早在2015年，奥立思特就曾经登陆新三板，却于2020年终止挂牌。根据公告，终止挂牌系"因长期发展 战略和业务发展需要"。 如今，奥立思特再次在新三板挂牌，并拟冲刺北交所上市。从业绩上看，2022年至2024年（以下简称报 告期），奥立思特营收分别为6.23亿元、5.39亿元和6.67亿元，同期净利润分别为8932.82万元、5269.91 万元和7573.54万元。2023年，公司营收和净利润分别下滑13.51%和41.01%。 根据招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）显示，2022年至2025年一季度，奥立思特业绩呈现持续 波动态势：2023年归母净利润同比下滑超四成，2025年一季度归母净利润同比下降31.5%。 业绩波动背后是公司发展存在多重隐忧。《每日经济新闻》记者注意到，公司核心产品即电机近两年价 格持续下滑；此外，碎纸机等电机终端应用设备2024年产能利用率跌至58.04%。 在启动北交所上市工作之前的2024年末，奥立思特刚刚大额分红8000余万元，这一数据超过了公司2024 年全年净利润7573.54万元。其中，超八成进入了公司实际控制人父女以及其他三名自然人股东的腰 包。 2023年全年 ...

CPI数据 - 6月CPI同比上涨0.1%，为今年以来首次由降转涨 [1][2] - 核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，创近14个月新高 [1][2] - 食品价格同比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中牛肉价格结束28个月连续下降转为上涨2.7%，猪肉价格下降8.5% [2] - 食品价格环比下降0.4%，降幅小于季节性水平0.5个百分点，鲜果价格下降3.3%，蛋类价格下降2.9%，畜肉类价格下降0.6%，鲜菜价格上涨0.7%，水产品价格上涨0.7% [2] 工业消费品与服务价格 - 工业消费品价格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响比上月减少约0.18个百分点 [3] - 国内成品油价格6月两次上调，带动能源价格上涨 [3] - 服务价格同比上涨0.5%，涨幅保持稳定，房租价格上涨0.1% [3] - 部分高频数据显示7月服务消费指标如观影人次与航班执飞数量呈现上行迹象 [3] PPI数据 - 6月PPI同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点，环比下降0.4% [1][4] - 黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4%，合计影响PPI环比下降约0.18个百分点 [4] - 煤炭加工价格下降5.5%，煤炭开采和洗选业价格下降3.4%，合计影响PPI环比下降约0.15个百分点 [4] - 国际原油价格6月均值环比上涨9.1%，CRB指数环比上涨2.9% [4] 行业价格变动 - 汽柴油车整车制造价格环比上涨0.5%，新能源车整车制造价格环比上涨0.3%，同比降幅分别收窄1.9和0.4个百分点 [5] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点，锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点 [5] - 生活资料中一般日用品和衣着价格同比分别上涨0.8%和0.1%，耐用消费品价格下降2.7%，降幅收窄0.6个百分点 [5] - 集成电路封装测试价格同比上涨3.1%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.4%，微波通信设备价格上涨1.3%，航空航天器及设备制造价格上涨1.1%，服务器价格上涨0.9%，微特电机及组件制造价格上涨0.6% [5] PPI展望 - 生产资料价格自6月中旬呈现低位回升迹象，6月PPI同比降幅或是年内最低水平，下半年同比降幅有望逐步收窄 [6]

CPI走势分析 - 6月CPI同比由降转涨0.1%，结束连续4个月下降趋势，主要受工业消费品价格回升影响[1][2] - 核心CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大0.1个百分点，创14个月新高[2] - 食品价格同比下降0.3%但降幅收窄，非食品价格上涨0.1%[2] 工业消费品价格变化 - 工业消费品价格同比降幅收窄至0.5%（上月1.0%），对CPI下拉影响减少0.18个百分点[2] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI上涨0.21个百分点[2] - 铂金饰品环比上涨12.6%，创10年月环比最大涨幅[3] - 汽车价格降幅收窄：燃油车和新能源车同比分别下降3.4%和2.5%，降幅为28个月和26个月最小[2] PPI及行业价格动态 - PPI同比降幅扩大0.3个百分点，但部分行业价格企稳回升[1][5] - 新能源车整车制造价格环比上涨0.3%，同比降幅收窄0.4个百分点[5] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点[5] - 锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点[5] 消费与制造领域亮点 - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨13.1%，体育用品制造上涨0.7%[5][6] - 集成电路封装测试价格同比上涨3.1%，可穿戴智能设备上涨1.4%[6] - 航空航天器及设备制造价格上涨1.1%，服务器价格上涨0.9%[6]

CPI同比由降转涨 - 6月CPI同比上涨0.1%，结束此前四个月负增长 [1][3] - 核心CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大0.1个百分点，创近14个月新高 [1] - 工业消费品价格同比降幅收窄至0.5%，对CPI下拉影响减少0.18个百分点 [3] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI上涨0.21个百分点 [3] - 食品价格同比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点，牛肉价格结束28个月下降转为上涨2.7% [3] PPI同比降幅扩大 - 6月PPI同比下降3.6%，降幅扩大0.3个百分点 [1][5] - PPI环比下降0.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4% [5] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2% [5] - 集成电路封装测试系列价格同比上涨3.1%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.4% [6] - 微波通信设备价格上涨1.3%，航空航天器及设备制造价格上涨1.1% [6] 行业价格变化 - 汽柴油车整车制造价格环比上涨0.5%，同比降幅收窄1.9个百分点 [1] - 新能源车整车制造价格环比上涨0.3%，同比降幅收窄0.4个百分点 [1] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点 [1] - 锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点 [1] - 服务器价格上涨0.9%，微特电机及组件制造价格上涨0.6% [6] 政策与市场影响 - 扩内需、促消费政策显效，核心CPI持续回升 [1][3] - 全国统一大市场建设推进，部分行业价格同比降幅收窄 [5] - 新动能积聚带动高技术行业价格上涨，如高端制造和数字经济 [6] - 出口交货值占制造业增加值比重约45%，国际经贸环境对工业品价格影响显著 [6] - 宏观政策组合效应将推动价格合理回升，重点关注房地产支持政策和关税谈判进展 [6][8]

交易数据 - 截至2025年7月4日收盘，微光股份报收于33.72元，下跌1.92%，换手率5.7%，成交量6.6万手，成交额2.24亿元 [1] - 7月4日资金流向：主力资金净流出3598.91万元，游资资金净流出1487.04万元，散户资金净流入5085.95万元 [1][4] 董事会决议 - 审议通过继续开展商品期货套期保值业务，保证金最高占用额不超过3000万元，最高持仓合约金额不超过23000万元，有效期12个月 [1][6][8] - 审议通过开展外汇衍生品交易业务，占用金融机构授信额度不超过4000万元，最高持仓合约金额不超过80000万元，有效期12个月 [1][5][9][10] - 审议通过使用不超过60000万元闲置自有资金进行委托理财及证券投资，单笔委托理财不超过5000万元，有效期12个月 [1][11] - 审议通过为子公司微光（泰国）有限公司提供不超过6000万元的担保，有效期12个月 [1][7] - 审议通过召开2025年第一次临时股东大会 [1] 监事会决议 - 监事会同意继续开展商品期货套期保值业务，认为有利于锁定产品成本 [2][6][8] - 监事会同意开展外汇衍生品交易业务，认为有助于规避汇率或利率波动风险 [2][5][9][10] - 监事会同意使用不超过60000万元自有资金进行委托理财及证券投资，以提高资金使用效率 [2][11] - 监事会同意为子公司微光（泰国）有限公司提供不超过6000万元的授信担保额度 [2][7] 股东大会通知 - 将于2025年7月23日召开2025年第一次临时股东大会，采取现场投票与网络投票相结合的方式 [3] - 股权登记日为2025年7月16日，会议地点为杭州市临平区东湖街道兴中路365号公司行政楼一楼会议室 [3] - 审议议案包括：继续开展商品期货套期保值业务、开展外汇衍生品交易业务、使用部分闲置自有资金进行委托理财及证券投资、为子公司提供授信担保额度 [3] 外汇衍生品交易业务 - 公司产品出口占比超过50%，主要采用外币结算，拟开展外汇衍生品交易业务以防范外汇汇率及利率波动风险 [4][5][9][10] - 交易品种包括远期结售汇、人民币和其他外汇的掉期业务、远期外汇买卖、外汇掉期、外汇期权等 [5][9] - 交易对手为具有外汇衍生品交易业务经营资格的金融机构 [5][9] - 资金来源为自有资金，不进行投机和套利交易 [5][9][10] 商品期货套期保值业务 - 铜和铝是公司主要原材料，价格波动对公司生产经营有较大影响 [6][8] - 将在上海期货交易所进行铜期货和铝期货合约的套期保值业务 [6][8] - 资金来源为自有资金，不涉及募集资金或银行信贷资金 [6][8] - 已制定《期货业务管理制度》，成立期货套期保值业务领导小组 [6][8] 子公司担保 - 为子公司微光（泰国）有限公司提供不超过6000万元的担保，担保方式包括保证担保、抵押担保、质押担保等 [7] - 微光（泰国）有限公司成立于2022年7月5日，注册地为泰国罗勇府，注册资本9亿泰铢 [7] - 公司直接持股98%，间接持股2%，合计100% [7] - 微光泰国最近一期资产负债率为15.34%，2025年3月31日资产总额20617.03万元，负债总额3163.10万元，净资产17453.93万元 [7] 闲置资金理财 - 拟使用不超过60000万元闲置自有资金进行委托理财及证券投资，其中委托理财单笔购买金额不超过5000万元 [11] - 投资种类包括委托专业理财机构进行投资或购买相关理财产品，以及新股配售或申购、股票及存托凭证投资、债券投资等 [11] - 资金来源为公司及控股子公司闲置自有资金 [11] - 旨在提高闲置自有资金的使用效率，争取增加现金资产收益 [11]

CPI数据 - 4月CPI同比下降0 1% 降幅与3月相同 环比由3月下降0 4%转为上涨0 1% [1] - 能源价格同比下降4 8% 降幅比3月扩大2 2个百分点 其中汽油价格同比下降10 4% 影响CPI同比下降约0 38个百分点 [1] - 核心CPI同比上涨0 5% 涨幅保持稳定 服务价格同比上涨0 3% 消费品价格同比由上月下降0 4%小幅回升至下降0 3% [2] PPI数据 - 4月PPI同比下降2 7% 降幅比3月扩大0 2个百分点 环比下降0 4% 降幅与3月相同 [1][2] - 国际输入性因素和国内部分能源价格季节性下降导致PPI环比下降 [2] 食品价格 - 4月食品价格同比降幅收窄 环比上涨0 2% 涨幅高于季节性水平 牛肉价格环比上涨3 9% 海水鱼价格环比上涨2 6% [2] 出行服务价格 - 出行服务价格回升明显 飞机票 交通工具租赁费 宾馆住宿和旅游价格分别环比上涨13 5% 7 3% 4 5%和3 1% [2] 消费品行业 - 消费品以旧换新等政策带动部分行业价格回升 家用洗衣机价格同比降幅比3月收窄0 3个百分点 食品制造业 新能源乘用车价格同比降幅均收窄0 2个百分点 [2] 高技术产业 - 高技术产业发展带动相关行业价格上涨 可穿戴智能设备制造价格同比上涨3 0% 飞机制造价格同比上涨1 3% 微特电机及组件制造价格同比上涨1 2% [3] - 集成电路封装测试系列价格同比上涨2 7% 半导体器件专用设备制造价格同比上涨1 0% [3] 政策影响 - 近期降准降息等一揽子金融政策出台 为后续价格合理回升提供支撑 [1] - 扩内需 促消费等政策效应逐步显现 [2] - 预计财政加力促消费等增量政策将出台 对后续物价走势带来支撑 [3]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 2025年是十四五收官之年，全力以赴、冲刺攻坚，“一年补三年欠账”牵引产业链弹性；中期面向十五五及2027建军百年目标，务期必成，十五五继续加码军工，军贸打开成长天花板、国企改革促效率提升、军事AI规模化部署引领作战模式升级，中国军工资产将迎来景气重估、资产重估和科技能力重估 [172] - 要重点关注上游配套环节，二季度业绩兑现与环比明显改善是大概率事件，三季度产业链多环节协同验证，主机厂届时也会有合同负债等现金到账证据，当下先看原材料元器件等上游配套环节的示范带动作用 [172] - 收官之年以“补欠账”为贝塔主线，首推航天电器、菲利华等；中长期优选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的，如中航光电、中航高科等 [172] 根据相关目录分别进行总结 七月金股航天电器：深耕航天受益，景气反转，激励推动经营稳步提升 - 背靠航天江南集团深耕航天防务电子元器件领域，70%以上产品销售给高端客户，军品覆盖全部军工装备领域 [12] - 形成集团化、跨地域专业布局，在研发、生产、销售环节均实现跨地域布局，分工明确深度聚焦 [16] - 聚焦连接与控制，主要产品包括高端连接器等，是航天防务连接器细分领域核心骨干企业，2024年营收同比下滑19.08%，连接器和电机业务占2024全年营收比重达89.64% [21] - 内生培养管理层接任，自主能力提升保障战略落实持续性，近2任董事长均为公司自主培养 [24] - 2021年定增扩产项目在2024年底已完工，部分项目剩余未投入募集资金为尾款及质保金等 [28] - 股权激励目标下，2025年业绩目标或不低于8.52亿元，股权激励落地调动积极性，助力公司高质量发展 [31] 无人装备：渐入战场中央为不可或缺力量，AI蓬勃发展牵引迭代升级 - 无人系统百年发展渐入战场中央，战争驱动作战体系无人方向变迁，无人机从战场边缘走向中心，任务载荷和自主能力不断提升 [40] - 现代无人机受益技术进步体系百花齐放，体系已形成庞大体系，可大致分为四类，美国国防部也有相关分类 [42] - 纳卡冲突中阿塞拜疆无人机深度参与，取得压倒性战损成果，创造了无人机在现代战争中的一系列第一 [46] - 俄乌冲突中，由飞机和无人机主导的空袭在战争中后期数量明显增多，而导弹等弹药主导的爆炸事件在中后期显著回落 [50] - 现代反无体系持续威胁无人机生存，AI加持提升无人机战场生存能力，人工智能加持的无人机可反制电子战系统 [54] - 美国加速研发AI加持的CCA项目，未来无人机成长空间打开，预计2029年CCA项目研发经费将达31.72亿美元，已选定供应商 [59] - 2028年中国军用无人机市场空间或将超过400亿元，小型无人机也是重要需求方向，乌克兰采购量大幅增加 [64] - 无人机上游与传统航空制造上游相似，下游静待基本面反转，军用无人机主要主机厂集中在部分上市公司，民营企业在工业和消费级无人机领域占重要位置 [67] 水下攻防：UUV领航新质装备发展，未来十年美军市场或超五百亿美元 - UUV为水下无人智能作战装备，品类多样应用广泛可灵活部署，具有较强自主性，用3个判据确定自主能力 [74] - UUV易隐蔽、费效比高、支持分布作战，为新质非对称战斗力，采购成本低，执行任务可节省成本，支持分布式海上作战 [85] - 美军水下攻防体系先发建设，UUV统筹发展已成建制实战运用，已发布多版规划，成立专项办公室，UUV已进入成建制实战运用阶段 [89] - 我国UUV产学研用一体化融合发展，基础坚实，中科院沈阳自动化研究所、哈尔滨工程大学、中国船舶工业集团等有相关成果 [93] - 基于三大需求测算未来十年美军UUV市场空间超五百亿美元，美军UUV主要任务包括ISR、MCM和ASW，测算共需3057台，市场空间达531亿美元 [96] - UUV组成复杂，研发与生产涉及产业链上下游多个环节，包括结构加工制造、核心分系统和下游总装环节 [99] 数据链：体系化作战互联互通底座，技术迭代场景多元赋能OODA提速 - 数据链除“承载”功能外还需承担处理和应用功能，将数字化战场节点等耦合在一起，构成数据流转网络，实现信息资源共享，提高OODA循环速度和协同作战能力 [104] - 数据链在空战、精确打击等可成倍提升作战效能，贝卡谷地空战中以军取得81:1的空战结果核心归因于数据链 [109] - 美军建立J系列数据链，Link - 16空间达423亿美元，作战平台搭载、弹载、单兵用数据链市场空间分别约为141.44亿美元、112亿美元、170亿美元 [112][116] - 十四五数据链快速发展，中电科及核心企业参与建设，中国电科在数据链领域有多项成果，多家上市公司业务涉及数据链 [121][124] 高超飞行器：远域慑止强敌之杀手锏，打击提速催生热冲击防护等刚性需求 - 高超武器为远域拒止战略核心，海外实战凸显高超武器强突防，飞行速度超5马赫且具机动能力，结合了弹道导弹速度与巡航导弹机动能力，难追踪 [130] - 俄军已实战使用多款高超导弹，美军多路线并进加码高超研发，俄罗斯列装多款高超导弹并投入实战，美军同步开发多款高超音速武器并成功试射部分型号 [140][146] - 我国高超武器平台已亮相装备，导弹气动加热催生热护新需求，东风 - 17等多款高超声速导弹、实验平台公开亮相，高超声速导弹面临气动热效应等挑战，随速度及航程提升石英纤维应用有望拓展至弹体结构 [151][161][166] 十四五务期必成：甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升核心标的 - 最新观点强调短中期兼顾，短期2025年是十四五收官之年牵引产业链弹性，中期面向十五五及2027建军百年目标，中国军工资产将迎来重估，要重点关注上游配套环节 [172] - 选股思路上，收官之年首推航天电器、菲利华等；中长期优选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的，如中航光电、中航高科等 [172] - 推荐配置组合包括超配含“弹”量、无人化装备体系、军事AI、水下攻防体系、军贸、下一代战机产业链、国企改革并购重组等相关标的 [172]

收购进展 - 浙江荣泰完成对狄兹精密51%股权的收购 并完成工商变更手续 [2] - 狄兹精密专注于智能机器人研发 工业机器人制造 精密传动产品等领域 在滚珠丝杠 行星滚柱丝杠等产品上具有较高知名度 [2] - 此次收购有助于公司快速进入精密传动 智能装备 人形机器人等新兴领域 增强盈利能力 抗风险能力和可持续发展能力 [2] 业务协同 - 收购将推动公司业务从绝缘材料向下游智能装备领域延伸 形成"云母制品+机器人"的协同布局 [2] - 狄兹精密并表将直接增加公司营收规模 未来有望通过产业链成本优化提升企业盈利 [2] - 机器人新业务将与现有业务形成强协同效应 现有客户资源 销售渠道可为机器人业务提供支撑 [3] 战略布局 - 公司5月出资2000万元设立浙江荣泰智能机器人有限公司 加快推进机器人业务市场化 产业化进程 [3] - 公司机器人战略布局正在积极有序推进 与国内外主要机器人客户的人形机器人项目研发 生产 交付工作进展顺利 [3] - 机器人技术的应用将提升整体生产效率 进一步增强公司市场竞争力 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入11.35亿元 同比增长41.80% 净利润2.30亿元 同比增长34.02% [3] - 核心业务新能源产品营收达8.98亿元 同比增长56.24% 营收占比提升至79.12% [3]

公司股权激励计划概述 - 公司为青岛豪江智能科技股份有限公司，成立于2017年7月24日，注册资本18,120万元，主营业务包括微特电机及组件制造、智能控制系统集成等 [3] - 公司拟实施2025年限制性股票激励计划，采用第二类限制性股票形式，标的股票来源为二级市场回购的A股普通股 [9] - 激励计划拟授予总量186万股，占公司总股本1.03%，其中首次授予167万股（0.92%），预留19万股（10.22%） [10] 激励对象与分配 - 激励对象共计28人，包括高级管理人员和核心业务人员，不包括独立董事、监事及持股5%以上股东或实控人亲属 [6] - 核心业务人员26人获授155万股，占授予总量83.33% [11] - 激励对象需满足与公司存在聘用或劳动关系，且不存在违法违规等负面情形 [7] 激励计划时间安排 - 计划有效期最长48个月，自授予日起算 [13] - 首次授予限制性股票需在股东大会通过后60日内完成 [13] - 预留部分需在股东大会通过后12个月内明确授予对象 [10] - 限制性股票分两期归属，每期50%，首次授予后12个月开始第一期归属 [14] 计划合规性 - 公司为依法设立并有效存续的上市公司，具备实施股权激励的主体资格 [3][4] - 激励计划内容符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》等法规要求 [19] - 公司已承诺不为激励对象提供任何形式的财务资助 [24] - 计划尚需履行股东大会审议等程序，需经出席会议股东所持表决权2/3以上通过 [22]

报告公司投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 卓尔博项目落地稳步推动，预计2026/2027年全年并表为公司利润增厚1.11/1.23亿元 [3] - 2025年第一季度业绩同比稳健增长，营收16.66亿元，同比增长1.41%，归母净利润2.57亿元，同比增长10.94% [3] - 公司优势在于优秀治理能力和优质客户资源，未来增长点包括大件产品放量、扩品类、转型具身智能领域 [3] - 暂不考虑创新业务、卓尔博项目和配套融资，预计2025/2026/2027年营收分别为81.43/99.14/116.70亿元，归母净利润分别为11.13/13.73/16.46亿元，维持“优于大市”评级 [3] 报告事项总结 卓尔博项目进展 - 2025年5月26日，公司收到上交所受理发行股份购买资产并募集配套资金申请的通知，同步披露报告书草案 [2][5] - 收购卓尔博71%股权，交易价格约11.18亿元，现金支付约5.03亿元，股份支付约6.15亿元，募集配套资金5.2亿元 [8][9] 业绩情况 - 2025年第一季度营收16.66亿元，同比增长1.41%，环比减少5.99%；归母净利润2.57亿元，同比增长10.94%，环比增长30.11% [3][17][21] - 2024年全年营收67.46亿元，同比增长13.24%；归母净利润9.40亿元，同比增长2.86% [17][21] 业务结构 - 营收几乎都来自压铸件业务，海外和国内业务较平衡，海外业务占比从2020年的68.62%降至2024年的51.26% [32] - 除2021年外，年度毛利率稳定在27%-30%，2024年为27.65%，2025年第一季度为28.73% [28] - 期间费用率稳中下降，管理费用率从2020年的7.92%降至2024年的5.41%，研发费用率稳定在5%左右，销售费用率2024年起下降 [37] 公司优势与增长点 - 客户结构优秀，核心客户覆盖全球知名Tier1公司、国内科技企业和新能源主机厂 [44] - 治理能力优秀，实施全新绩效管理和薪酬管理体系，2024年第六期限制性股票激励计划首次授予完成 [45] - 主业增长点包括新能源车时代大件产品增量、锌镁合金产品增量，积极扩充全球产能 [49] - 积极拓品类，收购卓尔博股权，后续有望持续吸纳优质产业资源 [51] - 在具身智能领域有三条投入路径，成立瞬动机器人子公司 [51] 盈利预测与估值 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为81.43/99.14/116.70亿元，同比增速分别为20.7%/21.7%/17.7% [3][54][60] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为11.13/13.73/16.46亿元，同比增速分别为18.4%/23.4%/19.9% [3][55][60] - 预计2025-2027年EPS分别为1.13/1.39/1.67元，对应PE分别为13.4/10.9/9.1倍 [3][60] - 公司当前市值对应2025-2027年PE低于对标公司平均和中位数 [57]