苹果公司在中国智能手机市场表现 - 苹果iPhone在假日季对华出货量飙升28%，使其在中国市场占据首位[1] - 公司在2025年第四季度中国市场份额从一年前的16.8%显著提升至21.8%[1] - 强劲的中国市场业绩为2026年苹果股票的看涨预测注入了新的动力[2] 华尔街对苹果股票的目标价与预期 - 苹果股票在2026年平均预期上涨17.04%，目标价为299.06美元[3] - 近期最看涨的华尔街目标价修订来自Wedbush的350美元和Evercore ISI的330美元[3] - 强劲的iPhone数据表明公司的看涨理由并非仅依赖苹果智能（Apple Intelligence），其传统核心业务仍是重要因素[3] 与竞争对手的业务模式对比 - 苹果的传统竞争对手微软似乎日益与人工智能绑定，并更易受AI泡沫风险影响[4] - 微软此前以操作系统为核心的业务因Windows 11的广泛用户不满而呈现衰退[4] - 与许多同行不同，苹果的看涨案例并非完全依赖于单一新兴技术[3] 智能手机行业面临的潜在供应链风险 - 苹果iPhone的复兴可能因内存短缺问题而短暂，该问题可能冲击整个智能手机市场[5] - 美光科技将此次短缺描述为“前所未有的”，源于AI数据中心需求增长[5] - 内存短缺使消费级PC市场和智能手机行业的供应面临风险[5] 苹果股票近期价格表现 - 尽管过去12个月上涨了14.77%，但苹果股票自2026年初以来一直承压[7] - 截至1月16日周五，苹果股价收于255.52美元，年初至今已下跌5.72%[7] - 来自中国的近期消息可能在推动苹果股价向华尔街设定的高位目标迈进中起到关键作用[6]

涉及的行业与公司 * 行业：智能手机行业 [1] * 公司：传音控股 (Transsion, 688036.SS) [1] 核心观点与论据 * **管理层对AI智能手机前景保持乐观**：公司正将生成式AI功能（如搜索、AI助手、语音命令等）扩展至入门级手机，例如售价115美元的Infinix Hot 60i已搭载DeepSeek R1模型和Folax AI按键 [1] * **公司积极应对内存成本上涨的挑战**：管理层预计内存成本在2025年第四季度和2026年第一季度将快速上涨，并计划通过推动产品结构升级、将成本转嫁给终端消费者以及利用本地内存供应商来缓解影响 [1][2] * **公司战略聚焦于产品升级与AI**：持续推动中高端机型发展，并将AI智能手机作为关键重点领域，旨在为入门级智能手机带来AI功能，并与本地基础模型及全球领先科技巨头（如谷歌）在智能手机AI智能体方面合作 [1][2] * **高盛对公司的评级与估值**：维持“中性”评级，12个月目标价为人民币91元，基于2026年预期市盈率15.0倍，与同行平均估值一致，但低于公司6年平均市盈率，反映了智能手机行业的饱和与竞争 [3][7] * **公司近期增长面临挑战**：智能手机出货量增长近期因基数较高而放缓，2015-2021年复合年增长率为+35%，2021-2024年复合年增长率为+9%，并在2025年跌出全球前五 [1] * **行业竞争环境可能缓和**：在充满挑战的环境中，管理层预计考虑到全行业利润率微薄，智能手机品牌商之间的价格竞争激烈程度可能会降低 [2] * **公司财务预测**：高盛预计公司2025年、2026年、2027年营收分别为人民币700.869亿元、855.127亿元、997.603亿元，每股收益分别为人民币3.11元、6.08元、7.60元 [7] * **目标价隐含上涨空间**：基于2026年1月16日收盘价人民币66.20元，目标价隐含37.5%的上涨空间 [7] 其他重要内容 * **风险因素**：包括智能手机出货量增长快于/慢于预期、智能手机平均售价增长快于/慢于预期、非智能手机业务扩张快于/慢于预期 [3][6] * **公司并购可能性评估**：高盛给予传音控股的并购可能性排名为3，代表成为收购目标的可能性较低（0%-15%），且该因素未纳入目标价 [13] * **利益冲突披露**：高盛在过往12个月内与传音控股存在投资银行服务客户关系，并预计在未来3个月内寻求或获得相关报酬 [16]

文章核心观点 - 荣耀发布新款轻薄手机Magic8 Pro Air，通过产品配置、定价及营销策略调整，展现其向年轻化转型、应对激烈市场竞争及成本压力的多重战略 [1][4][6] 产品发布与特点 - 荣耀Magic8 Pro Air是主流安卓阵营首款Air产品，主打轻薄，机身厚度6.1mm，重量155克 [1] - 硬件配置上对标苹果Air，采用联发科天玑9500处理器，配备后置三摄（含6400万像素潜望长焦）、5500mAh电池、双扬声器、实体SIM+eSIM、50W无线快充及3D超声波指纹 [1] - 为追求轻薄，产品存在取舍，如潜望长焦弱光表现、电池容量较华为Mate70 Air的6500mAh有差距，且缺少3D人脸识别 [2] 定价与市场竞争 - 荣耀Magic8 Pro Air起售价为4999元（12GB+256GB），低于苹果Air的7999元，但高于华为Mate70 Air起售价800元，也高于华为Mate80的4699元起售价 [4] - 在4000-5000元价位段，面临小米、OV及荣耀自身多款旗舰机的竞争，定价面临挑战 [4] - 2025年荣耀海外市场增长显著，成为增速最高的主流品牌，在拉美、中东非等市场出货量超1000万台，马来西亚手机和平板市场份额双登顶，欧洲折叠屏市场份额进入前二 [5] 行业环境与公司压力 - 2025年中国手机市场出货量同比下滑0.6%，市场竞争白热化，前五名份额接近，荣耀以13.4%的份额位列第六 [5] - 2026年行业挑战加剧，Counterpoint预计第一季度存储价格涨幅达40%-50%，第二季度再上涨约20%，导致成本上升，厂商缩减低端产品线，市场下行趋势预计加剧 [5] - 持续上升的存储价格使元器件供应、产品配置及定价高度动态化，厂商需在成本、价格竞争力和硬件升级间寻找平衡 [5] 公司战略调整 - 公司明确向全球领先AI终端生态公司转型，计划2025年量产阿尔法手机机器人，推出具身智能机器人，加深产业合作 [6] - 采取机海战术，最近两个月上市7款手机，包括Magic8 Pro Air、Magic8 RSR保时捷设计版、荣耀500泡泡玛特联名款等，发布频率远高于同行 [6] - 积极推进年轻化转型，通过调整发布会主讲人为年轻产品经理、与泡泡玛特等潮玩品牌联名等方式，试图吸引年轻消费者 [1][6]

核心观点 - iPhone 18 Pro系列预计将在设计和功能上进行重大革新，包括正面屏幕形态变化、引入可变光圈技术、采用2nm工艺芯片等，这些变化可能使其上市后再度掀起购机热潮 [2] 产品设计与外观 - 正面屏幕设计迎来巨变，得益于屏下技术进步，除前置摄像头外的Face ID组件将移至屏下，使“药丸”切口缩小为单挖孔设计 [3] - 单挖孔位置预计位于屏幕左上角，而非目前主流的居中方案，该设计可能是为了给后置影像系统升级让位 [5] - 机身背面设计将延续iPhone 17 Pro系列的“高原平台”横置大矩阵后置相机岛设计，机身材质大概率采用铝合金整体机身加玻璃拼接，钛金属回归可能性极低 [8] - 可能引入“咖色、酒红色、紫色”作为新机主打色，黑色目前没有信息 [10] 影像系统升级 - 主摄像头或将引入可变光圈技术，通过机械系统控制进光量和景深，以提升人像拍摄和夜景等场景的光学虚化效果 [10] - 受限于机械结构占据的空间，可变光圈技术可能仅由尺寸更大的iPhone 18 Pro Max独占 [12] - 将进一步提升长焦表现，或将iPhone 17 Pro系列的8倍长焦品质进一步提升，但引入8倍或10倍真光学变焦技术的可能性极低 [14] - “相机控制按钮”或将从电容式感应设计调整为结构更简单的压力感应机制，以提升操作可靠性与手感 [16] 性能与硬件配置 - 将采用台积电最新2nm制程工艺制造的A20 Pro芯片，旨在带来能效与性能的双重提升，并重点增强本地AI性能以适应端侧AI发展需求 [17] - 可能首次摆脱对高通基带的依赖，转而使用苹果自研C2基带芯片，以改善信号和能效表现，此决策参考了iPhone Air上自研C1X调制解调器的测试经验 [19] - 国内市场切换至自研基带芯片乃至全面使用eSIM卡的可能性较低 [20] - iPhone 18 Pro Max或将首次采用钢壳电池，以进一步提升电池安全性 [20] 定价与市场策略 - 在全球元器件成本特别是存储芯片短缺导致成本攀升的背景下，iPhone 18 Pro系列可能迎来价格上涨 [21] - 大幅涨价可能性极低，起售价更可能小幅上涨或保持不变，苹果不同存储容量产品间的价格坡度为其应对成本上涨预留了空间 [21] - 苹果可能改变产品发布策略，将iPhone 18数字版推迟至2027年春季发布，从而形成一年春秋两次iPhone发布的新格局，这会影响其统治的5000-6000元档市场 [24] 市场影响与竞争格局 - 若爆料成真，iPhone 18 Pro系列可能引起新一轮市场销售狂潮，这对正在冲击高端的国产品牌而言不是好消息 [22] - 苹果明年的高端旗舰新品除iPhone 18 Pro外，还包括传闻已久的可折叠产品iPhone Fold，这将给可折叠细分市场的现有玩家带来重大挑战 [22] - 截至2026年第二周，iPhone 17系列在中国市场销量已突破1726万台，单周新增销量接近85万台，显示其市场热度 [24]

行业整体表现 - 2025年中国智能手机市场出货量约2.85亿台，同比微降0.6%，与2024年同比增长5.6%的势头形成对比 [1] - 市场收缩主要因部分地区“国补”提前消耗完，以及旗舰产品迭代对换机需求的拉动效应有限 [1] - 行业进入增量见顶、存量博弈的时代，竞争态势复杂，高端市场格局固化，中端竞争白热化，外部跨界力量涌入 [1][7] 市场竞争格局 - 2025年中国市场出货量前五名依次为华为、苹果、vivo、小米、OPPO [3] - 前五名市场份额均处在15%以上，第一名与第五名的出货量差额仅约330万台，竞争胶着 [4] - 华为以46.7百万台出货量、16.4%的市场份额重登榜首，但出货量同比下降1.9% [5][6] - 苹果以46.2百万台出货量、16.2%的市场份额位居第二，出货量同比上涨4.0% [5][6] - vivo以46.1百万台出货量、16.2%的市场份额与苹果并列第二，出货量同比下降6.6% [5][6] - 小米以43.8百万台出货量、15.4%的市场份额位列第四，出货量同比上涨4.3% [5] - OPPO以43.4百万台出货量、15.2%的市场份额位列第五，出货量同比上涨2.1% [5] 主要厂商战略分化 - 华为依靠在芯片、操作系统和生态上的积累实现翻身，纯血鸿蒙系统生态的商业化效果与护城河价值开始凸显，但应用生态适配性仍面临挑战 [7] - 小米持续向高端冲锋并押宝“人车家”生态，意图以小米17系列冲击4000元以上高端价位，并将提升手机平均售价列为首要运营目标 [8] - OPPO和vivo的线下渠道优势在电商与国补政策冲击下承压 [9] - OPPO在Find X系列上深化影像长板，但在系统级AI落地速度上略显保守 [10] - vivo基本盘稳固，但在6000元以上的超高端市场缺乏存在感 [10] - 荣耀提出阿尔法战略，从智能手机制造商向AI终端生态公司转变，并通过密集发布中低端机型换取市场份额 [10] 市场结构特征 - 中端市场（2000-4000元）内卷严重，各品牌将旗舰技术加速下放，陷入同质化的性价比与参数竞赛 [11] - 高端市场（4000元或600美元以上）格局固化，苹果与华为凭借自研芯片与封闭生态构建起深厚壁垒 [11][12] - 高端市场缺乏类似新能源汽车“电动化”和“智能化”的底层重构式颠覆性技术突破，创新多停留在硬件参数升级与功能微创新层面 [12] 未来趋势与压力 - 2026年中国智能手机市场出货量预计将继续小幅下滑2%-3%，总量徘徊在2.8亿台以下 [13] - 全球存储芯片等核心元器件成本持续上涨，挤压整机利润，小米、OPPO、vivo等已不同程度地下调2026年出货量目标与零部件采购订单，削减幅度在10%-20%不等 [13] - IDC预计中端价格带市场份额会缩减，在基础性能过剩、技术快速下放的趋势下，中端市场面临压力 [13] - 寻找增量的关键路径是加速出海和寻求AI方面的新突破 [14] AI技术演进与交互变革 - 2025年，随着端侧大模型轻量化技术突破，AI手机迈入生态融合时代 [16] - 出现两条差异化技术路径：以互联网科技公司（如豆包）为主导的“AI定义硬件”模式，以及传统手机厂商（如荣耀）主导的“硬件融合AI”模式 [17][20] - “AI定义硬件”模式下，大模型厂商将能力深度植入手机系统底层，模型即操作系统，硬件是载体，例如搭载豆包大模型的努比亚M153通过多模态交互直接理解用户意图 [18][19] - “硬件融合AI”模式下，厂商试图将AI能力与硬件创新及“具身智能”理念结合，探索手机物理形态变革，如荣耀提出的“机器人手机”概念 [21] - 行业正从由单一手机厂商主导产品定义，迈向由大模型公司、手机厂商等生态伙伴共同参与的“联合定义”新阶段 [21] 产业边界拓展与跨界竞争 - 传统手机厂商在2025年纷纷探寻第二、第三增长曲线，业务复杂度增加 [22] - 小米智能电动汽车业务在2025年第三季度收入达283亿元，同比增长197.9% [22] - 荣耀设立独立AI新业务部门，开发运动速度刷新行业记录的机器人产品 [22] - OPPO已启动对标GoPro与大疆运动相机的手持智能影像设备立项 [22] - vivo在MR及人形机器人领域布局，已推出头显设备vivo Vision [23] - AI眼镜成为所有头部厂商重点押注的新方向 [24] - 以字节跳动为代表的互联网与AI巨头开始以跨界者身份强势介入，寻求与中兴、传音、联想、vivo等企业合作，核心目的是争夺下一代交互入口与核心应用场景 [25] - 这种“软硬结合”的跨界可能迫使头部厂商加大AI研发投入，也为市场份额承压的“尾部”厂商提供了借助顶尖AI能力“翻盘”的机遇 [26] 行业共识与未来方向 - 单一设备的战役时代正在落幕，围绕跨设备协同、场景化智能服务与数据闭环的系统性竞争拉开序幕 [28]

苹果iPhone出货量与市场表现 - 在假日季，iPhone出货量猛增28%，重新夺回中国市场的领先地位 [1] - 第四季度，苹果手机出货量占全球出货量的五分之一 [1] - 2025年全年，苹果在中国市场的出货量增长7.5%，以微弱差距落后于华为，两者市场份额均约为17% [4] 产品表现与驱动因素 - iPhone 17系列设备吸引了众多消费者 [1] - 新推出的iPhone Air在中国上市时间晚于其他地区，且销售情况不佳，开局缓慢 [4] - iPhone出货量重回榜首，很大程度上归功于其集成的Apple Intelligence功能 [4] 内存芯片短缺与成本压力 - 行业出现“前所未有的内存芯片短缺”，导致芯片价格飙升，这对设备制造商来说是一场“危机” [6] - 内存短缺源于存储芯片制造商将更多产能分配给了英伟达人工智能芯片所需的高端存储器生产 [5] - 内存价格预计将进一步上涨，在2026年第一季度将上涨40%至50%，随后在2026年第二季度还将再上涨约20% [6] - 内存需求的激增和价格上涨，对从苹果到惠普等消费硬件设备制造商构成巨大压力，成为一种投资风险 [5] 对苹果公司的具体财务与运营影响 - 为流畅运行端侧大模型，未来iPhone必须配备更大容量运行内存，苹果不得不提高单机内存容量 [4] - “价格上涨+需求容量增加”的双重打击，是苹果在维持市场第一地位时面临的最大财务挑战 [4] - 苹果此前签署的低价长期供应协议正密集到期，新一轮采购谈判将面临溢价压力，直接威胁产品线毛利率 [6] - 内存芯片价格的剧烈波动，是影响其未来利润走向与产品策略规划的最大不确定因素 [4] 苹果的竞争优势与供应链地位 - 苹果所有产品均处于市场高端，展现出最强的抗压能力，基本未受内存短缺影响 [7] - 凭借榜首的市场份额和雄厚的资金，苹果在与三星、海力士等芯片巨头谈判时拥有最高议价权 [7] - 虽然内存涨价，但苹果有能力优先获得供应，内存芯片短缺可能成为其进一步稳固榜首位置的“护城河” [7] - 相比之下，排在后面的竞争对手可能不仅要面对高价，还会面临“断货”风险 [7] 行业应对与未来展望 - 智能手机原始设备制造商预计将优化其产品组合，尤其会减少低端机型以保持利润率 [6] - 中国新一轮的消费者补贴正在帮助缓解制造商的成本压力 [7] - 苹果能否在2026年保住第一，很大程度上取决于其如何消化“内存寒潮”带来的成本冲击 [7]

文章核心观点 - 荣耀海外业务已从边际增量演进为支撑公司规模扩张与经营韧性的核心支柱，其海外扩张的质量需结合区域策略、产品定位与市场进入能力进行综合评估 [2] - 公司海外增长呈现高增速与结构性转变，2025年前三季度海外智能手机出货量同比增长约55%，为全球前十大厂商中最显著，且海外出货占比从2021年初的不足10%提升至2025年第三季度的近50% [2] 海外市场地位与战略转变 - 海外市场已成为荣耀业务的半壁江山，出货量占比从2021年初的不足10%提升至2025年第三季度的接近50%，标志着重要的战略拐点 [2] - 2025年第一至第三季度，荣耀海外智能手机出货量同比增长约55%，在全球前十大智能手机厂商中实现了最显著的海外增长 [2] 产品与市场进入策略 - 荣耀在海外聚焦中高端价位段，将资源重点投入300–499美元区间，该价位段在2025年前三季度占其海外出货量的约23%，在主要中国品牌厂商中占比最高 [5] - 公司通过渠道、产品、营销协同推进中高端战略：深化与品牌专卖店及关键KA合作伙伴合作；产品规划契合本地需求，以续航和耐用性建立口碑；在终端渠道嵌入AI功能演示以推动消费者理解与接受 [5] 分层化的区域布局策略 - 荣耀海外业务已形成清晰的分层化区域布局结构，不同区域承担差异化角色 [7] - **欧洲**是高端化战略关键支点，2025年前三季度在英国、法国等西欧核心市场保持前五，Magic V5在西欧书本式折叠屏手机市场排名第二，中东欧地区出货量同比增长15% [12] - **拉丁美洲**是出货规模的核心支撑区域，公司在墨西哥和中美洲巩固优势，并拓展其他市场 [12] - **中东非**已成为最主要的增量来源之一，总体规模正逐步接近拉丁美洲，在中东聚焦中高端渠道，在南非通过运营商合作实现较快增长 [12] - **东南亚**正逐步显现为下一阶段的增长引擎，随着本地制造与渠道体系完善，旗舰产品获得更积极市场反馈 [12] 关键区域市场表现与策略详情 - **拉丁美洲**：市场进入能力与当地运营商主导的渠道结构高度匹配，在墨西哥和中美洲等核心市场具备规模化扩张的执行确定性 [11] - 秘鲁市场份额21%，排名第3 [10] - 中美洲市场份额20%，排名第2，出货量同比增长48% [10] - 加勒比市场份额16%，排名第3，出货量同比增长122% [10] - 厄瓜多尔市场份额10%，排名第4，出货量同比增长89% [10] - 墨西哥市场份额8%，排名第5，出货量同比增长7% [10] - 巴西市场份额1%，排名第8，出货量同比增长478% [10] - **中东地区**：增长动能来自对中高端渠道的聚焦与系统化执行，在GCC国家深化与运营商、全国性零售商的合作并加强品牌专卖体系 [15] - **东南亚地区**：通过“本地化+渠道建设”组合策略打造增长重点，印尼推进本地生产，马来西亚作为品牌与服务枢纽开设旗舰门店及扩展服务中心网络 [19] - 马来西亚市场份额12%，排名第4，出货量同比增长40% [18] - 菲律宾市场份额5%，排名第7，出货量同比增长177% [18] - 泰国市场份额5%，排名第6，出货量同比增长106% [18] - 新加坡市场份额4%，排名第5，出货量同比增长156% [18] - 越南市场份额3%，排名第7，出货量同比增长139% [18] 增长可持续性的关键挑战与机遇 - **供应链挑战**：NAND和DRAM价格持续上行带来成本与供给稳定性双重不确定性，公司体量相对较小，议价能力有限，可能影响中高端机型的高存储配置供给灵活性 [20] - **AI战略深化**：在以谷歌生态为基础的环境下，产品差异化空间有限，核心挑战在于能否将海外用户基础转化为可持续的服务型收入，推动AI从“功能卖点”向“长期价值来源”演进 [20] - **新兴市场扩张**：新兴市场成本敏感性高且本地化与合规要求严格，尽管已在印尼、孟加拉启动本地生产，但整体仍处初期阶段，本地产能基础有限可能对成本优化与运营灵活性提出更高诉求 [20][21] - **中期增长空间**：主要集中在两个方向：一是打开尚未充分渗透的新兴海外市场；二是在欧洲和中东已建立的中高端基础上，通过AI相关服务和生态拓展提升单一用户价值 [21]

行业整体表现与趋势 - 2025年第四季度中国智能手机出货量同比下降1.6%，2025年全年出货量同比下降0.6% [1] - 除第一季度外，2025年其余季度出货量均录得同比收缩 [1] - 预计2026年全球智能手机出货量将同比下降2.1%，预测值较之前下修了2.6个百分点 [7] - 预计2026年智能手机平均售价将同比增长6.9% [7] - 存储成本持续上涨，预计2026年第一季度存储价格将上涨40%-50%，第二季度再上涨约20% [6] - 成本压力下，智能手机OEM将优化产品组合，重点缩减低端机型以维持利润率 [6] - 200美元以下低端市场受成本冲击最大，自年初以来BoM成本已上升20%-30% [7] - 中高价位段市场的成本涨幅约为10%–15% [7] 2025年第四季度市场份额 - 苹果以21.8%的市场份额领跑国内市场 [1] - OPPO以15.8%的市场份额位居第二 [1] - vivo以15.7%的市场份额紧随其后 [1] - 华为、小米、荣耀分别排名第四至第六 [1] 2025年全年市场份额 - 华为以16.9%的市场份额夺得榜首 [1] - 苹果以16.7%的市场份额位列第二 [1] - vivo以16.4%的市场份额位列第三 [1] - 小米（15.7%）、OPPO（15.5%）、荣耀（13.4%）分列第四至第六 [1] 苹果公司表现 - 第四季度出货量同比大增28% [4] - 增长得益于iPhone 17系列的强劲吸引力和供应量加速提升 [4] - Pro系列凭借独特的新摄像头设计获得强烈市场反响 [4] - 基础款在维持去年同价位基础上存储容量翻倍的策略获得强烈市场反响 [4] - 延迟发布的iPhone Air销量份额仅为低个位数 [4] - iPhone Air起步缓慢，原因在于较晚的发布时间以及在轻薄和功能之间的权衡 [5] - iPhone Air对国内eSIM智能手机市场带来长期结构性影响 [5] OPPO公司表现 - 第四季度凭借15%的同比增长升至市场第二位 [5] - 增长主要受Reno系列的持续强劲需求带动 [5] - 新发布的Find X9和一加（OnePlus）15系列带来增量贡献 [5] 华为公司表现 - 2025年全年在中国市场排名第一 [5] - 下半年经历了同比下滑，但中高端机型在降价促销后表现强劲，巩固了整体市场领导地位 [5] - Mate 80系列相比竞品发布较晚，对其第四季度表现造成了压力 [5] - 2026年初，在新一轮补贴的支持下，其表现出现了强劲反弹 [5] vivo公司表现 - 第四季度市场份额为15.7% [1] - 全年市场份额为16.4%，位列第三 [1] - iQOO 15在搭载高通最新旗舰芯片的设备中展现了性价比 [6] 小米公司表现 - 第四季度市场份额排名第五 [1] - 全年市场份额为15.7%，位列第四 [1] - 小米17系列在季度初势头强劲，其Pro机型的背屏成为一大亮点 [6] - 小米17 Ultra比前代产品提前两个月发布，突显了其加速旗舰发布节奏以抢占先发优势的策略 [6] 荣耀公司表现 - 第四季度市场份额排名第六 [1] - 全年市场份额为13.4%，位列第六 [1] - X70和400系列保持了稳健的需求 [6] - 新发布的WIN系列因其散热表现引起了关注 [6]

公司市场表现 - 苹果公司在中国智能手机市场假日季度重夺榜首位置 [1] - iPhone出货量出现大幅反弹 [1] 行业供应链状况 - 内存芯片短缺问题加剧 [1]

行业趋势 - 智能手机行业从“参数内卷”迈入“体验为王”的新纪元，正从“手机”向“智能终端”进化 [1][26] - AI大模型与智能体成为驱动手机体验升级的核心动力，彻底改变了手机的功能定位，推动手机从“工具”进化为“智能伙伴” [16][19][40][42] - 硬件形态从“追求大屏续航”向“兼顾便携体验”回归，超薄设计成为高端市场的重要细分方向 [10][34] - 生态融合成为核心竞争力，“手机为核心，多设备协同”的全场景体验正在落地 [22][25][47] AI技术与应用 - DeepSeek模型在2025年完成从技术研发到产业应用的关键跨越，通过优化模型大小和推理速度成功适配手机端，推动了AI技术的普及 [3][28] - DeepSeek的开源版本引发了开发者生态的繁荣，众多手机厂商基于此二次开发专属智能功能，推动AI技术从“头部专属”走向“全民普惠” [5][28] - 豆包手机助手成为年度现象级产品，标志着手机AI从“语音助手”迈入“智能秘书”时代，能深度融入操作系统并自动完成跨应用复杂操作 [6][28][29] - “模型厂商+硬件载体”的合作模式或将成为未来手机AI升级的主流路径，豆包手机助手已与中兴推出合作机型，并积极与其他厂商洽谈 [8][30] - 高端手机普遍搭载端侧大模型，支持离线实时翻译、文档生成等复杂功能，数据隐私与响应速度大幅提升 [16][40] - 华为小艺、小米小爱同学等主流助手均完成智能体升级，可自主完成跨应用任务调度 [17][40] - AI大模型在影像领域实现更精准的场景识别与画质优化，在系统层面可根据用户习惯自动优化资源分配 [19][42] 硬件创新 - 苹果推出的iPhone Air将机身厚度控制在6mm以内，采用了柔性OLED折叠基板、微型化元器件及一体化中框设计 [8][31] - iPhone Air首次搭载苹果定制高效能芯片与超薄电池技术，并全面支持eSIM以取消实体卡槽 [10][33] - 硅碳负极电池在2025年实现规模化量产，其能量密度相较于传统石墨负极电池提升30%以上，使旗舰手机电池容量在相同体积下增加近四成 [13][36] - 国内多家电池厂商突破了硅碳材料膨胀控制难题，该技术已广泛应用于中高端手机机型，并在国补政策下成本持续下降，向中端市场渗透 [15][38] - 存储芯片价格在2025年暴涨，DRAM与NAND Flash价格年内涨幅均超50%，严重影响手机行业成本 [15][39] - 存储涨价导致中低端手机存储配置升级放缓，高端机型则通过优化存储管理技术控制成本 [15][39] - 价格暴涨倒逼国内存储厂商如长江存储、长鑫存储加速技术突破，释放先进制程产能 [15][39] 通信与连接技术 - 2025年是eSIM技术在消费电子领域全面普及的关键一年，国内政策放宽限制，手机端应用场景大幅拓展，多个城市实现主流运营商全面支持 [10][34] - eSIM的普及改变了用户通信习惯，多号切换、跨终端通信共享成为常态，并推动了智能汽车、MR设备等物联网终端的联网便捷性 [10][12][34][36] - 随着5G-A技术发展，eSIM未来可能与卫星通信、车联网等功能深度融合 [12][36] 操作系统与生态 - 华为于2025年10月发布HarmonyOS6系统，截至年底搭载该系统的终端设备数量突破2300万台 [22][45] - HarmonyOS6的核心升级包括基于鸿蒙智能体框架的超级助理小艺、实现多设备协同的星河互联架构以及强化隐私的星盾安全架构 [22][45] - 微信、淘宝、抖音等头部应用已全面适配HarmonyOS，首批80多个鸿蒙应用智能体上线，形成了丰富的应用生态 [22][45] 新兴终端形态 - 2025年，MR设备从“小众极客玩具”向“大众消费产品”转变，苹果Vision Pro 2、Meta Ray-Ban Display等设备普及 [20][42] - XR融合终端通过“手机+头显”的组合模式形成“算力+显示”的黄金组合，手机承担核心计算，头显专注沉浸式交互 [20][42] - 轻量化设计、高精度眼动追踪等技术突破使MR设备的佩戴时长提升3倍以上，应用场景拓展至教育、医疗、工业设计等领域 [22][44][45] - MR设备有望成为继手机之后的下一代智能终端核心入口 [22][45] 政策与市场 - “手机国补”政策在2025年贯彻全年，显著降低消费者换机成本，推动了中高端机型的销售 [16][39] - 数据显示，2025年中高端手机销量同比增长35%，国补政策成为推动行业技术升级的重要引擎 [16][39]