兰州新区综合保税区贵金属业务进展 - 兰州新区综合保税区通过多项举措推进贵金属产业高质量发展，实现黄金、白银保税物流及黄金加工贸易业务新突破 [2] - 截至目前，已完成贵金属进出口额15亿元 [2] - 贵金属进出口分拨中心已迈入有序运营、稳步发展的新阶段 [2] 业务突破与平台建设 - 今年8月，首单进口黄金加工业务顺利落地，标志着贵金属加工贸易实现零的突破 [2] - 同期，贵金属进出口分拨中心正式投入运营，为业务常态化开展和规模化扩张搭建核心平台 [2] 政策协同与机制构建 - 综保区管委会构建多部门协同推进机制，加强与海关、税务、外汇等监管部门的常态化沟通协作以凝聚政策合力 [2] - 通过政策协同精准布局贵金属加工产业 [2] 产业资源整合与服务优化 - 综保区强化与甘肃省内外贵金属龙头企业的深度合作，引导省内外贸资源向综保区集中集聚 [3] - 通过优化保税仓储服务流程，持续扩容黄金、白银保税仓储业务规模 [3] - 提升分拨中心在仓储管理、货物流转及供应链综合服务等方面的核心功能，有效帮助企业降低运营成本、提高周转效率 [3]

融资计划与资金用途 - 公司拟向特定对象发行A股股票募资不超过12.91亿元，用于科技创新平台建设、产业转型升级及补充流动资金 [2] - 募资将投向7个项目，总投资约25.32亿元，其中科技创新平台为重点方向，包括4亿元用于贵金属功能材料全国重点实验室平台建设、8400万元用于贵金属新材料AI实验室建设 [3] - 产业转型升级项目覆盖资源循环与精深加工，包括1.7亿元的贵金属二次资源富集再生现代产业基地、1.3亿元的贵金属二次资源绿色循环利用、8000万元的贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化、4000万元的铂抗癌药物原料药产业化项目 [3] - 本次定增中有3.87亿元募集资金将用于补充流动资金，凸显公司对外部资金的依赖 [6] 债务与财务风险 - 公司总资产达到197.95亿元，较年初145.44亿元激增36.10%，负债达到120亿元，资产负债率为61.01%，同比增长13.75% [5] - 短期借款从年初11.93亿元暴增178.11%至33.18亿元，应付票据从9.86亿元猛增222.77%至31.84亿元，公司正依赖加大短期融资与拉长供应商付款周期的方式支撑运营 [5] - 公司历史上多次依赖融资输血，包括2003年IPO募资2.72亿元、2011年定增募资超2.9亿元、2013年、2019年、2022年三次配股分别募资约7.17亿元、10.22亿元、18.54亿元，五次直接融资累计近42亿元，融资用途中偿债与补流占比颇高 [5] 盈利能力与经营效率 - 2025年上半年营业收入为295.54亿元，同比增长20.91%，但归母净利润仅3.25亿元，同比增长2.30%，扣非归母净利润为2.91亿元，同比微增0.47% [8] - 净利润率从去年同期1.3%下滑至1.1%，毛利率持续走低，上半年仅为2.19%，低于多数可比同行公司，且近三期半年报毛利率分别为3.5%、2.97%、2.19%，呈现持续下降趋势 [8] - 营业成本达289.06亿元，同比增长21.88%，增速超过营收，主要因贵金属原材料价格长期高位运行及重资产模式导致固定资产折旧与研发费用摊销侵蚀利润 [8] - 三大业务板块均呈现薄利特征：贵金属新材料制造收入84.27亿元，毛利率4.46%；资源循环利用收入107亿元，毛利率2.06%；贵金属供给服务收入104亿元，毛利率仅0.3% [9] 现金流与库存管理 - 经营活动产生的现金流量净额波动剧烈，近三期半年报分别为9.19亿元、-11.23亿元、10.95亿元，今年上半年由负转正主要因加强回款催收与增加票据支付延缓资金流出，而非主营业务盈利能力提升 [9] - 存货从年初43.30亿元飙升至73.91亿元，增幅高达70.67%，占总资产比重从29.77%上升至37.34%，公司解释为为下半年销售订单提前备货及贵金属价格上涨所致 [9] - 存货周转能力趋弱，近三期半年报存货周转率分别为5.51、5.07、4.93 [9] 行业背景与战略布局 - 公司围绕贵金属新材料制造、贵金属资源开发及循环利用、贵金属供给服务三大核心板块构建全产业链闭环 [3] - 扩产必要性源于新兴产业快速发展带动贵金属新材料市场需求攀升，以及国家政策大力支持新材料产业发展和科技创新 [3] - 贵金属材料加工制造行业本身具有低毛利率属性，且铂、钯等核心原材料价格长期高位运行，直接抬高生产成本 [8]

行业动态 - 兰州新区综合保税区贵金属进出口分拨中心正式投入运营 标志着进口贵金属加工业务实现零突破[1] - 该中心通过47.6公斤黄金进口加工业务积极探索产业链延伸 填补进口黄金加工业务空白[1] - 贵金属进出口额已超5亿元 持续推动外贸规模与质量双提升[1] 政策支持 - 综保区管委会与海关、商务局等多部门协同 提供一站式外贸指导并赴苏州调研学习[1] - 通过专题工作会议梳理业务流程与监管方案 赴海关总署专题汇报推动业务落地[1] - 从加工贸易手册办理到业务路径规划全方位破解实操难题[1] 战略规划 - 锚定贵金属进出口分拨中心建设目标 3月实现黄金白银保税物流业务零突破[1] - 持续强化招商引资 延伸产业链并提升产品附加值[1] - 推动区域经济高质量发展再上新台阶[1]