无厂青年崛起现象 - 1991年出生的戚越通过改良理想L9车载冰箱配件，以300元初始成本实现半年130万元收入，体现"无厂青年"轻资产创业模式[1] - 1688平台年度活跃买家突破1亿，新增用户主要为博主、主播、达人、宝妈、大学生等多元化群体，特征为兼具消费与创收能力[1] - 经济环境变化促使年轻人转向灵活创业路径，Z世代个性化需求催生细分市场机会，推动副业及轻创业浪潮[2] 轻定制商业模式 - 个性化轻定制成为核心趋势，通过合作工厂实现小批量生产+一件代发，典型案例包括宝妈佳佳将宠物形象商品化实现300万元变现[5] - 穿戴甲创业者"一粒大眼儿"采取高端定制策略（客单价150元以上），通过1688对比30多款胶水并溯源工厂，成功拓展跨境电商[7] - 1688数据显示未来30%商品将定制化，其中60%为小单需求，反映供应链柔性化趋势[7] 供应链变革 - 东莞工厂将传统扑克牌改造为情趣指南，显示工厂从生产端向创新端转型，推动创意与制造融合[7] - 温州95后厂二代项国伟投入1500万元设备专攻小批量定制，体现新一代制造商对市场需求的快速响应能力[11] - 义乌亚克力加工厂以"图纸发来，3天出样"的高效模式支持00后阿秋的小众设计落地，展现供应链对非标需求的包容性[8] 平台战略升级 - 1688平台买家投诉量从每日5000起降至个位数，通过"买家优先"战略及AI技术提升交易体验[10] - 启动"优优共振"策略，为前20%优质买家匹配前20%优质卖家，推动平台从货源地向生意策源地转型[13] 制造业普惠化 - 中国制造业弹性产能支持90后创业者以百元级投入撬动百万级生意，典型案例包括车载杯架改造项目[15] - 供应链基础设施使大学生、宝妈、网约车司机等群体均可享受创业便利，降低创业门槛[15]

"电商平 扬！商 务部发 布1-2月 电商发 展情况 "电商平台+产业 带"被表扬！商 务部发布1-2月 电商发展情况_ 南方+_南方plus 近日，商务部官 网发布2025年1 至2月我国电子 商务发展情况。 今年前两月我国 电商行业内生动 力、创新潜力、 台+产业 带"被表 加快推进"丝路 电商"合作先行 区建设，电子提 单签发量累计超 过40万份，制度 型创新成果加速 应用，助力品牌 国货"走出 去"和"丝路云 品"好货"引进 来"，加速构建 互利共赢全球电 商大市场。 值得关注的是， 在不久前举行的 2025年广东 省"跨境电商＋ 产业带"助力"百 千万工程"系列 活动启动仪式 开放活力不断释 放，实现良好开 局。智能产品热 卖、打造"电商 平台+产业带" 、 推进"丝路电 商"合作先行区 建设等成为亮 点。 实施品质电商培 育行动，品牌化 打造全国网上年 货节，线上线下 融合消费新场景 不断涌现。人工 智能和以旧换新 拉动商品网零平 稳增长。人形机 器人等具身智能 产品成为数字消 费新亮点。 开展产业电商供 采对接，打 造"电商平台+产 业带"，深入推 动实数融合。电 商平台助力产业 数字化转 型， ...

拼多多千亿扶持商家计划 - 公司计划投入千亿元资源扶持中小商家高质量转型升级，构建多方共赢的电商生态 [1] - 2025年已召开多场座谈会征求商家和行业专家意见，新举措预计很快官宣 [1] 高质量发展战略布局 - 自2023年4月起聚焦高质量发展，推出"百亿减免""电商西进""新质商家扶持计划"等举措 [2] - "百亿减免"累计为超千万商家提质增效，推广服务费退返每年为商家降本数十亿元 [2][7] - "电商西进"带动西部地区订单量同比双位数增长，实现近亿消费者"全面包邮" [2][11] - "新质商家扶持计划"首批项目助力上千个农牧产区和产业集群转向"新质供给" [2][13] 百亿减免政策细节 - 2024年8月宣布投入百亿元资源包，减免优质商家交易手续费，预计一年减免100亿元 [5] - 下调店铺保证金和提现门槛，免除偏远地区物流中转费，退款订单按比例返还技术服务费 [6] - 先用后付订单技术服务费下调至0.6%，部分场景自动返还推广费用 [6] - 四川水果商家每月节省五六万元，福建零食商家年获大几十万元推广费返还 [6][7] 电商西进成效 - 首创中转集运模式，2024年9月起免除商家偏远地区物流中转费，平台承担二次发货成本 [9] - 河南山药商家物流成本从五十多元降至七八元，福建冲锋衣商家西部订单运费减半 [11] - 西部地区水饺、海鲜、坚果订单量翻倍增长，甘肃羊肉等特产加速进入东部市场 [11] 新质商家扶持计划案例 - 2024年9月投入10亿补贴和20亿流量资源扶持新质农货商家 [13] - 广西脆蜜金桔商家月增收数万元，年货节日销数千单；宁夏乳业年销售额突破1500万元 [14] - 2024年双十一"新质供给"活动前两轮订单量超6100万单 [14] 商家权益保护机制 - 2025年1月成立"商家权益保护委员会"，推出异常订单预警、低价风险预警等功能 [16] - 百货商家反馈低价预警功能推动产业带转向质量竞争，避免同质化内卷 [17] - 公司强调将持续通过费用减免为商家创新和服务升级提供动力 [17]

月销15万单，云南花商借拼多多销售破局 说起耿帅的新工作还是一段很有趣的故事。来云南前，耿帅在青岛一家社区医院工作，那时候他就很喜欢在拼多多等平台 网购鲜花，后来他结识了张意豪等三位"97后"的"花友"。2023年初，他辞去了社区医院的工作，来到云南旅游与"花友"见 面。因为相谈甚欢，与几个志趣相投的花友一拍即合，遂留在了昆明，开始了他的鲜花事业。 2024年10月，耿帅所在的公司为了开拓销售渠道，成立了"花颜月色"品牌，将销售的鲜花也搬上了拼多多。据耿帅介 绍，"花颜月色"供应链成熟，入驻拼多多时，正值拼多多推出"百亿减免"和"新质商家扶持计划"的节点，在平台对优质商 家的扶持下，公司很快在拼多多打开局面，"开店一个月，我们的橙色芭比就成为了平台的销量榜一"。目前， "花颜悦 色"单月订单量已飙升至15万单。 耿帅正在理货 爆改传统销售，平台赋能优势凸显 大众日报·齐鲁壹点 记者 任磊磊 耿帅是一名"90后"，山东青岛人，大学专业是药理学，他跨越2500余公里，来到云南成为拼多多鲜花商家"花颜悦色"的员 工。在亚洲最大鲜切花交易市场——云南昆明斗南花市，借助拼多多的电商优势，花商们乘着平台的流量红利和物流优 ...

文章核心观点 - 1688已成为年轻人的赛博工厂，吸引众多年轻人消费和创业，从货源地转变为生意策源地和创业实验室 [1][23] 1688买家情况 - 2024年1688年度活跃买家数突破1亿，买家除电商从业者外，还包括宝妈、大学生、新锐白领、外卖骑手和网约车司机等 [1][2] - 货品最终流向钱包未鼓的“Z世代”和钱包有点瘪的“新中产” [3] 年轻人消费需求 - 年轻人消费公式为“平替即正义，省钱是王道”，倾向拿源头好货、挖品牌平替，实现“无溢价消费” [5] - 部分年轻人在1688找工厂定制，追求个性化、颜值、社交属性、情绪价值和悦己功能 [5] - 2024年平台“新晋顶流”产品为生活便利类、智能家电类、宠物陪伴类、居家治愈类 [6] 年轻人创业案例 国内创业 - 宝妈根据宠物卡通形象手工设计产品，3年拓品形成产品线 [11] - 学设计的人从卖手机壳拓展到文创周边，通过1688找工厂合作 [12][13] - 辞职者设计主题手串，单月营业额最高3 - 4万，希望冲到5万 [14][15] 海外创业 - 创业者聚焦珠宝和家居赛道，在1688找工厂，定位美国中产及以上人群，做高溢价环保产品 [17] - 从业者以1688为货源地做“非洲供应链”生意，去年业绩近1000万元 [20][21] 年轻人“好生意哲学” - 用“创意平替”打破价格内卷，用“微do一下”激活碎片需求，用“为爱发电”深耕圈层经济 [23] - 部分年轻人从买家转变为卖家，使1688成为创业实验室 [23]

核心观点 - 拼多多的智能优惠券是提升市场份额的关键工具，通过精准营销提高转化率和GMV，但可能影响短期广告收入 [3][8][15] - 公司管理层转向低调务实风格，强调社会责任与股东利益的长期一致性，并控制利润增速以避免舆情风险 [6][7][12] - 阿里京东难以效仿智能优惠券模式，因内部资源协同困难且品牌商家价格管控需求冲突 [20][21] 财务表现 - 四季度总收入1106.1亿（同比+24%），低于市场预期的1158亿，增速为史上第二低 [7] - 广告营销收入570.1亿（同比+17%），增速显著放缓（Q1-Q3分别为56%/29%/24%）[8] - 经营利润增速降至14%，远低于此前80%的高增长水平 [14] - 账上现金储备达3300亿，但股东回报政策保守 [2][14] 智能优惠券机制 - 运作原理：商家广告费按比例（如10元抽5元）转化为用户侧差异化优惠券，针对低购频/价格敏感型用户倾斜 [4][10] - 平台设置严格规则：单日优惠券总额≤推广费15%，单券面额≤商品售价70%，单品日优惠上限≤推广费80% [10][11] - 效果分化：部分商家订单增长30%-50%，但存在拖价导致转化崩盘的风险 [17] 竞争策略 - 转向GMV优先：2025年目标增速40%（超新星项目50%），通过智能优惠券提升投放效率而非降低商家成本 [15] - 差异化优势：公域流量占比高，议价能力强，中小商家可绕过全网比价限制 [16][21] - 对手困境：阿里受制于品牌商价格体系，抖音可能跟进但京东缺乏补贴资金 [20][21] 技术应用 - AI场景化落地：通过智能优惠券和百亿补贴优化用户匹配效率，但未公开强调技术概念 [2][3][8] - 历史技术路径：2019年已提出AI赋能用户决策主导权，而非传统商家赋能模式 [3] 商家生态 - Payble to Merchant环比持续上升，反映平台商家留存与经营状况改善 [18] - 商家反馈两极：强付费链接受益于打通高低价人群，但优惠券波动影响直通车数据稳定性 [17]

财务表现 - 公司4Q2024营收1106 1亿元 同比增长24 4% GAAP归母净利润274 5亿元 同比增长17 9% Non-GAAP归母净利润298 5亿元 同比增长17 2% [2] - 2024全年营收3938 4亿元 同比增长59 0% GAAP归母净利润1124 3亿元 同比增长87 3% Non-GAAP归母净利润1223 4亿元 同比增长80 2% [2] 盈利能力 - 4Q2024毛利率56 8% 同比下降7 9个百分点 主要因海外业务扩张投入及平台生态优化 全年毛利率63 9% 同比上升3 2个百分点 [3] - 4Q2024销售费用率28 3% 同比下降1 6个百分点 管理研发费用率分别为1 9% 3 4% 同比变化-0 3 +0 2个百分点 [3] 收入结构 - 2024年在线营销服务收入1979 3亿元 同比增长28 9% 佣金收入1959 0亿元 同比增长108 2% [4] - 4Q2024在线营销服务收入570 1亿元 同比增长17 1% 佣金收入536 0亿元 同比增长33 3% [4] 业务举措 - 3Q2024起推出"百亿减免"计划 包括费用退免 保证金下调等 旨在降低商家成本并提升质量 [4]

微妙变化背后的新信号 作者 丨 吴姿 北京时间3月20日美股盘前，拼多多发布了2024年四季度和全年财报，并在接下来的盘前交易中一度 跌超9%，随后止跌回升，最终收涨3.97%。 股价走势是投资者情绪的反应：短暂的失望过后，大多数人再次选择看好拼多多。 失望在于，营收和利润的同比增速在肉眼可见地下滑。2024年第四季度，拼多多的营收为1106亿， 同比增长24%，而前三个季度，这个数据分别为131% 、86%和44%。类似的，四季度的利润为256 亿，同比增速为14%，也没能延续2024年前两个季度同比275% 、156%的增长神话，甚至比三季度 减速后的46%也逊色不少。 季度的环比数据或许更能说明问题。 相比三季度，拼多多四季度的营收和利润，增幅分别仅为11%和5%。要知道，包含了双11、双12大 促的第四季度，一向都是电商旺季。作为对比，2023年四季度较三季度的营收和利润增幅就分别达 到了29%、34%。 早在2024年二季报发布时，正处于盈利巅峰的拼多多就开始预警，拼多多董事长兼联席CEO陈磊在 业绩会上表态："高收入增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。"三季报发布后的 财报电话会上， ...

财报核心信息回顾 - 2024年第四季度营收达1106亿元人民币，同比增长24%；全年营收3938亿元人民币，同比增长59% [1] - 第四季度总成本478亿元人民币，同比增长36%，主要因履行费用和支付处理费用增加；运营费用372亿元人民币，同比增长19%；非GAAP运营费用占比收入32% [1] - 第四季度GAAP营业利润256亿元人民币，非GAAP营业利润280亿元人民币，营业利润率25%；全年非GAAP营业利润1183亿元人民币；第四季度归母净利润274亿元人民币，全年1124亿元人民币 [1] - 第四季度经营活动净现金流295亿元人民币，全年1219亿元人民币；截至2024年底现金及等价物达3316亿元人民币 [2] 战略方向与业务举措 - 2024年推进高质量发展战略，通过费用减免、物流扶持、商家支持政策延伸至供应链，2025年将继续深化该战略 [3] - 百亿减免计划覆盖超千万商家，物流支持推动偏远地区订单量两位数增长并服务1亿消费者免邮；高质量商家计划覆盖1000个农业/工业产区 [4] - 农业领域持续投资科技与供应链创新，如室内智能农业竞赛；商家权益保障委员会优化售后系统与争议处理机制 [4] 未来规划与全球业务 - 2025年将加大供需链投资，向西部地区输送高质量产品并激发区域经济活力 [5] - 全球业务聚焦供应链优化与服务创新，构建合规的国际化平台生态 [5] 平台生态系统发展 - 2024年第二季度起推出商家权益保护措施（如百亿费用减免），降低运营成本并推动供应链升级，解决同质化竞争问题 [6] - 通过数字化技术助力制造商投资产品创新与营销，形成质量驱动增长模式，提升消费者体验与商家效益 [6]

国补政策对电商行业的影响 - 2025年若大力推进数码类国补，京东与拼多多的竞争可能更激烈[1] - 2025年国补持续加码，拼多多成为舆论中"受伤"最严重的平台，去年双十一期间有家电品牌在拼多多日销下滑超过90%，Q4拼多多家电营收增长仅3%[2] - 国补和平台补贴叠加后，天猫和京东的苹果产品价格甚至低于拼多多百亿补贴[2] 拼多多的商业模式与国补 - 拼多多的商业模式决定了很难吃到国补第一波红利[4] - 拼多多缺乏中高端品牌货源，平台上大部分产品以中低端为主，而高端品牌和产品是贡献国补的主力[7] - 拼多多品牌化发展较晚，缺少自营业务，难以第一时间与当地政府直接对接[7] - 拼多多平台代理商居多，品牌资源不如京东丰富，经销商货品存在合规问题，难以获取国补资格[7] 京东的竞争优势 - 京东的自营模式让其能快速响应国补，非核心品类如家居、家具等开始吸引大量头部品牌入驻[5] - 京东各地分公司能与当地政府谈补贴，第一轮国补以电器为主，是京东的基本盘[5] - 京东通过国补赢得用户心智，消费者会自动到京东搜索能参与国补的产品[5] 拼多多的应对策略 - 拼多多高层具有长期思维，不盲目追求国补，重视持续稳定的营收[8] - 拼多多优化GMV计算体系，去掉特殊商品GMV，避免运营人员盲目追求GMV而倾斜流量[8][9] - 拼多多保持低价优先策略，维持利润可控性，不会贸然跟风大力补贴[10] - 拼多多通过与当地政府合作，组建团队24小时关注政策变动，预计今年Q2跑通政府与经销商联动[13] 行业格局变化 - 国补加剧渠道和品牌的头部集中，可能逐步淘汰产品和履约跟不上的中小品牌和渠道[14] - 国补结束后，消费者可能因价格回弹产生心理落差，影响购买意愿[14] - 未来国补可能调整方向，扩大补贴品类并惠及中小品牌，逐步拉平电商平台竞争水平[15] - 国补结束后，拼多多的成本优势能否充分爆发值得关注[16] 其他电商平台影响 - 上轮国补中，抖音电商、淘宝、快手等非自营平台也受到影响[18] - 电商税的到来意味着合规成本提高，可能影响低价电商平台的订单量[18] - 电商税让合规商家提高竞争壁垒，避免恶性竞争，行业可能走向长期主义[19]