财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司营收达74亿元人民币，同比增长9% [19] - 在线音乐收入同比增长16%，达58亿元人民币 [19] - 音乐订阅收入达42亿元人民币，同比增长70%，环比增长5%，月ARPPU从2024年第一季度的10.6元人民币增至本季度的11.4元人民币 [20] - 广告收入实现强劲同比增长，主要得益于广告支持模式收入的增长 [20] - 社交娱乐服务及其他收入同比下降12%，为16亿元人民币 [22] - 毛利率提高至44.1%，同比增加3.2个百分点 [23] - 运营费用占收入的百分比从去年同期的16.8%降至2025年第一季度的15.5% [24] - 2025年第一季度有效税率为9.2%，而2024年同期为19.9% [25] - 2025年第一季度净利润为44亿元人民币，归属于公司股权持有人的净利润为43亿元人民币 [25] - 非净利润增至22亿元人民币，非国际财务报告准则下归属于公司股权持有人的净利润同比增长25%，达21亿元人民币 [26] - 本季度摊薄后每ADS收益为2.77元人民币，非国际财务报告准则下摊薄后每ADS收益同比增长26%，达1.37元人民币 [26] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物、PP成本和短期亏损的合并余额为377亿元人民币，较2024年12月31日的376亿元人民币略有增加 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在线音乐业务：音乐订阅和广告业务表现强劲，推动在线音乐收入增长，同时艺术家相关商品销售和线下演出收入也有所增加 [19][20][21] - 社交娱乐服务业务：收入同比下降12%，从本季度起，公司停止按季度披露社交娱乐业务的运营指标，战略重点已转移至核心音乐业务 [22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将优先发展音乐业务，通过扩大SVIP会员规模、发展广告业务和多元化音乐价值链上的产品来实现高质量增长 [27] - 持续投资原创内容制作、高质量内容和创新技术，以提高用户参与度和体验，加强生态系统建设 [27] - 加强与唱片公司和艺术家的合作，丰富音乐库，提供差异化的用户体验，以在竞争中脱颖而出 [5][6] - 利用AI提升用户参与度，如引入互动评论功能和采用深度学习模型评估内容质量和提高推荐精度 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的前景充满信心，预计全年同比增长率将高于去年，并将继续扩大利润率 [31] - 音乐订阅业务将继续实现高质量增长，广告业务将通过改进表现和产品创新实现稳定增长，与音乐标签和艺术家的更深入合作将推动商品和演唱会等收入增长 [32] - 看好音乐行业的健康增长前景，致力于为股东提供高质量的最大回报 [27] 其他重要信息 - 4月，公司发布了2024年ESG报告，详细介绍了在知识产权保护、用户隐私和数据安全、产品包容性和可及性以及促进多元化音乐社区等关键领域的实践和成就 [11] - 3月，公司宣布为截至2024年12月31日的年度每股普通股派发现金股息0.09美元，每ADS派发现金股息0.18美元，股息现金于2025年4月支付 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司下一季度及2025年全年的营收和利润增长前景如何？ - 公司对2025年前景充满信心，预计全年同比增长率将加快，利润率也将继续扩大 音乐订阅业务将继续实现高质量增长，广告业务将稳定增长，与音乐标签和艺术家的合作将推动商品和演唱会等收入增长 [31][32] 问题: 公司如何看待中国播客业务的增长机会？目前长音频用户指标和收入贡献情况如何？ - 在中国，狭义播客的覆盖范围有限，但仍保持一定增长，公司会持续关注其商业价值 公司将重点发展长音频业务，长音频用户和订阅者数量表现良好，已成为推动SVIP业务的关键因素，与音乐内容相互补充，有助于提升内容库的质量和数量 [35][36][38] 问题: 能否分享SVIP业务的运营指标或关键绩效指标？SVIP用户的留存率如何？未来ARPU的增长上限是多少？ - 管理层对SVIP业务进展满意，目前SVIP渗透率和ARPPU均呈现强劲增长势头 公司将继续改进会员体系，推出更具吸引力的特权和定制服务，预计SVIP付费用户和ARPPU将继续增长 [41][42][43] 问题: ARPPU同比增长7.5%，Super VIP和促销活动减少对ARPPU增长的贡献如何？ - 公司不便提供具体细分数据，但一季度优化运营并减少了市场折扣，实际结果有助于提高ARPPU 预计SVIP业务的内生增长将对整体ARPPU起到更大的推动作用，同时公司会关注用户反馈和市场动态，在保证用户体验和订阅者规模健康增长的前提下继续提高ARPPU [47][48] 问题: 公司转向高质量增长战略后，对非付费用户的货币化策略是什么？除广告外，是否有其他策略？ - 公司的运营重点是将非付费用户转化为订阅者，以建立忠诚用户群体并实现可持续收入增长 目前通过激励型广告、免费听音乐模式和在线学习措施来保留非付费用户并获得广告收入，同时还通过数字专辑、粉丝商品和单曲下载购买等粉丝经济相关收入来源实现货币化 [53][54][55] 问题: 本季度毛利率持续环比扩大，哪些驱动因素在未来有更大潜力进一步提高毛利率？是否有中期目标？今年的OPACs计划如何？净利润率趋势如何？ - 收入增长，特别是订阅者和广告收入的增长，以及SVIP业务的增长是未来毛利率提升的关键驱动因素 公司通过成本控制和与版权所有者建立双赢合作关系来提高成本效率，预计2025年及以后毛利率仍有增长空间 2025年销售费用主要用于获取新用户和推广内容，预计会略有增加，但整体增长将低于收入增长，管理费用将保持平稳，净利润和净利率有进一步提升空间 [61][62][64] 问题: 公司在东南亚的国际业务机会如何？是否会在今年或明年进行投资？ - 国际市场是公司整体战略的重要组成部分，公司将继续推进平台建设，构建内容生态系统，参与海外市场的内容创作和线下演出机会 公司在东南亚市场表现良好，将继续投资该地区的业务 [69][70][71] 问题: 非音乐业务广告的前景如何？今年剩余时间的线下活动业务管道如何？在拓展新广告垂直领域和优化广告竞价系统方面有哪些举措？ - 公司的广告收入在过去一到两年实现了强劲的同比增长，主要得益于创新的激励型广告业务和免费听音乐业务 今年推出的在线赚钱业务模式有助于扩大用户基础，提高广告收入 公司采用腾讯集团的广告系统，该系统在行业内表现领先，有助于进一步增长广告相关收入 对于线下演出业务，公司将继续提高演出质量，支持艺术家巡演和本土IP活动，通过提供优质的现场表演体验来扩大SVIP用户基础 [76][77][81]

OPPO高管变动 - OPPO中国区总裁刘波因脱产参加高管学习计划卸任，高级副总裁段要辉直接负责中国市场[2][4] - 线下销售板块由原Reno与A系列GTM部长汤杰负责，向段要辉汇报[4] - 2024年1月段要辉升任公司高级副总裁后分管中国区，刘波曾向其汇报[4] 荣耀高管变动 - 赵明卸任北京荣耀终端有限公司和西安荣耀终端有限公司董事长职务[5] - 北京公司董事长由方飞接任，西安公司由刘洋接任[5] - 赵明因身体原因辞去CEO职务，董事会决定由李健任CEO[5] 小米高管变动 - 雷军在小米之家商业有限公司由执行董事改任董事，经营范围新增智能家庭消费设备销售、美发饰品销售[6] - 小米集团副总裁、CMO许斐新任小米国际市场部总经理[7] - 许斐2007年加入谷歌，2010年加入小米，担任过MIUI团队产品负责人，2024年5月8日被任命为集团副总裁兼CMO[7] 蚂蚁集团高管变动 - 蚂蚁集团旗下OceanBase宣布CTO杨传辉担任AI战略一号位[8] - 新设AI平台与应用部、AI引擎组，推进"DATA×AI"平台搭建与应用开发[8] 中手游高管变动 - 中手游科技集团委任资深游戏人王春叶为联席首席执行官，任期3年[9] 苹果高管变动 - 苹果公司副总裁Mark Rogers计划离职，其在公司任职27年，负责全球企业客户销售和西欧市场[10] - 人工智能负责人约翰·贾南德雷亚不再负责机器人部门，由约翰·特努斯负责机器人硬件开发[11] - 全球事务和音乐部门进行管理层改组，Apple Music将设两名联席主管向Oliver Schusser汇报[12] 英特尔高管变动 - 英特尔CEO陈立武精简领导团队，网络芯片主管萨钦-卡蒂升任首席技术官兼人工智能主管[13] - 数据中心和人工智能芯片组以及个人电脑芯片组将直接向CEO汇报[13] Meta高管变动 - Meta Platforms董事会新增两名成员，规模扩大至15人[14] Oklo高管变动 - OpenAI首席执行官奥尔特曼辞去Oklo董事长一职，由CEO兼联合创始人德维特接任[15] 恩智浦高管变动 - 恩智浦现任CEO Kurt Sievers将于10月28日退休，由Rafael Sotomayor接任[16] Discord高管变动 - 动视暴雪前高管Humam Sakhnini被任命为Discord首席执行官[17] - 联合创始人Jason Citron转任CEO顾问，Stanislav Vishnevskiy继续担任首席技术官[17] 华纳音乐高管变动 - 华纳音乐集团任命Armin Zerza为执行副总裁兼首席财务官[18][20] - 现任首席财务官Bryan Castellani将任职至5月5日后担任顾问[20] Quantum Computing高管变动 - Quantum Computing Inc CEO William McGann将于5月12日离职，由Yuping Huang接任临时CEO[21] DXC Technology高管变动 - DXC Technology任命William Pieroni为保险软件及业务流程服务全球战略与增长领导人[22][24]

周 一 （ 5 月 5 日 ） ， 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌 0 . 2 4% ， 标 普 5 0 0 指 数 跌 0 . 6 4% ， 纳 指 跌 0 . 7 4%。 | | | 热 门 中 概 股 涨 跌 不 一 ， 纳 斯 达 克 中 国 金 龙 指 数 跌 0 . 0 4% ， 阿 里 巴 巴 涨 0 . 6 4% ， 理 想 汽 车 涨 0 . 8 4% ，哔 哩 哔 哩 涨 0 . 8 3% ， 小鹏汽车涨0 . 9 1% ； 跌 幅 方 面 ， 蔚 来 汽 车 跌 1 . 2 4% ， 京 东 跌 1 . 1 9% ， 腾讯音乐跌0 . 7 7%。 此外，伯克希尔·哈撒韦（以下简称伯克希尔）公司股价大跌，盘中伯克希尔-A和伯克希尔-B 一度跌超6%。截至收盘，伯克希尔-A跌5 . 0 2%，伯克希尔-B跌4 . 9 8%。 消息面上，北京时间5月5日，伯克希尔·哈撒韦就5月4日董事会投票发表声明称，董事会已一 致投票决定，自2 0 2 6年1月1日起任命格雷格·阿贝尔为总裁兼首席执行官。沃伦·巴菲特将继 续担任董事长。 此前，在2 0 2 5年5月3日举办的伯克希尔 ...

文章核心观点 - 行业处于腾讯音乐和网易云音乐七三分主导局面，市场渴望变化，咪咕音乐依托版权优势形成“音乐 + 智媒”模式，重点推广 AI 视频彩铃，虽面临挑战但前景可期，同时在 AI 大模型和创作者生态方面有布局和规划 [4][5] AI 音乐发展现状与前景 - AI 音乐目前处于“好玩”状态，艺术与技术融合待深入，达到“人人都是创作者”时代需创作的歌曲动听 [2][19] - 音乐让人满意难，因其是抽象艺术，需打动情绪，公司因此在视频上投入更多 [3][25] - AI 音乐创作歌曲存在同质化问题，但模型会随用户使用提升，且新模型可能带来变革 [24] 咪咕音乐业务模式与优势 - 前身是中国移动无线音乐基地，依托彩铃业务积累版权资源，形成庞大曲库，彩铃是差异化竞争力之一 [5] - 形成“音乐 + 智媒”模式，聚焦彩铃业务、AI 工具和线下演艺，截至 2025 年 1 月有全场景用户 1.63 亿等 [5] - 去年将视频彩铃变为媒体性业务，一年实现 8000 万月活用户，触达 8 亿人 [6] AI 视频彩铃业务情况 - 今年重点战略业务是推广 AI 视频彩铃，主打 15 秒微短视频，时长是 AIGC 成本使用平衡最佳时长 [7] - 春节一个月激发 1300 万人使用 AI 智创彩媒创作，用户热情高 [8] - 调研显示微信不会替代通话，在陌生人沟通和熟人沟通重要事情场景中电话是刚需，AI 视频彩铃有价值 [9][26] - 个体商户、小微商家和有宣传需求个人可能为视频彩铃付费，“视宣号”已覆盖 20 多个行业，吸引 150 万家商户，计划今年扩展超 280 万家 [9][10] - 后续更多提升 15 秒内表达能力，接电话后视频可连起来播放，增加信息量和表现力，未来有商业化潜力 [27][29] - 希望成为主要增长业务，目前需打磨产品，让用户易创造内容，采用自研加开源合作方式 [33][34] 智能体与 AI 大模型布局 - 认为今年是智能体元年，智能体核心解决高效链接问题，具有多模态特点，可成为贴身秘书 [11][12] - 公司智能体目前聚焦音乐场景，未来会扩展应用场景，先做好音乐产品 [14] - 认为 DeepSeek 推理模型与多模态模型相辅相成，在内容领域可搭配使用 [15] - 今年音乐方面重点推动智能体，研发 AIGC 独特能力，接入 DeepSeek 和中国移动九天系列模型 [16] - 与第三方模型厂商合作，看重其垂类模型引领能力 [18] 创作者生态激励 - 正在研究 AIGC 创作分账体系，将拿出 5% - 10% 收入激励优秀 AI 创作者，近期公布方案 [22]

Stellantis 取消在波兰工厂生产零跑电动车 - 大型跨国汽车集团 Stellantis 取消在波兰蒂希工厂生产零跑第二款电动车的计划 [1] - 考虑将生产转移至德国或斯洛伐克的 Stellantis 工厂，德国工厂生产欧宝车型，斯洛伐克工厂生产标致 208、雪铁龙 C3 毕加索和零跑 B10 [1] - 波兰在欧盟反补贴调查中支持向中国车企加征关税 [1] 泰森预计全年收入下滑 - 上半年泰森业绩受益于更多人选择在家做饭，但市场份额正被价格更低的自有品牌产品抢走 [2] - 受鸡肉需求放缓和猪肉价格下跌影响，预计全年收入将与去年持平或下滑 1% [2] - 三季度泰森销售额同比增长 1.6%，达 135.7 亿美元 [2] 昂跑上调年度销售预期 - 得益于 Cloud X4 和 Cloudnova 2 等新款跑鞋畅销，三季度销售额同比增长 32.3%，达 6.358 亿瑞士法郎，高于分析师预期 [3] - 强劲需求让昂跑可以保持全价销售 [3] - 在纽约、墨尔本等地开设旗舰店，扩大直营店规模以满足增长需求 [3] Burberry 股价下跌 - 有媒体报道意大利奢侈品集团 Moncler 有意收购 Burberry，但随后传闻被否认，Burberry 股价下跌 2.2% [4] - 今年以来 Burberry 股价跌去四成多，业绩受挫 [4] - Moncler 集团前三季度收入同比增长 6%，但第三季度收入下跌 3% [4] 腾讯音乐三季度净利润增长近三成 - 付费用户数达 1.19 亿，同比增长 15.5%，单个付费用户月均收入（ARPPU）提升至 10.8 元 [5] - 三季度收入增长近 7%，达 70 亿元，调整后净利润增长 29.1% [5] 传苹果将于 2026 年推出家用智能摄像头 - 天风国际分析师郭明錤称苹果目标出货量为数千万台，歌尔股份已获得独家组装供应商资格 [6] - 目前全球家用智能摄像头年出货量仅三、四千万台，苹果计划用 AI、Siri 和苹果生态重新定义市场 [6] - 歌尔董秘回应市场传闻，提示理性看待 [6] 吉利否认考虑出售沃尔沃汽车股份 - 吉利控股回应称没有减少沃尔沃汽车持股比例的计划 [7] - 吉利是沃尔沃汽车最大股东，持股比例超过 78% [7]