股价表现 - 截至2025年8月12日15时，宏发股份最新股价为26 60元，较前一交易日上涨0 70元，涨幅2 70% [1] - 当日开盘价为26 12元，最高触及26 77元，最低下探至25 90元 [1] - 成交量为255500手，成交额达6 74亿元 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出402 70万元 [2] - 近五日主力资金净流入4659 49万元 [2] 股东结构 - 阿布扎比投资局在二季度增持537 30万股，截至6月底持股数量达2211 85万股，位列第四大股东 [1] - 8月11日境外投资者合计持有3 65亿股，占总股本比例24 976% [1] - 养老金账户在二季度增持，基本养老保险基金八零七组合和一五零二二组合合计持股2822 27万股 [1] 公司业务 - 主营业务为继电器研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于家电、汽车、电力等领域 [1] - 所属板块包括电网设备、新能源、新材料等 [1]

股价表现 - 截至2025年8月6日收盘，三友联众股价报12.37元，较前一交易日上涨0.16% [1] - 当日成交量为84309手，成交金额达1.04亿元 [1] 公司业务 - 三友联众属于电网设备行业，主营业务为继电器及相关产品的研发、生产和销售 [1] - 公司产品广泛应用于家电、汽车电子、工业控制等领域 [1] 大宗交易 - 当日发生一笔大宗交易，机构专用账户以11.04元/股的价格买入18.5万股 [1] - 成交金额204.24万元，较收盘价折价10.75% [1] 资金流向 - 8月6日主力资金净流出1722.72万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出4290.56万元 [1]

园区营商环境 - 江华高新区通过"随叫随到、不叫不到、服务周到、说到做到"的服务模式打造优质营商环境[1] - 提出"五心四到两保障"和"两联零跑五自由"的"母亲式服务"，区别于"保姆式服务"，强调无偿付出和情感投入[5][14] - 政府保持政策一致性和延续性，提供全周期全方位服务，增强企业信心[4][12] 企业案例与成效 - 湖南锐毅马达制造有限公司4年营收增长5倍，从2亿元增至10亿元[3] - 政府协助锐毅马达15天内解决用工短缺问题，招聘443名员工满足订单需求[3] - 湖南国梦科技有限公司从过渡厂房到自建产业园，吸引7家配套企业入驻，员工超1500人[8][9] - 江华晟瑞电子有限公司扎根14年，见证园区从起步到产业强县的发展历程[12] 产业集聚效应 - 锐毅马达带动5家上下游企业入驻江华，包括锐磁新材料科技、灰鲸智能科技等[4] - 江华打造"电机之城"产业集群，吸引东莞国梦电机等同行企业集聚[8][9] - 园区通过产业链协同发展，形成电机产业生态圈[4][8] 服务机制创新 - 实行全程帮代办，审批提速增效，涉企检查严格规范[15] - 企业对政府工作人员进行测评，暗访监管执法落实情况[15] - 颁布《江华瑶族自治县电机产业发展条例》，构建法治化营商环境[15] - 典型案例包括6分钟响应供水故障、12天实现荣鹤家居投产等[15]

公司业绩 - 宏发股份2025H1实现营收76 14亿元 同比增长17 26% [1] - 公司"7"类继电器产品优势进一步巩固和扩大 [1] - 开关电器 连接器 电容器 熔断器 电流传感器等"5+"产品扎实发展 [1] 产品表现 - 高压直流系列产品具备明显综合竞争优势 同比持续高速增长 [1] - 新能源汽车高压控制盒项目推进顺利 同比高速增长 [1] 行业背景 - 新能源汽车产销总量高速增长 [1]

业绩表现 - 2025年上半年实现营收83.47亿元，同比增长15.43%，归母净利润9.64亿元，同比增长14.19%，扣非归母净利润9.27亿元，同比增长17.85%，毛利率34.24%，同比-0.54pct [2] - 2025Q2单季度营收43.64亿元，同比增长15.51%，归母净利润5.53亿元，同比增长13.25%，扣非归母净利润5.46亿元，同比增长20.52%，毛利率34.67%，同/环比分别+0.03/+0.90pct [2] 核心业务发展 - 继电器产品2025H1营收76.14亿元，同比增长17.26%，"7"类继电器产品优势巩固，全球市占率第一，受益于智能家居、工业自动化、光伏、电表智能化及新能源汽车等领域需求增长 [3] - 高压直流系列产品具备综合竞争优势，新能源汽车高压控制盒项目推进顺利，同比高速增长 [3] 新兴业务拓展 - "5+"新门类产品（开关电器、连接器、电容器、熔断器、电流传感器）发展扎实，其中薄膜电容器发货量同比增长31%，电流传感器发货量同比增长36% [4] - 陶瓷方体直流快速熔断器HPE509获UL认证，熔断器业务有望通过标杆客户项目和新场景导入进入良性发展轨道 [4] 机构盈利预测 - 华安证券预测2025-2027年收入分别为163.71/188.92/217.70亿元，归母净利润19.61/22.81/24.87亿元，对应PE 18.3/15.7/14.4倍 [5] - 90天内9家机构给出评级（8家买入，1家增持），目标均价34.14元，中信证券最高目标价44.00元，国泰君安预测2027年净利润25.62亿元 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价24.53元，总股本1.46亿股，流通股本1.46亿股 [1] 核心业绩表现 - 2025H1营收83.47亿元（同比+15.43%），归母净利润9.64亿元（同比+14.19%），扣非净利润9.27亿元（同比+17.85%），毛利率34.24%（同比-0.54pct） [2] - 2025Q2单季营收43.64亿元（同比+15.51%），归母净利润5.53亿元（同比+13.25%），扣非净利润5.46亿元（同比+20.52%），毛利率34.67%（环比+0.90pct） [2] - 预计2025-2027年收入163.71/188.92/217.70亿元，归母净利润19.61/22.81/24.87亿元，对应PE 18.3/15.7/14.4倍 [5] 产品线发展 - 继电器产品2025H1营收76.14亿元（同比+17.26%），"7"类继电器全球市占率第一，受益于智能家居/工业自动化/光伏/新能源汽车等领域需求增长 [3] - 高压直流系列产品优势显著，新能源汽车高压控制盒项目同比高速增长 [3] - "5+"新门类产品中：薄膜电容器发货量同比+31%，电流传感器同比+36%，陶瓷方体直流快速熔断器HPE509获UL认证 [4] 财务预测 - 2025E毛利率36.3%（同比+0.1pct），ROE 16.5%（同比-0.7pct），每股收益1.34元 [7][9] - 2025E经营活动现金流27.57亿元，资本支出11.10亿元，现金净增加额28.46亿元 [9] - 2025E资产负债率37.5%（同比-1.8pct），流动比率3.00，速动比率2.27 [9]

专利技术 - 三友联众集团股份有限公司与明光三友电力科技有限公司联合申请了一项名为"继电器"的专利，公开号CN120413364A，申请日期为2025年04月 [1] - 该专利涉及一种新型继电器结构，包括磁路系统、磁路结构等组件，通过优化磁路设计使继电器在断电后仍能保持闭合状态 [1] - 专利技术通过在骨架上设置特殊磁路结构，形成第一磁路和第二磁路，其中第一磁路的磁能大于第二磁路，这是实现断电保持功能的关键 [1] 公司概况 - 三友联众集团股份有限公司成立于2008年，位于东莞市，注册资本32010.3998万人民币，主要从事电气机械和器材制造业 [2] - 该公司对外投资15家企业，参与23次招投标，拥有93条商标信息、612条专利信息和68个行政许可 [2] - 明光三友电力科技有限公司成立于2010年，位于滁州市，注册资本2000万人民币，同样从事电气机械和器材制造业 [2] - 该公司对外投资2家企业，参与12次招投标，拥有95条专利信息和18个行政许可 [2]

投资评级 - 宏发股份(600885 SH)当前投资评级为"买入" 与上次评级一致[1] 核心财务表现 - 2025H1实现营业收入83 47亿元 同比+15 43% 归母净利润9 64亿元 同比+14 19% 扣非归母净利润9 27亿元 同比+17 85%[1] - 2025Q2单季度营业收入43 64亿元 同比+15 51% 归母净利润5 53亿元 同比+13 25%[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为19 7/22 7/26 0亿元 同比增长21%/16%/15%[4] - 2025年7月30日市值对应PE估值分别为18倍(2025年)和16倍(2026年)[4] 业务板块分析 继电器业务 - 消费电子继电器稳步增长 信号继电器快速增长[4] - 工业继电器景气度持续复苏[4] - 电力继电器业务同比持平[4] - 汽车高压直流继电器持续高增长 受益于欧洲新能源车渗透率提升[4] 新业务发展 - 低压电器领域开拓新能源 工业及电网市场 形成新增长点[4] - 星载射频连接器支持卫星互联网技术试验卫星发射 验证产品可靠性[4] - 2025H1电流传感器发货量同比增长36% 薄膜电容器发货量同比增长31%[4] 财务预测 利润表 - 预计2025-2027年营业总收入分别为165 92/186 78/207 96亿元 同比增长17 7%/12 6%/11 3%[3] - 预计同期毛利率维持在35 9%-36 2%区间[3] - ROE水平稳定在16 7%-17 3%之间[3] 资产负债表 - 预计2027年总资产达292 34亿元 较2025年增长30 4%[5] - 货币资金预计从2025年的49 89亿元增长至2027年的92 21亿元[5] 现金流量 - 预计2025-2027年经营活动现金流分别为30 22/36 78/36 87亿元[5] - 资本支出预计维持在9-13亿元/年水平[5]

财务表现 - 25H1归母净利润9 64亿元 同比增加14 19% [1] - 25Q2归母净利润5 53亿元 同比增加13 25% [1] - 25Q2毛利率34 67% 同比提升0 03pct [1] - 25Q2净利率16 82% 同比提升0 01pct [1] 经营效率 - 25H1人均销售回款65 4万元 同比增长8 9% [1] 研发创新 - 完成新品研发项目462项 完成率90% [1] - "5+"产品开发项目占比近45% [1] - 25H1专利申请587项 同比增长10 55% [1] 市场地位与估值 - 公司是全球继电器龙头 [1] - 新门类产品发展势头强劲 [1] - 7月29日收盘价对应25-27年PE分别为18/15/13x [1]

股价表现 - 截至2025年7月29日收盘 三友联众股价报11 55元 较前一交易日下跌1 62% [1] - 当日成交金额为0 70亿元 换手率为2 65% [1] 公司业务 - 三友联众属于电网设备 新能源车等板块 [1] - 公司主营业务为继电器及相关产品的研发 生产和销售 [1] 大宗交易 - 2025年7月29日发生一笔大宗交易 机构账户卖出167 07万股 [1] - 成交金额1921 32万元 成交价11 50元 较收盘价折价0 43% [1]