值准备445.02万元 [2] - 根据法院判决转回其他案件已计提信用减值准备20万元 [3] 转回事项背景说明 - 2024年因南宁嘉芬未按约支付租金并解除租赁合同 公司针对该事项计提信用减值准备1532.48万元 [1] - 信用减值准备转回基于违约风险敞口和存续期预期信用损失率计算 作为利得计入当期损益 [3] 财务影响 - 转回信用减值准备376.39万元将增加公司2025年半年度利润总额同等金额 [3] - 其他应收款本期新增单项及组合计提信用减值准备约113万元 [3]

公司资产处置 - 钦州市政府收回公司持有的国有建设用地使用权 面积为26862.91平方米 [1] - 土地补偿金额约为3940万元人民币 [1] 财务影响 - 资产处置产生补偿收入3940万元 [1]

加拿大6月零售销售环比增长1.5%，预估增长1.5%，前值由-1.10%修正为-1.2%。 ...

核心财务表现 - 报告期内实现营业收入3.24亿元，同比下降9.07% [2] - 归属于上市公司股东的净利润达7973.19万元，同比增长9.46% [2] - 基本每股收益0.11元/股，同比增长10% [2] - 经营活动产生的现金流量净额5117.38万元，同比实现由负转正 [2] 主营业务表现 - 专业市场管理业务收入2.21亿元，同比微增0.32%，毛利率达78.74% [6][7] - 商贸百货零售业务收入6414.92万元，同比下降0.42%，毛利率提升至48.11% [7] - 商业管理业务收入2237.88万元，同比增长7.83%，毛利率大幅提升13.63个百分点至17.24% [8] - 新零售业务收入523.47万元，毛利率70.08% [9] 资产与负债状况 - 总资产32.24亿元，较上年末下降7.74% [2] - 归属于上市公司股东的净资产20亿元，增长3.56% [2] - 货币资金1.46亿元，同比下降53.79%，主要系购置房产及提前偿还长期借款 [10] - 短期借款大幅减少99.89%至11.01万元 [10] 行业发展趋势 - 2025年上半年社会消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5.0% [4] - 限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长3.1% [3] - 重点44家监测纺织服装专业市场总成交额达8842亿元，同比增长10.67% [3] - 甘肃省社会消费品零售总额2176.8亿元，同比增长3.9% [4] 战略举措与业务发展 - 杭州环北专业市场完成安防、空调、照明等设备设施升级改造，创新打造大店模式样板间 [6] - 南京环北推进智慧园区建设，上线智慧泊车、人员道闸系统 [6] - 与华住集团合作的兰州亚欧国际云阁城际酒店开业，打造"德系美学+西北风情"融合模式 [8] - 亚欧超市引入陇萃堂乡村振兴馆，展示甘肃特色优质农产品 [12] 公司治理与激励 - 实施2024年度权益分派，每10股派发现金红利0.15元，实际派发1102.91万元 [9] - 启动2025年员工持股计划，拟认购839万股，认购价格2.67元/股 [9][12] - 总经理俞平康离任，董事长吴小波代行总经理职权 [11] 投资与资产处置 - 其他债权投资期末余额1.96亿元，本期公允价值变动收益1011.19万元 [10] - 丽尚美链不再纳入公司合并报表范围 [9] - 终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 [16]

董事会决议 - 公司第十一届董事会2025年第二次临时会议以9票同意、0票反对、0票弃权的结果审议通过两项议案 [1] - 会议应参与表决董事9人，实际参与表决董事9人，召集和召开符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告和摘要》，该议案经董事会审计委员会事前审议并认可 [1] - 半年度报告及摘要于2025年8月23日刊登于《上海证券报》《中国证券报》及上海证券交易所网站 [1] 银行授信申请 - 公司申请综合授信额度总计17.5亿元人民币，用于经营发展需要及置换到期授信 [1][2] - 授信分配包括：公司本部信用额度6亿元、欧亚卖场信用额度6.5亿元、超市连锁公司担保额度3亿元 [1][2] - 授信业务品种涵盖流动资金贷款、国内信用证、商票保贴、在线保理、银行承兑汇票、买方保理担保等 [1][2] - 授信期限均为一年，部分额度明确用于日常经营周转及置换他行贷款 [1][2] 担保安排 - 长春欧亚超市连锁经营有限公司授信由公司提供连带责任保证担保 [1][2] - 涉及担保的授信额度使用时，公司将履行相应内部决策程序 [2]

特朗普的"对等关税"大棒挥了半年，结果美国电动车零售价暴涨23%，沃尔玛高管连夜飞往浙江催货："关税我们承担，赶紧发货！" 特朗普发动关税战的本质是，想要通过关税和海外制造业国家，尤其是中国签订"广场协议"，意图想要通过逼迫人民币升值的方式，重创中国制造业，复制 当年日本的模版。 但是很显然失败了，现在的美国正在遭受，金融战和关税战失败的双重反噬。 欧美逼人民币升值的金融战，为何成了打向自己心脏的回旋镖？ 货币战阳谋：弱美元+强人民币，特朗普的"双簧计" 8月，美国财长贝森特突然抛出"九月降息50基点"的提议，同时施压日本加息。 让日本的便宜资金回流本土，抽干美国市场流动性，倒逼美联储放水，最终制造弱美元环境。这样就可以增加美国制造在全球市场竞争的优势。 而弱美元只是序幕，真正的重头戏是逼人民币升值。 人民币走强会直接削弱中国出口产品的价格优势。毕竟中国半导体出口额已达1600亿美元，成熟制程芯片卷趴全球同行，欧美车企和芯片商哭诉"利润被榨 干"。 人民币资产升值还能诱使热钱涌入中国炒楼炒股，帮美元修复"潮汐功能"——毕竟去年美联储降息后，中国若增持美债，本可让美元收割循环转起来，但特 朗普的贸易战打乱了节奏 ...