公司第三季度业绩 - 第三季度营收为13.65亿元，同比下降15.75% [1] - 第三季度净利润为1.02亿元，同比大幅增长2,905.15% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为39.42亿元，同比下降7.66% [1] - 前三季度累计净利润为3.13亿元，同比下降13.79% [1]

公司股价表现 - 绿色动力环保股价绩后上涨近7% 截至发稿涨5.15%报5.51港元 成交额3466.38万港元 [1] 公司财务业绩 - 前三季度营业收入25.82亿元人民币 同比增长1.5% [1] - 前三季度归属股东净利润6.26亿元人民币 同比增长24.4% [1] - 第三季度营业收入8.98亿元人民币 同比增长1.6% [1] - 第三季度归属股东净利润2.49亿元人民币 同比增长24.2% [1] 投资亮点与增长潜力 - 公司是固废板块提分红和提ROE逻辑兑现的典范 [1] - 当前A股股息率4.1% 港股股息率6.3% [1] - 随着国补回收加速和资本开支下降 自由现金流增厚 分红仍有提升潜力 [1] - 公司积极拓展供热和降本控费 推动业绩和ROE双升 [1] - 发布股权激励以锁定持续成长 [1]

公司股价表现 - 绿色动力环保股价绩后上涨近7% 截至发稿涨5.15%报5.51港元 成交额3466.38万港元 [1] 公司财务业绩 - 前三季度营业收入25.82亿人民币 同比增长1.5% [1] - 前三季度归属股东净利润6.26亿元 同比增长24.4% [1] - 第三季度营业收入8.98亿元 同比增长1.6% [1] - 第三季度归属股东净利润2.49亿元 同比增长24.2% [1] 分析师观点与公司前景 - 公司被视为固废板块提分红和提ROE逻辑兑现的典范 [1] - 当前A股股息率4.1% 港股股息率6.3% [1] - 随着国补回收加速和资本开支下降 自由现金流增厚 分红仍有提升潜力 [1] - 公司积极拓展供热和降本控费 推动业绩和ROE双升 [1] - 公司发布股权激励以锁定持续成长 [1]

核心观点 - 绿色动力环保被视作固废板块提升分红和ROE逻辑的典范，当前A股和港股的股息率分别为4.1%和6.3%，且随着国补回收加速及资本开支下降，自由现金流增厚，分红仍有提升潜力 [1] - 公司通过积极拓展供热业务、降本控费以及发布股权激励，实现业绩与ROE双升，成长性被锁定 [1] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为6.50/7.18/7.60亿元，并维持“买入”评级 [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收达25.82亿元，同比增长1.49%，归母净利润为6.26亿元，同比增长24.39% [2] - 2025年前三季度销售毛利率为48.63%，同比提升3.19个百分点，销售净利率为25.10%，同比提升4.15个百分点 [2] - 2025年前三季度加权ROE同比提升1.27个百分点至7.57% [2] - 2025年第三季度单季营收为8.98亿元，同比增长1.64%，单季归母净利润为2.49亿元，同比增长24.24% [2] 收入增长驱动因素 - 2025年前三季度垃圾处理量为1092.19万吨，同比增长2.00%，发电量为38.67亿度，同比增长1.17%，上网电量为32.06亿度，同比增长1.46% [3] - 供热业务显著增长，2025年前三季度供热量达78.81万吨，同比增长111.91%，供汽量增加41.62万吨，按150元/吨蒸汽价格测算，供热收入增量为0.62亿元 [3] - 2025年第三季度单季供热量为27.26万吨，同比增长105.12%，供热收入增量为0.21亿元 [3] - 公司通过提升产能利用率、发电效率及拓展供热等方式实现增收 [3] 成本与费用控制 - 2025年前三季度营业成本为13.26亿元，同比节约0.62亿元 [4] - 2025年前三季度期间费用为4.45亿元，同比下降11.33%，节约0.57亿元，其中财务费用为2.85亿元，同比下降17.22%，节约0.59亿元 [4] - 2025年第三季度单季营业成本为4.76亿元，同比增加0.08亿元，单季财务费用为0.94亿元，同比减少0.14亿元 [4] 现金流与分红潜力 - 2025年前三季度经营性现金流净额为13.23亿元，同比增长25.46%，主要系第三季度国补回款显著增加 [5] - 2025年前三季度购建固定无形等其他资产支付的现金为2.10亿元，同比下降28.11% [5] - 2025年前三季度自由现金流达11.13亿元，同比增长45.98%，为高分红提供保障 [5] 股权激励与成长目标 - 公司更新股权激励方案，调整了激励对象人数及授予数量，但延续了原有的考核目标 [6] - 考核目标要求2026-2028年扣非归母净利润分别不低于7.11亿元、7.42亿元和7.73亿元，对应2024-2026年扣非净利润复合增长率10.9%，2027年及2028年扣非净利润同比增速分别为4.4%和4.2% [6]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营业收入11.50亿元，同比下降0.67%，基本持平 [1][2] - 2025年前三季度归母净利润2.11亿元，同比增长43.22% [1][2] - 2025年第三季度单季营业收入4.05亿元，同比增长9.89%，归母净利润0.97亿元，同比增长113.85% [2] - 利润高增长得益于信用减值损失同比减少34.40%及财务费用下降 [2] - 投资方面，中原前海基金公允价值变动带来1745万元收益 [2] 环保主业运营 - 固废处理主业中，垃圾焚烧发电处理量439.10万吨，同比下滑2.26%，上网电量12.63亿度，同比下滑0.57% [3] - 公司积极拓展供热供汽业务，前三季度对外供蒸汽8.36万吨，对外供热50.86万GJ [3] - 供热业务在梁山圣元等项目实现新开发，莆田、曹县等地项目也在推进中 [3] - 公司拟以3.82亿元总价款出售旗下四家生活污水处理厂，以集中资源发展核心优势业务 [3] 牛磺酸业务发展 - 公司布局以牛磺酸为核心的大健康产业，年产4万吨牛磺酸原料项目主体工程正在施工 [4] - 项目位于泉港石化园区，在主要原料获取上具备显著成本和安全优势 [4] - 公司已开发出多款"牛磺酸+"产品，通过线上线下渠道销售，形成小规模收入 [4] - 线下渠道拓展迅速，成都、济南、福州、泉州等城市门店已开业，北京、上海等地代理商已签约 [4] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为16.27亿元、17.04亿元、17.74亿元，同比增长2.86%、4.73%、4.12% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.85亿元、2.48亿元、2.79亿元，同比增长56.46%、-12.80%、12.39% [4] - 根据2025年10月28日收盘价，对应PE分别为19.80倍、22.71倍、20.20倍 [4]

公司治理与运营 - 公司于2025年第三季度报告未经审计 [3][8] - 公司于2025年8月至9月通过决议取消监事会设置 相关职权由董事会审计委员会行使 [7] - 公司第三届董事会第二十次会议于2025年10月28日召开 审议并通过了2025年第三季度报告等三项议案 [12][13] 财务数据与合并范围 - 2025年1月上海城投兴港环境科技发展有限公司纳入公司合并范围 本报告期对其按同一控制下企业进行报表列报 [4] - 上期被合并方实现的净利润为-8,206,668.45元 本期发生同一控制下企业合并 被合并方在合并前实现的净利润为0元 [9] 经营数据 - 公司2025年1-9月生活垃圾焚烧项目累计发电量417,178.35万度 上网电量348,522.80万度 [16] - 公司2025年1-9月累计污水处理总量为25,451.22万吨 [16]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入21.63亿元，同比增长23.21% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东净利润6.05亿元，同比增长48.69% [1] - 公司盈利能力与成长性优异 [1] 运营数据 - 2025年前三季度生活垃圾处理量270.04万吨，同比增长7.89% [1] - 2025年前三季度上网电量12.94亿度，同比增长17.53% [1] - 2025年前三季度工业级混合油销售量2.26万吨，提油率约7% [1] - 核心运营指标吨垃圾上网电量提升至479.1度，同比提升4.72% [1] 业务拓展与战略布局 - 海外项目在中亚地区形成多国多点布局，吉尔吉斯斯坦比什凯克项目预计年底投产 [2] - 与吉尔吉斯斯坦奥什市、伊塞克湖州及哈萨克斯坦阿拉木图市签订项目协议 [2] - 收购湖南仁和环境科技后业务向垃圾中转和餐厨垃圾处理延伸，形成一体化经营模式 [3] - 2025年8月13日向香港联交所递交H股发行上市申请，以加速国际化战略 [2] 新业务与协同发展 - 与长沙数字集团战略合作，拟打造垃圾焚烧发电+绿色算力中心标杆项目 [3] - 新业态模式助力公司切入绿色智算产业，打开估值想象空间 [3] - 公司积极探索垃圾焚烧发电与绿色算力、智慧城市等新技术的融合发展 [3]

公司2025年前三季度财务表现 - 公司前三季度实现营业收入25.55亿元，同比增长5.18% [1] - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润5.51亿元，同比增长7.61% [1] - 公司前三季度实现扣除非经常性损益的净利润5.46亿元，同比增长4.43% [1]

财务业绩 - 前三季度营业收入为21.63亿元，同比增长23.21% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.05亿元，同比增长48.69% [1] 运营数据 - 生活垃圾处理量达到270.04万吨，同比增长7.89% [1] - 上网电量为12.94亿度，同比增长17.53% [1] - 工业级混合油销售量为2.26万吨，提油率约为7% [1] - 核心运营指标吨垃圾上网电量提升至479.1度，同比提升4.72% [1] 业务拓展与战略布局 - 收购湖南仁和环境科技有限公司使业务纵向延伸至垃圾中转，横向增加餐厨垃圾业务板块，形成一体化经营模式 [2] - 吉尔吉斯斯坦比什凯克的垃圾焚烧发电项目预计于2025年底投产 [1] - 公司与吉尔吉斯斯坦奥什市、伊塞克湖州签署框架协议，并与哈萨克斯坦就阿拉木图市项目签订投资协议 [1] - 公司已于2025年8月13日向香港联交所递交H股上市申请，以构建国际化资本平台 [1] 新业务与合作 - 2025年6月与长沙数字集团签署战略合作协议，计划围绕环保数字化升级、绿色电力和智算产业协同发展展开合作 [2] - 拟打造垃圾焚烧发电与绿色算力中心相结合的示范项目 [2] - 公司未来将积极探索垃圾焚烧发电与绿色算力、智慧城市等新业态的融合 [2]

公司财务表现 - 第三季度营收为8.54亿元，同比增长1.74% [1] - 第三季度净利润为1.7亿元，同比增长13.36% [1] - 前三季度营收为25.55亿元，同比增长5.18% [1] - 前三季度净利润为5.51亿元，同比增长7.61% [1]