交易概述 - 空港股份计划以现金方式向控股股东北京空港经济开发有限公司出售控股子公司天源建筑80%股权 交易完成后公司将不再持有天源建筑股权并剔除建筑工程施工板块 [1] - 交易价格尚未确定 但二级市场反应积极 股价出现涨停 [2] 标的资产情况 - 天源建筑是空港股份第一大业务板块 2024年营收占比超70%（3 44亿元/4 82亿元） [5] - 天源建筑连续三年亏损 2022-2024年分别亏损8 692万元 11 432万元和9 123 91万元 毛利率分别为-8 37% -7 85%和3 63% [5] - 2024年天源建筑经营活动现金流为-1 743 02万元 [5] 公司财务表现 - 空港股份营收连续三年下滑 2022-2024年分别为6 53亿元 5 17亿元（同比-20 89%）和4 82亿元（同比-6 73%） [5] - 公司同期净利润分别为-3 191万元 -9 998万元和-9 623万元 [5] - 2024年资产负债率为58 22% 较2023年的54 14%有所上升 [5] 业务结构调整 - 交易后公司主营业务将调整为物业租赁（占比21 76%） 物业管理（7 19%）及新并入的园区供热服务 [6] - 物业租赁和物业管理业务毛利率显著高于建筑施工 分别为68 18%和33 91% [6] - 2025年新并入的供热业务预计营收1 71亿元 [8] 潜在影响 - 剥离天源建筑后公司营收预计将同比减少70%-75% [7] - 物业租赁与物业管理业务合计收入占比不足30% 且房产出租年增速不足5% [8] - 园区供热业务存在季节性及政策定价限制 盈利能力具有不确定性 [8]

核心观点 - 公司2024年实现营业收入111.03亿元，同比增长57.17%，归属于上市公司股东的净利润10.97亿元，同比增长3.07% [5][6] - 公司总资产达833.89亿元，同比增长2.48%，资产负债率59.42%，同比下降0.98个百分点 [6][26] - 公司聚焦集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，重点布局电子信息、生命健康、智能网联汽车等新兴领域 [5][7] - 公司荣登"中国ESG上市公司先锋100榜单"等多项权威榜单，连续六年获上交所信息披露A级评价 [4][15] 经营业绩 - 园区综合开发销售收入74.77亿元，同比增长100.97%，毛利贡献28.03亿元，同比增长115.06% [24][26] - 园区综合开发租赁收入29.83亿元，同比下降0.87%，毛利贡献19.23亿元，同比下降9.63% [24][26] - 其他业务收入6.43亿元，同比增长91.95%，毛利贡献2.8亿元，同比增长98.89% [9][24] - 综合融资成本降至2.92%，同比下降明显 [10] 产业布局 - 在临港新片区大飞机产业园导入广联航空、龙兴航电等链上企业，打造航空产业高地 [6] - 引入智元机器人、第四范式等人形机器人及人工智能领域重点企业 [8] - 投资上海人工智能母基金、元创未来私募基金等产业基金，构建"基金+基地"发展模式 [8][9] - 推动运营服务收入增至6.43亿元，同比增长91.95%，打造轻资产服务管理模式 [9][10] 战略规划 - 2025年计划现金总流入185.83亿元，现金总流出180.19亿元，预计年末货币资金余额71.89亿元 [30][31] - 提出"五大攻坚战"：招商去化、经营提升、降本增效、改革转型、风险防控 [16][17] - 推动"四资联动"（资产、资本、资金、资环）循环联动，提升产业投资效能 [10][16] - 打造"园区流量经济"服务能级，培育"第二收入增长曲线" [17] 公司治理 - 2024年召开3次股东大会、9次董事会会议、12次监事会会议 [12][13][19] - 拟每10股派发现金红利2元（含税），合计派发约5.04亿元 [32] - 2024年日常关联交易实际发生金额3.24亿元，2025年预计关联交易金额6.14亿元 [33][35] - 连续六年获上交所信息披露A级评价，建立完善ESG管理体系 [4][11]

业务剥离与重组 - 空港股份拟向北京空港经济开发有限公司出售控股子公司北京天源建筑工程有限责任公司80%股权，预计构成重大资产重组及关联交易 [1] - 交易完成后，空港股份主营业务将不再包含建筑工程施工业务，天源建筑为其建筑工程施工业务核心子公司 [1] - 2021年12月公司曾计划剥离建筑工程施工等业务资产并收购瑞能半导体控股权，后因交易方未能就核心条款达成一致而终止 [1][2] - 本次剥离旨在改善公司资产质量，提升可持续经营能力和盈利能力 [2] 财务与业绩表现 - 2024年公司建筑施工板块营业收入约3.44亿元，占公司总收入71% [2] - 自2018年以来公司已连续七年扣非净利润亏损 [3] - 2024年一季度公司营业收入1.53亿元（同比减少6.13%），净利润375.43万元、扣非净利润152.09万元，均实现扭亏 [3] 业务结构调整 - 2024年初公司以7442万元收购北京天利动力供热有限公司100%股权，延伸产业链至供热服务领域 [3] - 天利动力负责顺义空港工业区A区、B区和保税区的企业及居民供热服务，其稳定业务规模及现金流将提升公司财务稳定性 [3] - 公司主营业务包括建筑工程施工、自持物业运营与物业管理及2025年并入的园区供热服务 [1]

业务重组 - 公司拟出售控股子公司天源建筑80%股权给控股股东，预计构成重大资产重组 [2] - 若交易完成，公司将剥离建筑工程施工业务，主营业务结构将发生变化 [3] - 剥离后公司2024年度营收或降至1.31亿元，但加上1月份并购的天利动力1.71亿元营收，总营收仍有望维持在3亿元以上 [2][6] 营收与业务结构 - 建筑工程施工业务近年占公司营收比例基本在60%以上，2024年该业务营收3.51亿元，占比超70% [3] - 2024年公司总营收4.82亿元，剔除建筑施工业务后为1.31亿元，加上天利动力后为3.02亿元 [3][6] - 公司主营业务包括建筑工程施工、自持物业运营与物业管理及2025年并入的园区供热服务 [3] 财务状况 - 2024年天源建筑净利润亏损9123.91万元，公司整体净利润亏损1.19亿元 [4] - 房地产开发业务2024年亏损1007.78万元，投资业务公允价值变动损益亏损453.98万元 [4] - 2021-2024年天源建筑连续亏损，净利润分别为-1.11亿元、-0.87亿元、-1.14亿元、-0.91亿元 [7] 资产优化 - 出售天源建筑有利于改善公司资产质量，降低资产负债率，优化资产结构 [8] - 天源建筑2024年末净资产从2023年的1.14亿元骤降至2284.96万元，总资产11亿元 [7] - 天利动力2021-2023年保持盈利，2024年前三季度亏损367.01万元，净资产6476.45万元 [8] 历史交易 - 2024年12月公司以7442万元收购控股股东持有的天利动力100%股权，评估增值率14.91% [4][5] - 该交易于2025年1月完成工商变更，天利动力成为公司全资子公司 [6]

公司重大资产重组 - 公司拟向控股股东空港开发出售控股子公司天源建筑80%股权，交易采用现金方式，完成后将不再持有天源建筑股权，预计构成重大资产重组 [1] - 受此消息影响，公司股价6月19日涨停，收报10 95元 [1] 业务结构调整 - 交易前公司主营业务包括建筑工程施工、自持物业运营与物业管理及园区供热服务，交易后将剥离建筑工程施工业务 [2] - 2024年公司营业收入4 82亿元，其中建筑施工板块收入3 51亿元，占比超70%，是公司核心业务 [2] - 2024年公司归母净利润-0 96亿元，主要因天源建筑亏损9123 91万元，经营活动现金流-1743 02万元，亏损原因为工程材料采购成本和建筑工人用工成本增加 [2] - 公司表示交易有利于改善资产质量，提升可持续经营能力和盈利能力 [2] - 2025年1月公司完成收购北京天利动力供热有限公司100%股权，其2024年营业收入约1 71亿元 [2] - 交易完成后公司营业收入规模预计将有所下降，因新收购的园区供热服务收入远低于原建筑工程施工业务收入 [3] 历史业绩表现 - 公司成立于2000年，2004年主板上市，近年业绩不佳 [5] - 2019年收入10 95亿元，净利润-1727万元 [5] - 2020年扭亏为盈主要依靠转让亿兆地产80%股权产生的非经常性损益，扣非后净利润-6348万元，较上年-2960万元亏损扩大 [5] - 2018年起公司扣非后归母净利润持续为负 [5] - 2020-2024年营业收入分别为11 18亿元、10 13亿元、6 53亿元、5 17亿元、4 82亿元，净利润分别为0 05亿元、-0 51亿元、-0 53亿元、-1 27亿元、-1 19亿元，连续四年亏损 [5] 曾筹划卖壳 - 2021年底公司曾筹划瑞能半导体借壳上市但很快终止 [5] - 2021年12月14日公告拟通过发行股份购买瑞能半导控股权或全部股权，同时拟出售建筑工程施工等相关资产，交易构成重大资产重组并可能导致实际控制人变更 [6] - 瑞能半导从事功率半导体器件研发生产销售，拥有芯片设计、晶圆制造、封装设计一体化能力，产品包括晶闸管和功率二极管等，应用于消费电子、工业制造、新能源及汽车等领域 [6] - 一周后公司宣布终止收购，原因为交易相关方未能就部分核心条款达成一致 [7]

【 导读】 空港股份启动重大资产出售，交易预计将降低公司资产负债率 见习记者 杨晨 6月18日晚间， 空港股份 （ 证券代码： 600463）发布公告称， 公司拟向北京空港经济开 发有限公司（以下简称空港开发）出售公司控股子公司天源建筑80%股权。本次交易完成 后，公司将不再持有天源建筑股权。 公告显示，本次交易拟采用现金方式，不涉及发行股份。本次交易的对手方为公司控股股东 空港开发，根据相关规定，本次交易构成关联交易。 经初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组， 但不会影响公司的股权结构，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更。 主业剔除建筑工程施工业务 或为降低资产负债率 谈及对上市公司的影响， 空港股份 表示，通过本次交易，其一，公司可将天源建筑相关资产 负债置出，有利于改善公司资产质量，提升公司可持续经营能力和盈利能力；其二，本次交 易为重大资产出售，空港开发拟采用现金方式支付交易对价，不影响公司的股权结构，本次 交易如能顺利完成，预计将降低公司资产负债率，优化资产结构。 资料显示， 空港股份2004年于上海证券交易所主板上市，控股股东为 空港开发 ，实际控制 ...

交易概述 - 公司拟向北京空港经济开发有限公司出售控股子公司北京天源建筑工程有限责任公司80%股权 [1] - 交易采用现金方式，不涉及发行股份 [1] - 交易价格尚未确定，将以评估价值为基础确定 [1] 交易影响 - 交易完成后，公司将不再持有天源建筑股权 [1] - 本次交易构成关联交易 [1] - 预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [1] 交易进度 - 交易尚需提交公司董事会及股东大会审议 [1] - 预计将在六个月内披露交易预案或报告书(草案) [1]

上海城市更新与大宁发展 - 上海以"五个中心"（国际经济、金融、贸易、航运、科技创新）为战略目标，城市更新成为提升核心竞争力的关键抓手 [1] - 静安区作为核心城区，南京西路商圈规模达千亿级，大宁地区是上海城市更新的典范案例 [1] 大宁发展历程与模式 - 大宁崛起始于2000年生态开发，大宁灵石公园（浦西最大生态公园）成为区域核心生态引擎 [3] - 2015年静安与闸北合并后，大宁升级为轨道交通+高架路网的"双十字枢纽"，区位价值显著提升 [5] - 形成"生态+商业+公共服务"复合模式：久光中心（2021年开业）等商业体、三甲医院、优质学校及文体设施集聚 [7] 产业布局与创新动能 - 大宁功能区实施"科创+文创"双链驱动，重点打造"大宁创芯谷"（集成电路/芯片设计、数字化安全、智慧健康）和"大宁数字源"（影视、电竞、元宇宙）两大产业圈 [8] - 2024年数据显示：大宁功能区科创企业总数474家，高新技术企业141家，市级专精特新企业占全区25%，科技小巨人企业占比40% [10] - 市北高新园区（大宁关联区域）注册企业超5000家，在地经营企业2600家，年营收2600亿元，含跨国总部28家、数据智能企业800余家 [10] - 静安区"视听静界"超高清产业集聚区已形成500亿元规模，大宁是核心承载区 [12] 未来规划与战略升级 - 大宁被纳入上海10大商务单元更新试点，将打造"全域中央公园式CBD"，"战略一平方公里"（大宁公园北侧低效工业用地）成为产城融合关键拼图 [12][14] - 战略区域将串联大宁灵石公园、久光中心、创芯谷、数字源及市北高新园区，实现商业、科技与生态联动 [14] - 中建·玖上琅宸住宅项目落地，标志政企合作推动产城融合 [14] 行业活动与影响力 - 2024年6月19日将召开"上海全域中央公园式CBD发展研讨会"，总结大宁"生态+产业+枢纽"模式，推广"静安方案" [3][15]

天津自贸区概念股表现 - A股天津自贸区板块盘初走强 [1] - 海泰发展拉升涨停 [1] - 桂发祥、恒银科技、渤海化学、天保基建等个股跟涨 [1]

权益分派方案 - 每股A股现金红利0.35元，B股每股现金红利0.048683美元 [1] - 总股本基数1,359,912,218股，共计派发现金红利475,969,276.30元 [2] - 差异化分红送转未实施 [1] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025/6/11，除权（息）日为2025/6/12 [1] - B股股权登记日为2025/6/16，最后交易日为2025/6/11，除权（息）日为2025/6/26 [1] 分配实施办法 - A股股东红利通过中国结算上海分公司派发，自行发放对象为上海外高桥资产管理有限公司 [2] - B股股东红利以美元支付，汇率按2025/5/28中间价1:7.1894折算 [6] 税务处理细则 - A股自然人股东及证券投资基金持股1个月内税负20%，1个月至1年税负10%，超过1年免税 [3] - A股QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股0.315元 [4][5] - B股外籍自然人股东免税，非居民企业股东按10%税率代扣所得税，税后每股0.043815美元 [7] 股东大会及法律依据 - 分配方案经2024年年度股东大会于2025年5月27日审议通过 [1] - 税务政策依据包括财税2015101号、财税201285号、国税函200947号等文件 [3][4][6] 联系方式 - 咨询地址为上海浦东洲海路999号森兰国际大厦B座10楼证券法务部 [7] - 联系电话021-51980848 [7]