事件概述 - 一名公务员遴选考生在笔试和综合成绩均位列第一的情况下，最终在考察环节落选 [1] - 该考生笔试成绩为"综合管理2"岗位第1名，综合成绩为79.45分，同样为第1名，并被列入体检人员名单 [1] 考生背景与报考情况 - 考生于2016年以第一名成绩考入重庆市江津区一家参公事业单位，后因工作出色出任该区某管理站副站长 [1] - 该考生于7月28日报考了重庆市财政局的"综合管理2"岗位，该岗位职责涉及财政预算改革、政府债务管理与资产盘活、财会监督等工作 [1] - 岗位可报考专业包括土木工程类、土木水利类、工商管理类等 [1] 落选原因说明 - 据重庆市财政局相关人士解释，在考察环节中，该考生原单位的领导和同事未给予其满分评价，而其他被公示的考生在该环节均获得满分 [1] - 该考生没有技术职称等加分项 [1] - 该考生所从事的原有工作与本次遴选岗位的工作内容不匹配 [1]

核心观点 - 美国劳动力供给并未如美联储预期般走弱，失业率持续攀升，对“弱劳动力供给”的期待落空 [3][24][26] - 剔除人工智能（AI）的广义贡献后，美国经济基本处于衰退边缘，因“服务-就业-收入-消费”链条正在走弱 [3][18][26][40] - 非农新增就业结构极度失衡，仅依赖教育保健业支撑，其他私人部门增长乏力 [9][31] - 美联储降息对利率敏感型部门及就业的提振效果微弱，失业率上行趋势未改 [6][30][40] 劳动力市场与失业率 - 失业率（包括U3和U6）是观察美国经济的黄金指标，其自2025年下半年开始跳升 [5][27] - 2025年11月失业率达4.564%，已超过美联储SEP（经济预测摘要）对2025年底4.5%的预测，且接近触发“萨姆法则”的4.732%水平 [6][30] - 美联储主席鲍威尔认为失业率最多再上行0.1%-0.2%，但当前失业率未见斜率放缓态势 [6][30] - 抑制失业率上行取决于四个因素：与中性利率的相对位置、特朗普政策不确定性消散、市场与联储降息预期修正、劳动力供给如期下行，其中利率影响最微弱 [7][31] 就业增长结构与质量 - 非农新增就业高度集中于教育保健业，2025年5月至今的七个月内，其他私人部门新增就业仅在9月和11月录得正增长 [9][31] - 公务员买断项目（DRP）导致约15万公务员就业减少在2025年10月非农数据中一次性计入，广义政府部门就业同比增速回落至2021年5月以来最低 [11][32] - 私人部门就业同比增速再度接近2024年8月的低点，未来非农新增就业或仅依赖教育保健业 [11][32] - 考虑到鲍威尔提及的“6万人”非农下修，2025年11月非农增长接近“零增长”，与ADP小非农数据一致 [13][33] - 新增就业数据呈现高波动性（包括初值和频繁下修），反映企业感知的经济预期不稳定 [15][36] 薪资、通胀与居民购买力 - 薪资同比增速已进一步滑落至3.5% [16][37] - 尽管实际薪资增速为正，但非住宅服务通胀同比增速比2019年平均水平高2个百分点，商品通胀高1.2个百分点，居民面临更大的购买力挑战 [16][37] 区域与行业分化 - 劳动力市场呈现“K型”分布：深红州劳动力供需快速增长，而占GDP权重更大的蓝州就业水平在2025年下半年开始收缩，失业率上行更明显 [5][27] - AI行业与非AI行业冷热分化将持续，AI仅对经济增速产生正贡献，就业端将继续承压甚至受到冲击 [18][40] 政策影响与前景 - 基于当前非农报告，2026年上半年尤其是第一季度降息的可能性增加 [18][40] - 然而，回顾2024年100个基点（bp）的降息对经济效果极其有限，降息对就业的提振作用存在被高估的风险 [18][40] - 迄今为止累计150个基点的降息对利率敏感型部门修复几乎无效，失业率仍在缓慢上行 [6][30]

核心观点 - 美国就业市场正在悄然降温 释放出令人警惕的信号 并非健康周期的信号 [1][3] - 就业市场呈现“低火力”特征 即低解雇、低招聘 这不是衰退 但也绝非繁荣 [15][16] - 就业市场进入危险但不易察觉的阶段 正在“慢慢冷” 真正危险的经济周期往往从“大家都觉得还能忍一忍”开始 [17] 失业率与整体就业趋势 - 11月美国失业率升至4.6% 创下四年多以来的最高水平 9月为4.4% [2] - 过去6个月中 美国有3个月出现净就业岗位减少 就业市场呈现“高频波动+低速增长”特征 [3] - 11月新增非农就业6.4万人 高于市场预期的4.5万人 但不足以抵消此前流失 10月净减少10.5万个岗位 8月和6月同样出现岗位流失 [4] - 自今年1月以来 联邦政府就业人数已减少约27万人 [9] 行业就业结构分化 - 就业增长主要来自医疗保健、社会援助、休闲与酒店业、地方政府等行业 [6] - 就业下滑集中在制造业、专业服务（白领）、信息与科技、金融、联邦政府部门等行业 [6] - 能扩张的 都是低生产率或财政依赖型行业 真正代表经济活力的领域却在收缩 [6] - 11月联邦政府岗位再减少6,000人 10月联邦岗位暴跌16.2万人 [8] 工资增长与市场信心 - 11月美国私营部门小时薪资同比增速降至3.5% 为多年最低（剔除疫情异常值） [11] - 工资涨幅正在跑输生活成本 消费者“感觉更穷” 就业“有岗无感”正在侵蚀社会信心 [13] - 宏观数据看起来“还行” 但民众情绪却持续走低 [13] 数据质量与美联储视角 - 美联储主席鲍威尔警告 当前的统计模型可能每个月高估约6万个新增岗位 [13] - 如果判断成立 美国就业市场的真实状况可能比数据呈现的更弱 [14] - 就业数据对美联储而言结论微妙 不够差不足以迫使立刻大幅降息 但也不够好验证了此前降息的合理性 [18]

美国11月劳动力市场核心数据 - 11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来有记录的最高水平 [1] - 11月美国失业人数总计约为783万，显著高于去年同期的712万 [1] - 11月美国非农业部门新增就业岗位6.4万个 [1] 失业人口结构分析 - 失业时间短于5周的人数为250万，比9月增加31.6万 [1] - 长期失业人数为190万，占总失业人数的24.3% [1] 行业就业岗位变动 - 11月新增就业岗位主要来自医疗卫生、建筑和社会救助等行业 [1] - 11月交通、仓储以及联邦政府部门就业岗位环比均减少 [1] - 10月非农就业岗位大幅减少10.5万个 [1] 联邦政府就业情况 - 10月美国联邦政府就业岗位环比大幅减少16.2万个，部分原因是接受延迟辞职方案的联邦雇员最终离职 [1] - 受此前美国联邦政府“停摆”影响，劳工部无法收集并发布10月失业率数据 [1]

美国11月非农就业数据 - 美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的4.5万人，而10月数据修正为减少10.5万人，预期为下降2.5万人 [1] - 美国11月失业率升至4.6%，高于市场预期的4.4%，为2021年9月以来新高 [1] - 8月和9月新增就业人数合计较修正前低3.3万人，其中8月数据从-0.4万人修正至-2.6万人，9月数据从11.9万人修正至10.8万人 [1] 政府部门就业与数据采集影响 - 10月非农就业下降主要源于政府部门大幅裁员16.2万个岗位，11月政府部门岗位又减少6000个 [1] - 由于美国政府停摆影响了10月的数据采集，10月数据被纳入本次就业报告中 [1] - 在过去数月中，由于官方数据发布受阻，经济学家不得不主要依赖滞后性的政府指标以及私营部门的替代数据来判断就业形势 [2] 劳动力市场特征与薪资增长 - 经济学家将当前的劳动力市场形容为一种“低裁员、低招聘”的状态，企业不愿意大量招聘新员工，部分原因在于认为许多工作任务可以由人工智能完成 [2] - 11月平均时薪环比仅增长0.1%，远低于市场预期的0.3%，同比增长3.5%，为2021年5月以来的最小年度涨幅 [2] - 劳动力供给受限，特朗普政府针对移民的政策减少了劳动力供给，使得潜在求职者数量下降 [1] 数据统计偏差与美联储政策考量 - 美联储主席鲍威尔警告，官方统计数据可能每月高估非农就业增长多达6万人，若此判断成立，自4月以来美国经济实际上可能每月减少约2万个岗位 [2] - 劳工部在统计就业时，估算新公司成立和倒闭带来的岗位变化，模型在当前经济环境下可能把真实的就业情况算得过于乐观 [3] - 此次公布的就业数据将是美联储1月下旬议息会议前决策层参考数据的一部分，劳动力市场降温是美联储上周决定降息的重要背景之一 [2] 消费支出与经济增长 - 10月零售销售环比持平，显示美国经济增长存在放缓迹象 [4] - 消费支出仍可能在短期内支撑经济增长，消费约占美国经济的三分之二，美国人并未大幅削减开支 [4] - 劳动力市场放缓与关税引发的高通胀双重冲击，仍对消费者支出构成潜在风险 [5]

核心观点 - 美国10月及11月非农就业数据整体显示劳动力市场增长动能减弱，但结构分化且数据因政府停摆存在不确定性，市场将其解读为可能增加美联储政策宽松空间[1][4][5] 就业数据总体表现 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人[1] - 11月失业率意外升至4.6%，高于9月的4.4%和市场预期的4.5%[1] - 10月就业人数大幅减少10.5万人，降幅远超市场预期的减少2.5万人，且当月失业率数据因政府停摆未公布[1] - 8月和9月新增就业数据合计下修3.3万人，其中8月从减少0.4万人下修至减少2.6万人，9月从增加11.9万人下修至增加10.8万人[1] - 美国劳工统计局表示无法量化政府关门对10-11月就业调查的影响，数据存在不确定性[1] - 美联储主席警告官方数据可能每月高估多达6万个就业岗位，不排除就业自4月以来实际处于“隐性净减员”的可能[6] 行业就业结构分化 - 11月医疗保健行业新增就业4.6万人，成为招聘主力[2] - 11月建筑业增加2.8万人，社会救助相关岗位增加1.8万人[2] - 11月联邦政府就业人数减少6000人，10月大幅减少16.2万人，是拖累整体就业的重要因素[2] - 11月运输和仓储行业裁员1.8万人，主要集中在快递和物流岗位[2] - 运输和仓储行业自2月见顶以来，累计减少就业岗位已达7.8万个[2] - 制造业岗位总量已降至2022年3月以来最低水平[2] 薪资与市场状态 - 11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速[3] - 经济学家将当前劳动力市场形容为“低解雇、低招聘”状态，企业招聘意愿趋谨慎[3] - 部分企业因认为未来部分岗位可被人工智能替代，降低了扩张用工的迫切性，年底季节性临时招聘明显减少[3] 市场解读与反应 - 数据公布后，市场反应偏向鸽派，美股盘前一度转涨，美元指数下行，美债收益率回落[4] - 交易员仍坚定认为美联储将在2026年降息两次[4] - 交易员更多聚焦于失业率上升及10月就业大幅下滑，认为这提高了美联储进一步宽松的可能性[5] - 有观点将当前经济形势称为“勉强维持的经济环境”，并认为这种情景出现的概率约为50%[5] - 有经济学家指出，当前核心问题已转变为“更疲软的就业市场将如何影响整体经济增长”[5]

美国就业市场“大逆转”的核心原因 - 2025年美国新增非农就业出现“断崖式”下滑，就业市场呈现“低招聘、低裁员”的供需双弱状态 [1][42] - 供给端收缩是主要原因，非法移民净流入大幅减少可解释约50%的新增就业降温。根据CBO和旧金山联储预测，2025年非法移民净流入较去年下降160万至200万人 [2][54] - 需求端走弱受多重因素影响，按影响程度排序依次为：政府裁员（贡献了非农就业降温的37%）、关税冲击（关税敏感型就业增速较2024年放缓2/3）、以及AI的替代效应（白领行业对就业走弱的解释力仅为7.6%）[2][64] AI对就业的结构性冲击与整体影响 - AI在美国的采用率快速提升，企业AI采用率已从2年前的3.7%升至2025年9月的10%，但整体对就业的拖累有限 [1][4] - AI的冲击呈现显著结构性特征，主要影响高暴露度行业（如计算机系统设计、软件出版）、职场年轻群体（22-30岁）以及中高薪职位（薪资分位在80-90区间）[1][19][20] - 数据显示AI并非2025年就业走弱主因：行业AI采用率提升与就业增速变化的负相关性弱（R²=0.09）；企业更倾向于重新“培训”员工（服务业35%，制造业14%），而非裁员；居民职业结构未因AI出现加速调整迹象 [1][29][34][31] 2026年美国劳动力市场展望 - 供给端预计延续收缩，特朗普移民政策易紧难松，2026年目标遣返非法移民100万人，同时老龄化将导致劳动参与率趋势性回落 [3][84] - 需求端有望逐步企稳，政府大规模裁员难以为继，关税冲击可能减弱，但AI对就业的“替代效应”可能加剧（17%的受访企业称过去一年AI导致就业减少，30%预计明年将进一步收缩）[3][91][95] - 劳动力市场或走向“低增长平衡”，失业率上行空间有限，但短期仍易上难下，再次触发“萨姆规则”（失业率门槛约4.7%）的风险存在 [3][100] 经济分化与美联储决策环境 - 劳动力市场的“再平衡”过程可能加剧经济“K型”分化，即劳动力过剩部门与短缺部门境况迥异 [3][104] - 这种“冰火两重天”的状况增加了美联储货币政策平衡的难度，短期可能增强其宽松倾向，但中期或增加通胀风险 [3][104]

文章核心观点 - 截至2025年10月，美国雇主今年累计裁员近110万人，较去年同期增长65%，创下2020年以来最高纪录 [1] 行业裁员情况 - 政府部门裁员人数激增至超30.7万人，是2024年同期的八倍多，主因是与政府效率部相关裁员导致大范围员工流失 [1] - 科技行业宣布裁员超14.1万人，延续多年来因重组、自动化和招聘放缓导致的调整 [1] - 整体看，政府、科技、仓储和零售行业裁员人数最多 [1] - 航空航天、服装和运输行业裁员人数大幅下降 [1]

美国9月非农就业报告核心数据 - 9月非农就业人数增加11.9万个，远超道琼斯预期的5万个 [4] - 失业率略升至4.4%，为2021年10月以来最高水平 [5] - 平均小时工资环比增长0.2%，同比增长3.8% [5] 分行业就业情况 - 就业增长集中在医疗保健行业新增4.3万个岗位，酒吧和餐厅行业新增3.7万个岗位，社会救助增加1.4万个岗位 [4] - 就业减少的行业包括交通和仓储减少2.5万个岗位，联邦政府部门减少3000个岗位，专业和商业服务行业减少2万个岗位 [5] 劳动力市场相关数据 - 截至11月15日当周，初次失业救济申请人数为22万人，环比减少8000人，低于市场预期的22.7万人 [6] - 该报告结束了持续44天的美国政府“停摆”导致的劳动力市场数据空窗 [5] 金融市场反应 - 美股大幅高开，道指涨1.33%至46752.05点，标普500指数涨1.67%至6752.86点，纳指涨2.17%至23052.94点 [1][2] - 大型科技股全线大涨，博通、特斯拉涨超4%，英伟达涨近4%，谷歌A涨超3%，Meta涨超2%，苹果、微软、亚马逊涨超1% [2] 美联储政策预期 - 利率互换市场显示美联储12月降息可能性不大，交易员加大降息押注但仍预计跳过12月降息 [1] - 与1个月前市场预期12月降息概率高达95%相比，当前预期发生显著变化 [1] - 美联储官员在11月政策会议纪要中就12月是否降息存在强烈分歧观点 [8]

美国9月非农就业数据 - 9月非农就业人数增加11.9万个，远超道琼斯预期的5万个 [4] - 失业率略升至4.4%，为2021年10月以来最高水平 [5] - 平均小时工资环比增长0.2%，同比增长3.8% [5] 分行业就业情况 - 医疗保健行业新增4.3万个岗位，酒吧和餐厅行业新增3.7万个岗位，社会救助增加1.4万个岗位 [4] - 交通和仓储行业减少2.5万个岗位，联邦政府部门减少3000个岗位，专业和商业服务行业减少2万个岗位 [5] 金融市场反应 - 美股大幅高开，道指涨1.33%至46752.05点，标普500指数涨1.67%至6752.86点，纳指涨2.17%至23052.94点 [1][2] - 大型科技股全线大涨，博通、特斯拉涨超4%，英伟达涨近4%，谷歌A涨超3%，Meta涨超2%，苹果、微软、亚马逊涨超1% [2] 美联储政策预期 - 利率互换市场显示美联储12月降息可能性不大，交易员加大降息押注但仍预计将跳过12月降息 [1] - 美联储11月政策会议纪要显示，官员就是否在12月降息存在强烈分歧 [8] - 部分成员认为若经济走势符合预期支持12月再次降息，另有部分成员认为2025年剩余时间维持利率稳定更为适宜 [9] 其他经济数据 - 截至11月15日当周，初次失业救济申请人数为22万人，环比减少8000人，低于市场预期的22.7万人 [6] - 10月和11月的就业报告将在12月9日同时发布，但10月报告不包括失业率数据 [7]