股权情况 - 截至2025年9月30日，华润燃气间接持有重庆燃气39.43%的权益[4] 业绩数据 - 2025年前九个月营业总收入73.84亿元，2024年同期71.71亿元[5] - 2025年前九个月净利润1.62亿元，2024年同期2.74亿元[5] 现金流数据 - 2025年前九个月现金及现金等价物净增加额 - 1.64亿元，2024年同期1.80亿元[5] - 2025年9月30日期末现金及现金等价物余额8.60亿元，2024年末12.00亿元[5] 资产负债数据 - 2025年9月30日总资产110.93亿元，2024年末110.75亿元[7] - 2025年9月30日总负债47.66亿元，2024年末48.59亿元[7] - 2025年9月30日所有者权益63.27亿元，2024年末62.16亿元[7]

交易概述 - 中信证券股份有限公司于2025年10月23日买入1000股新奥能源普通股 [1] - 交易总金额为18440元人民币 交易价格为每股18.44元人民币 [1] - 此次交易通过既有的追踪指数ETF进行 是为本身账户进行的交易 [1] 交易相关方 - 中信证券作为与要约人有关连的第(5)类别联系人执行此次交易 [1] - 交易涉及新奥天然气股份有限公司A股 [1]

财务业绩概览 - 公司前三季度实现营业收入11.17亿元，同比增长8.24% [1] - 公司前三季度实现归属于母公司股东的净利润1.58亿元，同比增长20.49% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.59亿元，同比增长21.90% [1] - 公司前三季度基本每股收益为1.11元 [1]

公司财务表现 - 第三季度营业收入为21.59亿元人民币，同比下降1.83% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3446.67万元人民币，同比下降70.38% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2899.57万元人民币，同比下降75.73% [1] - 第三季度基本每股收益为0.022元 [1]

公司财务表现 - 第三季度营业收入为21.59亿元，同比下降1.83% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3446.67万元，同比下降70.38% [1] - 前三季度累计营业收入为73.84亿元，同比增长2.97% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为1.4亿元，同比下降47.14% [1]

投资评级与股东回报 - 国元国际予华润燃气"买入"评级，目标价26.6港元/股，较现价有24%涨幅空间 [1] - 目标价对应2025年和2026年市盈率16倍和14.6倍 [1] - 2024年公司派息率为53%，2025年中期派息同比增长20%，全年派息指引为派息额不下降 [1] - 公司全年股份回购计划中，接下来2个月是重要窗口期，回购有利提振市场信心 [1] 天然气销量与毛差 - 2025年上半年公司零售天然气量207.6亿方，同比下降0.69% [2] - 2025年上半年销气毛差上升至0.55元/方，同比增加0.01元/方 [2] - 公司预计2025年全年销气量实现低单位数增长，销气毛差同比增长1分钱 [2] - 国际天然气价格维持在相对低位，国内新政策推进管输价格机制衔接，公司持续推进居民顺价工作，预期销气毛差将持续改善 [2] 行业需求与气候影响 - 2025年11月至2026年3月，中国气候受厄尔尼诺和拉尼娜共同影响，冬季气温骤变，春季偏暖，强降温与强回温交替的极端事件发生概率较大 [1] - 对比前8月天然气表观消费量同比下降0.1%，预计2025年采暖季全国天然气消费量环比将快速回升 [1] - 10月18日以来北方"速冻式"降温，太原、内蒙古等地已提前供暖 [1] - 2025年多气源支撑下我国天然气供应预计较为充足，气候不确定性对城镇燃气及发电用气的影响最为显著 [1] 业务发展与转型 - 受整体经济下行影响，公司综合服务和综合能源业务受到不同程度的下滑和放缓 [2] - 在绿色低碳转型形势下，公司布局氢能产业链，推进绿色燃料加注业务，开展氨燃料技术研发和储备，积极培育绿色能源新增长点 [2]

投资评级与财务预测 - 国元国际予华润燃气"买入"评级，目标价26.6港元/股，较现价有24%的涨幅空间 [1] - 目标价对应2025年和2026年市盈率分别为16倍和14.6倍 [1] - 2024年公司派息率为53%，2025年中期派息同比增长20%，全年派息指引为派息额不下降 [1] 股东回报与市场信心 - 公司通过分红提升股东回报，股份回购有利于提振市场信心 [1] - 根据全年股份回购计划，接下来的2个月将是股份回购的重要窗口期 [1] 天然气销售表现与展望 - 2025年上半年公司零售天然气量207.6亿方，同比下降0.69% [2] - 2025年上半年销气毛差上升至0.55元/方，同比增加0.01元/方 [2] - 公司预计2025年全年销气量实现低单位数增长，销气毛差同比增长1分钱 [2] 行业环境与气候影响 - 2025年11月至2026年3月，中国气候受厄尔尼诺和拉尼娜现象共同影响，冬季气温骤变，极端天气事件发生概率较大 [1] - 对比前8月天然气表观消费量同比下降0.1%，预计2025年采暖季全国天然气消费量将环比快速回升 [1] - 2025年多气源支撑下中国天然气供应预计较为充足，气候不确定性对城镇燃气及发电用气的影响最为显著 [1] 政策与成本改善 - 国际天然气价格维持在相对低位，国内2025年新政策将推进省内与跨省管输价格机制有效衔接 [2] - 公司持续推进在河南、湖南等地区的居民顺价工作，预期销气毛差将持续改善 [2] 业务发展与转型 - 受整体经济下行影响，公司综合服务和综合能源业务受到不同程度的下滑和放缓 [2] - 在绿色低碳转型形势下，公司布局氢能产业链，推进绿色燃料加注业务，开展氨燃料技术研发和储备，积极培育绿色能源新增长点 [2]

公司人事变动 - 公司收到保荐机构招商证券关于更换保荐代表人的函件 [1] - 原保荐代表人刘海燕因工作变动不再履行公司可转换公司债券项目的持续督导职责 [1] - 招商证券指派贾音自2025年10月21日起接替刘海燕的工作 [1] - 变更后公司可转换公司债券项目的持续督导保荐代表人为刘智和贾音 [1] - 公司董事会对原保荐代表人刘海燕的工作表示感谢 [2] 新任保荐代表人背景 - 新任保荐代表人贾音为硕士研究生及保荐代表人 自2013年开始从事投资银行业务 [4] - 贾音曾主要负责或参与的项目包括豪能股份IPO及可转债 开润股份IPO及可转债及向特定对象发行股票 恒为科技IPO 高斯贝尔IPO等 [4] - 贾音曾参与公司自身的IPO项目 [4]

活动核心内容 - 郑州社保卡联合中国银联于10月24日至10月29日开展“2025年生活缴费节”活动 [1] - 活动期间每日上午10点通过郑州市民卡APP发放面值20元的生活缴费优惠券 数量有限领完即止 [1] - 优惠券需在缴纳燃气费、话费、暖气费满200元时核销使用 [1] 活动参与主体 - 活动支持的缴费单位包括郑州热力集团、中原环保相关热力公司、郑州华润燃气及中国移动、联通、电信 [1] - 持有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行、农商银行、郑州银行、光大银行发卡的郑州社保卡用户可参与 [1] 行业战略与背景 - 该活动旨在推动社保卡居民服务一卡通应用的普及 围绕生活缴费、公共出行、线上线下消费等高频场景开展 [2] - 策略从刚需入手降低大众生活成本 以提升消费市场活力 [2] 相关配套活动 - 目前同步进行的活动包括5折坐公交、8折乘地铁、地铁乘车立减1元券等出行福利 [2] - 其他活动涵盖线上优惠日满50减5元、线下商超购物满10减2元等多重消费立减 [2]

公司股价表现 - 10月23日股价下跌5.27%，报收10.43元/股 [1] - 当日成交额1.48亿元，换手率2.37% [1] - 公司总市值60.32亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务收入以电力分部为主，占比71.45% [1] - 燃气分部收入占比14.85%，自来水分部收入占比4.78% [1] - 其他业务分部、新兴业务分部、宾馆分部和疗休养分部收入占比分别为4.46%、3.07%、1.23%和0.17% [1] 基金持仓情况 - 华夏基金旗下华夏磐润两年定开混合A（015697）重仓持有乐山电力159.68万股 [2] - 该持仓占基金净值比例9.42%，为基金第一大重仓股，持股数量与上期相比未发生变化 [2] - 按10月23日股价跌幅测算，该基金当日浮亏约92.61万元 [2] 相关基金表现 - 华夏磐润两年定开混合A基金最新规模1.55亿元，今年以来收益43.6%，同类排名1277/8159 [2] - 该基金近一年收益60.5%，同类排名357/8030，成立以来收益30.2% [2] - 基金经理张城源累计任职时间8年304天，现任基金资产总规模46.87亿元 [3]