核心交易概述 - 公司董事会于2025年11月6日审议通过新增日常关联交易预计议案，关联董事回避表决，本次交易无需提交股东大会审议 [1] - 公司下属子公司拟在2025年12月31日前，新增与关联方河南汇融产业运营管理有限公司不超过3500万元的日常关联交易 [1] - 新增关联交易主要内容为购买石英砂原材料 [1] 交易背景与比较 - 上一年度公司与该关联方未发生此类业务 [1] - 2025年1月至10月，双方实际已发生此类关联交易金额为1025.84万元 [1] 交易目的与影响 - 此次关联交易有利于降低公司成本 [1] - 交易不会对公司的独立性产生影响 [1]

公司股价表现 - 11月6日股价下跌5.09%至6.71元/股 [1] - 当日成交额1.62亿元 换手率0.89% [1] - 公司总市值为180.07亿元 [1] 公司主营业务构成 - 超白光伏玻璃是最大收入来源 占比43.59% [1] - 优质浮法玻璃收入占比37.93% [1] - 节能建筑玻璃收入占比14.87% [1] - 其他功能玻璃及其他业务收入占比合计3.61% [1] 基金持仓情况 - 长江红利回报混合A三季度持有公司55万股 为第九大重仓股 [2] - 该基金持仓占其净值比例为4.34% [2] - 基于当日股价下跌 该基金持仓浮亏约19.8万元 [2] 持仓基金表现 - 长江红利回报混合A基金最新规模为8329.77万元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.35% 同类排名7217/8149 [2] - 近一年收益率为2.4% 同类排名7312/8053 [2]

交易概述 - 摩根大通于2025年10月31日以每股均价12.2405港元减持福莱特玻璃H股366.52万股，涉资约4486.42万港元 [1] - 此次减持后，摩根大通持有的好仓数目由减持前的未知数量降至6276.323万股，持好仓比例由15.03%下降至14.20% [1] 股权结构详情 - 根据披露表格，摩根大通在福莱特玻璃的持股权益包括好仓（Long Position）6276.323万股，占比14.20% [2] - 摩根大通同时持有淡仓（Short Position）1362.3645万股，占比3.08%，以及持有P类股份499.2188万股，占比1.13% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关总结 价格数据 - 沙河安全5mm大板2025年10月29日和11月4日价格为1121.0，11月5日涨至1138.0，周度和日度均上涨17.0 [1] - 沙河长城5mm大板2025年10月29日和11月4日价格为1113.0，11月5日涨至1126.0，周度和日度均上涨13.0 [1] - 沙河5mm大板低价2025年10月29日和11月4日价格为1113.0，11月5日涨至1121.0，周度和日度均上涨8.0 [1] - 武汉长利5mm大板2025年10月29日和11月4日价格为1070.0，11月5日涨至1090.0，周度和日度均上涨20.0 [1] - 湖北大板低价2025年10月29日和11月4日价格为1040.0，11月5日涨至1060.0，周度和日度均上涨20.0 [1] - 华南低价5mm大板2025年10月29日、11月4日和11月5日价格均为1320.0，无变化 [1] - 山东5mm大板2025年10月29日、11月4日和11月5日价格均为1100.0，无变化 [1] 合约数据 - FG05合约2025年10月29日价格为1279.0，11月4日降至1239.0，11月5日降至1231.0，周度下降48.0，日度下降8.0 [1] - FG01合约2025年10月29日价格为1127.0，11月4日降至1105.0，11月5日降至1097.0，周度下降30.0，日度下降8.0 [1] - FG 1 - 5价差2025年10月29日为 - 152.0，11月4日升至 - 134.0，11月5日维持 - 134.0，周度上涨18.0，日度无变化 [1] 基差与利润数据 - 01河北基差2025年10月29日为 - 14.0，11月4日升至8.0，11月5日升至24.0，周度上涨38.0，日度上涨16.0 [1] - 01湖北基差2025年10月29日为 - 87.0，11月4日升至 - 65.0，11月5日升至 - 37.0，周度上涨50.0，日度上涨28.0 [1] - 华北燃煤利润2025年10月29日为187.7，11月4日升至196.0，11月5日升至200.0，周度上涨12.3，日度上涨4.0 [1] - 华北燃煤成本2025年10月29日为925.3，11月4日降至917.0，11月5日升至921.0，周度下降4.3，日度上涨4.0 [1] - 华南天然气利润2025年10月29日、11月4日和11月5日均为 - 188.1，无变化 [1] - 华北天然气利润2025年10月29日为 - 240.1，11月4日升至 - 225.4，11月5日升至 - 217.4，周度上涨22.7，日度上涨8.0 [1] - 05FG盘面天然气利润2025年10月29日为 - 109.1，11月4日降至 - 135.1，11月5日降至 - 143.5，周度下降34.4，日度下降8.4 [1] - 01FG盘面天然气利润2025年10月29日为 - 242.6，11月4日降至 - 249.9，11月5日降至 - 259.2，周度下降16.6，日度下降9.3 [1] 产销情况 - 沙河工厂产销近期转好，沙河贸易商低价1121左右，出货一般，期现出货一般；湖北省内工厂上涨至1060左右，工厂成交较好；湖北中游期现11平水，成交一般 [1] - 沙河玻璃产销为165，湖北为138，华东为112，华南为110 [1] 纯碱相关总结 价格数据 - 沙河重碱2025年10月29日价格为1210.0，11月4日降至1140.0，11月5日维持1140.0，周度下降70.0，日度无变化 [1] - 华中重碱2025年10月29日价格为1210.0，11月4日降至1160.0，11月5日维持1160.0，周度下降50.0，日度无变化 [1] - 华南重碱2025年10月29日、11月4日和11月5日价格均为1350.0，无变化 [1] - 青海重碱2025年10月29日、11月4日和11月5日价格均为910.0，无变化 [1] - 华北轻碱2025年10月29日价格为1090.0，11月4日降至1070.0，11月5日维持1070.0，周度下降20.0，日度无变化 [1] - 华中轻碱2025年10月29日价格为1090.0，11月4日降至1070.0，11月5日维持1070.0，周度下降20.0，日度无变化 [1] 合约数据 - SA05合约2025年10月29日价格为1347.0，11月4日降至1280.0，11月5日升至1282.0，周度下降65.0，日度上涨2.0 [1] - SA01合约2025年10月29日价格为1259.0，11月4日降至1189.0，11月5日升至1195.0，周度下降64.0，日度上涨6.0 [1] - SA09合约2025年10月29日价格为1400.0，11月4日降至1354.0，11月5日升至1355.0，周度下降45.0，日度上涨1.0 [1] 基差与月差数据 - SA01沙河基差2025年10月29日为 - 49.0，11月4日维持 - 49.0，11月5日降至 - 55.0，周度下降6.0，日度下降6.0 [1] - SA月差01 - 5 2025年10月29日为 - 88.0，11月4日降至 - 91.0，11月5日升至 - 87.0，周度上涨1.0，日度上涨4.0 [1] 利润与成本数据 - 华北氨碱利润2025年10月29日为 - 216.7，11月4日降至 - 298.2，11月5日降至 - 305.2，周度下降88.4，日度下降7.0 [1] - 华北氨碱成本2025年10月29日为1396.7，11月4日升至1408.2，11月5日升至1415.2，周度上涨18.4，日度上涨7.0 [1] - 华北联碱利润2025年10月29日为 - 232.1，11月4日降至 - 311.5，11月5日降至 - 317.2，周度下降85.1，日度下降5.7 [1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价在1110左右，送到沙河1140左右 [1] - 纯碱中上游库存微降 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 经济增长方面车市零售月底走强，生产受环保限制开工，通货膨胀呈现猪价底部震荡态势 [1][3] 根据相关目录分别总结 经济增长 生产 - 电厂日耗回落斜率放缓，11 月 4 日 6 大发电集团平均日耗 75.7 万吨较 10 月 28 日降 1.4%，10 月 30 日南方八省电厂日耗 180.5 万吨较 10 月 22 日降 2.9% [5][12] - 高炉开工率局部骤降，10 月 31 日全国高炉开工率 81.7%较 10 月 24 日降 3.0 个百分点，产能利用率 88.6%降 1.3 个百分点，唐山钢厂高炉开工率 68.3%降 25.1 个百分点 [5][15] - 轮胎开工率温和回落，10 月 30 日汽车全钢胎开工率 65.3%较 10 月 23 日降 0.2 个百分点，半钢胎开工率 73.4%回升 0.3 个百分点；江浙地区织机开工率续创年内新高，10 月 30 日涤纶长丝开工率 90.7%降 0.4 个百分点，下游织机开工率 69.0%升 2.6 个百分点 [5][17] 需求 - 30 城新房销量环比改善，11 月 1 - 4 日 30 大中城市商品房日均销售面积 15.5 万平方米较 10 月同期升 145.6%，较去年 11 月同期降 53.3%，分区域看一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降 56.5%、54.0%、46.8% [5][22] - 车市零售月底走强，10 月零售同比增长 6%，批发同比增长 7%；10 月第五周零售日均 15.5 万辆同比增长 47%，批发日均 21.0 万辆同比增长 24% [5][26] - 钢价弱势运行，11 月 4 日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较 10 月 28 日分别下跌 1.2%、持平、下跌 2.4%和上涨 0.3%；11 月以来环比分别下跌 0.5%、上涨 0.5%、下跌 0.5%和上涨 0.04%，同比分别下跌 8.1%、7.0%、5.5%和 6.6%；10 月 31 日五大钢材品种库存 1077.1 万吨较 10 月 24 日下降 22.6 万吨 [5][31] - 水泥价格震荡偏强，11 月 4 日全国水泥价格指数较 10 月 28 日上涨 0.1%，华东和长江地区分别下跌 0.5%和 1.2%；11 月以来均价环比下跌 0.4%，同比下跌 23.0% [5][32] - 玻璃价格窄幅震荡，11 月 4 日玻璃活跃期货合约价报 1103 元/吨较 10 月 28 日下跌 0.5%；11 月以来环比下跌 2.1%，同比下跌 15.0% [5][37] - 集运运价指数强势推涨，10 月 31 日 CCFI 指数较 10 月 24 日上涨 2.9%，SCFI 指数上涨 10.5%；10 月以来 CCFI 指数同比下跌 29.4%，环比下跌 10.7%，SCFI 指数同比下跌 35.5%，环比上涨 5.2% [5][39] 通货膨胀 CPI - 猪价底部震荡，11 月 4 日猪肉平均批发价 18.0 元/公斤较 10 月 28 日下跌 0.1%；11 月以来环比下跌 0.5%，同比下跌 24.8% [5][45] - 农产品价格指数涨速放缓，11 月 4 日较 10 月 28 日上涨 0.9%，分品种看蔬菜>羊肉>水果>牛肉>猪肉>鸡蛋>鸡肉；11 月以来同比上涨 1.9%，环比上涨 3.9% [5][51] PPI - 油价震荡偏强，11 月 4 日布伦特和 WTI 原油现货价报 65.5 和 60.6 美元/桶较 10 月 28 日分别上涨 1.6%和 0.7%；11 月以来布伦特和 WTI 现货月均价环比分别上涨 1.3%，同比分别下跌 11.8%和 12.5% [5][54] - 铜铝下跌，11 月 4 日 LME3 月铜价和铝价较 10 月 28 日分别下跌 2.9%和持平；11 月以来 LME3 月铜价环比上涨 0.4%，同比上涨 16.9%，LME3 月铝价环比上涨 3.6%，同比上涨 10.4% [5][58] - 工业品价格环比多数延续跌势，11 月以来工业品价格涨跌不一，焦煤、焦炭、线材、冷轧板价格环比上涨，其它环比下跌，玻璃跌幅居前；同比跌幅多数收敛，水泥、玻璃价格同比跌幅走阔，其他同比跌幅普遍收窄 [62]

公司业务运营 - 公司玻璃窑炉使用天然气作为燃料 [1] - 公司产品不涉及期货市场 [1] 投资者关注问题 - 投资者询问公司是否使用烧煤技术或考虑为环保转换天然气 [3] - 投资者询问期货市场玻璃价格下跌至600-800可能给公司带来巨额亏损及公司对策 [3]

公司产品应用澄清 - 公司0.18毫米电子玻璃产品目前未应用于折叠屏手机 [2]

公司运营与成本 - 公司玻璃窑炉使用天然气作为燃料 [1] 产品与市场 - 公司产品不涉及期货市场 [1]

股价与资金表现 - 11月5日公司股价盘中上涨2.07%至11.33元/股，成交金额4514.78万元，换手率1.02%，总市值73.15亿元 [1] - 当日主力资金净流入149.12万元，其中特大单买入267.31万元（占比5.92%），卖出350.03万元（占比7.75%） [1] - 公司股价年初至今上涨19.39%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨4.62%、5.10%和2.72% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为新能源玻璃等玻璃新材料的生产销售和技术服务，其收入99.34%来源于新能源玻璃 [1] - 公司所属申万行业为建筑材料-玻璃玻纤-玻璃制造，概念板块包括小盘、太阳能、光伏玻璃、央企改革等 [1] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入26.77亿元，同比减少27.55%，归母净利润为-5.96亿元，同比减少141.12% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.05万，较上期增加0.54%，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股302.92万股，较上期增加123.63万股 [2] - A股上市后公司累计派现2590.00万元，但近三年累计派现0.00元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃供给下滑至同期较低水平，近期供给端扰动增多，但终端需求复苏乏力，预期玻璃震荡运行为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃基本面供给低位企稳回升，沙河地区供应端扰动因素多，下游深加工订单整体偏弱，地产终端需求疲弱，库存高位，偏空 [3] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货1048元/吨，FG2601收盘价为1105元/吨，基差为 -57元，期货升水现货，偏空 [3] - 全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，较前一周减少1.24%，库存在5年均值上方运行，偏空 [3] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [3] - 主力持仓净空，空减，偏空 [3] - 玻璃受供给端扰动刺激，短期预计震荡运行为主 [3] 影响因素总结 - 利多因素为“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期，沙河地区部分产线“煤改气”，供给端扰动增加 [5] - 利空因素为地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位，深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [6] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1093 | 1048 | -45 | | 现值 | 1105 | 1048 | -57 | | 涨跌幅 | 1.10% | 0.00% | 26.67% | [8] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1048元/吨，较前一日持平 [13] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线、产量 - 全国浮法玻璃生产线开工226条，开工率76.35%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [24] - 全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [26] 基本面——需求 - 2025年8月，浮法玻璃表观消费量为486.02万吨 [30] - 涉及房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积、下游加工厂开工及订单情况等方面，但未给出具体数据 [31][33][40] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，较前一周减少1.24%，库存在5年均值上方运行 [45] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [46]