公司基本信息 - 证券代码 003009，证券简称中天火箭；债券代码 127071，债券简称天箭转债 [1] - 2025 年 6 月 11 日 15 点，长春净月产业基金投资有限公司人员参与特定对象调研，地点为公司三楼会议室，接待人员有党委副书记/董事会秘书宁星华、证券事务部部长许青山 [2] 主营业务结构 - 2024 年军品业务收入占比约 30%，民品业务占比约 70% [2] - 军品产品主要为小型制导火箭、探空火箭、军用耐烧蚀组件等 [2] 军品业务情况 - 2024 年公司军品业务整体同比增长 50%以上 [2] - 制导火箭产品围绕市场需求，推进产品系列化、多平台化发展，部分系列化型号已完成研制并推向市场 [2] 新材料领域布局 - 近年来研制开发了炭陶刹车盘、析氢电极等产品 [3] 业绩改善措施 - 推进“降本增效”，应用新工艺技术降低生产成本 [3] - 加强新产品研发，推进产品试验验证，开拓新应用领域 [3] - 加强业务市场开发，缓解市场竞争加剧带来的经营影响 [3] 商业航天领域合作 - 与商业航天公司提供耐烧蚀组件产品，业务保持稳定态势 [3]

军工板块市场表现 - A股三大指数集体回调 军工板块逆市上涨 航空航天ETF（159227）领涨军工类ETF 涨幅0 60% 持仓股中无人机涨超7% 天和防务 航天彩虹 安达维尔 国科军工 中兵红箭等股跟涨 [1] 军工行业驱动因素 - 以色列对伊朗袭击事件催化 现代战争中空中力量作用凸显 航空装备成为各国军队建设重点 行业技术门槛高 涉及高端技术和复杂工艺 在军工产业链中价值量占比较高 [1] - 低空经济 商业航天 深海科技 大飞机 军事智能化等大军工新域新质主题高度活跃 预计将持续深化和反复演绎 军工基本面有望持续回暖 主题活跃叠加业绩提振将推动军工整体行情 [2] 航空航天ETF产品特征 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 规模位于同指数第一 指数申万一级行业中军工行业占比达99 2% [1] - 国证航天指数集中度高于中证军工和中证国防指数 航空装备和航天装备领域占比更高 航空航天装备权重占比高达73% 远高于中证军工（40%）和中证国防指数（53%） [1]

市场表现 - 6月12日国防军工板块震荡走低 国证航天指数跌0.63% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）跌0.49% 换手率近5% 溢折率0.05% [1] - 成分股中航亚科技涨超6% 四创电子、国科军工、亚光科技跟涨 [1] 行业结构 - 国证航天指数超99%权重集中于国防军工行业 [1] - 航空装备与航天装备两大核心板块占比73% [1] - 深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] 商业航天发展 - 2025年中国商业航天加速产业化 前五月融资超10亿元人民币 [1] - 资本涌入火箭、卫星及eVTOL低空经济新赛道 [1] 机构观点 - 军工上游进入配置区间 关注军贸和航发产业链 [2] - 国内航空发动机产业体系完善 供应商能力提升 [2] - 航材国产化需求迫切 正从非关键系统向高价值零部件拓展 [2]

核心观点 - 公司完成2022年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销，共注销66,946股，占总股本的0.0147% [1] - 回购注销主要涉及4名离职激励对象及1名因子公司业绩未达标激励对象，分别注销59,640股和7,306股 [6][7] - 回购价格为调整后的45.62元/股，总支付金额为3,054,076.52元，资金来源为公司自有资金 [8] 激励计划决策程序 - 2022年11月通过董事会及监事会审议激励计划草案、考核办法及管理办法 [1] - 2023年3月获国务院国资委批复同意实施激励计划 [2] - 2023年3月完成激励对象公示并召开临时股东大会通过修订版议案 [3][4] - 2023年5月调整激励计划事项并完成限制性股票授予 [4] 回购注销执行细节 - 2025年1月董事会审议通过回购价格调整及部分股票回购注销议案 [5] - 2025年4月经两次临时股东大会审议通过回购注销议案 [5] - 2025年6月完成股份注销及注册资本变更，总股本减少至456,803,310股 [9] 股本结构变化 - 限售条件流通股减少66,946股，其中股权激励限售股占比从0.63%降至0.61% [9] - 无限售条件流通股占比从99.34%微增至99.36%，总股本变动后为100% [9] 对公司影响 - 回购注销不会对财务状况和经营成果产生重大影响，且不损害股东利益 [9] - 公司强调管理团队将继续为股东创造价值，激励计划仍可持续实施 [9]

公司产品特点 - 公司小型制导火箭具有精度高、附带伤害小、效费比高等特点 [1] - 受益于系列化研制，产品能较好满足新老客户需求 [1] 销售情况 - 2024年订单增长明显 [1] - 主要销售方式为军贸出口 [1] - 主要市场为海外市场 [1]

公司基本信息 - 证券代码 003009，证券简称中天火箭；债券代码 127071，债券简称天箭转债 [1] - 投资者关系活动时间为 2025 年 6 月 10 日 14:00 - 16:00，地点在公司会议室，接待人员有党委副书记/董事会秘书宁星华、证券事务部部长许青山 [2] 小型制导火箭业务 - 2024 年订单增长明显，原因是系列化研制使产品满足新老客户需求，主要销售方式为军贸出口，主要市场为海外 [2] - 订单数量和国际形势相关，未来有信心做好系列化、多平台化发展 [2] - 主导军品销售收入增长，2024 年毛利率为 37.4% [3][4] 其他业务情况 耐烧蚀组件业务 - 业务发展稳定，预计未来保持稳定态势 [4] 飞机碳陶刹车盘业务 - 公司是国内首批获飞机炭刹车盘零部件制造人批准书的单位之一，有生产、维修能力，目前业务体量占比较小 [5] 汽车碳陶刹车盘业务 - 正在积极推进相关试验，已完成多个车型的台架试验及客户试用验证 [6] 增雨防雹火箭及配套装备业务 - 是公司基本盘之一，发展稳定，国家重视，财政资金拨付优先级高，客户需求稳定，产品成熟度高、可靠性强、作业效果好，预计未来保持稳定发展 [6] 人影装备出口业务 - 正在积极拓展海外市场，焰条、烟炉等产品已实现小批量出口 [7] 炭/炭热场材料业务 - 2024 年行业供过于求状况未改善，该板块业务首次亏损，长远看光伏行业有希望迎来新发展 [8] 人影业务 - 2024 年营业收入下滑因客户开展库房安全改造，采购量暂时调整，2024 年底已完成相关工作，不影响未来业务 [8] 参与调研机构 - 国君资管赵已程、大摩基金李子扬、鹏华基金萧嘉倩、万家基金苏谋东、国都证券王义、大摩基金贾昌浩、华商基金张晓、兴业证券石康、兴业证券董昕瑞 [9]

A股大科技赛道回调 - 6月10日午后A股集体下跌 大科技赛道集体回调 航空航天ETF天弘（159241）跌2.02% 换手率超12% 溢折率0.10% 盘中频现溢价交易 [1] - 成分股表现分化 航天晨光涨超3% 上海瀚讯 华力创通飘红 [1] 航空航天ETF行业构成 - 航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数 国防军工行业权重超99% [1] - 航空装备与航天装备两大核心板块占73%权重 深度聚焦大飞机研制 低空经济 商业航天等新兴领域 [1] 军工外贸催化因素 - 印尼政府正评估采购中国歼-10战斗机 旨在提升空军现代化作战能力并兼顾国防预算性价比 [1] - 兴业证券认为军贸是拉动军工行业需求的重要补充 未来5-10年持续上行趋势明确 但项目落地周期长 不确定因素多 投资机会呈波段上行特点 [1] 行业估值与投资时点 - 申万宏源指出军贸装备进展验证将提升行业估值空间及上市公司业绩兑现能力 [2] - 结合半年报预期及"十五五"规划推动 军工后续将逐渐上涨 六月为最佳关注时点 [2]

军工板块市场表现 - 军工板块早盘震荡调整 航空航天ETF天弘（159241）跌1.35% 换手率达4.53% 盘中交投活跃 [1] - 成分股中 航天晨光涨超2% 振芯科技涨超1% [2] 航空航天ETF天弘（159241）跟踪指数特征 - 紧密跟踪国证航天指数 按申万一级行业分类 该指数国防军工行业权重超99% [2] - 申万二级行业分类中 航空装备与航天装备两大核心板块占据73%权重 [2] - 深度聚焦大飞机研制 低空经济 商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域 [2] 军工行业动态 - "枭龙"战机最新型号曝光 作为高性价比战斗机 成功出口多个国家 能够挂载先进空对空导弹及精确制导武器 [2] 行业研究观点 - 国防军工板块具备长期成长确定性 行业扰动因素已基本消除 下游需求呈恢复性增长 [2] - 2027年建设目标迫在眉睫 中长期目标提供明确指引 伴随需求恢复 产能结构逐步优化 板块有望大幅改善 [2]

核心观点 在5月CPI和PPI数据不及预期的情况下市场再度收阳，做空动能基本出清，多头控盘局面明显 操作上持股待涨为主，仓位较轻的可寻找低位补涨机会，稳健策略继续配置恒生科技ETF、有色金属ETF、创新药ETF、证券ETF等 [8] 宏观消息汇总 - 5月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.3% [4] - 两部门引导行业紧扣老年人特点及需求设计开发智能养老服务机器人产品 [4] - 5月我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，增长2.7%，其中出口增长6.3%，进口下降2.1% [4] 行业最新动态 - 火山引擎原动力大会即将召开，字节AI产业链相关个股有汉得信息、润欣科技等 [5] - “618”大促，美妆品类成电商平台销售主力军，相关个股有丸美生物、珀莱雅等 [5] - 卫星互联网产业进展提速，板块具备估值扩张潜力，相关个股有上海沪工、派克新材等 [5] 上市公司聚焦 - 陇神戎发控股孙公司国方检测获CNAS实验室认可证书，将对公司未来经营产生积极影响 [6] - 方盛制药中药创新药养血法风止痛颗粒获得药品注册证书 [6] - 福达合金控股股东一致行动人陈松乐增持公司股份7700股 [6] - 迈信林控股子公司签订11.84亿元算力服务合同，对公司2025年度或未来业绩产生积极影响 [6] 市场回顾及展望 - 6月9日大盘小幅高开后震荡上行，三大指数全线收涨，上证报收3399点，上涨0.43%，创业板指涨幅超1%，两市全天成交额1.29万亿，较上个交易日缩量1344亿 [7] - 化学制药、生物制品等涨幅居前，下跌板块只有铁路公路和贵金属，两市上涨个股超4200只，呈现普涨格局 [7] - 指数持续上攻形成五连阳，成交量开始温和放大，若增量资金能持续进场，有望摆脱箱体震荡向上突破 [7]

军工板块市场表现 - 航空航天ETF天弘（159241）开盘后快速拉升，现涨3 05%，成交额超2700万元，换手率达14 01% [1] - 成分股中国睿科技、中航沈飞涨停，振芯科技、四创电子、中航西飞等股跟涨 [1] - 该ETF紧密跟踪国证航天指数，其中国防军工行业权重超99%，航空装备与航天装备两大核心板块占比73% [1] 行业动态与催化剂 - 印尼政府正评估采购中国制造的歼-10战斗机以提升空军现代化作战能力，兼顾国防预算性价比 [1] - 国内无人装备、反无人系统、电子对抗等新质作战方式处于早期发展阶段，应用确定性较强，有望成为军工板块中长期高景气新驱动力 [2] - 军事智能化涉及情报处理、辅助决策、火力打击等全作战环节，是抢占战场先机的关键领域 [2] 机构观点与投资主线 - 2025-2027年内需外需均将大幅增长，军工发展或为未来重点，推荐内贸、外贸、自主可控三主线 [2] - 军工板块深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域产业链 [1]