文章核心观点 - 胜利油田滨海区域是传统能源与清洁能源融合创新的重要区域 其核心电力枢纽220千伏新孤变电站通过高难度技术改造成功完成“换芯升级” 不仅解决了设备老化和供电能力瓶颈 还增强了电网对新能源的接纳与调节能力 转型为支撑油田绿色低碳发展的清洁高效电力中枢 [1][2][3] 区域能源地位与改造背景 - 胜利油田滨海区域年产原油807万吨 占油田总产量的34% 接近全国年产量的4% 是油气生产与能源融合创新的“决胜主战场” [1] - 220千伏新孤变电站是区域电网“心脏” 已运行超30年 年转供电量达16亿千瓦时 占全油田的30% 为六家开发单位供电 [1] - 改造迫在眉睫 因设备老化、供电能力趋近极限 且孤东区域新能源项目规模化并网 电网形态向多元能源互联演进 [1] 技术改造的具体内容与目标 - 改造目标为“安全可靠、清洁高效、智能可控” 是在保障持续供电前提下的“心脏不停跳搭桥手术” [1] - 户外敞开式开关场升级为全室内200千伏GIS设备 结构更紧凑 抗恶劣环境能力全面提升 [2] - 倒闸操作实现计算机远程一键执行 大幅降低人为风险 [2] - 部署在线监测设备 构建实时感知与诊断体系 运维模式由“被动检修”转向“主动防控” [2] - 增强了系统调度灵活性 为“火电+绿电+储能”多元协同运行提供关键支撑 初步建成区域清洁电力汇集与调节枢纽 [2] 工程实施与成效 - 工程实现重型设备毫米级精准对接、上万根接线零差错 五次阶段性送电均一次成功 全程未影响原油生产 [2] - 改造后 变电站电源线路由2条增至4条 形成主电源多路互济格局 从根本上解决了220千伏系统失电、过负载等运行风险 [2] - 投运后经受住了高温、风雪、台风等多重考验 为油田黄河以北及滨海区域油气产量运行提供了坚强电力保障 [2] - 变电站从保障生产的电网枢纽 转型为服务“零碳油区”的绿色引擎 为油田绿色低碳发展注入新活力 [3] 项目管理与安全保障 - 项目强化党建引领 成立临时党支部 推动党建与项目建设深度融合 [2] - 构建“项目部+属地单位+承包商”三级网格监管体系 实行清单化巡查 [2] - 打造数智化安全管控平台 实现问题可视化与闭环整改 [2]

核心观点 - 渤海油田渤西油气处理厂截至12月1日已累计向天津市供应天然气超4亿立方米，为当地提供了重要的清洁能源保障 [1] 公司运营与产量 - 渤海油田渤西油气处理厂今年累计向天津市供应天然气超4亿立方米 [1] 行业与社会影响 - 渤海油田渤西油气处理厂的天然气供应为天津市提供了清洁能源保障 [1]

公司运营与供应 - 渤海油田渤西油气处理厂截至12月1日当年累计向天津市供应天然气超4亿立方米 [1] - 该厂通过实施流程优化，按供需变化适时调配气源和气量，以保障供应 [1] 行业与社会影响 - 公司为天津市提供了清洁能源保障 [1] - 公司全力保障当地居民冬季用气安全顺畅 [1]

板块整体表现 - 油气开采板块在12月1日整体上涨1.78%，表现优于上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股普遍上涨，中国海油以2.48%的涨幅领涨，收盘价为28.48元[1] - 板块当日总成交量显示活跃交易，例如洲际油气成交213.77万手，成交额达5.79亿元[1] 个股价格表现 - 中国海油（600938）收盘价28.48元，上涨2.48%，成交51.64万手，成交额14.65亿元[1] - 洲际油气（600759）收盘价2.72元，上涨1.87%，成交213.77万手，成交额5.79亿元[1] - 蓝焰控股（000968）收盘价6.95元，上涨0.43%，成交10.26万手，成交额7163.16万元[1] - *ST新潮（600777）收盘价3.90元，下跌0.26%，是板块内唯一下跌个股，成交9.56万手，成交额3731.34万元[1] 板块资金流向 - 油气开采板块整体呈现主力资金净流出1.47亿元，而游资和散户资金分别净流入8196.02万元和6508.5万元[1] - 中国海油主力资金净流出规模最大，达1.09亿元，净流出占比为7.45%[2] - 洲际油气主力资金净流出3131.61万元，净流出占比5.41%[2] - 游资在中国海油的净流入额最高，为7181.55万元，净流入占比4.90%[2] - 散户在洲际油气的净流入额最高，为2597.73万元，净流入占比4.49%[2]

行业投资评级 - 报告未明确给出对石油化工行业的整体投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 天然气需求在2025年显著放缓后，预计2026年将迎来修复，增速有望达到2% [6] - 短期（2025-2026年采暖季）因全球库存水平偏低，天然气价格预计表现坚挺 [8] - 中长期看，天然气年均需求增速预计在1.5%-1.7%之间，但LNG供应增长将导致供需逐步过剩，气价面临下行压力 [10][11] - 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气度存在改善预期 [16] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望提升头部企业竞争力 [16] - 油价下跌空间有限，2026年预期维持中性水平，油公司经营质量提升 [16] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望保持较高水平 [16] 本周观点及推荐 本周思考：天然气市场展望 - 2025年前三季度全球天然气需求增速仅0.5%（约100亿立方米），增长主要来自欧洲，亚洲需求基本持平 [6] - IEA预计2025年全球天然气需求增速低于1%，其中欧洲增长3%，非洲和中东增长约2%，亚洲和北美增速均低于1% [6] - 展望2026年，全球天然气需求增速有望修复至2%，亚太地区需求增速有望达到5%，增量占全球一半左右 [6] - 2025-2026年采暖季全球天然气库存水平偏低，美国库存高于5年均值，欧盟库存低于5年均值，日韩库存处于5年均值左右 [8][9] - 到2030年，全球LNG供应量预计增长近50%，液化能力较2024年增长3000亿方/年，美国和卡塔尔新投产能力占比超70% [11] - 基准情形下，到2030年LNG过剩量预计约为650亿立方米，2027年开始亚洲和欧洲气价可能逐步向美国天然气边际成本靠拢 [11] 投资观点 - 下游聚酯板块：重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材 [16] - 炼化板块：建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [16] - 油公司：推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [16] - 上游油服：推荐海上油服公司中海油服、海油工程 [16] - 化工板块：重点推荐乙烷制乙烯项目有相对优势的卫星化学 [16] 上游板块市场动态 原油价格与库存 - 截至2025年11月28日，Brent原油期货收于63.20美元/桶，周环比上涨1.02%；WTI期货收于58.55美元/桶，周环比上涨0.84% [20] - 美国商业原油库存量4.27亿桶，比前一周增长277万桶，较过去五年同期低4%；汽油库存2.10亿桶，较五年同期低3%；馏分油库存1.12亿桶，较五年同期低5% [22] - 美国炼油厂开工率92.30%，环比上涨2.30个百分点 [26] - 北美天然气价格期末收于4.86美元/百万英热，周环比上涨6.23% [28] 钻机数与产量 - 美国原油产量为1381.4万桶/天，环比下降2.0万桶/天 [29] - 美国钻机数544台，环比减少10台；加拿大钻机数188台，环比减少7台 [29] - 2025年10月全球钻机数共1800台，环比减少12台，同比下降164台 [31] 油服日费 - 自升式平台250英尺水深日费为76,976.75美元，361-400英尺水深日费为111,085.28美元，后者环比上涨152.13美元 [36] - 半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146,800美元，环比持平 [36] 权威机构对原油市场的判断 IEA短期能源展望 - 2025年全球石油需求预计同比增长79万桶/天，2026年预计增长77万桶/天 [42] - 2025年第三季度全球石油需求增长反弹至92万桶/天，较第二季度的43万桶/天增长一倍多 [42] - 2025年全球石油供应预计同比增长310万桶/天，2026年预计增长250万桶/天 [42] - 9月份全球观察到的原油库存猛增7770万桶，达到2021年7月以来最高水平 [43] OPEC最新月报 - 预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天，2026年为138万桶/天 [45] - 预计2025年非DoC国家石油供应量增长92万桶/天，2026年增长63万桶/天 [45] EIA短期能源展望 - 预计2025年全球石油消费量增加105万桶/天，2026年增加106万桶/天 [47] - 预计2025年美国原油产量达到1359万桶/天，2026年为1358万桶/天 [48] - 预计2025年原油均价为69美元/桶，2026年为55美元/桶；2025年美国天然气均价为3.50美元/百万英热，2026年为4.00美元/百万英热 [49] 炼化板块市场动态 炼油产业链 - 2025年10月国内炼油下游主要产品价差为1481元/吨，月环比上涨244元/吨，同比上涨528元/吨 [50] - 新加坡炼油主要产品综合价差为19.61美元/桶，周环比下跌7.03美元/桶 [53] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.96美元/桶，周环比上涨0.09美元/桶，低于历史平均的24.75美元/桶 [57] 烯烃产业链 - 东北亚乙烯CFR价格收于730美元/吨，环比持平 [59] - 石脑油裂解乙烯综合价差105.59美元/吨，周环比上涨8.52美元/吨 [59] - 乙烯与石脑油价差169.62美元/吨，周环比上涨8.17美元/吨，低于历史平均404美元/吨 [62] - 东北亚丙烯CFR中国价格收于750美元/吨，周环比上涨3.45% [65] 聚酯产业链市场动态 产品价格与价差 - 亚洲PX市场收盘827.37美元/吨，周环比下跌0.22% [82] - PX与石脑油价差为266.40美元/吨，周环比上涨7.05美元/吨，低于历史平均382美元/吨 [82] - PTA-0.66*PX价差为244元/吨，周环比上涨1.17元/吨，低于历史平均767元/吨 [87] - 涤纶长丝POY价差为1215元/吨，周环比下跌40.28元/吨，低于历史平均1395元/吨 [89] 产业链竞争格局 - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，盈利环节预计从PX向PTA转移 [91] - 拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将保持明显竞争优势 [91]

行业标准发布 - 国家能源局批准发布两项页岩气行业新标准 分别为《页岩气气藏保存条件评价方法》和《页岩气压裂干扰评价技术规范》[1] - 两项标准由江汉油田勘探开发研究院牵头编制 将于2026年3月28日正式实施[1] 标准意义与影响 - 新标准旨在为我国页岩气科学选区和高效开发提供关键技术支撑[1]

行业投资评级 - 看好石油化工行业 [3] 核心观点 - 天然气需求在2025年显著放缓后，预计于2026年修复，气价呈现短期坚挺、长期承压的“短多长空”格局 [5][6] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价有下行空间，但在OPEC+减产和页岩油成本支撑下，未来将维持中高位震荡 [5] - 炼化盈利在油价回调下有所改善，聚酯产业链供需逐步收紧，行业景气度存在改善预期 [5][18] 天然气市场分析 - 2025年前三季度全球天然气需求增速仅0.5%（约100亿立方米），IEA预计2025年全年增速低于1% [5][6] - 展望2026年，全球天然气需求增速有望修复至2%，其中亚太地区需求增速有望达到5%，增量占全球一半左右 [5][6] - 2025-2026年采暖季全球天然气库存水平偏低，尽管2026年LNG供应将显著提升，但在需求修复和低库存背景下，短期气价表现相对坚挺 [5][8] - 中长期看，IEA预计2024年至2030年天然气年均需求增速在1.5%至1.7%之间 [5][11] - 到2030年，全球液化天然气供应量将增长近50%，液化能力比2024年增长3000亿方/年，美国和卡塔尔新投产能力占比超70% [5][12] - 在基准情形下，新增LNG供应无法完全消化，到2030年预计LNG过剩量约为650亿立方米，预计2027年起亚洲和欧洲气价将向美国天然气边际成本靠拢 [5][12] 上游板块 - 截至2025年11月28日，Brent原油期货收于63.20美元/桶，周环比上涨1.02%；WTI期货收于58.55美元/桶，周环比上涨0.84% [5][23] - 美国商业原油库存量为4.27亿桶，较前一周增长278万桶，但比过去五年同期水平低4% [5][25] - 美国钻机数544台，周环比减少10台，同比减少38台；自升式平台日费部分规格上涨152.13美元，使用率环比上涨1.4285% [5][34][42] - 原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在OPEC+联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势 [5] - 上游油服板块已呈现回暖趋势，但日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支上行，钻井日费有较大提升空间 [5] 炼化板块 - 截至2025年11月28日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为19.61美元/桶，较前一周下跌7.03美元/桶 [5][60] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.96美元/桶，较前一周上涨0.09美元/桶，低于24.75美元/桶的历史平均水平 [5][65] - 乙烯价差为105.59美元/吨，较前一周上涨8.52美元/吨，远低于404美元/吨的历史平均 [5][69] - 丙烯与丙烷价差为53.00美元/吨，较前一周下跌8.30美元/吨，远低于255美元/吨的历史平均 [5][76] - 油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏盈利能力有望逐步提升 [5] 聚酯板块 - 截至2025年11月28日当周，PX与石脑油价差为266.40美元/吨，较前一周上涨7.05美元/吨，低于382美元/吨的历史平均 [5][95] - PTA-0.66*PX价差为244元/吨，较前一周上涨1.17元/吨，远低于767元/吨的历史平均 [5][101] - 涤纶长丝POY价差为1215元/吨，较前一周下跌40.28元/吨，低于1395元/吨的历史平均 [5][102] - 聚酯产业链整体表现一般，需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期行业将逐步有所好转 [5] - 拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将保持明显竞争优势 [106] 投资分析意见 - 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材 [5][18] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [5][18] - 油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [5][18] - 上游勘探开发板块维持高景气，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐中海油服、海油工程 [5][18] - 美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐卫星化学 [5][18]

中国虚拟货币监管政策 - 中国人民银行召开会议，强调虚拟货币不具有法定货币地位且不能作为货币流通，相关业务活动属于非法金融活动 [1] - 稳定币被指无法有效满足客户身份识别和反洗钱要求，存在被用于洗钱、集资诈骗等非法活动的风险 [1] - 会议要求把防控风险作为金融工作永恒主题，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击相关非法金融活动 [1] 中国商业航天发展 - 国家航天局近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展 [1] - 国家航天局公布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年），明确到2027年基本实现商业航天高质量发展 [1] - 计划目标包括产业生态高效协同、产业规模显著壮大、创新创造活力显著增强 [1] 能源基础设施与安全 - 塔里木油田在万米深钻技术引领下，今年钻探的27口超深气井喷出高产气流，新建天然气产能超过20亿立方米 [1] - 甘肃陇东直流配套新能源330千伏送出工程全部投运，为陇东风电、光伏等清洁能源大规模并网与外送打通通道 [1] - 攀枝花—凉山天然气管道进入建设阶段，建成后将结束大凉山不通管道天然气的历史 [1] 金融市场基础设施风险 - 美国芝加哥商品交易所集团一处关键数据中心因过热暂停服务超过10小时，导致美国股指期货和期权交易一度中断 [2] - 媒体报道称此事件凸显数字经济时代市场交易平台过度集中存在的风险 [2] 国际科技与研发动态 - 欧洲航天局HydroGNSS任务下的两颗卫星成功发射，将使用全球导航卫星系统反射测量技术进行精准"探测水源" [2] - 法国高等教育、科研和空间事务部将调配3亿欧元用于资助15个全新战略研究项目，涉及健康、农业生态转型、人工智能等领域 [2] - 法国具体项目包括借助AI早期识别神经退行性疾病、创建国家设计中心以重振先进半导体领域，从而摆脱对英伟达等技术依赖 [2]

应急管理与物资援助 - 应急管理部启动应急物资政社协同保障机制 协调多家基金会向香港特区政府紧急提供便携式户外充电站、承重搬运机、鼓风机、呼吸器、护目镜、防护服、头灯、防水靴等应急装备物资 以支持香港大埔火灾应对处置后续工作 [2] - 国家消防救援局根据香港消防处需求 在前期援助基础上 再次向香港特区政府提供防护靴等物资支持 [2] 商业航天行业 - 国家航天局近期设立商业航天司 标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构 未来将持续推动商业航天高质量发展 产业链有望全线受益 [2] - 我国商业航天企业数量已超过600家 在政策牵引、技术突破与市场驱动下 以全产业链协同创新完成历史性跨越 [3] 能源行业 - 塔里木油田今年钻探27口超深气井 实现新建天然气产能20亿立方米 作为我国最大超深油气生产基地 其每年从深地层采出天然气已突破200亿立方米 [4] 民营企业国际化 - 调研报告显示我国民营企业境外经营规模进一步扩大 国际化水平提高 2024年参与调研的国际化民企境外收入总额为52149.66亿元 增长近12% [4] - 2024年参与调研的国际化民企境外员工达85.40万人 增长9.61% [4] 旅游与两岸交流 - 2025高雄冬季旅展开幕 海峡两岸旅游交流协会高雄办事分处与福建省文化和旅游厅携手 以"来福建 福气多 一路山海一路歌"为主题 推介福建旅游景点及七条精品旅游线路 [5] - 旅展特别邀请大陆驻台七家航空公司及多家单位参展 推出台胞证办理、大陆航线优惠推广等举措 为台湾同胞赴大陆旅游提供咨询与服务 [5]

公司动态 - 中国石油塔里木油田宣布，在万米深钻技术引领下，今年钻探的27口超深气井喷出高产气流 [1] - 公司在超深地层新建天然气产能超过20亿立方米 [1] 行业与技术进展 - 中国西气东输气源地新增超深天然气产能20亿方 [1] - 万米深钻技术成功应用于天然气勘探开发，并取得高产成果 [1] 战略与影响 - 新增产能为保障中国能源安全增添了新底气 [1]