行业合作与学术交流 - 中俄绿色有机硅聚合物材料化学化工研讨会在山东大学举行 由中国氟硅有机材料工业协会 山东大学 浙江理工大学 俄罗斯科学院共同主办 [1] - 山东大学与俄罗斯科学院在有机硅化学和有机硅高分子材料领域建立了良好合作基础 致力于推动该领域创新发展 [1] - 研讨会旨在深化中俄在绿色有机硅聚合物材料化学化工领域的合作 搭建学术研究桥梁 共享绿色化工技术 培育青年学者 [1] 有机硅材料发展 - 中俄两国在有机硅材料领域均取得飞速发展 双方将深化合作交流 共克技术难关 推动深度合作 [2] - 中国和俄罗斯在有机硅材料研究领域具有互补性 两国深度协作将为全球材料科学创新提供重要驱动力 [2] - 研讨会探索有机硅材料在"碳中和"目标下的创新应用 推动从基础研究到产业应用的全链条创新 [1] 参会人员与机构 - 山东大学校长李术才 俄罗斯科学院院士Aziz Muzafarov出席开幕式并致辞 [1] - 俄罗斯科学院多位院士和通讯院士参加会议 包括Mikhail Egorov Igor Fedyushkin Sergey Ponomarenko Maxim Bermeshev等 [2] - 大会共同主席包括山东大学化学与化工学院教授冯圣玉 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅期货盘面价格震荡运行，现货价格企稳，基本面变化不大，短期预计底部震荡为主；多晶硅期货盘面价格震荡运行，现货价格持稳运行，基本面表现较弱，短期商品情绪好转及资金博弈较多，盘面或维持宽幅震荡 [1][3][4][6] 各行业情况总结 工业硅 - 市场分析：2025年6月16日，工业硅期货价格偏弱震荡，主力合约2507开于7305元/吨，收于7370元/吨，较前一日结算变化30元/吨，变化0.41%；2505主力合约持仓323363手，6月17日仓单总数为56823手，较前一日变化 -1097手；现货价格持稳，华东通氧553硅在8000 - 8300元/吨，421硅在8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格在7500 - 7700元/吨；6月12日工业硅主要地区社会库存共计57.2万吨，较上周环比减少1.5万吨，其中社会普通仓库13.3万吨，较上周环比减少0.2万吨，社会交割仓库43.9万吨，较上周环比减少1.3万吨 [1] - 消费端：有机硅DMC报价10400 - 11100元/吨，较之前下降200元/吨；本周国内有机硅DMC市场成交重心继续下移，截至当前主流成交价格为10700元/吨左右，山东地区DMC最低成交价格低于10500元/吨；近期有机硅单体企业开工持续增多，行业有机硅单体开工率预计将逼近7成，后续DMC成交重心仍有小幅下移预期 [2] - 策略：单边区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025年6月16日，多晶硅期货主力合约2507维持震荡格局，开于33765元/吨，收于34320元/吨，收盘价较上一交易日变化1.93%；主力合约持仓达到51277手，前一交易日为56863手，当日成交62835手；现货价格持稳，多晶硅复投料报价31.00 - 34.00元/千克，致密料29.00 - 34.00元/千克，菜花料报价28.00 - 31.00元/千克，颗粒硅30.00 - 32.00元/千克，N型料34.00 - 37.00元/千克，n型颗粒硅32.00 - 34.00元/千克；厂家库存小幅增加，硅片库存降低，多晶硅库存27.50，环比变化2.23%，硅片库存19.34GW，环比 -3.40%，多晶硅周度产量23800.00吨，环比变化8.00%，硅片产量13.10GW，环比变化0.40% [4][5] - 硅片、电池片及组件价格：国内N型18Xmm硅片0.91元/片，N型210mm价格1.27元/片，N型210R硅片价格1.06元/片；高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.24元/W左右，Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W；PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.70 - 0.70元/W [5] - 策略：单边中性；跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [6]

周度报告—工业硅/多晶硅 现货不具反弹动力，SNEC 展会弥漫悲观情绪 | 走势听教: | | --- | 四川丰水期已至，部分硅厂陆续复工。云南 7 月进入丰水期， 由于电价没有明确给予优惠，因此大部分硅厂都表示不开工， 去年还有一定工业硅库存积压。本周 SMM 库存小幅去化。期 现手中的货源出货情况较好，部分贸易商分批次少量开始备 货，交割库的显性库存开始向隐性库存转移。前期部分硅厂惜 售导致工厂库存累积，本周部分硅厂扛不住高库存压力，趁盘 面反弹之际开始正常释放货源。需求端仍无明显起色，以当前 供给收缩程度，并不支持工业硅现货价格出现明显反弹，后续 仍待供给端的进一步变化。 有 ★多晶硅 色 金 属 近期现货成交量较少，一线大厂价格较为稳定，部分企业的混 包料或搭配售卖产品价格下滑较为严重。市场传言有较多硅料 企业计划提升开工率，但经了解后多为产线切换或产能置换， 因此 6 月硅料排产预期维持 9.6 万吨。从目前排产看，6 月多 晶硅仍有望去库 1 万吨左右。下游价格仍未止跌，硅片端压价 态度明显。龙头企业能否实现联合减产挺价将对基本面走向产 生较大影响。若联合减产成功，则针对部分缺库存硅片厂，硅 料 ...

有机硅行业发展展望 - 有机硅行业在"十五五"期间有重要发展前景 主办单位为中国有色金属工业协会 特邀协办单位为四川永祥股份有限公司 [1] 行业专家背景 - 白洪强博士现任北京国化新材料技术研究院常务副院长 兼任硅产业绿色发展联盟SAGSI秘书长 具有15年以上有机硅及化工新材料产业研究经验 主持参与超100项相关咨询项目 发表论文数十篇 获13项专利授权 [5] - 魏奎先教授为硅冶金与硅材料领域专家 入选国家高层次人才计划青年人才项目 主持20余项国家级/省级科研项目 获得省部级科技奖励7项 包括云南省科技进步一等奖1项 [8] 行业活动信息 - 活动方期待与参会者在四川相见 暗示会议地点为四川省 [3]

主办单位:中国有色金属工业协会 特邀协办:四川永祥股份有限公司 有机硅 "十五五 " 发展展望 砖 业 新 线时时发现能发 博 期待与您四川相见! 嘉宾简介： 白洪强，工学博士，现任北京国化新材料技术研究院常务副院长，硅产业绿色发展联盟SAGSI秘书长，石化联合会环氧树脂及应用专业 委员会、中小企业委员会副秘书长。中国化工学会工程会员，英国皇家化学会RSC会员、特许化学家（CChem），高级工程师。 自2005年以来起一直从事有机硅及化工新材料产业政策和市场研究工作，主持及参与了一百多项硅及新材料相关咨询规划课题、项 目，发表论文数十篇，获专利授权13项，主持、参与工艺设计及企业技改提升项目十余项，行业技术标准三十余项。 嘉宾简介： 魏奎先，教授、博士生导师，主要从事硅冶金与硅材料方面的研究。入选国家高层次人才计划青年人才项目、云南省"兴滇人才支持计 划"教学名师、云南省中青年学术与技术带头人、云南省"万人计划"青年拔尖人才。现任中国有色金属学会青年工作委员会副秘书长、中国 有色金属学会半导体材料学术委员会副主任委员、中国非金属矿行业团体标准化工作委员会委员、《铁合金》编委等，曾任昆明理工大学 学术委员会委员 ...

内蒙兴发工业硅项目进展 - 1冶炼车间完成首次钢结构吊装 高度达39 45米 标志着项目正式进入主体结构施工阶段 [1] - 项目总投资近15亿元 为自治区重点化工项目和战略性产业项目 对乌海市打造全国重要硅基新材料全产业链基地具有重要作用 [1] 江苏朗晟特种有机硅项目规划 - 年产11 58万吨特种有机硅及其制品项目进入公示阶段 建设地点位于扬州市化学工业园区 [2] - 项目分两期建设 一期新建硅油生产线2条 甲基乙烯基硅橡胶生产线4条 液体硅橡胶生产线1条等 二期新增硅油生产线5条 甲基乙烯基硅橡胶生产线5条等 [2] - 一期建成后年产能包括硅油12000吨 甲基乙烯基硅橡胶24000吨 液体硅橡胶6000吨 二期新增年产能硅油25200吨 甲基乙烯基硅橡胶30000吨等 [2] 通威组件可靠性表现 - 通威TNC组件在PVEL 2025年测试中取得全可靠性序列最佳表现 成为TOP10厂商中唯二通过7项全优测试的企业 [3] - 公司连续第2年荣获PVEL"最佳组件制造商"荣誉 证明其组件在极端环境下的卓越可靠性与性能优势 [3] 光伏行业三大变化趋势 - 产业演进曲线从周期内线性增长转变为周期律不定的螺旋式上升 [5] - 市场逻辑从政策托底转向全面市场化 以"市场收益率"牵引行业优化发展 [5] - 光伏角色从单一电源进化为能源生产-储存-消费枢纽 商业模式向"并离网电力多元供给"扩展 [5]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [1] 报告的核心观点 - 工业硅和多晶硅当前估值处于低位，易受宏观情绪扰动，基本面仍待改善。工业硅盘面或低位震荡，多晶硅需关注龙头企业减产情况，策略上可考虑短空长多/近空远多 [4][11][13] 根据相关目录分别总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅 Si2507 合约环比+130 元/吨至 7290 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 -150 元/吨至 8150 元/吨，新疆 99环比 -150 元/吨至 7600 元/吨；多晶硅 PS2507 合约环比 -860 元/吨至 34740 元/吨，N 型复投料成交价 37500 元/吨，环比持平 [9] 2、估值低位易受扰动，基本面仍待改善 - **工业硅**：本周期货震荡运行，周产量 7.01 万吨，环比 +0.44%，社会库存环比 -0.2 万吨，样本工厂库存环比 +0.38 万吨。6 月四川丰水部分硅厂复产，云南 7 月丰水但电价优惠不明，多数硅厂观望。需求无起色，硅厂惜售致库存累积，盘面价近全行业现金成本线，关注供给变化 [11] - **有机硅**：本周价格小幅下跌，开工率提升，周产量 4.67 万吨，环比 +2.86%，库存 4.90 万吨，环比 +3.16%，供给回升需求平淡，价格有向下压力 [12] - **多晶硅**：本周期货主力合约价格震荡下行，节后现货成交少，采购方压价，一线厂挺价，二三线厂价格下移。6 月排产上调至 9.6 万吨，有望去库 1 万吨左右，关注龙头企业减产及新疆厂复产情况 [13] - **硅片**：本周价格稳定，6 月排产 53 - 55GW，厂库存 20.02GW，环比 +1.45GW，价格有向下压力 [14] - **电池片**：本周价格涨跌不一，预计 6 月排产下调至 53GW，外销厂库存 13.84GW，环比 +0.96GW，价格有向下压力 [14] - **组件**：本周价格基本持稳，6 月排产 50GW 左右，环比 -10%，关注集中式光伏和海外需求，预计价格低位震荡 [15] 3、投资建议 - **工业硅**：盘面价近全行业现金成本线，现货或触底但无反弹动力，期货受情绪影响大，左侧做多有风险，可反弹后轻仓做空，关注供给和大厂现金流风险 [4][16] - **多晶硅**：龙头企业是否减产影响基本面，未减产时现货基本面偏空，考虑短空长多/近空远多，左侧建仓注意仓位管理，关注 07 合约仓单问题 [4][17] 4、热点资讯整理 - 隆基绿能 100GW 硅片及 50GW 单晶电池项目一期即将投产，总投资 452 亿 [18] - 2025 年 4 月全国光伏发电利用率 94%，1 - 4 月为 93.9% [19] - 大晟新能源 4.8GW 高效异质结电池 +7.2GW 电池组件项目即将投产，总投资 47 亿 [19] 5、产业链高频数据跟踪 - **工业硅**：涉及中国通氧 553、99 硅现货价格，全国及各地周度产量，社会及样本工厂库存等数据 [21][23][27] - **有机硅**：涉及中国 DMC 现货价格、周度利润、工厂库存、周度产量等数据 [29][30] - **多晶硅**：涉及中国多晶硅现货价格、周度毛利润、工厂周度库存、企业周度产量等数据 [34][37] - **硅片**：涉及中国硅片现货价格、环节平均净利润、工厂周度库存、企业周度产量等数据 [38][41][43] - **电池片**：涉及中国电池片现货价格、环节平均净利润、外销厂周度库存、企业月度产量等数据 [45][47][50] - **组件**：涉及中国组件现货价格、环节平均净利润、工厂库存、企业月度产量等数据 [53][56][58]

纪要涉及的公司 合盛硅业 纪要提到的核心观点和论据 - **工业硅业务** - **供需状况**：供应端新疆部分地区工业用电价格下调，预计更多玻璃企业复产，西南地区开工趋势增加，云南 6 月中下旬约 20 台炉全面开工，四川约 30 台炉开工，公司鄯善和石河子部分产能检修，开工率 6 - 7 成；需求端多晶硅 5 月需求弱，6 月或环比小增，有机硅需求稳定[3] - **价格走势**：当前价格非理性，受供需影响大，三季度西南丰水期开工率提高将施压供应端，短期内价格上行空间有限[6] - **成本情况**：现金成本不到 8,000 元/吨，完全成本约 8,000 元出头，售价与完全成本相当；自备电厂自供比例超 50%，石英石自供比例 2025 年计划提至 70% - 80%，可显著降成本；石油焦价格波动对总成本影响有限[5][7][9] - **生产目标**：2025 年预计产量 160 万吨，外售约 100 万吨，自用量稳定[7] - **多晶硅业务** - **装置情况**：2024 年稳定运行 5 万吨后检修技改，目标将现金成本从约 4 万元压缩至 3.5 万元/吨，硅料产线停产检修，若技改成功且价格恢复，6 月末或 7 月初重新开工[5][19] - **行业格局**：2024 年新增产能约 40 万吨，2025 年预计新增 10 - 80 万吨但投放可能延迟；行业库存高，处于缓慢去库阶段，供需错配持续，整体反转需时间[11][24] - **有机硅业务** - **价格走势**：2 - 3 月因联合检查上涨，淡季后回落，淡季维持现价，金九银十旺季或再涨；预计 2025 年行业双位数增长，虽 4 - 5 月价格受关税影响下降，但下游消费增长可观[12][13] - **开工率**：行业开工率约 60% - 70%，公司开工率与行业同步[12] - **盈利情况**：公司基本处于盈亏平衡状态[5] - **其他业务** - **碳化硅**：已小批量生产 8 英寸产品，与国内外客户合作，去年销售收入约 5,000 万元，今年规划生产 5 万片，暂无明确盈利展望[25] - **光伏电站**：2.1GW 光伏电站预计四季度末供电，3.8 兆瓦风电项目正在选址[26] - **光伏玻璃**：启动首个窑炉，产能利用率不高，目前开工用于自用，无停产计划[5][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司已开始部分减产，未来根据市场和下游需求动态调整生产策略，但无大幅变动[2][7] - 2025 年计划基本开支约 40 亿元，用于光伏项目结尾、有机硅下游深加工、技改及光伏电站等[19] - 去年光伏相关产品已充分库存减值，今年预计无需进一步减值[2][21] - 今年全年折旧预计 8 - 9 亿元，每季度约 2 亿元，并有集采计划[23] - 云南工业硅项目下半年启动，约 5 万吨，今年无新有机硅订单[27] - 2025 年一季度还原后现金流约 19 亿元，货币资金约 20 亿元，持续进行子公司增资和市场化再融资，已有 3 个占资引入到账 20 多亿，初步一期子公司京站规模 50 亿，公司债等项目在日程上[28]

外资企业加码投资中国，信心和底气来自哪里？ 一方面，中国广阔的市场和日益优化的营商环境为外企长期发展提供坚实基础。国家发展改革委近期发 布的《中国营商环境发展报告（2025）》显示，在国际化方面，我国落实外资准入前国民待遇加负面清 单管理制度，持续缩减清单事项，不断拓展国际贸易"单一窗口"功能，贸易投资自由化便利化水平大幅 提升。 中国丹麦商会全国会长曹明思告诉中国证券报记者，欧洲企业对于持续投资中国很有动力。以丹麦为 例，目前有超过500家丹麦公司在中国投资、运营。中国是丹麦公司最大的投资目的地之一，也是丹麦 公司很重要的市场，尤其对于生物医药、新能源等行业来说。 近日，瓦克在张家港生产基地的特种有机硅扩建项目正式竣工，索尼首台在中国本土生产的光谱细胞分 析仪出厂……1-4月，全国新设立外商投资企业18832家，同比增长12.1%，外资企业加快在华战略布 局。 多名外国在华商会负责人表示，拥抱中国就是拥抱机遇，在华外资企业正在推进"在中国制造"向"为中 国研发"转变。专家认为，要着重加大高技术领域的招商引资，加强投资者保护，进一步提振外资企业 在华发展信心。 加码投资中国 "即使在经济形势面临挑战的时期，瓦 ...

公司基本情况 - 公司全称为宁波润禾高新材料科技股份有限公司，英文名称为Ningbo Runhe High-Tech Materials Co Ltd [4] - 注册地址为浙江省宁海县宁波南部滨海新区金海中路168号，邮政编码315632 [4] - 公司成立于2017年10月27日，经中国证监会核准首次公开发行人民币普通股2440万股，并于2017年11月27日在深圳证券交易所上市 [3] - 公司注册资本为人民币179,867,353元，全部为普通股 [4][19] 公司治理结构 - 公司设立董事会，由7名董事组成，其中独立董事3名 [119] - 董事长为公司法定代表人 [8] - 股东大会是公司最高权力机构，每年至少召开一次年度股东大会 [42] - 董事会每年至少召开两次会议，临时董事会会议可由代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或监事会提议召开 [127][128] 股份发行与转让 - 公司股份采取股票形式，发行实行公开、公平、公正原则 [14] - 公司发行的股票以人民币标明面值，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [16][17] - 公司成立时股份总数为6800万股，由宁波润禾高新材料科技有限公司整体变更设立而来 [18] - 公司董事、监事和高级管理人员在任职期间每年转让股份不得超过其所持公司股份总数的25% [26] 股东权利与义务 - 股东有权依照所持股份份额获得股利分配，参加股东大会并行使表决权 [32] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东有权向公司提出提案 [53] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东有权请求召开临时股东大会 [48] - 控股股东不得利用关联关系损害公司利益，应保障中小股东合法权益 [39] 董事会运作 - 董事会行使公司经营计划和投资方案的决策权，制定年度财务预算和利润分配方案 [120] - 董事会审议对外担保事项需经出席董事的三分之二以上同意 [57] - 独立董事具有特别职权，包括对重大关联交易的事先认可权、向董事会提议召开临时股东大会等 [109] - 董事会会议应有半数以上董事出席方可举行，决议需经全体董事过半数通过 [131] 关联交易与对外担保 - 公司与关联人发生的交易金额在1000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上的需提交股东大会审议 [18] - 公司对外担保总额超过最近一期经审计净资产50%后提供的任何担保需经股东大会审议 [41] - 为股东、实际控制人及其关联方提供的担保必须经股东大会审议通过 [41] - 董事会审议关联交易事项时，关联董事应回避表决 [132]