经济总体表现 - 2025年一季度南沙区GDP达519.57亿元，同比增长4.0%，其中第三产业增速最快达5.7% [1] - 第一产业增加值6.19亿元（+1.3%），第二产业211.67亿元（+1.6%），第三产业301.72亿元（+5.7%） [1] 农业生产 - 农业总产值19.99亿元（+2.9%），番石榴种植面积和产量分别增长22.6%和27.5% [1] - 生猪出栏2.86万头（+14.2%），畜牧业产值增长3.5%，渔业拉动农业总产值增长5.7个百分点 [1] - 农林牧渔专业辅助活动增长10.2% [1] 工业发展 - 规上工业总产值增长5.8%，33个行业中20个实现增长，非汽车制造业增长7.3% [2] - 汽车制造业产值降幅收窄至0.3%（较1-2月收窄6.6个百分点） [2] - 民营企业产值增长10.0%，高技术行业增长3.3%，专精特新企业增长9.9% [2] - 2023-2024年新投产企业产值分别增长65.9%和161.7%，出口交货值增长14.1% [2] 服务业表现 - 1-2月规上服务业营收228.63亿元（+12.8%），营利性服务业营收95.39亿元（+8.2%） [2] - 租赁和商务服务业营收增长9.7%，互联网/软件信息技术服务业增长14.9% [2] - 文化体育娱乐业受大湾区灯会影响增长45.5%，货代仓储业营收27.94亿元（+19.1%） [2] 固定资产投资 - 固定资产投资增长10.3%（全市第三），建安工程投资增长18.3%（全市第一） [3] - 工业投资增长22.7%，电子设备制造业投资增长75.1%，通用设备制造业投资增长4.8倍 [3] - 基础设施投资增长25.6%，高技术制造业和先进制造业投资分别增长13.1%和23.2% [3] - 新增工业投资项目40个（+60%），计划总投资增长1.6倍 [3] - 一季度开工71个项目（占全市20%），其中25个为含"新"量高的产业项目 [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价38.5元 [2][8] 报告的核心观点 - 双环传动2024年年报显示全年营收87.81亿元，同比增8.76%，主营业务收入80.8亿元，同比增18.46%，归母净利润10.24亿元，同比增25.42%；单四季度营收20.39亿元，同比降7.4%，主营业务收入约22.4亿元，同比增约19.4%，归母净利润2.86亿元，同比增26.0% [3][13] - 2024年乘用车齿轮收入占比61%，同比升8个百分点，新能源车齿轮收入33.7亿元，同比增51%，占总收入38%，同比升11个百分点，主要驱动力为同轴减速器齿轮订单增加和全球平台项目交付；公司将加快匈牙利基地建设，海外项目有望提供增长动力 [4][14] - 2024年智能执行机构收入6.4亿元，同比增70%，是显著增长点；在扫地机驱动产品领域提升市场占有率，未来聚焦智能汽车场景，拓展相关产品有望提升单车价值量 [5][15] - 2024年毛利率达25.0%，同比升2.8pct，单季度毛利率连续8个季度同比提升，各业务毛利率均有提升；预计乘用车和智能执行机构板块毛利率有更大提升空间，整体毛利率将稳步增加 [5][16] - 微调25、26年盈利预测，引入27年盈利预测，预计25 - 27年净利润为12.5、14.8、17.1亿元；给予2026年22倍PE估值，上调目标价至38.5元，维持“优于大市”评级 [8][17] 根据相关目录分别进行总结 公司业务预测 - 2022 - 2027E各业务收入有不同变化，如乘用车齿轮收入从36.52亿元增至78.43亿元，钢材销售从10.22亿元降至1.90亿元；各业务收入增长率和毛利率也有相应变化，主营业务收入同比增长率在8.8% - 27%之间，主营业务毛利率从21.1%增至26.7% [10] 可比公司估值 - 展示精锻科技、蓝黛科技、绿的谐波、中大力德等可比公司2025/4/25的股价、总市值、预估归母净利润、PE、PB等数据 [11] 财务报表分析和预测 - 资产负债表方面，2023A - 2027E货币资金从9.93亿元增至51.90亿元等；利润表方面，营业总收入从80.74亿元增至120.43亿元等；还展示了主要财务比率、现金流量表等相关数据及变化 [12]

三、分红送配方案情况 一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2025年一季报 | 2024年一季报 | 本年比上年增减(%) | 2023年一季报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | -0.0318 | -0.0437 | 27.23 | -0.0401 | | 每股净资产（元） | -0.21 | -0.02 | -950 | 0.06 | | 每股公积金(元) | 2.22 | 2.22 | 0 | 2.22 | | 每股未分配利润(元) | -3.48 | -3.28 | -6.1 | -3.21 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 0.32 | 0.31 | 3.23 | 0.61 | | 净利润(亿元) | -0.48 | -0.65 | 26.15 | -0.6 | | 净资产收益率(%) | | | 0 | -48.56 | 本次公司不分配不转赠。 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 20544.91万股，累计 ...

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益为0.0246元，同比下降59.87% [1] - 每股净资产为4.66元，同比增长0.65% [1] - 每股公积金为2.1元，与上年同期持平 [1] - 每股未分配利润为1.30元，同比增长0.78% [1] - 营业收入为0.72亿元，同比下降8.86% [1] - 净利润为0.04亿元，同比下降63.64% [1] - 净资产收益率为0.53%，同比下降60.15% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有3461.93万股，占流通股比40.45%，较上期减少180.60万股 [1] - 刘润根持有1720.20万股，占总股本20.09%，持股不变 [2] - 刘子尧持有700.80万股，占总股本8.19%，持股不变 [2] - 龚卫宁持有590.90万股，占总股本6.90%，减持63.10万股 [2] - 南昌市国金产业投资有限公司持有146.40万股，占总股本1.71%，减持76.84万股 [2] - 新余一棵树投资管理合伙企业减持10.00万股，现持有78.50万股，占总股本0.92% [2] - 王鹏、金雅伟、周云根为新进股东，分别持有36.55万股、36.54万股、35.96万股 [2] - 蔡波、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、北京信弘天禾资产管理中心退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益0 16元，同比增长60% [1] - 每股净资产6 05元，同比增长25 52% [1] - 每股公积金2 56元，同比增长95 42% [1] - 每股未分配利润2 11元，同比下降1 86% [1] - 营业收入7 2亿元，同比下降3 23% [1] - 净利润0 49亿元，同比增长75% [1] - 净资产收益率2 51%，同比增长33 51个百分点 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有5103 89万股，占流通股23 32%，较上期减少266 39万股 [1] - 张浩宇持有1935 72万股，占比8 85%，持股不变 [2] - 吴瑛持有1643 37万股，占比7 51%，持股不变 [2] - 南方高端装备混合A增持13 04万股至256 08万股，占比1 17% [2] - 新疆平洋实业集团有限公司增持59 35万股至231 12万股，占比1 06% [2] - 罗晓明减持4 13万股至203 27万股，占比0 93% [2] - 金张荣、谢建锋、蒋根青新进前十大股东，分别持股155 54万股、144 37万股、134 49万股 [2] - 肖强、华泰柏瑞富利混合A、吴全红退出前十大股东，原持股分别为412 11万股、208 38万股、148 56万股 [2] 分红送配方案情况 - 本次不进行利润分配或资本公积转增股本 [3]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益为0.1367元，同比下降23.97%，2023年为0.1798元，2022年为0.0137元 [1] - 每股净资产为0元，同比下降100%，2023年为3.14元，2022年为3.12元 [1] - 每股公积金为1.09元，同比下降1.8%，2023年为1.11元，2022年为1.12元 [1] - 每股未分配利润为0.84元，同比上升3.7%，2023年为0.81元，2022年为0.80元 [1] - 营业收入为20.57亿元，同比上升6.69%，2023年为19.28亿元，2022年为18.3亿元 [1] - 净利润为0.75亿元，同比下降24.24%，2023年为0.99亿元，2022年为0.07亿元 [1] - 净资产收益率为4.31%，同比下降24.25%，2023年为5.69%，2022年为0.43% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有6525.41万股，占流通股比13.04%，较上期减少375.04万股 [1] - 江苏亚威科技投资有限公司持有4145.68万股，占总股本8.28%，持股不变 [2] - 兴业银行股份有限公司-华夏中证机器人交易型开放式指数证券投资基金新进持有405.14万股，占总股本0.81% [2] - 扬州市创业投资有限公司持有386.12万股，占总股本0.77%，持股不变 [2] - 朱蔚持有305.31万股，占总股本0.61%，持股不变 [2] - 杨林持有270万股，占总股本0.54%，较上期减少30万股 [2] - 香港中央结算有限公司持有223.2万股，占总股本0.45%，较上期减少308.13万股 [2] - 冷志斌持有205.94万股，占总股本0.41%，持股不变 [2] - 马兴明新进持有176.73万股，占总股本0.35% [2] - 吴培侠新进持有163.17万股，占总股本0.33% [2] - 周家智退出前十大股东，原持有335.21万股，占总股本0.67% [2] - 董伟玮退出前十大股东，原持有223.67万股，占总股本0.45% [2] - 王宏祥退出前十大股东，原持有223.07万股，占总股本0.45% [2] 分红送配方案情况 - 分红方案为10派0.75元(含税) [2]

文章核心观点 公司发布2024年度报告摘要、2024年度利润分配方案、聘任2025年度审计机构公告及2025年第一季度报告，介绍各业务行业情况、财务数据及相关决策 [1][11][18][33] 公司业务行业情况 商用中央空调行业 - 2024年国内市场周期性波动下行，房地产低迷、项目减少、竞争加剧、需求疲软，但绿色工厂等细分领域对高效节能、智能化产品需求增长，未来需求重心将从增量开发转向存量更新与节能改造，智慧化与低碳化是关键方向 [4] 冷冻冷藏行业 - 2024年我国冷链物流市场在政策引导和需求推动下持续扩大，基础设施建设稳步推进，但需求波动带来不确定性，同质化竞争激烈，行业增速放缓，公司注重优化压缩机性能以提升制冷系统效率 [4] 热泵行业 工业热泵 - 2024年市场前景向好，减碳政策推动节能减排，应用领域拓展，能源密集型行业对高温工业热泵需求攀升，企业技术突破提升竞争力 [5] 空气源热泵 - 2024年中国市场呈现多维趋势，技术上企业积极创新，市场上出口遇冷内销崛起，政策端相关政策密集发布，行业整合加速，品牌集中度提升 [5] 空气压缩机行业 - 2024年全球经济增长放缓，公司依托品牌和技术优势寻找机遇，无油空压机组需求增长，公司研发静音型无油涡旋机组，推出合同能源管理销售政策和变频节能产品，开发高压力产品，代理国际品牌并推出自制干式无油螺杆空压机组，未来将加强研发投入 [6][7] 光伏行业 - 2024年产业发展陷入困境，项目投产、开工率等下降，企业业绩严峻，但全球光伏装机量走高，中国产业正经历变革，产能过剩引发价格战，公司光伏真空泵短期内承压，将持续创新优化等待回升 [8] 半导体行业 - 2024年全球行业持续增长，市场规模达6000亿美元，同步增长8%左右，真空泵市场规模预计突破50亿美元，外资品牌主导市场，公司作为国产螺杆式真空泵龙头企业，凭借优势扩大份额，但客户验证和市场开拓难度大 [9][10] 公司财务相关情况 2024年度利润分配方案 - 以534,724,139股为基数，每10股派发现金红利5.80元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，方案尚需提交股东会审议 [3][12] 2025年第一季度报告财务数据变动 资产负债表 - 预付款项较期初变动32.93%，因预付材料款上升；一年内到期的非流动资产较期初变动1155.28%，因可转让大额存单及定存增加；其他非流动资产较期初变动 -37.96%，因定期存款重分类；预收款项较期初变动 -50%，因预收租金下降；应付职工薪酬较期初变动 -39.45%，因支付年终奖；应交税费较期初变动 -49.25%，因增值税及企业所得税下降；其他应付款较期初变动 -45.66%，因待支付员工报销款下降；一年内到期的非流动负债较期初变动 -89.85%，因长期借款下降；递延所得税负债较期初变动 -77.23%，因未实现汇兑收益下降；其他综合收益较期初变动242.23%，因境外子公司报表折算汇率变动 [35] 利润表 - 税金及附加较上年同期变动 -51.80%，因附加税下降；其他收益较上年同期变动 -47.35%，因增值税加计抵减金额下降；公允价值变动收益较上年同期变动 -97.25%，因衍生性金融产品公允价值变动；信用减值损失较上年同期变动 -974.91%，因应收账款坏账准备计提下降；资产减值损失较上年同期变动 -41.72%，因存货跌价准备计提下降；资产处置收益较上年同期变动39.28%，因处置资产收益上升；营业外收入较上年同期变动 -89.60%，因收到赔偿款金额下降；营业外支出较上年同期变动 -39.63%，因资产报废损失下降；所得税费用较上年同期变动 -74.81%，因利润下降企业所得税下降 [36][37][39] 现金流量表 - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期变动162.85%，因购买商品、接受劳务支付的现金下降；投资活动产生的现金流量净额较上年同期变动 -125.53%，因购买理财产品金额增加；筹资活动产生的现金流量净额较上年同期变动 -102.37%，因借款金额下降；汇率变动对现金及现金等价物的影响较上年同期变动 -92.83%，因外币现金和现金等价物汇率变动；现金及现金等价物净增加额较上年同期变动 -53.26%，因购买理财产品金额增加；期末现金及现金等价物余额较去年同期变动 -51.62%，因将三个月以上定期存款不作为现金及现金等价物 [40][41][42] 公司审计相关情况 聘任2025年度审计机构 - 续聘容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度财务报告及内部控制审计机构，聘期一年，该所具备资格和经验，审计质量和服务水平获认可 [19]

关键财务指标分析 - 2024年营业收入为751,479,988.15元，较2023年增长13.82%，其中通用设备制造业收入占比99.98%，同比增长13.85% [2] - 铸件收入156,199,347.13元，同比增长54.15%，精密件收入570,150,474.09元，同比增长8.23%，产品结构优化初显成效 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为71,460,542.00元，同比增长15.52%，扣除非经常性损益的净利润为73,257,876.25元，同比增长23.29%，主营业务盈利能力增强 [3] - 基本每股收益为0.66元/股，同比增长15.79%，为股东创造价值的能力提升 [3] 费用控制与研发投入 - 销售费用7,878,927.94元，同比增长18.67%，可能与业务拓展和市场推广有关 [4] - 管理费用39,258,764.33元，同比增长9.70%，管理效率可能有所提升 [4] - 财务费用2,043,110.88元，同比下降25.78%，融资结构优化降低了利息支出 [4] - 研发费用26,274,031.16元，同比增长1.54%，研发投入占营业收入比例为3.50%，较上年略有下降但仍保持一定水平 [4] 现金流分析 - 经营活动产生的现金流量净额为115,325,045.66元，同比增长4.03%，销售商品、提供劳务收到的现金为711,816,151.75元，同比增长8.87%，现金创造能力稳定 [5] - 投资活动现金流出小计为154,393,361.18元，同比增加224.06%，主要系新增固定资产投资及购买结构性存款所致 [5] - 筹资活动现金流入小计为163,316,187.41元，同比增加196.22%，主要系银行借款增加所致 [5] 业务结构与市场表现 - 通用设备制造业收入占比99.98%，铸件业务增长显著，同比增长54.15%，精密件业务同比增长8.23% [2] - 公司持续投入研发，研发项目涵盖熔炼过程联动控制技术、碳铸钢潮模砂工艺等多个领域，为未来技术创新和产品升级奠定基础 [4] 风险与挑战 - 精密机械零部件行业竞争日趋激烈，需保持产品先进性、质量及供货稳定性 [6] - 对前五大客户销售占比较高，对第一大客户美的集团存在重大依赖 [7] - 人工成本、电费等持续上涨可能导致主营业务毛利率下降 [8] - 2024年末应收账款为428,232,343.84元，销售模式以赊销为主，需加强客户风险管理和应收账款回收力度 [9]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益0.0174元 同比下滑41.41% 2023年为0.0297元 [1] - 每股净资产归零 同比下滑100% 2023年为1.12元 [1] - 营业收入12.03亿元 同比下滑9.96% 2023年为13.36亿元 [1] - 净利润0.18亿元 同比下滑41.94% 2023年为0.31亿元 [1] - 净资产收益率1.54% 同比下滑42.75个百分点 2023年为2.69% [1] - 每股未分配利润-0.02元 同比改善50% 2023年为-0.04元 [1] 股东持股结构 - 前十大流通股东持股占比54.59% 较上期增加807.63万股 [1] - 沈阳远大铝业集团持股34.65% 增持156.13万股 [2] - 远大铝业工程(新加坡)持股16.62% 持股不变 [2] - UBS AG新进持股0.66% 摩根士丹利增持3.76万股至0.33% [2] - 沈阳卓辉投资减持56.21万股至0.27% [2] - 林泽滨 巴克莱银行 高盛等四家股东退出前十大 [2] 利润分配方案 - 本年度不进行利润分配也不实施资本公积转增股本 [2]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2023年的-0.04元大幅增长500%至2024年的0.16元，扭转了2022年0.05元的下降趋势 [1] - 每股净资产从2023年的3.51元增长4.27%至2024年的3.66元，略高于2022年的3.55元 [1] - 每股公积金保持稳定，2022-2024年均为4.75元 [1] - 每股未分配利润从2023年的-2.37元改善6.75%至2024年的-2.21元，好于2022年的-2.32元 [1] - 营业收入从2023年的4.59亿元增长35.08%至2024年的6.2亿元，显著高于2022年的3.09亿元 [1] - 净利润从2023年亏损0.21亿元转为2024年盈利0.74亿元，增幅达452.38%，超过2022年0.24亿元的盈利水平 [1] - 净资产收益率从2023年的-1.24%大幅提升449.19个百分点至2024年的4.33%，高于2022年1.45%的水平 [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股比例从43.04%下降至本期，持股数量减少826.26万股 [1] - 广东南海控股集团保持第一大股东地位，持股25.71%不变 [2] - 李杰和杨子江分别保持5%和4.33%的持股比例不变 [2] - 仇云龙减持26.47万股至4.31%的持股比例 [2] - 刘丽鲜减持500.48万股至0.63%的持股比例 [2] - 任伟芳和惠州市惠阳区润丰石油新进入前十大股东，分别持股0.46%和0.45% [2] - 易华明和赵吉庆退出前十大股东，上期持股比例分别为0.89%和0.64% [2] 分红情况 - 公司2024年未实施分红送配方案 [3]