报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 年 11 月末社融同比增长 8.5%、M2 同比增长 8%，高于 GDP 和 CPI 预期目标及两者之和，也高于 2025 年前三季度名义 GDP 增速，体现金融有力支持实体经济，且货币政策适度宽松[1] - 对金融数量目标的关注正被逐步淡化，是构建科学稳健货币政策体系的举措[2] - 建议投资者分析金融总量数据时做到“看淡、看全、看明白”[3] 根据相关目录分别进行总结 金融数据：看淡、看全、看明白 - 2024 年 12 月中央经济工作会议提出使社融、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标匹配，2025 年 GDP 预期增长 5%左右、CPI 涨幅 2%左右[1] - 过去多年中央经济工作会议皆有类似提法，但 2025 年 12 月 11 日新闻稿未出现，显示对数量目标关注淡化[2] - 未来金融总量数据仍有观测和参考意义，分析时应“看淡”，因经济结构转型和盘活金融资源，金融总量指标与经济增长关系变化，增速下降正常，勿纠结[3] - 分析时要“看全”，人民币贷款增量是衡量指标，但银行支持实体经济不止贷款，非银金融机构也服务实体经济，分析资金规模宜用社融和广义货币指标[3] - 分析时需“看明白”，既要关注金融数据表观读数，更要考量背后内在逻辑，如还原基数效应、季节性效应及地方政府化债、中小金融机构化险的影响[4]

会议提出的五个"必须"，是新形势下做好经济工作的根本遵循。其中"必须充分挖掘经济潜能"被置于首 位，深刻体现出我国在"十五五"期间坚持以经济建设为中心，加快构建新发展格局、着力推动高质量发 展的坚定决心。从经济发展目标来看，2026年我国将持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长， 重点在质的有效提升上取得更大突破。而"必须以苦练内功来应对外部挑战"，则是基于"外部环境变化 影响加深"的形势研判作出的必然选择。 山西证券（002500）执委会委员兼研究所所长刘军认为，2026年我国经济增长动能有望进一步夯实，发 展方向上将坚持内需主导、创新驱动，更加注重供需良性互动。随着改革与政策协同效应的持续增强， 明年宏观政策将更趋积极有为，重点领域改革攻坚不断深化，通过着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预 期，经济运行态势和市场预期有望持续向好。 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议全面总结2025年经济工作，分析当前经济形势，并 系统部署2026年经济工作。 一、深挖内需潜能：构建消费与投资良性互动格局 （一）多维度释放消费潜力 我国消费市场蕴藏的巨大潜能有望进一步释放。会议明确提出"深入实施提振消费专 ...

【环球网财经报道 记者谭雅文】当前，银行理财公司在新股市场表现活跃，两家机构多次获配。根据沐曦股份12月9日发布的公告，宁银理财和兴银理财旗 下10只产品成功获配。这是两家理财公司近期第二次参与新股配售，此前在摩尔线程的网下发行中，两家旗下共9只产品入围，单只产品最高获配金额达 151.86万元。值得注意的是，该股上市后表现强势，五个交易日累计涨幅超700%。 | 产品名称 | 兴银理财富利兴成阿尔法日开 1 号混合类理财产品 | 产品名称 | 兴银理财富利兴成阿尔法日开1号混合类 | | --- | --- | --- | --- | | 产品代码 | 9SY06010 | 产品代码 | 9SY06010 | | 全国银行业理财信息登记系统登记编码 | Z7002024001990 | 全国银行业理财信息登记系统登记编码 | Z7002024001990 | | 产品运作方式 | 开放式 | 产品运作方式 | 开放式 | | 产品募集方式 | 公募 | 产品募集方式 | 公募 | | 投资类型 | 混合类 | 投资类型 | 混合类 | | 报告期末产品份额总额 | 353.162.845.46 份 | 报告 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次利润分配方案经兴业证券股份有限公司（以下简称"公司"）2025年6月23日召开的2024年年度股东 大会授权，2025年10月30日召开的公司第六届董事会第三十五次会议审议通过。 二、分配方案 1.发放年度：2025年中期 2.分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简 称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3.分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本8,635,987,294.00股为基数，每股派发现金红利0.05元（含 税），共计派发现金红利431,799,364.70元（含税）。 三、相关日期 ■ 1.实施办法 无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日上海证券交易所收 市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发。已办理指定交易的投资者可于红 利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海 ...

从融资端看，当前，间接融资占比较高而直接融资占比偏低的格局尚未得到根本改变，难以满足更好服 务新质生产力发展的迫切要求。 "截至2025年6月，直接融资占比为31.1%，仍有较大提升空间；银行业资产占金融机构总资产比重超 90%，银行贷款占企业融资比例较高，且间接融资体系与科技企业'轻资产、高风险'特性错配。"清华大 学国家金融研究院院长田轩说。 田轩分析，长期来看，间接融资主导的结构不利于科技创新，直接融资则是创新发展的高效金融工具。 市场化发行制度改革，能有效缓解企业融资约束，促进创新企业发展，是提高直接融资比重、优化融资 结构的关键。 资本市场不仅是企业融资的平台，更是引导社会资本配置、促进居民财产性收入增长的重要渠道。因 此，推动从过往一定程度上存在的"重融资、轻投资"倾向，转向"投融资并重"至关重要。 中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，未来有望聚焦资本市场投融资功能，加强对长期投 资、理性投资的引导，积极吸引长线资金入市，完善股票市场内在稳定机制，加强股东回报力度，强化 对违法违规行为的源头监管。 资本市场的"投融资一体化"生态建设将成为重点。招联首席研究员董希淼表示，从过去的"融资主导" ...

事件概述 - 上海财经大学上财浦发金融创新研究院与上海科创银行联合成立科创金融研究中心 并于同日举办“潮涌东方论坛”探讨科创新格局下的金融创新 [1] 合作方与平台定位 - 中心由上海财经大学上财浦发金融创新研究院与上海科创银行联合主办 旨在整合学术研究、人才培养与产业实践、金融资源网络优势 [1] - 中心定位为协同、开放、创新的高水平研究平台 致力于为中国科技创新与科创金融发展贡献力量 [1] - 此次合作是“产学研政金”五维联动协同创新模式的有益探索 [1] - 中心的成立为各方搭建了一个深度合作的优质平台和合作契机 [2] 论坛核心观点与行业洞察 - 当前科技创新呈现多学科交叉融合、应用场景不断拓展的特点 对金融行业提出了更高要求 [2] - 金融行业需要不断创新服务模式和产品 以满足科创企业多样化的融资需求 [2] - 论坛从创投视角解读了当前科创投资的最新动态与未来发展趋势 [2] - 生物医药、量子计算、具身智能等前沿科技领域被指出具有无限潜力 [2] 未来规划与目标 - 未来将依托该中心平台 深化双方紧密合作 整合各方资源 [3] - 计划优化金融服务流程 提升金融服务科技创新的能力与水平 [3] - 将积极探索科创金融领域的智能化发展路径 [3] - 最终目标是为中国科技创新事业和经济高质量发展持续贡献力量 [3]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 证券代码：601555 股票简称：东吴证券 公告编号：2025-062 东吴证券股份有限公司 东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年5月19日成功发行东吴证券股份有限公司2025年度 第二期短期融资券,发行总额为人民币15.7亿元，票面利率为1.65%，期限为205天，兑付日期为2025年 12月10日。 2025年12月10日，公司完成兑付本期短期融资券本息共计人民币1,584,549,383.56元。 特此公告。 东吴证券股份有限公司董事会 2025年12月12日 2025年度第二期短期融资券兑付完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ...

银行理财行业转型与市场动态 - 银行理财产品存续规模稳步回升，截至9月末达到32.13万亿元，较二季度末增长4.76% [5][6] - 资产配置从“固收为王”加速向“固收+多资产多策略”转型，“固收+”策略产品规模从7月的15.30万亿元升至10月的16.13万亿元，现金管理类产品9月规模环比大增8.8% [5][6] - 低利率与“资产荒”环境倒逼行业调整，通过引入可转债、黄金、REITs等多元资产并配合量化与趋势策略拓宽收益来源 [6] - 监管推动估值整改，要求理财公司逐步退出平滑估值与模型调节，市值法成为主流以使产品净值真实反映市场波动 [7] - 利率债和同业存单在理财组合中重要性提升，信用债因估值约束影响逐步从收益核心转向票息补充 [8] - 银行理财普惠属性凸显，央行调查显示36%的倾向投资居民最青睐“银行非保本理财”，存款利率下行加速居民存款向理财转化 [9] - 新一代理财客户群体增长迅速，风险偏好低但学习意愿强，推动居民财富管理意识整体提升 [9] - 居民人均财产净收入增长及老龄化趋势，催生对多元财富管理和养老财富的旺盛需求 [9][10] 资管机构竞合格局与险资合作 - 资产管理边界被打破，券商、基金、银行理财及中介机构争相与保险资金合作，形成“你中有我，我中有你”的竞合格局 [4][11] - 保险资金负债端来源稳定持续，受资本市场波动影响相对较小，成为各类资管机构理想的合作对象 [11] - 合作是“双向奔赴”，险资可丰富投资渠道并寻找匹配负债的资产，同时倒逼合作机构向长期资本转型 [11] - 政策为合作开启通道，上调权益资产投资比例、调降风险因子等举措为险资增配权益资产打开空间 [12] - 各类机构为与险资合作各显其能，如推荐稳健基金经理、提供红利型、量化及ETF产品，或定制专户与“固收+”产品 [14][15] - 险资选择委外机构时注重投资理念契合、投研能力、风格稳定及过往业绩，并非只看公司规模 [15][16] - 服务险资的关键在于定制化，需根据其负债久期、规模及内部收益考核要求提供定制化解决方案与合理考核方式 [16] 券商资管公募化改造与行业重塑 - 券商资管大集合产品公募化改造进入冲刺阶段，出现了向无关联第三方公募基金转移的“非关联方承接”新模式 [18][19][20] - 除“非关联方承接”外，主流改造路径还包括集团内部消化、移交同一控股股东旗下的公募基金公司，或进行清算 [20] - 截至目前全市场还有47只大集合产品待参公改造 [22] - 券商资管公募牌照申请队列已“清零”，近期多家机构撤回申请，目前仅有14家券商及资管子公司持有公募资格 [23] - 公募行业竞争格局固化，机构数量超160家，管理规模前十机构市占率近四成，新进入者面临高昂突围成本 [23] - 已完成公募化改造的券商资管将融入普惠金融市场，服务更广泛的大众群体 [24] - 未能进入公募赛道的券商资管可能更专注于私募和机构业务，通过定制化、多资产配置方案满足复杂需求 [25]

申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，会议在延续积极财政与适度宽松货币基调的基础上，明确提出"增强政策前瞻性针对性协同性"，"发挥存量政策和 增量政策集成效应"。新增表述或意味着，后续政策更注重财政与货币、总量与结构、存量盘活与增量优化的协同发力，更注重避免碎片化，通过强化政 策协同与存量增量联动，实现稳增长与提质增效的双重目标。 会议部署了八大重点任务，包括坚持内需主导，建设强大国内市场；坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能；坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力；坚 持对外开放，推动多领域合作共赢；坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动；坚持"双碳"引领，推动全面绿色转型；坚持民生为大，努力为人民群众多 办实事；坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。 中金公司研究部首席宏观经济分析师张文朗表示，中央经济工作会议针对社会普遍关注的经济热点问题都有明确回应，扩大内需放在了明年工作的第一 位，明确提出"坚持内需主导，建设国内强大市场"，从居民收入、清理消费限制、优化两新政策等方面多管齐下，还提出"制定城乡居民增收计划"，未来 的落地值得关注。 中信证券指出，防风险方面，本次会议对重点领域风险化解的部署坚持"标本兼治、协同 ...

You can find original article here WealthManagement. Subscribe to our free daily WealthManagement newsletters. State securities regulators are urging lawmakers to vote against legislation that would broaden the rules on who can invest in private markets. In a letter to Speaker of the House U.S. Rep. Mike Johnson (R-La.) and Democratic Leader U.S. Rep. Hakeem Jeffries (D-N.Y.), Marni Rock Gibson, the president of the North American Securities Administrators Association, advised lawmakers to vote ‘no’ on the ...